1、2 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院了解金融體系的涵義，了解金融體系的涵義，功能功能，以及金融體系的，以及金融體系的構(gòu)成要素構(gòu)成要素。本章的學(xué)習(xí)要求本章的學(xué)習(xí)要求3 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院第第2 2章章 金融系統(tǒng)金融系統(tǒng)2.1 2.1 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者2.2 2.2 盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制2.3 2.3 金融體系的功能金融體系的功能2.4 2.4 金融工具金融工具2.5 2.5 金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱 4 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院p 金融體系或金融系統(tǒng)金融體

2、系或金融系統(tǒng)(financial system)(financial system)： 由各種由各種金融工具金融工具、機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)市場(chǎng)和和制度制度等一系等一系列金融要素的集合，是這些金融要素為實(shí)現(xiàn)列金融要素的集合，是這些金融要素為實(shí)現(xiàn)資金融通功能而組成的有機(jī)系統(tǒng)。資金融通功能而組成的有機(jī)系統(tǒng)。5 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.1 2.1 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者p 金融是聯(lián)系資金盈余與資金短缺之間的橋梁金融是聯(lián)系資金盈余與資金短缺之間的橋梁及其相關(guān)的資金清算和風(fēng)險(xiǎn)管理等技術(shù)與制及其相關(guān)的資金清算和風(fēng)險(xiǎn)管理等技術(shù)與制度安排。度安排。p 資金盈余部門資金盈余

3、部門 資金短缺部門資金短缺部門6 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.1 2.1 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者凈金融投資凈金融投資反映了一個(gè)部反映了一個(gè)部門或單位是盈余者還是短門或單位是盈余者還是短缺者。缺者。從金融交易角度來(lái)看，凈從金融交易角度來(lái)看，凈金融投資是金融投資是當(dāng)年金融資產(chǎn)當(dāng)年金融資產(chǎn)的增加額減去當(dāng)年新增金的增加額減去當(dāng)年新增金融負(fù)債的差額。融負(fù)債的差額。因此，凈因此，凈金融投資為正，表明總體金融投資為正，表明總體上是在向外貸出資金，是上是在向外貸出資金，是盈余者；反之，凈金融投盈余者；反之，凈金融投資為負(fù)，表明總體上是在資為負(fù)，表明總體上是在向其他單位

4、借人資金，是向其他單位借人資金，是資金短缺者。資金短缺者。中國(guó)各部門的凈金融投資 單位:億元7 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制p 財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制p 金融轉(zhuǎn)化機(jī)制金融轉(zhuǎn)化機(jī)制8 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制p 財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制財(cái)政轉(zhuǎn)化機(jī)制是指通過(guò)政府部門將社會(huì)的金是指通過(guò)政府部門將社會(huì)的金融剩余集中起來(lái)，然后再由政府部門分配給融剩余集中起來(lái)，然后再由政府部門分配給各企業(yè)部門使用。各企業(yè)部門使用。p 財(cái)政是與國(guó)家職能相聯(lián)

5、系的對(duì)國(guó)民收入的分財(cái)政是與國(guó)家職能相聯(lián)系的對(duì)國(guó)民收入的分配機(jī)制，是以國(guó)家強(qiáng)制力為后盾的非自愿性配機(jī)制，是以國(guó)家強(qiáng)制力為后盾的非自愿性機(jī)制機(jī)制 。9 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制p 金融轉(zhuǎn)化機(jī)制金融轉(zhuǎn)化機(jī)制是通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)溝通資金的是通過(guò)金融系統(tǒng)來(lái)溝通資金的盈余與短缺的。包括：盈余與短缺的。包括：間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制間接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制（間接融資）（間接融資）直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制直接金融轉(zhuǎn)化機(jī)制（直接融資）（直接融資）10 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制盈余者與短

6、缺者之間的聯(lián)系機(jī)制金融轉(zhuǎn)化機(jī)制中的資金流動(dòng)金融轉(zhuǎn)化機(jī)制中的資金流動(dòng)11 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制p 間接融資間接融資，資金盈余者首先將他的金融剩余，資金盈余者首先將他的金融剩余存入金融中介機(jī)構(gòu)，后者將分散的金融剩余存入金融中介機(jī)構(gòu)，后者將分散的金融剩余集中起來(lái)后，再貸放給那些資金短缺者。集中起來(lái)后，再貸放給那些資金短缺者。p 存在兩份獨(dú)立的合約。在最終貸款者與最終存在兩份獨(dú)立的合約。在最終貸款者與最終借款之間就形成了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障。借款之間就形成了一道風(fēng)險(xiǎn)屏障。 12 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院

7、金融學(xué)院2.2 2.2 盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制盈余者與短缺者之間的聯(lián)系機(jī)制p 直接融資直接融資是通過(guò)金融市場(chǎng)將資金盈余部門的是通過(guò)金融市場(chǎng)將資金盈余部門的剩余資金流入到資金短缺部門。資金短缺部剩余資金流入到資金短缺部門。資金短缺部門通過(guò)發(fā)行股票和債券等金融工具籌集所需門通過(guò)發(fā)行股票和債券等金融工具籌集所需要的資金。要的資金。p 在直接融資中，最終貸款者與最終借款者之在直接融資中，最終貸款者與最終借款者之間只有一份合約，最終貸款者就要直接承擔(dān)間只有一份合約，最終貸款者就要直接承擔(dān)最終借款者經(jīng)營(yíng)上的各種風(fēng)險(xiǎn)。最終借款者經(jīng)營(yíng)上的各種風(fēng)險(xiǎn)。13 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2

8、 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者中國(guó)的直接轉(zhuǎn)化與間接轉(zhuǎn)化中國(guó)的直接轉(zhuǎn)化與間接轉(zhuǎn)化 單位單位: :億元億元14 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者中國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu) %15 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者p 非正規(guī)金融非正規(guī)金融沒(méi)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)參與的、私下里協(xié)議完成沒(méi)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)參與的、私下里協(xié)議完成的金融活動(dòng)。的金融活動(dòng)。p 特點(diǎn)特點(diǎn) 規(guī)模小，難以通過(guò)非正規(guī)金融進(jìn)行大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)規(guī)模小，難以通過(guò)非正規(guī)金融進(jìn)行大規(guī)模

9、的資金轉(zhuǎn)移；移；地域范圍小，是熟人圈里的金融，一般可以較好地地域范圍小，是熟人圈里的金融，一般可以較好地克服信息不對(duì)稱問(wèn)題。克服信息不對(duì)稱問(wèn)題。金融工具金融工具償還期償還期金融工具本金融工具本身的區(qū)身的區(qū) 別別金融工具新金融工具新舊舊交易方式交易方式金融交易政治金融交易政治地理區(qū)域地理區(qū)域資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)現(xiàn)貨市現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)場(chǎng)貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)遠(yuǎn)期市遠(yuǎn)期市場(chǎng)場(chǎng)國(guó)際金融市國(guó)際金融市場(chǎng)場(chǎng)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)期貨市期貨市場(chǎng)場(chǎng)2.2 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)17 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)

10、經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者p 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)：是：是金融工具的期限在一年以上金融工具的期限在一年以上的的金融市場(chǎng)。主要包括：金融市場(chǎng)。主要包括： 股票市場(chǎng)：股票市場(chǎng)：A A股、股、B B股；主板市場(chǎng)、中股；主板市場(chǎng)、中小板、創(chuàng)業(yè)板、三板；小板、創(chuàng)業(yè)板、三板；H H股股 中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)：企業(yè)債券市場(chǎng)，政府中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)：企業(yè)債券市場(chǎng)，政府債券市場(chǎng)，金融債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)，金融債券市場(chǎng)18 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者p 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是期限在是期限在一年以內(nèi)一年

11、以內(nèi)的金融市場(chǎng)，它的金融市場(chǎng)，它的主要職能是調(diào)劑臨時(shí)性的資金余缺，而不的主要職能是調(diào)劑臨時(shí)性的資金余缺，而不是像資本市場(chǎng)那樣主要在于儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)是像資本市場(chǎng)那樣主要在于儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。主要包括：化。主要包括： 同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng) 債券回購(gòu)市場(chǎng)債券回購(gòu)市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)19 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者p 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)p 在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣的買賣本身也成了在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣的買賣本身也成了一些大財(cái)東專門從事的生意。這就形成了外一些大財(cái)東專門從事的生意。這就形成了外匯市場(chǎng)。匯市場(chǎng)。p 外匯市場(chǎng)就是

12、買賣外匯的交易場(chǎng)所，它是一外匯市場(chǎng)就是買賣外匯的交易場(chǎng)所，它是一個(gè)無(wú)形場(chǎng)外市場(chǎng)。個(gè)無(wú)形場(chǎng)外市場(chǎng)。20 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.2 2.2 資金盈余者和資金短缺者資金盈余者和資金短缺者p 遠(yuǎn)期市場(chǎng)遠(yuǎn)期市場(chǎng)p 期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)p 期權(quán)市場(chǎng)期權(quán)市場(chǎng)p 互換市場(chǎng)互換市場(chǎng)純風(fēng)險(xiǎn)交易與管理市場(chǎng)：純風(fēng)險(xiǎn)交易與管理市場(chǎng)：衍生品市場(chǎng)衍生品市場(chǎng)21 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.3 2.3 金融體系的功能金融體系的功能p 降低交易費(fèi)用降低交易費(fèi)用p 時(shí)間與空間轉(zhuǎn)換時(shí)間與空間轉(zhuǎn)換p 保持流動(dòng)性與投資的連續(xù)性保持流動(dòng)性與投資的連續(xù)性p 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)p 支付與清算支付與清算

13、p 監(jiān)督與激勵(lì)監(jiān)督與激勵(lì)22 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.3 2.3 金融體系的功能金融體系的功能p 降低交易費(fèi)用降低交易費(fèi)用 金融機(jī)構(gòu)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，通過(guò)有組織的金融機(jī)構(gòu)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，通過(guò)有組織的金融體系，可以有效地降低金融活動(dòng)的交易金融體系，可以有效地降低金融活動(dòng)的交易成本。成本。23 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.3 2.3 金融體系的功能金融體系的功能p 時(shí)間和空間轉(zhuǎn)換時(shí)間和空間轉(zhuǎn)換 時(shí)間轉(zhuǎn)換：實(shí)現(xiàn)資源的跨期配置，如抵押貸時(shí)間轉(zhuǎn)換：實(shí)現(xiàn)資源的跨期配置，如抵押貸款、消費(fèi)信用、養(yǎng)老保險(xiǎn)等都是實(shí)現(xiàn)資源跨款、消費(fèi)信用、養(yǎng)老保險(xiǎn)等都是實(shí)現(xiàn)資源跨期配置的

14、方式。期配置的方式。 空間轉(zhuǎn)換：通過(guò)有組織的金融系統(tǒng)，可以將空間轉(zhuǎn)換：通過(guò)有組織的金融系統(tǒng)，可以將一個(gè)地區(qū)的資源很方便地轉(zhuǎn)借給另一個(gè)地區(qū)一個(gè)地區(qū)的資源很方便地轉(zhuǎn)借給另一個(gè)地區(qū)的企業(yè)去使用。的企業(yè)去使用。24 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.3 2.3 金融體系的功能金融體系的功能p 流動(dòng)性與投資的連續(xù)性流動(dòng)性與投資的連續(xù)性 金融機(jī)構(gòu)可以維持資產(chǎn)的流動(dòng)性。（金融機(jī)構(gòu)可以維持資產(chǎn)的流動(dòng)性。（1 1）由于金融機(jī)）由于金融機(jī)構(gòu)擁有許多分散的存款者，而存款者一般不會(huì)同時(shí)構(gòu)擁有許多分散的存款者，而存款者一般不會(huì)同時(shí)去提取存款，所以金融機(jī)構(gòu)只需持有少量的準(zhǔn)備金去提取存款，所以金融機(jī)構(gòu)只需持有

15、少量的準(zhǔn)備金就可以滿足取款的需要，這樣，它就可以將短期資就可以滿足取款的需要，這樣，它就可以將短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。（金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。（2 2）金融工具的二級(jí)市場(chǎng)提高）金融工具的二級(jí)市場(chǎng)提高了資產(chǎn)持有者的流動(dòng)性。了資產(chǎn)持有者的流動(dòng)性。 由此，金融體系就維護(hù)了實(shí)物資本投資的連續(xù)性，由此，金融體系就維護(hù)了實(shí)物資本投資的連續(xù)性，促進(jìn)了物質(zhì)資本的形成。促進(jìn)了物質(zhì)資本的形成。25 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.3 2.3 金融體系的功能金融體系的功能p 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 金融體系可以分散資產(chǎn)持有者的風(fēng)險(xiǎn)，許多金融體系可以分散資產(chǎn)持有者的風(fēng)險(xiǎn)，許多金融機(jī)構(gòu)與組織的產(chǎn)生、金融工具的創(chuàng)新

16、。金融機(jī)構(gòu)與組織的產(chǎn)生、金融工具的創(chuàng)新。 其初衷均是為了降低或分散風(fēng)險(xiǎn)。如：銀行其初衷均是為了降低或分散風(fēng)險(xiǎn)。如：銀行機(jī)構(gòu)體系分散了存款者的風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)公司分機(jī)構(gòu)體系分散了存款者的風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)公司分擔(dān)了不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。擔(dān)了不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。26 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.3 2.3 金融體系的功能金融體系的功能p 支付與清算支付與清算 金融機(jī)構(gòu)為市場(chǎng)交易者提供支付清算服務(wù)，金融機(jī)構(gòu)為市場(chǎng)交易者提供支付清算服務(wù)，提高了市場(chǎng)交易的效率。提高了市場(chǎng)交易的效率。27 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.4 2.4 金融工具金融工具p 金融工具金融工具，就是一種載明債權(quán)債務(wù)關(guān)

17、系的契，就是一種載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的契約，它一般規(guī)定了資金盈余者向短缺者轉(zhuǎn)讓約，它一般規(guī)定了資金盈余者向短缺者轉(zhuǎn)讓金融剩余的金額、條件和期限等。金融剩余的金額、條件和期限等。 如股票、如股票、債券、存折等。債券、存折等。p 金融資產(chǎn)是具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)、且具金融資產(chǎn)是具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)、且具有特定權(quán)利歸屬關(guān)系的金融工具的總稱。有特定權(quán)利歸屬關(guān)系的金融工具的總稱。p 金融工具只有對(duì)其持有者而言才構(gòu)成金融資金融工具只有對(duì)其持有者而言才構(gòu)成金融資產(chǎn)，對(duì)其發(fā)行人來(lái)講就不能構(gòu)成金融資產(chǎn)。產(chǎn)，對(duì)其發(fā)行人來(lái)講就不能構(gòu)成金融資產(chǎn)。 28 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.4 2.4 金融工

18、具金融工具p 原生金融工具原生金融工具p 衍生金融工具衍生金融工具p 結(jié)構(gòu)性金融工具結(jié)構(gòu)性金融工具29 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.4 2.4 金融工具金融工具p 原生金融工具原生金融工具，也叫基礎(chǔ)金融工具，它們的，也叫基礎(chǔ)金融工具，它們的主要職能是媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化或者用于債主要職能是媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化或者用于債權(quán)債務(wù)清償?shù)膽{證。如股票和債券。分為：權(quán)債務(wù)清償?shù)膽{證。如股票和債券。分為： 權(quán)益性金融工具權(quán)益性金融工具 債務(wù)性金融工具債務(wù)性金融工具30 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.4 2.4 金融工具金融工具p 衍生金融工具衍生金融工具，在原生金融工具基

19、礎(chǔ)上派生，在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來(lái)的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)等，它們出來(lái)的金融產(chǎn)品，包括期貨、期權(quán)等，它們的價(jià)值取決于相關(guān)原生產(chǎn)品的價(jià)格，主要功的價(jià)值取決于相關(guān)原生產(chǎn)品的價(jià)格，主要功能不在于調(diào)劑資金的余缺和直接促進(jìn)儲(chǔ)蓄向能不在于調(diào)劑資金的余缺和直接促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，而是投資的轉(zhuǎn)化，而是管理與原生工具相關(guān)的風(fēng)管理與原生工具相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)。31 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.4 2.4 金融工具金融工具p 結(jié)構(gòu)性金融工具結(jié)構(gòu)性金融工具，將不同的原生產(chǎn)品、或?qū)ⅲ瑢⒉煌脑a(chǎn)品、或?qū)⒃a(chǎn)品與衍生產(chǎn)品相結(jié)合，從而產(chǎn)生新的原生產(chǎn)品與衍生產(chǎn)品相結(jié)合，從而產(chǎn)生新的現(xiàn)金流和新的風(fēng)險(xiǎn)

20、特征的金融工具。如證券現(xiàn)金流和新的風(fēng)險(xiǎn)特征的金融工具。如證券化產(chǎn)品、信用聯(lián)動(dòng)型票據(jù)、信用聯(lián)接票據(jù)等化產(chǎn)品、信用聯(lián)動(dòng)型票據(jù)、信用聯(lián)接票據(jù)等等。等。32 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.4 2.4 金融工具金融工具p 思考：思考：p 在同一時(shí)點(diǎn)上，具有相同期限的政府債券與某規(guī)模在同一時(shí)點(diǎn)上，具有相同期限的政府債券與某規(guī)模較小的企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券之間的利率有何差異？較小的企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券之間的利率有何差異？p 20082008年年7 7月，美國(guó)貸危機(jī)驟然惡化，美國(guó)房利美和房月，美國(guó)貸危機(jī)驟然惡化，美國(guó)房利美和房地美陷入了困境，這對(duì)其發(fā)行在外的債券的利率有地美陷入了困境，這對(duì)其發(fā)行在

21、外的債券的利率有何影響？何影響？p 20112011年，歐洲危機(jī)持續(xù)惡化，尤其是希臘政府陷入年，歐洲危機(jī)持續(xù)惡化，尤其是希臘政府陷入了嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，在危機(jī)期間，希臘政府債券的了嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，在危機(jī)期間，希臘政府債券的利率會(huì)如何變化？利率會(huì)如何變化？33 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.5 2.5 金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱 p 信息不對(duì)稱信息不對(duì)稱就是具有直接利益關(guān)系的雙方當(dāng)事人，就是具有直接利益關(guān)系的雙方當(dāng)事人，其中一方具有另一方所不具有的、且會(huì)影響雙方利其中一方具有另一方所不具有的、且會(huì)影響雙方利益分配的信息。益分配的信息。 逆向選擇逆向選擇：事前的：

22、事前的 道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)：事后的：事后的34 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.5 2.5 金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱 p 逆向選擇逆向選擇：由于信息不對(duì)稱，資金盈余者或金融機(jī)：由于信息不對(duì)稱，資金盈余者或金融機(jī)構(gòu)恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿構(gòu)恰恰將他們的盈余資金貸放給了那些他們所不愿意貸給的風(fēng)險(xiǎn)更高的資金短缺者。意貸給的風(fēng)險(xiǎn)更高的資金短缺者。 p 道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)：資金短缺者在獲得投資者提供了資金后：資金短缺者在獲得投資者提供了資金后，從事一些投資者所不希望的活動(dòng)。，從事一些投資者所不希望的活動(dòng)。 35 |廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院金融學(xué)院2.5 2.5 金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱金融系統(tǒng)中的信息不對(duì)稱 p 逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)的后果：逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)的后果： 銀行