1、上市公司募集資金信息化投向的技術時效蔡麗琴摘要：本文提出了主營業務為非信息化相關產業的上市公司募集資金信息化建設投向的技術時效的重要性。說明了技術時效由配合時效和過程時效組成。1、配合時效：信息系統的建設實施時間要隨主營業務同步進展，相輔相成。建設結果要完全符合主營業務的增長要求。2、過程時效：準備的技術方案建設時間要配合企業募集資金的審核發行步驟和監督監管的進行。信息化建設規劃、可行方案、審核審計結果符合監管、 交易、公眾、機構的要求。 并簡述了依從技術時效的概念如何做好上市公司的信息規劃和公眾表述。我隨機收集了 2009年9月-2010年4月上市的特銳德（300001）-數碼視 訊（300

2、079）共79家公司的數據，總共募集資金約180億。從公告中得知用于 信息化建設的投向總計約為60億，占募集資金總額的三分之一。信息化建設的 資金投向占有相當大的比例。隨機再抽取計算1998年上市的九發股份（600180）-華資實業（ 600191） 這12家公司總共募集資金26億，有關信息化建設的資金投向只有 2000萬元， 所占比例不到百分之一。可見近年以來信息化建設的募集資金投向增長巨大。本文將探討主營業務為非電子信息相關行業的上市公司募集資金信息化建 設的投向的技術時效問題。上市公司信息化建設有別于其他企業，上市公司的管理、經營框架要緊密遵 從證券市場的要求，這種要求來自三個方面：1、

3、管理機構、交易所的各類規約； 2、券商、投資機構的反應；3、市場、股民的訴求。信息化建設也要遵從上述各類要求1、信息系統的建設實施時間要隨主營業務同步進展，相輔相成。建設結果 要完全符合主營業務的增長要求。我稱之為配合時效。2、信息技術方案建設時間要配合企業募集資金的審核發行步驟和監督監管 的進行。信息化建設規劃、可行方案、審核審計結果符合監管、交易、公眾、機 構的要求。我稱之為過程時效。這個配合時效和過程時效本文提出一個新的名詞統稱為“技術時效”。一、配合時效。根據首次公開發行股票并上市管理辦法和首次公開發行股票并在創業 板上市管理辦法規定，募投項目原則上應投資于主營業務， 募集資金數額和投

4、 資項目應當與發行人現有生產規模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應。 因此，擬上市企業在新建項目選擇時，一定要注意判斷其是否為公司主營業務， 是否導致主營業務和經營模式發生重大變化， 并應清楚的說明如何保障新建項目 和經營能夠實現預計的成果。信息化建設是募投項目順利達產的重要保障1、隨著企業募投項目的逐步達產，其業務規模和客戶數量將在現有基礎上 急劇增加，從而給現有銷售體系以及營銷能力提出了很大的挑戰。2、另一方面，隨著公司業務規模的擴大，傳統的內部管理難以適應快速變化的市場環境，企業內部信息化的建設將是提升企業運行效率， 降低企業經營成 本的重要保障。信息化建設的階段分為：1、方案制定；

5、2、系統建設；3、管理實施。主營 業務非信息化相關的上市公司這些信息化的資金投向不會直接給企業直接帶來利潤，而是通過改善優化主營業務的流程給企業帶來更大的收益，所以信息化建設期限要緊密貼合主營業務的進展安排。 在建設目的、時間的安排上需要與主營業務的發展緊密貼合。這就是信息化建設的“配合時效”。我們來看一組數據。據賽迪創新投資不完全統計，我國共有二十多家主營業務為環保的企業完成了在創業板和中小板的上市融資， 從已募集資金投向來看， 其募投項目大致可以分為新建項目，改擴建項目、營銷網絡和內部信息化、技術研發中心、補充流動資金和增資收購等。圖1環保上市企業募集資筵投向分類(瞰是2薩克流動2環保上市

6、企業募集費金投向分關補充詼勒 柒金新建33M研發中心售銷網絡州 與內部信 皂化2%資料來源：賽迪創新投資，2011, 05在新上市的環保類企業中，聚光科技和龍源技術(300105)均將募集資金的一部分投入到營銷體系項目建設中，其中聚光科技在其運維體系建設項目中投資額占其募集資金總額的13.3%。運維服務體系和內部信息化項目與研發中心項目一樣，不能直接給企業帶來經濟效益，只能通過對其他項目在市場和渠道方面的支持從而間接給企業帶來經濟效益。但是賽迪創新投資認為運維服務體系對擬上市環保企業非常重要，特別是在涉及因大量的新建項目和改擴建項目而導致產能大幅度增加的情況下，加大運維服務體系的建設能保證產能

7、的消化， 從而減少募投項目的市場風險。圖中顯示，有7%勺公司將信息化建設明示在資金投向，募集資金使用比例只 占到了 2%研讀其他的公司上市公告文件注意到還有相當一部分公司將信息化建設的投入包含在了新建改建項目和研發中心的投向之中。這樣包含信息化建設投向的公司若募集資金主業投向發生改變時， 還有一個同步改變信息化建設方案 的問題，可見信息化建設的時效是緊密配合主業進展的， 這也是信息化建設相對 于主業的“配合時效”。我們再看一個實例：（節選自雅化集團 002497的網站問詢記錄）：問：再次要求雅化董事會公布 7500萬信息化建設詳細預算，疑點太多！面對股東的要求，光說幾個“起點高”、“你們不懂”

8、這些無用言詞是不能讓我們信服的，年報說明會上也沒提到建設預算具體怎么開支，全是一些大框框。就按你們說的，7 5 0 0萬是5年投入，就是1 5 0 0萬一年。 請雅化給各位股東一個合理的讓人信服的預算吧， 至少得有搞這么個建設需要買多少臺服務器？配多少個交換機？機房建設多少？通信布線多少？終端設備多少？別再拿幾個百分比來糊弄股東了。前雅化集團年報說明會上關于 7500萬信息化建設的回答：你好，雅化集團擬使用超募資金 7500萬元用于公司信息化建設項目。主要原因：首先，雅化集團的信息化投資是為股東創造更高回報的戰略性投資舉措。由于民爆行業特點，雅化集團的子公司分布面寬、 點多，為了提高集團管控效

9、率，強化營運質量，必須打通信息孤島； 為順應行業提高集中度的策略指導，集團將加大同行業整合力度，加快復制集團管控和營運模式，信息化是支撐集團擴張并購的有效手段。其次，信息化的投入，不是成本而是投資，而投資是需要計算回報的， 投資回報可分為：直接投資回報和間接投資回報（不可量化投資回報）。經初步估算，僅生產運營價值方面即可達到以下回報：(1)庫存下降30-50 %; (2)采購提前期縮短 22-50%; (3)延期交貨減少70-80 %; (4)停工待料減少45-60 %; (5)制造成本降低 5-10%;(6)管理人員減少12-20 % ;(7)生產能力提高8-15%。職能管理價值：再次，縱觀

10、國內外上市公司，信息化投資一般占年銷售收入的0.5 %至2%左右。雅化本次信息化投資為 5年規劃，即投資比例為 0.5 %左右，屬正常范圍。最后，這個項目的資金全部采用專戶存儲，公司將保持一貫節約的原則確保所用的每一分錢均嚴格按照上市公司募集資金使用的要求開支，每個會計年度均要經中介機構的審查， 接受證監局、深交所、保存機構的監督。如在5年后有節余，公司將在以后年度繼續使用。看以上案例得知。超募資金到位后匆忙推出每年1500萬5年的7500萬信息 化建設投向。時間跨度大、資金投入多。沒有說明主營業務的需求度，沒有詳細 的方案描述。難怪股東要質詢。回答中仍然沒有具體的投資安排，建設規劃，只 是間

11、接的比較和模糊的非盈利描述的各種能力增長。技術時效表述嚴重不足。信息化建設是輔助企業內部經營改進的工具，所以信息化建設的配合時效一 定要依附于主業的建設進展，沒有描述5年后經營的進展5年中每年經營的改善， 只單獨列出信息化建設帶來的好處是難以令人信服的。 信息化建設的效果是促進 主營業務的盈利，信息化建設的增加是企業實現更大盈利目標的輔助執行工具。不能在企業業務總體擴張計劃制定之前把信息化建設作為實現的必備條件。上市公司必需明確信息化資金投向的配合時效。配合時效是募集資金信息化投向實施方案制定的原則。在此原則之下可靈活 掌握，根據管理、實施的實際情況適時制定建設方案。信息化建設宗旨的技術名詞涵

12、蓋非常之廣，實施安排靈活。以制造業信息化技術看，從最初的 MIS到MRPII/III到ERP直至CIMS在我國的具體情況下實 施的范圍、規模、投入、時間、效果眾說紛紜。實施的辦法、方案眾多。非信息 化主營業務的上市公司于此可以隨意取舍， 彈性的制定具有自我現實特點的信息 化建設方案。企業只要主營業務目的明確、規劃清晰。信息化資金投向配合時效得當。 極 其容易被監管部門、機構、股東、公眾所接受。二、過程時效信息化水平是證監會對企業“兩高六新”要求的重要體現。這是審核的重要要求。企業的創新能力是盈利能力持續增長的支持保障。 企業上市募集資金投向 為了擴大企業生產能力，提高盈利水平，募集資金的使用直

13、接反映企業的經營發 展狀況。募集資金的投向直接影響上市審核、券商詢價、市場反應和申購上市。 募集資金投向、使用、監督上交所及深交所的主板、中小板、創業板均有相應的 規約。一個企業任何的投入是為了投入回報，回報水平的提高重要保障是企業信 息化水平的提升。創業板在募集資金投向方面有了重要改革，募集資金可以用于提升服務能力、 拓展市場營銷、改進技術或管理、改造生產或服務流程或設施、擴充人力資源以 及其他圍繞主營業務而提升核心競爭力的投向。根據創業板已上市公司公告文件 粗略統計募集資金非主營業務的投向大多集中在技改項目、營銷網路建設以及研發中心建設。這與主板的募集資金主營業務投向要求略有改變。 這樣對

14、服務型及 非典型制造業的創業板上市公司極其有利。增加了募集資金信息化建設資金的投 向，但同時與主業的盈利提升實現的時效要求更加明確和迫切。公司募集資金投向的文件形成于IPO輔導的后期和增發申請之前，以后的審核到募集資金到位與項目建設開始之間有一個非常不確定的時間。而信息技術發 展快、換代快，所以信息化建設資金投向確定后， 實施方案的制定一定要在這個 不確定的時間段上保證技術層面上的不落后、 財務費用的可控制。這是信息化建 設資金投向的過程時效的一個方面。另，過程時效還包括企業信息化建設過程中的向上兼容。一個好的信息規劃 戰略是環環相扣、步步高升的，適時根據企業的發展狀況提出技術層面的配合解 決

15、方案，發展而不是推翻。過程時效保證信息化建設投入規模、業務改進策略的確定；過程時效保證信息系統建設的投入產出比例得當，不追風且不落后；過程時效保證信息化系統建設使用的前后銜接， 對經營管理習慣和工作方法 不會產生沖擊和不適。信息化建設不同于其他技術改造和基礎建設，要根據技術趨勢與行業特點、 管理思維適時而定，所以從實施過程和配合企業募集資金步驟要緊密遵從“過程 時效”。1、信息化建設是由企業經營目標的需求而生成的生產經營方式的改進和變革的技術實現，所以信息化建設是企業內部借助于現代信息化技術實現的資源優 化及重整。實施的過程時間緊密關聯業務發展、 管理的成效，實施的步驟安排反 映企業的對信息技

16、術認知的水平，整體投入安排一定要符合信息技術管理的范疇。例如XX公司2001年發布企業CIMS建設規劃，2003年宣布開始企業ERa 設，2006年企業與SAP公司又開始進行系統建設，從這三份公開發表的技術文 件，我們的印象是這家企業的信息化投資巨大但極其短命且無章可循，有不明投入稀釋利潤的感覺，01年宣布進行CIMS 03年又才開始搞ERP疑問：ERPS有 搞怎么2年前就開始直接搞CIMS技術上是明顯的本末倒置，時隔 3年后的06年又和SAP又才ERP這屬于明顯的建設目的不清，實施中過程時效不明。容易招致各方的詰問和 質疑。極大影響企業的市場形象。2、信息化技術換代、產品更迭迅速。而在企業上

17、市申請/增發、審核通過至 募集資金到位各個階段有一個不確定的時間，例因為經濟原因資金面緊張交易所 暫停新股上市，2008年7月博深工具（002282）即審核過會，但時遇 2008年8 月開始的IPO暫停直至2009年8月一年多后才上市申購交易。若遇上述情況，信息化建設的資金投向一定要考慮在滯后時間內確保技術功 能不過期未落后。否則會影響建設的成效。若投向資金安排數額較大，還有一個財務費用的考量，是先行建設待募集資 金到位后再行資金置換，還是暫停建設等待募集資金的到位。由上兩點可以看出，上市公司募集資金信息化投向的“過程時效”相當重要，左右企業經營管理策略的制定和調整。下面整理出了 IPO暫停的

18、時期1、1994年7月21日1994年12月7日，暫停約 5個月。2、1995年1月19日1995年6月9日，暫停約 5個月。3、1995年7月5日1996年1月3日，暫停約 6個月。4、2004年8月26日2005年1月23日，暫停約 5個月。5、2005年5月25日2006年6月2日，暫停約 1年。6、2008年9月16日2009年7月15日，IPO的審核暫停了近 10個月若上市公司過會審核通過后正遇到IPO暫停時間，那么所有的募集投向就要 遇到一個建設安排、財務計劃重新調整的問題。制定的信息化建設資金投向也要按照企業的實際需求、根據實際投入的財務費用、主業投向計劃的變動重新考慮 實施方案

19、。考慮的出發點就是信息化建設的“過程時效”。三、建議上市公司在制定企業信息化建設資金投向時一定要注意信息化建設的技術時效，包括“配合時效”和“過程時效”。1、充分考慮監管的要求，在市場要求的框架之下結合企業發展戰略制定一個符合當今信息技術發展趨勢的信息規劃。企業信息化建設一定要是一個戰略的遠景規劃，信息化建設涉及到工作方式和流程的變革。規劃的制定標示著管理層的決心和實施的框架、實現目標的成本和目標。規劃是前瞻性的，制定一定要符合當前的技術發展軌跡。 一套好的信 息化規劃可以先預性的解釋說明未來資金投向使用的額度及成效。信息化建設是“虛”的，隱藏于企業經營生產之后。規劃是落“實”的保證。信息化建設投入的具體表現為與主業投入不同類型的設備、材料、軟件。實 現效果表現為生產經營模式的改進帶來的盈利能力的提高。信息規劃一定要闡述 建設組織實施的“配合時效”和“過程時效從時間的安排及目標的達到上明 確描述這種“提高”，讓市場及公眾看到由此給主營業務盈利水平帶來的促進。規劃不可變，規劃是企業指導性的關鍵文件，一經制定公布切不可輕言變動， 甚至改變信息化建設的資金投向。 信息化建設和其他新、改建項目不同，這是企 業內源性的行為，源發企業經營模式發展，源在企業資源的優化配置