1、第七章 物流企業資本運營管理第一節第一節 資本及資本市場概述資本及資本市場概述一、資本概述一、資本概述資本，是一個歷史的范疇。按照馬克思主義政治經濟學的觀點，資本是一種可以帶來剩余價值的價值，它在資本主義生產關系中是一個特定的政治經濟范疇，體現了資本家對工人的剝削關系。因此，資本并不完全是一個純量的概念。然而今天我們來單獨研究宏觀經濟純量核算時，“資本”泛指一切投入再生產過程的有形資本、無形資本、金融資本和人力資本。從投資活動的角度看，資本與流量核算相聯系，而作為投資活動的沉淀或者累計結果，資本又與存量核算相聯系。資本的含義包括以下幾個方面：1）資本是可以表現為各種形式的價值。可以是物，可以是

2、貨幣，可以是有形的，也可以是無形的，但必須有價值。 2）資本是能夠帶來價值增殖的價值。資本具有增殖的能力是資本最根本的特征。3）必須是在運行中不斷增殖的價值。準備增殖的最終源泉是勞動。資本與資產資本與資產是兩個完全不同的概念，代表著完全不同的內涵。資產，英文為 Asset， 是企業用于從事生產經營活動為投資者帶來未來經濟利益的經濟資源，出現在資產負債表的左側，歸企業所有。企業的所謂法人財產權，就是指企業對其控制的資產擁有的所有權。資本，英文為Capital， 是企業為購置從事生產經營活動所需的資產的資金來源，是投資者對企業的投入，出現在資產負債表的右側，它分為債務資本與權益資本，分別歸債權人和

3、公司所有者（股東）所有，企業對其資本不擁有所有權。資本市場資本市場是指證券融資和經營一年以上中長期資金借貸的金融市場，包括股票市場、債券市場、基金市場和中長期信貸市場等，其融通的資金主要作為擴大再生產的資本使用，因此稱為資本市場。作為資本市場重要組成部分的證券市場，具有通過發行股票和債券的形式吸收中長期資金的巨大能力，公開發行的股票和債券還可在二級市場自由買賣和流通，有著很強的靈活性。資本市場&貨幣市場貨幣市場是經營一年以內短期資金融通的金融市場，包括同業拆借市場（同業拆借市場，是指金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場）、 票據貼現市場、回購市場和短期信貸市場等。資本市

4、場和貨幣市場都是資金供求雙方進行交易的場所，是經濟體系中聚集、分配資金的“水庫”和“分流站”；但兩者有明確的分工：資金需求者通過資本市場籌集長期資金，通過貨幣市場籌集短期資金，國家經濟部門則通過這兩個市場來調控金融和經濟活動。從歷史上看，貨幣市場先于資本市場出現，貨幣市場是資本市場的基礎。但資本市場的風險要遠遠大于貨幣市場。其原因主要是中長期內影響資金使用效果的不確定性增大，不確定因素增多，以及影響資本市場價格水平的因素較多。資本市場和貨幣市場統稱金融市場，是我國社會主義市場經濟的重要組成部分，受到了政府的高度重視，發展速度很快，目前已初具規模。改革開放以來的實踐證明，金融市場的建立和發展，對

5、優化資源配置，搞活資金融通，提高資金使用效率，籌措建設資金，建立現代企業制度，具有重要的意義。第二節第二節 物流企業的資本運營物流企業的資本運營一、資本運營的內涵一、資本運營的內涵 1資本運營的定義從經濟學的角度來看，資本運營泛指以資本增值為目的的經營活動，其內容十分廣泛，生產經營、資產重組都應包括在內。但我國的資本運營是作為與產品經營相對立的一個概念提出并使用的。因此，我們認為：資本運營，是對企業可以支配的資源和生產要素進行運籌、謀劃和優化配置，謀求實現在風險和盈利能力之間的特定平衡，從而實現企業最大限度資本增值的一系列運作活動。資本運營&產品經營 產品經營是指將資金投入企業對產品(

6、勞務)按照供產銷的方式進行經營的企業經營活動。其核心是產品，以提高產品質量、降低產品成本、擴大市場份額、增加產品市場競爭力為基礎。區別： 盡管資本運營和產品經營都有著為企業盈利的共同性，但兩者之間還是存在著區別，主要表現在以下幾個方面：經營的體制條件要求不同； 經營的導向不同；經營的對象不同：物化與虛擬；經營的基礎不同 ；經營的策略不同 ；經營的盈利方式不同； 二、資本運營的作用二、資本運營的作用 1有利于資金進入企業 企業通過資本運營，一方面能夠迅速籌集資金和各種生產要素，特別是能夠大規模地集中資金；另一方面在生產、資金和各種資源之間架起了一座橋梁使社會資金迅速而方便地進入企業生產領域，方便

7、企業的生產經營、加速企業的發展。 2有利于降低企業擴大再生產規模的成本 企業如果通過資本運營進行并購，擴大規模，一方面可以減少企業進入新領域的障礙，獲得現成的裝備、人員、技術、經驗和市場；另一方面可以使企業迅速形成生產能力，縮短調適運行的時間；再者并購的成本一般低于新建成本，有些并購還不需要企業投入大量的資金，這樣可以大大降低企業擴大再生產規模的成本。3有利于企業迅速轉型轉業 資本運營為企業退出原領域迅速進入新領域提供了方便，由此花費的代價也要小得多。特別是在股份制的條件下更是如此，企業只需要將原領域的股份出售或換出，買入或換入新領域股份即可。4有利于提高企業的競爭意識 在國民經濟高速發展的今

8、天，資本運營的步伐越來越快，范圍越來越廣，任何企業必須不斷進取，更好地加強管理提高自身的經濟效益，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。5有利于維護所有者權益在市場經濟條件下，企業如果出現巨額虧損、經營不力、資不抵債等情況，通過資本運營可以進行租賃、拍賣、轉產。盡可能地減少損失，維護所有者權益。 6有利于維護債權人權益資本運營為資產、產權的買賣和破產成為可能，并為資產、產權的交易提供了廣闊的市場。這樣使債權人的權益也得到了一定的保障，改善了以往那種債權長期無法收回、互相賴賬、信用癱瘓和壞賬拖垮企業的現象。三、物流企業資本運營方式 在市場經濟模式下，隨著經濟理論的不斷發展資本運營的方式也不斷創新，

9、但歸納起來主要有以下兩種方式：一、擴張性資本運營方式一、擴張性資本運營方式擴張性資本運營方式體現為擴大股本、擴大生產規模、擴大業務地域或增加業務的種類，主要通過上市、收購、合并、聯合等方式。例如在我國，股份有限公司符合法定上市條件，經核準可公開發行股票，在深滬證券交易所掛牌上市成為境內上市公司；也可以在香港特區、新加坡、日本、美國上市成為境外上市公司。在上市過程中將公開發行股，增加股份總數實現資本擴張。公司上市后還可以通過增發新股、配股、轉贈股和送股、發行可轉換公司債券等方式不斷擴張股本。二、收縮性資本擴張二、收縮性資本擴張收縮性資本擴張方式體現為收縮股本、收縮資產經營規模、收縮業務地域或減少

10、業務經營范圍，主要通過分產、股份回購、股權配作、管理層收購等方式。如：隨著企業內外環境的變化，為保證企業的健康發展，企業可依照法律規定、行政命令或公司自行決策，將自身分解為兩家或兩家以上的獨立的新公司，或者出售公司的某一部門，這種運作即為收縮性運營。資金的時間價值含義資金的時間價值含義 古時候，一個農夫在開春的時候古時候，一個農夫在開春的時候沒有種子，于是他問鄰居借了沒有種子，于是他問鄰居借了一一斗斗稻種。秋天收獲時，他向鄰居稻種。秋天收獲時，他向鄰居還了還了一斗一升一斗一升稻谷。稻谷。資金的時資金的時間價值間價值表現形式表現形式利息利息利潤利潤紅利紅利分紅分紅股利股利收收益益資金的時間價值是

11、指資金的價值隨時間的推移資金的時間價值是指資金的價值隨時間的推移而發生價值的增加，增加的那部分價值就是原而發生價值的增加，增加的那部分價值就是原有資金的時間價值。有資金的時間價值。資金具有時間價值并不意味著資金本身能夠增資金具有時間價值并不意味著資金本身能夠增值，而是因為資金代表一定量的物化產物，并值，而是因為資金代表一定量的物化產物，并在生產與流通過程中與勞動相結合在生產與流通過程中與勞動相結合，才會產生，才會產生增值增值。資金的時間價值是客觀存在的，只要商品生產資金的時間價值是客觀存在的，只要商品生產存在，資金就具有時間價值。存在，資金就具有時間價值。通貨膨脹通貨膨脹是指由于貨幣發行量超過

12、商品流通實是指由于貨幣發行量超過商品流通實際需要量而引起的貨幣貶值和物價上漲現象。際需要量而引起的貨幣貶值和物價上漲現象。資金時間價值的計算資金時間價值的大小取決于資金數量的多少，占用時間的長短，收益率的高低等因素。按利息部分是否計息，資金時間價值的計算又分為單利和復利兩種；按確定的可比基準日不同，又分為現值、終值、年金三種。單復利計算法單復利計算法1單利法單利法I=Pi nFP(1+i n)2復利法復利法FP(1+i ）nI=P(1+i ）n -1P本金本金i 利率利率n 計息周期數計息周期數F本利和本利和I 利息利息復利終值例例：1000元存銀行元存銀行3年，年利率年，年利率10，三年后的

13、本利和為多少？，三年后的本利和為多少？年末年末單利法單利法FP(1+i n)復利法復利法FP(1+i ）n1F11000+100010% =1100F11000(1+10% ）=11002F2=1000(1+10%2)=1200F21100+110010% =1000 (1+10%) 2=12103F3=1000(1+10%3)=1300F31210+121010% =1000 (1+10%) 3=1331單利法與復利法的比較單利法與復利法的比較注意：注意：工程經濟分析中，工程經濟分析中，所有的利息和資金所有的利息和資金時間價值計算均為復利計算。時間價值計算均為復利計算。ni )1 (復利終值

14、：現在一定數量的本金（現值）按復利計算在將來某一特定時間的本利和。FP(1+i ）n復利現值：未來一定時間的特定資金按復利計算的現在價值，或者說是將來某一時間特定的本利和所需要的現值（本金）。現值的計算公式為：nniFiFP)1 ()1/(表示利率為i，期數n的復利現值系數（P/F,i,n）年金終值與年金現值年金（年金（A A）指等額、定期的系列收支，即每隔一定指等額、定期的系列收支，即每隔一定相同時期（相同時期（1 1年、半年、年、半年、1 1季、季、1 1月等）收入或支出月等）收入或支出相等金額的款項。相等金額的款項。年金終值：在復利計息情況下，每期期末發生年金終值：在復利計息情況下，每期期末發生（收入或支出）相等金額的款項，全部折算為最（收入或支出）相等金額的款項，全部折算為最后一期期末的終值之和，即為復利年金終值。后一期