1、金融市場開放過程中的監督    一、加強市場開放過程中監管具有重要現實意義金融機構是金融市場的重要參與者，其自身經營狀況的好壞對金融市場的有效會產生重要的。就一般意義而言，金融機構必須加強自身內控機制的建設與完善，同時也需要由中央銀行對其經營活動加以規范和引導，尤其是在市場開放過程中加強對金融機構監管具有重要現實意義。首先，金融機構在市場中主要作用是通過金融媒介功能發揮出來的。通過對消費行為及投資行為的，我們會發現個人家庭、單位、政府部門在儲蓄或投資過程中，大致會出現兩種收支情況：收大于支時的資金盈余，收小于支時的資金不足(為方便起見稱資金盈余者為貸者，

2、稱資金需求者為借者)。資金盈余時形成的儲蓄通過合適的機會，可以最終轉化為生產性投資并獲得收益，資金不足(不論是生產性資金短缺還是消費資金的短缺)也可通過調劑給予補充。由于各部門供需各異，上述資金的轉化和彌補必須通過市場來集中和促成。但是市場本身做不到這點，它只是融資的場所，它還需要具體的部門來完成這一工作。在現實中只要提供了融資的某種通道，使資金能夠在供需者之間流動的媒介體，都可稱作金融中介，金融中介可以是金融機構，如各種銀行或非銀行金融機構，也可是金融中介個人，如市場中的經紀人或交易商。本文中所涉及的金融中介特指金融機構。金融機構通過自身經營運作促進儲蓄向投資的轉化，為發展提供資金支持，這是

3、金融對經濟發展貢獻的核心之處。其次，金融機構的穩健經營是市場融資順利進行的必要保證。當今經濟發展與金融機構密不可分，特別是金融機構自身經營的穩定性對經濟的持續發展影響巨大。金融機構主要是通過信用方式以一定期限、一定數量獲取資金并運用資金，從中獲利。一旦決策失誤，資產負債安排嚴重失衡，資金流動性就會減弱，并直接影響到對到期債務的支付。此時，由金融機構鏈接的信用關系會表現得非常不穩定，并最終導致金融市場的融資不能順利進行，可見金融機構保持穩健經營十分必要。然而因客觀的或人為的因素影響，金融中介機構常常會陷入各種經營風險之中。1.因客觀原因導致金融機構投資失誤造成大量不良資產，其中大部分是由信息獲取

4、不對稱、不真實而引起的。現實中任何嚴格的信息披露法規和任何先進的信息傳遞組織和技術都不可能保證給市場提供真正的完整信息，即便是真實的信息，買賣雙方也仍然在獲取時間和獲取上存在著不對稱，使買賣雙方不能處于同等的決策地位，從而造成債務人對金融機構的到期債務不能清償，進而影響到金融機構作為債務人對其債權人債務的清償，正常的信用關系被破壞，直接導致金融機構投資失誤。2.個體利益導向的影響常使金融機構作出與宏觀金融政策、經濟政策目標不一致的決策。金融機構作為一個企業，主要以自身利益的獲得作為調整經營活動的風向標，利益最大化是其追求的主要目標，因而金融機構個體對經營的調整有時會與宏觀金融活動所要實現的目標

5、相悖。金融合力分散，不但弱化了金融作用，降低了金融效率，還會造成資源的浪費。3.在金融創新、環境不斷變化的情況下，各種金融機構在傳統的金融業務基礎上開展了諸如承諾和擔保的或有資產、或有負債業務以及其他期權、期貨合約業務。金融機構個體在業務空間得到拓展的同時，經營風險也大大增加。金融機構實力、條件和管理水平不同，其防范和化解風險的能力也不同，因而經營結果會有很大不同。由于金融機構經營所暴露的風險在機構之間具有較強的傳染性，因而使金融機構系統風險也相應增加。為保證金融機構體系的穩健經營與發展，金融機構必須加強自律，減少失誤、限制盲目擴張?？梢钥闯?，金融機構作為獨立的經濟實體，自律性是有限的，并且常

6、常被以自身短期利益為核心形成的發展沖動所破壞。我們不難推斷，金融機構自身所做出的經營決策難以確保穩健經營。在金融市場中有必要由金融管理當局對金融中介機構的經營活動加以宏觀指導和規范，以約束其作為個體的不適當的行為。再有，伴隨金融市場逐步開放，加強對金融機構的監管具有更重要意義。從國際環境看，金融深化發展仍在進行，勢頭不減，金融一體化越發明顯；同時我國已正式加入WTO，按照進度表安排我國的金融市場將逐步開放，金融發展將融入世界金融大市場之中。金融機構監管基礎環境發生變化：1.在不斷進行的變革當中，開放的金融市場為公平競爭創造了條件，我國的金融機構在面臨機構之間的激烈競爭同時，還要面對外資金融機構

7、的競爭，我國的金融機構生存和經營能力受到考驗。2.金融機構的活動將越來越活躍，特別是混業經營模式下的海外金融業帶來的沖擊，使銀行與非銀行金融機構之間的業務交叉越來越多，我國金融業的經營模式面臨新的選擇。在新形勢下金融機構個體的組織、經營范圍、服務方式都必須作出適應性的變化和調整。這種變化和調整使其生存空間擴大，并通過規范的經營將使機構運作效率和收益獲得極大提高。3.在開放的金融市場發展中，客觀環境將更加復雜、競爭更加激烈，金融市場將更富于誘惑性和刺激性。金融投機活動將變得越來越容易，信用膨脹的可能性加大，同時各種金融產品的界限將變得模糊。在金融制度仍存在某些缺陷的情況下，如果對金融機構的活動不

8、加以限制，投機過度就將形成經濟泡沫，扭曲正常的經濟關系，而且一旦泡沫破滅，大量債權債務關系被迫中斷，金融機構將蒙受巨大損失，國民經濟運行遭到破壞，甚至將我們的經濟發展拉入衰退之中。可見，金融機構將暴露在比以往更高的風險之中。4.金融管制將有所放松，如放松利率和匯率管制?？傊?，如果金融機構自身缺乏有效的控制能力或是金融監管無力，勢必造成業務失控，危害嚴重。在以往的金融深化發展中，我國金融機構的發展曾有過深刻教訓。由于金融機構自身發展的沖動和中央銀行監管無力，金融機構將大量資金用于更具風險性的經營中，金融市場遭遇了許多大的變化。其中之一就是市場經歷了由大量非謹慎管理而導致的金融機構危機，銀行、信托

9、投資公司等金融機構經營中普遍存在的大量呆壞帳所造成的不良影響至今難以清除。因此必須重視市場開放過程中金融環境的變化，并通過加強監管規范我國金融業的經營，保護本國金融市場在開放中的利益。二、金融監管要與金融發展的現實相適應首先，英美兩國較為成熟的監管制度發展表明監管與金融環境的變化相適應。從西方國家監管制度的變化看，監管發展經歷了一個自由管制自由的發展過程，這種發展過程所呈現的性并非簡單的輪回發展，而是在變化的新形勢下的必然選擇。西方國家監管制度的發展說明了監管與金融發展現實適應性。在西方各國監管的發展中，英國、美國的金融監管最具特色。1.監管機構和內容的變化反映了金融監管制度的適應性與靈活性英

10、美兩國在80年代都經歷了金融業由分向合的漸進發展過程。在英國，英格蘭銀行傳統上習慣運用非正式的監督方式，整個金融監管制度傾向于各金融行業分業經營、自我約束、自我監管。但是經過長時間的醞釀，1986年10月27日倫敦證券交易所實施重大改革，被稱為“大爆炸(bigBum)”震驚海內外，其中的主要內容之一就是允許商業銀行直接進入證券交易所進行交易，清除了證券業與商業銀行嚴格的業務界限，使商業銀行進入投資銀行領域。在1997年英國工黨上臺執政以后，監管體制發生了重要變化，英格蘭銀行獨立行使貨幣政策職能，削減了其監管職能，而由單設的金融服務局統管對商業銀行類和投資銀行類金融中介機構的監管。這種變化實際是

11、在銀行業與證券業界限日益模糊的情況下，監管機構所做出的適應性變革。美國由分向合的發展經歷了60多年的較長時間，過程非常明顯。1929-1933年的經濟大危機是美國金融業由自由發展走向全面管制的分水嶺，美國金融業從此以其嚴格的監管制度而聞名于世。19世紀后期，美國的鐵路、鋼鐵等大迅速發展，資本隨之高度集中和流動，使金融業尤其是證券業保持了持續高漲，到1929年10月紐約股市大崩盤前夕，美國銀行已達2萬多家，并且在當時商業銀行與投資銀行業務融合，將許多短期信貸資金運用到股票投資這種風險項目上，銀行經營風險不斷增大。由于大量的銀行資金涌向股市，這一時期的證券投機交易達到空前的規模和水平，等到10月2

12、4日，股市狂瀉，一發不可收，使上市股票價值一路暴跌，并最終導致參與股票交易的銀行歇業或合并近1萬多家，整個美國經濟、金融遭到重創。股市的過度投機性對金融業的安定和社會安定產生影響。雖然這次危機產生有復雜的經濟原因和深刻的社會背景，但就金融方面而言與銀行參與股票投機有直接的關系?；谏鲜稣J識，美國于1933年通過銀行法，確定了美國銀行監管的幾個重要原則，其中之一就是分業管理原則，要求商業銀行與投資銀行分業經營、分業管理，不許銀行購買股票，以證券做抵押的貸款不得超過證券價值的50，而且投資銀行禁止接受商業性存款。這種分業經營的模式使各類金融機構減少業務交叉，抑制了金融機構之間的盲目競爭，可以說30

13、年代的銀行法奠定了美國銀行業規范化和法制化管理的基礎，成為美國對銀行業實行全面管制的標志。此后還頒布了一系列，實施嚴格的分業監管。然而從50年代開始，由于金融創新，銀行在實踐中出現了許多規避銀行法限制的業務活動，民間要求放松管制的呼聲也越來越高，此時美國對金融業的改革頻頻出臺，實行了以銀行結構重組、放松對各種金融機構從事交叉業務的限制和加強風險監督等為內容的金融改革，旨在提高公平競爭與效率。1999年11月4日美國正式通過金融服務法案，廢除了1933年制定的銀行法中確立的金融業分業制度，使金融中介機構之間的業務范圍從相關法律上得以擴大，為銀行、證券、保險的聯合經營提供了機構和人事方面的保證。此

14、外，為增加金融監管的靈活性，適當取消一些法定的數量參數和比率，只確定原則，使對某些的處理能夠適時調整監督標準。美國對商業銀行參與證券業務的限制和改革過程具有較強的代表性，其重新確定的混業經營模式在一定程度上代表著當今世界金融業的發展方向。對其他實行分業管理的國家產生了深刻影響。2.監管方式的選擇反映了金融監管制度的歷史人文基礎英國國土相對狹小，并在早期經濟發展中缺乏成文的法律，社會經濟秩序是由社會成員主動遵守形成的傳統習慣來實現的，人們能夠克已自律，這種傳統習慣在后來英國監管制度的形成中也反映的十分明顯。在很長時間里，英格蘭銀行作為中央銀行對金融機構的監管沒有一整套正規的監管制度，一般采取非程

15、序化的形式并依賴各金融機構的管理人員提供信息；而對金融機構出現問題后的處理上看也多是采取會晤式的、口頭協議式的糾正和解決。在這種自重自律主導的監管環境中英國當時并沒有發生大的金融動蕩。但是這種管理適于在金融機構數量比較少的、封閉性的體系中運作，難以對不接受其倫理標準的參與者產生約束，所以當60-70年代外資銀行大量涌入使銀行數目不斷增加以及銀行二級分支機構大量設立時，這種非正式監管方式的弊端就呈現出來，監管方式面臨重新選擇。1979年銀行法頒布后這種監管方式有所變化，表現在英格蘭銀行在現有操作基礎上建立起銀行監管體系，使銀行監管開始走上法制化、規范化之路；而其后的1987年銀行法頒布標志英國銀

16、行監管正式走上法制化軌道。在這一時期，仍保留著英美風格，法律上制作原則規定。但在監管標準上給予較大彈性，可針對不同機構制定不同的標準，不實行標準化、統一化，余地比較大。美國與英國的監管方式表現出很大的不同。美國作為多民族的國家，傳統習慣較少，創新思路多，而且地域遼闊，在這樣的地域、人文、歷史條件下必須實行程序化的嚴格監管，才能達到規范、約束的目的，因此監管當局以法律形式制定了一系列具體的規定，以及非現場監督和現場監督措施，定期進行現場審核是監管的重要基礎。由此我們看到，由于各國在歷史、法制環境和經濟制度等方面存在差異，各國在建立金融監管制度方面表現出很大不同，但都能在金融環境發生變化的情況下，

17、適時調整監管措施。其次，金融監管與金融發展現實的適應性反映在監管方式和內容的變化上。監管發展是與金融發展相適應性的，這是在西方發達國家的監管歷史中已得到驗證的規律。在我國當前金融發展的現實背景之下，加強金融機構監管也顯得十分必要，這已是無需質疑的事情?，F在的問題是隨著金融市場逐步開放，金融業的經營模式將面臨重新選擇，金融監管的基礎發生重大變化，在這一背景之下監管當局對金融機構的監管應該做怎樣的調整才能真正適應現實的發展需要，才能既規范了其行為，由不限制彼此間的競爭。筆者認為，當前我國監管作為一種制度安排還不夠完善，但并不影響中央銀行對金融機構進行監管；而且加強監管并不意味集中管制，而是應該在以

18、往監管基礎上調整監管模式和內容，形成靈活、有效、便于操作的金融監管并其適應新形勢的要求。因此，中央銀行需要從新的視角開展監管，而不能繼續用以往的監管思路，僅僅具體在措施上修修補補。三、我國當前監管的缺陷從以上可以看出，西方國家的金融監管都具有自己本國明顯的監管特征，并在形勢變化的需要之下主動對監管的作修訂，而且這種修訂仍在進行，保證了金融監管的不斷完善。而我國從當前監管制度整體講不成熟。表現在以下幾方面：1.缺乏監管的人文環境、法制環境以及相關的基礎，因而沒有形成有本國特色的真正監管框架。我國金融監管是在1995年人民銀行法頒布后才真正開展起來的，客觀上講，作為一種制度安排從無到有，表明我國監

19、管建設已取得進步，但由于監管措施應急性太強和而操作性不足，使我國監管從總體上講不完善，沒有歷史的繼承性也不成體系。2.金融監管作為一種制度安排，可靠性沒有落實。1999年11月對人民銀行管理體制進行改革，撤銷省級分行，設9個跨省大區行?？缡〈髤^行監管機構的設置，雖在一定程度上削弱了原來自上而下的直接行政管理，但實際上仍是原來那種金融監管的變形，以強制性行政命令作為監管的依據，缺乏有效的調控手段和可行性措施，此外由于跨區監管機構不具備必要的權威性，與各地金融機構之間缺乏必要的協調性，而使一些地區出現了監管的盲區，監管的可靠性沒有落實。3.監管過于簡單僵硬，但在某些方面又顯得過于細致。在當前的分業

20、監管原則之下，商業銀行的資產只能是發放貸款，不能從事證券業、信托業、保險業、房地產業的投資活動，這時銀行資產非常單一，難以通過資產多樣化實現投資風險的分散，加大了銀行業經營的風險，阻礙了行業的。這種分業經營管理在短期內可以通過減少金融業間的直接競爭而保護了金融機構的生存，但從長期看，不利于金融業在競爭中發展，特別是在金融全球化發展的背景之下，難以在國際化發展中擁有競爭優勢。在過于簡單化的同時，監管重點有失偏頗，反映在一是對新網點設置要嚴格審批；二是對存貸利率實行嚴格管制；三是對創新業務品種嚴格審批。這種過細的監管做法使監管重點顯得有失偏頗，該制度化的沒有制度化，該放開的沒有放開；4.當前監管內

21、容仍以對金融機構的審批和金融機構的合規性監管為主，對金融機構日常經營的風險性監管和規范性監管涉及不多。在金融機構發展初期，以合規性監管為主是必要的，但在金融市場已在深度和廣度上得以發展的形勢下，特別是逐步走向國際化的過程中，仍對金融機構發展中的風險缺乏必要的預防、保護以及最后支持的基礎的話，將不利于我國金融市場和金融機構體系的健康穩定發展。情況下，當金融機構經營風險暴露出來后只能以行政方式出面干預，被動招架暴露出來的金融風險或被動地對違規行為做出糾正，金融監管的能力和效率整體水平不高，金融業發展的穩健性大打折扣。四、結論及完善監管制度的幾點思考可以推斷，我國的金融監管作為一種制度安排，缺乏繼承

22、性、可靠性、靈活性，有效性最終受到。為適應開放市場發展的變化，應建立一個有效的監管制度。伴隨金融國際化發展趨勢，金融機構必須在創新中求發展，因此，對金融機構的監管必須加緊調整，建設一個適合國情的、更為有效的監管框架，促進金融體系穩健發展，維護公眾的信心，在開放的市場競爭下促進金融中介機構之間的公平競爭，這是一國金融監管安排所要達到的基本目標。我國現有的金融監管在開放發展中做必要的調整時應考慮以下方面：1.我國的監管應該有特色，不應盲目仿效西方國家的措施或指標。金融監管是各國因具體需要而建立的，隨著各國發展，監管制度也都在變化。同時因各國經濟金融發展的差異，監管制度業存在很大差異，即使在同一國家不同時期，在監管模式也可能不同。認識這點的意義在于，我們金融監管制度的改革是要適應新形勢金融發展變化的要求，同時要由我國的特色，要基于我們自己歷