1、Electrical and MechanicalMy class one08機電1班人民幣升值及匯率形成機制改革研究Electrical and MechanicalMy class one08機電1班人民幣升值現狀及其影響人民幣升值現狀人民幣升值原因人民幣升值影響目錄第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home 現狀調研方法 第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home國內現狀調研方法 一、在進出口貿易方面理論上，本幣的升值直接作用于貿易品的國內價格，從而使進出口數量呈明顯的

2、變化趨勢當人民幣升值后，隨著升值幅度的加大，出口下降的幅度在加大，而進口并未顯著上升。但是，由于中國的貿易順差己經持續多年保持增長，目前直到07年仍然處于不斷加大的狀態，出口總量己遠遠超過進口總量。出口的減少雖然比進口的增加快，但由于出口總量基數大，所以在10年內仍無法使大幅的貿易順差被扭轉。這說明匯率是一個影響貿易差額的重要原因，但不是唯一因素。第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home國內現狀調研方法 （二）GDP的變化人民幣升值后，中國的實際GDP依然保持著增長態勢。但是，人民幣升值過快，比如連續幾年大幅度升值20%，反而會減緩

3、中國經濟的發展速度。這主要是因為人民幣升值過快，會造成出口大幅度下降和大量工人失業，而進口的增加無法彌補損失，因此導致國民收入的下降，抵消了部分實際GDP的增長。第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home國內現狀調研方法 （三）就業的變化人民幣升值幅度越大，中國的就業率就下降得越快。在國際市場上，我國產品尤其是勞動密集型產品的出口價格遠低于別國同類產品價格。究其原因，一是我國勞動力價格低廉，二是由于激烈的國內競爭，使得出口企業不惜血本，競相采用低價銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的我國出口產品價格將有

4、所提高，這會削弱其價格競爭力;而要使出口產品的外幣價格不變，則勢必擠壓出口企業的利潤空間，這不能不對出口企業特別是勞動密集型企業造成沖擊。這樣，最后會加大國內就業壓力。人民幣升值對出口企業和境外直接投資的影響，最終將體現在就業上。因為我國出口產品的大部分是勞動密集型產品，出口受阻必然會加大就業壓力。原因1. 中國經濟持續快速增長這是人民幣匯率持續走強的基礎。2005 年中國GDP增長16. 8 % ,超過意大利,成為世界第六;2006 年GDP 規模超過英國,成為僅次于美國、日本和德國的世界第四大經濟體;2007 年,中國GDP 增速為13 % ,超過德國成為全球第三大經濟體;2010 年GD

5、P 超過日本成為僅次于美國的世界第二大經濟體經濟因素第二部分Electrical and MechanicalMy class one, our home經濟因素2. CPI 和通貨膨脹通貨膨脹與人民幣升值有一定的正相關關系。2010 年上半年以來,我國的CPI 開始上揚,一直在較高位運行,全年上漲3. 3 %。進入2011 年以來CPI 居高不下,一度超過5 %關口,3 月CPI 同比上漲5. 4 %創下自2008 年10 月以來的最高點。2011 年一季度經濟數據顯示, CPI 同比增長5.3 %。這中國正處于比較快速和嚴重的通貨膨脹。人民幣兌美元升值可以緩解輸入型通脹壓力,即降低類似原油

6、、糧食、銅礦、鐵礦等大宗商品的進口成本,進而調節國內的通脹壓力。建議總結Proposals3. 國際收支狀況國際收支順差會增加一國的外匯供給和國外對該國貨幣匯率的需求,進而引起外匯的匯率下降或順差國貨幣匯率的上升;反之,當國際收支逆差,就會增加該國的外匯需求和本國貨幣的供給,進而導致外匯匯率的上升或逆差國貨幣匯率的下跌。經常性收支尤其貿易收支,對外匯匯率起著決定性的作用。2005 年,我國國際收支經常項目順差1608 億美元, 2006 年為2498 億美元, 到2010 年增長到3054 億美元,順差逐年增大,這是引起匯率的不斷上升的直接原因。經濟因素4. 外匯儲備高低一般情況下,一國外匯儲

7、備充足,該國貨幣匯率往往會趨于上升;外匯儲備不足或太少,該國貨幣匯率往往會下跌。2006 年中國外匯儲備規模首次超越日本躍居世界第一,2009 年中國外匯儲備余額已達23991 億美元,約占世界外匯儲備總量的三分之一,到2010 年末,國家外匯儲備余額為28473 億美元。規模龐大的外匯儲備是推動人民幣不斷升值的重要因素(二) 政治因素雖然人民幣匯率制度改革是中國經濟政策調整和經濟主權的重要體現,但其不可避免地受到國內外各種政治因素的影響,特別是隨著中國經濟實力的增強和對外貿易特別是出口的迅速增加,我國的貿易順差的進一步擴大,雖然金融危機后略有下降但整體仍保持高額順差,基于此,以美國為首的西方

8、發達國家認為人民幣幣值過低對其國內產業發展造成了損害,因此在國際上對中國施壓,促使人民幣升值。同時,一些發展中國家也因與中國的貿易摩擦問題要求人民幣升值以擴大本國商品的對外出口。(三) 心理預期因素心理預期對貨幣匯率的影響極大,甚至已成為外匯市場匯率變動的一個關鍵因素,只要人們對某種貨幣的心理預期變化,轉瞬之間就可能會誘發大規模的資金運動。近期,人民幣升值預期并未明顯改變,同時美元指數下挫,歐元區債務危機使歐元壓力劇增,再加上近期國家外匯管理局的順差言論,這些都成為人民幣進一步升值的助推因素。人民幣持續升值對中國經濟的影響(一) 有利影響1.有利于中國出口商品結構的調整2. 促進中國企業的對外

9、投資3. 強化人民幣的國際貨幣作用4. 有利于清償外債,減輕債務風險5. 有利于減少貿易摩擦,改善外貿環境(二) 不利影響1.勞動密集型產業和出口相關企業壓力巨大2. 給中國巨額的外匯儲備帶來縮水威脅3. 將導致對外資吸引力的下降,減少外資對我國的直接投資4. 會降低中國企業的利潤率,增加就業壓力班風展示08機電1班Electrical and MechanicalMy class one第一小節結束謝謝觀看！08機電1班Electrical and MechanicalMy class one未來人民幣匯率走勢判斷人民幣匯率歷史走勢及分析人民幣現在的升值貶值壓力人民幣匯率未來走勢目錄人民幣匯

10、率：是指人民幣的國際價格第一階段：第一階段：19791993由由1979年初的年初的158元人民幣兌元人民幣兌100美元降美元降至至580元人民幣兌元人民幣兌100美元，下調了美元，下調了73%第二階段：第二階段：1994年匯率并軌到年匯率并軌到1997年年人民幣對美元匯率小幅上升了人民幣對美元匯率小幅上升了4.8%第三階段：第三階段：1998年到年到2005年年7月月人民幣對美元匯率基本穩定在人民幣對美元匯率基本穩定在827.65元元人民幣兌人民幣兌100美元左右的水平美元左右的水平人民幣匯改前匯率的歷史回顧第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢1.對于在對于在1994年以前年

11、以前, 人民幣匯率有較大幅度的貶值。這是由人民幣匯率有較大幅度的貶值。這是由于此階段我國經濟總體實力不強于此階段我國經濟總體實力不強, 為了加快經濟發展為了加快經濟發展, 采取人民采取人民幣逐步貶值的方法來促進出口，是計劃經濟向市場經濟轉換、幣逐步貶值的方法來促進出口，是計劃經濟向市場經濟轉換、糾正國內外價格差貨幣差的結果。糾正國內外價格差貨幣差的結果。 2.1994年以后年以后, 人民幣匯率是小幅度升值的。這是由于在人民幣匯率是小幅度升值的。這是由于在1994年以后年以后, 人民幣匯率確定人民幣匯率確定“以市場供求為基礎的單一的、有管以市場供求為基礎的單一的、有管理的浮動匯率制度。理的浮動匯

12、率制度。”3.對于匯改前的第三階段，由于受亞洲金融危機不斷蔓延深化對于匯改前的第三階段，由于受亞洲金融危機不斷蔓延深化的影響，市場出現較強的人民幣貶值預期，外匯資金流出壓力的影響，市場出現較強的人民幣貶值預期，外匯資金流出壓力加大。為防止危機在亞洲和世界進一步擴散，中國政府承諾人加大。為防止危機在亞洲和世界進一步擴散，中國政府承諾人民幣不貶值，為支持亞洲乃至世界經濟、金融穩定做出了重大民幣不貶值，為支持亞洲乃至世界經濟、金融穩定做出了重大貢獻。貢獻。 第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our

13、 home調研方法 第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home調研方法 人民幣近年升值的根據：貨幣因素非貨幣因素第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home內部原因：內部原因：1.1.貿易順差的持續擴大，外匯儲備的不貿易順差的持續擴大，外匯儲備的不斷增長斷增長 （根本動力）（根本動力）2.2.外匯總量的增多外匯總量的增多 3

14、.3.中國經濟實力和綜合國力的不斷提高中國經濟實力和綜合國力的不斷提高以及投資環境的不斷改善，越來越多以及投資環境的不斷改善，越來越多的國際投資者看好中國市場，大量資的國際投資者看好中國市場，大量資金涌入中國，引發了投資過熱的現象，金涌入中國，引發了投資過熱的現象，即熱錢流入，從而導致人民幣升值。即熱錢流入，從而導致人民幣升值。外部原因：外部原因：1.1.日本、美國、歐盟等不斷對中國施壓，日本、美國、歐盟等不斷對中國施壓，要求人民幣升值要求人民幣升值 人民幣近年升值原因：第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢第一部分Electrical and MechanicalMy clas

15、s one, our home人民幣近年升值影響：積極意義：積極意義：1.1.人民幣升值有利于中國經濟的結構調整和人民幣升值有利于中國經濟的結構調整和均衡發展。均衡發展。 2.2.減輕進口能源和原料的成本負擔。減輕進口能源和原料的成本負擔。 3.3.人民幣升值有利于減緩通貨膨漲的壓力。人民幣升值有利于減緩通貨膨漲的壓力。 4.4.人民幣升值有利于緩解國際收支不平衡的人民幣升值有利于緩解國際收支不平衡的現狀，減少貿易磨擦。現狀，減少貿易磨擦。 5. 5. 人民幣升值有利于增加我國的資金融通人民幣升值有利于增加我國的資金融通數量。數量。 第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢第一部分

16、Electrical and MechanicalMy class one, our home建議總結Proposals人民幣近年升值影響：不利影響不利影響 ：1.從理論上來說，人民幣升值會對中國的優勢產業從理論上來說，人民幣升值會對中國的優勢產業產生嚴重損害。產生嚴重損害。 2.人民幣升值將影響在華的外來投資。中國自改革人民幣升值將影響在華的外來投資。中國自改革開放以來，由于其穩定的社會環境，優越的經濟政開放以來，由于其穩定的社會環境，優越的經濟政策和良好的人文環境，使得大量外資來華投資。策和良好的人文環境，使得大量外資來華投資。 3.加大國內就業壓力。加大國內就業壓力。 4.使我國外匯凈資

17、產的收益受損。使我國外匯凈資產的收益受損。 5. 影響金融市場的穩定。影響金融市場的穩定。 此外，人民幣升值還可能造成一系列其他問題。例此外，人民幣升值還可能造成一系列其他問題。例如會增加財政赤字、導致人民幣政策的不穩定、使如會增加財政赤字、導致人民幣政策的不穩定、使外債規模進一步擴大等、迎合投機資本的預期，制外債規模進一步擴大等、迎合投機資本的預期，制造資產泡沫等。造資產泡沫等。第一部分第一部分人民幣匯率歷史走勢人民幣匯率歷史走勢第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home2001-2009年我國對外經濟貿易情況指 標20012002

18、2003200420052006200720082009貨物進出口總額42183.651378.270483.595539.1116922140971166740179922150648出口總額22024.426947.936287.949103.362648.114097116674017992282029.7進口總額20159.224430.334195.646435.854273.763376.973284.679526.568618.4進出口差額1865.22517.62092.32667.58374.414217.720171.120868.413411.3外商直接投資合同項目(個)

19、261403417141081436644400141473378712751423435外商投資合同金(億美元)719.76847.511169.011565.881925.93670.76783.39952.53918.04數據來源：中國統計年鑒貨幣單位：人民幣/億元人民幣現在的升值壓力：國內因素國內因素:1.預計下半年全球經濟和國內經濟有所好轉，對外貿易形勢將會得到預計下半年全球經濟和國內經濟有所好轉，對外貿易形勢將會得到持續改善，這也會在一定程度上會增大人民幣的升值壓力。持續改善，這也會在一定程度上會增大人民幣的升值壓力。2.我國如果經濟回暖，經濟不出現大幅度回落，人民幣匯率仍會回到我

20、國如果經濟回暖，經濟不出現大幅度回落，人民幣匯率仍會回到緩慢升值的軌道上。緩慢升值的軌道上。3.我國已經把人民幣匯率作為促使企業和經濟轉型的一種重要方式，我國已經把人民幣匯率作為促使企業和經濟轉型的一種重要方式，總的來說人民幣升值利大于弊。總的來說人民幣升值利大于弊。國際因素：國際因素：1.世界三大經濟體世界三大經濟體9月步調一致地先后推出量化寬松政策月步調一致地先后推出量化寬松政策2.此外，此外，2012年美國大選，人民幣匯率問題必將再次被提出，要求人年美國大選，人民幣匯率問題必將再次被提出，要求人民幣匯率更大力度的升值。民幣匯率更大力度的升值。資料來源：申銀萬國調查報告第二部分第二部分人民

21、幣目前升貶值因素人民幣目前升貶值因素第二部分Electrical and MechanicalMy class one, our home人民幣現在的貶值壓力：1.由于當前人民幣匯率已基本達到均衡水平，由于當前人民幣匯率已基本達到均衡水平，人民幣在未來較長時間內或持續面臨一定貶值人民幣在未來較長時間內或持續面臨一定貶值壓力壓力 2.中國外匯占款新增量處于偏低水平。境內規中國外匯占款新增量處于偏低水平。境內規模較大的資本外流，依然若隱若現。人民幣的模較大的資本外流，依然若隱若現。人民幣的貶值壓力可能正進一步凸顯。貶值壓力可能正進一步凸顯。 3.短期看，美國經濟有所好轉，基本上到了底短期看，美國經

22、濟有所好轉，基本上到了底部開始往上走。市場很快開始重視美國，反映部開始往上走。市場很快開始重視美國，反映到匯率上美元開始走強。到匯率上美元開始走強。第二部分第二部分人民幣目前升貶值因素人民幣目前升貶值因素第二部分第二部分人民幣目前升貶值因素人民幣目前升貶值因素第二部分Electrical and MechanicalMy class one, our home2012 年人民幣匯率后市走勢展望 1、國際收支平衡分析、國際收支平衡分析 2、國內通脹因素分析、國內通脹因素分析 3、外匯政策轉變分析、外匯政策轉變分析 4、國際熱錢流動分析、國際熱錢流動分析 5、境內外官方博弈分析、境內外官方博弈分析

23、 第二部分第二部分人民幣目前升貶值因素人民幣目前升貶值因素第二部分Electrical and MechanicalMy class one, our home1、國際收支平衡分析、國際收支平衡分析國際收支是匯率高低的最直接體現途徑。自國際收支是匯率高低的最直接體現途徑。自 2000 年以來，年以來， 我國經我國經常項目和資本及金融項目長期保持著雙順差，常項目和資本及金融項目長期保持著雙順差， 這為人民幣匯率升值這為人民幣匯率升值奠定了基礎，也成為歐美等國施壓人民幣匯率升值的主要依據。奠定了基礎，也成為歐美等國施壓人民幣匯率升值的主要依據。2011年我國全年貿易順差年我國全年貿易順差 1551

24、 億億 美元，同比下滑美元，同比下滑 14.5%，預計全，預計全年國際收支順差增幅也將進一步放緩。此外，遲遲得不到妥善解決年國際收支順差增幅也將進一步放緩。此外，遲遲得不到妥善解決的歐債危機正影響著全球經濟的復蘇進程，勢必也會影響到我國出的歐債危機正影響著全球經濟的復蘇進程，勢必也會影響到我國出口行業。因此，口行業。因此，2012 年我國國際收支順差仍將繼續縮窄，并向平衡年我國國際收支順差仍將繼續縮窄，并向平衡靠近，暗示人民幣匯率正在接近公允價值，從而降低人民幣匯率的靠近，暗示人民幣匯率正在接近公允價值，從而降低人民幣匯率的升值壓力。升值壓力。2、國內通脹因素分析、國內通脹因素分析 匯率是調控

25、通脹的一個重要手段，尤其是在輸入型通脹方面。通過匯率是調控通脹的一個重要手段，尤其是在輸入型通脹方面。通過人民幣匯率升值，一方面可以降低我國進口成本，抑制物價上漲；人民幣匯率升值，一方面可以降低我國進口成本，抑制物價上漲；另一方面可以增加我國進口動力，減少貿易順差，降低基礎貨幣投另一方面可以增加我國進口動力，減少貿易順差，降低基礎貨幣投放。放。2012 年我國通脹壓力會進一步釋放。鑒于對國內外原材料成本年我國通脹壓力會進一步釋放。鑒于對國內外原材料成本下降、經濟增速放緩、貨幣資金難以全面放松以及糧價維穩、豬肉下降、經濟增速放緩、貨幣資金難以全面放松以及糧價維穩、豬肉價格回落等因素的判斷，預計我

26、國通脹水平將較上一年度有較大幅價格回落等因素的判斷，預計我國通脹水平將較上一年度有較大幅度回落，貨幣政策也有望進一步放松。我國今年首要重點是保持經度回落，貨幣政策也有望進一步放松。我國今年首要重點是保持經濟增長，其次才是控制通脹，濟增長，其次才是控制通脹， 因此我國央行并不需要通過人民幣匯因此我國央行并不需要通過人民幣匯率升值來抑制通率升值來抑制通 脹，反而可能需要維持匯率基本穩定來刺激出口增脹，反而可能需要維持匯率基本穩定來刺激出口增長。長。第二部分Electrical and MechanicalMy class one, our home3、外匯政策轉變分析、外匯政策轉變分析 我國人民幣

27、匯率尚不可自由兌換，因此外匯政策對匯率走我國人民幣匯率尚不可自由兌換，因此外匯政策對匯率走 向向有直接的指導意義。有直接的指導意義。 從從 2011 年底人民幣匯率多次在盤中觸及年底人民幣匯率多次在盤中觸及跌停來看，我國央跌停來看，我國央 行似乎正在嘗試逐步放棄行似乎正在嘗試逐步放棄“無限制購匯無限制購匯” ，這意味著央行作為最這意味著央行作為最 大的外匯大的外匯“食客食客”將可能實施將可能實施“節食節食”計劃。計劃。 2012 年，我國央行將進一步完善匯率形成機制，并逐年，我國央行將進一步完善匯率形成機制，并逐步試步試 探放棄無限制購匯的可行性，探放棄無限制購匯的可行性， 這可能會給人民幣匯

28、率帶這可能會給人民幣匯率帶來一定的來一定的 貶值壓力。貶值壓力。 4、國際熱錢流動分析、國際熱錢流動分析 國際熱錢是逐利資本，其在各國之間快速流動能反映出匯率的國際熱錢是逐利資本，其在各國之間快速流動能反映出匯率的未來走勢。未來走勢。 2012 年，國際熱錢凈流出的跡象可能還會持續一年，國際熱錢凈流出的跡象可能還會持續一段時間，并給人民幣匯率帶來一定的貶值壓力，同時可能會放段時間，并給人民幣匯率帶來一定的貶值壓力，同時可能會放大匯率的波動幅度。大匯率的波動幅度。5、境內外官方博弈分析、境內外官方博弈分析 近幾年來，歐美國家為解決經濟復蘇、刺激就業增長，紛紛近幾年來，歐美國家為解決經濟復蘇、刺激

29、就業增長，紛紛把矛頭指向世界出口大國把矛頭指向世界出口大國中國的匯率體制，中國的匯率體制， 指責我國操指責我國操縱匯縱匯 率，并在貿易中獲得競爭優勢。率，并在貿易中獲得競爭優勢。 從匯率上看，我國確實從匯率上看，我國確實擺脫不了操縱國家之嫌。經過境內外官方之間的博弈，人民幣擺脫不了操縱國家之嫌。經過境內外官方之間的博弈，人民幣匯率可能會在匯率可能會在2012里繼續保持一定的升值幅度。里繼續保持一定的升值幅度。建議總結Proposals人民幣匯率的預期：對于今年人民幣的預期，各大機構紛紛各抒己見：交通銀行交通銀行發布報告稱，貿易順差收窄、資本流入發布報告稱，貿易順差收窄、資本流入減緩、國內企業對

30、外投資、物價漲幅逐步回落等因素減緩、國內企業對外投資、物價漲幅逐步回落等因素會減輕人民幣升值壓力，會減輕人民幣升值壓力，預計人民幣兌美元全年升幅預計人民幣兌美元全年升幅在在3左右。左右。 星展銀行星展銀行的大中華區高級經濟分析師的大中華區高級經濟分析師粱兆基粱兆基則從則從外圍環境分析認為，美國總統選舉和歐盟持續發酵的外圍環境分析認為，美國總統選舉和歐盟持續發酵的問題可能點燃保護主義，使得明年政治因素對經濟的問題可能點燃保護主義，使得明年政治因素對經濟的影響非常巨大，影響非常巨大，也預計人民幣今年將升值也預計人民幣今年將升值3。第三部分第三部分人民幣匯率預期人民幣匯率預期第三部分第三部分人民幣匯

31、率預期人民幣匯率預期建議總結Proposals人民幣匯率的預期：對于今年人民幣的預期，各大機構紛紛各抒己見：野村證券野村證券的預測較為謹慎一些，的預測較為謹慎一些，該研究團隊預計人民幣今該研究團隊預計人民幣今年的升值幅度不會超過年的升值幅度不會超過3。預估相對比較保守的還有來自復預估相對比較保守的還有來自復旦人民幣匯率指數研究團隊的專家。復旦大學金融研究院常務旦人民幣匯率指數研究團隊的專家。復旦大學金融研究院常務副院長陳學彬判斷，副院長陳學彬判斷，2012年人民幣對美元匯率將呈現基本穩定、年人民幣對美元匯率將呈現基本穩定、小幅升值的趨勢，且波動幅度會有所增大。預計升值幅度在小幅升值的趨勢，且波

32、動幅度會有所增大。預計升值幅度在23，波動幅度將擴大至，波動幅度將擴大至12。波動幅度擴大有利于。波動幅度擴大有利于人民幣匯率機制進一步完善，有利于改變人民幣對美元匯率單人民幣匯率機制進一步完善，有利于改變人民幣對美元匯率單邊升值預期，也有利于人民幣有效匯率的基本穩定。邊升值預期，也有利于人民幣有效匯率的基本穩定。相較之下，相較之下，建設銀行建設銀行高級研究員趙慶明的預測比較大膽。高級研究員趙慶明的預測比較大膽。他在接受記者采訪時表示，因我國今年國際收支仍將會是順差，他在接受記者采訪時表示，因我國今年國際收支仍將會是順差，資本繼續呈現凈流入狀態，資本繼續呈現凈流入狀態，今年人民幣對美元的升值幅

33、度可能今年人民幣對美元的升值幅度可能高于高于5。第三部分第三部分人民幣匯率預期人民幣匯率預期建議總結Proposals人民幣匯率的預期： 綜上所述，人民幣短期內很難有升值的可能，但是中國經濟增速明顯高于外圍，且貿易仍有順差。今后三年仍有升值潛力。盡管對于人民幣升值幅度出現比較明顯的分歧，然而對其長期升值趨勢的預期仍未改變，只是估計升值幅度將較往年減小。第三部分第三部分人民幣匯率預期人民幣匯率預期班風展示08機電1班Electrical and MechanicalMy class one第二小節結束第二小節結束謝謝觀看！08機電1班Electrical and MechanicalMy cla

34、ss one人民幣匯人民幣匯率形成機率形成機制改革制改革人民幣匯率形成機制改革歷程改革歷程人民幣匯率形成機制改革方向改革方向目錄目錄總體概況4419941994年人民幣匯率形成機制改革年人民幣匯率形成機制改革19971997年人民幣匯率形成機制改革年人民幣匯率形成機制改革20052005年人民幣匯率形成機制改革年人民幣匯率形成機制改革20082008年金融危機時期的調整年金融危機時期的調整一：改革歷程回顧一：改革歷程回顧第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home回顧一回顧一下過去下過去調研方法 1、原因：原因：雙重匯率制度，造成資源配

35、置扭曲、不利于吸引外國直接投資，而且當官方匯率與市場調劑匯率發生偏差時，外匯結算中會出現套匯套匯空間。2、主要內容主要內容：（1）實行以市場供求為基礎、單一的有管理的浮動匯率制；（2）實行銀行強銀行強制結售匯制度制結售匯制度；（3）建立銀行間外匯市場。3、效果：效果：出現“管理有余，浮動不足”現象。1 1、19941994年人民幣匯率形成機制改革年人民幣匯率形成機制改革第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home調研方法 1、原因：、原因：1997年亞洲金融危機爆發，周邊國家和地區的貨幣競爭性貶值。2、內容：、內容：從名義上有管理的浮動

36、匯率制度退守到盯住美元的固定匯率制度。3、效果：、效果：匯率長期固定，不利于企業將來參與國際競爭。面對巨額的國際游資游資和變化莫測的短期因素沖擊，央行不得不采取增發基礎貨幣的辦法來穩定匯率，大量的人民幣外匯占款縮小了央行的操作空間也必然會影響我國貨幣政策的有效性。2 2、19971997年人民幣匯率形成機制改革年人民幣匯率形成機制改革回顧一回顧一下過去下過去第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home調研方法 1、原因：、原因：入世后，經濟不斷走強，雙順差持續發生，外匯儲備迅速增加，熱錢熱錢大量流入，出現了人民幣升值的巨大壓力。參與經濟

37、金融的全球化競爭的需要是匯率機制改革的客觀原因。2、內容：、內容：建立健全以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度。3、效果：、效果：人民幣匯率在一定區間內不斷上升，對調節我國巨額雙順差和經濟結構以及緩解通脹和外債改善產生一定的積極影響，同時也使得國內經濟主體面臨外匯資產縮水的風險以及低利潤率的勞動密集型出口企業的大量破產，進而對國內就業產生一定影響。3 3、20052005年人民幣匯率形成機制改革年人民幣匯率形成機制改革回顧一回顧一下過去下過去第一部分Electrical and MechanicalMy class one, our home 1、原因：、原因：2008年9月，美國次貸危機進一步惡化為金融風暴并席卷全球，全球實體經濟陷入衰退。2、內容：、內容：央行通過各種經濟和非經濟手段將人民幣匯率又一次退守到盯住美元的固定匯率制度上，匯率水平基本維持在16.82左右。3、效果：、效果：金融危機這一特殊時期的匯率政策調整有效的保護了我國出口型企業，同時為實體經濟的迅速復蘇創造了條件，中國經濟的較快增長也帶動了全球經濟的復蘇.4 4、20082008年金融危機時期的調整年金融危機時期的調整回顧一回顧一下過去下過去總結總結一下一下現在現在進一步推進人民幣匯率機制改進一步推進人民幣匯率機制改革，增強人