1、萬達財務分析一、總體評述（一）？總體財務績效水平萬達公司近期發展萬科公司近期發展?萬科萬達兩家房地產公司， 在定位略有不同的房地產經濟中， 逐步發展 為相近的發展市場趨勢。萬科企業股份有限公司，簡稱萬科或萬科集團, 證券簡稱：萬科A、證券代碼：000002,證券曾用簡稱：深萬科A、G萬科Ao公司總股本1099521.02萬股（2008年2季度），總部位于中國深圳市 福田區梅林路63號萬科建筑研究中心，現任董事長為王石，總經理為郁 亮。 大連萬達集團創立于1988年，形成商業地產、高級酒店、旅游投 資、文化產業、連鎖百貨五大產業，企業資產2200億元，年收入1051億 元，年納稅163億元。已在

2、全國開業49座萬達廣場、26家五星級酒店等。與一般網購平臺不同，其在線銷售的不僅是實體商品，更強調酒店、電影 票等實體消費的在線預訂。22012年上半年，萬達集團銷售額達到365億，其中新開業項目2個, 分別是上海寶山萬達廣場和大連萬達中心，目前為止萬達廣場開業項目總 數達到50個，開業五星級酒店28家。上半年新開建項目12個，頻繁出 手拿地7宗。上半年還收購了美國第二大院線AMC,投資30億美元在俄羅 斯開放項目，同時萬達也負面纏身，上半年萬達可謂“冰火兩重天”。根據萬科與萬達及證券交易所公開發布的數據，運用所學的分析方法對 其進行綜合分析，我們認為房地產公司走勢大體相同，根據國家政策，及市

3、 場行情，本期財務狀況在行業內處于優秀水平，比去年同期大幅升高。三）主要指標對比報告期2012/3/31主要指標萬達公司萬科公司滬深300毛利率33. 25%41. 79%28. 66%營業利潤率2.57%19. 69%16. 23%凈利率1. 11%14. 79%13. 41%流動比率6. 12%1.46%2. 36%凈資產收益率-0. 16%0. 72%2. 25%總資產周轉率0. 05%0. 03%0. 17%應收賬款周轉率0. 32%7.47%28. 72%存貨周轉率0. 85%0. 03%2. 37%同期比較可知，本年度內應收賬款周轉率滬指達129%,而萬科又很 大上升，萬達較低。應

4、收賬款周轉率越高越好，表明萬科公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強。與之相對應，也 可以分析應收賬款周轉天數則是越短越好。如果萬達公司實際收回賬款的 天數越過了公司規定的應收賬款天數，則說明債務人拖欠時間長，資信度 低，增大了發生壞帳損失的風險；同時也說明公司催收帳款不力，使資產 形成了呆帳具至壞帳，造成了流動資產不流動，這對公司正常的生產經營 是很不利的。四）主要報表分析資產負債表資產負債表萬達公司萬科公司每股凈資產（元）9.364. 94總資產（萬元）132281. 7流動資產（萬元）108505總負債（萬元）18329. 3股東權益合計（萬元）113952.4

5、6912071歸屬母公司股東權益（萬元）112375.25435831流動負債（萬元）17715.47未分配利潤（萬元）178522033055在資產負債表中，萬科公司具有明顯優勢，但不具有分析對比價值。萬達業績預告： 預計2012年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上 年同期增長： 40%-55%盈利：1, 115萬元-1,235萬元?業績預告變化原因：2012年以來，公司全面推進主營業務,在醫療衛生等領域完成了較好的開 局。但是，公司業務的季節性特點如招股說明書和歷年年報中披露的那樣 仍然存在。公司在智慧城市的業務發展中，仍將依托持續的研發投入，通 過優質服務，為全國各地的廣大用戶提供更

6、好的專業化解決方案和技術產上年度，萬科集團凈利潤中出售零售業務所獲得的非經常性收益占 集團凈利潤的48%。鑒于集團房地產開發業務由六個市場擴展至十個市場, 項目進展順利,集團2002年度扣除非經常性收益后的凈利潤預計將比2001年度扣除非經常性損益后的凈利潤增長50%以上。利潤表利潤表萬達萬科營業總收入（萬元）6348. 891034591營業總成本（萬元）6185. 79842398. 6營業收入（萬元）6348. 891034591營業利潤（萬元）163. 1203689. 5利潤總額（萬元）160. 02205814.3屬母公司股東凈利潤（萬元）108. 93139593. 7息稅前利潤

7、EBIT（萬元）-208. 06218745.4凈利潤（萬元）108. 93139593. 7截至2012年07月06 ,共有39家機構對萬科A2012年度業績作 出預測，平均預測凈利潤為140. 67億元，平均預測每股收益為1. 12元（最 高1.27元，最低1.01元）。照此預測，2012年度凈利潤相比上年增長， 增幅為21. 28%o截至2012年07月11 ,共有5家機構對萬達信息2012年度業績 作出預測，平均預測凈利潤為1.13億元，平均預測每股收益為0. 99元（最 高1.10元，最低0. 71元）。照此預測，2012年度凈利潤相比上年增長，增幅為39. 45%o五）結語從公開資

8、訊了解到，萬科目前的土地儲備是3268萬平方米（在上市 公司排名中，僅低于保利的3369萬平方米），平均樓面地價2300元/nf,其中新增商業土地規劃建筑面積面積300多萬平方米，H 2004年開始土 地儲備量始終保持2-3年的開發量（相對于一個項目開發周期）。萬達的 土地儲備是多少，目前并沒有準確的數字。根據零散的上市申報材料來看, 估計在2000萬平方米左右。但萬達商業模式及其土地所在位置、容積率 等指標，以及萬達強大的議價能力，可能意味著其土地價值要高于萬科的 土地儲備價值。（2 ）項目布局的均衡性。目前萬科各個項目的地區分布 情況（主營業務收入占比）是：珠三角區域30. 87%,長三角區域45. 23%,環渤海區域12.95%,中西部區域10.95%。截至2009年底，萬達已經在全 國21個省、自治區和直轄市的32個重點城市投資建設了37個萬達廣場。