1、風險投資經典案例解析期末考試試卷一、單項選擇題（每題1分，共12分）1、以下不屬于風險投資的特征的是（）A高風險性B高收益性C高流動性D較高專業性2、最早出現的風險投資機構的組織形式是（）A信托制 B子公司或分公司制 C有限合伙制 D公司制3、政府設立風險投資機構的方式是（）9A政府直接投資建立風險投資機構B國內股份有限公司設立風險投資機構C有限責任公司設立的風險投資機構D非金融機構設立的風險投資機構A聯結風險資本與風險項目C采用“兩頭在外的”模式5、普通股的缺點是（）A普通股的資本成本較高C分散公司的控制權4、以下不屬于風險投資機構的主要作用的是（）B監督與管理風風險投資項目D促進高新科技的

2、產業化與集群化B發行普通股籌措資本具有永久性，無到期日D降低普通股的每股凈收益，引發股價的下跌6、風險投資退出的最佳方式是（）A公開上市B企業購并C股份回購 D清算7、對創業企業價值進行估值時，以下不屬于相對估值法的是（）A巾盈率法 B市銷率法 C市凈率法 D現金流貼現法8、風險投資管理的目的是（）A為創業企業制定發展戰略B實現企業增值C提供資金支持 D開拓產品市場9、下列措施中屬于風險投資機構對創業企業的間接監控的是（）A參加董事會 B分階段投資 C人事與財務干預D管理層持股計劃10、與一般投資風險相比，下列不屬于風險投資的風險特征是（）A經濟性 B分散性 C時滯性 D累積性11、風險投資機

3、構所采用的組織形式中，能避免雙重收稅的組織形式是（）A公司制B子公司或分公司制 C有限合伙制D信托制12、風險投資家在選擇投資標的時，會綜合多種因素來評估創業企業的綜合競爭能力。下列不屬于風險投資家考評創業企業的因素是（）A創業公司的CEOB產品已有的市場占有率 C商業模式 D創業團隊二、名字解釋（每題4分，共16分）1、風險投資機構的自管模式2、市銷率3、創業企業家的股份回購4、第二期并購三、多項選擇題（每題2分，共12分）1、下列屬于創業企業生命周期的發展階段的是（）A研究發展階段B開創階段C早期發展階段D復蘇階段）C附認股權債）D可轉換債券2、風險資本投入的金融工具包括（A可轉換優先股B

4、基金3、創業企業內部風險主要包括（A技術風險B管理風險 C文化風險 D財務風險4、風險投資的退出方式有（）A管理層或員工收購B首次公開上市發行C企業并購 D破產清算5、風險投資風險管理的原則有（）A動態性原則B經濟性原則C整體性原則D全程管理原則6、風險投資監督控制管理包括：（）A直接監控B間接監控C控制權分配D溝通管理四、判斷題（每題1分，共10分）（正確打Y，錯誤打X）1、風險投資體系中最核心的機構是創業企業。（）2、在有限合作制中，作為有限合伙人的投資者，其承擔的責任為有限責任。（）3、有限合伙人的報酬是由固定報酬與變動報酬組成，普通合伙人的報酬只有變動報酬。（）4、市盈率是每股股價與每

5、股凈資產的比率。（）5、控制權分配指的是所投企業的控制權在風險投資機構與創業企業家之間的分配。如何分 配則取決于創業企業的行業特征、發展階段、投資金額、持股比例、雙方談判結果等。（）6、風險投資在退出時，獲利最高的退出方式兼并收購。（7、風險投資管理的方式以直接方式為主。（）8、分階段投資是風險投資機構防范風險保障投資收益的一種有效的直接監管措施，）9、創業企業家以風險投資家的受損為代價讓自己獲益，出現內部人控制現象,吞食投資者的利益，從而產生隱蔽信息或隱蔽行為的風險為管理風險。（）10、在籌資階段，由于資金風險會使投資風險加大,投資風險的提高也會影響到退出階段的風 險,這一系列風險的變化反映

6、的是風險投資的風險的動態性。（）五、簡答題（每題6分共30分）1、簡述風險投資與天使投資的區別。2、簡述影響創業企業價值估值的關鍵因素。3、簡述風險投資機構是否所投項目的經營管理及介入深度的影響因素。4、簡述風險投資的風險管理的過程。5、簡述創業成功的影響因素。六、論述題（每題10分 共20分）1、論述企業公開上市的好處與缺陷。2、論述創業企業如何獲得風險投資。風險投資經典案例解析期末考試試卷答案二、單項選擇題（每題1分，共12分）1、C 2、D 3、A 4、C 5、B 6、A 7、D 8、B 9、D 10、A 11、C 12、B 二、名字解釋（每題4分，共16分）1、答案要點：風險投資機構的

7、自管模式是指風險投資機構的資產管理可以由公司自己的工 作班子來承擔。自管模式能降低運作成本，提高投資效率；減少管理層次，降低道德風險, 并且有利于發揮公司革事會對投資經理層的產權約束作用：但也可能造成風險投資公司內部 職權不清、協調與制約機制不足等問題。2、答案要點：市銷率（Price-to-sales, PS）,又稱為收入乘數，是指普通股每股市.價與 每股銷售收入的比率。市銷率越低，說明該公司股票目前的投資價值越大。其公式為：PS二總市值/主營業務收入 或PS二股價/每股銷售額。3、答案要點：創業企業家的股份回購則是指由創業企業家采用現金或者票據等形式，從風 險投資家手中購買所持有股份，回購

8、的股份不注銷，由創業企業家擁有，風險投資實現退出 的一種方式。4、答案要點：第二期并購是指風險投資家將持有的創業企業股份再賣給另一家風險投資公 司，尤其是賣給致力于創業企業擴張期和后期的風險投資公司，由新加入的風險投資公司對 創業企業進行下一期投資。三、多項選擇題（每題2分，共12分）1、ABC 2、ACD 3、ABD 4、ABCD 5、BCD 6、ABC四、判斷題（每題1分，共10分）（正確打Y，錯誤打X ）1、X 2、43、X 4、X 5、46、X 7、X 8、Y 9、X 10、X五、簡答題（每題6分共30分）1、答案要點：天使投資是指依賴于自己的資金，并以投資為職業的，針對項目的盈利前景

9、或針對項目 執行人的能力、人品、經驗、責任心、奉獻熱情等素質，以期獲取高額投資回報的投資行為。風險投資與天使投資的區別有：（1）天使投資的投資額度偏小。（2）天使投資的投資期限偏早。（3）天使投資的投資風險偏高。2、答案要點：影響風險企業價值的關鍵因素主要有：（1）創業企業的融資要求。（2）創業企業領導者的素質。（3）技術能力。了解技術的優勢和成熟度，具備創新的、獨特的、較難復制的技術會 為企業增添可觀的價值。（4）巾場情況。應當看重企業的市場占有率，看重企業的行業地位。（5）財務狀況。考察創業企業的財務狀況，力圖獲取真實全而的財務數據并加以分析。（6）核心技術。越靠前期的投資，越應當看重企業

10、的核心技術和技術的巾場前景。初創階段和規模化階段的行業，產業技術路線處于不穩定時期，缺乏技術創新能力的企 業很有可能因產業技術路線變更被淘汰。（7）企業特有資源。企業的特有資源包括產業鏈優勢、區位優勢、人脈資源、股東背 景等。3、答案要點：風險投資機構是否參與所投項目的經營管理及介入深度主要取決于以下幾個因素：（1）投資對象的發展階段。在創業發展的不同階段，企業管理團隊的經驗有差異，公 司的組織結構、規章制度的完善規范完善程度不同，風險投資家介入創業企業管理的方式與 深度就會有所不同。（2）投資金額與持股比例。一般來說，所投金額越多，持股比例越大，剩余索取權越 多，風險投資機構所承擔的風險越高

11、，介入所投項目的經營管理的動機越強，介入深度會更 深，介入管理的方式也會越式。（3）投資對象的行業特征。風險投資公司所投資的標的公司的行業特征不同，行業生 命周期發展階段不同，未來所面臨的風險不同，則風險投資公司參與創業企業經營的管理的 方式與深度會存在很大差異。（4）投資對象的經營狀態。如果所投企業的運行正常，經營狀態良好，則風險投資家 介入程度就會很淺。相反，風險投資機構介入程度就較深。（5）控制權分配。如果創業企業能很好地實現風投剩余索取權回報的最大化，風險投 資家是不會介入或輕度介入創業企業的管理，讓企業家自主經營。相反，介入就較深。為了 能減少介入創業企業的經營管理，同時又能達到控制

12、風險的目的，風險投資機構在與創業企 業進行交易合同構造談判時，會就相關條款如分階段投資、創業企業家股票延期套現、非競 爭規定及使用可轉換證券作為交易工具等措施，來保護投資利益。4、答案要點：風險投資的風險管理的過程主要有：（1）風險識別。風險識別是對風險的感知和發現，是風險投資家進行風險管理的第一 個環方，也是投資風險衡量的前提與基礎。風險投資機構可以采用專家個人判斷法、頭腦風 暴法、名義小組技術與德爾菲法等方法識別整個風險投資中的潛在風險。（2）風險衡量。風險衡量是在風險識別的基礎上，通過對大量的、過去損失資料的定 性、定量分析，估測風險發生概率與可能造成的損失幅度。風險衡量是以損失頻率和損

13、失程 度為主要預測指標，并據此確定風險的高低或者可能造成損失程度的大小。（3）風險評價。風險評價是對各類風險事件識別與衡量的基礎上，把損失頻率、損失 程度以及其他因素結合起來，綜合考慮分析總體風險程度，并確定其嚴重程度順序。風險投 資機構可使用風險度、檢查表、直方圖、矩陣等評價法對風險投資中的風險進行評價，通過 風險坐標圖、風險帶等排序法對風險進行綜合排序，以便后續的風險控制。（4）風險控制。風險控制是指在風險投資家對風險進行識別、衡量與評價以后，選擇 適當的應對策略和方法來進行風險管理與控制。風險投資機構需要跟蹤已識別風險的發展變 化情況，并根據風險的變化情況調整風險管理或控制的相關措施，從

14、而有效地防范與化解風 險。5、答案要點：創業企業能否創業成功的關鍵影響因素主要有：（1）技術。對創業企業來說，技術的重要性尤為突出，技術專利、技術轉化能力、技 術創新能力是科技型創業企業能夠持續成長的關鍵，其中技術創新能力是最重要的影響因素。（2）財務。公司的融資能力、財務管理能力是創業企業成長的兩個關鍵影響因素。（3）資源。企業在創立時擁有的資源包括人力資源，企業的無形資產、技術、資金等， 除了技術和資金，企業的人力資源和無形資產顯得尤為重要。（4）規模。從某種意義上來說，公司的規模越大，公司的存活率越高。在規模維度下， 另一個重要的影響因素是企業經營是否是多元化戰略，會影響企業未來的發展。

15、（5）管理。管理能力和公司治理是影響創業企業成功的管理因素兩個重要方面。（6）市場。在巾場維度中，行業發展前景或市場容量是最為重要的影響因素。六、論述題（每題10分共20分）1、答案要點：(1)企業上市好處(a)投資獲益最高,往往是投資額的幾倍甚至幾十倍,有的甚至更高；(b)企業獲得大量現金流入,增強了流動性；(c)提高了風險企業的知名度和公司形象,便于獲得融資便利；(d)對參加回購計劃的職員，股票上市乃是很大的激勵,可以留住核心層人員并吸引高素 質人才進入；(e)風險投資家以及風險企業的創始人所持有的股權可以在股票市場上套現。(2)上市的弊端Q)公司受強制信息披露制度的制約；(b)對出售股權

16、的限制會影響創始人投資收入的變現；(c)上市成本很高，上市的費用十分昂貴；(d)不利于創業企業原有大股東把持公司控制權：(e) IPO受二級市場影響較大。2、答案要點：(1)風險企業的基本條件：具有較高素質的企業家和管理人員、有既有遠見又符合實 際的企業經營計劃、有市場需求或有潛在市場需求的新技術新產品。(2)尋找階段：(a)尋找。先了解風險投資市場的行情：此后，風險企業可根據本企業的特點和資金 需要量篩選出若干可能的投資公司。(b)主要投資者。在籌集風險資金的過程中，有時風險企業家需要找到一個主要投資 者，這個主要投資者將會和企業家一起推動、評價、構建這筆交易。(c接觸。一般始于電話聯系：探討一下你的新想法是否和風險投資公司的業務范圍相 適合；(3)準備商業計劃書。在訪問風險投資家之前，風險企業家應準備好所有的必要文件。投資家們會通過這些文件的準備情況以及風險企業家的應對情況來評價這一投資項目。這些文件包括：業務簡介、經營計劃、綜合調查與分析或審慎的調查分析。在所有這些 文件中，最重要的是風險企業的經營計戈上(4)談判。談判首先是