1、第八章第八章 利潤分配利潤分配 第一節第一節 有限公司利潤分配有限公司利潤分配 第二節第二節 股份制企業利潤分配股份制企業利潤分配 第三節第三節 企業與勞動者之間的分配企業與勞動者之間的分配第一節第一節有限公司有限公司的利潤分配的利潤分配 利潤分配概述利潤分配概述 利潤分配的口徑利潤分配的口徑 利潤總額利潤總額 稅后利潤分配稅后利潤分配 利潤分配原則利潤分配原則一、一、利潤計算過程 主營業務收入減：主營業務成本 主營業務利潤加：其他業務利潤減：營業費用、管理費用、財務費用 營業利潤加：投資收益加：營業外收支凈額 利潤總額減：所得稅 凈利潤二、利潤分配順序 罰沒損失和滯納金 彌補企業以前年度虧損

2、 提取法定盈余公積金 提取公益金 提取任意盈余公積金 向投資者分配利潤第二節第二節 股份制企業利潤分配股份制企業利潤分配 股份制企業利潤分配特點股份制企業利潤分配特點 股利理論股利理論 影響股利政策的因素影響股利政策的因素 股利政策的類型股利政策的類型 股利種類股利種類 股利發放程序股利發放程序 股份回購股份回購第二節第二節 股份制企業利潤分配股份制企業利潤分配 股份制企業利潤分配特點股份制企業利潤分配特點 股份制企業的利潤分配應堅持公平、公正、股份制企業的利潤分配應堅持公平、公正、公開的原則公開的原則 股份制企業的利潤分配應盡可能保持股利的股份制企業的利潤分配應盡可能保持股利的穩定穩定 股份

3、制企業利潤分配應考慮到企業對資金需股份制企業利潤分配應考慮到企業對資金需求和資金成本求和資金成本 股份制企業利潤分配應當考慮對股票價格的股份制企業利潤分配應當考慮對股票價格的影響影響第二節第二節 股份制企業利潤分配股份制企業利潤分配 股利理論股利理論 股利無關理論股利無關理論 MM理論理論 股利相關理論股利相關理論 一鳥在手理論一鳥在手理論 信息傳播理論信息傳播理論 假設排除論假設排除論第二節第二節 股份制企業利潤分配股份制企業利潤分配 股利分配政策股利分配政策 剩余股利政策剩余股利政策 固定股利政策固定股利政策 變動股利政策變動股利政策 階梯股利政策階梯股利政策 股利支付高低股利支付高低 高

4、股利、低股利、中間股利、無股利、全部高股利、低股利、中間股利、無股利、全部股利股利第二節第二節 股份制企業利潤分配股份制企業利潤分配 影響股利政策的因素影響股利政策的因素 法律因素法律因素 債務契約因素債務契約因素 公司自身因素公司自身因素 股東因素股東因素第二節第二節 股份制企業利潤分配股份制企業利潤分配 股利支付方式股利支付方式 現金股利現金股利 股票股股利股票股股利 現金與股票現金與股票 財產股利財產股利股票股利 理論上，股票股利不增加股東財富 實際上，股票股利可使股東獲利 資本利得 未來股息增加 股票股利可幫助公司： 節省現金 維持股價股票股利舉例 假設某公司發行在外的普通股股數為10

5、萬股，每股面值5元，現市價為20元，決定發放20%的股票股利，則， 公司將新發行10*20%=2萬股 股本將增加到：2*5=10萬元 從保留盈余中將轉出：2*20=40萬元 資本公積將增加：40-10=30萬元 每股市價理論上應下降到： 20 (1+20%)=16.67元股票股利發放股利前發放股利后發行股數10萬股12萬股股本（面值5元） 50萬元60萬元資本公積10萬元40萬元保留盈余100萬元60萬元股東權益合計160萬元160萬元每股帳面值16元/股13.33元/股每股市價20元/股16.67元/股原100股的市值 2000元2000元股票回購現金股利的替代 企業將公司發行在外股票購回的

6、兩種形式： 用現金購回本公司股票-現金股利的替代 出售債券購回本公司股票-調整資本結構，提高每股收益，提升股票價格股票回購現金股利的替代 我國上市公司回購的主要是國有股，并要求回購后注銷該部分股票，以后通過增發流通股，調整股本結構，達到國有股的減持。我國上市公司的股利政策 不分配現象帶有普遍性 再籌資行為成為左右上市公司股利政策的重要因素 上市公司股利政策缺乏連續性和穩定性 上市公司總體股利支付率水平明顯偏低我國上市公司不分配股利呈上升趨勢年份979899自92年從未有現金分配的公司自92年從未有利潤分配的公司不分配股利的上市公司數40848859022067不分配公司占全部上市公司比率54.

7、84% 58.44% 59.8% 20%6%資料來源：苑德軍，中國上市公司股利政策分析。第三節第三節 企業與勞動者之間的分配企業與勞動者之間的分配 工資分配制度工資分配制度 獎金分配制度獎金分配制度 純收益分享制度純收益分享制度 狹義分享制度狹義分享制度 廣義分享制度廣義分享制度第三節第三節 企業與勞動者之間的分配企業與勞動者之間的分配 廣義分享制廣義分享制 純收入分享制純收入分享制 改變現行工資制度，有利于調動職工改變現行工資制度，有利于調動職工的積極性和主動性，增大了工人風險。的積極性和主動性，增大了工人風險。 員工持股計劃員工持股計劃 建立專門的基金，鼓勵員工持有企業建立專門的基金，鼓勵

8、員工持有企業股票，由單純的雇員變為雇員兼股東。股票，由單純的雇員變為雇員兼股東。 經理激勵機制經理激勵機制 建立以股票期權為主的對經理人員的建立以股票期權為主的對經理人員的激勵制度。激勵制度。美國有關部門獎勵期股情況美國有關部門獎勵期股情況 1997年美國各部門獎勵總裁期權的比例 部門獎勵總裁期權的比例（%）通訊服務87能源86保健品81金融79講課教師講課教師 孫茂竹孫茂竹 郵編：郵編：100872 地址：北京海淀區中關村大街地址：北京海淀區中關村大街59號號 E-mail：s- 電話：電話：62513169（H） 單位：中國人民大學商學院會計系單位：中國人民大學商學院會計系申能股份回購案例

9、申能股份回購案例19991999年年1212月月2727日申能股份公司發布公告，宣布回購部分國有法人股票。日申能股份公司發布公告，宣布回購部分國有法人股票。（一）基本方案（一）基本方案 1 1、股份回購的數量和比例、股份回購的數量和比例 回購并注銷回購并注銷1010億股國有法人股，占公司總股本億股國有法人股，占公司總股本26263333億元的億元的37379898，回購，回購并注銷該部分國有法人股后公司總股本為并注銷該部分國有法人股后公司總股本為16163333億元。億元。 2 2、股份回購價格、股份回購價格 以大華會計師事務所有限公司審計確認的公司截至以大華會計師事務所有限公司審計確認的公司

10、截至19991999年年6 6月月3030日的調整后日的調整后每股凈資產值每股凈資產值2 25151元作為股份回購價格。元作為股份回購價格。 3 3、股份回購支付資金的總額、來源和方式、股份回購支付資金的總額、來源和方式 本次股份回購資金總額為本次股份回購資金總額為25251 1億元人民幣，全部使用公司自有資金并以現億元人民幣，全部使用公司自有資金并以現金支付。金支付。 4 4、股份回購對象：向申能（集團）有限公司回購部分國有法人股。、股份回購對象：向申能（集團）有限公司回購部分國有法人股。 5 5、股份回購期限：、股份回購期限：19991999年年1212月月1717日至日至19991999

11、年年1212月月3131日。日。 6 6、本次股份回購決議有效期為六個月。、本次股份回購決議有效期為六個月。 （二）主要財務數據變動情況（二）主要財務數據變動情況 以以19991999年年6 6月月3030日公司的主要財務數據模擬，股份回購后公司的主要財日公司的主要財務數據模擬，股份回購后公司的主要財務數據變動如下：務數據變動如下： 項目回購前回購后項目回購前回購后 資產總額（萬元）資產總額（萬元） 110232911023293434 85132985132934 34 負債總額（萬元）負債總額（萬元）4298044298043636 42980442980436 36 股東權益（萬元）股東

12、權益（萬元）6695026695022525 41850241850225 25 凈利潤（萬元）凈利潤（萬元） 43206432065555 432064320655 55 每股收益（元股）每股收益（元股）0 0164116410 02646 2646 每股凈資產（元股）每股凈資產（元股） 2 251512 251 51 凈資產收益率（）凈資產收益率（）6 64545 101032 32 資產負債率（）資產負債率（） 38389999 505049 49 本次股份回購完成后，申能股份國有法人股股東（申能集團）控股比例本次股份回購完成后，申能股份國有法人股股東（申能集團）控股比例由原來的由原來的

13、80802525下降到下降到68681616。 武漢國有資產經營公司分配案例武漢國有資產經營公司分配案例 企業家收入有以下四部分構成企業家收入有以下四部分構成 基薪收入：年薪基薪收入：年薪1.8到到4.2共共8檔檔-規模與效益規模與效益 年功收入：從年功收入：從2400到到19200共共4檔檔-任職時間與工作業任職時間與工作業績績 特別年薪獎：對有特別貢獻的企業家的獎勵，如利潤特別年薪獎：對有特別貢獻的企業家的獎勵，如利潤連續三年遞增連續三年遞增20%以上。以上。 風險收入：通過系列指標確定，對完成有關指標風險收入：通過系列指標確定，對完成有關指標50%以上的都有相應獎勵，完成越好獎勵越多。對完成指以