1、債務(wù)融資成本債券融資是指企業(yè)通過向個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者出售債券、票據(jù)籌集 營運(yùn)資金或資本開支。債務(wù)融資是有一定成本的，那么債務(wù)融資成本 是指什么呢有哪些特點(diǎn)呢請(qǐng)閱讀下面的文章進(jìn)行了解。融資成本融資成本是資金所有權(quán)與資金使用權(quán)分離的產(chǎn)物，融資成本的實(shí) 質(zhì)是資金使用者支付給資金所有者的報(bào)酬。因此，企業(yè)融資成本實(shí)際 上包括兩部分：即融資費(fèi)用和資金使用費(fèi)。成本特點(diǎn)近年來，國內(nèi)已有許多研究者從不同角度對(duì)上市公司的股權(quán)融資 偏好進(jìn)行了研究，但一些研究的局限性在于：沒有能夠牢牢抓住融資 成本這一主線展開對(duì)上市公司的股權(quán)融資偏好行為的實(shí)證研究。而我 們認(rèn)為，無論是債務(wù)融資還是股權(quán)融資，上市公司的任何一種融資方 式

2、都是有成本的，而評(píng)價(jià)上市公司外源融資策略合理與否及融資結(jié)構(gòu) 優(yōu)劣的最重要的標(biāo)準(zhǔn)或出發(fā)點(diǎn)就是上市公司的融資成本。上市公司的融資成本存在“名義成本”和“真實(shí)成本”之分。目 前國內(nèi)大多數(shù)關(guān)于上市公司融資成本的研究中所提到的或所計(jì)算出來 的融資成本實(shí)際上只是表面意義上的，即應(yīng)屬于“名義資本成本”。 而的關(guān)鍵和實(shí)質(zhì)則是究竟應(yīng)如何合理計(jì)量上市公司的“真實(shí)資本成本”或“真實(shí)融資成本”。對(duì)于實(shí)施增發(fā)再融資的上市公司而言，無論是股權(quán)融資成本還是融資總成本都要比名義融資成本要高得多。相關(guān)分析一般情況下，融資成本指標(biāo)以融資成本率來表示：融資成本率=資金使用費(fèi)+ （融資總額-融資費(fèi)用）。這里的融資成本即是資金成 本，

3、是一般企業(yè)在融資過程中著重分析的對(duì)象。但從現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理 念來看，這樣的分析和評(píng)價(jià)不能完全滿足現(xiàn)代理財(cái)?shù)男枰覀儜?yīng)該 從更深層次的意義上來考慮融資的幾個(gè)其他相關(guān)成本。首先是企業(yè)融資的機(jī)會(huì)成本。就企業(yè)內(nèi)源融資來說，一般是“無償”使用的，它無需實(shí)際對(duì)外支付融資成本（這里主要指財(cái)務(wù)成本）。但是，如果從社會(huì)各種投資或資本所取得平均收益的角度看，內(nèi)源融 資的留存收益也應(yīng)于使用后取得相應(yīng)的報(bào)酬，這和其他融資方式應(yīng)該 是沒有區(qū)別的，所不同的只是內(nèi)源融資不需對(duì)外支付，而其他融資方 式必須對(duì)外支付以留存收益為代表的企業(yè)內(nèi)源融資的融資成本應(yīng)該是 普通股的盈利率，只不過它沒有融資費(fèi)用而已。其次是風(fēng)險(xiǎn)成本，企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本主要指破產(chǎn)成本和財(cái)務(wù)困境成本。企業(yè)債務(wù)融資的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)融資的主要風(fēng)險(xiǎn)，與企業(yè) 破產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)價(jià)值損失就是破產(chǎn)成本，也就是企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成 本。財(cái)務(wù)困境成本包括法律、管理和咨詢費(fèi)用。其間接成本包括因財(cái) 務(wù)困境影響到企業(yè)經(jīng)營能力，至少減少對(duì)企業(yè)產(chǎn)品需求，以及沒有債 權(quán)人許可不能作決策，管理層花費(fèi)的時(shí)間和精力等。最后，企業(yè)融資還必須支付代理成本。資金的使用者和提供者之間會(huì)產(chǎn)生委托一代理關(guān)系，這就要求委托人為了約束代理人行為而必 須進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)，如此產(chǎn)生的監(jiān)督成本