1、章節(jié)練習(xí)_第十一章 長(zhǎng)期籌資一 、單項(xiàng)選擇題（ ）1、下列各項(xiàng)中，不屬于普通股籌資的缺點(diǎn)的是（）。a、普通股的資本成本較高b、股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)c、可能會(huì)分散公司的控制權(quán)d、籌資限制較多2、下列關(guān)于普通股籌資的相關(guān)表述中，不正確的是（）。a、股權(quán)籌資包括內(nèi)部股權(quán)融資和外部股權(quán)融資b、外部股權(quán)融資一般只體現(xiàn)為股本的增加c、普通股發(fā)行費(fèi)用一般高于其他證券d、公司股票上市，一般會(huì)帶來較大的信息披露成本3、下列各項(xiàng)中，屬于不公開直接發(fā)行股票優(yōu)點(diǎn)的是（）。a、發(fā)行范圍廣b、股票變現(xiàn)性較好c、彈性較大，發(fā)行成本低d、流通性好4、與普通股籌資相比，下列屬于長(zhǎng)期債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)的是（）。a、籌資風(fēng)險(xiǎn)

2、低b、資金使用的限制少c、資本成本低d、籌資金額多5、下列選項(xiàng)中，屬于長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款中特殊性保護(hù)條款的是（）。a、對(duì)借款企業(yè)流動(dòng)資金保持量的規(guī)定b、不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目c、限制其他長(zhǎng)期債務(wù)d、不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)6、甲公司現(xiàn)資金不充足，需要增加長(zhǎng)期借款，而由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)狀況好，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)利率上升，所以，其他條件相同的情況下，借入長(zhǎng)期借款最佳的為（）。a、年利率固定的借款b、年利率不確定的借款c、存在承諾費(fèi)的借款d、存在補(bǔ)償性余額的借款7、某債券面值為5000元，票面年利率為8%，期限3年，單利計(jì)息，利息到期時(shí)一次支付。若市場(chǎng)有效年利率為8%（復(fù)利、按年計(jì)息），則

3、其發(fā)行時(shí)的價(jià)格將（）元。a、高于5000b、低于5000c、等于5000d、無法計(jì)算8、甲公司于2016年1月1日發(fā)行票面利率5%，面值為1000萬元，期限為5年的長(zhǎng)期債券，每年支付一次利息，市場(chǎng)利率為3%。公司所發(fā)行債券的發(fā)行價(jià)格為（）萬元。a、1091.59b、1000.15c、1051.15d、1005.459、下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中錯(cuò)誤的是（）。a、從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大b、從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大c、優(yōu)先股的股利基本上是固定的，因此優(yōu)先股與債券籌資類似，都會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)d、發(fā)行公司的優(yōu)先股股利不能在稅前扣除，與債券籌資不同，與普通股籌資相同10、籌

4、資公司的所得稅率20%，投資公司的所得稅率40%，債務(wù)籌資設(shè)定稅前利息率8%，優(yōu)先股設(shè)定稅前股利率10%，稅法規(guī)定，對(duì)于企業(yè)源于境內(nèi)的稅后利潤(rùn)免于重復(fù)征收所得稅。則下列計(jì)算結(jié)果正確的是（）。a、債務(wù)投資稅后報(bào)酬率為6.4%b、債務(wù)籌資成本為6.4%c、優(yōu)先股投資稅后報(bào)酬率為3.84%d、優(yōu)先股稅后籌資成本為3.84%11、若公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為12%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認(rèn)股權(quán)債券的稅前資本成本可為（）。a、6%b、7%c、12%d、18%12、下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證與以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的表述中，不正確

5、的是（）。a、看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票來自二級(jí)市場(chǎng)，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)執(zhí)行時(shí)，股票是新發(fā)股票b、看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證均有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格c、看漲期權(quán)時(shí)間短，認(rèn)股權(quán)證期限長(zhǎng)d、看漲期權(quán)具有選擇權(quán)，認(rèn)股權(quán)證到期要行權(quán)13、若公司直接平價(jià)發(fā)行普通債券，利率必須達(dá)到8%才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的系數(shù)為1.2，目前無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為5%，若公司目前適用的所得稅稅率為25%，則該公司若要發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其稅前融資成本應(yīng)為（）。a、8%到16.77%之間b、8%到13.33%之間c、小于8%d、大于13.33%14、承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的租賃是（）。a、杠桿租賃b、售

6、后租回c、不完全補(bǔ)償租賃d、完全補(bǔ)償租賃15、租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式不包括（）。a、合同分別約定租賃費(fèi)和手續(xù)費(fèi)b、合同分別約定租賃費(fèi)和利息c、合同分別約定租賃費(fèi)、利息和手續(xù)費(fèi)d、合同只約定一項(xiàng)綜合租賃費(fèi)，沒有分項(xiàng)的價(jià)格16、下列關(guān)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于租賃分類的說法中，不正確的是（）。a、租賃的會(huì)計(jì)分類，主要著眼于租賃資產(chǎn)的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移b、會(huì)計(jì)角度區(qū)分經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃的主要目的，是分別規(guī)定計(jì)入損益的方式c、準(zhǔn)確的說，會(huì)計(jì)上的租賃應(yīng)該稱為“費(fèi)用化租賃”和“資本化租賃”d、資本化租賃是指出租人承擔(dān)租賃資產(chǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃方式17、甲公司（承租方）與乙公司（出租方）簽訂了一份租賃協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，

7、租賃資產(chǎn)是一臺(tái)使用年限為10年的設(shè)備，租賃期為6年，租賃期滿時(shí)，該設(shè)備所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給甲公司。按照我國(guó)稅法規(guī)定，該租賃屬于（）。a、經(jīng)營(yíng)租賃b、融資租賃c、租金可直接扣除租賃d、租金不可直接扣除租賃18、下列關(guān)于租賃的說法中，錯(cuò)誤的是（）。a、節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的重點(diǎn)原因b、交易成本是短期租賃存在的重點(diǎn)原因c、可以撤銷租賃是指合同中注明出租人可以隨時(shí)解除的租賃d、從承租人的角度來看，杠桿租賃和直接租賃并無區(qū)別19、租賃費(fèi)的折現(xiàn)率采用的是（）。a、有擔(dān)保債券的利息率b、有擔(dān)保債券的稅后成本c、公司的加權(quán)平均成本d、項(xiàng)目的必要報(bào)酬率20、a公司正在研究應(yīng)通過自行購(gòu)置還是租賃取得設(shè)備。預(yù)計(jì)該設(shè)備將使用4

8、年。如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本2520萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，殘值率為購(gòu)置成本的5%。4年后該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1512萬元。營(yíng)運(yùn)成本每年133.34萬元。a公司的所得稅稅率為25%，投資項(xiàng)目的資本成本為12%。則根據(jù)上述資料計(jì)算的稅前損益平衡租金（投資人可接受的最高租金）為（）萬元。a、968.88b、550.84c、734.47d、887.86二 、多項(xiàng)選擇題（ ）1、股票的銷售方式有自銷和委托銷售兩種，財(cái)務(wù)經(jīng)理推薦自銷方式，他可以說服股東的理由有（）。a、節(jié)省發(fā)行費(fèi)用b、避免損失部分溢價(jià)c、不必承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)d、直接控制發(fā)行過程2、下列選項(xiàng)中，屬于普通融資的缺點(diǎn)的

9、有（）。a、籌資風(fēng)險(xiǎn)較大b、可能會(huì)分散公司的控制權(quán)c、增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)d、資本成本較高3、股票的發(fā)行方式可分為（）。a、公開間接發(fā)行b、不公開直接發(fā)行c、公開直接發(fā)行d、不公開間接發(fā)行4、下列屬于公開間接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)的是（）a、發(fā)行范圍廣b、股票變現(xiàn)性好c、流通性好d、發(fā)行成本低5、下列關(guān)于股權(quán)再融資的相關(guān)表述中，正確的有（）。a、股權(quán)再融資包括配股和增發(fā)新股b、增發(fā)新股包括面向不特定對(duì)象的公開增發(fā)和面向特定對(duì)象的非公開增發(fā)c、配股也稱也稱定向增發(fā)d、配股和非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行6、配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為，下列有關(guān)配

10、股的相關(guān)表述中，正確的有（）。a、配股后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，一般稱之為填權(quán)b、配股后股票交易市價(jià)高于配股前股票價(jià)格，一般稱之為填權(quán)c、配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是實(shí)值期權(quán)d、配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于配股前股票價(jià)格，此時(shí)配股權(quán)是虛值期權(quán)7、某股民以每股20元的價(jià)格購(gòu)得x股票1000股，在x股票市場(chǎng)價(jià)格為每股15元時(shí)，該公司宣布配股，配股價(jià)每股12元，每10股配新股2股。假定不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。則下列說法正確的有（）。a、配股后的除權(quán)價(jià)為14.5元b、配股比率為0.2c、配股權(quán)價(jià)值為0.5元d、配股權(quán)價(jià)值為0.25元8、配股是企業(yè)籌集資金的一

11、種方法，下列關(guān)于配股籌資相關(guān)計(jì)算公式正確的有（）。a、配股權(quán)價(jià)值=（配股后股票價(jià)格-配股價(jià)格）/購(gòu)買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)b、配股除權(quán)價(jià)格=（配股前股權(quán)市值+配股價(jià)格配股數(shù)量）/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量)c、配股除權(quán)價(jià)格=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格股份變動(dòng)比例）/（1+股份變動(dòng)比例）d、配股權(quán)價(jià)值=配股前股票價(jià)格-配股除權(quán)價(jià)格9、長(zhǎng)期債務(wù)籌資與短期債務(wù)籌資相比優(yōu)點(diǎn)有（）。a、可以滿足發(fā)展長(zhǎng)期性固定資產(chǎn)的需要b、還債壓力小c、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小d、限制條件少10、下列關(guān)于長(zhǎng)期借款籌資說法正確是（）。a、長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款b、銀行要求借款企業(yè)在本銀行中保持補(bǔ)償余額所形成的間接費(fèi)用會(huì)增加長(zhǎng)期借

12、款的成本c、企業(yè)舉借長(zhǎng)期借款，必須定期還本付息，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大d、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂的借款合同中，一般會(huì)有較多的限制條款，這些條款可能會(huì)限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)11、a公司的下列行為中，可能損害債權(quán)人利益的有（）。a、降低股利支付率b、加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保c、提高資產(chǎn)負(fù)債率d、加大高風(fēng)險(xiǎn)投資比例12、下列關(guān)于債券發(fā)行價(jià)格的說法中正確的有（）。a、當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率的時(shí)候，是溢價(jià)發(fā)行b、當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率的時(shí)候，是折價(jià)發(fā)行c、當(dāng)票面利率小于市場(chǎng)利率的時(shí)候，是溢價(jià)發(fā)行d、當(dāng)票面利率小于市場(chǎng)利率的時(shí)候，是折價(jià)發(fā)行13、下列關(guān)于優(yōu)先股，表述不正確的有（）。a、優(yōu)先股發(fā)行后可以申請(qǐng)上市交易或轉(zhuǎn)讓

13、，但設(shè)限售期b、同一個(gè)公司的優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率比債權(quán)人高c、優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比普通股大d、在公司財(cái)務(wù)困難的時(shí)候，債務(wù)利息會(huì)被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則其次14、以股票為標(biāo)的物的認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的共同點(diǎn)有（）。a、在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)b、都有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格c、均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng)d、認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)的都可以用布萊克-斯科爾斯模型15、在其他條件一定的情況下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率越高（）。a、對(duì)債券持有者越有利b、對(duì)發(fā)行公司越有利c、轉(zhuǎn)換價(jià)格越高d、轉(zhuǎn)換價(jià)格越低16、下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證區(qū)別的表述中，正確的有（）。a、認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份

14、時(shí)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換時(shí)沒有增加新的資本b、可轉(zhuǎn)換債券相比認(rèn)股權(quán)證，靈活性較差c、附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者主要目的是發(fā)行股票而不是債券d、可轉(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間17、下列有關(guān)租賃的表述中，正確的有（）。a、可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時(shí)解除的租賃b、不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃c、通常對(duì)于可以撤銷租賃，提前終止合同，承租人不需要支付賠償額d、如果承租人支付一筆足夠大的額外款項(xiàng)從而得到對(duì)方認(rèn)可，不可撤銷租賃可以提前終止18、下列關(guān)于

15、租賃的表述中，不正確的有（）。a、在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人b、根據(jù)全部租賃費(fèi)是否超過資產(chǎn)的成本，租賃可分為不完全補(bǔ)償租賃和完全補(bǔ)償租賃c、在售后租回中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人d、根據(jù)全部租賃費(fèi)是否超過資產(chǎn)的成本，租賃可分為毛租賃和凈租賃19、按照我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于租賃分類的規(guī)定，下列說法正確的有（）。a、如果承租人有購(gòu)買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，并且所訂立的購(gòu)買價(jià)格將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，則可以判斷為融資租賃b、如果租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的80%，則可以認(rèn)定為融資租賃c、如果某項(xiàng)租賃在租賃開始日最低租賃付款額

16、的現(xiàn)值等于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值的95%，則可以認(rèn)定為融資租賃d、如果某項(xiàng)租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，不做重新改制，只有承租人才能使用，則可以認(rèn)定為融資租賃20、下列關(guān)于租賃的說法正確的有（）。a、融資租賃的租賃費(fèi)不能作為費(fèi)用稅前扣除b、稅法租賃分類標(biāo)準(zhǔn)采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)租賃的分類和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)c、融資租入的固定資產(chǎn)，以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用為計(jì)稅基礎(chǔ)d、融資租入的固定資產(chǎn)，租賃合同未約定付款總額的，以該資產(chǎn)的公允價(jià)值和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用為計(jì)稅基礎(chǔ)21、下列關(guān)于融資租賃說法正確的有（）。a、合同約定付款總額的，以租賃合同約定的付款總額和承租人在

17、簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費(fèi)用為計(jì)稅基礎(chǔ)b、融資租賃決策的時(shí)候資產(chǎn)的期末余值的折現(xiàn)率是用的有擔(dān)保債券的稅后成本c、租賃費(fèi)的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保的債券利率d、融資租賃決策的時(shí)候期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本三 、計(jì)算分析題（ ）1、a公司采用配股的方式進(jìn)行融資。2014年3月25日為配股除權(quán)登記日，以公司2013年12月31日總股本1000000股為基數(shù)，擬每10股配1股。配股價(jià)格為配股說明書公布前20個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)平均值的10元/股的85%，即配股價(jià)格為8.5元/股。要求：（1）所有股東均參與配股的情況下，配股的除權(quán)價(jià)格；（2）假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值

18、的變化，計(jì)算每一份配股權(quán)的價(jià)值；（3）假設(shè)某股東擁有10000股a公司股票，若配股后的股票市價(jià)為9.95元，計(jì)算該股東參與配股相比較配股前的股東財(cái)富的變化；（4）假設(shè)某股東擁有10000股a公司股票，若配股后的股票市價(jià)為9.95元，計(jì)算該股東沒有參與配股相比較配股前的股東財(cái)富的變化；（5）若配股后的股票市價(jià)為9.95元，闡述股東參與配股相比較未參與配股的股東財(cái)富的變化,并說明理由。2、a公司擬添置一臺(tái)設(shè)備，有關(guān)資料如下：（1）如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本400萬元。（2）為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用10萬元。（3）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。每年租金120萬元，在每年末支付

19、；租賃期4年，租賃期內(nèi)不得撤租。租賃期屆滿時(shí)租賃設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。租賃公司負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。（4）該項(xiàng)設(shè)備的稅法折舊年限為5年，法定殘值率為5%，預(yù)計(jì)該設(shè)備4年后變現(xiàn)價(jià)值80萬元。（5）已知a公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利息率為8%。要求：計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，分析a公司應(yīng)通過自行購(gòu)置還是租賃取得該設(shè)備。四 、綜合題（ ）1、h公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6%。公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，有以下三個(gè)備選方案：方案l：按照目前市價(jià)增發(fā)股票250萬股。方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收

20、益率為3.6%。h公司的信用級(jí)別為aaa級(jí)，目前上市交易的aaa級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：方案3：發(fā)行10年期的可轉(zhuǎn)換債券，每份債券面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次。轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元；不可贖回期為5年，5年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1050元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為7%。要求：（1）計(jì)算按方案1發(fā)行股票的資本成本。（2）計(jì)算按方案2發(fā)行債券的稅前資本成本。（3）根據(jù)方案3，計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，并計(jì)算按方案3發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本。（4）判斷方案3是否可行并說明原因。如方案3不

21、可行，請(qǐng)?zhí)岢鋈N可行的具體修改建議（修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價(jià)格的確定方式不變）。答案解析一 、單項(xiàng)選擇題（）1、正確答案： d答案解析普通股籌資的缺點(diǎn)：（1）普通股的資本成本較高；（2）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；（3）信息披露成本大，也增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度；（4）股票上市會(huì)增加公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)；（5）會(huì)降低普通股的每股收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。2、正確答案： b答案解析股權(quán)融資包括內(nèi)部股權(quán)融資和外部股權(quán)融資，反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，前者是指留存收益的增加，后者則體現(xiàn)為股本或?qū)嵤召Y本的增加（通常伴隨資本公積的增加）。選項(xiàng)b

22、不正確。3、正確答案： c答案解析不公開直接發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是彈性較大，發(fā)行成本低，但是發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。4、正確答案： c答案解析籌資風(fēng)險(xiǎn)低、資金使用的限制少和籌資金額多是普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)。5、正確答案： b答案解析特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：（1）貸款專款專用；（2）不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；（3）限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；（4）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；（5）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)，等等。6、正確答案： a答案解析對(duì)于借款企業(yè)來講，若預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同；反之，則應(yīng)簽訂

23、浮動(dòng)利率合同。而實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取承諾費(fèi)、要求借款企業(yè)在本銀行中保持補(bǔ)償余額等，會(huì)加大長(zhǎng)期借款的成本，所以最佳為年利率固定的借款。7、正確答案： b答案解析因?yàn)槔⒌狡跁r(shí)一次支付，所以債券的票面有效年利率小于報(bào)價(jià)年利率8%，又因?yàn)槭袌?chǎng)有效年利率為8%，則債券的票面有效年利率小于市場(chǎng)有效年利率，因此債券應(yīng)折價(jià)發(fā)行。8、正確答案： a答案解析債券發(fā)行價(jià)格=10005%（p/a，3%，5）+1000（p/f，3%，5）=1091.59（萬元）。9、正確答案： b答案解析從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大。從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險(xiǎn)比債券小。10、正確答案： b答案解析債務(wù)投資稅后報(bào)酬率=

24、8%（1-40%）=6.4%；債務(wù)籌資成本=8%（1-20%）=6.4%；優(yōu)先股投資稅后報(bào)酬率=10%（1-20%）（1-0%）=8%；優(yōu)先股稅后籌資成本=10%（1-20%）=8%。11、正確答案： c答案解析股權(quán)稅前成本=12%/（1-25%）=16%，選項(xiàng)c處在債務(wù)的市場(chǎng)利率8%和稅前普通股成本16%之間，可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。12、正確答案： d答案解析認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)。13、正確答案： b答案解析股票資本成本=4%+1.25%=10%，稅前股票資本成本=10%/（1-25%）=13.33%，可轉(zhuǎn)換債券的稅前融資成本應(yīng)在普通債券利率與

25、稅前股權(quán)成本之間，所以選項(xiàng)b正確。14、正確答案： b答案解析承租人先將某資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的租賃形式是售后租回。15、正確答案： b答案解析租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式有三種：（1）合同分別約定租賃費(fèi)、利息和手續(xù)費(fèi)；（2）合同分別約定租賃費(fèi)和手續(xù)費(fèi)；（3）合同只約定一項(xiàng)綜合租賃費(fèi)，沒有分項(xiàng)的價(jià)格。故選項(xiàng)b錯(cuò)誤。16、正確答案： d答案解析費(fèi)用化租賃是指出租人承擔(dān)租賃資產(chǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃方式，資本化租賃與此相反，是指承租人承擔(dān)租賃資產(chǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。17、正確答案： b答案解析該租賃業(yè)務(wù)的租賃資產(chǎn)在租賃期滿時(shí)歸承租人所有，根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)屬于融資租賃，因?yàn)槿谫Y租賃的租金不能在稅前

26、扣除，所以也是“租金不可直接扣除租賃”。18、正確答案： c答案解析可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時(shí)解除的租賃，所以選項(xiàng)c錯(cuò)誤。19、正確答案： b答案解析租賃費(fèi)定期支付，類似債券的還本付息，折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。租賃資產(chǎn)的法定所有權(quán)屬于出租方，如果承租人不能按時(shí)支付租金，出租方可以收回租賃資產(chǎn)，所以承租人必然盡力按時(shí)支付租賃費(fèi)，租賃費(fèi)現(xiàn)金流的不確定性很低。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物，租賃費(fèi)現(xiàn)金流和有擔(dān)保貸款在經(jīng)濟(jì)上是等價(jià)的。因此，租賃費(fèi)現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保的債券利率，并且租賃費(fèi)的現(xiàn)金流量是要考慮稅后的，為了與稅后現(xiàn)金流量匹配，應(yīng)當(dāng)使用稅后的有擔(dān)保的債券利率。20、正確答

27、案： c答案解析4年后資產(chǎn)賬面價(jià)值=2520-2520（1-5%）104=1562.4（萬元）4年后資產(chǎn)變現(xiàn)現(xiàn)金流量=1512-（1512-1562.4）25%=1512+12.6=1524.6（萬元）4年后資產(chǎn)稅后余值的現(xiàn)值=1524.6（p/f，12%，4）=1524.60.6355=968.88（萬元）每年折舊抵稅=2520（1-5%）1025%=59.85（萬元）每年稅后營(yíng)運(yùn)成本=133.34（1-25%）=100.01（萬元）稅后損益平衡租金=（2520-968.88）3.0373+100.01-59.85=550.85（萬元）稅前損益平衡租金=550.85（1-25%）=734.4

28、7（萬元）二 、多項(xiàng)選擇題（）1、正確答案： a,b,d答案解析股票的自行銷售方式，是指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認(rèn)購(gòu)者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；缺點(diǎn)是籌資時(shí)間長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。2、正確答案： b,c,d答案解析由于普通股沒有固定到期日，不用支付固定的利息，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，選項(xiàng)a不正確。3、正確答案： a,b答案解析股票的發(fā)行方式可以分為兩類：公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行。4、正確答案： a,b,c答案解析公開間接發(fā)行股票的發(fā)行成本高，發(fā)行成本低是不公開直接發(fā)行的優(yōu)點(diǎn)。5、正確答案：

29、 a,b答案解析非公開增發(fā)也稱定向增發(fā)，選項(xiàng)c不正確；配股和公開增發(fā)屬于公開發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行，選項(xiàng)d不正確。6、正確答案： a,d答案解析配股除權(quán)價(jià)格=（配股前股票價(jià)格+配股價(jià)格配股數(shù)量）/（配股前股數(shù)+配股數(shù)量）配股權(quán)價(jià)值=（配股后的股票價(jià)格-配股價(jià)格）/（購(gòu)買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)）所以涉及到各股價(jià)名稱，配股前股票價(jià)格；配股價(jià)格；配股除權(quán)價(jià)格；配股后的股票價(jià)格；配股權(quán)價(jià)值。除權(quán)后股票交易市價(jià)除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，稱為填權(quán)；除權(quán)后股票交易市價(jià)除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，稱為貼權(quán)；配股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格配股前股票市價(jià)，稱為虛值期權(quán)。7、正確答案： a,b,c答案解析配股比率是指1份配股權(quán)證可買進(jìn)的股票的數(shù)量

30、，10張配股權(quán)證可配股2股，則配股比率為2/10=0.2；配股后的除權(quán)價(jià)=（配股前每股市價(jià)+配股比率配股價(jià)）（1+配股比率）=（15+0.212）（1+0.2）=14.5（元）；配股權(quán)價(jià)值=（配股后的股票價(jià)格-配股價(jià)格）/購(gòu)買1股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)=（14.5-12）/5=0.5（元）。8、正確答案： a,b,c,d答案解析以上的公式均正確，當(dāng)所有股東都參與配股時(shí)，此時(shí)股份變動(dòng)比例（也即實(shí)際配售比例）等于擬配售比例。提示：配股權(quán)價(jià)值=（配股后股票價(jià)格-配股價(jià)格）/購(gòu)買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)=配股前股票價(jià)格-配股除權(quán)價(jià)格推算過程：根據(jù)，配股除權(quán)價(jià)格=（配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格股份變動(dòng)比例）/（1

31、+股份變動(dòng)比例）配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格股份變動(dòng)比例=配股除權(quán)價(jià)格（1+股份變動(dòng)比例）配股前每股價(jià)格=配股除權(quán)價(jià)格（1+股份變動(dòng)比例）-配股價(jià)格股份變動(dòng)比例等式兩邊同時(shí)減去配股除權(quán)價(jià)格配股前每股價(jià)格-配股除權(quán)價(jià)格=配股除權(quán)價(jià)格（1+股份變動(dòng)比例）-配股價(jià)格股份變動(dòng)比例-配股除權(quán)價(jià)格=（配股除權(quán)價(jià)格-配股價(jià)格）股份變動(dòng)比例=（配股除權(quán)價(jià)格-配股價(jià)格）/購(gòu)買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)=配股權(quán)價(jià)值（購(gòu)買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)=1/股份變動(dòng)比例）【提示】這個(gè)推導(dǎo)是基于配股后股票價(jià)格和配股除權(quán)價(jià)格相等。9、正確答案： a,b,c答案解析長(zhǎng)期負(fù)債的限制條件較多。選項(xiàng)d不正確。10、正確答案： a,b,c,d答

32、案解析選項(xiàng)a,b,c,d的說法均是正確的。11、正確答案： b,c,d答案解析選項(xiàng)a，降低股利支付率，增加了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流；選項(xiàng)b、c，加大為其他企業(yè)提供的擔(dān)保、提高資產(chǎn)負(fù)債率，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能損害債權(quán)人的利益。12、正確答案： a,d答案解析當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率的時(shí)候，是溢價(jià)發(fā)行；當(dāng)票面利率小于市場(chǎng)利率的時(shí)候，是折價(jià)發(fā)行。13、正確答案： a,c答案解析可轉(zhuǎn)債和認(rèn)股權(quán)證有限售期的說法，優(yōu)先股是沒有的。由于普通股股利是最后支付的，所以普通股股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比優(yōu)先股股東要高。14、正確答案： a,b,c答案解析布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股

33、權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，510年不分紅很不現(xiàn)實(shí)，因此不能用布萊克-斯科爾斯模型定價(jià)。15、正確答案： a,d答案解析可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率越高，能夠轉(zhuǎn)換的股票股數(shù)越多，轉(zhuǎn)換價(jià)格越低，對(duì)債券持有者越有利。16、正確答案： a,c,d答案解析可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)，它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少，所以選項(xiàng)b不正確。17、正確答案： a,b,d答案解析可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時(shí)解除租賃。通常，提前終止合同，承租人要支付一定的賠償額。不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項(xiàng)從而

34、得到對(duì)方認(rèn)可，不可撤銷租賃也可以提前終止。18、正確答案： c,d答案解析杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入所需款項(xiàng)的一部分，其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)作為抵押，向另外的貸款者借入，所以，選項(xiàng)a的表述正確；“出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人”指的是杠桿租賃的特點(diǎn)，而不是售后租回的特點(diǎn)，所以c的表述不正確；根據(jù)全部租賃費(fèi)是否超過資產(chǎn)的成本，租賃可分為不完全補(bǔ)償租賃和完全補(bǔ)償租賃，所以選項(xiàng)b的說法正確，選項(xiàng)d的說法不正確。19、正確答案： a,b,c,d答案解析只要滿足5個(gè)條件其中的一個(gè)，就可以確定為融資租賃。20、正確答案： a,b,c,d答案解析選項(xiàng)a、b、c、d的表述均是正確的。21、正確答案： a,c,d答案解析期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率根據(jù)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率確定，即加權(quán)平均資本成本，選項(xiàng)b不正確。三 、計(jì)算分析題（）1、正確答案：（1）配股的除權(quán)價(jià)格=(101000000+100000010%8.5)/（1000000+100000010%）=9.86（元/股）（2）配股權(quán)的價(jià)值=（9.86-8.5）/10=0.14（元）（3）配股前該股東擁有股票總價(jià)值=1010000=100000（元）股東配股后擁有股票總價(jià)值=9.9511000=109450（元）配股需