1、財務分析方法介紹 財務分析是企圖了解一個企業經營業績和財務狀況的真實面目， 從晦 澀的會計程序中將會計數據背后的經濟涵義挖掘出來， 為投資者和債 權人提供決策基礎。 由于會計系統只是有選擇地反映經濟活動， 而且 它對一項經濟活動的確認會有一段時間的滯后， 再加上會計準則自身 的不完善性， 以及管理者有選擇會計方法的自由， 使得財務報告不可 避免地會有許多不恰當的地方。 雖然審計可以在一定程度上改善這一 狀況，但審計師并不能絕對保證財務報表的真實性和恰當性， 他們的 工作只是為報表的使用者作出正確的決策提供一個合理的基礎， 所以 即使是經過審計， 并獲得無保留意見審計報告的財務報表， 也不能完

2、全避免這種不恰當性。這使得財務分析變得尤為重要。 一、財務分析的主要方法 一般來說，財務分析的方法主要有以下四種：1.比較分析：是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異，為進 一步的分析指明方向。 這種比較可以是將實際與計劃相比， 可以是本 期與上期相比，也可以是與同行業的其他企業相比；2.趨勢分析：是為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其原因、 性質， 幫助預測未來。 用于進行趨勢分析的數據既可以是絕對值， 也可以是 比率或百分比數據；3.因素分析：是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；4.比率分析：是通過對財務比率的分析，了解企業的財務狀況和經營 成果

3、，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。上述各方法有一定程度的重合。 在實際工作當中， 比率分析方法應用 最廣。二、財務比率分析 財務比率最主要的好處就是可以消除規模的影響， 用來比較不同企業 的收益與風險， 從而幫助投資者和債權人作出理智的決策。 它可以評 價某項投資在各年之間收益的變化， 也可以在某一時點比較某一行業 的不同企業。 由于不同的決策者信息需求不同， 所以使用的分析技術 也不同。1.財務比率的分類 一般來說，用三個方面的比率來衡量風險和收益的關系：1）償債能力：反映企業償還到期債務的能力；2）營運能力：反映企業利用資金的效率；3）盈利能力：反映企業獲取利潤的能力。上述這三個方面是

4、相互關聯的。 例如，盈利能力會影響短期和長期的 流動性，而資產運營的效率又會影響盈利能力。因此，財務分析需要 綜合應用上述比率。2主要財務比率的計算與理解：下面，我們仍以ABC公司的財務報表（年末數據）為例，分別說明上述三個方面財務比率的計算和使用。1）反映償債能力的財務比率：短期償債能力：短期償債能力是指企業償還短期債務的能力。 短期償債能力不足，不 僅會影響企業的資信，增加今后籌集資金的成本與難度，還可能使企 業陷入財務危機，甚至破產。一般來說，企業應該以流動資產償還流 動負債，而不應靠變賣長期資產，所以用流動資產與流動負債的數量 關系來衡量短期償債能力。以 ABC公司為例：流動比率二流動

5、資產/流動負債=1.53速動比率二（流動資產存貨待攤費用）/流動負債=1.53現金比率二（現金+有價證券）/流動負債=0.242流動資產既可以用于償還流動負債，也可以用于支付日常經營所需要 的資金。所以，流動比率高一般表明企業短期償債能力較強，但如果 過高，則會影響企業資金的使用效率和獲利能力。 究竟多少合適沒有 桑蛭煌幸檔鈉笠稻哂脅煌 木 氐悖饈溝悶淞鞫砸哺韃幌嗤渙磽猓饣褂肓鞫什邢紙稹（15）K照士詈痛婊醯認钅扛髯運嫉謀壤泄兀蛭塹謀湎幟芰藝煌 N耍梢雜盟俁 嚷剩為蕹 舜婊鹺痛延茫匚拖紙鴇嚷剩為蕹 舜婊酢(15) K湛睢(16)匕墩士詈痛延茫匚日蟹治觥R話閎銜 鞫 嚷飾？，速動比率為1比較安全

6、，過高有效率低之嫌，過低則有管理不善的可能。 但是由于企業所處行業和經營特點的不同，應結合實際情況具體分 析。長期償債能力：長期償債能力是指企業償還長期利息與本金的能力。一般來說，企業借長期負債主要是用于長期投資，因而最好是用投資產生的收益償還 利息與本金。通常以負債比率和利息收入倍數兩項指標衡量企業的長 期償債能力。以ABC公司為例：負債比率二負債總額/資產總額=0.33利息收入倍數二經營凈利潤/利息費用二(凈利潤+所得稅+利息費用)/利息費用=32.2負債比率又稱財務杠桿，由于所有者權益不需償還，所以財務杠桿越 高，債權人所受的保障就越低。但這并不是說財務杠桿越低越好，因 為一定的負債表明

7、企業的管理者能夠有效地運用股東的資金，幫助股東用較少的資金進行較大規模的經營，所以財務杠桿過低說明企業沒 有很好地利用其資金。一般來說，象 ABC公司這樣的財務杠桿水平 比較合適。利息收入倍數考察企業的營業利潤是否足以支付當年的利息費用， 它 從企業經營活動的獲利能力方面分析其長期償債能力。 一般來說， 這 個比率越大，長期償債能力越強。從這個比率來看， ABC 公司的長 期償債能力較強。2）反映營運能力的財務比率 營運能力是以企業各項資產的周轉速度來衡量企業資產利用的效率。 周轉速度越快， 表明企業的各項資產進入生產、 銷售等經營環節的速 度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短， 經營效率

8、自然就越高。 一般來說，包括以下五個指標：應收帳款周轉率 =賒銷收入凈額 / 應收帳款平均余額 =17.78 存貨周轉率 =銷售成本/存貨平均余額 =4996.94流動資產周轉率 =銷售收入凈額 / 流動資產平均余額 =1.47固定資產周轉率 =銷售收入凈額 / 固定資產平均凈值 =0.85 總資產周轉率 = 銷售收入凈額 /總資產平均值 =0.52 由于上述的這些周轉率指標的分子、 分母分別來自資產負債表和損益 表，而資產負債表數據是某一時點的靜態數據， 損益表數據則是整個 報告期的動態數據，所以為了使分子、分母在時間上具有一致性，就 必須將取自資產負債表上的數據折算成整個報告期的平均額。

9、通常來 講，上述指標越高，說明企業的經營效率越高。但數量只是一個方面 的問題，在進行分析時，還應注意各資產項目的組成結構，如各種類 型存貨的相互搭配、存貨的質量、適用性等。3）反映盈利能力的財務比率：盈利能力是各方面關心的核心， 也是企業成敗的關鍵， 只有長期盈利， 企業才能真正做到持續經營。 因此無論是投資者還是債權人， 都對反 映企業盈利能力的比率非常重視。 一般用下面幾個指標衡量企業的盈 利能力，再以 ABC 公司為例：毛利率= （銷售收入成本） /銷售收入 =71.73%營業利潤率 =營業利潤/銷售收入 = （凈利潤所得稅利息費用） /銷售收入 =36.64%凈利潤率 =凈利潤/銷售收

10、入 =35.5%總資產報酬率 =凈利潤 / 總資產平均值 =18.48%權益報酬率 =凈利潤/權益平均值 =23.77%每股利潤 =凈利潤 /流通股總股份 =0.687 （假設該企業共有流通股10,000,000 股） 上述指標中，毛利率、營業利潤率和凈利潤率分別說明企業生產（或 銷售）過程、經營活動和企業整體的盈利能力， 越高則獲利能力越強； 資產報酬率反映股東和債權人共同投入資金的盈利能力； 權益報酬率 則反映股東投入資金的盈利狀況。權益報酬率是股東最為關心的內 容，它與財務杠桿有關，如果資產的報酬率相同，則財務杠桿越高的 企業權益報酬率也越高， 因為股東用較少的資金實現了同等的收益能 力

11、。每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份， 目的是為了更簡潔地 表示權益資本的盈利情況。 衡量上述盈利指標是高還是低， 一般要通 過與同行業其他企業的水平相比較才能得出結論。就一般情況而言， ABC 公司的盈利指標是比較高的。對于上市公司來說， 由于其發行的股票有價格數據， 一般還計算一個 重要的比率，就是市盈率。市盈率 =每股市價 /每股收益，它代表投 資者為獲得的每一元錢利潤所愿意支付的價格。 它一方面可以用來證 實股票是否被看好， 另一方面也是衡量投資代價的尺度， 體現了投資 該股票的風險程度。假設 ABC 公司為上市公司，股票價格為 25 元， 則其市盈率 =25/0.68=36.76

12、倍。該項比率越高， 表明投資者認為企 業獲利的潛力越大， 愿意付出更高的價格購買該企業的股票， 但同時 投資風險也高。 市盈率也有一定的局限性， 因為股票市價是一個時點 數據，而每股收益則是一個時段數據， 這種數據口徑上的差異和收益 預測的準確程度都為投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行 業特征以及人為運作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統一， 給準確分析帶來困難。在實際當中， 我們更為關心的可能還是企業未來的盈利能力， 即成長 性。成長性好的企業具有更廣闊的發展前景，因而更能吸引投資者。 一般來說，可以通過企業在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤 等指標的增長幅度來預測其未來的增

13、長前景。銷售收入增長率 = （本期銷售收入上期銷售收入） /上期銷售收入x 100%=95%營業利潤增長率 = （本期銷售利潤上期銷售利潤） /上期銷售利潤x 100%=113%凈利潤增長率= （本期凈利潤上期凈利潤）/ 上期凈利潤x100%=83%從這幾項指標來看， ABC 公司的獲利能力和成長性都比較好。當然， 在評價企業成長性時， 最好掌握該企業連續若干年的數據， 以保證對 其獲利能力、經營效率、財務風險和成長性趨勢的綜合判斷更加精確。 三、現金流分析在財務比率分析當中， 沒有考慮現金流的問題， 而我們在前面已經講 過現金流對于一個企業的重要意義， 因此，下面我們就來具體地看一 看如何對

14、現金流進行分析。分析現金流要從兩個方面考慮。 一個方面是現金流的數量， 如果企業 總的現金流為正，則表明企業的現金流入能夠保證現金流出的需要。但是，企業是如何保證其現金流出的需要的呢？這就要看其現金流各 組成部分的關系了。 這方面的分析我們在前面已經詳細論述過， 這里 不再重復。另一個方面是現金流的質量。這包括現金流的波動情況、 企業的管理情況， 如銷售收入的增長是否過快， 存貨是否已經過時或 流動緩慢，應收帳款的可收回性如何，各項成本控制是否有效等等。 最后是企業所處的經營環境，如行業前景，行業內的競爭格局，產品 的生命周期等。所有這些因素都會影響企業產生未來現金流的能力。 在部分一的分析中

15、我們已經指出， ABC 公司的現金流狀況令人擔憂， 但從上面的比率分析中卻很難發現這一點， 這使我們從另一個方面深 刻認識到現金流分析不可替代的作用。四、小結 對企業財務狀況和經營成果的分析主要通過比率分析實現。 常用的財 務比率衡量企業三個方面的情況， 即償債能力、營運能力和盈利能力。 使用杜邦圖可以將上述比率有機地結合起來， 深入了解企業的整體狀 況。對現金流的分析一般不能通過比率分析實現， 而是要求從現金流 的數量和質量兩個方面評價企業的現金流動情況， 并據此判斷其產生 未來現金流的能力。 比率分析與現金流分析作用各不相同， 不可替代。企業內部控制的 10 種方法會計法 明確提出各單位應

16、當建立、 健全本單位的內部會計監督制度的要求，并提出會計工作中職務分離、重大事項決策與執行程序、 財產清查和定期內部審計等規定，這些要求和規定從其實質內容來 講，就是要加強各單位的內部控制。其目的在于建立和完善符合現代 管理要求的內部組織結構，形成科學的決策機制、執行機制和監督機 制，確保單位經營管理目標的實現；建立行之有效的風險控制系統， 強化風險管理，確保單位各項業務活動的健康運行，堵塞漏洞、消除 隱患，防止并及時發現和糾正各種欺詐、舞弊行為，保護單位財產的 安全完整；規范單位會計行為，保證會計資料真實、完整，提咼會計 信息質量，確保國家有關法律法規和單位內部規章制度的貫徹執行。 要實現上

17、述目標，筆者認為，只有在內部控制結構和內部控制成分的 基礎上運用各種內部控制方法才能真正將內部控制落到實處。加強內部控制是貫徹會計法及提高企業管理水平、增強企業 競爭力的客觀要求。研究和運用內部控制的各種方法是建立和完善內 部控制制度的一項極其重要的內容。一、組織規劃控制組織規劃是對企業組織機構設置、職務分工的合理性和有效性所 進行的控制。企業組織機構有兩個層面：一是法人的治理結構問題， 涉及董事會、監事會、經理的設置及相關關系，二是管理部門設置及 其關系，對財務管理來說，就是如何確定財務管理的廣度和深度，由 此產生集權管理和分級管理的組織模式。 職務分工主要解決不相容職 務分離。所謂不相容職

18、務分離是指那些由一個人擔任， 即可能發生錯 誤和弊端又可掩蓋其錯誤和弊端的職務。企業內部主要不相容職務 有：授權批準職務、業務經辦職務、財產保管職務、會計記錄職務和 審核監督職務。這五種職務之間應實行如下分離： (1) 授權批準職務 與執行業務職務相分離。 (2) 業務經辦職務與審核監督職務分離。 (3) 業務經辦職務與會計記錄職務分離。 (4) 財產保管職務與會計記錄職 務分離。 (5) 業務經辦職務與財產保管職務相分離。要建立健全組織規劃控制，目前必須解決兩個問題： (1) 設立管 理控制機構。 例如，目前有些上市公司中依據自身經營特點設立了審 計委員會、價格委員會、 報酬委員會等就是完善

19、內部控制機制的有益 嘗試。機構設置因單位的經營特點和經營規模而異， 很難找到一個通 用模式。比如設立價格委員會的企業大都是規模很大、 采用集中采購 方式且采購價格變動較大的企業， 這些企業設立價格委員會能夠有效 加強采購環節的價格監督與控制。再比如，對于規模大、技術含量很 高、高知人員云集、按勞取酬的企業，通過設立報酬委員會進行管理 層持股及股票期權問題研究， 能夠提高報酬計劃按勞取酬科學性、 加 強報酬計劃執行中的透明度和監控力度。 (2) 推行職務不兼容制度， 杜絕高層管理人員交叉任職。 交叉任職主要體現在董事長和總經理為 一人，董事會和總經理班子人員重疊。在上市公司中，這一問題雖有 了較

20、大的改變，但從公司制企業的總體上看，仍普遍存在。這種交叉 任職的后果是董事會與總經理班子之間權責不清、 制衡力度銳減。 關 鍵人大權獨攬，一人具有幾乎無所不管的控制權，且常常集控制權、 執行權和監督權于一身， 并有較大的任意性。 交叉任職違背了內部控 制的基本原則， 必然帶來權責含糊， 易于造成辦事程序由一個人操縱 的現象出現。事實上，資金調撥、資產處置、對外投資等方面出現的 問題重要原因之一在于交叉任職，董事會缺乏獨立性。因此，建立內 部控制框架首先要在組織機構設置和人員配備方面做到董事長和總 經理分設、董事會和總經理班子分設，避免人員重疊。二、授權批準控制授權批準是指企業在處理經濟業務時，

21、 必須經過授權批準以便進 行控制， 授權批準按其形式可分為一般授權和特殊授權。 所謂一般授 權是指對辦理常規業務時權力、 條件和責任的規定， 一般授權時效性 較長；而特殊授權是對辦理例外業務時權力、條件和責任的規定，一 般其時效性較短。 不論采用哪一種授權批準方式， 企業必須建立授權 批準體系，其中包括： (1) 授權批準的范圍，通常企業的所有經營活 動都應納入其范圍。 (2) 授權批準的層次，應根據經濟活動的重要性 和金額大小確定不同的授權批準層次，從而保證各管理層有權亦有 責。 (3)授權批準的責任，應當明確被授權者在履行權力時應對哪些方面負責，應避免責任不清，一旦出現問題又難咎其責的情況

22、發生。(4) 授權批準的程序，應規定每一類經濟業務審批程序，以便按程序 辦理審批，以避免越級審批、違規審批的情況發生。單位內部的各級 管理層必須在授權范圍內行使相應職權， 經辦人員也必須在授權范圍 內辦理經濟業務。三、會計系統控制 會計系統控制要求單位必須依據會計法和國家統一的會計制度 等法規，制定適合本單位的會計制度、會計憑證、會計賬簿和財務會 計報告的處理程序， 實行會計人員崗位責任制， 建立嚴密的會計控制 系統。會計系統控制主要包括： (1) 建立健全內部會計管理規范和監 督制度，且要充分體現權責明確、 相互制約以及及時進行內部審計的 要求。 (2)統一會計政策，盡管國家制定了統一的會計

23、制度，但其中 某些會計政策是可選的。因此，從企業內部管理要求出發，必須統一 執行所確定的會計政策， 以便統一核算匯總分析和考核， 企業會計政 策可以專門文件的方式予以頒布。 (3) 統一會計科目，在實行國家統 一一級會計科目的基礎上， 企業應根據經營管理需要， 統一設定明細 科目，特別是集團性公司更有必要統一下級公司的會計明細科目， 以 便統一口徑，統一核算。 (4) 明確會計憑證、會計賬簿和財務會計報告的處理程序與方法， 遵循會計制度規定的各條核算原則， 使會計真 正實現為國家宏觀經濟調控和管理提供信息、 為企業內部經營管理提 供信息、為企業外部各有關方面了解其財務狀況和經營成果提供信息 的

24、目標。四、全面預算控制全面預算是企業財務管理的重要組成部分， 它是為達到企業既定 目標編制的經營、 資本、財務等年度收支總體計劃， 從某種意義上講， 全面預算也是對企業經濟業務規劃的授權批準。 全面預算控制應抓好 以下環節： (1) 預算體系的建立，包括預算項目、標準和程序。 (2) 預 算的編制和審定。 (3)預算指標的下達及相關責任人或部門的落實。 (4) 預算執行的授權。 (5)預算執行過程的監控。 (6) 預算差異的分析與調 整。 (7)預算業績的考核。全面預算是集體性工作，需要企業內各部 門人員的相關合作。為此， 有條件的企業應設立預算委員會，組織領 導企業的全面預算工作，確保預算的

25、執行。五、財產保全控制 財產保全控制包括： (1) 限制直接接觸，限制直接接觸主要指嚴 格限制無關人員對實物資產的直接接觸， 只有經過授權批準的人員才 能夠接觸資產。 限制直接接觸的對象包括限制接觸現金、 其他易變現 資產與存貨。 (2) 定期盤點，建立資產定期盤點制度，并保證盤點時 資產的安全性。 通常可采用先盤點實物， 再核對賬冊來防止盤盈資產 流失的可能性， 對盤點中出現的差異應進行調查， 對盤虧資產應分析 原因、查明責任、完善相關制度。 (3) 記錄保護，應對企業各種文件 資料 (尤其是資產、財務、會計等資料 )妥善保管，避免記錄受損、被 盜、被毀的可能。 對某些重要資料應留有后備記錄

26、，以便在遭受意外 損失或毀壞時重新恢復，這在當前計算機處理條件下尤為重要。 (4) 財產保險，通過對資產投保 (如火災險、盜竊險、責任險或一切險 )增 加實物受損補償機會，從而保護實物的安全。 (5) 財產記錄監控，對 企業要建立資產個體檔案， 資產增減變動應及時全面予以記錄。 加強 財產所有權證的管理， 改革現有低值易耗品等核銷模式， 減少備查簿 的形式，使其價值納入財務報表體系內，從而保證賬實的一致性。六、人力資源控制 對于作為經濟運行的微觀基礎的企業而言， 人力資源要素的數量 和質量狀況，人力資源所具有的忠誠、向心力和創造力，是企業興旺 發達的活力和強大推動力所在。 因此，如何充分調動企

27、業人力資源的 積極性、主動性、創造性，發揮人力資源的潛能，已成為企業管理的 中心任務。人力資源控制應包括： (1) 建立嚴格的招聘程序，保證應 聘人員符合招聘要求。 (2) 制定員工工作規范，用以引導考核員工行 為。 (3)定期對員工進行培訓，幫助其提高業務素質，更好地完成規 定的任務。 (4) 加強和考核獎懲力度，應定期對職工業績進行考核， 獎懲分明。 (5) 對重要崗位員工 (如銷售、采購、出納 )應建立職業信用 保險機制， 如簽訂信用承諾書， 保薦人推薦或辦理商業信用保險。 (6) 工作崗位輪換， 可以定期或不定期進行工作崗位輪換， 通過輪換及時 發現存在的錯弊情況。同時也可以挖掘職工的

28、潛在能力。 (7) 提高工 資與福利待遇，加強員工之間的溝通，增強凝聚力。七、風險防范控制企業在市場經濟環境中， 不可避免會遇到各種風險。 風險控制要 求單位樹立風險意識， 針對各個風險控制點， 建立有效的風險管理系 統，通過風險預警、風險識別、風險評估、風險報告等措施，對財務 風險和經營風險進行全面防范和控制。 企業風險評估主要內容有： (1) 籌資風險評估，如企業財務結構的確定、籌資結構的安排、籌資幣種 金額及期限的制定、 籌資成本的估算和籌資的償還計劃等都應事先評 估、事中監督、事后考核。 (2) 投資風險評估，企業對各種債權投資 和股權投資都要作可行性研究并根據項目和金額大小確定審批權

29、限， 對投資過程中可能出現的負面因素應制定應對預案。 (3) 信用風險評 估，企業應制定客戶信用評估指標體系，確定信用授予標準，規定客 戶信用審批程序， 進行信用實施中的實時跟蹤。 信用活動規模大的企 業，可建立獨立信用部門，管理信用活動、控制信用風險。(4) 合同 風險評估，企業就建立合同起草、審批、簽訂、履行監督和違約時采 取應對措施的控制科學試驗， 必要時可聘請律師參與。 風險防范控制 是企業一項基礎性和經常性的工作， 企業必要時可設置風險評估部門 或崗位，專門負責有關風險的識別、規避和控制。八、內部報告控制為滿足企業內部管理的時效性和針對性， 企業應當建立內部管理 報告體系，全面反映經

30、濟活動，及時提供業務活動中的重要信息。內 部報告體系的建立應體現： 反映部門經管責任， 符合例外管理的要求， 報告形式和內容簡明易懂，并要統籌規劃，避免重復。內部報告要根 據管理層次設計報告頻率和內容詳簡。 通常，高層管理者報告時間間 隔時間長，內容從重、從簡；反之，報告時間間隔短，內容從全、從 詳。常用的內部報告有： (1) 資金分析報告，包括資金日報、借還款 進度表、貸款擔保抵押表、銀行賬戶及印鑒管理表等。(2) 經營分析報告。 (3) 費用分析報告。 (4) 資產分析報告。 (5) 投資分析報告。 (6) 財務分析報告等。九、管理信息系統控制管理信息系統控制包括兩方面的內容， 一方面是要

31、加強對電子信 息系統本身的控制。 隨著電子信息技術的發展， 企業利用計算機從事 經營管理方式手段越來越普遍，除了會計電算化和電子商務的發展外，企業的生產經營與購銷儲運都離不開計算機。為此必須加強對電 子信息系統的控制，包括：系統組織和管理控制、系統開發和維護控 制、文件資料控制、系統設備、數據、程序、網絡安全的控制以及日 常應用的控制。另一方面，要運用電子信息技術手段建立控制系統， 減少和消除內部人為控制的影響，確保內部控制的有效實施。十、內部審計控制(3)內可蠹瓶刂剖悄誆靠刂頻囊恢痔厥廡問劍且桓銎笠的誆烤沒疃 凸芾碇貧仁欠窈瞎妗io.俠硨陀行 y畝懶蘭芻 梗 諛持 忠庖逕轄彩嵌云淥 誆靠刂頻

32、腦倏刂啤D誆可蠹頗諶菔止惴海雌淠康目煞治 莆襠蠹啤14.蠹坪凸芾砩蠹啤D誆可蠹圃諂笠滌P3窒嘍遠懶(12)裕 X懶(15)諂淥芾聿棵牛詈檬芏祿嶧螄率臚納蠹莆被崍斕肌？BR總之，不管采用何種內部控制方法，不管如何建立公司治理結構， 都應確立董事會在內部控制系統中的核心地位。從我國公司法規 定的董事會、股東大會、總經理之間的權責劃分看，董事會在公司管 理中居于核心地位。董事會應該對公司內部控制的建立、 完善和有效 運行負責。原因在于：(1)對于董事會而言，建立內部控制系統是為 了通過不喪失控制的授權來保證公司有效運行、完成公司的目標，(2)內部控制是董事會抑制管理人員在獲取短期盈利機會中的機會主義

33、傾向，保證法律、公司政策及董事會決議切實貫徹實施的手段； 內部控制以及涉及內部控制的信息流動構成解決信息不對稱、 保證會 計信息真實可行的重要手段， 而確保信息質量是董事會不可推卸的責 任財務分析常用指標1、變現能力比率變現能力是企業産生現金的能力， 它取決於可以在近期轉變爲現金的 流動資産的多少。（1）流動比率公式：流動比率 =流動資産合計 / 流動負債合計企業設置的標準值： 2 意義：體現企業的償還短期債務的能力。流動資産越多，短期債務越 少，則流動比率越大，企業的短期償債能力越強。分析提示：低於正常值，企業的短期償債風險較大。一般情況下，營 業周期、流動資産中的應收賬款數額和存貨的周轉速

34、度是影響流動比 率的主要因素。（2）速動比率 公式：速動比率 = （流動資産合計 -存貨） /流動負債合計 保守速動比率 =0.8（貨幣資金 +短期投資 +應收票據 +應收賬款凈額） / 流動負債企業設置的標準值： 1 意義：比流動比率更能體現企業的償還短期債務的能力。 因爲流動資 産中，尚包括變現速度較慢且可能已貶值的存貨， 因此將流動資産扣 除存貨再與流動負債對比，以衡量企業的短期償債能力。分析提示： 低於 1 的速動比率通常被認爲是短期償債能力偏低。 影響 速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現能力， 賬面上的應收 賬款不一定都能變現，也不一定非常可靠。變現能力分析總提示： （1）增

35、加變現能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變 現的長期資産；償債能力的聲譽。（2）減弱變現能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的 或有負債。2、資産管理比率（1）存貨周轉率公式：存貨周轉率 =産品銷售成本 / （期初存貨 +期末存貨） /2企業設置的標準值： 3 意義：存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率， 縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨 的占用水平越低， 流動性越強， 存貨轉換爲現金或應收賬款的速度越 快。它不僅影響企業的短期償債能力， 也是整個企業管理的重要內容。（2）存貨周轉天數公式：存貨

36、周轉天數 =360/ 存貨周轉率=360* （期初存貨 + 期末存貨） /2/ 産品銷售成本企業設置的標準值： 120 意義：企業購入存貨、投入生産到銷售出去所需要的天數。提高存貨 /2周轉率，縮短營業周期，可以提高企業的變現能力。分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存 貨的占用水平越低， 流動性越強， 存貨轉換爲現金或應收賬款的速度 越快。它不僅影響企業的短期償債能力， 也是整個企業管理的重要內 容。（3）應收賬款周轉率 定義：指定的分析期間內應收賬款轉爲現金的平均次數。 公式：應收賬款周轉率 =銷售收入/ （期初應收賬款 +期末應收賬款）企業設置的標準值： 3意義：應

37、收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售； 第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。（4）應收賬款周轉天數 定義：表示企業從取得應收賬款的權利到收回款項、 轉換爲現金所需 要的時間。公式：應收賬款周轉天數 =360/ 應收賬款周轉率= （期初應收賬款 + 期末應收賬款） /2/ 産品銷售收入企業設置的標準值： 100意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。

38、反之，說明營運資金 過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。分析提示：應收賬款周轉率，要與企業的經營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節性經營的企業；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現金結算的銷售； 第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降5）營業周期公式：營業周期 =存貨周轉天數 + 應收賬款周轉天數= （期初存貨 +期末存貨） /2*360/ 産品銷售成本 + （期初應收賬 款+ 期末應收賬款） /2*360/ 産品銷售收入企業設置的標準值： 200 意義：營業周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金爲止的時 間。一般情況下，營業周期短，說

39、明資金周轉速度快；營業周期長， 說明資金周轉速度慢。分析提示：營業周期，一般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況 一并分析。營業周期的長短，不僅體現企業的資産管理水平，還會影 響企業的償債能力和盈利能力。（6）流動資産周轉率公式：流動資産周轉率 =銷售收入/ （期初流動資産 +期末流動資産） /2企業設置的標準值： 1 意義：流動資産周轉率反映流動資産的周轉速度，周轉速度越快，會 相對節約流動資産，相當於擴大資産的投入，增強企業的盈利能力； 而延緩周轉速度，需補充流動資産叁加周轉，形成資産的浪費，降低 企業的盈利能力。分析提示：流動資産周轉率要結合存貨、應收賬款一并進行分析，和 反映盈利能力的

40、指標結合在一起使用，可全面評價企業的盈利能力。 （7）總資産周轉率公式：總資産周轉率 =銷售收入 / （期初資産總額 +期末資産總額） / 2企業設置的標準值： 0.8 意義：該項指標反映總資産的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越 強。企業可以采用薄利多銷的方法，加速資産周轉，帶來利潤絕對額 的增加。分析提示：總資産周轉指標用於衡量企業運用資産賺取利潤的能力。 經常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業的盈利能力。3、負債比率負債比率是反映債務和資産、 凈資産關系的比率。 它反映企業償付到 期長期債務的能力。（1）資産負債比率 公式：資産負債率 = （負債總額 / 資産總額） *100%

41、企業設置的標準值： 0.7 意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。 該指標也被稱爲舉 債經營比率0%分析提示：負債比率越大， 企業面臨的財務風險越大，獲取利潤的能 力也越強。如果企業資金不足，依靠欠債維持，導致資産負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。資産負債率在 60 % 70 %，比較 合理、穩健；達到 85 及以上時，應視爲發出預警信號，企業應提 起足夠的注意。（2） 産權比率公式：産權比率 = （負債總額 /股東權益） *100% 企業設置的標準值： 1.2 意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。 反映企業的資本結 構是否合理、 穩定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益

42、的保障 程度。分析提示：一般說來，産權比率高是高風險、高報酬的財務結構，産 權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹 時期，企業舉債，可以將損失和風險轉移給債權人； 在經濟繁榮時期， 舉債經營可以獲得額外的利潤； 在經濟萎縮時期， 少借債可以減少利 息負擔和財務風險。（3） 有形凈值債務率公式：有形凈值債務率 = 負債總額/（股東權益 -無形資産凈值） *10企業設置的標準值： 1.5意義：産權比率指標的延伸，更爲謹慎、保守地反映在企業清算時債 權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資産包括商 譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值， 它們不一定能用來還債， 爲謹

43、慎起見，一律視爲不能償債。分析提示： 從長期償債能力看， 較低的比率說明企業有良好的償債能 力，舉債規模正常。（4）已獲利息倍數公式：已獲利息倍數 = 息稅前利潤 /利息費用= （利潤總額 +財務費用） / （財務費用中的利息支出 +資本化利息） 通常也可用近似公式 :已獲利息倍數 = （利潤總額 +財務費用） /財務費用 企業設置的標準值： 2.5 意義：企業經營業務收益與利息費用的比率， 用以衡量企業償付借款 利息的能力，也叫利息保障倍數。只要已獲利息倍數足夠大，企業就 有充足的能力償付利息。分析提示： 企業要有足夠大的息稅前利潤， 才能保證負擔得起資本化 利息。該指標越高，說明企業的債務

44、利息壓力越小。4、盈利能力比率 盈利能力就是企業賺取利潤的能力。 不論是投資人還是債務人， 都非 常關心這個專案。 在分析盈利能力時， 應當排除證券買賣等非正常專 案、已經或將要停止的營業專案、重大事故或法律更改等特別專案、 會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數等因素。（1）銷售凈利率公式：銷售凈利率 =凈利潤/銷售收入 *100%企業設置的標準值： 0.1意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。 表示銷售收 入的收益水平。分析提示： 企業在增加銷售收入的同時， 必須要相應獲取更多的凈利 潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。 銷售凈利率可以分解成爲 銷售毛利率、銷售稅金率、 銷售

45、成本率、銷售期間費用率等指標進行 分析。（2）銷售毛利率公式：銷售毛利率 = （銷售收入 -銷售成本） /銷售收入*100%企業設置的標準值： 0.15 意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本後， 有多少錢可以用於各項 期間費用和形成盈利。分析提示： 銷售毛利率是企業是銷售凈利率的最初基礎， 沒有足夠大 的銷售毛利率便不能形成盈利。 企業可以按期分析銷售毛利率， 據以 對企業銷售收入、銷售成本的發生及配比情況作出判斷。（3）資産凈利率（總資産報酬率）公式：資産凈利率 =凈利潤/ （期初資産總額 +期末資産總額）/2*100%企業設置的標準值：根據實際情況而定意義：把企業一定期間的凈利潤與企業的資

46、産相比較， 表明企業資産 的綜合利用效果。指標越高，表明資産的利用效率越高，說明企業在 增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。分析提示： 資産凈利率是一個綜合指標。 凈利的多少與企業的資産的 多少、資産的結構、經營管理水平有著密切的關系。影響資産凈利率 高低的原因有：産品的價格、單位産品成本的高低、産品的産量和銷 售的數量、 資金占用量的大小。 可以結合杜邦財務分析體系來分析經 營中存在的問題4）凈資産收益率（權益報酬率）公式：凈資産收益率 =凈利潤/ （期初所有者權益合計 +期末所有者 權益合計） /2*100%企業設置的標準值： 0.08意義：凈資産收益率反映公司所有者權益的

47、投資報酬率， 也叫凈值報 酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯系的多種因素， 進一步剖析影響所有者權益報酬的各個方面。 如資産周轉率、 銷售利 潤率、權益乘數。 另外，在使用該指標時， 還應結合對“應收賬款”、 “其他應收款”、“待攤費用”進行分析。5、現金流量分析現金流量表的主要作用是：第一，提供本企業現金流量的實際情況； 第二，有助於評價本期收益質量， 第三，有助於評價企業的財務彈性， 第四，有助於評價企業的流動性；第五，用於預測企業未來的現金流 量。流動性分析 流動性分析是將資産迅速轉變爲現金的能力 （1）現金到期債務比公

48、式：現金到期債務比 =經營活動現金凈流量 / 本期到期的債務 本期到期債務=一年內到期的長期負債+應付票據 企業設置的標準值： 1.5 意義：以經營活動的現金凈流量與本期到期的債務比較， 可以體現企業的償還到期債務的能力。 分析提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外， 一般應當是經營活動的現金流入才能還債。（2）現金流動負債比公式：現金流動負債比 =年經營活動現金凈流量 / 期末流動負債 企業設置的標準值： 0.5 意義：反映經營活動産生的現金對流動負債的保障程度。 分析提示：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外， 一般應當是 經營活動的現金流入才能還債3）現金債務總額比公式：現金流動

49、負債比 =經營活動現金凈流量 / 期末負債總額 企業設置的標準值： 0.25 意義：企業能夠用來償還債務的除借新債還舊債外， 一般應當是經營 活動的現金流入才能還債。分析提示：計算結果要與過去比較，與同業比較才能確定高與低。這個比率越高， 企業承擔債務的能力越強。 這個比率同時也體現企業的 最大付息能力。獲取現金的能力（1）銷售現金比率公式：銷售現金比率 =經營活動現金凈流量 / 銷售額 企業設置的標準值： 0.2 意義：反映每元銷售得到的凈現金流入量，其值越大越好。 分析提示：計算結果要與過去比，與同業比才能確定高與低。這個比 率越高，企業的收入質量越好，資金利用效果越好。2）每股營業現金流

50、量公式：每股營業現金流量 =經營活動現金凈流量 / 普通股股數 普通股股數由企業根據實際股數填列。 企業設置的標準值：根據實際情況而定 意義：反映每股經營所得到的凈現金，其值越大越好。 分析提示：該指標反映企業最大分派現金股利的能力。超過此限，就 要借款分紅。（3）全部資産現金回收率 公式：全部資産現金回收率 = 經營活動現金凈流量 /期末資産總額 企業設置的標準值： 0.06 意義：說明企業資産産生現金的能力，其值越大越好。 分析提示：把上述指標求倒數，則可以分析，全部資産用經營活動現金回收，需要的期間長短。 因此，這個指標體現了企業資産回收的含 義。回收期越短，說明資産獲現能力越強。財務彈

51、性分析1）現金滿足投資比率公式：現金滿足投資比率 = 近五年累計經營活動現金凈流量 /同期內 的資本支出、存貨增加、現金股利之和。企業設置的標準值： 0.8取數方法：近五年累計經營活動現金凈流量應指前五年的經營活動現 金凈流量之和；同期內的資本支出、存貨增加、現金股利之和也從現 金流量表相關欄目取數，均取近五年的平均數；資本支出， 從購建固定資産、 無形資産和其他長期資産所支付的現金 專案中取數；存貨增加， 從現金流量表附表中取數。 取存貨的減少欄的相反數即存 貨的增加；現金股利，從現金流量表的主表中，分配利潤或股利所支 付的現金專案取數。 如果實行新的企業會計制度， 該專案爲分配股利、 利潤

52、或償付利息所支付的現金，則取數方式爲：主表分配股利、利潤 或償付利息所支付的現金專案減去附表中財務費用。意義：說明企業經營産生的現金滿足資本支出、 存貨增加和發放現金 股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高 分析提示：達到 1，說明企業可以用經營獲取的現金滿足企業擴充所需資金；若小於 1，則說明企業部分資金要靠外部融資來補充。（2）現金股利保障倍數公式：現金股利保障倍數 =每股營業現金流量 / 每股現金股利=經營活動現金凈流量 / 現金股利企業設置的標準值： 2 意義：該比率越大，說明支付現金股利的能力越強，其值越大越好。 分析提示：分析結果可以與同業比較，與企業過去比較。（3）營

53、運指數公式：營運指數 =經營活動現金凈流量 / 經營應得現金其中：經營所得現金 =經營活動凈收益 + 非付現費用 =凈利潤-投資收益-營業外收入 +營業外支出 +本期提取的折舊 +無形資産攤銷 +待攤費用攤銷 + 遞延資産攤銷 企業設置的標準值： 0.9意義：分析會計收益和現金凈流量的比例關系，評價收益質量 分析提示：接近 1，說明企業可以用經營獲取的現金與其應獲現金相 當，收益質量高；若小於 1，則說明企業的收益質量不夠好。財務分析報告的基本幾個問題（一） 一、財務分析報告的類型、特點及作用了解財務分析報告的分類， 有助于我們掌握各類財務分析報告的 特點，按不同的要求撰寫財務分析報告。（一）

54、財務分析報告按其內容、 范圍不同， 可分為綜合分析報告， 專題分析報告和簡要分析報告。1綜合分析報告綜合分析報告又稱全面分析報告， 是企業依據會計報表、 財務分 析表及經營活動和財務活動所提供的豐富、重要的信息及其內在聯 系，運用一定的科學分析方法，對企業的經營特征，利潤實現及其分 配情況，資金增減變動和周轉利用情況，稅金繳納情況，存貨、固定 資產等主要財產物資的盤盈、 盤虧、毀損等變動情況及對本期或下期 財務狀況將發生重大影響的事項做出客觀、 全面、系統的分析和評價， 并進行必要的科學預測而形成的書面報告。 它具有內容豐富、 涉及面 廣，對財務報告使用者做出各項決策有深遠影響的特點。 它還具

55、有以 下兩方面的作用：（1）為企業的重大財務決提供科學依據。由于綜合分析報告幾乎涵蓋了對企業財務計劃各項指標的對比分析和評價， 能使企業經營 活動的成果和財務狀況一目了然， 及時反映出存在的問題， 這就給企 業的經營管理者做出當前和今后的財務決策提供了科學依據。（2）全面、系統的綜合分析報告，可以作為今后企業財務管理 進行動態分析的重要歷史參考資料。綜合分析報告主要用于半年度、 年度進行財務分析時撰寫。 撰寫 時必須對分析的各項具體內容的輕重緩急做出合理安排，既要全面， 又要抓住重點。2專題分析報告專題分析報告又稱單項分析報告， 是指針對某一時期企業經營管 理中的某些關鍵問題、 重大經濟措施或

56、薄弱環節等進行專門分析后形 成的書面報告。它具有不受時間限制、一事一議、易被經營管理者接 受、收效快的特點。因此，專題分析報告能總結經驗，引起領導和業 務部門重視所分析的問題，從而提高管理水平。專題分析的內容很多， 比如關于企業清理積壓庫存， 處理逾期應 收帳款的經驗，對資金、成本、費用、利潤等方面的預測分析，處理 母子公司各方面的關系等問題均可進行專題分析， 從而為各級領導做 出決策提供現實的依據。3簡要分析報告簡要分析報告是對主要經濟指標在一定時期內， 存在的問題或比較突出的問題，進行概要的分析而形成的書面報告。簡要分析報告具有簡明扼要、切中要害的特點。通過分析，能反 映和說明企業在分析期

57、內業務經營的基本情況， 企業累計完成各項經 濟指標的情況并預測今后發展趨勢。主要適用于定期分析，可按月、 按季進行編制。（二）財務分析報告按其分析的時間，可分為定期分析報告與不 定期分析報告兩種。1定期分析報告定期分析報告一般是由上級主管部門或企業內部規定的每隔一 段相等的時間應予編制和上報的財務分析報告。 如每半年、 年末編制 的綜合財務分析報告就屬定期分析報告。2不定期財務分析報告 不定期分析報告，是從企業財務管理和業務經營的實際需要出 發，不做時間規定而編制的財務分析報告。 如上述的專題分析報告就 屬于不定期分析報告。二、撰寫財務分析報告應重視的的問題一般而言，企業應按半年、 全年財務決策的要求各撰寫一次綜合 分析報告。 簡要分析報告和專題分析報告可根據需要隨時撰寫。 在撰 寫財務分