1、真誠為您提供優質參考資料，若有不當之處，請指正。國際投資學復習題1國際投資導論國際投資概述一、填空題1.國際投資除具有國內投資的一般特征（盈利性、風險性）外，還有四大獨特內涵：投資主體多元化，投資客體多樣化，根本目的是實現價值增值、國際投資蘊含資產的跨國運營過程。國際投資主體：1） 跨國公司-國際直接投資的主體2） 跨國金融機構-參與國際證券投資和金融服務業直接投資的主體3） 官方與半官方機構-帶有國際經濟援助性質的公益性國際投資的主要承擔者4） 個人投資者-參與國際證券投資為主的群體國際投資客體:1） 實物資產-土地，廠房，機器設備、原材料2） 無形資產-生產決竅，管理技術、商標專利、情報信

2、息及銷售渠道3） 金融資產-國際債券，國際股票，衍生工具2.國際貿易 指商品的流通與交換，國際信貸 主要指貨幣的貸放與回收。3.國際投資按投資期限可分為長期投資和短期投資；按投資主體類型分為官方投資和海外私人投資。按投資主體是否擁有對海外企業實際經營管理權,分為：國際直接投資FDI（股權XXX-獨資/合資-途徑：綠地投資、兼并收購；非股權XXX-特許專營/許可證交易/交鑰匙工程/限制性中長期貸款。合作經營與和戰略聯盟介于中間）國際間接投資FPEI：IMF指證券投資和其他投資4.當今國際投資的流動主要集中在美國、歐盟和日本這“大三角”之間。中國是當今發展中國家中吸引外資最多的國家。二、選擇題（單

3、選）1.國際貨幣基金組織IMF認為，國際資本流動被劃分為：直接投資、證券投資（股權、債務證券、貨幣市場工具、金融衍生工具）和其他投資（貿易信貸、貸款、金融租賃、貨幣存款）2.國際貨幣基金組織視為對企業實施有效控制的股權比例一般是A10 B25 C35 D503.區分國際直接投資和國際間接投資的根本原則是。A股權比例 B有效控制 C持久利益 D戰略關系4.1914年以前，在全球國際投資中最大輸出國是。A法國 B美國 C德國 D英國5.近年來，國際投資發展最快的產業部門。A第一產業 B第二產業 C第三產業 D制造業6.二次世界大戰前，國際投資是以A為主。A證券投資B實業投資C直接投資D私人投資三、

4、判斷題1.國際投資一般而言較國內投資風險更大。（）國際直接投資較國際間接投資波動性更大。（）2.國際投資的發展對世界經濟的影響有百利無一害。（）3.近年來，發展中國家在吸收FDI方面已超過發達國家，占據主要地位。（）4.近年來，國際投資的發展很大程度上得益于政策的日益自由化。（）四、名詞解釋1.國際投資:指各類投資主體，包括跨國公司、跨國金融機構、官方與半官方機構和居民個人等，將其擁有的貨幣資本或產業資本，經跨國界流動與配置形成實物資產、無形資產或金融資產，并通過跨國運營以實現價值增值的經濟行為。2.國際直接投資:又稱為海外直接投資，指投資者參與企業的生產經營活動，擁有實際的管理、控制權的投資

5、方式，其投資收益要根據企業的經營狀況決定，浮動性較強。3.國際間接投資:又稱為海外證券投資，指投資者通過購買外國的公司股票、公司債券、政府債券、衍生證券等金融資產，依靠股息、利息及買賣差價來實現資本增值的投資方式。五、簡答題1.簡述國際直接投資與國際間接投資的波動性差異。答：統計研究表明，國際直接投資的波動性要低于國際間接投資，其原因如下：（1）國際直接投資者預期收益的視界要長于國際證券投資者；（2）國際直接投資者的投資動機更加趨于多樣性；（3）國際直接投資客體具有更強的非流動性。2.簡述國際投資的性質。答：（1）國際投資是社會分工國際化的表現形式；（2）國際投資是生產要素國際配置的優化；（3

6、）國際投資是一把影響世界經濟的“雙刃劍”；（4）國際投資是生產關系國際間運動的客觀載體；（5）國際投資具有更為深刻的政治、經濟內涵。3.簡述國際投資的形成與發展。答：（1）初始形成階段(1914年以前)：這一階段以國際借貸資本流動為主；（2）低迷徘徊階段(1914-1945)：兩次世界大戰嚴重影響了國際投資，發展歷程曲折遲緩，仍以國際間接投資為主；（3）恢復增長階段(1945-1979)：這一階段國際直接投資的主導地位形成；（4）迅猛發展階段(20世紀80年代以來)：出現了直接投資與間接投資齊頭并進的大發展局面，成為經濟全球化至為關鍵的推動力。4.影響國際直接投資區域格局的主要因素。答：（1）

7、發達國家國際直接投資的區域格局主要受下列因素的影響：a.經濟衰退與增長的周期性因素；b.跨國公司的兼并收購戰略因素；c.區域一體化政策因素。（2）發展中國家國際直接投資的區域格局主要受下列因素的影響：a.經濟因素；b.政治因素；c.跨國公司戰略因素。5.簡述國際投資學與國際金融學的XXX與區別。答：（1）XXX：首先，兩者的研究領域中都包括貨幣資本的國際間轉移；其次，由于國際金融活動和國際投資活動相互影響，因而在學科研究中必然要涉及對方因素。（2）區別：首先，兩者在研究領域方面各自具有獨立部分；其次，即使在其相互交叉的共同領域，兩者的側重點也有所不同。6.國際投資學的研究內容:1）國際投資的基

8、本理論問題；2）國際投資的主體分析3）國際投資的客體研究4）國際投資的管理5）國際投資在中國的發展7.國際投資學的研究方法：1）實證分析與規范分析相結合2）定性研究與定量研究相結合3）總量分析與個量分析相結合4）靜態分析與動態分析相結合5）理論總結與實踐操作相結合六、論述題1.試述國際直接投資行業格局的發展趨勢。答:（1）第一產業(初級產品部門)的趨勢:自20世紀80年代后半期以來,初級產品部門在國際直接投資行業格局中的地位明顯降低了.（2）第二產業(制造業)的趨勢：近年來，制造業部門的國際直接投資出現了三個變化：a.投資流向由原來的資源、勞動密集行業轉向資本、技術密集行業；b.投資形式上出現

9、了低股權、非股權安排和跨國公司間的戰略聯盟；c.制造業的國際投資中還出現了帶有區域性色彩的公司網絡。（3）第三產業(服務業)的趨勢：自20世紀80年代后半期以來，服務業部門在國際直接投資行業格局中的地位顯著提高,原因：a.許多服務性行業投資與貿易的自由化，以及由于許多服務產品的不可貿易性使向國外市場提供服務的企業必須到國外直接投資；b.微電子技術的迅速發展使跨國提供各種新型服務成為可能；c.金融服務業（銀行、保險、證券和其他金融機構）始終是最近10多年吸收FDI最多的行業。2.試述推動國際投資發展的主要因素。答：20世紀90年代以來，國際投資總體上曾現了快速發展的趨勢，其推動因素主要是：（1）

10、科技進步所帶來的生產力的快速發展和交通、通訊的便捷性；（2）國際金融市場的大發展為國際投資創造了前所未有的資金支持和運作空間；（3）世界組織和各國政府日益推動的自由化政策趨勢；（4）跨國公司全球一體化經營戰略的日益深化。國際投資理論一、填空題1.早期國際投資理論：納克斯1933年把國際直接投資當國際資本流動來研究的，認為資本的國際流動是由國家間的利息率差別所引起的，而利息率差別又主要是由各國資本的不同供求關系決定的。2.西方海外直接投資的主流優勢理論：以西方大型跨國公司為參照，重點探究跨國公司海外投資行為發生機理，其中包括從產業組織理論切入的微觀理論和從國際貿易學說衍生的宏觀理論，以及整合二者

11、的折衷理論。廠商壟斷優勢論：海默1960年提出的，他被譽為國際直接投資理論的先驅。投資廠商對知識產權控制的強化及對知識產權收益保證程度的提高，廠商對物質產權的控制逐漸減弱，成為傳統直接投資向現代直接投資轉型的重要特征。內部化理論：科斯1937年提出的，將市場成本分為四類：尋找和確定合適的貿易價格的活動成本，責任成本，風險成本，交易成本。著名代表人物錢德勒。產品生命周期（導入期、增長期、成熟期、衰退期）理論：1966年美國弗農提出，從寡占角度來分析對外投資問題的。所有跨國企業可定義為三類：A、技術創新期寡斷者，在生產新產品上擁有技術壟斷優勢由此獲得壟斷利潤B、成熟期寡斷者，技術轉移，技術優勢企業

12、通過自己控制的技術擴散獲得寡占利潤C、開始衰退的寡占者，技術創新優勢和技術傳播優勢相繼失去，從而寡占利潤逐漸消失。廠商增長理論：起源于1956年，出口、許可生產、跨國企業三個階段是廠商追求增長最大化的內在要求。3.國際直接投資宏觀理論：小島清的比較優勢理論、阿利伯的資本化率理論（K資本化率=C資產價值/I資產收益流量。）4.國際直接投資的綜合理論：鄧寧-OIL理論（折衷理論）可解釋廠商直接投資、出口銷售和許可經營這三種經濟活動的選擇行為。O廠商特定資產所有權優勢-技術優勢、廠商規模優勢、組織管理優勢、金融貨幣優勢I內部化優勢-簽訂和執行合同需較高的費用、買者對技術出售價值的不確定性、需要控制產

13、品的使用。L國家區位優勢5.國際間接投資理論：馬柯維茨的“證券組合理論”是當代國際證券投資理論發展的基礎。馬柯維茨證券投資的決策過程分為三個相互分離的階段：證券分析證券組合分析證券組合選擇。證券組合的預期收益和風險主要取決于各種證券的相對比例，每種證券收益的方差及證券與證券間的相關程度。威廉夏普“資本資產定價（CAPM）模型”描述了不確定條件下證券組合的預期收益和預期風險關系，對證券均衡價格的確定作了解釋，可用于指導金融投資和實業資本投資。證券風險分為系統風險（不可分散風險）和非系統風險（可分散風險）資產套價理論APT：史提夫羅斯的APT理論建立在一物一價的基礎上。國際證券組合理論：需考慮收益

14、的匯率風險期權定價理論:是現代金融理論的基石?？蓱糜诮鹑诮灰?、企業債務定價、企業投資決策分析。6.投資行為金融理論的基石：期望理論、行為組合理論投資行為金融理論的行為模型：正反饋投機模型、BSV模型、DHS模型投資行為金融理論的投資策略：反向投資策略、動量交易策略、成本平均策略和時間分散化策略二、選擇題1.被譽為國際直接投資理論先驅的是B。A納克斯B海默C鄧寧D小島清2.下面C不屬于折衷理論的三大優勢之一。 A廠商所有權優勢 B內部化優勢 C壟斷優勢 D區位優勢3.弗農提出的國際直接投資理論是A。 A產品生命周期理論B壟斷優勢理論C折衷理論D廠商增長理論4.根據折衷理論，三種優勢都具備時，廠

15、商應選擇的經濟活動形式是D。A出口B許可證交易C戰略聯盟D直接投資5.在證券市場線上，市場組合的系數為C。A0 B0.5 C1.0 D1.56.水平式對外投資=在各國設廠產同樣的產品；垂直式對外投資把一種產品生產的不同工序分布到多國進行。三、判斷題1.內部化理論的理論淵源是“科斯定理”。（）2.產品生命周期理論從本質上說是一種寡占理論。（）3.小島清的比較優勢理論能夠很好的解釋美國對日本直接投資的發生機理。（）4.證券組合有效邊界上的點是可行集中同等收益情況下風險最大的點。（）5.證券組合能有效降低系統風險。（）四、名詞解釋1.內部化:指廠商為降低交易成本而構建由公司內部調撥價格起作用的內部市

16、場，使之像固定的外部市場同樣有效地發揮作用。2.產品生命周期:指新產品從上市開始依次經歷導入期、增長期、成熟期、衰退期的周期變化過程。3.資本化率：指使收益流量資本化的程度，用公式表示為：K=C/I，K為資本化率，C為資產價值，I為資產收益流量。4.有效邊界：是馬柯維茨證券組合可行集左上方邊界的曲線，又稱有效集或有效組合，位于該邊界上的證券組合與可行集內部的證券組合相比，在各種風險水平條件下，提供最大預期收益率，在各種預期收益水平下，提供最小風險。5.BlackScholes期權定價模型:以無風險對沖概念為基礎，為包括股票、債券、貨幣、商品在內的新興衍生金融市場的各種以市價變動定價的衍生金融工

17、具的合理定價奠定了基礎，它已成為金融研究成果中對金融市場實踐最有影響的理論，不僅應用于金融交易實踐，還廣泛應用于企業債務定價和企業投資決策分析。五、簡答題1.簡述廠商壟斷優勢理論。答：（1）廠商壟斷優勢論以市場不完全性作為其基本理論前提；（2）該理論認為跨國企業擁有廠商特有優勢是形成對外直接投資的首要條件；（3）廠商壟斷特有優勢是作為壟斷者或寡占者的跨國企業的壟斷或寡占優勢，因此，廠商壟斷優勢論是寡占競爭理論；（4）廠商壟斷特有優勢不僅體現在物質資產上，而且越來越多地體現在廠商所擁有的技術知識、管理技能等無形資產上。2.簡述增長最大化廠商與利潤最大化廠商對外直接投資的區別。答：經理控制下的增長

18、最大化廠商與股東控制下的利潤最大化廠商的對外直接投資的不同點主要表現在以下三方面：（1）在各個時點上，增長最大化廠商的銷售量總是大于利潤最大化廠商；（2）增長最大化廠商較早從出口轉向直接投資；（3）從出口到直接投資的轉折，增長最大化廠商不像利潤最大化廠商那樣等到市場擴大后才轉向直接投資，而是在此點之前就已先行轉為直接投資。3.簡述小島清的比較優勢理論。答：（1）小島清的比較優勢論建立在比較成本原理的基礎上，采用正統國際貿易22模型；（2）該理論以日本廠商對外直接投資情況為背景，其基本觀點是：對外直接投資應該從本國已經處于或趨于比較劣勢的產業依次進行，而這些產業是對方國家具有比較優勢或潛在比較優

19、勢的產業，因此該理論注重的是一種區位特征，屬宏觀理論；（3）該理論依據比較成本動態變化所做出的解釋，特別適合于說明新興工業化國家的對外直接投資。4.簡述中小企業國際直接投資的適用性理論。答：（1）防御型理論。該理論解釋了臺灣中小企業為適應島內經營環境變化而向周邊國家和地區進行海外直接投資的現象。（2）依附理論。該理論很好地解釋了大三角國家跨國公司從復合一體化戰略向網絡戰略轉變過程中，帶動中小企業海外直接投資發展的新趨勢。（3）信息技術理論。該理論認為促進中小企業海外直接投資的關鍵因素是信息技術的進步。（4）國家支持理論。中小企業資源獲得能力和抵抗風險能力較弱，需要政府提供相應的優惠政策支持，因

20、此中小企業海外直接投資成功與否與政府的態度和支持手段是密不可分的。5.簡述資本市場線的主要特征。答：（1）CAPM模型中的證券組合可以包括有風險和無風險兩種證券，且投資者可以借錢投資，這樣投資者所能選擇的證券組合就由馬氏理論的有效邊界變為一條資本市場線；（2）資本市場線是一條過(O，Rf)點并與有效邊界相切的直線，切點稱為市場組合，即有風險證券的有效組合；（3）投資者投資于資本市場線上的證券組合，在單位風險下可取得最大的超額收益。六、論述題1.試述鄧寧OIL理論的理論貢獻及其局限性。答：（1）鄧寧OIL理論的理論貢獻主要在于從產業組織理論和國際貿易理論各學說中選擇了被認為是最關鍵的三個解釋變量

21、，即廠商特定資產所有權優勢O，內部化優勢I，國家區位優勢L，根據這三個變量之間的相互XXX性來說明對外直接投資及其他各種形式的國際經濟活動，由此而成為國際直接投資綜合研究方面最有影響的理論。（2）OIL理論的局限性主要表現在：第一，忽視各因素之間的背離關系對國際直接投資的影響；第二，OIL理論并未做到真正意義上的“折衷主義”，它在所選取的三個決定變量中仍有所側重，主要偏重于內部化優勢的核心作用，這使得該理論更適宜于解釋大規?？鐕髽I的國際直接投資，而不適于解釋中小投資廠商的投資行為，因而該理論不能成為國際直接投資的一般理論。2.試述發展中國家國際直接投資的適用性理論。答：（1）小規模技術理論。

22、該理論主要從三個方面分析了發展中國家跨國企業的比較優勢：第一，擁有為小市場需要提供服務的小規模生產技術；第二，發展中國家在民族產品的海外生產上頗具優勢；第三，低價產品營銷戰略。（2）技術地方化理論。該理論認為以下幾個條件能使發展中國家企業形成和發展自己的“特有優勢”。第一，在發展中國家中，技術知識的當地化是在不同于發達國家的環境下進行的，這種新的環境往往與一國的要素價格及其質量相XXX。第二，發展中國家生產的產品適合于他們自身的經濟和需求。第三，發展中國家企業競爭優勢不僅來自于其生產過程和產品與當地的供給條件和需求條件的緊密結合，而且來自創新活動中所產生的技術在規模生產條件下具有更高的經濟效益

23、。第四，在產品特征上，發展中國家企業仍然能夠開發出與名牌產品不同的消費品，特別是國內市場較大，消費者的品位和購買能力有很大差別時，來自發展中國家的產品仍有一定的競爭能力。（3）規模經濟理論。對于很多商品、服務的生產經營者來說，隨著生產技術、管理技術的進步和企業生產規模的擴大，與商品、服務的市場價值增加相比，企業商品、服務的生產經營成本有遞減趨勢。在實踐中，主要表現為大規模商品、服務生產效率的提高，統一商標的經濟性，信息分享的經濟性，市場影響、控制的經濟性等。該理論認為只要規模經濟效果大于設立子公司、分公司成本，設立子公司、分公司就是可取的。當市場、原材料基地或其他生產要素源在發達同家，母企業在

24、發展中同家時，發展中國家企業向發達國家直接投資就成了理所當然的事情了。（4）市場控制理論。該理論在解釋貿易橋頭堡式的發展中國家企業向發達國家的直接投資時，具有很強的解釋力；如果把“中間服務”改為“中間產品”，它也能在一定程度上解釋縱向一體化型的發展中國家企業向發達國家直接投資的現象。（5）國家利益優先取得論。該理論認為，從國家利益的角度看，大多數發展中國家，特別是社會主義國家的企業，其對外直接投資有其本身的特殊性。這些國家的企業按優勢論的標準來衡量是根本不符合跨國經營的條件。但在世界經濟一體化浪潮的沖擊下，企業為了趕上世界經濟發展的潮流，不得不進行對外直接投資，尋求和發展自身的優勢。在這種情況

25、下，國家支持和鼓勵企業進行跨國經營活動就是在所難免的事情了。跨國公司一、填空題1.跨國公司國際化經營的度量：跨國經營指數、網絡分布指數、外向程度比率、研究與開發支出的國內外比率、外銷比例2.跨國經營指數（TNI）:國外資產比重、國外銷售比重和國外雇員比重這三個參數所計算的算術平均值。指數值越高說明該跨國公司國際化經營的程度高。3.跨國公司職能一體化戰略演變經歷了獨立子公司戰略、簡單一體化戰略和復合一體化戰略三個階段的演變。跨國公司地域一體化戰略演變經歷了多國戰略、區域戰略和全球戰略三個階段的演變。4.跨國公司全球性組織結構主要有職能總部、產品線總部、地區總部和矩陣結構等幾種形式。5.近年來，跨

26、國公司的組織結構向著變扁、變瘦和網絡組織方向發展。二、選擇題1.最保守的觀點認為在（D）個國家或地區以上有從事生產和經營的分支機構才算跨國公司。A2個 B3個 C5個 D6個2.子公司完全復制母公司價值鏈的戰略是（A）。A獨立子公司戰略B多國戰略C簡單一體化戰略D復合一體化戰略3.一個子公司主要服務于一國的東道國市場，而跨國公司母公司則在不同的市場控制幾個子公司的經營戰略是（C）。A獨立子公司戰略B多國戰略C區域戰略D全球戰略4.在任何地方營運的任一子公司都可以獨自地與其他子公司或母公司一起，為整個公司行使職能的跨國公司經營戰略是（D）。A獨立子公司戰略B多國戰略C簡單一體化戰略D復合一體化戰

27、略5.職能一體化戰略最高級的形式是（D）。A獨立子公司戰略B多國戰略C簡單一體化戰略D復合一體化戰略6.下列各項(A)屬于跨國公司股權安排下國際直接投資行為。 A獨資經營 B合作經營 C許可證經營 D特許經營三、判斷題1. 知識型投資日益成為跨國公司的制勝之道。（）2.規模越大的跨國公司其國際化經營程度就越高。（）3.近年來，跨國公司的數量急遽增長，跨國公司的集中化程度也隨著降低。（）4.跨國購并是推動跨國公司規模日益擴大的重要原因。（）5.根據價值鏈原理，跨國公司國際化經營是根據價值鏈上各環節要素配置的要求，匹配全球區位優勢，實現公司價值最大化的途徑。（）6.真正意義上的跨國公司應具備三方面

28、特征：1）生產經營活動跨越國界；2）在多個國家擁有從事生產經營活動的子公司，并對子公司能達到有效控制；3）具有全球性的經營動機和戰略，并將所有經營活動都置于該戰略的指導之下。間接投資一、選擇題1. 以下不屬于外國債券的是（B）A揚基債券B歐洲債券C武士債券D龍債券2.以下關于近年來國際債券市場發展格局的描述不正確的是（D）。A以中長期的國際債券為主，貨幣市場工具所占比重較低B發達國家總體上占絕對優勢C金融機構發行者占據主導地位D美元和日元的競爭格局開始形成，歐元地位衰微3.以下對美國納斯達克市場特點的描述不正確的是（C）。A獨特的做市商制度B高度全球化的市場C上市標準嚴格D技術先進4.以下對金

29、融衍生工具的描述不正確的是（D）。A金融衍生工具價格受基礎資產價格變動的影響B金融衍生工具交易過程中具有杠桿效應C金融衍生工具設計靈活，種類繁多D金融衍生工具不利于全球金融市場穩定5.以下對存托憑證的描述不正確的是（C）。A存托憑證是由本國銀行開出的外國公司股票的保管憑證 B美國是存托憑證發行交易規模最大的市場C目前存托憑證發行交易最活躍地區以亞洲為主D可分為參與型存托憑證和非參與型存托憑證兩種二、判斷題1.歐洲債券作為逃避官方政策管制的產物，其發行不受各國金融法規的限制，發行手續簡便，機動靈活，適應性強。（）2.近年來跨國購并的發展一定程度上刺激了國際股票的發行，因為目前的跨國購并主要是以股

30、票購并的形式實現，現金購并所占比重極低。（）3.H股公司的注冊地在中國境外，但公司的主要業務資產在內地。（）4.近年來，全球金融衍生交易場內交易的發展速度遠遠快于場外交易。（）5.QFII是以投機為主的機構。（）三、名詞解釋1.國際債券:指各種國際機構、各國政府及企事業法人遵照一定的程序在國際金融市場上以外國貨幣為面值發行的債務融資憑證。2.外國債券:是發行人在外國發行的，以發行地所在國的貨幣為面值的債券3.全球債券;是20世紀80年代末產生的新型金融工具，指在世界各地的金融中心同步發行，具有高度流動性的國際債券。4.歐洲債券:是歐洲貨幣出現之后的產物，指籌資人在債券面值貨幣的發行國以外的第三

31、國或離岸金融市場上發行的國際債券。5.存托憑證:是國際股票的一種創新形式，是由本國銀行開出的外國公司股票的保管憑證。6.歐洲股權:是20世紀80年代產生于歐洲的特殊的國際股票形式，指在面值貨幣所屬國以外的國家或國際金融市場上發行并流通的股票。7.QFII:指“合格境外機構投資者”，QFII制度即合格境外機構投資者制度，是指在資本市場完全開放之前，允許經核準的合格境外機構投資者在一定規定和限制下匯入一定額度外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經審核后可轉為外匯匯出的一種證券市場開放模式。8.QDII:指“合格境內機構投資者”，QDII制度即合格境

32、內機構投資者制度，與QFII制度一樣，是在外匯管制下資本市場對外開放的權宜之計，即指在資本項目未完全開放的國家，允許本國投資者通過特許的機構投資者，投資境外資本市場的一種制度。9.紅籌股:指注冊地在中國境外，但主要業務、資產在中國內地的公司在香港發行上市的股票。10.國際股票：世界各國大企業公司按有關規定在國際證券市場上發行和參加市場交易的股票。11、金融衍生工具：根據某種相關資產的預期價格變化而進行定值的金融工具四、簡答題1.簡述近年來國際債券市場大發展的原因。（1）近十幾年來，全球經濟總體上保持了較快的增長，為國際債券市場的擴張創造了持續的資金需求，也提供了豐富的資金來源和雄厚的物質基礎；

33、（2）國際金融市場利率長期處于較低水平，從而促使投資者更為踴躍地進入國際債券市場；（3）國際金融機構的實力增強及職能轉變，國際金融機構在國際債券市場上已占據絕對主導地位。2.近年來國際債券市場發展的主要特征（國際債券市場最新進展）。（1）從期限結構看，以中長期的國際債券為主，貨幣市場工具所占比重較低；（2）從發行主體的國別構成看，發達國家總體上占絕對優勢；（3）從發行主體的性質看，金融機構發行者占據主導地位；（4）從發行的幣種結構來看，美元和歐元的競爭格局開始形成，日元地位衰微。歐洲債券市場迅速發展的原因：1）歐洲債券作為逃避官方政策管制的產物，其發行不受各國金融法規的限制，發行手續簡便，機動

34、靈活，適應性強。2）歐洲債券無需注冊登記，是一種不記名持票人債券。且投資于歐洲債券的利息收入經常是免稅的。3）歐洲債券的單筆發行金額巨大，一般在一億美元以上。4）歐洲債券的發行承銷由實力雄厚的跨國銀行辛迪加進行，發行利率不受國內市場利率的限制。3.國際股票發行的動機：（1）國際股票可以在更具深度和廣度的國際資本市場上籌集資金；（2）發行國際股票能夠擴大投資者的分布范圍，分散股權。（3）發行國際股票可在世界范圍內提高公司的知名度，從而有利于企業未來的發展。（4）滿足跨國購并發展的需要（大多是股票購并，現金購并極少）。4美國納斯達克市場的特征：（1）技術上的先進性；（2）獨特的做市商制度；（3）上

35、市標準的寬松性；（4）全球化發展戰略。5.簡述金融衍生工具的特點。（1）金融衍生工具價格受基礎資產價格變動的影響；（2）金融衍生工具交易過程中具有杠桿效應；（3）金融衍生工具設計靈活，種類繁多。6.近年來全球金融衍生工具市場發展的特點。（1）金融衍生市場競爭進一步加劇；場內交易與場外交易之間的競爭加??；各場內交易所之間的競爭加?。唬?）金融衍生交易電子化；（3）金融衍生市場國際化。7、中國金融衍生工具發展試驗的教訓：1）基礎資產市場還未發展壯大，不足以支撐衍生工具市場的發展2）不根據市場需求而由其他目的推出衍生品，衍生品市場的發展偏離正軌3）管理經驗缺乏，法律規范不健全六、論述題:試述中國證券

36、市場的國際化。答：中國證券市場的開放實質上包含作為行業的服務市場的開放和作為投資場所的二級市場的開放兩層含義。1.作為行業的服務市場的開放要在WTO相關協議和承諾的范圍內逐步展開。2.作為投資場所的二級市場的開放在現行制度框架下宜推行QFII和QDII的雙Q機制，CDR也是可供考慮的方案。國際投資環境一、填空題1.從影響投資的外部條件本身的性質角度，國際投資環境可以劃分為硬環境和軟環境2.從各種影響因素的穩定性角度，國際投資環境可以劃分為三類：自然因素環境、人為自然因素環境和人為因素環境。3.經濟地理位置的具體內涵包括：與投資國的距離、與主要國際運輸線的距離、與資源產地的距離和與市場的距離等。

37、4.一國的經濟發展水平，是指該國一定時期內的經濟技術開發能力、人民的生活質量以及經濟活力，是決定該國對國際資本吸納能力的基本制約因素。5.一般而言，符合如下三個經驗比率的經濟就是相對較為穩定的經濟，即通貨膨脹率低于5%，預算赤字率低于3%，貨幣發行率低于2.5%。二、選擇題1.以下不屬于國際投資環境特點的是（B）。A綜合性 B穩定性 C先在性 D差異性2.以下國際投資環境評估方法屬于動態方法的是（A）。A道氏評估法 B羅氏評估法 C閩氏評估法 D冷熱評估法3.以下不屬于國際投資環境評價形式的是（C）。A專家實地考察 B問卷調查 C東道國政府評估 D咨詢機構評估4.以下不屬于社會文化環境因素的是

38、（A）。A行政效率 B語言文字 C宗教 D社會習慣5.在冷熱環境評估法中，不屬于“冷”因素的是（B）。 A法令阻礙 B政治穩定性 C實質性阻礙 D地理及文化差6.國際經濟活動中，由于未能預計的匯率變動，而對國際投資可能帶來的經濟損失稱為（C ）。 A.政治風險B.經營風險C.匯率風險D.匯兌風險 三、判斷題1.國際投資環境的變化是國際投資風險的重要來源之一。（）2.一般地說，一國經濟的外向度越高，該國參與國際經濟活動的能力越強，外資政策也趨于寬松，也就越易于吸引外資。（）3.國際投資環境評價往往只采取專家實地考察的方式。（）4.閔氏關鍵因素評估法是對某國投資環境作總體性的評估所采用的方法，它較

39、少從具體投資項目的投資動機出發來考察投資環境。（）5.對一國法律環境評估的主要因素是：法律的完備性、公正性和穩定性。（）四、名詞解釋1.國際投資環境：指國際投資的東道國對投資所要達到的目標產生影響的外部條件，是東道國的自然、政治、經濟、法律、社會文化等方面的綜合體2.硬環境：指與投資直接相關的物質條件，如自然資源、基礎設施等。3.軟環境:指各種非物質形態的社會人文方面的條件，如政策法規、教育水平、辦事效率等4.法律公正性:指法律執行時能公正的、無歧視性的以同一標準對待每一個訴訟主體。5.國際投資環境評價:國際投資者根據國際投資的具體需要對東道國投資環境所作的系統評估，它是國際投資決策的重要依據

40、。6.三菱投資環境評估法:是通過對各國的經濟條件、地理條件、勞工條件和獎勵制度等四項因素的比較評估，評定各國投資環境的優劣，并根據各因素對投資的重要性而賦予不同的權重，計算得出各國投資環境的有限順序的投資環境評估方法。7.投資環境冷熱比較法:是以“冷”、“熱”因素來表述環境優劣的一種評價方法，即把各個因素和資料加以分析，得出“冷”、“熱”差別的評價。8.羅氏等級評分法:是將一國投資環境的一些主要因素，按對投資者重要性大小，確定不同的評分標準，再按各種因素對投資者的利害程度，確定具體評分等級，然后將分數相加，作為對該國投資環境的總體評價，總分的高低反映其投資環境的優劣程度，便于在各國間進行投資環

41、境的綜合比較。五、簡答題1.簡述國際投資環境的特點。（1）綜合性；（2）先在性；（3）差異性；（4）動態性；（5）主觀性。2.國際投資環境因素分析：1）自然地理因素：地理位置，國土面積，人口狀況，地形，地貌,自然風光，自然資源2）經濟環境因素。國內經濟因素：經濟制度和經濟體制、經濟發展水平（經濟技術開發能力、人民生活質量每千人醫生數/人均攝熱量/幼兒成活率/中學入學率/每千人客車數及報刊發行數、經濟活力國民生產總值增長率、國定投資和儲蓄率及變化）、經濟穩定性（財政赤字規模預算赤字及貨幣發行量各占國民生產總值的比重、通貨膨脹率）、市場環境（產業結構、產業政策、同行業發展水平和專業化協作水平、行業

42、競爭狀況、產業環境等； 涉外經濟因素：國際收支狀況、國際貿易狀況（貿易規模和水平、貿易政策：關稅壁壘與非關稅壁壘進口配額制、進口許可證制、自動出口限制、國家壟斷、進口抵押金、進口最低限價、技術標準、衛生安全檢驗及包裝及標簽規定）、國際金融狀況（匯率與貨幣穩定性、外匯市場功能、外匯管理程度）引進外資狀況。3）政治環境因素:（1）政治制度；（2）執政者治理國家的能力及政府部門的行政效率；（3）政局穩定性與政策連續性；（4）東道國與國外政治關系。4）基礎設施因素：能源供應、供水和排水、交通、郵電通訊、防災系統，環境系統，生活服務系統（住宅，學校，旅店，商店，醫院等）5）法律環境因素：法律完備性，法律

43、公正性，法制穩定性6）社會文化環境:語言文字、民族、宗教、風俗、價值觀念、道德準則、教育水平、人口素質、價值觀念（開放與時間觀念、對工作和成就的態度，對變化的態度等）4.簡述國際投資環境的評價原則。（1）堅持從投資者實際要求出發的原則：首要原則（2）堅持實事求是的原則：評價時要消除社會制度的偏見、評價時要消除片面性（3）堅持突出重點的原則；（4）堅持兼顧投資國和東道國雙方比較優勢的原則。5.簡述國際投資環境的評價形式。（1）專家實地考察；（2）問卷調查評價：特點：代表性、適應性、調查結果的統計特性。調查對象：東道國官員與工作人員、有代表性投資者、消費者、專家學者（3）咨詢機構評估。特點：采取委

44、托承包方式。評估工作具有獨立性。評估程序：委托者提出要求，與委托者談判，組織研究力量，初步調查，提出建議書，簽訂合同，開始工作，提交中間報告，提交最終報告。評估三階段：評估前洽談、評估階段、評估報告階段6.簡述國際投資環境的評價方法。羅氏等級評分法：資本抽回、外商股權、對外商的歧視和管制程度、貨幣穩定性、政治穩定性、給予關稅保護的意愿、當地資金的可供程度、近五年的通貨膨脹率閔氏多因素評估法矩陣評估模型：經營過程因素、國內環境因素、國際環境因素三菱投資環境評估方法：優點是簡單；評價因素有經濟活動水準，地理條件，勞動條件，獎勵制度道氏公司動態分析法：預期項目決策后的第七年為獲得高峰期冷熱比較法：政

45、治穩定性、市場機會、經濟發展和成就、文化一體化、法令阻礙、實質性阻礙、地理及文化差距。六、論述題1.試述多因素評估法中包括的兩種方法的區別與XXX。答：閔氏多因素評估法與關鍵因素評估法是一般與特殊的關系，前者是對一國投資環境作一般性的評估所采用的方法，而后者是從具體投資者的目標和要求出發所采用的方法。兩者各有優劣，應用時應該相互結合。2.結合中國改革開放的實踐談談國際投資環境對引進外資的重要作用。答：中國在改革開放過程中著力于從各方面為外資創造良好的投資環境，使得中國引進外資規模不斷增長，已成為世界上最大的東道國之一。（1）充分發揮土地、勞動力等資源優勢。（2）深入推進市場經濟改革。（3）不斷

46、加強民主法制建設，創造良好的法律環境。（4）加大投入，不斷改善各項基礎設施。（5）為外資提供稅收等優惠政策。司法解決方式訴訟（提交各國法院、提交國際法院）4、簡述TRIMs（與貿易有關的投資措施協議）的主要影響答：TRIMs擴大了多邊貿易體系的管轄范圍，將與貿易有關的投資措施納入到了多邊貿易體系中。由于TRIMs構成了對與貿易有關的投資措施的有力的約束和限制，所以東道國對國際直接投資管制將放松，政策法規的透明度提高，投資環境改善，因而為國際直接投資的發展提供了更大的空間。可能給發展中國家帶來不利影響：如許多發展中國家常利用與貿易有關的投資措施引導外資流向，保護相關產業，隨著協議的實施和這些措施

47、的逐步取消，與此有關的一些產業政策將不復存在，另外由于當地成分要求、貿易平衡要求和進口用匯限制的禁用，使發展中國家的市場開放度擴大，某些市場有可能被國外大企業所壟斷，同時出口數額減少，進口規模擴大。還有當地成分要求禁用將會縮小發展中國家根據普惠制中的原產地規則所獲得的受惠產品的數量與范圍等。5、簡述未來MAI的發展動向答：未來的MAI應注意：首先投資措施所涵蓋的領域應既包括貨物貿易也包括服務貿易；其次，應將所有的投資措施都納入到協定管轄的范圍中，不僅包括限制性的投資措施也包括鼓勵性的投資措施；再次在協定中應充分考慮發展中國家的愿望和要求，對濫用限制性商業慣例的行為作出禁止性的規定。還應對目前大

48、量存在的單邊、雙邊、區域多邊及全球多邊方面的投資措施、協議或協定進行分析和整理，制定出內容、標準和進度統一的具有廣泛代表性的權威的投資協定。最后，一國國內的競爭政策對其投資政策影響很大，因此在協定中還要考慮制定出相應的條款以規范各國國內的競爭政策未來MAI應包括的內容：適用范圍、涵蓋領域、投資措施、待遇標準、相關政策、投資保護、爭端解決、發展中國家問題、程序安排等。應在世貿組織框架下推進MAI的制定。6、簡述仲裁與調解和訴訟的區別：答：與調解相比，仲裁主要特點是仲裁員以裁判者身份對爭端作出裁決，一裁終裁，對雙方當事人有約束力。如果一方不自動執行裁決，另一方當事人有權申請法院強制執行，調解無此約

49、束力。與訴訟相比，仲裁主要特點為仲裁機構均為民間組織，無法定管轄權，仲裁機構根據雙方當事人的仲裁協議受理案件，司法解決方式由于愛去司法管轄權的限制，難以適用于國家間、國家與私人間的爭端，而仲裁方式在爭端當事人同意情況下，普遍適用于各種國際爭端。四、論述：國際證券發行的法規管理及對我國發行國際證券法規管理的啟示。答：母國的管理主要是通過一定管理部門對其的限制等東道國的管理主要是證券發行批準制度和證券發行的信息披露方面。我國目前在國際市場上際證券數量越來越多，應加強對其的審批，從稅收、數量、利率等的管理上防止其對我國的不利影響。國際投資風險管理國際投資風險：在特定環境下和特定時期內客觀存在的可能導

50、致國際投資經濟損失的狀況。政治風險：是指國際經濟往來中，由于未能預期到的政治因素變化而給國際投資活動可能帶來的經濟損失的風險。包括：1）國有化風險：指東道國對外國資本實行國有化、征用或沒收政策而給外國投資者造成的經濟損失。2）戰爭風險3）政策變動風險4）轉移風險：指在跨國經濟往來中獲得的經濟收益，由于受東道國政府的外匯管制政策或歧視性行為而無法匯回投資國而可能給外國投資者造成的經濟損失。政治風險評估手段：1）國別評估報告（用于大型海外項目的投資或貸款前）、2）評分等級法（可以比不同國家間的風險）、3）預先警報系統（償債比率、負債比率、負債對出口比率、流動比率）、4）風險指數法（國家風險國際指南

51、ICRG政治、金融、經濟；富蘭德指數；歐洲貨幣國家風險等級表；日本公司債研究所國家等級表）政治風險的防范：投資前期的政治風險防范：辦理海外投資保險、與東道國政府進行談判（子公司可以自由地將股息、紅利、專利權費、管理費用和貸款本金利息匯回母國；避免劃撥價格問題有爭議；公司繳納所得稅和財產稅參照的法律和法規；爭議仲裁法和仲裁地）投資中政治風險防范：1、生產和經營戰略上，控制原材料及零配件的供應、控制專利及技術訣竅；2、在營銷戰略上，通過控制產品的出口市場以及產品出口運輸及分銷機構，使得東道國政府接管該企業后，失去了產品進入國際市場的渠道，生產的產品無法出口，以有效減少被征用的風險。3、融資戰略：指

52、投資者積極爭取在東道國金融市場上融資，達到降低政治風險的目的。匯率風險：外匯風險，是指在國際經濟活動中，由于未能預期到的匯率變動而給跨國企業可能帶來的經濟損失的風險。1）交易風險：是指已經達成而尚未完成的用外幣表示的經濟業務，因匯率變動而可能發生損益的風險。2）折算風險：是指由于匯率變動使分支公司和母公司的資產價值在進行會計結算時可能發生的損益。3）經濟風險：由于匯率變動引起跨國公司的經營環境發生變化，導致業務現金流可能發生變更而產生經濟損益的風險匯率預測的內容：匯率變動的方向、變動的幅度、變動的時間匯率預測的方法：過濾規則、市場動向指數影響匯率變動的因素：國際收支、相對通貨膨脹率、相對利率、

53、國際儲備、宏觀經濟政策匯率風險防范：1）交易風險和折算風險的防范規避技術：利用遠期外匯市場套期保值、利用貨幣市場套期保值、提前或推遲支付、平行貸款、選擇計價貨幣。2）經濟風險防范：分散化經營戰略業務深入各個不同國家和不相關行業、營銷管理戰略提高定價擴大收入、生產管理戰略用替代品代替成本上漲的進口投入品經營風險：企業在進行跨國經營時，由于市場條件和生產技術等條件的變化而給企業可能帶來損失的風險。1）價格風險：由于國際市場上行情變動引起的價格變動，而使企業蒙受損失的可能性。2）銷售風險：由于產品銷售發生困難而給企業帶來的風險。3）財務風險4）人事風險5）技術風險經營風險識別方法：德爾菲法；頭腦風暴法；幕景識別法經營風險的規避措施：1)風險規避（完全可消除）：A改變生產流程或產品 B改變生產經營地點 C放棄對風險較大項目的投資 D閉關自守3）風險抑制：采取各種措施減少風險實現的概率及經濟損失程度。（力圖維持原有決策靈敏度分析、市場調查、設備預防檢修制度等）4）風險自留（無法避免和轉移，自行承