1、中國藝術品基金報告中國藝術品基金報告這個行業低調、封閉 ,僅僅為小眾群體打開大門 ,卻因為“天價藝術品”等事件一次次成為公眾聚焦的對象。這 ,正就是中國藝術品基金。這就是一個新生的行業 ,也就是一個神秘的行業。正因其神秘 ,導致了外界對 其種種誤解 ,以及臆測。這 ,就就是中國藝術品基金。這個行業誕生僅僅數年 ,卻以飛快的速度不斷成長。這個行業低調、封閉 ,僅 僅為小眾群體打開大門 ,卻因為“天價藝術品”等事件一次次成為公眾聚焦的對 象。這 ,正就是中國藝術品基金。歷經長時間的調查采訪 ,與藝術品基金產業鏈條上多位一線人士的訪談交流 , 我們試圖還原這個行業的點點滴滴 ,讓公眾能真正了解這個行

2、業。 藝術品基金的里程碑要了解這個行業 ,首先要解答 :什么就是藝術品基金？國際普遍認可的理解 :藝術品基金就是一種與房地產基金類似的投資基金 ,一 般就是由基金管理人負責募集資金 ,并通過多種藝術品類組合或者單一藝術品類 組合的投資方式 ,以達到最終實現較高收益的目的。藝術品基金 ,在國際金融市場上也屬新興事物 ,其真正受到廣泛關注也不過只 有數十年歷史。中國藝術品基金就是隨著 2000年以來中國藝術品市場的迅猛發展而涌現的 , 其發展大致經歷了 3 個標志性事件。北京保利藝術投資管理有限公司基金管理部項目總監何洋認為:“國內金融與藝術攜手首次以藝術品基金的形式出現 ,可以追溯到 2005年

3、 5月的中國國際畫 廊博覽會上。那時一家來自西安的名為藍瑪克的藝術基金,一鳴驚人地以 50萬美元的價格收購了當代油畫家劉小東的十八羅漢組畫,讓人們瞧到了藝術與資本結合的力量。”兩年后 2007年6月,中國民生銀行 （行情 股吧 資金流）從銀監會拿到了中國 銀行（行情 股吧 資金流 ）業第一個“藝術基金” 牌照,并隨即推出了首個銀行藝術 品理財產品一一“非凡理財藝術品投資計劃1號”該基金投資門檻50萬元,投資期限為兩年 ,面向私人高端客戶限量發售 ,所募集資金按照一定比例投資于中 國現代書畫與中國當代藝術品。民生銀行這款產品開國內先河 ,運作期間又恰逢世界金融危機 ,因此受到海內 外藝術品與金融

4、投資業的雙重關注。根據民生銀行網站公告,該基金最終的年化收益率達到 12、75%,也就就是說 ,投資該基金的客戶 2 年后凈收益超過 25%,遠遠 高于一般的理財產品 ,可謂交出了一份相當可觀的答卷。而民生銀行也借此成為 國內第一家涉足藝術品投資領域的銀行業金融機構 ,金融資本與藝術市場的對接 也由此掀開了嶄新的一頁。民生銀行雖然開業界之先河 ,但金融與藝術畢竟就是兩個截然不同的市場 ,國 內金融機構對涉足藝術品基金仍然有著重重顧慮,這種模式并未得到大規模效仿。甚至有知情人士稱 ,民生的這只基金所募資金僅有三成投資于藝術品 ,七成投 資的仍然就是證券市場 ,所以從嚴格意義上說 ,還不就是一只真

5、正的藝術品基金。藝術品基金的爆發始于 2009 年,保利文化攜手國投信托以及建設銀行 （行情 股吧 資金流）合作發行了“飛龍藝術品基金盛世寶藏 1號保利藝術品投資集合 信托計劃”。該產品計劃募集資金規模 4650萬元,期限為 18 個月,產品一經推出 , 便得到了投資者的熱情踴躍認購 ,僅 3 個工作日就銷售完畢。在此之后 ,大量藝術 品信托開始出現 ,并成為藝術品基金的主流模式。不僅僅就是被通脹“逼”出來的藝術品基金的興起 ,與通貨膨脹的宏觀背景有關。信托網數據研究中心胡斌 認為,2011年6月以來,CPI指數一直在6%以上,而銀行一年期定期存款利率為3、 5%,月均僅 0、3%,投資者的資

6、金面臨著嚴重的縮水風險 ,投資理財需求非常大。投資者之前主要的兩大投資渠道均面臨巨大困境:股市,2011 年年初到現在 ,上證指數從 3300點跌到了最低 2400點,跌幅近 40%;房地產,從 2010來以來,國家 一直調控 ,甚至很多房地產信托也遭到了嚴令禁止。大量的炒房、炒股資金只得 尋求新的生財之道 ,藝術品成了繼房市、股市之后的又一個投機與投資平臺。而從國際經驗來瞧 ,藝術品投資也就是證券、 房地產之后的第三大投資市場。 深圳杏石投資管理有限公司董事長徐永斌介紹說：“從世界規律瞧，當人均GDP達到 4000 美元以上時 ,就是藝術品市場的流行期 ,中國現在的人均 GDP 大概處于 4

7、000 美元多的水平 ,也就難怪藝術品市場越來越受到重視 ,藝術品基金也獲得越 來越快的發展。”有數據統計 ,中國藝術品收藏愛好者與投資者已達7000 萬人,并且還在以每 年 10%到 20%的速度遞增 , 這些龐大資金的擁有者也成為很多金融機構與私募藝 術基金的目標客戶 ,對照西方藝術品基金的發展經歷 ,可以說中國藝術品投資市場 已經開始走上了西方上世紀八九十年代的成長之路。京滬深“三城記”作為一個新興的市場 ,中國藝術品基金目前主要還就是分布于國內一線城市 , 即北京、上海、深圳三地。從我們收集到的資料來瞧 ,北京無疑就是藝術品基金的最愛。包括保利、藝 融、邦文等行業領頭羊皆位于北京。北京

8、藝融國際拍賣有限公司副總經理王鶯歌表示 :“隨著中國藝術品市場的 高速發展 ,原本以私人藏家為主的購買群體正逐漸讓位于擁有強大資金實力的機 構投資者 ,這直接導致了拍賣市場格局的變化。對有意涉足這一領域的金融機構 來說,她們所面臨的最大問題即在于缺乏渠道與學術的支撐。如何溝通金融與藝 術市場就是這一市場發展的關鍵所在。 ”顯然,擁有天然優勢的北京 ,就是最能直面金融與藝術市場的所在。 數據顯示 , 北京有拍賣公司 140家左右,其中 90余家具備文物拍賣資質 ,國內排名前列的拍賣 公司基本都位于北京。而一級市場方面 ,根據中央美術學院教授趙力所作的統計 , 北京目前共有 605 家畫廊 ,占全

9、國畫廊總數 40%。這些都成為藝術品基金良好的 發展土壤。北京的藝術品基金多數與金融機構關系密切 ,部分還擁有央企背景 ,這反過來 也更加鞏固了北京在中國藝術品基金市場上的中心地位。與北京不同 ,以國際金融中心著稱的上海在藝術品基金發展中 ,還并未能很好 地展現出連通海內外的窗口優勢。曾經以海派文化享譽全國的上海,如今在藝術市場領域卻被北京遠遠拋在身后。 上海目前有畫廊 237 家,僅占全國總數的 16%。 而根據上海拍賣行業協會網站統計 ,上海本地的拍賣公司共有 153 家 ,絕對數量并 不少。但這些拍賣公司多數規模較小 ,在業界影響力也遠不如北京的拍賣公司。因此 ,選擇上海作為根據地的藝術

10、品基金數量有限 ,但都有鮮明的特色。上海 的藝術品基金基本都就是民企主導 ,且均有跨行業的集團公司在背后支持 ,具有代 表性的如上海證大、 淳大投資等都兼具證券投資、 房地產開發。 它們雖然基金數 量不多 ,但一只只“個性”卻很突出。上海證大的以中青年畫家為主的投資模式 ,淳大投資獨領國內古玩瓷器投資 風騷 ,泰瑞藝術基金則就是國內中小型藝術品基金運作的典范 ,都顯示出了其與眾 不同。與北京、上海相比 ,深圳以敢闖敢試在藝術品基金領域闖出了自己獨有的一 片天地。深圳本土的藝術品基金 ,一個顯著特點就是與深圳文交所的緊密結合 ,不 僅將文交所作為基金退出的重要渠道之一 ,還將文交所作為融資渠道。

11、誰就是玩家？作為藝術品市場與金融的結合 ,藝術品基金的玩家主要也來自藝術品市場與 金融兩大領域 ,藝術品市場的“知識”加上金融領域的“資本” ,就是藝術品基金 的兩大支柱。由于藝術品投資需要較高的鑒賞能力 ,藝術品市場的專家自然而然成為藝術 品基金的主角之一。二級市場的拍賣行如保利、嘉德 ,一級市場的美術館、畫廊 , 以及藝術家 ,如國子監油畫館的靳尚誼 ,如今都就是藝術品基金領域的活躍分子。而資本方面 ,目前在藝術品基金領域最為活躍的就是私營投資機構 ,如北京藝 融民生的主要支持就就是來自以多元化投資聞名的中植集團。 上海證大的老板戴 志康、淳大投資的老板柳志偉在股票投資與房地產投資領域也都

12、名聲在外。由房地產公司支持的藝術品基金還包括當代置業旗下的北京同鑫匯投資基 金管理公司 ,山東長青集團 （行情 股吧 資金流 ）出資的國子監油畫藝術館有限公 司等。“正規”的金融機構 ,憑借其龐大的資源 ,在藝術品基金領域也就是呼風喚雨 , 如民生銀行。 她們不僅在 2007年發行了首個銀行系藝術品基金 ,在北京藝融民生 里面更就是投下了 6 億元巨資。而其她銀行以及信托公司在藝術品基金市場 ,更 多的就是扮演渠道的角色。上下游通吃由于藝術品基金的玩家大多具有藝術品市場或金融市場背景,產業鏈上下游結合 ,如拍賣行與藝術品基金結合 ,藝術品基金與信托公司結合 ,就是當前國內藝 術品基金運營模式最

13、大的特色之一。保利投資就就是其中的典型代表。何洋介紹說 :“我們運作的藝術品基金 ,最 大的優勢在于得到保利文化下屬的保利拍賣、 保利藝術中心等的全方位支持。 保 利拍賣的專家團隊能保障所投資的藝術品的真實 ,并且能為藝術品購買、退出提 供良好的渠道資源。”同樣 ,北京邦文也同時擁有藝術品基金與拍賣行 ,該公司藝術總監趙孝萱認為 打通基金與拍賣公司兩個渠道的優勢在于 ,既能利用拍賣公司既有的藝術品收購 渠道 ,為基金收購到高價值的藝術精品 ,又能規避拍賣公司高達 15%的拍賣傭金。 而在目前基金退出渠道相對缺乏的情況下 ,拍賣公司就是無法選擇的最佳渠道 , “通吃”可以最大限度降低退出費用 ,

14、保證基金的盈利。藝融民生的布局則更進一步 ,除了藝術品基金、拍賣行 ,她們還擁有自己的發 行渠道信托公司。 藝融民生的投資方之一中植集團同時也就是中融信托的主 要股東 ,中融信托就是目前發行藝術品信托最多的信托公司之一。此外 ,中植集團與中融信托又分別設有多個第三方理財機構 ,如恒天財富、大 唐財富與新湖財富。當然 ,產業鏈延伸的方向也少不了“藝術” 。不少藝術品基金或其關聯方都建 有自己的美術館 ,確保所投資藝術品的保管與展覽運作。目前國內基金對藝術品保管主要有兩種模式 :其一就是由文交所、美術館等 第三方機構委托保管 ;其二即就是通過自有的美術館保管。而自有美術館保管 ,不 但能為基金節省

15、保管費用 ,還能吸引投資人。有業內人士即透露 ,曾經有過案例 , 即大藏家瞧中一家藝術投資公司自有的美術館保管條件 ,為了讓藏品得到保管而 專門委托該公司發行信托基金。還就是新生兒“中國藝術品市場經過近 20年的蓬勃發展 ,藝術品作為另類投資的財富效應 日益彰顯 ,但藝術品市場畢竟就是一個高門檻、高風險、高收益的市場。藝術品 基金的產生最主要的原因在于資金的投資渠道需要擴大 ,擴大到藝術領域 ,原動力 就是基金本身的流淌力量 ,就像山泉一樣 ,必須找到一個出口。中國藝術品市場的 巨大潛力決定藝術品基金的發展只會向前進 ,不會停滯 ,更不會倒退。”藝術品投資 顧問邵建武的話可以說就是代表了多數藝術品基金領域參與者的心聲。與此同時 ,藝術品基金的出現 ,也正在改變中國的藝術品市場。一個引人注目 的現象就是 ,隨著藝術品市場