1、中國股市25年牛熊規律一直想把股市這么些年的發展研究一下，經濟發展是有規律可循的，不過工作量太大，本人又太懶。正好在網上發現 這篇文章，辛苦作者了，轉來給大家參考。一、每六年就會有一波牛市或大行情： 過去24年中每六年就會有一波牛市或是大行情 （08底-2010年還不是完全意義 上的牛市，但確實是一輪大行情或者說是結構性牛市），而 2014年是第五個六年的開始，即 2014 2019年也會有- 波大行情，目前我們已經看到了。每六年劃分一個時間段，每個時間段內都會 卜百創血 出現一波牛市或大行情，持續時間2坪年不等f2014-2019二、每輪行情中個股見底和見頂的特點：以998-6124那波行情

2、為例。1. 通過大體統計，該輪行情個股共分四批次集中見底，歷時二年半（2003底-2006年三季度），見底區域在 1000 1700點之間。同時，當50%以上的個股見底后，指數 05年才會見底！而當所有個股都見底后（ 2006年三季度）， 指數才會進入快速上漲階段，這時人們才知道牛市要來了，其實他已漲了一年半了，漲一倍了。2. 所有個股見頭也是分四批次完成，歷時一年（07年6月-08年6月），見頭區域在 4000-6000點。同時，當50%以上個股見頭后，指數見頂！而當所有個股都見頭時，其實熊市已進行半年了，隨后所有個股就都會持續下殺。3. 從這輪牛市運行中可見，牛市初期1000-2000時，

3、并不是所有個股都漲，個股操作難度并不小；而牛市后期4000 6000時，雖然指數強勁，但許多個股已見頭，操作難度仍不小；對于散戶來說，真正最容易操作或賺錢的就是牛市中期即2000 4000這段，此階段所有個股都已見底，而且他們都還沒見頭，此時就是買啥啥都漲的時候。而我們 當前就處于這個階段。!4 04nln+*+07年10月6000點社40%個股第二批見頂2006年年中1巧0點時20%個股第四批見底200眸四季度1100點町 孔個股第三批見底J07年6片4300點時_30%個股第一批見頂色年初5500點 方個股 第三批見頂D8年二季度 5000l000j 10%個股 第四批見頂200?年底12

4、00點時10%個股第一批見底2005年中1000點時140%個股第二批見底那再看看我們這波牛市個股見底的情況:1. 通過大體統計，該輪行情與上波行情很像，同樣個股共分四批次集中見底，歷時二年半（2012-2014年上半年），見底區域在2200 1850點之間。同時，當 50%以上的個股見底后，指數14年6月才會見底！而當所有個股都見底后（2014年上半年），14年下半年指數才進入快速上漲階段，這時人們才知道牛市要來，其實他已運行一年了。2. 參照上輪牛市，第一波牛市的初期已完成，從3000點開始我們進入第一波牛市的中期階段，也就是散戶最容易賺錢的階段。預計未來個股見頭也將分幾批次完成，第一批見

5、頭的可能是在今年年中即行情中期尾聲或后期的初期。本輪牛市個股同樣分四批次先后見底2012年一季度2100點時10%個股第一批見底2014年3月1974點20%個股第四批見底 卅卩+-L2012年底1949點時/40%個股第二批見底2013年6月1849點時30%個股第三批見底三、牛市各階段的資金推動力:資金是行情的推動力，這點無疑，但各階段增量資金來源又各有不同，不同的資金來源會演化出不同的運行特點。同樣以998 6124那波為例。第一階段就是1000-1700底部，存量資金維持階段，增量資金有限，個股表現就是分化走勢，有漲有跌，只有局部上漲行情；第二階段1700-3000是存量加倉推動階段：

6、由于原有機構或個人參與者逐步增強信心，開始加資金，成交放大行 情開始加快，此階段一半個股上漲，另一半還沒完成啟動；第三階段3000-4300新資金推動階段：當股市大漲到3000點后，07年1月起吸引新股民大量入場（其中 4月達到最高峰，而6月則出現暴挫），資金集中入場，此階段成交暴量，行情加速，個股全飛，垃圾也飛；第四階段4000-6000基金推動階段：本質上也是散戶推動。2007年上半年吸引散戶大量入場，他們可通過直接入市或通過基金入市，但新基金審批到發行到建倉完畢需要幾個月到半年時間，或者說基金規模開始大幅擴張時間必然 要晚于散戶直接入市大幅增長的時間。從當時情況看，07年1 5月是散戶直

7、接入市增長最快時期，07年4 9月是基金規模擴大最快時期。所以從07年7 10月4000-6000這階段主要是基金資金推動，基金買股自然會重點選擇所6124.Q411金階段一半個股上漲，一半個胺震蕩998-6124牛市各階段推動力第四階段4000-6000基金資金推動 （散戶轉向買基金，基金規模擴右 加速建倉此階段藍籌股最強第三階段3000-4300 新入散戶資金推動 此階段個股活躍度最高第二階段1700-3000原有存量資金增資加倉推期此階段一半個股加快上湍一半個般緩隈上漲/ 第一階段1000-1700 亠_存量資金推或沖4000點開始基金規模迅3I擴大 3000開始牛市U氛圍出現，新股民開

8、始大量入市謂藍籌股，因而這階段主要是藍籌股上漲，其它個股相對表現一般。再看看2013年到目前本輪牛市各階段的資金推動力情況：它與05 07年同樣比較類似。第一階段：2013年2014年上半年，2450-1850底部區域，同樣是存量資金維持階段。從賬戶結算金及融資融 券規模上看，增幅都不快，增量資金有限，個股表現就是分化，有漲有跌，只有局部（創業板或新興產業）上漲行情；第二階段：2400-3000點即2014年下半年是存量加倉推動階段，此階段新開戶數量和新基金發行規模都增長不大,但是賬戶結算金在逐步放大（表明主要是原有股民或機構增加金所為），特別融資融券規模擴大的更快（本質上他們 也是原有股民加

9、倉，而非新股民資金）；第三階段：3000點到現在，即2015年上半年為新股民資金推動階段，當人們發現當股市大漲后（新股民都是在 市場大漲之后才會入市），15年1月起新股民開戶數激增，此階段成交暴量（日成交都到萬億了），行情加速，個股全飛，這就是我們現在看到的情況；不過按上次牛市規律，這階段后期會有一次暴挫行情，所以今年五六月份要格外第四階段：今年下半年是否會出現與07年下半類似的基金推動行情呢？這里不加判斷，至恫寸候我們再看。僅從目前情況看，新基金從今年 3月起開始大量發行，4月份基民開戶數開始出現爆增局面，至少在年中調整后，這些基金新增資金會為下半年行情提供了推動力，至于推動力多大，是否也集

10、中到藍籌，我們到時候再看。帕%本輪牛市各階段推動力 3和0點開始新股民大量入市第四階段？吆第二階段2樂）0-3400原有存量増資加倉推動 （融資融券）第一階段 1849-2300存量資金推動第三階段3200到現在/| 散戶新增資金推動四、牛市的周期運行軌跡（該部分全部為假設）（一）1先把1991 2002年的走勢與2005年之后的走勢進行一個比較。我們把91-02年12年走勢根據漲跌劃分為ABCDEFG七個階段，他們實際上是一個大周期上漲行情。假設2005年-2019年走勢同樣是一個大周期，那么我們可以看到2005-2015年這十年間的走勢基本與 91-02年走勢的ABCDE 一樣。即我們目前

11、處于 E階段即類似 96年之后行情之中。2. 從基本面看看，96年2002年EFG這波行情，基本面有六個特點即，一是國內經濟增速下降，二是通縮局面 出現，三是央行釋放流動性，四是中央推動國企改革和國企脫困，五是股市改革要解決遺留的歷史問題，六是美元升值。那么2014年以來我們的宏觀基本面也出現六個特點：一是國內經濟增速下滑，二是許多商品價格下跌，可能出現 通縮；三是央行開始釋放流動性；四是中央推動國資改革，五是股市改革要推行注冊制；六是美元升值。是不是有些 像？3. 如果我們處于E階段，首先E階段中間會有一次大調整， 5月后要注意；如果上述假設成立，那么 E段目標位 或者說今年目標位就是歷史前

12、高 6000點附近，然后進入為期一二年的 4000-6000大箱體整理即F段，最后進入G段。 2016年之后是否會走出 FG階段，重點是看今后基本面因素是否會維持下去，這個到時候再說。G段E段D段CA段B段ETB段E段0F段A段D段1991-2002走勢圖熾一被快速大幅上漲牛市，接著峨一波快速大幅下跌館帀i見底后出現憊短期快速大幅反彈行情，然 后進入D段浸速長期探底和筑底階段.其中最后低點要高于昨市低劇 然后啟動E段牛帀第一被漲幅2倍 500-1500 （中間會有一次大餛整）持續吋間一年半（9眸一9?年年中）其中行情高點不超過淸M波牛 市A段高點$再逬入F段，持續兩年的寬幅奠蕩亀理行情（150

13、0-1100） f 最后進入Gg即牛市第二渝夷破前萬漲幅1倍（1100-2200）持續二年吋冋 穩歩盤升行tit最后在2001年年中結束并進入持續四年的下跌行情 GF 段中何會有一波大幅調整1X6124.041664目前我們的位置，惘前行情赴于E段，中間會有一次大満整.01849D&最后低點高于B段低點2005-2019年瞎猜圖一（二）先不考慮上述大周期假設，我們先通過2005 - 2007年這波牛市運行與當前市場進行一次比較，我們會發現許多類似點，具體見下兩圖。假設 1849以來的這波行情與 998 6124行情相類似，均采用一氣呵成的方式完成， 我們來看看他們如何運行。1上輪牛市998 1

14、800 （熊市上輪反彈高點）共歷時16個月突破（05年6月06年10月底）；本輪牛市18492500 （13年初即熊市上輪反彈高點 2444 ）共歷時16個月突破（13年6月-14年11月初），竟然一樣。2.上輪牛市在06年8月初1600開始加速進入主升浪，從998點算起是第13個月；本輪牛市14年7月底2000開始加速進入主升浪，從1849點算起也是第13個月。2005-2007年大牛市持續二年半6124.04從最低點998用時i6個月突破前期熊帀反弾高點17803上輪牛市從1600到3000點共用5個月，07年1 2月出現一次400點調整2個月后，3月再度啟動加速；本 輪從2000到340

15、0點共用5個月左右，然后出現1-2月出現一次350點調整2個月后，3月再度啟動加速；比較類似;4. 上輪牛市07年3月再度加速3個月沖到4300后，出現一波900點大調整，6-7月份調整后，然后 7月下旬再 度進入加速行情沖擊 6000點；本輪15年3月再度加速到現在，如果按此推算，在5月以后也會出現一波大調整；調整2個月后在下半年再度啟動加速行情。這個會不會出現呢？即本波沖到5月中下旬，然后出現一波大調整，調整一二個月，7月以后再啟動行情， 下半年沖擊6000點后結束本輪行情， 進入真正調整階段， 到時候我們再看。不管咋樣, 按此來看，一是5月-6月可能會有一次大調整要注意，二是調整之后下半

16、年仍會有大漲機會。其實4月以來的博文里不斷重復，2015年四五月行情將與 2007年四五月的走勢會類似，讓大家可參考，也就是基于此的。一氣呵成漲幾倍 中間只有短期調整 然后結束進入大熊因u * rc no “ ac4d 丁廠in? CD2X3年一2015年牛市瞎猜圖二$1。月第三波？1月-5月第二波0第一次調整踐1刃點1849対年1D月突破2450反彈高點 相對1840欣來共用15個月日72月第一波汗月2000-3000第二次調整跌3別點3400-3050采取類似2005-2007年一氣呵成上注方式 完成行情2450十口年陰低點-14年7月起爆英口個月.丄匸I-五、重要壓力線已在臨近（一）為何

17、2007年牛市會止步于 6124?見下圖。1996 2001年那波牛市運行中有一條趨勢支撐線，他支撐了大盤五年，2002年該支撐線跌破轉而變成了一條重要壓力線，大盤也又走熊了二年半。2007年牛市上漲到6124點時正好碰到這條重要壓力線（按對數圖計算，非按點位圖計算），無力通過當然結束牛市行情。124.04因為2007年10月大盤運行到十年強壓力線，未突破牛市自然結束1996-2001年牛帀兩波上漲行情的行情支1掌線 2002年該支撐線被跌破后，股市持續三年走熊 同時該支撐踐跌破即反成中國股市專要壓力線特別提示：本圖為上證月線對數圖，非普通點位圖為什么2007年牛市頂點是在6i24?2005

18、2010年這期間的（二）那我們看看本輪牛市是否會碰到這么一條重要的壓力線呢？我畫了一下，還真有， 兩波大行情同樣形成了一條重要的趨勢支撐線（對數圖中的支撐線，非點數圖），他同樣支撐了大盤五年時間；然后 在2011年初被跌穿同樣大盤又走熊二年半，那么這條線肯定就是未來行情的重要壓力線。（三）按目前簡單目測（不精確），4月該線在4600點，以后每月以200 250點速度上升。由于目前大盤在4300點，他離該線還有一段距離，因而從中短期看大盤仍有一定上升空間，但他距離該線已不太遠，今后某天若大盤碰到該壓力線，很有可能出現一波大調整，這點需要防范。雖然近期對該線是突破不了的，并可能出現重挫回撤，但 他

19、調整下來后，下半年仍可能二次去攻擊該壓力線，那時該線將運行到6000點附近。當然從目前基本面情況看，依然難攻克，同樣很可能再度出現重挫，并結束本波行情進入更大調整。中國股市這十年最大壓力線該線為2005 - 2009年兩波 大行情的行情支撐線， 2011年該線被跌破，隨后、 大盤走熊兩年半TE124.04特別提示】本圖為2005 - 2015#十年大盤月線對數圖 不是普通點位圖JL/喩該重大壓力線會為市場打開新的空間，但從上輪牛市運行規律看，直接突破很 / 困難，怙計可能出現走勢是五六月在該壓力線位置附近岀現回撤，回撤后下半年再 度向上去接近該壓力線，當然仍很可能突破不了而結束本波行情。勢曙猜目前大盤位置與該重要壓力線 還有一段距離，但正逐歩接近六、深成指來看股市運行軌跡上述主要是圍繞上證指數來分析的，那我們再看看深成指過去25年是如何運行的，見下圖。（一）從深成指25年運行圖中（對數圖，非點位圖），我們可以發現一條25年的向上趨勢支撐線，中國股市歷史上三次大牛市都是在該線處形成，同樣2014年上半年深成指歷史上第四次碰到該線，同樣走出了一波牛市。也許十年后深指還會去碰該線，也許那將是未來又一輪牛市的開始。（二）從圖中還可以看出，深成指從大周期角