沃爾瑪企業(yè)的投資分析公司簡(jiǎn)介：沃爾瑪公司由美國(guó)零售業(yè)傳奇人物山姆沃爾頓先生于 1962 年在肯色州成立。經(jīng)過(guò) 40 多年的發(fā)展，已經(jīng)成為美國(guó)最大的私人雇主和世界上最大的連鎖零售商。目前，沃爾瑪在全球開設(shè)了超過(guò) 7,000 家商場(chǎng)，員工總數(shù) 190 多萬(wàn)人，分布在全球 16 個(gè)國(guó)家。每周光臨沃爾瑪?shù)念櫩统^(guò) 1 億人次。沃爾瑪?shù)穆殬I(yè)價(jià)值定位職業(yè)價(jià)值定位即是員工或求職者在沃爾瑪工作時(shí)或考慮加入沃爾瑪?shù)倪^(guò)程中所獲得或預(yù)計(jì)可獲得的總價(jià)值。這些價(jià)值主要通過(guò)五個(gè)緯度進(jìn)行衡量，包括經(jīng)濟(jì)回報(bào)、職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)、工作及工作環(huán)境、公司狀況和公司人員。而每個(gè)緯度都包含了若干個(gè)成功要素，這些要素是員工決定是否加入公司、是否投入工作以及是否繼續(xù)留下工作的最主要考慮因素。在眾多成功要素當(dāng)中，沃爾瑪?shù)穆殬I(yè)價(jià)值定位建立在三個(gè)核心要素之上：企業(yè)文化建設(shè)、人才可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任。沃爾瑪成功塑造雇主品牌，建設(shè)職業(yè)價(jià)值定位核心競(jìng)爭(zhēng)力的最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)是企業(yè)文化建設(shè)戰(zhàn)略。盡管沃爾瑪雇員成千上萬(wàn)、遍布世界，但員工之間的關(guān)系仍猶如兄弟姐妹。山姆沃爾頓和其繼承人一再?gòu)?qiáng)調(diào)人對(duì)于沃爾瑪成功的重要性，并身體力行，在沃爾瑪著力培育和發(fā)展一種企業(yè)文化氛圍，使他們所贊揚(yáng)的品質(zhì)在公司內(nèi)得以發(fā)揚(yáng)，成為公司成長(zhǎng)最可靠的基石。而這基石概括成三句話，即是沃爾瑪?shù)娜?xiàng)基本信仰：尊重個(gè)人、服務(wù)顧客、追求卓越。沃爾瑪另一個(gè)提升雇主品牌，締造核心競(jìng)爭(zhēng)力的成功要素還在于人才可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。在三項(xiàng)基本信仰的引領(lǐng)下，沃爾瑪?shù)娜肆Y源戰(zhàn)略可以歸納為：留住人才、發(fā)展人才、吸納人才。及時(shí)發(fā)現(xiàn)人才，并積極創(chuàng)造環(huán)境以最大限度發(fā)揮人才潛力，同時(shí)營(yíng)造融洽的工作氛圍，使每一個(gè)員工都能感受到沃爾瑪大家庭的溫暖，留住了人心，也留住了人才。除了在企業(yè)內(nèi)部積極推進(jìn)雇主品牌建設(shè)外，沃爾瑪還通過(guò)積極承擔(dān)企業(yè)公民的社會(huì)責(zé)任，大力支持可持續(xù)發(fā)展等外部措施不斷提升自身的雇主品牌形象。沃爾瑪在全球范圍內(nèi)推出了環(huán)保360的項(xiàng)目，并把該理念融入到沃爾瑪日常工作的每一個(gè)環(huán)節(jié)，同時(shí)沃爾瑪也鼓勵(lì)合作伙伴成為沃爾瑪環(huán)保360計(jì)劃的一部分，共同致力于中國(guó)的環(huán)境保護(hù)和可持續(xù)發(fā)展。沃爾瑪始終將自己視為所在社區(qū)的一員，自進(jìn)入中國(guó)就積極開展社區(qū)服務(wù)和慈善公益活動(dòng)，贏得了社會(huì)和消費(fèi)者的尊重。股價(jià)情況：沃爾瑪(WMT)第2季度面臨持續(xù)挑戰(zhàn)，Jefferies認(rèn)為公司當(dāng)季銷售可能下滑、未來(lái)幾個(gè)季度毛利率存在受侵蝕風(fēng)險(xiǎn)、食品與燃料價(jià)格上漲對(duì)營(yíng)銷組合和利潤(rùn)率形成進(jìn)一步的壓力。8月1日沃爾瑪收于52.62美元。以下是Jefferies研報(bào)摘要： 我們對(duì)沃爾瑪2012/2013財(cái)年的每股收益預(yù)期從之前的4.52/4.95美元下調(diào)至4.43/4.71美元，目標(biāo)股價(jià)從61美元下調(diào)至56美元。 最新市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)顯示沃爾瑪?shù)?季度仍然遭受挑戰(zhàn)，我們結(jié)合自己的調(diào)研得出公司第2季度銷售存在下滑風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。 我們認(rèn)為沃爾瑪?shù)?季度的每股收益可達(dá)到市場(chǎng)平均預(yù)期，原因是在去年大降價(jià)之后，毛利率可輕松超過(guò)去年同期。此外嚴(yán)格的成本控制和有利的匯率變動(dòng)也將對(duì)盈利產(chǎn)生所貢獻(xiàn)。 定價(jià)或趨于激進(jìn)。由于沃爾瑪不滿與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格差距，我們因此預(yù)計(jì)沃爾瑪將加大對(duì)價(jià)格杠桿的利用。從目前來(lái)看，沃爾瑪與供應(yīng)商分享價(jià)格投資的意愿增強(qiáng)，從而加大了未來(lái)幾個(gè)季度毛利率遭受侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。 食品與燃料價(jià)格上漲可能進(jìn)一步施壓營(yíng)銷組合和利潤(rùn)率。由于食品與燃料價(jià)格持續(xù)上漲，核心顧客的家庭收入將受到進(jìn)一步的擠壓，用于自由消費(fèi)的資金甚至將更為減少。 股份回購(gòu)部分可能放慢。在近期收購(gòu)零售商N(yùn)etto和Massmart之后，我們預(yù)計(jì)沃爾瑪?shù)墓煞莼刭?gòu)甚至將進(jìn)一步放慢。估值我們對(duì)沃爾瑪?shù)哪繕?biāo)股價(jià)為56美元，對(duì)應(yīng)2013財(cái)年預(yù)期每股收益的12倍，與公司12.0倍的年平均市盈率一致，但不及13.5倍的3年平均市盈率。風(fēng)險(xiǎn)全球宏觀消費(fèi)環(huán)境不利、核心顧客失業(yè)率高、來(lái)自超市與倉(cāng)儲(chǔ)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇、營(yíng)銷局面好轉(zhuǎn)所需時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期、無(wú)法在全球范圍實(shí)行“每日低價(jià)”(ELDP)戰(zhàn)略、匯率變動(dòng)不利。財(cái)務(wù)分析1）資產(chǎn)負(fù)債表其主要作用如下:第一、 企業(yè)所擁有得資產(chǎn)總規(guī)模及詳細(xì)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益結(jié)構(gòu)將折算成貨幣的表現(xiàn)形式在資產(chǎn)負(fù)債表上清晰的表示出來(lái)。由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到不同形態(tài)的資產(chǎn)影響，因而通過(guò)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析實(shí)質(zhì)是分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效果。第二、短期償債能力是指公司償付流動(dòng)負(fù)債的能力，流動(dòng)負(fù)債是將在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這種負(fù)債會(huì)給公司帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這種能力對(duì)企業(yè)的短期債權(quán)人尤為重要。第三、公司的長(zhǎng)期債權(quán)人和股東不僅關(guān)心公司的短期償債能力，更關(guān)心公司的長(zhǎng)期償債能力，確定企業(yè)的債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)及與所有者權(quán)益的比，才能對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力及舉債能力給出評(píng)價(jià)。第四、通過(guò)對(duì)企業(yè)不同營(yíng)業(yè)周期的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行比較，可以對(duì)該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)作出預(yù)判。企業(yè)單獨(dú)某一特定經(jīng)營(yíng)周期的資產(chǎn)負(fù)債表一般來(lái)說(shuō)對(duì)報(bào)表使用者的作用相當(dāng)有限。只有把不同營(yíng)業(yè)周期的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合起來(lái)研判，才能總結(jié)出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并預(yù)測(cè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。還可以將同行業(yè)不同企業(yè)相同時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債表拿來(lái)對(duì)比，可以對(duì)本企業(yè)在行業(yè)中所處的位置有清楚的認(rèn)識(shí)。2）總資產(chǎn)1971年，沃爾瑪在美國(guó)紐約股票交易中心掛牌交易，當(dāng)時(shí)沃爾瑪?shù)目傎Y產(chǎn)的285,400萬(wàn)美元。進(jìn)入21世紀(jì)以后，由于沃爾瑪?shù)娜驍U(kuò)展確定一定成效，從2000年的7,034,900萬(wàn)美元突增到2008年的16,351,400萬(wàn)美元，8年時(shí)間總資產(chǎn)翻一番。3)權(quán)益總額2008年沃爾瑪?shù)墓蓶|權(quán)益資本總額是2000年的2.5倍，增幅略高于總資本增幅，在這四年的發(fā)展過(guò)程中，2006年到2007年的增幅較往年有較大的提高，但股東權(quán)益總額在總資產(chǎn)中的比重，從1972年開始并未有較大提高。4)固定資產(chǎn)沃爾瑪?shù)墓潭ㄙY產(chǎn)呈階梯狀增長(zhǎng)，36年固定資產(chǎn)年均增長(zhǎng)率高達(dá)138%！經(jīng)過(guò)近40年的持續(xù)增長(zhǎng)，終于成為世界最大的零售企業(yè)。貨幣資金沃爾瑪?shù)呢泿刨Y金量在2007年達(dá)到最高峰，過(guò)高的貨幣資金保有量，將會(huì)浪費(fèi)投資機(jī)會(huì)，與此同時(shí)，還會(huì)增加企業(yè)的籌資成本。合適的現(xiàn)金保有量不僅能保證企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)行，還能使企業(yè)發(fā)展進(jìn)而增加企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)值。20002006年數(shù)額逐步上升，2008年數(shù)額回落至2005的水平。這種波浪式起伏可能與其重大投資的階段性有關(guān)。2.1.5應(yīng)收賬款沃爾瑪?shù)膽?yīng)收賬款由2003年的1569百萬(wàn)美元回落到2004年的1245百萬(wàn)美元，從2004起逐步升高至2008年的3654百萬(wàn)美元。由于沃爾瑪在行業(yè)中的強(qiáng)勢(shì)地位，沃爾瑪每年的應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重大多在1%2%之間，屬于行業(yè)較低水平。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，沃爾瑪?shù)膽?yīng)收賬款余額有所增加。這是基本正常的。但2004年沃爾瑪收緊了其銷售信用政策，應(yīng)收賬款顯著減少，至2005年則進(jìn)行了相反方向調(diào)整。2.1.6短期借款沃爾瑪在2002年的短期借款為1964百萬(wàn)美元，到了2003年突增為4538百萬(wàn)美元，是2002年的2.3倍，2004年沃爾瑪?shù)亩唐诮杩罨芈渲?904百萬(wàn)美元后，一路穩(wěn)步攀升至2008年的5913百萬(wàn)美元。可見(jiàn)，短期借款在各年度之間波動(dòng)較大，但長(zhǎng)期趨勢(shì)是增長(zhǎng)的。2.1.7應(yīng)付賬款沃爾瑪?shù)膽?yīng)付賬款隨著沃爾瑪?shù)陌l(fā)展逐步的增長(zhǎng)，沒(méi)有出現(xiàn)異常的波動(dòng)。2.1.8未分配利潤(rùn)沃爾瑪自從1972年上市以來(lái)，未分配利潤(rùn)由1972年的6.12百萬(wàn)美元上升至2008年的57139百萬(wàn)美元，每年的留存利潤(rùn)金額的增長(zhǎng)幅度不大，但經(jīng)過(guò)近四十年的積累，如今的金額已經(jīng)相當(dāng)巨大了，從這個(gè)方面也可以看出，沃爾瑪?shù)陌l(fā)展是十分穩(wěn)定、健康的。沃爾瑪所屬行業(yè)：綜合商業(yè) (General Merchandisers)該行業(yè)排名公司名稱500強(qiáng)排名收入(單位：百萬(wàn)美元)1沃爾瑪 (WAL-MART STORES) 1408214.02塔吉特公司 (TARGET) 9865357.03西爾斯控股 (SEARS HOLDINGS) 16544043.0沃爾瑪?shù)暮诵母?jìng)爭(zhēng)力沃爾瑪從建店伊始經(jīng)過(guò)四十余年的發(fā)展，已經(jīng)成為世界上最大的連鎖零售商。2002-2005年在財(cái)富全球500強(qiáng)中