私募基金退出以后打到帳號上嗎？ 私募基金募集的時候在合同中會有一個托管人的名義開立的銀行賬戶-也叫募集賬戶，此賬戶的資金私募基金管理人是提取不了的，等產品成立后會轉移到托管賬戶。 【為您推薦】寮步鎮律師 高陽縣律師 復興區律師 元氏縣律師 濱江區律師 館陶縣律師 松山湖律師 私募基金在近年來雖然所受到的限制不少，但發展勢頭銳不可擋。由于其所獲得的的投資回報率相對較高，很多投資者在私募基金投資市場中不斷的選擇、投資、獲益。那么私募基金退出以后打到帳號上? 這是許多投資者所關心的問題對于這個問題小編認為得從它的退出機制開始說起。一、 私募基金的退出方式由于企業內部成長過程和結果的多樣性以及所依賴外部環境與條件的差異性，私募股權投資的退出方式呈現多樣化的特點。主要概括下來有首次公開發行，二板上市或otc 柜臺交易，股權回購，兼并與收購，管理層收購，二級出售，破產清算等七種模式。上述方式有些差別不大，有很多相似之處，所以將私募股權投資的退出方式歸納為三種:首次公開發行，股權轉讓(包括企業回購，兼并與收購和二級出售)，破產和清算。1、首次公開發行(ipo)ipo一般是在投資企業經營達到理想狀態時進行的。其可以使私募股權投資家通過企業上市將其擁有的不可流通的股份轉變為公共股份在市場上套現以實現投資收益。ipo被認為是最常見且是最理想的退出方式之一。在美國，大約30%的風險資本通過這種方式退出。公開上市就是首次公開募股發行，即我們平時常說的ipo(initialpublic offerings)，是私募股權基金最向往的退出方式,它可以給私募股權基金的投資人和被投資企業帶來巨大的經濟利益和社會效益。目前為止，私募股權基金通過ipo 上市的途徑主要有境內a 股主板上市、境內b 股上市、創業板上市、境外直接上市和境外間接上市五種，其中：(1)境內a 股主板上市，是指在上海證券交易所主板市場上市和深圳證券交易所中小板市場上市。主板與中小板并沒有實質上的不同，法定上市條件是一致的，區別在于中小板適合規模較小(股本總額在人民幣3000 萬元到5000 萬元之間)的公司。(2)境內b 股(專供境外投資者以人民幣表明股票面值以外匯買賣的記名式股票)上市，從h 股和紅籌股崛起以來b 股地位直線下降，市場效率顯著降低，已經逐漸喪失融資的功能。(3)創業板上市，自從2009 年3 月31 日證監會公布首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法，從同年5 月1 日開始正式實施創業板市場上市，在上市門檻、監管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區別，更加有利于新技術、新材料、新能源等高新技術型中小產業的發展與壯大。但同時對這些企業的高成長性有較高要求，要求最近兩年營業收入增長率均不低于30%，創業板市場不僅給高新技術型中小企業提供了融資渠道與成長空間，同時也對私募股權基金的成長有很大的推進作用。(4)境外直接上市，是指國內企業在境外直接上市，一般有h 股(香港證券市場上市)、n 股(紐約證券市場上市)和s 股(新加坡證券市場上市)。但現階段我國除香港外沒有發布任何有關申請在其他國家創業板上市的法規，所以，目前為止，國內企業選擇國外創業板上市只能選擇香港。(5)境外間接上市一般是指在境外如英屬維爾京群島、開曼群島、巴哈馬群島等設立離岸控股公司在境外直接上市，這種上市模式也成為“紅籌模式”，但隨著我國11 號文、29 號文、75 號文、106 號文、19號文和10 號文2的相繼出臺，對紅籌上市模式造成了前所未有的障礙，造成大量的境外上市項目的無期限擱置。ipo 退出雖然被普遍認為是最成功的私募股權基金退出方式之一，但它并非適合于所有的目標企業，與其他的退出方式相比，首次公開發行(ipo)退出也有其內在的優勢和劣勢，優勢在于相對于其他退出方式收益率較高，容易受到目標企業管理層的歡迎，同時可以提高私募股權基金和目標投資企業自身的知名度和社會形象，在限售期內股價上升投資者收益增加，為目標企業今后發展提供資金來源;但ipo 也有其固有的劣勢存在，如退出所需的時間成本和資金成本較高，需要深入的盡職調查和大量準備工作，在禁售期內不能完全退出有較大風險，以短期股價上升為目標不利于企業發展等都是ipo 的致命傷。對于pe來說，投資企業能成功上市，是其能功成身退的主要條件之一。只要能堅持到所持股權鎖定期解除，pe就能將手里的股權套現，賺個盆滿缽滿。但現在似乎沒那么簡單。從等待ipo上市的潛在上市公司數量看，未來pe機構以ipo上市方式退出無異于“千軍萬馬過獨木橋”。滬深交易所發布的最新ipo申報企業信息顯示，目前審核中的待上市企業數量為749家，按境內ipo近兩年季均上市65家公司計算，已申報的待上市企業就需要將近三年才能消化完。而潛在的待上市公司數量更是數不勝數，即使按照國內目前5000家vc/pe機構(不完全統計)、一家機構一年投資一家企業來計算，則每年潛在上市資源增量為5000家，按以ipo方式退出的比例為20%計算，每年通過ipo上市的潛在公司增量為1000家。而實際的ipo數量是，2011年境內ipo數量281家，今年到目前為止不足150家，境外ipo數量從105家跌至目前52家。在這些不容樂觀的數據背后，更有相當一部分的pe，其所投企業ipo申請就遭遇滑鐵盧。另外，由于在pe炙熱階段所拿項目普遍估值過高，而目前二級市場平均賬面回報率較低。根據chinaventure 投中集團旗下金融數據產品cvsource統計顯示，2012年三季度，共有53家vc/pe機構通過26家企業的上市實現67筆ipo退出，總計獲得賬面退出回報75.9億元，環比下降7.4%;平均賬面回報率僅為2.73倍。這些因素決定ipo已再難成為pe退出的最好和唯一渠道。不可否認，現階段ipo退出的難度越來越大且獲利空間逐漸收窄，但這種退出方式仍具有很大的優勢，不僅可以獲得在證券市場上持續融資的機會，而且還可以保持企業的獨立性，對于pe投資人來說，則可以獲得較高的投資回報。當然，ipo退出也存在一定的風險，如上市所需時間周期比較長;限制出售的條款使pe投資者在公開招股的一定時期后才能自由出售其所擁有的股份，限制了資本的流動性;企業上市后會受資本市場行情和自身發展情況的影響，所需達到的標準和過程也比較繁瑣。目前，pe熱衷于在主板或創業板退出，但該退出渠道顯然遠遠不能滿足pe需求。因為傳統pe都是沖著ipo去的，這意味著pe的投資要做兩大改變：一個是在階段上要適度前移(多做早期投資);另一個是在行業上則要選擇更符合政策支持的標的物，從而做到縮小投資規模，降低投資溢價，減少投資風險。2、股權轉讓股權轉讓是針對希望快速從企業中退出，以實現資本增值的風險資本家而設計的一種制度。據統計，在美國超過三分之一的風險資本最終選擇了這種退出方式。(1)企業回購(buy back)是指投資期滿，企業從私募股權投資手中贖回其所持有股權。這是一種很保守的退出方式，通常是創業企業的管理層為了保持公司的獨立性而選擇的備用方式。而且，值得我們注意的是回購股份給私募股權投資家帶來的收益并不差。在企業回購中，最常見的方式是管理層收購(mbo)，管理者對公司非常了解，并有較強的經營管理能力，當企業發展到一定的程度，財務狀況良好，但尚未達到分開上市要求，企業管理者充分相信企業未來的巨大潛力，管理層收購對私募股權投資而言有諸多好處：管理層對企業了解，在回購談判、簽約環節時可節省大量時間和成本，出售價格也相對公平合理，風險資本可迅速而徹底的退出。管理層回購退出是指根據pe基金和所投資企業的控股股東或實際控制人簽訂的股權回購協議，由企業或其控股股東或實際控制人按照商定價格購回股權。pe的股權回購操作，一直處于法律的灰色地帶。而除了企業ipo后功成身退，ipo失敗后，多數pe會選擇股權回購當做退路。為了確保管理層能回購股權，pe基金一般要與被投資企業的控股股東簽訂協議，約定在滿足一定條件的情況下，pe基金有權要求控股股東回購自己的股權。企業有實際控制人的，應當要求實際控制人為回購主體，或者由實際控制人對名義上得控股股東的回購提供擔保。強調實際控制人的義務，是因為企業的經營權掌握在實際控制人手中，可能損害公司利益，而名義上得控股股東卻未必有能力履行回購義務。需要滿足的條件一般是關于企業上市方面的，如幾年之內無法上市，也可以以企業的經營情況作為條件。回購價格一般規定為出自額加上適當的利息。之所以要與控股股東簽訂回購協議，而不與被投資企業簽訂，是因為根據公司法的相關規定，無論有限責任公司還是股份公司，回購股權都受到限制(公司法僅允許出于保護小股東利益的回購、減少注冊資本的回購及用于獎勵職工等幾種特定目的的回購)，pe基金因退出要求企業回購于法相悖。而且回購還要經過公告，通知債權人等程序，周期也比較長。管理層之所以愿意接受回購條款，是因為對企業情況非常了解，對其前景比較看好，對其價值心中有數，對企業股權增值很有信心。管理層回購是保障pe基金投資安全性的重要措施，尤其是在上市退出