摘要中小企業是我國經濟改革的新生力量，發展迅速。然而由于諸多原因致使其發展面臨財務風險問題。如何防范財務風險成為擺在管理者面前一個現實而嚴峻的問題。本文主要依據財務管理和風險管理理論，運用經濟學、統計學和投資學等理論知識，利用國內外現有研究成果，采用定性和定量相結合的分析方法，從界定財務風險的概念入手，剖析存在的問題和成因，在對瑞實財務風險進行分析的基礎上，借鑒西方有關研究成果，建立財務風險的防范體系，以及有效的激勵與約 ，為瑞實有效 防范財務風險 相 對 和建 。關 風險 財務風險 財務風險管理 財務風險防范 AbstractSmall and medium-sized enterprises are new force in the economic reformation of our country, which developing so fast. But small and medium-sized enterprises have been facing a financial risk problem because of lots of reasons in development. Therefore, how to elude the financial risk has become a realistic and serious problem managers have to face.This paper is based mainly on financial management and risk management theory, along with the knowledge of economics, statistics, investment and etc. On the base of using national and foreign research achievement in present, it utilizes the analyzing method of mixing of determining the nature and fixing quantify ration, starting with the concept of Ruishi financial risk, anatomizing problems and causes in Ruishi financial risk management. On the base of estimate and analysis to Ruishi financial risk, it uses the research of financial risk control for reference in occident, setting up a system to keep financial risk away, control and decision-making system, as well as effective incentive and restraint build a mechanism to brings forward the corresponding countermeasure and advice to keep financial risk away for Reishi in effort.Key words Risk Financial risk Financial risk management Financial risk guard 摘要IAbstract II 1 論 11.1 題 11.2 研究的 的與 21.2.1 研究的 的 21.2.2 題的 21.3 國內外研究現 31.3.1 國外研究現 31.3.2 國內研究現 4 2 財務風險與防范相關理論52.1 風險的定 52.2 財務風險的定 62.3 財務風險的 72.4 財務風險的 82.5 財務風險防范 9 3 瑞實財務風險現 113.1 瑞實財務風險現 分析 113.1.1 瑞實財務分析 113.1.2 現量分析 143.1.3 分析結論 173.2 瑞實財務風險成因分析18 4 瑞實財務風險防范對 204.1 風險 識和currency1“ 204.2 建立內 fi204.2.1 建立有效 財務fl fi204.2.2 對4.2.3 的 214.3 ”的管理 224.3.1 建立的 用管理 224.3.2 建立 資管理系統 224.3.3 建立 資管理系統 234.3.4 建立 體系 234.3.5 建立 系統 234.4 體上 企業的資本結 244.4.1 資本結 244.4.2 資管理 254.5 結 254.6 運資管理25結 27致 28 文 29 1 2 1 論1.1 題 企業是國 經濟的 ，企業的發展 定 國 經濟和 定發展。而企業財務 是企業的 ，企業財務 的 企業的生存和發展。 經濟的入進行，我國企業在改革和發展 中面臨 多、 的財務風險。風險企業經 成 的 ， 個國家的經濟發展和 定。經濟活的風險迫使企業必須識別所面臨的財務風險， 解風險的性以及風險事故發生可 成的損失后果， 在此基礎上 定與實施對自己最有效的風險管理技術，盡量避免可 現的不利后果，減少可 的損失，維持企業正常的經 活。而我國的中小企業量 面廣，數眾多，而中小企業 別是小企業在國 經濟中具有非常重要的 位和作用，是國 經濟 持續快速健康發展的關 所在。因此，對我國中小企業財務風險進行系統入的理論研究，對防范和解企業財務風險，保持企業健康、 定和快速發展，具有 為重要的現實 。 經濟全球的發展， 競爭日益 劇， 上中小企業長期以因 規模小，在 競爭中的財務風險不斷 ，如何在益和風險兩者之間找 最結合點已經成為當務之急。財務風險防范逐漸成為理論界和實踐者們關注的熱點。對我國中小企業財務風險進行系統入的研究， 在此基礎上建立相 的風險 系統，對防范和解企業財務風險，保持企業健康、 定和快速發展，具有 為重要的現實 。有限是一家從事科研成果轉、電子 技術及相關 研 開發，自20年創立以，在研 “管理”領域，擁有一 硬件、軟件 師，憑借先進的技術管理體系和技術開發思想，以勤奮、智慧與團隊合作精神，確保 “系列 ”技術領先， 處于國內同行前列。fi重視核心技術的自主知識權，同時廣泛吸%最新科技成果。伴 企業的發展壯 ， 現 、資緊缺、融資困難、財務風險 的困境。必須克服重重困難，采取有1.2 研究的 的與 1.2.1 研究的 的企業是國家經濟 境中的基本單元，同時是國 生存與生活的依托所在。它的生死存亡 國計 生。因此對企業的研究有重 的現實 。2006年 現 損， 生 財務 。因此，研究的財務風險及其防范 施具有一定的實 。本文 在己有研究成果的基礎上，運用企業財務風險的分析方法，研究企業財務風險防范的方法， 此方法運用 財務風險防范實踐中， 理結， 為其防范財務風險 理論和方法上的 持。1.2.2 題的 在日 激 的 經濟時 ，由于中小企業外 境的不確定性和 們對 不確定性 識的 限，中小企業經 面臨 的財務風險。 量事 入經 的中小企業 分是因為 力不 、資 轉不 。然而中小企業 有 風險生的 ， 有采取 施 以防范和管理，最致 管理的失。 我國中小企業的快速發展，要中小企業財務風險進行 防范。因此，對瑞實 規模的小企業財務風險進行防范管理具有重要的 。1. 有利于財務風險防范研究財務風險防范 施 它 用 瑞實的財務實踐中， 使瑞實時currency1其財務風險，采取有效的 施“其風險，避免因為財務風險的而轉為財務 。2. 有利于 識財務風險的作用在我國，fi多企業對 經濟的競爭劇 性、fl 性 識不 ，風險 識，其中具 性的是中小企業。本文 對瑞實財務風險 現及防范 施分析研究，對其企業建立財務風險防范 fi可 范性的作用。3. 有利于長期、 定、健康發展在我國， ”于瑞實注重發展 ，而 企業的財務結，在財務風險 運 的企業 不少。本文 對瑞實的剖析，可 一財務風險防范方法，在 財務管理、 快 速fi的同時， 財務風險防范的“，使企業建立和 其財務風險防范體系，在 損， 使資運轉性 ，資量 ，從而長期、 定、健康發展。4. 有 于管理者 內 改 經 管理對于管理 ，性 當前的 是一 其重要 相當困難的 務。 性的 ，管理 可以發現在的點和缺點， 可以有 改 和行，1.3 國內外研究現 1.3.1 國外研究現 19 業革 時期，法國的 瑞?法約 在 一 管理和 業管理 一 中風險管理思想正 入企業經 領域。長期以 有成 的體系和 fi， 20 50年 國學者 等 使用“風險管理”一 ， 們開系統 展開對企業風險管理的研究， 逐成一學科。在企業財務風險研究方面， 、 、 先后對財務風險理論進行 入研究，位學者的理論一 相 。們 合的效界風險理論、計 系統風險的方法和 系統風險計 期益的資本資定模 (CAPM)、與資本結關系的MM理論等，為以后開展企業財務風險研究定 基礎。進入20 90年 ， 國學者從 的 fi，風險管理的對 限于 粹風險，重點放在風險處理上。 國的 瑞斯普 切 等四 合著的風險管理與保險 一 中 風險定 為“未結果的 性”，個定 風險具有不確定性的 。英國學者對風險管理的定 側重于對經濟的 經濟的 和處理 方面。是，國外的研究內容主要是企業財務風險發生后如何 對和如何擺脫財務風險的 問題，對于財務風險的成因、發展 缺少 理性分析和實 研究。1.3.2 國內研究現 我國財務風險的相關研究是從20 80年 末開的。1987年清華 學郭仲偉教授編寫的 風險分析與 一 ，全面系統 研究 風險分析與 的方法。王繼華在 現 企業財務風險及內 一文中，從內 的 fi探討企業的內財務風險。文 為，內 與財務風險防范密切相關。二者是一個事物的兩個方面，前者是手，后者是 的。企業 建立的內 系統，保 企業經 活的效益性，財務報告的可靠性和法律法規的遵性，從而 約和 企業內業務活的自律系統，最達 防范和 財務風險的 的。杜芳修在 上 財務風險currency1與 警研究 中， 設置 察一敏性財務指標的 ，對上 的 發揮 警作用。文 以財務風險currency1與 警為切入點，采用規范和實 理論相結合的研究方法，緊依托財務 的誘發，對財務風險 警系統進行探討。郭敏在 我國企業財務風險與防范研究 中，從企業資本運 劃分和界定企業財務風險，即從資的籌集、使用與耗費、回與分配個 分別對研究成果無疑對本文的研究定 理論基礎和實踐方面的指 。 2 財務風險與防范相關理論2.1 風險的定 前理論界對風險概念 有一 權 性的定 。關于風險的含 ，不同學者分別從不同的 fi進行 描述。早在19 ，西方古典經濟學家 風險的概念， 為風險是經 活的副 ，經 者的入是其在經濟活中 擔風險的報酬。1901年 國的 博士在的博士論文中風險的定 是“關于不愿發生的事件發生的不確定性的 體現”。 簡 的定 概述 風險的涵 ：風險的本是不確定性；風險是 存在的；風險被 厭惡， 們不愿其發生。 國學者 姆斯和漢斯對風險所 的定 為“風險是在一定條件 ，一定時期內可 生結果的 。 期結果與實 結果的 ， 味 期與實 的偏離，偏離的 fi反映 風險的 小1”。臺灣學者宋 哲 為，風險“指 定 情 ， 定期間內，某一結果發生的可 差異 fi，亦即指實 結果與 期結果之間的 fi， fi ，風險 ；反之， 小2”。日本學者武井勛，在其著作 風險理論 中指 “風險是在 定 境中和 定期間內自然存在的致經濟損失的 3”， 歸納 風險定 本身 有的個基本的要currency1，即風險與不確定性有所差異、風險是 存在的、風險是可以被currency1 的。 們對風險理論研究的入，當前被普遍受的風險定 是指在 定的時期內， 們對對 系統未行為的 及 條件的不確定性，而 的可 后果與 期 標發生多 偏離的綜合4，它 可以 述為某 不利事件或損失發生的概及其后果的函數，即：R=F(P,C) 中：R風險； P不利事件或損失發生的概； C該事件或損失發生的后果。以上所述，不論哪一 點，們的共性是 為風險具有不確定性。 不確定性是企業帶風險的根本原因。在商 經濟條件 ，企業開展競爭，企業2.2 財務風險的定 財務風險與風險的含 相近，即是一 遭受損失的可 性，所不同的是它風險的主體是 經濟的 與者和競爭者，其損失是違 經濟規律或由于自身 失誤所遭受的懲罰。財務風險更與經 主體有關，與其資運有關，與 經濟規律有關。 前，在西方理論界中， 們談 企業財務風險，僅僅理解為資籌 與資結 中的風險，財務風險僅被視為企業風險中的一 以討論和研究。我國的一學者在 西方財務風險理論時，注 西方財務風險內容的 限性， 對其 以擴展， 財務風險的內容必須包括“企業財務活全 ”的 點。企業財務風險的存在是有其 必然性的。 先，企業的一切風險 底都是對企業資及其資運成的風險，資是企業的血液，是企業生經 活的物資基礎， 是企業經 成果的綜合體現，資及其運成 企業財務的基礎，資的風險性必然使得企業的 個財務活 現 風險性。其 ，企業的一切生經 活都存在 諸多不確定因currency1，因currency1最使得企業經 成果 不確定性，企業財務活 是企業生經 活的一個重要 成分，同時 是一 重要的經 活， 不 外， 現 風險性。理論界與實務界一 為，財務風險與益是成正相關的，即風險 ，益 。然而企業在 利 最 的 中，時時面臨 財務風險的嚴重 。對于“財務風險”的界定 前有兩 不同的 點，廣 的財務風險是指“在企業的 財務活中，由于內外 境及 難以 計或無法 的因currency1 ，在一定時期內企業的實 財務益與 期財務益發生偏離，從而 受損失的可 性5”。而 的 點 為，財務風險 籌資風險，是指企業在經 活中與有關的風險， 其是指在籌資活中利用財務 可 致企業 權資本所有者益 ， 可 致企業的風險6。所 財務風險，是指企業在生經 中，由于 風險要currency1的存在，使得企業的資及其運 現 不確定性，最可 致企業未的財務益與 們 期益生重 差異的一 財務活。財務活是企業生經 活的前 條件 與之“ ，它是企業籌資、投資、 經 上的資使用與回以及財務成果的實現與分配等一系2.3 財務風險的 1. 企業理財活的不同 進行分 由于企業理財活主要包括籌融資活、投資活、資回活和益分配活。四個方面相 系、相 約相 立，成 企業全理財 作的主 。因此財務風險主要 現為企業籌資、投資、資回、益分配等財務活的未實 結果偏離 期結果的可 性。所以財務風險可以 財務的主要 劃分為籌融資風險、投資風險、資回風險和益分配風險等具體 。 1 籌資風險籌資風險指的是由于資 、 經濟 境的 ，企業籌集資財務成果帶的不確定性7。 2 投資風險投資風險指 由于不確定因currency1致使投資報酬達不 期 標而發生的風險8。 3 經 風險企業在經 中由于 的不確定性致的 無法 的可 性，以及由于 成后， 資回的時間和 的不確定性。 4 益分配風險企業在進行益分配時對企業后的生經 活生不利 的可 性。2. 發財務風險的因currency1進行分 發財務風險的因currency1，可以 財務風險分為系統性風險與非系統性風險兩 。系統性風險是由于企業外風險因currency1的 個理財 境的不確定性，從而對全 所有企業的財務經 都生 的共同性風險。從性上，系統性風險 是 境風險9。資本 是財務經 的 所， 、法律、 經濟 等 境所成的其風險以外，系統性風險的主要 現 是 風險，即由于資本 的不確定性而 資本商 的可 性。系統性風險由于不 多 經 、多 籌資或多 投資的方 進行分，所以 被 為不可分風險。非系統性風險是由于 定經 境或 定條件的 的不確定性，從而對個別 資本生 的 有性風險。非系統性風險于 個企業自身 有的 業活和財務活，是企業 有風險。它可在一定 fi上 多 的方 以分，故 為可分風險。企業在進行有效投資 合之后可 的風險主要是系統風險。3. 財務風險的可 fi進行分 風險 以 ，可 財務風險分為可風險和不可風險。可風險是企業在一定 fi上可以 currency1、可以 或分 的風險， 們對此 風險已找4. 財務風險currency1及的 和范分 風險currency1及的 和范，可 財務風險分為“ 風險和 風險兩 。“ 風險是指與某一單個利益主體有關的風險，是發生于個別 、 的風險； 風險是 、 范內的風險，主要是指對全 有 的風險。 和“ 是一對相對的概念，在一個企業內的某個的風險 定為“ 風險的， 與 個企業有關的風險都可以 為是 風險。2.4 財務風險的 財務風險 致可以分為以 ：1. 性風險是事物本身的不確定性，具有 性。無論企業從事fi性的活；無論企業管理者是愿 fl風險，財務風險廣泛存在于企業的 活中。財務風險是一 存在，不是 們 中的主 想 。 們 在一定范內改 風險成和發展的條件，“風險事故發生的概，減少風險損失 fi，而不 底它。2. 然性財務風險是一 存在，從全 ，風險的發生是必然的，對于 定企業 ，風險的發生是然的，具有不確定性。 們盡管 識 某活可 發生損失， 損失的可 性是 為現實都是一個未知數。風險的存在，致企業財務活的最結果難以，從而使企業的財務活 得更 。3. 可fi量性然 們無法風險，是 們在從事財務活前，可以 先知所有可 的結果及其 現的可 性， 一定的數學方法 以currency1定，使得對財務風險的fi量成為可 。4. 與益和損失相 系風險可 們帶 外的損失， 可 們帶 外的益。投資 有風險， 可 投資者帶 資時間的益。2.5 財務風險防范 對于不同的財務風險，企業可以采取不同的防范 ，有效的防范 致可分為以 10：1. 分 企業之間 、多 經 及對外投資多元等方 分財務風險。2. 回避 企業在 理財方”時， 綜合 方”可 生的財務風險，在保 財務管理 標實現的前 ， 風險小的方”，以達 回避財務風險的 的。3. 減 減少財4. 轉 企業 某 手 分或全財務風險轉 擔的 。轉風險的方 多，企業 根據不同的風險采用不同的風險轉方 。 1 風險財轉。風險財轉是指 擔有風險的財或生經 活轉 。 2 風險財務轉。風險財務轉主要是 合同和 保 實現的。得注 的是，盡管風險財務轉得 廣泛的 用， 帶有 限性，因為對合同條的行和法的 常 企業 之外，成 的被。因此，合同條的法律解 fi重視，以免發生 想不 的損失。 3 保險轉。保險是由保險對企業經濟損失 的 。對企業而，保險是一 其重要的風險轉 和方法。 保險，實現 全風險的轉(投 財務風險不 投保)。5. “ 企業面對 存在的財務風險， 力采取 施“財務風險的 。6. 自 財務風險自 是 健性原 ，在企業內建立財務風險基，如 基、 、長期投資減 等， 防財務風險損失，對財務風險的力。7. 共濟 企業 與相 關 的企業建立防 的共濟 ， 一位 者自愿 納一定數量的資，當關系 企業 不 回 的權時，可根據 納 的重，以無利、無 、無保 條件以 ， 該企業 難關，避免企業 的 。8. 性財務 企業 盡可 的實行 性財務，防范財務風險帶的損失。 如， 多數企業都 定 的財務計劃，一 外情 發生， 個 被 ，財務活處于失 ，因此 性財務實施有 的 間，可以對一定范內的不確定性 currency1和防范。9. 財務 是一 有效的防范財務風險的 。在設置財務體 時，最重要的是保持和經 的相對 立， 無效。對 企業，財務 于 ，可以防企業經理利用 資本 fl財務風險或不重視防范財務風險投資者帶損失。 3 財務風險現 3.1 財務風險現 分析要 解一個的財務現 可以 其財務報 的數據分析得。 面依據的財務報 ， 別是2006年的年報資，對2006年fi財務 進行分析。3.1.1 財務分析財務報 中有 量的數據，可以根據要計 多有 的 ，currency1及 企業經 管理的 個方面。 面1. 力指標分析 31 2006年 力財務 2005年 2006年 行業“ 力指標1.49 1.21 1.52速1.45 0.89 1.21現0.11 0.38 0.27資 61.49% 76.48% 45.45%數據：2006年年報.資 1 分析可以反映 期 力。企業 期務，要 有多少 期務，以及有多少可 現 的資。資 多， 期務 少， 力 。如果用資 全，企業 的是 運資 資 運資 ， 運資 多， 不 期務的風險 小。因此， 運資的多少反映 期務的 力。一 為，生企業合理的最“是2。是因為資中 現 力最差的存 約 資 的一， 的性 的資 少要等于，企業的 期 力有保 。由 31可知2006年的：=資=1.21一數 2006年有1元的，有1.21元的資 保 ，“于合理的2，而2005年為1.49， 企業1元的有1.49元的資 保 。對2005年和2006年的數據可發現2006年的有所 ， “于行業“， 期 力已 現 財務風險，得企業關注。 2 速分析速是從資中 存 分， 以的。一 ，資 存 后的資 為速資，主要包括現、 期投資、 據、 。其計 為：速=速資=(資 存 ) 速斷企業 期 力用進 一，因為它開 現力差的存 ，速 ， 企業的 期 力 ，反之 差。瑞實2006年的速為：速=(資 存 )=0.89根據西方經，一 為速不 小于1，瑞實的速為0.891， 與2005年和行業“的，我們可以發現，瑞實2006年的速2005年的1.45 多， “于行業“1.21。 以上的分析 期 力差，財務風險 。 3 現現 資包括企業所擁有的 資和持有的有 指 于 為現的有 。它是速資 ”后的 。由于 ”存在 發生”損失的可 ，某 期的” 不一定 時現= 現 有 根據2006年年報計 得 的現為0.38， 的1元 以0.38元的 資 保 。與同行業現相， 偏“。的 力是差的，財務風險 嚴重。 4 資資是 以資 的百分， 是 與資 的 關系。資反映在資中有多 是 借籌資的， 可以衡量企業在清 時保護權 利益的 fi。其計 如 ：資= 資 2006年的資 為10 967 904元， 為8 389 120元。經計 得 瑞實2006年的資為76.48%。資反映企業 務的綜合 力，個 ，企業 力 差，反之， 務 力 。國 上，一 50%視為企業的“標 ”，如果 個 ， 企業借入資多于企業主權或權益資， 使企業在的投資 由于對其投資或權的全性生疑惑而裹 不前， 使實 權 生權難以保全的全。根據以上計 有76.48%的資是自于舉，以 前的企業規模和年 業利 fi已經， 權 心，想繼續擴 已經難，財務風險的企業關注。2. 運 力指標分析 32 2006年 運 力財務 2005年 2006年 行業“存 轉 2.50 2.03 7.47 ” 轉 2.51 1.53 6.21資 轉 1.42 0.93 4.46資 轉1.26 0.85 5.75數據：2006年年報.資 .利 1 存 轉分析存 轉是衡量和 企業購入存 、投入生、回等 管理 的綜合性指標。一 ，存 轉速fi 快，存 的 用“ “，性 ，存 轉換為現、 ”等的速fi 快。 存 轉可 企業的 現 力，而存 的 轉速fi 慢 現 力 差。存 轉指標的反映存 管理“，它不僅 企業的 期 力， 是 個企業管理的重要內容。其計 為：存 轉=成本存 根據 32可知，2006年的存 轉為2.03，與同行業“7.47相偏“。 存 的慢，與電子行業普遍的快速 轉速fi相，的存 轉速fi “，在存 管理上存在問題， 企業的 期 2 ” 轉分析瑞士 ” 轉， 是年fi內 ”轉為現的 數，它 ”的速fi。 ”和存 一，在資中有 舉 輕重的 位。及時回 ”，不僅可以企業的 期 力， 反映 企業管理 ”方面的效。一 ， ” 轉 ，現期 ， ”的回 快。2006年的 ” 轉為1.53，與行業“6.21相“ 多，企業的 運資 多的呆滯在 ”上，使企業必須投入更多資用于 轉， 資的正常 轉， 企業的財務風險。3. 贏利 力指標分析 1 資利 資利 是指利 凈 與資 之。計 為：資利 =利 資 個如果“于 利的“， 企業利用效非常差，利 力差。在財務 的作用2006年的資利 為 0.36%， 利 力差。 2 業入利 業入利 是 業入與 業利 之間的，計 如 ： 業入利 = 業利 業入凈 100%該反映 業入凈 的利 力， ， 企業經 成果 ，反之 差。2006年 業入利 資利 為 20.75%，企業的利 為， 企業成本費用 ，在盈利上已經存在 的問題，已經 損，存在 的風險。 3 所有者權益利 所有者權益利 是衡量企業所有者權益活 力的指標。該指標 ，所有者的投資益 11。計 為：所有者權益利 = 利 所有者權益 100%2005年的所有者權益利 為48.45%，而2006年的所有者權益利 經計 得 為 27.60%，發生 情 的主要原因是在2006年的 業利 幅fi ，2006年累計數為 711 109元。3.1.2 現量分析近 理財學的一個重要結論是：資的內在是其未現量的現。現量分析是以現量 為基礎進行的分析。 現向分析可以 解企業是如何fi現的，便于企業 察管理現的“；而 對現量分析，可以 解 個 在現 或者減少的 中所的作用，便于確定現管理的重點領域12。1. 現量的結分析現量的結分析包括入結、 結和入 分析。 1 入結分析瑞實2006年現量 結 33： 33 現入結分析 一、經 活入量/元 內結入商 、 勞務 6 877 840 98.05%其 136 644 1.95%現入小計7 014 484 100% 62.19%二、投資活 、籌資活借所 的現4 265 000 100%現入小計4 265 000 100% 37.81%現入合計11 279 484 100%數據：2006年年報.現量 入結分析分為入結和經 、投資、籌資活入的內結分析。的入中經 入 62.29%，是其主要；籌資入 37.81%， 有重要 位；投資入為0， 偏“。經 活入中入 98.05%，正常；籌資活的4 265 000元中100%是借。 2 結分析2006年現量 結 34： 34 現 結分析 一、經 活 量/元 內結 結購買商 、受勞務 5 723 698 56.85% 職 1 548 662 15.38% 的 費 757 312 7.52%其2 038 289 20.25%現 小計10 076 961 100% 86.48%二、投資活購建 定資322 184 100%現 小計322 184 100% 2.76%、籌資活 務1 246 125 99.44% 利7 028 0.56%現 小計1 253 153 100% 10.76%現 合計11 652 298 100%數據：2006年年報.現量 結分析分為 結和經 、投資、籌資活 的內結分析。的 中經 86.48%，投資 2.76%，籌資 10.76%。可以 現 中 務和經 活 的重。經 活 中，購買商 和勞務 56.85%， 職 以及為職 的 15.38%，費及其 7.52%。投資活的 中，建 定資 100%。籌資活中 務 99.44%， 利 0.56%。 3 入 分析經 活入 為0.7， 企業1元的 可換回0.7元現。此 。投資活入 為0, 企業處于發展時期，而衰退或缺少投資 時該 。籌資活入 為3.4， 企業基本處于借新舊的時期。2. 性分析性是指資迅速轉 為現的 力。在 34中我們 的然 反映性有 限性。主要是因為：作為資主要成分的存 不 快轉 為可 的現；存 用成本計 不 反映 現凈；資中的待攤費用 不 轉 為現。fi多企業有 量的資，現 力 差， 無力 而清 。真正 用于 務的是現量。現量和務的可以更的反映企業的性風險。 1 現 期務現 期務=經 現凈本期 期的務包括本期 期的長期務和本期 據。常兩 務是不 展期的，必須如數歸。瑞實2006年現 期務為： 3 053 477(89 375 0)= 34.16，由此可 期務的 力差，性風險。 2 現現 經 現凈入2006年為8 299 745元，經計 其現為 0.36， 務的 力是差的。 3 現務 現務 =經 現凈入務 2006年的務 是8 389 120元， 現務 為。個 ，企業 擔務的 力 。而瑞實的一為， 擔務的 力。一 為，對于一家成長 的而，經 活生的現量為正，投資活生的現量為，籌資生的現量可 為正 可 為。從一點上可以 ，的現量是不正常的， 35。2006年經 活生的現量是。 企業的一分益 有取得現， 現是有問題的，企業的益不 有現入，反而有現 。長此以往，企業 力竭而亡。 35 2006年現量指標 /元經 活現凈量 -3 053 477投資活現凈量 -322 184籌資活現凈量 3 011 847合計 -363 814數據：2006年年報.現量 3.1.3 分析結論經上面的計 分析，分析的結論是： 一，該企業主要經 科技含量的 ，本身 存在的風險，所以，符合企業的實 情 。 二，從數據中，可以 解 企業的 業入利 ，是由經 風險生的， 企業經 擔的風險，所以，建 企業 改 經 ， 盈利 力。 ，反映 力的指標資達 76.48%,一對于 規模的企業 風險，進而 的財務風險。企業在成長期，fi的可以 “資本成本的作用，結合瑞實的實 情 ，該企業 當 ，以及在中的重。 四， 以上數據的分析可知， 資 重的 幅上升， 有成的 體系； 年 的借方發生 和凈 與當年入 的不斷 ， 瑞實在擴 的同時“ 對 力的要 ； 轉 數的逐年 ， 的利用效“，現速fi慢， 的管理“由此可,成的財務風險的主要因currency1在于盈利 力與 力，是科技 中小企業在成長期的 點的反映，企業 在 主 業務利 及 資本結等方面 力“財務風險。3.2 財務風險成因分析企業財務風險的成與企業外 境、自身的管理 、企業管理者和 的基本currency1等有 的關系。一個具有健康、文 的企業，一 都 時建立規范的財務風險管理體系，促進企業入健康發展的軌上。近年的管理“ 得 一定的 ，企業的規模 在不斷擴 ，企業財務風險的管理與 “ 然 有得 升，此時，企業處于成長期， 幻currency1，風險時時刻刻在 企業的發展。概括財務風險的成主要于以 點： 一，風險管理 識，缺乏 、主、系統 進行風險管理，風險的事前管理缺位、事中和事后管理具有一定的 性。瑞實的財務管理 對財務風險的 性 識不 。在 作中，的財務管理 缺乏風險 識， 為要管用資， 不生財務風險，而事實上，風險 識的是財務風險生的重要原因之一。發生財務風險的根本原因是 、管理缺乏防范發生財務風險的 識, 有防范財務風險的 施貫穿于企業 、管理的 個 和。 二，對的主要經濟業務，如開發新 等缺乏風險識別、 、管理和；內fl計 作僅限于財務報 fl計和經濟責 fl計，缺乏對內 行情 的檢查和。 ，缺乏對風險進行定期的 核和 操作，“ 企業 外界 境 、管理和規避風險的 力。 四，企業財務管理混，缺乏財務 。從企業財務” 可以 ，財務 方面問題嚴重。其 掛”嚴重，企業財務不習慣或根本不 慮 ”的 問題。不采用風險“的結 方 ，致賒重 。對于 規模的企業， 關系 企業的生存發展。為 量，擴 有，不得不采用賒方 ，致 量 。同時，由于企業在賒 中，對 的 用等級 解不夠， 合同的 與 fl等 缺乏有效的 ， 發盲 賒，成相當 的 無法回。 五，存 庫存結不合理，存 轉不。企業存 所 重相對 ，多 現為儲壓存 。存 性差，一方面 用 企業 量 六，資本結不合理。資本結主要指企業全資本中權益資本與資本的 關系，一 以資或權 。資本結失是 財務風險 因currency1最的體現13。2006年企業的資為76.48%,權為325.31%，企業的資 ，權 異常，資本結不合理，是財務風險生的重要原因。 七， 結單一。 以用電系統為主， 結為集中，其 相對，主 業務利 利 重非常重。因此， 的生和 力對本的經 有 的 。企業財務風險成的另外一個原因是其 主要全國個 校。的是伴 全國校擴招、擴建的 而發展的，而近年受國家 和校發展建設的 ，校對一 的 有所 ， 路堵塞， 企業 的利 。 八，在全國 校 ，與其同 企業存在 競爭關系。的主 業務方面存在 競爭和 風險。在其業務方面 競爭 力不 。 4 財務風險防范對 4.1 風險 識和currency1“財務管理 的風險防范 識對于防范 個企業的財務風險具有 關重要的作用。因此，要防范的財務風險，瑞實的財務管理 該 以 點： 一，樹立風險防范 識， 風險防范 識滲透于財務管理 作的 個 。財務風險存在于財務管理 作的 個 ， 何 的 作失誤都可 個業帶財務風險，財務管理 必須 風險防范貫穿于財務管理作的。 二，要 扎實的財業知識，具 財務 的集、 理和分析 力， 自身的風險 識。 ，要具有對財務風險的敏性，確的職業斷 力，及時合理的發現和計在的財務風險， 對具體 境 的風險作 斷和 解 方”。 四， 融、 、投資等相關知識，在企業 中發揮 謀作用，同時要與生、 、 力資等廣泛 系，企業的資合理配置 最要的 方，從而使資得 充分有效的利用，減少風險。防范財務風險的根本 施是企業的 、管理要牢 樹立防范財務風險的 識, 防范財務風險的 fi,防范財務風險的 施貫穿 、管理資本運作的全 和。4.2 建立內 前的內 fi不 ，成 資的失。要解 情 可以采取以 施。4.2.1 建立有效 財務fl fi 先要建立開 fl fi。可以根據資的數 ，確定fl ，數 ，fl 多。同時，從fl 上要有 fi規范。另外”、錢、物要分別由不同的 管，成內牽 。要 財務察的力fi， 開 有指標 ，定期進行財務清查，對不正常的開 ，要進行 查。 該采用風險小的結 方 ，避免 和 的 fi掛”，對 和 掛”要及時清”。4.2.2 對采購 的 采購 是企業資失的主要路徑。的 處責采購原材， 處與財務處由一個副經理責，在缺乏其它的情 ， 權力 全可 失，成為黑色或灰色入的。 一，從采購格上可 是于 同同 原材的格； 二，在采購量上，可 是以 充的，或根本不 用的。以上兩 情 ，的 多都 解的， 有具體的數據。因此，必須在采購上關，對 是： 一，采購要建立內牽 fi，采購與財務不 由一個經理責，采購責 點和 及格的查，然后報，向全 ，由 處長、生長、分管副經理共同fl查采購業務 ，使采購業務 開、 ； 二，建立察，對同 格進行fl查，如有更 的原材，可對察實行獎勵，而對采購 壓力； ，讓全職 ，開采購。4.2.3 的 ”的掛”問題， 是解 資 缺問題的有力 施。可以 以 四 辦法進行 的 ： 一，建立“ 一務 ” fi。 作為“ 一務 ”，對 責 時保量回。不回的或不 時回的都要相 當事 的 資。與 位 都 “ 一務 ”責 ， 拿 一定的財物作為 ，可業務 壓力，避免呆”的發生。 二，可 回 和實現的利 與其入掛鉤。瑞實以前一以 實現的 核 的業績， 不責利 的實現和回情 ，的結果是： 對 格不 有 性根據 情 進行撥，以爭取更的利 。同時，使 對買方的 用不進行 核， 與對方 買賣合同，從而生 掛”，所以， 該以位 實現的回 和利 雙重 核 ”的掛”。 ， 慮單位4.3 ”的管理存 轉和 轉是衡量企業資管理效的主要財務指標，對企業 力有重 。 定 用 ， 的回 ，以規避風險。謀劃存 時 現， 全儲 、合理、結和及時進 存 管理， 速企業現轉，防范財務風險。 ”的管理可以從以 點進行。4.3.1 建立的 用管理 在傳統的企業 結中，一 有設置 用管理或者由財務或者兼管此 作。 用管理是一業性、技術性和綜合性的 作，須 定的或 成。企業對賒 用的管理要業 進行 量的查、分析和業的管理和 ，因此設立企業 立的 用管理職 是非常必要的。 用管理要得 財務和的 持， 在賒管理中主作用。如圖4-1所是 用向經理匯報，在實 中 往往采用由財務責管轄 用。 用是和財務的一座橋梁，協二者由于管理 標、職 、利益差異生的 突。4.3.2 建立 資管理系統的 用管理可以對 進行風險管理， 其是核心 ， 解 的資 情 ，建立 資 檔” 根據集的 進行管理。 資可以從個途徑取：一是向 查，由 的基本資、財務報告、 用資等；二是查閱內 檔”中老 的資 資及其履約記 ；是 開的 渠和服務 集資。查的內容主要有： 的 、 力、資本、 和條件即“5C”系統， 與企業往的歷史記 ， 的規模、財務 、發展前 、行業 體的風險 fi等。 圖4-1 用 設計圖4.3.3 建立 資管理系統的 用管理可以對 進行風險管理， 其是核心 ， 解 的資 情 ，建立 資 檔” 根據集的 進行管理。 資可以從個途徑取：一是向 查，由 的基本資、財務報告、 用資等；二是查閱內 4.3.4 建立 體系的管理者 該對 的 用管理有全 性 識， 是對 的發生 有一個事前、事中、事后的 體。建立 的全 體系：賒、逾期顧 風險 警等 。4.3.5 建立 系統 可以 用企業 用管理軟件， 瑞實 的管理 力。1. 的建立、集和維護一 ， 主要包括體 、 運 、財務數據、歷史 記 和其它 及 方 用 級對其的 。企業 用管理軟件要的 更多的是要對 用 級有，可以更方便企業建立 用 級。2. 用等級 定利用 用管理軟件可以 簡 作量，可以 量的歷史數據統計分析，找 用分析的因currency1，設立指標體系， 設置 指標的權重, 用管理軟件建立企業 用等級 定的數據庫。3. 用 定 用 包括 用期間、 用限 、現折 等。 定合理的 用 最更 為 的 用管理服務。 用 的 定原 是，衡 開拓和風險防范之間的矛盾。4.4 體上 企業的資本結財務風險向經濟管理者 企業可以 經 盈利，同時在經 不利時企業帶更 損失14。因此，企業經 者 當 資本結，使企業在 條件 都 生存和發展。資本結是指企業 長期資籌資的成和 關系。 是長期務資本和權益資本 多 。要 對盈利 力和風險進行權衡和 ，以確定 使風險最小，使企業盈利 力最 的最資本結。4.4.1 資本結企業資本結的 標為：的宜范在30%70%之間。如果“于30%， 可 存在經 于保守,不 滿 企業生與擴 生所資的可 性；如果 70%, 帶 的財務 成本和 理成本, 企業御風險的 力和持續快速的發展。具體的最企業資本結要根據企業入、盈利 力、行業 性等“ 因currency1確定權融資的數量15， 根據融 的發展 fi、利、以及 融資渠的融資成本等 因currency1,采取多元的融資渠,使瑞實融資4.4.2 資管理 先要嚴資關,實行現量 。要 資全，實行資集中管理、實時 ， 及時反饋和處理資異 ，防范資風險。在實行資集約管理的前 ，建立全面 和滾 ， 不同的資性，及時確 編 現量 ，實現資的“ 為” 向“ ” 轉 ，“資的使用風險。另外要 權務的清和處理力fi，建立權務定期核對 fi，確保往核 真實、確、 。對掛時間長、 的往要及時進行函 催，防新的不權成。4.5 結 該以 經濟效益為中心，要擴 的 有，在其業務方面 競爭力，使的業務利 。瑞實要當集中 力、物力， 規范和集約經 的要 ，抓重點 的實施；進一轉換企業經 ， 內管理，使的經 管理“與發展相 ，風險 力。 培養，抓職 崗位技 培訓， currency1，以 經 發展的要。針對 結單一的情 ， 該以 為向，充分運用自身的 力，財力和技術 ，利用自身行業 和 點， 結，實施技術創新。技術創新是一風險的經濟活，企業面臨 的技術風險和 風險。可以 擔為 企業 配 的技術改 ， 可以爭取國家財 科技開發撥、企業科技開發資、 用于 勵科研開發的 ， 可以“籌資成本。同時 可以與研究 、 學開展技術合作和開發活，可以在一定 fi上分財務風險。4.6 運資管理在基本業務活中，經 活是企業運 的基礎 ，經 活生現凈量的 力最 企業的生存、發展，因而現量 的重點 放在對經 活的現量的 上。盈利“的主要原因在于 運資管理不力，成 運資 企業 一分的經 活現量，從改 運資的管理 發， 現盈利的 間 。由于電子行業競爭性， 更新換 的速fi快，后服務期長。所以最重要的是 與存 的 。此外在瑞實，研發費用的 ，研發 中 資的投入、分配使用、耗和回是一個、 與物不斷轉換的 ，瑞實在全新的經濟 和競爭日益激 的 境 必須要 研發的經濟效益。如果研發費用年 一年的保持的“血液” ，具有 生“血液”的 力，逐漸壯 。如何 益的量，如何正確處理企業持續發展與現量 管理之間的關系，使現量管理為創服務是瑞實管理者必須時刻注 的問題。在 經濟條件 ，的財務風險是無法避免的。風險不僅成 壓力和 ，同時 瑞實的發展 新的 。因此，不 一味對風險采取回避的fi，而是 該對財務風險具有清 的 識，從而 防范和 財務風險的 力，以在 競爭中立于不之 。結 本文 對的分析，可以得知： 一，財務風險是 存在的，財務風險 可以帶益， 可以帶損失。 二，在財務風險方面面臨的主要風險是： 風險和贏利風險。 ， 采取多 方 處理風險，以此減少風險的 。如盡量使資 現，包括 ”的回和處置存 現，為 現； 財務重 可以改 瑞實財務結和企業資結，抓 一切可利用的資和 因currency1，采取務重 和資重 的 ，從而使 體盈利 力和 力得根本性改 或 升；采取 ， 賣資， 進 投資者，得資。由于知識面、視 ，閱歷不多，對財務風險的 識可 有不全面， 有誤解。在分析 中，有問題分析得不是 透。在實 查， 有 管理的 物，對一事情的斷可 有偏差。作為一 識和分析，盡力用所 的資和知識，對的財務風險進行剖析，對如何進行財務風險識別和防范 的 法， 點和 法 對的財務風險防范 借鑒作用。另外，由于理論“確實有限，文中難免有 和 ， 位教授和家 。論文的寫作是上一學習和查的結。后，針對 位教授和家 的問題， 繼續 力，不斷長對財務風險防范的 識、理解和運用。致 心 老師 本文的研究 作是在老師的 心指和促 成的。為 我的論文“，老師對我論文的寫作 的 和指。 業論文 滲透 老師們的心血。老師 博的學識，嚴 的 學fi，fi的 業精神 使我身受益。在我 學的四年間，得 多業 老師的指。們 具風格 別 經管學領和老師在我財務管理業 及 論文期間我的 和 持。在此，一 向們 心的 文 1. Williams C A., Heins R M., Risk Management and Insurance,6th ed. New York: McGraw-Hill Publishing Co.,2001:2