財務分析報告一、總體評述(一)總體財務績效水平根據山東鋁業及證券交易所公開發布的數據，運用BBA禾銀系統和BBA分析方法對其進行綜合分析，我們認為山東鋁業本期財務狀況在行業內處于優秀水平，比去年同期大幅升高。 (二)公司分項績效水平項目公司評價公司在行業中的水平當期上期當期上期償債能力分析52.7938.21優秀中等經營效率分析58.1846.81優秀優秀盈利能力分析96.3970.36優秀良好股票投資者獲利能力分析49.0952.18良好優秀現金流量分析84.5564.19極優良好企業發展能力分析65.3833.91中等較低綜合分數76.7258.27優秀良好(三)財務指標風險預警提示運用BBA財務指標風險預警體系對公司財務報告有關陳述和財務數據進行定量分析后，根據事先設定的預警區域，我們認為山東鋁業當期在清償能力等方面有財務風險預警提示，具體指標有流動比率（清償能力）。 (四)財務風險過濾結果提示對公司一切公開披露的財務信息進行分析，提煉出上市公司粉飾報表和資產狀況惡化的典型病毒特征，并據此建立了整體財務風險過濾模型。利用該模型進行過濾后，我們認為山東鋁業當期無整體財務風險特征。 二、財務報表分析(一)資產負債表主要財務數據如下：項目（萬元）當期數據上期數據增長情況(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率應收帳款5,9845,0311916,1094,314273-6317-79存貨40,36518,33312028,32214,31898432814流動資金92,16343,66011184,16433,8861481029-19固定資產201,39451,728289174,65343,4903021519-4總資產293,85798,712198259,21680,2032231323-10流動負債91,01635,050160106,53227,582286-1527-42負債總額102,70650,426104122,81339,197213-1629-45未分配利潤59,0895,94589418,1194,32131922638189所有者權益190,89847,159305136,03540,3112374017231企業自身資產狀況及資產變化說明： 公司的資產規模位于行業內的中等水平，公司本期的資產比去年同期增長13.36%。資產的變化中固定資產增長最多，為26,741.03萬元。企業將資金的重點向固定資產方向轉移。分析者應該隨時注意企業的生產規模、產品結構的變化，這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力，也決定了企業的生產經營形式。因此，建議分析者對其變化進行動態跟蹤與研究。流動資產中，存貨資產的比重最大，占43.80%，信用資產的比重次之，占26.53%。 流動資產的增長幅度為9.50%。在流動資產各項目變化中，貨幣類資產和短期投資類資產的增長幅度大于流動資產的增長幅度，說明企業應付市場變化的能力將增強。信用類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長，說明企業的貨款的回收不夠理想，企業受第三者的制約增強，企業應該加強貨款的回收工作。存貨類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長，說明企業存貨增長占用資金過多，市場風險將增大，企業應加強存貨管理和銷售工作。總之，企業的支付能力和應付市場的變化能力一般。2企業自身負債及所有者權益狀況及變化說明：從負債與所有者權益占總資產比重看，企業的流動負債比率為30.97%，長期負債和所有者權益的比率為68.94%。說明企業資金結構位于正常的水平。企業負債和所有者權益的變化中，流動負債減少14.56%，長期負債減少28.20%，股東權益增長40.33%。流動負債的下降幅度為14.56%，營業環節的流動負債的變化引起流動負債的下降，主要是應付帳款的降低引起營業環節的流動負債的降低。本期和上期的長期負債占結構性負債的比率分別為5.77%、10.69%，該項數據比去年有所降低，說明企業的長期負債結構比例有所降低。盈余公積比重提高，說明企業有強烈的留利增強經營實力的愿望。未分配利潤比去年增長了226.12%，表明企業當年增加了一定的盈余。未分配利潤所占結構性負債的比重比去年也有所提高，說明企業籌資和應付風險的能力比去年有所提高。總體上，企業長期和短期的融資活動比去年有所減弱。企業是以所有者權益資金為主來開展經營性活動，資金成本相對比較低。3企業的財務類別狀況在行業中的偏離： 流動資產是企業創造利潤、實現資金增值的生命力，是企業開展經營活動的支柱。企業當年的流動資產偏離了行業平均水平-29.09%，說明其流動資產規模位于行業水平之下，應當引起注意。結構性資產是企業開展生產經營活動而進行的基礎性投資，決定著企業的發展方向和生產規模。企業當年的結構性資產偏離行業水平-42.37%，我們應當注意企業的產品結構、更新改造情況和其他投資情況。流動負債比重偏離行業水平12.77%，企業的生產經營活動的重要性和風險要高于行業水平。結構性負債（長期負債和所有者權益）比重偏離行業水平-8.83%，企業的生產經營活動的資金保證程度以及企業的相對獨立性和穩定性要低于行業水平。 (二)利潤及利潤分配表主要財務數據和指標如下：項目（萬元）當期數據上期數據增長情況(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率主營業務收入265,66560,612338204,82345,7473483032-3主營業務成本178,06549,995256169,27938,049345531-26營業費用3,9429093336,423830674-3910-48主營業務利潤85,42910,35672534,1077,47635615039112其他業務利潤6,1791943,0877,9142572,978-22-253管理費用25,4403,62560217,7372,987494432122財務費用1,6591,364221,9901,20266-1713-30營業利潤60,5674,6521,20215,8712,71448528271210投資收益-298105-383-7579-195-29632-328補貼收入-36-77-54-營業外收支凈額-2,399-123-1,845101-117186-2,479-5-2,473利潤總額57,8704,6701,13915,8962,75347826470194所得稅5,7157216921,50237430128193188凈利潤52,2713,8811,24714,5272,33752226066194毛利率（%）32.9717.5215.4617.3516.830.5315.620.6914.93凈利率（%）19.686.4013.277.095.111.9812.581.2911.29成本費用利潤率（%）27.688.3619.328.136.391.7419.541.9617.58凈收益營運指數1.051.005.071.000.991.254.831.023.811利潤分析(1)利潤構成情況本期公司實現利潤總額57,870.22萬元。其中，經營性利潤60,567.29萬元，占利潤總額104.66%；投資收益-297.92萬元，占利潤總額-0.51%；營業外收支業務凈額-2,399.15萬元，占利潤總額-4.15%。 (2)利潤增長情況本期公司實現利潤總額57,870.22萬元，較上年同期增長264.05%。其中，營業利潤比上年同期增長281.63%，增加利潤總額44,696.50萬元；投資收益比去年同期降低295.63%，減少投資收益222.62萬元；營業外收支凈額比去年同期降低2,478.69%，減少營業外收支凈額2,500.01萬元。 2收入分析本期公司實現主營業務收入265,664.94萬元。與去年同期相比增長29.70%，說明公司業務規模處于較快發展階段，產品與服務的競爭力強，市場推廣工作成績很大，公司業務規模很快擴大。本期公司主營業務收入增長率低于行業主營業務收入增長率0.84%，說明公司的收入增長速度略低于行業平均水平，與行業平均水平相比，本期公司在提高產品與服務的競爭力，提高市場占有率等方面都存在一定的差距。 3成本費用分析(1)成本費用構成情況本期公司發生成本費用共計211,276.60萬元。其中，主營業務成本178,065.07萬元，占成本費用總額84.28%；營業費用3,942.19萬元，占成本費用總額1.87%；管理費用25,439.56萬元，占成本費用總額12.04%；財務費用1,659.35萬元，占成本費用總額0.79%。 (2)成本費用增長情況本期公司成本費用總額比去年同期增加14,410.96萬元，增長7.32%；主營業務成本比去年同期增加8,785.69萬元，增長5.19%；營業費用比去年同期減少2,480.84萬元，降低38.62%；管理費用比去年同期增加7,702.52萬元，增長43.43%；財務費用比去年同期減少330.74萬元，降低16.62%。 4利潤增長因素分析本期利潤總額比上年同期增加41,973.88萬元。其中，主營業務收入比上年同期增加利潤60,842.32萬元，主營業務成本比上年同期減少利潤8,785.69萬元，營業費用比上年同期增加利潤2,480.84萬元，管理費用比上年同期減少利潤7,702.52萬元，財務費用比上年同期增加利潤330.74萬元，投資收益比上年同期減少利潤222.62萬元，營業外收支凈額比上年同期減少利潤2,500.01萬元。 本期公司利潤總額增長率為264.05%，公司在產品與服務的獲利能力和公司整體的成本費用控制等方面都取得了很大的成績，提請分析者予以高度重視，因為公司利潤積累的極大提高為公司壯大自身實力，將來迅速發展壯大打下了堅實的基礎。本期公司利潤總額增長率高于行業利潤總額增長率196.89%，說明公司的利潤增長速度明顯高于行業平均水平，公司自身實力在本期獲得極大提高。本期公司在產品與服務的結構優化、市場開拓以及經營管理等方面都取得了很大的進步。 5經營成果總體評價(1)產品綜合獲利能力評價本期公司產品綜合毛利率為32.97%，綜合凈利率為19.68%，成本費用利潤率為27.68%。分別比上年同期提高了15.62%、12.58%、19.54%，平均提高15.91%，說明公司獲利能力處于較快發展階段，本期公司在產品結構調整和新產品開發方面，以及提高公司經營管理水平方面都取得了相當的進步，公司獲利能力在本期獲得較大提高，提請分析者予以高度關注，因為獲利能力的較快提高為公司將來創造更大的經濟效益，迅速發展壯大打開了空間。本期公司產品綜合毛利率、綜合凈利率、成本費用利潤率比行業平均水平高出15.46%、13.27%、19.32%，說明公司獲利能力高于行業平均水平，公司產品與服務競爭力較強。 (2)收益質量評價凈收益營運指數是反映企業收益質量，衡量風險的指標。本期公司凈收益營運指數為1.05，比上年同期提高了4.83%，說明公司收益質量變化不大，只有經營性收益才是可靠的，可持續的，因此未來公司應盡可能提高經營性收益在總收益中的比重。比行業平均水平高5.07%，說明公司收益質量略高于行業平均水平，公司整體的營運風險不高，收益很健康。 (3)利潤協調性評價公司與上年同期相比主營業務利潤增長率為150.47%，其中，主營收入增長率為29.70%，說明公司綜合成本費用率有所下降，收入與利潤協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業成本與費用的控制水平。主營業務成本增長率為5.19%，說明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻率有所提高，成本與收入協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業成本的控制水平。營業費用增長率為-38.62%。說明公司營業費用率有所下降，營業費用與收入協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業營業費用的控制水平。管理費用增長率為43.43%。說明公司管理費用率有所下降，管理費用與利潤協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業管理費用的控制水平。財務費用增長率為-16.62%。說明公司財務費用率有所下降，財務費用與利潤協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業財務費用的控制水平。 (三)現金流量表主要財務數據和指標如下：項目當期數據上期數據增長情況(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率經營活動產生的現金流入量315,46270,459348162,98054,059201943063投資活動產生的現金流入量4981,105-55110236-53353368-15籌資活動產生的現金流入量30,98437,644-1831,98429,11010-329-32總現金流入量346,944109,208218195,07483,405134783147經營活動產生的現金流出量255,29463,569302138,00649,415179852956投資活動產生的現金流出量31,55110,07821313,8028,5876112917111籌資活動產生的現金流出量46,89830,9995144,89525,80174420-16總現金流出量333,744104,645219196,70283,803135702545現金流量凈額60,1675,0431,09324,9744,6464371419132現金流入負債比0.590.10485.720.200.1271.66188.09-15.57203.66全部資產現金回收率(%)20.485.1115.379.635.793.84112.52-11.81124.33銷售現金比率(%)22.658.3214.3312.1910.152.0485.74-18.02103.77每股營業現金凈流量1.070.30263.180.450.3050.54140.92-0.14141.05現金滿足投資比率1.100.31257.991.040.40157.596.47-23.3929.86現金股利保障倍數5.511.93184.941.571.97-20.23250.99-1.74252.73現金營運指數0.860.7219.780.860.92-6.65-0.07-22.1222.051現金流量結構分析 (1)現金流入結構分析 本期公司實現現金總流入346,943.95萬元，其中，經營活動產生的現金流入為315,461.75萬元，占總現金流入的比例為90.93%，投資活動產生的現金流入為498.20萬元，占總現金流入的比例為0.14%，籌資活動產生的現金流入為30,984.00萬元，占總現金流入的比例為8.93%。 (2)現金流出結構分析 本期公司實現現金總流出333,743.56萬元，其中，經營活動產生的現金流出為255,294.28萬元，占總現金流出的比例為76.49%，投資活動產生的現金流出為31,550.80萬元，占總現金流出的比例為9.45%，籌資活動產生的現金流出為46,898.48萬元，占總現金流出的比例為14.05%。 2現金流動性分析 (1)現金流入負債比 現金流入負債比是反映企業由主業經營償還短期債務的能力的指標。該指標越大，償債能力越強。本期公司現金流入負債比為0.59，較上年同期大幅提高，說明公司現金流動性大幅增強，現金支付能力快速提高，債權人權益的現金保障程度大幅提高，有利于公司的持續發展。高于行業平均水平485.72%，表示公司現金流動性遠強于行業平均水平，債權人權益的現金保障程度遠高于行業平均水平。 (2)全部資產現金回收率 全部資產現金回收率是反映企業將資產迅速轉變為現金的能力。本期公司全部資產現金回收率為20.48%，較上年同期小幅提高，說明公司將全部資產以現金形式收回的能力穩步提高，現金流動性的小幅增強，有利于公司的持續發展。低于行業平均水平15.37%，表示公司將全部資產以現金形式收回的能力略低于行業平均水平，現金的流動性略弱于行業平均水平。 3獲取現金能力分析 (1)銷售現金比率 本期公司銷售現金比率為22.65，較上年同期大幅提高，說明公司獲取現金能力迅速提高，公司在營銷政策的制定與執行方面取得了很大的成績，將帳面收益轉化為實實在在的現金流量，為公司提高收益的實現程度，更好地實現經濟效益打下了良好基礎。高于行業平均水平172.18%，表示公司的收益實現程度很高，公司獲取現金能力遠高于行業平均水平。 (2)每股營業現金凈流量 本期公司每股營業現金凈流量為1.07元，較上年同期大幅提高，說明公司獲取現金能力迅速提高，公司每股資產含金量的快速提高，為公司提高收益的實現程度，有效降低公司經營風險，更好地實現經濟效益打下了堅實的基礎。高于行業平均水平263.18%，表示公司的收益實現程度很高，公司每股資產含金量遠高于行業平均水平。 4財務彈性分析 (1)現金滿足投資比率 現金滿足投資比率是反映財務彈性的指標。本期公司現金滿足投資比率為1.10，較上年同期基本持平，說明公司財務彈性基本未變，財務環境變化不大，現金流量狀況對投資與經營的滿足程度變化不大。高于行業平均水平257.99%，表示公司財務彈性遠遠強于行業平均水平，公司現金流量狀況對投資與經營的滿足程度遠好于行業平均水平。 (2)現金股利保障倍數 現金股利保障倍數是反映股利支付能力的指標。本期公司現金股利保障倍數為5.51，較上年同期大幅提高，說明公司股利支付能力快速提高，財務彈性的大幅增加使公司經營風險大幅下降，現金流量對股利政策的支持力度明顯增強。高于行業平均水平184.94%，表示公司股利支付能力遠遠好于行業平均水平，現金流量對股利政策的支持力度明顯強于行業平均水平，公司經營風險遠低于行業平均水平。 5獲取現金風險分析 現金營運指數 現金營運指數是反映企業現金回收質量，衡量風險的指標。理想的現金營運指數應為1，小于1的現金營運指數反映了公司部分收益沒有取得現金，而是停留在實物或債權的形態，而實物或債權資產的風險遠大于現金。本期公司現金營運指數為0.86，較上年同期基本持平，說明公司現金回收質量與上年同期水平接近，停留在實物或債權形態的收益比重與上年同期水平相當，公司的營運風險一般。高于行業平均水平19.78%，表示公司現金回收質量略高于行業平均水平，公司的營運風險不高。 三、財務績效評價(一)償債能力分析相關財務指標：項目當期數據上期數據增長情況(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率流動比率1.011.25-18.710.791.23-35.6928.171.3926.78速動比率0.470.60-21.500.460.58-20.963.414.12-0.72資產負債率(%)34.9551.0816.1347.3848.871.49-26.234.5330.76有形凈值債務率(%)53.89110.6456.7690.55100.539.98-40.4910.0650.55現金流入負債比0.590.10485.720.200.1271.66188.09-15.57203.66綜合分數52.7937.5715.2138.2138.91-0.7038.15-3.4241.57企業的償債能力是指企業用其資產償還長短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵。公司本期償債能力綜合分數為52.79，較上年同期提高38.15%，說明公司償債能力較上年同期大幅提高，本期公司在流動資產與流動負債以及資本結構的管理水平方面都取得了極大的成績。企業資產變現能力在本期大幅提高，為將來公司持續健康的發展，降低公司債務風險打下了堅實的基礎。從行業內部看，公司償債能力極強，在行業中處于低債務風險水平，債權人權益與所有者權益承擔的風險都非常小。在償債能力中，現金流入負債比和有形凈值債務率的變動，是引起償債能力變化的主要指標。(二)經營效率分析相關財務指標：項目當期數據上期數據增長情況(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率應收帳款周轉率24.0512.8886.6711.7110.0116.96105.4728.7376.73存貨周轉率5.183.0470.415.452.7796.79-4.799.95-14.74營業周期(天)84.40146.2742.3096.86166.0641.67-12.86-11.920.94流動資產周轉率3.011.5594.022.171.3857.0838.6912.2926.40總資產周轉率0.960.6742.740.800.6033.3719.4811.647.84綜合分數58.1839.8218.3546.8135.8910.9224.2910.9513.34分析企業的經營管理效率，是判定企業能否因此創造更多利潤的一種手段，如果企業的生產經營管理效率不高，那么企業的高利潤狀態是難以持久的。公司本期經營效率綜合分數為58.18，較上年同期提高24.29%，說明公司經營效率處于較快提高階段，本期公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面都取得了很大的成績，公司經營效率在本期獲得較大提高。提請分析者予以重視，公司經營效率的較大提高為將來降低成本，創造更好的經濟效益，降低經營風險開創了良好的局面。從行業內部看，公司經營效率遠遠高于行業平均水平，公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面在行業中都處于遙遙領先的地位，未來在行業中應盡可能保持這種優勢。在經營效率中，應收帳款周轉率和流動資產周轉率的變動，是引起經營效率變化的主要指標。(三)盈利能力分析相關財務指標：項目當期數據上期數據增長情況公司行業偏離率公司行業偏離率公司行業偏離率總資產報酬率（%）21.536.7014.837.025.211.81206.5928.56178.04凈資產收益率（%）27.388.2319.1510.685.804.88156.4241.92114.49毛利率（%）32.9717.5215.4617.3516.830.5390.024.1085.92營業利潤率（%）22.807.6715.127.755.931.82194.2329.35164.87主營業務利潤率（%）32.1617.0915.0716.6516.340.3193.114.5488.57凈利潤率（%）19.686.4013.277.095.111.98177.4225.31152.11成本費用利潤率（%）27.688.3619.328.136.391.74240.2430.73209.51綜合分數96.3967.6428.7570.3663.137.2336.997.1429.85企業的經營盈利能力主要反映企業經營業務創造利潤的能力。公司本期盈利能力綜合分數為96.39，較上年同期提高36.99%，說明公司盈利能力處于高速發展階段，本期公司在優化產品結構和控制公司成本與費用方面都取得了極大的進步，公司盈利能力在本期獲得極大提高，提請分析者予以高度重視，因為盈利能力的極大提高為公司將來迅速發展壯大，創造更好的經濟效益打下了堅實的基礎。從行業內部看，公司盈利能力遠遠高于行業平均水平，公司提供的產品與服務在市場上非常有競爭力，未來在行業中應盡可能保持這種優勢。在盈利能力中，成本費用利潤率和總資產報酬率的變動，是引起盈利能力變化的主要指標。(四)股票投資者獲利能力分析相關財務指標：項目當期數據上期數據增長情況(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率(%)公司行業偏離率每股收益（元）0.930.23306.930.260.1573.97259.8353.83206.00每股收益扣除（元）0.970.21367.430.260.1393.81276.1055.94220.16每股資本公積金（元）0.871.13-23.390.871.10-21.220.072.90-2.83每股凈資產（元）3.412.7922.292.432.57-5.5440.338.3931.94每股未分配利潤（元）1.060.35200.280.320.2817.38226.1227.48198.64每股股利（元）0.100.0913.560.150.06140.13-33.3340.98-74.31股息發放率（%）10.7140.95-30.2457.8341.8915.93-81.47-2.25-79.22綜合分數49.0942.196.9052.1836.6315.55-5.9215.1821.10公司股東持有公司股票的目的主要是為了獲得投資回報，通過對股票投資者獲利能力的分析可以通曉公司股票的股東回報情況。公司本期股票投資者獲利能力綜合分數為49.09，較上年同期下降5.92%，說明公司股票投資者的獲利能力處于萎縮階段，本期公司在提高每股收益和優化股利分配政策等方面都作為一般，公司股票投資者的獲利能力較上期有所降低，提請分析者予以警惕，因為股票投資者的獲利能力的降低給公司在資本市場上企業形象，股東投資信心以及公司既定戰略方針的執行等多方面都帶來了壓力。從行業內部看，公司股票投資者的獲利能力遠高于行業平均水平，公司在提高每股收益和優化股利分配政策等方面都強于行業平均水平。未來公司股票將吸引更多的投資者，這對公司股價的二級市場走勢將產生積極的影響。在投資報酬率中，股息發放率和市凈率的變動，是引起投資報酬率變化的主要指標。(五)企業發展能力分析相關財務指標：項目當期數據上期數據增長情況公司行業偏離率公司行業偏離率公司行業偏離率主營收入增長率(%)29.7030.55-0.84-9.115.29-14.39426.20477.83-51.63凈利潤增長率(%)259.8363.59196.24-35.38-20.19-15.19834.39415.01419.38流動資產增長率(%)9.5026.95-17.44-19.375.03-24.40149.07435.30-286.23總資產增長率(%)13.3621.27-7.903.5712.07-8.50273.9176.22197.69可持續增長率(%)34.315.8428.464.733.820.91625.2552.96572.29綜合分數65.3862.712.6733.9142.91-9.0092.8146.1546.66企業為了生存和競爭需要不斷的發展，通過對企業的成長性分析我們可以預測企業未來的經營狀況的趨勢。公司本期成長能力綜合分數為65.38，較上年同期提高92.81%，說明公司成長能力處于高速發展階段，本期公司在擴大市場需求、提高經濟效益以及增加公司資產方面都取得了極大的進步，公司表現出非常優秀的成長性。提請分析者予以高度重視，未來公司繼續維持目前增長態勢的概率很大。從行業內部看，公司成長能力在行業中處于一般水平，本期公司在擴大市場、提高經濟效益以及增加公司資產方面都略好于行業平均水平，未來在行業中應盡全力擴大這種優勢。在成長能力中，凈利潤增長率和可持續增長率的變動，是引起增長率變化的主要指標。四、BBA財務指標風險預警提示根據公司報告有關陳述和財務數據，運用BBA財務指標風險預警體系進行定量分析，根據事先設定的預警區域，尋找預警信號，發現和揭示風險。通過分析，一旦發現預警信號，分析者應該結合公司披露的有關信息，進一步對上市公司進行深入的研究分析，從而揭示規避風險，為市場參與者提供一個信息對稱、交易公平的環境。企業近三年財務指標風險預警列表：1企業20031231報告期在清償能力等方面有財務風險預警提示。流動比率（清償能力） 流動比率為1.01。 流動比率是反映公司短期償債能力，一般認為，生產企業正常的流動比率是2，下限是125，低于該數值，公司償債風險增加。 2企業20021231報告期在清償能力等方面有財務風險預警提示。流動比率（清償能力） 流動比率為0.79。 流動比率是反映公司短期償債能力，一般認為，生產企業正常的流動比率是2，下限是125，低于該數值，公司償債風險增加。 3企業20011231報告期在清償能力、現金流量分析、增長率分析等方面有財務風險預警提示。流動比率（清償能力） 流動比率為1.07。 流動比率是反映公司短期償債能力，一般認為，生產企業正常的流動比率是2，下限是125，低于該數值，公司償債風險增加。盈利現金比率（現金流量分析） 當期盈利現金比率為-0.18。 盈利現金比率反映企業本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。如果比率過低，說明本期凈利中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下，即使企業盈利，也可能發生現金短缺，嚴重時會干擾企業經營狀況，應引起注意，特別是對那些對經營現金需要量大的行業企業。主營收入增長率（增長率分析） 主營收入增長率為-12.84%。 當主營業務收入增長率大幅降低（低于30%）時，說明公司主營業務大幅滑坡，預警信號產生。當主營業務收入增長率小于應收帳款增長率，甚至主營業務收入增長率為負數時，公司極可能存在操縱利潤行為，需嚴加防范。 五、整體財務風險模型過濾分析BBA財務風險過濾器是通過對公司一切公開披露的財務信息進行分析，提煉上市公司粉飾報表和資產狀況惡化的典型病毒特征，建立BBA財務風險過濾器的病毒模型，利用BBA財務指標體系的指標進行綜合搭配的處理，從而找出符合病毒特征的上市公司，有效地對財務風險進行過濾。BBA財務風險過濾器為分析者提供了快速分析上市公司的財務狀況、判斷企業的粉飾報表的可能性和資產質量惡化情況的便利途徑。警示分析者進一步研究分析，從而揭示和規避風險。企業近三年整體財務風險模型過濾結果：1企業在20031231報告期無整體財務風險特征。 2企業在20021231報告期無整體財務風險特征。 3企業在20011231報告期無整體財務風險特征。 六、財務風險分類級別1、業績變動情況評價內容高風險次高風險關注正常業績波動存貨周轉率凈資產收益率與行業比較應收帳款周轉率主營業務毛利率經營現金流與凈利潤偶然所得和非經營性因素2、財務狀況評價內容高風險次高風險關注正常流動比率速動比率資產負債率營業利潤比重凈資產收益率主營業務收入利潤率存貨增長率凈利潤增長率應收帳款增長率主營收入與應收帳款增長率主營收入增長率強制性現金支付比率現金流量結構盈利現金比率七、BBA財務異常科目提示財務分析異常指標 原則：增減幅度超過50%以上列入下表中：指標名稱本期數值上期數值增減幅度（%）營運資本11,465,965.00-223,684,080.00-105.13利息支付倍數35.949.05297.01應收帳款周轉率24.0511.71105.47應收帳款周轉天數14.9730.76-51.33總資產報酬率21.537.02206.59凈資產收益率27.3810.68156.42毛利率32.9717.3590.02營業利潤率22.807.75194.23主營業務利潤率32.1616.6593.11凈利潤率19.687.09177.42成本費用利潤率27.688.13240.24每股收益0.930.26259.83每股收益扣除0.970.26276.10每股未分配利潤1.060.32226.12股息發放率10.7157.83-81.47市凈率5.233.2262.57凈現金流量適當比率1.611.0652.77現金再投資比率18.063.93360.02現金流動負債比率66.11