特許金融分析師考試實務問答及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些是CFA協會認證的道德準則？

A.知識與專業勝任能力

B.客戶利益優先

C.獨立性

D.專業行為

答案：ABCD

2.下列哪些是固定收益證券？

A.政府債券

B.公司債券

C.股票

D.存款憑證

答案：ABD

3.在資本資產定價模型（CAPM）中，下列哪個是風險溢價？

A.股票市場風險溢價

B.股票個別風險溢價

C.市場風險溢價

D.信用風險溢價

答案：A

4.以下哪些是衡量股票市場風險的指標？

A.β系數

B.收益率

C.股票價格

D.股票交易量

答案：A

5.下列哪些是債券投資的主要風險？

A.利率風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.預期收益率風險

答案：ABC

6.以下哪些是衍生品？

A.期貨合約

B.期權合約

C.遠期合約

D.債券

答案：ABC

7.在債券信用評級中，下列哪個是最高評級？

A.A級

B.AA級

C.AAA級

D.B級

答案：C

8.以下哪些是金融資產組合管理的目標？

A.最小化風險

B.最大化收益

C.保持資產流動性

D.滿足投資者需求

答案：ABCD

9.在投資組合中，以下哪種資產具有分散風險的作用？

A.股票

B.債券

C.商品

D.貨幣

答案：ABCD

10.以下哪些是投資組合風險管理的策略？

A.分散投資

B.風險規避

C.風險轉移

D.風險接受

答案：ABC

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA協會的道德準則要求分析師在所有情況下都應將客戶利益置于首位。（）

答案：√

2.股票價格與其內在價值成正比。（）

答案：×

3.市場風險溢價是投資者對承擔市場風險所要求的額外回報。（）

答案：√

4.債券的信用評級越高，其收益率通常越低。（）

答案：√

5.衍生品的價值完全取決于其標的資產的價值。（）

答案：×

6.在CAPM模型中，無風險利率是指投資者可以無風險地借入或借出的利率。（）

答案：√

7.投資者可以通過購買遠期合約來鎖定未來的資產價格。（）

答案：√

8.價值投資策略的核心是尋找被市場低估的股票。（）

答案：√

9.投資組合的多樣化可以完全消除非系統性風險。（）

答案：×

10.在金融市場中，所有的風險都可以通過分散投資來管理。（）

答案：×

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述資本資產定價模型（CAPM）的基本原理。

答案：資本資產定價模型（CAPM）是一種用于確定投資組合預期回報率的模型。它基于以下原理：任何資產的預期回報率都等于無風險利率加上該資產風險溢價，而風險溢價與該資產的β系數成正比。

2.解釋什么是債券的信用風險，并說明為什么投資者會要求更高的收益率來補償這種風險。

答案：債券的信用風險是指發行人無法按時支付利息或本金的風險。當發行人的信用狀況不佳時，投資者會要求更高的收益率來補償他們承擔的額外信用風險。

3.描述投資組合管理中風險與收益的關系，并說明為什么分散投資可以降低風險。

答案：在投資組合管理中，風險與收益通常成正比，即風險越高，潛在收益也越高。分散投資可以降低風險，因為不同資產類別的價格波動通常不相關，從而減少整個投資組合的波動性。

4.說明什么是衍生品，并列舉兩種常見的衍生品及其基本特點。

答案：衍生品是一種金融合約，其價值依賴于一個或多個基本資產。常見的衍生品包括期貨合約和期權合約。期貨合約是一種標準化的合約，允許買方在未來某個時間以特定價格買入或賣出某種資產。期權合約則賦予持有人在未來某個時間以特定價格買入或賣出某種資產的權利，但不是義務。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述投資組合管理中，如何平衡風險與收益，并舉例說明實際操作中的策略。

答案：在投資組合管理中，平衡風險與收益是核心目標。以下是一些策略：

-風險評估：首先，投資者需要對投資組合中的資產進行風險評估，包括市場風險、信用風險、流動性風險等。

-資產配置：根據風險承受能力和投資目標，合理配置資產。例如，年輕投資者可能更傾向于股票等高風險資產，而老年投資者可能更傾向于債券等低風險資產。

-分散投資：通過分散投資于不同資產類別、行業和地區，可以降低非系統性風險。

-定期再平衡：定期對投資組合進行再平衡，確保資產配置符合初始計劃。

-適時調整：根據市場變化和投資者需求，適時調整投資策略。

舉例：假設一個投資者風險承受能力中等，希望實現長期增長。他可能會將投資組合分為股票（60%）、債券（30%）和現金/貨幣市場工具（10%）。隨著時間的推移，股票市場表現強勁，導致股票占比過高。投資者會賣出部分股票，買入債券或現金，以降低風險并維持原有的風險與收益平衡。

2.討論在當前經濟環境下，企業如何通過財務策略來應對通貨膨脹的影響。

答案：在通貨膨脹環境下，企業面臨成本上升和利潤下降的雙重壓力。以下是一些財務策略來應對通貨膨脹的影響：

-成本控制：企業應審查和優化成本結構，包括原材料采購、生產流程和運營管理，以降低成本。

-價格調整：通過提高產品或服務的售價來部分抵消成本上升的影響。

-融資策略：利用長期債務融資，以鎖定較低的利率，減輕通貨膨脹對短期債務成本的影響。

-收入多元化：通過開發新產品、拓展新市場和進入新領域來增加收入來源。

-投資策略：投資于具有通貨膨脹保值特性的資產，如房地產、自然資源和長期債券。

-資產重估：在通貨膨脹期間，企業可以對固定資產進行重估，以反映市場價值的變化。

實際操作中，企業需要綜合考慮自身情況、市場環境和政策導向，選擇合適的財務策略來應對通貨膨脹的影響。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項不是CFA協會的四大道德準則之一？

A.知識與專業勝任能力

B.客戶利益優先

C.誠信

D.利益沖突

答案：C

2.在以下哪個情況下，投資者最有可能面臨市場風險？

A.投資于單個公司股票

B.投資于多元化股票基金

C.投資于無風險債券

D.投資于貨幣市場基金

答案：A

3.以下哪個指標用于衡量股票的波動性？

A.價格-收益比

B.β系數

C.收益率

D.股息收益率

答案：B

4.下列哪個是固定收益證券的典型特征？

A.價格波動大

B.利率風險低

C.收益固定

D.信用風險高

答案：C

5.在CAPM模型中，無風險資產的預期回報率通常以哪個指標來表示？

A.國債收益率

B.股票市場風險溢價

C.資本成本

D.投資組合回報率

答案：A

6.以下哪個是期權合約的買方？

A.期權出售者

B.期權購買者

C.期權經紀人

D.期權清算所

答案：B

7.信用評級機構通常對哪些類型的債券進行評級？

A.政府債券

B.公司債券

C.股票

D.貨幣市場工具

答案：B

8.投資組合管理中的“再平衡”是指什么？

A.定期檢查并調整投資組合的資產配置

B.增加或減少投資組合中的某項資產

C.購買新的資產以替代現有資產

D.基于市場波動調整投資策略

答案：A

9.以下哪個是衍生品的一個基本特點？

A.無需支付保證金

B.價值完全依賴于標的資產

C.交易量通常較小

D.可以用于投機目的

答案：B

10.在通貨膨脹期間，企業可能會采取哪種財務策略？

A.增加債務

B.增加現金儲備

C.提高售價

D.以上都是

答案：D

試卷答案如下：

一、多項選擇題

1.ABCD：CFA協會的道德準則包括知識與專業勝任能力、客戶利益優先、獨立性和專業行為。

2.ABD：固定收益證券包括政府債券、公司債券和存款憑證。

3.A：市場風險溢價是指投資者對承擔市場風險所要求的額外回報。

4.A：β系數是衡量股票市場風險的指標。

5.ABC：債券投資的主要風險包括利率風險、信用風險和流動性風險。

6.ABC：衍生品包括期貨合約、期權合約和遠期合約。

7.C：在債券信用評級中，AAA級是最高評級。

8.ABCD：金融資產組合管理的目標包括最小化風險、最大化收益、保持資產流動性和滿足投資者需求。

9.ABCD：所有資產類別都可以分散風險，包括股票、債券、商品和貨幣。

10.ABC：投資組合風險管理的策略包括分散投資、風險規避和風險轉移。

二、判斷題

1.√：CFA協會的道德準則要求分析師在所有情況下都應將客戶利益置于首位。

2.×：股票價格與其內在價值不一定成正比，存在溢價或折價的情況。

3.√：市場風險溢價是投資者對承擔市場風險所要求的額外回報。

4.√：債券的信用評級越高，其收益率通常越低，因為信用風險較低。

5.×：衍生品的價值不僅取決于其標的資產的價值，還受到市場條件、時間價值和波動率等因素的影響。

6.√：在CAPM模型中，無風險利率是指投資者可以無風險地借入或借出的利率。

7.√：投資者可以通過購買遠期合約來鎖定未來的資產價格，以規避價格波動風險。

8.√：價值投資策略的核心是尋找被市場低估的股票，并長期持有。

9.×：投資組合的多樣化可以降低非系統性風險，但不能完全消除。

10.×：并非所有的風險都可以通過分散投資來管理，系統性風險是影響整個市場的風險，難以通過分散來消除。

三、簡答題

1.資本資產定價模型（CAPM）的基本原理是任何資產的預期回報率都等于無風險利率加上該資產風險溢價，風險溢價與該資產的β系數成正比。

2.債券的信用風險是指發行人無法按時支付利息或本金的風險。投資者要求更高的收益率來補償這種風險，因為信用風險增加意味著更高的違約概率和潛在損失。

3.投資組合管理中風險與收益的關系是風險越高，潛在收益也越高。分散投資可以降低風險，因為不同資產類別的價格波動通常不相關，從而減少整個投資組合的波動性。

4.衍生品是一種金融合約，其價值依賴于一個或多個基本資產。期貨合約和期權合約是兩種常見的衍生品。期貨合約允許在未來特定時間以特定價格買入或賣出資產