分析優劣2025年特許金融分析師考試試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項不屬于CFA協會的道德準則？

A.客戶利益優先

B.保守機密

C.公平交易

D.個人利益優先

2.在投資組合管理中，以下哪項不是有效前沿的主要特點？

A.投資組合的風險和回報之間存在權衡

B.有效前沿上的投資組合具有相同的期望回報

C.有效前沿上的投資組合具有不同的風險水平

D.有效前沿上的投資組合具有最低的方差

3.以下哪種方法不是用來評估公司財務健康狀況的？

A.流動比率

B.息稅前利潤

C.留存收益

D.現金流量表

4.下列哪種資產通常被認為是風險較低的？

A.股票

B.債券

C.權證

D.黃金

5.在資本資產定價模型（CAPM）中，風險調整后的預期回報率可以通過以下哪個公式計算？

A.E(R)=Rf+β*(E(Rm)-Rf)

B.E(R)=β*(E(Rm)-Rf)

C.E(R)=Rf+(E(Rm)-Rf)

D.E(R)=Rf+β*(E(Rm)-Rf)+σm

6.以下哪項不是投資組合多元化策略的益處？

A.降低投資組合的總體風險

B.增加投資組合的波動性

C.降低投資組合的系統性風險

D.提高投資組合的預期回報

7.以下哪種投資工具通常與套利策略相關？

A.股票

B.債券

C.期權

D.以上都是

8.在評估公司財務狀況時，以下哪個比率反映了公司的償債能力？

A.營業利潤率

B.流動比率

C.資產回報率

D.股東權益比率

9.以下哪種市場模型不是用來評估股票投資價值的？

A.多因素模型

B.CAPM

C.投資組合理論

D.市場模型

10.在進行股票估值時，以下哪個指標不是用來評估股票的內在價值的？

A.市盈率

B.市凈率

C.現金流量折現模型

D.投資組合理論

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA協會的道德準則要求會員在任何情況下都應優先考慮自身利益。（×）

2.有效前沿上的投資組合都具有相同的方差。（×）

3.流動比率低于1表明公司短期償債能力較弱。（√）

4.債券的風險通常低于股票。（√）

5.在CAPM中，β系數表示投資組合相對于市場的風險。（√）

6.投資組合多元化可以消除非系統性風險。（√）

7.期權是一種衍生品，其價值與標的資產的價格相關。（√）

8.股東權益比率越高，公司的財務風險越小。（√）

9.市場模型是一種用來評估股票投資價值的模型。（√）

10.現金流量折現模型是評估股票內在價值的一種常用方法。（√）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述CFA協會道德準則中的“忠誠義務”原則，并舉例說明。

2.解釋有效市場假說的三個層次，并說明每個層次對投資策略的影響。

3.描述財務比率分析在評估公司財務狀況中的作用，并舉例說明如何使用比率分析。

4.解釋如何通過資產配置來降低投資組合的風險，并列舉三種常見的資產配置策略。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述如何在投資決策中平衡風險與回報，并討論不同投資者如何根據自身風險承受能力調整投資策略。

2.分析金融危機對金融市場的影響，探討如何通過有效的風險管理措施來減輕金融危機的沖擊。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項不是CFA協會道德準則的三大支柱？

A.客戶利益優先

B.專業勝任能力

C.保守機密

D.個人利益優先

2.在投資組合管理中，以下哪種方法不是用來評估投資組合風險和回報的？

A.投資組合理論

B.資本資產定價模型

C.投資組合理論

D.市場模型

3.以下哪種財務比率用來衡量公司短期償債能力？

A.利潤率

B.流動比率

C.資產回報率

D.股東權益比率

4.以下哪種資產通常被認為是無風險資產？

A.股票

B.債券

C.期權

D.黃金

5.在CAPM中，E(Rm)代表什么？

A.無風險利率

B.市場預期回報率

C.投資組合預期回報率

D.資本成本

6.以下哪種方法不是用來評估股票內在價值的？

A.市盈率

B.市凈率

C.現金流量折現模型

D.投資組合理論

7.以下哪種市場模型不是用來評估股票投資價值的？

A.多因素模型

B.CAPM

C.投資組合理論

D.市場模型

8.在進行投資組合多元化時，以下哪種風險不是通過多元化可以降低的？

A.系統性風險

B.非系統性風險

C.流動性風險

D.市場風險

9.以下哪種財務比率用來衡量公司長期償債能力？

A.流動比率

B.速動比率

C.利息保障倍數

D.以上都是

10.在評估公司財務狀況時，以下哪個比率反映了公司的盈利能力？

A.營業利潤率

B.凈利潤率

C.資產回報率

D.以上都是

試卷答案如下：

一、多項選擇題

1.D

解析思路：CFA協會的道德準則強調客戶利益優先，保守機密，公平交易等，不包含個人利益優先。

2.B

解析思路：有效前沿上的投資組合具有不同的風險和回報組合，因此期望回報并不相同。

3.B

解析思路：財務健康狀況的評估通常包括流動比率、速動比率、利息保障倍數等，而息稅前利潤是利潤的組成部分。

4.B

解析思路：債券通常被視為風險較低的資產，因為它們通常有固定的利息支付和優先償還權。

5.A

解析思路：CAPM公式E(R)=Rf+β*(E(Rm)-Rf)中，E(R)是期望回報率，Rf是無風險利率，β是貝塔系數，E(Rm)是市場預期回報率。

6.B

解析思路：投資組合多元化旨在降低非系統性風險，而非增加波動性。

7.D

解析思路：套利策略通常涉及同時買入和賣出相關資產，以利用價格差異，期權、股票和債券都可以用于套利。

8.B

解析思路：流動比率低于1可能表明公司無法支付其短期債務，因此短期償債能力較弱。

9.D

解析思路：市場模型是一種評估股票投資價值的模型，而多因素模型、CAPM和投資組合理論是不同的估值方法。

10.D

解析思路：現金流量折現模型是評估股票內在價值的一種常用方法，而市盈率、市凈率是相對估值方法。

二、判斷題

1.×

解析思路：道德準則要求會員忠誠于客戶，而非自身利益。

2.×

解析思路：有效前沿上的投資組合具有不同的風險和回報組合，因此方差不一定相同。

3.√

解析思路：流動比率低于1可能表明公司無法支付其短期債務。

4.√

解析思路：債券通常有固定的利息支付和優先償還權，因此風險較低。

5.√

解析思路：在CAPM中，β系數衡量的是投資組合相對于市場的風險。

6.√

解析思路：投資組合多元化可以分散非系統性風險，從而降低總體風險。

7.√

解析思路：期權價值與標的資產價格相關，因為期權賦予持有者在特定價格買入或賣出資產的權利。

8.√

解析思路：股東權益比率越高，公司對債務的依賴性越低，財務風險越小。

9.√

解析思路：市場模型是評估股票投資價值的一種模型，考慮了市場整體表現。

10.√

解析思路：現金流量折現模型通過預測未來現金流并將其折現至現值來評估股票的內在價值。

三、簡答題

1.忠誠義務原則要求CFA會員在職業活動中保持忠誠，始終以客戶利益為重。例如，在推薦投資產品或服務時，應確保這些推薦符合客戶的最佳利益，而不是個人利益。

2.有效市場假說的三個層次包括弱型、半強型和強型。弱型認為歷史價格信息無效；半強型認為所有公開信息無效；強型認為所有信息，包括公開和非公開的，都已被充分反映在價格中。

3.財務比率分析通過比較財務報表中的不同項目來評估公司的財務狀況。例如，通過比較收入和成本可以評估盈利能力，通過比較資產和負債可以評估償債能力。

4.資產配置通過分散投資于不同資產類別來降低風險。常見的策略包括：股票與債券的平衡、增長型與價值型股票的平衡、國內市場與國際市場的平衡等。

四、論述題

1.投資決策中平衡風險與回報需要考慮投資者