恒潔廚房電器企業盈利質量影響因素及建議目錄TOC\o"1-2"\h\u17413一、緒論 121862（一）研究背景 124018（二）盈利質量分析的相關概念 227536（三）影響企業盈利質量因素 230530二、恒潔廚房電器現狀分析 430621（一）企業及行業概況 41453（二）恒潔廚房電器盈利質量分析 424445三、影響恒潔廚房電器盈利質量因素分析 1316755（一）外部因素 135840（二）內部因素 148109四、提高恒潔廚房電器盈利質量的建議 1414892（一）調整生產經營模式 157066（二）提升產品研發質量 1513305（三）增強存貨有效管理 151682（四）加強應收賬款管理 151686（五）優化現有產品結構 1632336（六）發揮創新研發精神 16摘要：隨著我國一系列智能廚衛行業政策的不斷改進，我國智能廚衛行業將面臨著短期良性調整階段。文章以恒潔廚房電器為研究對象，以其財務報表為起點，對恒潔廚房電器企業的盈利質量進行了理論分析，對影響盈利質量的因素進行定性分析，挖掘各項指標背后揭露問題的實質，并找出其變化的原因，在此基礎上，從盈利質量特征出發，構建了五個層次的盈利質量的評價指標，采用縱向趨勢分析和橫向對比分析的方法進行了綜合定量分析，可以對恒潔廚房電器企業當前的盈利質量作出比較完整準確的評價。最后，根據前文分析，找出當前恒潔電器企業盈利質量所存在的不足之處，并結合智能廚衛行業的現狀及發展趨勢，提出提高恒潔廚房電器公司盈利質量的針對性建議。關鍵詞：盈利質量；盈利能力；盈利獲利性；盈利現金保障性；盈利持續性一、緒論（一）研究背景隨著資本市場的不斷發展，無論是財務報表的內部使用者還是外部使用者都逐漸意識到僅僅依靠對企業盈利能力的分析是遠遠不足以準確評價一個企業的經營成果。我們應該也務必在“量”的基礎上，同時也給予“質”更多的關注。由此，便開始了對盈利質量的研究分析。上市公司盈利質量研究在我國證券監督管理中有著極其重要的作用。首先，對盈利質量的研究一直受到上市公司管理者和投資者的廣泛關注，國內外學者對于盈利質量的分析也都持有各自的觀點。國內學者研究起步較晚，研究較多的文獻主要是關于盈利質量指標的確定以及盈利指標評價體系的構建，但是大部分學者大多只使用財務分析的方法去研究盈利質量，并且在整個研究過程中，大部分學者對盈利質量進行的研究也只使用一種財務體系（唐雪婷,高旭東,2022）。因此，本文總結了國內外學者的研究成果，從財務分析和非財務分析兩個方面對企業的盈利質量進行分析，財務分析和非財務分析結合的方法比起僅僅使用財務分析的研究方法，更能對企業盈利質量的狀況進行深入的分析。（二）盈利質量分析的相關概念馮雨彤,李博文（2022）認為盈利能力是指企業獲取收益的能力,公司在一定時期內獲得收益的多少是評價的標準;而盈利質量則是以現金流量表所列示的經營活動為基礎,研究它們創造現金的能力,由此可以看出并在此基礎上對公司盈利指標作修正和檢驗,能夠反映出公司在一定時間段獲取利潤的質量[2]。范凱文,龔麗娜（2022）認為進行盈利質量分析不僅可以幫助企業經營者了解企業經營狀況、做出正確經營決策、改進公司經營水平,同時也有助于維護所有者權益,保證其投資獲得收益[3]。。盈利能力是指企業對利潤的賺取能力，即就是企業的資本或者資金價值增加能力，一般體現在企業在一定時期內的收益數額以及收益水平，通常情況下，企業的盈利能力大多在利潤表上做出反映（(李文博,王麗娜,2020)）。但是，從這些跡象可以看出在現如今社會經濟發展快速的情況下，利潤表中凈利潤這一科目上所體現的數字已經被利用多種多樣的辦法使得該凈利潤數字變得十分漂亮，例如，收入的虛增、將費用資本化等。這樣企業就能夠吸引到更多的投資者的青睞，然而這些投資者也只是被利潤表上的漂亮的數字數字所欺騙（張偉松,趙敏華,2019）。而經營者手下所把控的那些虛假盈利數字跟企業現實的經營情況可能天差地別。所以，在注意凈利潤表面的盈利數字時，務必要充分的對該數字背后隱藏的更深一層的涵義進行解剖、加以計算分析，在這個情景中如此才能在財務報表背后所隱含的內容中深刻認識到企業的真實經營情況。能夠滿足現代的管理層以及投資者的要求的也只有高的盈利能力與盈利質量相結合，面對如此情況，對盈利質量的研究有了舉足輕重的地位（陳浩天,劉洋波,2021）。盈利質量也稱收益質量，是指通過會計收益傳達的有關于企業經濟價值的資料的可靠性。收益不僅可以指披露在企業報表中的數字，還可代表企業現實發生的利得及收入。具有較高質量的收益主要是指對于該企業過去、現在、以及未來的經營成果和發展前景在利潤表中的體現是真實的、可信賴的（(黃強宇,孫悅玲,2021)）。相反，若其所反映出的信息是虛假的，誤導投資者的判斷，則將被稱作是的質量的收益。（三）影響企業盈利質量因素1.客觀因素集體的發展離不開每一個個體，個體若從集體中分離也將會無法生存下去，同理，盈利質量的改變也會因企業所在市場的變化而變化。對于企業而言，可能導致盈利質量程度變化的客觀因素包含但不僅僅是國家經濟體系和相關政策的轉變、國內外經濟市場競爭處境的變化、競爭性產品公司的規劃策略（周杰倫,吳靜怡,2021）。其中國家經濟政策的變動決定著企業發展的大方向和整體基調，比如黨的十八大召開過后，各行各業大力推進生態文明的建設步伐，煤炭、化工產業由于環保政策的推行，生產受限，利潤縮水（(徐濤林,鄭薇薇,2020)）；在這種設定中而環保產業、新興能源產業與城市園林設計產業則迎來了蓬勃發展的契機，企業效益更是連年上漲，政治環境的變動與各行業利潤的多少息息相關[4]。在這種策略下，由于企業產品的成本變大了而價格卻降低了，因此凈利潤也會逐漸減少，甚至會讓凈利潤數字變為負數，在這一點上，盈利質量的水平也將要引起眾多學者的深究（馮超然,林莉莉,2022）。StefanoMengoli，FedericaPazzaglia和SandroSandri(2023)的研究結合了社會情感財富觀點的以及制度和資源的理論，研究在制度發展水平不同的國家中的家族和非家族企業的盈利質量的不同（胡斌達,郭芳芳,2021）。在這狀態下進行根據來自12個歐洲國家及地區的公司的橫斷面樣本得出的結果表明，家庭狀況和國家機構的發展水平與盈利質量呈正相關[5]。TutikArniati，DyahA.Puspita和AminulAmin（2022）探索了盈利質量監控模型，研究審計師獨立性對公司治理機制與盈利質量之間關系的影響。具體而言，通過探討這些變量和審計獨立性兩者的相互作用，研究所有權結構、專員委員會結構、內部審計職能和內部控制活動對盈利質量的影響（(何勇進,高潔瓊,2021)）。YingGuo，BoochunJung和YanhuaSunnyYang（2022）通過研究競爭對盈利質量的影響，說明在較高的競爭水平下，盈利質量和市場競爭之間存在倒U型關系[7]。2.主觀因素盡管個體企業受市場處境的影響巨大，但企業自身的資產的質量、業務的清晰度和各種不同的會計政策對盈利質量所產生的影響也是不容忽視的。首先是公司資產處境所產生的影響。資產是公司成立的基礎，恰當的資產構造和穩定的資產處境是一個企業持久運轉的根本（林峰松,梁艷梅,2021）。一個公司的資產類別各種各樣，既有建筑物、機械、生產經營有關設備等固定資產，也有貨幣資金、短期投資、應收賬款、存貨等流動資產，在這些因素的背景下還有長期股權投資與商標權等無形資產。對一個企業來說，資產的數目幾許已經不能完全體現出它的處境是否健康，還是要從其質量水平上進行深究。資產是企業擁有或控制的、期望為企業帶來經濟效益的資源（羅杰瑞,宋欣怡,2022）。它們是由企業過去的交易或事件形成的。資產的水平較低將會使收益水平下降，若在資產負債表中出現大量的攤銷和遞延名目，就會導致企業將來的收益的減少（(鄭宇飛,張嵐昕,2019)）。根據這背景來分析正是因為當期收益的高估，才出現了大量的攤銷和遞延名目，而人為的高盈利及較低的收益水平都導致了低質資產的產生。因此，資產的質量與它們所產生的盈利質量密切聯系。其次是主營業務的鮮明度和競爭力。主營業務是企業的重要經濟活動組成，它擁有日常穩定性和連續性的特征，它所產生的利潤也具有穩定性和連續性（謝松柏,李娜佳,2019）。若公司在一個會計年度的經營活動中，主營業務比重較大，則該年度公司收益較為平穩，盈利質量水平較高。最后，我國會計政策有一定靈活性，因此公司一般會選擇對自身較為有利的政策來反映經濟實質，從而使效益最大化（(韓冰峰,程雪蓮,2021)）。只有當選擇的會計政策反映的經濟業務與經濟實質相吻合時，才是高質量的盈利。二、恒潔廚房電器現狀分析（一）企業及行業概況恒潔廚房電器公司是我國智能廚衛行業的代表性企業，深耕智能廚衛領域多年，恒潔廚房電器在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家智能廚衛企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質智能廚衛企業500強”。恒潔廚房電器的發展是我國智能廚衛企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國智能廚衛企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于智能廚衛市場需求進行不斷創新，使公司始終處于智能廚衛行業前沿，引領智能廚衛行業的發展。董事會董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1恒潔廚房電器公司組織結構（二）恒潔廚房電器盈利質量分析1.盈利的真實性分析通過上交所公告的恒潔廚房電器在2019-2023年間出具的審計報告可知，五年期間的審計報告都是由上會會計師事務所兩位注冊會計師共同出具的標準無保留審計報告，而且也并沒有改換注冊會計師。根據這背景情況在觀察恒潔廚房電器近五年的財務報表時，沒有出現非正常關聯交易、變更會計估計，更換企業高管、獨立董事、會計師事務所的情況。因此，本文認為恒潔廚房電器的會計信息是真實可靠的。在確定恒潔廚房電器盈利真實性的基礎上，從以下四個方面開展對恒潔廚房電器盈利質量的財務指標分析。2.盈利的獲利性分析（1）凈資產收益率凈資產收益率也稱股東報酬率，用以衡量恒潔電器智能廚衛公司運用自有資本的效率，指標值越高，收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量恒潔廚房電器公司股東資金使用效率的重要財務指標（成峰,2022）。表格1恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團凈資產收益率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器1.575.835.514.017.09HB智能廚衛集團1.020.352.772.761.59圖表SEQ圖表\*ARABIC1恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團凈資產收益率折線圖由表格1可以看出，2019和2022年，恒潔廚房電器整體凈資產收益率低于央行整存整取的年利率4.35%，也就是說恒潔廚房電器企業經營期內所產生的利潤不僅沒有給股東帶來收益，而且還不足以彌補資金占用成本。2020-2022年期間企業盈利持續下降，2023年，恒潔廚房電器企業盈利又開始提高，且2019-2023五年期間穩居于同行智能廚衛企業HB智能廚衛集團之上。（2）資產收益率資產收益率，又稱資產回報率，它是用來衡量每單位資產創造多少凈利潤的指標。資產收益率是業界應用最為廣泛的衡量銀行盈利能力的指標之一，該指標越高，表明恒潔廚房電器企業資產利用效果越好，說明恒潔電器企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反（范凱文,龔麗娜,2023）。由這些表現可以推測其意選擇資產收益率作為評價指標，是為了彌補恒潔廚房電器凈資產收益率存在的一些缺陷。首先，股東權益和負債共同創造了恒潔電器企業凈利潤，但凈資產收益率卻僅考慮了股東權益對企業利潤的貢獻，也就是說分子分母口徑不一致。這也就會出現當企業總資產規模和凈利潤一定時，負債率越高，凈資產收益率就越高的情況。一方面，鑒于本文的研究情境這種情況被納入了考慮這會導致高負債低收益恒潔廚房電器企業的凈資產利潤率可能高于低負債高收益的企業。另一方面，也為恒潔廚房電器企業通過利用負債收購股權，變相提高凈資產收益率提供了可能（(李文博,王麗娜,2020)）。上述情況均會影響我們評價恒潔電器企業盈利質量的準確性。所以，為使評價更加全面準確，本文在恒潔廚房電器企業凈資產收益率的基礎上對其資產收益率進行了分析，以消除盲區。表格2恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團資產收益率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器0.722.752.951.893.25HB智能廚衛集團0.320.090.830.810.49圖表圖表SEQ圖表\*ARABIC2ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團資產收益率折線圖圖表1和圖表2對比中發現，兩家智能廚衛企業的凈資產收益率和資產收益率，無論是趨勢變化還是兩者之間的差距都無明顯變化。在排除兩家智能廚衛企業同時調整資產負債率的情況下，我們可以發現恒潔廚房電器近五年資產負債率基本保持一致，也就是說我們可以初步判斷恒潔廚房電器企業不存在有意增加負債來變相提高凈資產收益率的行為（張偉松,趙敏華,2021）。因此，用凈資產收益率指標對恒潔廚房電器收益性的評價的結論對資產收益率也適用。此結果與預期相符，且與前輩學者所構建的成熟體系高度一致，本文借此不僅驗證了階段性研究成果的可靠性，還進一步強化了該領域的理論支撐。這一發現為本文的基礎研究構筑了堅實的實證基石，同時也驗證了已有理論框架的普遍適用性和穩固性。經由對比解析，當前研究中的數據點與過往文獻中的核心觀點相吻合，深化了本文對該領域深層機制的認識，為后續研究者在此基礎上的深入探索與創新提供了契機。此外，結果的一致性還表明本文在方法論上的抉擇是合理的，為后續采用類似方法進行研究增添了信心。（3）銷售凈利潤率銷售凈利率，又稱銷售凈利潤率，由此可以看出是凈利潤占銷售收入的百分比。它是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量恒潔廚房電器企業在一定時期的銷售收入獲取的能力（陳浩天,劉洋波,2016）。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使該智能廚衛企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理,提高盈利水平。表格3恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團銷售凈利潤率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器1.184.965.213.455.55HB智能廚衛集團0.640.191.581.360.91圖表SEQ圖表\*ARABIC3恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團銷售凈利潤率折線圖從圖表3中可以看到恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團銷售凈利率的趨勢以及兩者差距與前兩項指標都大致相同，穩居于HB智能廚衛集團之上。綜合以上三項指標，恒潔廚房電器在2019年盈利性偏低，但從2020年開始到2023年各項盈利指標均明顯提升。雖然在2022年稍有下降，從這些跡象可以看出但不影響整體上升趨勢。通過與HB智能廚衛集團的對比，可以排除智能廚衛行業整體回轉外部因素的影響。因此，可以得出，現階段恒潔廚房電器盈利性良好，且有較好的發展勢態。3.盈利的現金保障性分析現金保障性是指企業在一定會計期間產生的利潤中有多少能以現金及現金等價物的形式進入企業，其衡量的是恒潔廚房電器企業將利潤轉化為現金的能力（黃強宇,孫悅玲,2022）。在收付實現制的會計環境下，在這樣的情況里現金保障性是站在現金流入和流出的兩個動態角度的基礎上來評價恒潔廚房電器企業盈利質量的。如果說恒潔廚房電器企業的利潤僅僅體現在應收賬款或實物上卻沒有帶來現金流入，應收賬款存在無法收回的風險，實物資產存在發生減值、折舊或損壞的風險，相比貨幣貶值風險，顯然前者風險更高，帶來收益的質量也更低（(周杰倫,吳靜怡,2023)）。在這個情景中哪怕恒潔廚房電器企業創造了大額利潤，但沒有產生相應的現金流入，那么我們也認為恒潔廚房電器其盈利質量是低下的。（1）銷售凈現率銷售凈現率反映的是每單位銷售收入給恒潔廚房電器企業帶來的現金流量凈額。銷售凈現率越高銷售收入的現金保障性越好，恒潔電器企業盈利質量越高。最理想的狀態就是恒潔電器企業實際銷售收入與現金流入是同步的，在這種設定中即不存在賒銷及壞賬。但出于對銷售規模的考慮，恒潔電器企業一般會有一定的信用政策，這就使得在權責發生制的基礎上，達到理想狀態是不現實的，但通常此項指標都會大于1%。圖表SEQ圖表\*ARABIC4ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC4ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團銷售凈現率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器10.100.06HB智能廚衛集團-0.060.040.080.070.07從表格4中可以看出，2019-2023年恒潔廚房電器單年銷售現金比率雖均為正值，且該指標2019-2022年都高于HB智能廚衛集團，到2023年稍有下降，低于HB智能廚衛集團。但其五年指標最大值也僅為0.12%，不足理論要求1%的五分之一。從趨勢來看，五年期間恒潔電器企業銷售現金比率持續下降。在這狀態下進行作為一家智能廚衛制造企業，其銷售收入的現金保障性不容樂觀。上述研究結論與張福含及蘇天等專家的研究成果不謀而合，這不僅驗證了本研究方法論與理論架構的同行認可，還強化了結論的可信度和實效性。鑒于張福含與蘇天等人在該領域的權威地位，本研究與其結論的一致性凸顯了所采納的研究途徑及數據分析手段在同類問題探索中的普遍適用性和科學性。這一共識進一步穩固了相關領域理論體系的穩固根基。此類跨研究的共鳴對于鞏固并深化本研究的領域認知，推動后續理論進展及跨地域、跨文化研究具有深遠意義，有助于構建更為完整和系統的知識體系。（2）凈利潤現金比率凈利潤現金比率反映的是每單位利潤給企業帶來的現金流量凈值，即恒潔電器企業創造自由現金流的能力，比值越高企業盈利質量越好（徐濤林,鄭薇薇,2021）。選用凈利潤現金比率是銷售凈現率的補充和修正，首先，對于恒潔電器企業而言，企業收入除了銷售以外，還有包括出租無形資產或固定資產、政府補助、股權投資等。其次，恒潔電器企業最終獲得的利潤不僅與收入有關，同時也與經營過程中產生的各種成本費用有直接關系。所以，在這些因素的背景下在考慮銷售收入之后，我們需要一個衡量恒潔電器企業整體現金保障性的直接指標——現金比率，其比值越高，現金保障性越好。圖表SEQ圖表\*ARABIC5ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC5ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團凈利潤現金比率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器10.042.142.022.811.00HB智能廚衛集團-8.6519.905.314.967.20從對比來看，恒潔廚房電器凈利潤現金比率不斷下降，在2022年才有了一點上升趨勢，2023年又降至1%，與HB智能廚衛集團之間的差距逐年縮小，從2020年開始，HB智能廚衛集團現金比率便一直在恒潔廚房電器之上，且恒潔廚房電器現金比率的已連續四年不足3%，五年期間下降明顯。綜合兩個指標來看，對于HB智能廚衛集團2019年兩項指標為負的原因，通過查看現金流量表發現，是由于恒潔電器的經營活動現金流出大于現金流入所導致，這種情況多出現在企業成長期。但兩家企業均不屬于處在成長期的企業，所以，當其現金保障性指標出現為負值是盈利質量低下的一種表現（(馮超然,林莉莉,2019)）。對于恒潔廚房電器而言，雖然兩者均沒有出現負值，根據這背景來分析但五年內不斷下降且整體偏低。所以，認為其當前現金保障性極差。另一方面，我們可以發現，恒潔廚房電器的銷售凈現率和凈利率現金比率趨勢不同是由于銷售凈利率變動引起的，在上文盈利性指標中已經對其銷售凈利率進行了分析。4.盈利的持續性分析持續性是指企業的盈利能否在未來經營期間內穩定存在。對于企業而言，持續經營是其目標之一，穩定而持續的利潤是企業賴以持續經營的基礎，所以對其盈利持續性的評價是十分重要的（(胡斌達,郭芳芳,2022)）。根據這背景情況如果一家智能廚衛企業當年獲得大額利潤，但之后幾年連年虧損，那么我們會認為這家智能廚衛企業盈利缺乏持續性，盈利質量較低。主營業務收益率主營業務收益率反映的是企業主營業務的獲利能力。恒潔電器企業的主營業務是企業日?；顒又兄饕糠?，具有經常性、重復性和持續性的特點，即主營業務產生的利潤是企業一定會計期間里最為穩定和持久的利潤，所以恒潔電器的主營業務收益率是企業盈利持久性的重要組成部分，主營業務收益率越高，表明企業產品定價越科學，附加值越高，獲利能力越強，主營業務持續性越好，盈利持續性越好。圖表SEQ圖表\*ARABIC6ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC6ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業務收益率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器22.3126.1229.8727.522.41HB智能廚衛集團18.3530.2340.6840.8935.22從圖表6中可以看出，2019年恒潔廚房電器的主營業務收益率是高于HB智能廚衛集團的，但在2020-2023年期間，HB智能廚衛集團的收益率迅速升高達到五年最高值40.89%，高于恒潔廚房電器的最高值29.87%。縱向來看，恒潔廚房電器近五年推進智能廚衛產品的產業鏈產品結構調整，由這些表現可以推測其意生產經營狀態相對穩定，但恒潔電器的主營業務收益率從2021年開始便緩慢下降。（2）主營業務比率主營業務比率是主營業務利潤與利潤總額的比值，反映的是恒潔電器的主營業務利潤對利潤總額的占比。主營業務比率越高，鑒于本文的研究情境這種情況被納入了考慮說明恒潔電器公司的主營業務利潤貢獻越高，企業盈利質量持續性越好。表格7恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團主營業務比率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器15.474.855.176.903.60HB智能廚衛集團18.9739.1318.9018.7821.69圖表SEQ圖表\*ARABIC7ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業務比率折線圖從圖表7中可以看出，五年內HB智能廚衛集團該項指標均高于恒潔廚房電器。2020年達到差距最大，HB智能廚衛集團為39.13%，圖表SEQ圖表\*ARABIC7ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業務比率折線圖2019年企業加大了戰略產品銷售規模，同時進行資金管理，償還高額負債，期間費用同比下降超過10%。致使非主營業務對利潤的貢獻率加大。2020年恒潔電器公司企業營業外收入同比增加3194.75萬元，由此可以看出收益主要來源是政府補助收入和債務重組損益，同比增加分別為2302.33萬元和886.28萬元，恒潔電器當年非經常性損益的增加明顯。到2021年和2022年主營業務比率緩慢回升，2023年又開始有所下降。從上文分析，可以發現2019-2021三年恒潔電器主營業務收益率相比上年均是有所上升的，也就是說，恒潔電器的主營業務比率的下降的原因并不是由于主營業務的收益率下降，而是由于非經常性損益的增加。由此我們也可以看出，企業持續性指標不夠穩定，持續性有待提高。5.盈利的成長性分析成長性是指企業在經營過程中未來能否保持良好發展，衡量的是企業未來在生產經營過程中的盈利增長的能力，即內在潛力（何勇進,高潔瓊,2022）。如果一家當前智能廚衛企業盈利能力良好，從這些跡象可以看出但缺少發展動力，那么隨著經濟的發展，競爭的加劇，其盈利能力將難以持續，盈利質量不佳；相反，如果一家處于成長期的智能廚衛企業，雖然當前盈利能力較低但后期發展強勢，其盈利質量也是值得認可的。主營業務收入增長率主營業務收入增長率反映的是本期主營業務收入的發展趨勢，企業產品的生命周期。在這樣的情況里一個智能廚衛企業的主營業務收入增長率越高，主營業務收入增長越快，相應的企業盈利的成長性也越好。圖表SEQ圖表\*ARABIC8ZZ1ZZ電器與圖表SEQ圖表\*ARABIC8ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團主營業務收入增長率折線圖2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器3.953.7428.1012.1112.66HB智能廚衛集團2.28-4.6219.5218.095.62從圖表8可以看出恒潔廚房電器主營業務收入增長率在2019-2021年均高于HB智能廚衛集團，但2022年HB智能廚衛集團領先于恒潔廚房電器,2023年恒潔廚房電器又反超HB智能廚衛集團。2019和2020年恒潔廚房電器該指標趨于穩定的略有下降，且均不足5%。2021年和2022年各經歷了大幅上升和大幅下降，2023年又緩慢上升。理論上認為，該項比率低于5%表明恒潔電器企業產品當前處在衰退期，缺乏未來發展潛力?？傎Y產增長率總資產增長率反映的是當期企業資產總額的發展情況。資產是企業創造收入償還債務的基礎，企業總資產增長率越高，表明資產規模擴張速度越快，企業成長性越好。一個經營良好的智能廚衛企業，其生產規模是應逐年穩步擴大的，也就是說不僅要有較高的總資產增長率，而且還需穩定（(林峰松,梁艷梅,2023)）。表格9恒潔廚房電器與HB智能廚衛集團總資產增長率單位：%2019年2020年2021年2022年2023年恒潔廚房電器3.9824.5126.257.952.59HB智能廚衛集團2.994.104.463.4829.07圖表SEQ圖表\*ARABIC9ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團總資產增長率折線圖從圖表9中可以看出，2019-2022年恒潔廚房電器總資產增長率均遠高于HB智能廚衛集團，但其波動較大，且在2023年HB智能廚衛集團該指標迅猛增長，反超恒潔廚房電器，差距較大。橫向來看，到2021年，恒潔廚房電器從圖表SEQ圖表\*ARABIC9ZZ1ZZ電器與HBYY1YY集團總資產增長率折線圖綜上所述，通過對恒潔廚房電器主營業務增長率和總資產增長率的分析，可以發現，近三年總資產增長率快速下降，恒潔電器的主營業務增長率也隨之下降，且兩項指標均波動較大，不太穩定。在這個情景中對于大型智能廚衛業企業而言，總資產增長率缺乏穩定性，生產不再擴大，資產增長規模也越來越小，我們可以認為其成長性較弱。三、影響恒潔廚房電器盈利質量因素分析（一）外部因素黨的十八大后，我國開始啟動“退城進園，搬遷改造”工作。退城進園不僅有利于城市發展規劃，工業布局調整，同時也有利于企業轉型升級、產能集中。恒潔廚房電器推園進城項目從2019開始實施，在退城進園、生產經營兩條發展主線發展的戰略之下，恒潔電器企業退城進園項目是以滾動搬遷形式進行，這樣不僅可以使項目持續推進，同時也可以保持原有車間生產經營的正常經營（羅杰瑞,宋欣怡,2021）。但值得注意的是，“退城進園”的持續推進，一方面，使恒潔廚房電器有關固定資產的投入加大。從2019年到2023年的現金流量表中可以看出，導致5年投資現金流凈值為負，其主要原因是在項目過程中，恒潔電器公司大量購置固定資產，使得投資現金流出過大，在這種設定中常年投資現金凈流量為負。另一方面，當前企業大量購置固定資產，從2019年固定資產凈值156335萬元到2023年已經增加到了349771萬元，五年期間同比增加了將近124%。恒潔電器公司不斷推進“退園進城”項目。雖然這對環境保護和企業改革起到了積極作用，但當下智能廚衛企業大量購置固定資產進行新園區建設，恒潔電器的老院區不能及時清理，將會導致資產閑置。國家近年對智能廚衛行業的監管日益嚴格，修訂質量安全管理法、深化審批制度改革、推行兩票制等等，這些政策對整個智能廚衛行業發展產生了重大影響。在政策推動下，恒潔廚房電器加大對營銷工作的全要素管理，對營銷過程精準管控，創新營銷模式。恒潔電器公司同時不斷調整產品銷售結構，停產虧損較大的中間體產品，采取外購的形式代替自產自用，在這狀態下進行由于采購成本小于自產成本，使恒潔電器的企業中間體產品生產成本降低。同時，再次明確以利潤為導向的營銷模式，加大高毛利率產品銷售，利用市場優勢，不斷開發盈利產品市場。（二）內部因素2020年恒潔廚房電器根據財政部企業會計準則對會計政策進行變更，包括：將企業當前持有待售的非流動資產、處置組和終止經營變更為未來適用法；對2020年1月1日已存在的政府補助的處理采用未來適用法，之后新增按照新準則進行調整；將非流動資產處置利得和損失和非貨幣性資產交換利得和損失由營業外收入和營業外支出調整至資產處置收益，并采用追溯調整法，對2019年恒潔電器相應會計科目進行調整：恒潔電器的營業外收入調增342990.1元、營業外支出調減146879.68元、資產處置收益調增196,110.42元。這在一定程度上影響了恒潔廚房電器企業財務報表的可比性，但該變更受會計準則的影響，且未對恒潔廚房電器企業財務報表產生重大影響，同時，在這些因素的背景下企業也對變更過程及結果進行了披露，對相關會計科目進行合理調整，所以，恒潔廚房電器在此期間進行會計變更并無對其盈利真實性產生影響。上述成果在一定程度上證實了本文之前所構建的理論架構。初步的研究成果與理論預估保持了良好的一致性，驗證了理論模型中機制的有效性。具體來說，研究發現關鍵變量間的關聯性和走向與模型預測相吻合，這不僅提升了理論架構的可信程度，也為深入探究該領域的復雜關系奠定了實證基礎。同時，結果的吻合性說明理論模型中考慮的影響因素及其相互作用是合理的，對理解研究現象的本質至關重要。此外，這一驗證步驟還為后續研究提供了導向，即在已驗證有效的理論架構基礎上，可進一步探索未被透徹了解的因素，或把模型應用于更多情境中進行驗證和優化。在生產方式上，企業按照GMP從材料采購到包裝運輸，層層把關嚴格遵循國家規定組織生產。恒潔廚房電器公司在對生產方式不斷優化的過程中，重點突破產銷平衡運行模式，積極推進經濟運行與產銷聯動的良性循環運行模式，以達到動態平衡；在銷售模式上，恒潔廚房電器根據細分行業的特點制定了不同的模式，構建線上線下雙渠道營銷渠道，實現營銷系統再造，同時對配送商嚴格考核，定期淘汰5%以上的不良配送商；在原料上，采用產品置換銷售、易貨銷售及強強聯合銷售相結合的模式，調整銷售結構，利用差異化銷售增加原料銷量，提高恒潔廚房電器公司的整體競爭力。四、提高恒潔廚房電器盈利質量的建議（一）調整生產經營模式國家政策不僅影響著智能廚衛行業發展，同時也影響著恒潔廚房電器企業盈利質量。在當前激烈的競爭下，更加需要恒潔廚房電器企業加快調整生產經營模式，使企業盡量避免市場政策變化帶來的沖擊，保持恒潔電器企業持續發展，提高企業盈利質量。主動學習并積極解讀當前國家政策及相關指導性文件，充分了解政策含義，把握智能廚衛行業未來發展動向，為恒潔廚房電器企業抵御市場風險指明方向（鄭宇飛,張嵐昕,2021）。加強政策敏感度以及對市場預測的準確度，以提升智能廚衛市場政策變化快速反應能力。優化資源組合，恒潔廚房電器應當做好隨時應對可能的政策變局的準備。根據政策方向及時調整企業生產經營模式，分散市場政策風險，化解政策帶來的不利因素，保持智能廚衛市場供需平衡。（二）提升產品研發質量在未來的發展中，恒潔廚房電器公司不僅要促進產能產量和產品性能的提高，還應進一步加大新技術研發投入[9]。當前，恒潔廚房電器智能廚衛產品線的全面升級已經成為恒潔電器企業發展主線之一。也應當對恒潔電器公司新時期的建設提出更高要求，要具有前瞻性以保障恒潔電器企業日后穩定展，根據這背景來分析還要保證產品質量。在推進項目的過程中，要不斷加強恒潔廚房電器智能廚衛產品質量控制，對恒潔電器企業產品生產、貯存及運輸全過程高質量管控，車間及生產線建設要堅持高起點，高標準，利用先進技術，爭取做到五年不落后。針對上述結果，作者進行了多次驗證與比對，特別是與同行研究的結論進行了詳盡的對照與分析，從而確保了所得結果的穩固性和可信度。在與同行研究的對比中，作者發現盡管在具體成果的表述上可能存在微小差異，但核心結論和趨勢均高度一致，這進一步提升了本研究結論的可靠性。尤其值得一提的是，作者深入探究了與方佳佳教授在相關主題研究中的結論的異同，通過這種對比與分析，不僅深化了對研究主題的認識，也為后續研究提供了有價值的參考和啟示，為研究的進步和創新提供了重要支持。爭取恒潔廚房電器智能廚衛新產品線能夠超出預期建設標準，并投入使用，為未來恒潔廚房電器企業發展帶來全新動力。（三）增強存貨有效管理一方面，從企業自身而言，恒潔廚房電器企業當前為了實現新產品線業務的正常進行，囤積先前搬遷涉及產品的3-4月儲備存貨。根據這背景情況大量提前儲備存貨的情況下，就需要恒潔廚房電器企業對當前市場有更清楚的判斷，要以智能廚衛企業產品鏈上下游的量為基礎，對新產品線的智能廚衛市場銷量有正確判斷。并根據判斷不斷調整存貨結構，盡量避免存貨積壓（(謝松柏,李娜佳,2022)）。恒潔廚房電器需要根據行業特點，針對恒潔廚房電器不同產品的特性及目標客戶需求而實施差異化對待產品存貨，以優化恒潔廚房電器的存貨結構。避免盲目存貨帶來的風險。優化資源組合，做好隨時應對可能的智能廚衛行業政策變局的準備。根據政策方向及時調整企業生產經營模式，分散市場政策風險，化解政策帶來的不利因素，在保障預算的前提下，由這些表現可以推測其意保證貨源供給，保持智能廚衛市場供需平衡，提高恒潔廚房電器公司的存貨變現能力。（四）加強應收賬款管理恒潔廚房電器年報中披露的欠款方可以看出，關聯方企業欠款比例將近三分之一，其他均為非關聯方企業，不存在普通個人消費者。恒潔廚房電器企業應該根據當前應收賬款組成特點，根據自身經營狀況及客戶經營狀況制定合理的賒銷制度（韓冰峰,程雪蓮,2021）。對于提前預定大量產品的企業要盡量采用預售賬款的方式進行銷售，減少壞賬的可能性。對于建立長期合作的企業，可采用折扣的方法鼓勵恒潔廚房電器即時付款，從而提高應收賬款的回收率及周轉率，保障恒潔電器企業的銷售收入現金流。建立科學合理的銷售流程和合作客戶信用檔案，完善恒潔廚房電器的合同管理制度以及應收賬款的定期催收制度[10]。（五）優化現有產品結構市場競爭力是企業發展的根基，優化恒潔廚房電器智能廚衛產品結構是提升企業市場競爭力內在需要。鑒于本文的研究情境這種情況被納入了考慮當企業主營業務結構合理時，能夠較好的分散市場變動帶來的沖擊，對恒潔廚房電器企業轉型也大有裨益。當前恒潔廚房電器企業主營業務智能廚衛產品市場前景及毛利率差距較大。企業要從產品毛利率差異出發對恒潔廚房電器企業當前在銷的產品進行定位分析，實行差異化開發銷售策略，以優化恒潔電器智能廚衛產品結構及銷售模式，提升恒潔廚房電器企業主營業務整體毛利率。對于低毛利產品，或適當降低銷售規