FINANCIAL護(hù)髪行業(yè)研究報告——頭髪健康關(guān)注度正不斷邁向新高度，國産品牌增長潛力巨大 4行業(yè)介紹及分類 4世界及中國護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模及增速 5護(hù)髪行業(yè)規(guī)模在美護(hù)大類中排名第二 5護(hù)髪行業(yè)內(nèi)部，洗髪水銷售額遙遙領(lǐng)先 6産品端現(xiàn)狀分析及發(fā)展趨勢 7洗護(hù)三巨頭優(yōu)勢盡顯,我國國産品牌增長潛力巨大 7近兩年品牌集中度降低，産品趨於中高端化 頭髪健康問題頻現(xiàn),我國脫髪治療消費(fèi)大增 定位清晰或?yàn)楫b品增添價值 成分溫和、用料環(huán)保已成為主流 零售管道—電商零售正當(dāng)時 歐萊雅 拉芳家化 環(huán)亞集團(tuán) 圖表1護(hù)髪行業(yè)産品分類表 4圖表2世界護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模及增速(單位：USDmillion) 5圖表3中國護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模及增速(單位：CNYmillion) 5圖表4美護(hù)行業(yè)各細(xì)分賽道市場規(guī)模佔(zhàn)比，皮膚護(hù)理、頭髪護(hù)理、彩妝類位居前三(2023年) 6圖表5護(hù)髪行業(yè)分類銷售額及佔(zhàn)比-按RSP(單位：CNYmillion,2023年) 6圖表62019-2023年護(hù)髪行業(yè)全球範(fàn)圍內(nèi)TOP10公司銷售額對比-按RSP(單位：USDmillion) 7圖表72019-2023年護(hù)髪行業(yè)中國範(fàn)圍內(nèi)TOP10公司市占率對比-按RSP(單位：%) 7圖表8中、日、韓等六國護(hù)髪品牌市場佔(zhàn)有率前五及合計對比(單位：%,2023年) 8圖表92021-2023年我國護(hù)髪品牌佔(zhàn)有率前15名及所屬公司-按RSP(單位：%) 9圖表102023年11月MAT線上洗髪護(hù)髪類品牌銷售份額一覽 9圖表112015-2023年頭部護(hù)髪品牌市場佔(zhàn)有率變化(單位：%) 圖表122015-2026E年中高端及大衆(zhòng)護(hù)愛品牌市場佔(zhàn)有率對比(單位：%) 圖表13全球不同年齡階段面臨的頭髪困擾(單位：%,2022年) 圖表14我國各類洗護(hù)産品歷史複合增長率及預(yù)測複合增長率(2023年) 圖表15全球消費(fèi)者在洗護(hù)産品上的主要開支結(jié)構(gòu)(單位：%,2022年) 圖表16消費(fèi)者選用洗護(hù)用品的溢價因素(2022年11月) 圖表17五大美容和個護(hù)公司中各類型産品首要聲明(2022年) 圖表18受訪者尋求“使用和生産時節(jié)水”的標(biāo)準(zhǔn)洗髪水(2019年及2022年) 圖表192014-2023年線下零售和電商零售佔(zhàn)比變化圖(單位：%) 圖表202023年11月MAT線上洗髪護(hù)髪類銷售額一覽 圖表21各頭部品牌及國貨品牌代表産品參考價及主要功效一覽 圖表22寶潔公司護(hù)髪行業(yè)旗下品牌(部分) 圖表232024財年寶潔公司主營構(gòu)成佔(zhàn)比(單位：%) 圖表242015-2024財年寶潔公司營業(yè)總收入及同比(單位：億美元) 圖表252015-2024財年寶潔公司淨(jìng)利潤及同比(單位：億美元) 圖表26寶潔公司在2022年全球美容和個人護(hù)理市場的份額輿品牌覆蓋情況 圖表27寶潔公司護(hù)髪類産品2022年各地區(qū)銷售額及2017-2022年複合年增長率 圖表28歐萊雅公司護(hù)髪行業(yè)旗下品牌(部分) 圖表292023年歐萊雅公司主管構(gòu)成佔(zhàn)比(單位：%) 圖表302014-2023年歐萊雅公司管業(yè)收入及同比(單位：億歐元) 圖表312014-2023年歐萊雅公司淨(jìng)利潤及同比(單位：億歐元) 圖表32歐萊雅集團(tuán)美容及個人護(hù)理：各類別銷售分佈(2022年) 圖表33歐萊雅集團(tuán)護(hù)髪類産品2022年各地區(qū)銷售額及2017-2022年複合年增長率 圖表342023年拉芳家化主管構(gòu)成佔(zhàn)比(單位：%) 圖表352014-2023年拉芳家化營業(yè)收入及同比(單位：億元) 圖表362014-2023年拉芳家化淨(jìng)利潤及同比(單位：億元) 圖表37環(huán)亞科技旗下品牌矩陣一覽 2圖表382020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)管業(yè)收入及淨(jìng)利潤 圖表392020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)旗下品牌滋源收入及佔(zhàn)比(單位：億人民幣) 護(hù)髪行業(yè)概覽護(hù)髪産品主要指用於頭髪、頭皮部位的美容化妝品，主要包括洗髪産品、護(hù)洗髪産品：用於洗淨(jìng)附著在頭皮和頭髪上的灰塵、油脂、汗垢等，主要由洗滌劑和添加劑兩大類成分組成。洗滌劑通常為表面活性劑,主要為洗滌和發(fā)泡作用，是洗髪産品的主體成分；添加劑為洗髪産品的色、香等感官效果以及良好的使用感、穩(wěn)定性、特殊功效性提供良好的保障，為輔助性成分，通常包括調(diào)理劑、增稠劑、螯合劑、珠光劑、防腐劑、香精等。護(hù)髪産品：頭髪是由蛋白纖維構(gòu)成的，蛋白質(zhì)在酸、城、乾燥、紫外光照射等環(huán)境下會發(fā)生變性和斷裂。經(jīng)常使用具有齢性的洗髪産品會使髪質(zhì)中的油脂過多溶解，蛋白質(zhì)周圍保護(hù)液減少，導(dǎo)致蛋白質(zhì)暴露在空氣中，受到紫外線照射，並處於乾燥環(huán)境中，增加了其發(fā)生變性和斷裂的可能性。因此，洗髪後應(yīng)該經(jīng)常對頭髪進(jìn)行養(yǎng)護(hù)。目前最為常用的護(hù)髪産品當(dāng)屬護(hù)髪素。護(hù)髪素的原料主要包括護(hù)髪成分和輔料兩部分。護(hù)髪成分多為陽離子型表面活性劑、水溶性矽油和水溶性聚合物；輔料成分包括保濕劑、賦脂劑、乳化劑、防腐劑、抗氧劑、色素等。染髪産品：染髪化妝品在我國屬於特殊用途化妝品，其活性成分是染髪劑。不同類型的染髪劑所達(dá)到的染髪效果也不一様。根據(jù)染髪效果可將染髪劑分為暫時性染髪劑、半永久性染髪劑和永久性染髪劑三類。暫時性染髪劑染後色澤持續(xù)時間最短，隻能維持7～10天，一經(jīng)洗髪就會褪色，隻能作為臨時性修飾;半永久性染髪劑的染後色澤可維持3～4周；永久性染髪劑的染後色澤持續(xù)時間最長,可維持1～3個月，因此是目前最常用、最重要的一類染髪劑。主要為氧化型染髪劑,其配方組成主要包括染料中間體、偶聯(lián)劑和氧化劑等。造型産品：主要分為造型産品和定型産品，造型是指將頭髪塑造成我們想要的形態(tài),定型則是讓頭髪的形態(tài)能夠持久地保持。造型産品主要有髪泥、髪等，定型産品主要有彈力素、定型嗜喱、定型噴霧等。圖表1護(hù)髪行業(yè)産品分類表主要類別主要作用主要産品洗髪産品護(hù)髪産品染髪産品造型産品清潔護(hù)理上色造型、定型洗髪水、洗髪皂護(hù)髪素、焰油膏、髪膜、生髪液染髪劑髪泥、髪蠟、彈力素、定型嗜喱、髪膠等來源：國家藥品監(jiān)督管理局、前瞻研究院、艾德證券期貨研究部世界及中國護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模及增速據(jù)Euromonitor(歐睿)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年世界護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模約為891.02億美元，同比增長4.36%,預(yù)計2026年世界市場規(guī)模將突破1000億美元。2023年中國護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模約為635.80億元人民幣,同比微跌0.1%,預(yù)計2024-2028年同比回升，呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。圖表2世界護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模及增速(單位：USDmillion)或頭發(fā)護(hù)理行業(yè)或頭發(fā)護(hù)理行業(yè)—YoY40,0000PP太圖表3中國護(hù)髪行業(yè)市場規(guī)模及增速(單位：CNY60,00040,00030,00020,000-2%0護(hù)髪行業(yè)規(guī)模在美護(hù)大類中排名第二在美護(hù)行業(yè)內(nèi)部，佔(zhàn)比最大的細(xì)分行業(yè)為皮膚護(hù)理行業(yè),2023年市場規(guī)模達(dá)2817.94億元人民幣,行業(yè)內(nèi)佔(zhàn)比為51.42%,超過一半；其次為頭髪護(hù)理行業(yè),2023年市場規(guī)模為635.80億元人民幣,行業(yè)內(nèi)佔(zhàn)比約為11.60%;彩妝、牙齒護(hù)理、嬰兒和兒童專用産品、洗浴行業(yè)緊隨其後,分占11.27%、8.97%、5.84%、4.35%。圖表4美護(hù)行業(yè)各細(xì)分賽道市場規(guī)模佔(zhàn)比，皮膚護(hù)理、頭髪護(hù)理、彩妝類位居前三(2023年)3.31%3.23%4.35%5.84%51.42%51.42%■Others護(hù)髪行業(yè)內(nèi)部，洗髪水銷售額遙遙領(lǐng)先護(hù)髪行業(yè)內(nèi)銷售額最多的産品類目為洗髪水，銷售金額達(dá)392.09億元人民幣,行業(yè)內(nèi)佔(zhàn)比高達(dá)61.67%;其次為護(hù)髪素類護(hù)理産品，銷售金額為127.29億元，行業(yè)內(nèi)佔(zhàn)比達(dá)20.02%。相對來説，二合一産品銷售額不佳，僅4470萬元人民幣,佔(zhàn)比圖表5護(hù)髪行業(yè)分類銷售額及佔(zhàn)比-按RSP(單位：CNYmillion,2023年)來源：Euromonitor(注：燙髪類座品數(shù)據(jù)暫缺失)産品端現(xiàn)狀分析及發(fā)展趨勢洗護(hù)三巨頭優(yōu)勢盡顯,我國國産品牌增長潛力巨大在全球範(fàn)圍內(nèi)，歐萊雅、寶潔、聯(lián)合利華在護(hù)髪行業(yè)具有明顯優(yōu)勢,過去十年間,三家公司從未跌出銷售額前三位。根據(jù)Euromonitor公佈的數(shù)據(jù),2023年歐萊雅集團(tuán)、寶潔、聯(lián)合利華在護(hù)髪行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)銷售額154.60億美元、122.53億美元、118.38億美元，共占整個護(hù)髪行業(yè)銷售額的44.39%,其中歐萊雅集團(tuán)近三年漲幅明顯。就我國護(hù)髪市場而言，寶潔公司憑藉先發(fā)優(yōu)勢,利用海飛絲、潘婷、飄柔等深入人心的知名品牌，使得其市場佔(zhàn)有率處於遙遙領(lǐng)先的位置。即使近幾年來市占率不斷走低，但依舊穩(wěn)定在30%以上。歐萊雅集團(tuán)在我國的市占率不斷攀升，已經(jīng)於2023年反超聯(lián)合利華,位居第二。中國公司有廣州阿道夫、廣州環(huán)亞、三生制藥、拉芳四家進(jìn)入前十。圖表62019-2023年護(hù)髪行業(yè)全球範(fàn)圍內(nèi)TOP10公司銷售額對比-按RSP(單位：USDmillion)圖表72019-2023年護(hù)髪行業(yè)中國範(fàn)圍內(nèi)TOP10公司市占率對比-按RSP(單位：%)■2019■2020■2021■2022■2023■2019■2020■2021■2022■20234,0002,0000xS另外，我們選取了中國、日本、韓國、美國、英國、澳大利亞六國對於品牌集中度進(jìn)行橫向?qū)Ρ取Ｔ谏厦媪鶄€國家中，韓國和中國的品牌集中度相對較高，前五名的市占率合計分別達(dá)到了38.5%和38.1%,而澳大利亞的品牌集中度很低，前五名的市占率合計僅為14.3%,並且沒有本土品牌上榜。值得一提的是，韓國市占率前五都是國産品牌，且都為LG生活健康以及愛茉莉太平洋集團(tuán)兩大化妝品公司旗下的品牌，這得益於韓國個護(hù)及美妝行業(yè)的持續(xù)且高度發(fā)展。LG生活健康隷屬於韓國第三大財團(tuán)LG集團(tuán),在韓國甚至亞洲的化妝品和個人護(hù)理市場佔(zhàn)據(jù)領(lǐng)先地位，擁有多個知名品牌，如Whoo(後)、OHUI(歐蕙)、VONIN等。愛茉莉太平洋集團(tuán)是韓國最大的化妝品公司之一，也是亞洲及全球化妝品行業(yè)中的重要參與者，旗下?lián)碛蠸ulwhasoo(雪花秀)、Laneige(蘭芝)、HERA(赫拉)等品牌。除韓國之外，其餘五國的護(hù)髪市場被寶潔、歐萊雅、聯(lián)合利華等大型消費(fèi)品公司強(qiáng)勢瓜分，從下圖中可以看到各國市場佔(zhàn)有率前五的護(hù)髪品牌大多屬於這三個公司。各國要打造規(guī)模更大、品質(zhì)更優(yōu)、市場佔(zhàn)比更多的本土化消費(fèi)品公司還需要持續(xù)地努力。排名12345前五合計中國海飛絲(寶潔)潘婷(寶潔)飄柔(寶潔)阿道夫(廣州阿道夫)巴黎歐萊雅(歐萊雅)日本力士(聯(lián)合利華)潘婷(寶潔)美源(賀友株式會社)絲蓓綺(菲婷絲)優(yōu)點(diǎn)(花王)韓國伊絲婷(LG生活健康)睿嫣魅尚萱(愛茉莉太平洋)呂(愛茉莉太平洋)絲綢療法(LG生活健康)美國寶美奇潘婷(寶潔)炫詩(聯(lián)合利華)(歐萊雅)絲華芙(聯(lián)合利華)英國Elvive(歐萊雅)巴黎歐萊雅(歐萊雅)海飛絲(寶潔)炫詩(聯(lián)合利華)澳絲(寶潔)澳大利亞潘婷(寶潔)卡尼爾(歐萊雅)卡詩(歐萊雅)炫詩(聯(lián)合利華)(歐萊雅)具體到中國市場,市占率前15名中，寶潔公司旗下的海飛絲、潘婷、飄柔三大品牌強(qiáng)勢霸佔(zhàn)榜單前三；清揚(yáng)、清揚(yáng)男士、力士、多芬四家品牌均歸屬於聯(lián)合利華公司旗下；歐萊雅集團(tuán)旗下有巴黎歐萊雅、卡詩和巴黎歐萊雅卓韻三個品牌上榜。國貨品牌僅有阿道夫、滋源、蔓迪三個品牌上榜，分別位列第四、第九、第十二，其中蔓迪首次踏身市占率前15名，總體來説國産品牌增長潛力巨大。近三年，巴黎歐萊雅、卡詩、蔓迪的市場佔(zhàn)有率增長幅度明顯,其中卡詩市占率從2.5%上升至4.0%,增長幅度最大，為1.5%。國産品牌阿道夫市占率下滑趨勢明顯,近三年市占率由7.6%下滑到5.6%;滋源市占率保持穩(wěn)定，維持在3.2%附近；蔓迪表現(xiàn)亮眼，市占率由0.8上漲至1.9%,漲幅僅次於卡詩?？ㄔ娫谥袊姓悸实膹?qiáng)勁增長,一方面來自於不斷提升品牌競爭力，更好地迎合消費(fèi)者需求，從而在消費(fèi)降級的大趨勢下，能夠保持之前的定價策略。以護(hù)髪精油為例，部分消費(fèi)者認(rèn)為“油”類産品更易産生油膩感，為此卡詩致力於讓護(hù)髪精油具備快速吸收的特質(zhì),從而提升使用感。另一方面，卡詩更為注重線上管道的銷售：根據(jù)魔鏡洞察公佈的數(shù)據(jù),2022年12月-2023年11月，在包括淘系、京東、抖音在內(nèi)的線上平臺,洗護(hù)髪品類中卡詩銷售額超29億元，佔(zhàn)據(jù)6.3%市場份額。同時,卡詩高達(dá)247.82元的産品均價也為銷售額TOP10品牌中最高。蔓迪的強(qiáng)勢上漲則得益於市場對脫髪及生髪治療的需求增加，以及公司多元化及有效的促銷活動。2024年1月，三生蔓迪藥業(yè)向國家藥監(jiān)局提出將蔓迪(5%米諾地爾)泡沫劑作為治療雄激素性脫髪和斑禿的非處方藥上市的申請已獲批準(zhǔn)。蔓迪泡沫劑是首個獲批上市的國産米諾地爾泡沫劑,為蔓迪的市場競爭增加明顯優(yōu)勢,該品牌市占率有望進(jìn)一步上漲。圖表92021-2023年我國護(hù)髪品牌佔(zhàn)有率前15名及所屬公司-按RSP(單位：%)商品均價1kerastase/卡詩291287247.826.3%2潘婷/Pantene21652275.944.7%3I'oreal/歐萊雅21373899.974.6%4海飛絲16308577.283.5%5clear/清揚(yáng)11043761.992.4%7schwarzkopf/施華蔻8334791.011.8%8VS/沙宣8188876.941.8%9fino/芬濃74891109.861.6%10spes/詩裴絲51636114.11.1%抖音平臺)近兩年品牌集中度降低，産品趨於中高端化我國洗護(hù)髪用品的品牌集中度雖然較海外高，但自2020年達(dá)到新高度後,近兩年有下降趨勢。特別是市場佔(zhàn)有率前五的公司，已經(jīng)從2020年的43.8%下降至2023年的38.1%,説明消費(fèi)者對於洗護(hù)用品的選擇更多元化，或有更多小器品牌進(jìn)入消費(fèi)者視野。自2015年來,中高端産品市場佔(zhàn)有率不斷攀升，由2015年的8.0%上漲到2023年的29.3%,預(yù)計佔(zhàn)比將進(jìn)一步擴(kuò)大。一方面，當(dāng)代社會頭皮、頭髪問題頻現(xiàn),例如脫髪、少年白髪、乾枯毛躁等，各大品牌為了開發(fā)新配方、提高産品效果和使用感或增加産品的特殊性，公司可能會投入更多的研發(fā)資源，這些成本可能會進(jìn)一步轉(zhuǎn)嫁到産品的價格上；産品原材料價格上漲、採用更環(huán)保的包裝材料和生産方法(可能會增加生産成本)、通脹等原因或促使各大品牌不斷提價。另一方面，由於生活品質(zhì)的上升、高端産品的行銷策略，消費(fèi)者近年來更傾向於選擇中高端的護(hù)髪品牌。圖表112015-2023年頭部護(hù)髪品牌市場佔(zhàn)有率變化(單位：%)品牌市場占有率TOP5—品牌市場占有率TOP1054.356.358.056.956.255.543.84539.541.941.639.825201520162017201820192020202120222023圖表122015-2026E年中高端及大衆(zhòng)護(hù)髪品牌市場佔(zhàn)有率對比(單位：%)77.973.873.272.573頭髪健康問題頻現(xiàn),我國脫髪治療消費(fèi)大增全球範(fàn)圍內(nèi)，不同年齡階段的人群所面臨的頭髪頭皮困擾也不盡相同，據(jù)Euromonitor消費(fèi)者之聲調(diào)查顯示：隨著年齡增大，銀髪問題日益凸顯,特別是在50嵗以上的中老年人中，均有超40%受訪者表示受此困擾;脫髪問題，50嵗以下的中年人及青少年更容易受此困擾;頭髪稀疏的問題在各個年齡階段比較平均，15-19嵗年齡階段的受訪者表示受此困擾相對較少。圖表13全球不同年齡階段面臨的頭髪困擾(單位：%,2022年)Shareofglobalrespondents■Greyinghair■Thinninghair■Hairloss來源：EuromonitorVoiceoftheConsumer:BeautySurvey根據(jù)國家衛(wèi)健委發(fā)佈的數(shù)據(jù),截至2020年末，我國有超過2.5億人正飽受脫髪的困擾,脫髪人群基數(shù)龐大，且呈年輕化發(fā)展趨勢,帶動防脫相關(guān)消費(fèi)需求高速增長。我國脫髪群體中，30嵗以下占到總數(shù)的69.8%,其中佔(zhàn)比最大的為26到30嵗的青年，高達(dá)41.9%。Euromonitor公佈的數(shù)據(jù)顯示，2018年-2023年我國治療脫髪産品的複合增長率達(dá)到了驚人的63%,預(yù)計2023年-2028年的複合增長率為12.5%,在護(hù)髪行業(yè)內(nèi)排名第一。圖表14我國各類洗護(hù)産品歷史複合增長率及預(yù)測複合增長率(2023年)RetailValueRSP-CNYmillion-Current-2023GrowthPeH與洗髪、造型等産品相比，2022年全球消費(fèi)者在脫髪治療産品上花費(fèi)的平均金額是各品類中最高的，超過30%的受訪者願意花費(fèi)20美元及以上來購買治療脫髪的産品。而對於洗髪産品，40%的受訪者選擇6-8美元價格區(qū)間的産品，選擇20美元及以上的則佔(zhàn)比不到20%。圖表15全球消費(fèi)者在洗護(hù)産品上的主要開支結(jié)構(gòu)(單位：%,2022年)TypicalSpendingonHairCareProducts,2022ShareofrespondentswhopurchasehaircareproductsHairHairlosstreatment2-in-1shampoo/conditionerHairconditionerortreatment■USD20+■USD10-20■USD6-10■US來源：EuromonitorVoiceoftheConsumer:BeautySurvey隨著人們對精緻生活的追求愈發(fā)強(qiáng)烈，在洗護(hù)領(lǐng)域，消費(fèi)者已不滿足於一瓶洗護(hù)走天下的基本需求。如今，高端化、精細(xì)化的護(hù)髪理念深入人心，全鏈路美護(hù)髪以及護(hù)膚式護(hù)髪，正逐漸成為席捲市場的全新風(fēng)尚。據(jù)調(diào)查顯示，“能解決特定的頭髪/頭皮問題”和“適用於特定髪質(zhì)/頭皮”已成為消費(fèi)者願意為洗護(hù)用品支付溢價的重要因素，佔(zhàn)比分別達(dá)到了52%、45%。這代表了消費(fèi)者樂意於為了有獨(dú)特産品定位的産品而支付更高的溢價。此外，有46%的受訪者選擇“含有護(hù)膚成分”這一選項。圖表16消費(fèi)者選用洗護(hù)用品的溢價因素(2022年11月)消費(fèi)者選用洗護(hù)用品溢價因素消費(fèi)者選用洗護(hù)用品溢價因素能解決特定的頭發(fā)/頭皮問題(a)含有護(hù)膚成分(b)適用于特定發(fā)質(zhì)/頭皮(c)含有珍稀天然成分(d)成分透明可追溯含有高濃度的有效成分使用方便知名品牌配方有科技創(chuàng)新(f)高級的香調(diào)注：基於問卷問題：“當(dāng)選擇洗髪護(hù)髪座品時,請問您願意為以下哪些産品特點(diǎn)支付更高的價(多選)”基於:2948名過去6個月用過洗髪護(hù)髪座品的18-59五大美容和個護(hù)公司關(guān)於頭髪頭皮類産品的首要聲明中，保濕(Hydrating)作為主要功能之一，出現(xiàn)了5次，天然的(Natural)出現(xiàn)了4次，不含對羥基苯甲酸酯(NoParabens)出現(xiàn)3次，零殘忍(CrueltyFree,Nonanimaltesting)、低過敏性(Hypoallergenic)、經(jīng)皮膚病學(xué)測試(DermatologicallyTested)各出現(xiàn)1次。禁用對羥基苯甲酸酯等有害防腐劑、用料選取更天然零殘忍的原料，説明各公司在成分用料上更追求溫和及環(huán)保。另外，以寶潔公司為例，其正在研究無水和節(jié)水特性。儘管無水聲明並不在公司頭髪護(hù)理聲明的前三名之列，但其需求預(yù)計將增長。2022年，寶潔公司申請了一種可溶解的頭髪護(hù)理貼片的專利，以幫助解決其標(biāo)準(zhǔn)塑膠容器産生的包裝浪費(fèi)問題，並減少製造過程中的用水量，體現(xiàn)了公司追求環(huán)保的目標(biāo)。圖表17五大美容和個護(hù)公司中各類型産品首要聲明(2022年)L'OréalGroupeProcter&GambleUnileverGroupEstéeLauderCosColgate-Palmolive123NaturalHydratingNoParabensTestedHydratingHypoallergenicHydratingNaturalNoParabensNaturalCrueltyFreeHydratingNaturalHydratingNoParabens1OralCareOralCareNaturalAntibacterialHydratingNaturalNaturalapplicableapplicableAntibacterialHydratingNoNoAlcoholMen'sMen'sGrooming3NaturalSensitiveSkinHydratingSkinHealthHydratingHydratingSensitiveSkinNaturalNaturalAntioxidantSensitiveSkinHydratingNatural1HydratingSkinCare3NaturalHydratingTestedNaturalHydratingHydratingHydratingNaturalNaturalNaturalSkinHealthNoParabens據(jù)Euromonitor消費(fèi)者之聲報導(dǎo),2022年，寶潔通過其海飛絲、潘婷、HerbalEssences和Aussie品牌在歐洲推出了洗髪皂。由於其無塑膠定位和紙質(zhì)包裝，該公司將其洗髪皂定位為更可持續(xù)的替代品。另外，寶潔海飛絲去屑固體洗髪皂保留了其去屑的主張,但也突出了洗髪皂的形狀，使消費(fèi)者能夠按摩頭皮並進(jìn)一步擁抱頭皮健康。此舉符合自2019年以來各地區(qū)消費(fèi)者對標(biāo)準(zhǔn)洗髪水節(jié)水功能的接受度，也符合該公司減少塑膠使用的目標(biāo)。圖表18受訪者尋求“使用和生産時節(jié)水”的標(biāo)準(zhǔn)洗髪水(20Respondentsseekingstandtouseand/orRespondents來源：EuromonitorVoiceoftheConsumer:BeautySurvey(n=20320)零售管道—電商零售正當(dāng)時■RetailOffline■RetailE-Commerce20.723.726.239.440.786.582.575.50201820192020Euromonitor平臺銷售額(萬元)商品均價(元)銷售額同比銷量同比淘寶713112數(shù)據(jù)來源：魔鏡洞察2023年11月MAT:2022年12月-2023年11月魔鏡洞察行業(yè)頭部品牌和國貨品牌産品梳理圖表21各頭部品牌及國貨品牌代表産品參考價及主要功效一覽品牌(所屬公司)類別參考價海飛絲絲質(zhì)柔滑型去屑洗髪露海飛絲(寶潔)洗髪産品￥39.9/500ml去屑潘婷3分鐘奇跡甄養(yǎng)洗髪水潘婷(寶潔)洗髪産品￥49.8/470ml護(hù)髪、防斷髪飄柔甜美花漾香氛柔亮洗髪露飄柔(寶潔)洗髪産品￥39.9/450ml清潔、芳香阿道夫防脫育髪洗髪水阿道夫(廣州阿道夫)洗髪産品￥69/300ml防脫歐萊雅奇幻潤髪精華油巴黎歐萊雅(歐萊雅)護(hù)髪産品￥79/100ml保濕、調(diào)理清揚(yáng)強(qiáng)韌豐盈頭皮護(hù)理洗髪露清揚(yáng)(聯(lián)合利華)洗髪産品￥44.9/480ml去屑、保濕卡詩賦源芯絲頭皮防脫精華液卡詩(歐萊雅)護(hù)髪産品￥480/90ml防脫、保濕施華蔻怡然植物染髪霜施華蔻(漢高)染髪産品￥65/270ml染色滋源無患子控油字様洗頭水滋源(廣州環(huán)亞)洗髪産品￥45/400ml防斷髪、控油清揚(yáng)男士去屑洗髪露煥能強(qiáng)韌型清揚(yáng)男士(聯(lián)合利華)洗髪産品￥49.9/720ml去屑力士水潤絲滑柔亮洗髪乳力士(聯(lián)合利華)洗髪産品￥33.9/500ml護(hù)髪蔓迪女士生髪噴霧蔓迪(三生蔓迪)護(hù)髪産品￥149/90ml生髪、防脫歐萊雅卓韻霜染髪霜巴黎歐萊雅卓韻(歐萊雅)染髪産品￥59.9/件染色多芬(聯(lián)合利華)洗髪産品￥79/450ml清潔、保濕素絲蘊(yùn)(漢高)造型産品￥19.9/100ml保濕、定型沙宣(寶潔)護(hù)髪産品拉芳(拉芳家化)洗髪産品來源：美麗修行、京東、艾德證券期貨研究部據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2023年我國護(hù)髪市場市佔(zhàn)比前十位公司分別為:寶潔、歐萊雅集團(tuán)、聯(lián)合利華、漢高、廣州阿道夫、菲婷絲、廣州環(huán)亞、三生制藥、拉芳中國、愛茉莉太平洋，其中前三市占率分別為30.3%、11.2%、10.8%,合計52.3%。我們選取市占率較高的寶潔(PG.N)、歐萊雅集團(tuán)(LRLCY.US)以及本國拉芳家化、廣州環(huán)亞共四家公司一一進(jìn)行簡要分析。寶潔公司(Procter&Gamble,簡稱P&G)是全球知名的日用品製造商，擁有超10萬名員工，其産品暢銷於約180個國家和地區(qū),公司的業(yè)務(wù)涵蓋美容、個人護(hù)理、家居護(hù)理、健康護(hù)理等多個領(lǐng)域。2024財年，公司主營專案收入前三為織物和家庭護(hù)理、嬰兒護(hù)理和家庭護(hù)理、美容美髪及個人護(hù)理，分別為294.95億美元、202.77億美元、152.2億美元，分別佔(zhàn)比35.1%、24.13%、18.11%。就護(hù)髪行業(yè)而言，其擁有海飛絲、潘婷、飄柔等多個知名品牌。圖表22寶潔公司護(hù)髪行業(yè)旗下品牌(部分)圖表232024財年寶潔公司主營構(gòu)成佔(zhàn)比(單位：%)圖表22寶潔公司護(hù)髪行業(yè)旗下品牌(部分)秀發(fā)護(hù)理禿發(fā)護(hù)理HAIRTRECIPE秀發(fā)護(hù)理并發(fā)護(hù)理head&秀發(fā)護(hù)理禿發(fā)護(hù)理■保健相關(guān)業(yè)務(wù)截至2024年6月30日，寶潔2024財年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入840.39億美元，同比增長2.48%,已經(jīng)連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)正向增長;實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤148.79億美元，同比增長1.54%。就2022年而言，寶潔公司在護(hù)髪行業(yè)的銷售額約122億美元，占全球市場份額的14.3%,在市場競爭中處於領(lǐng)先位置。除此之外，在男士理容和口腔護(hù)理行業(yè)份額也較高，分別為17.1%和17.3%。圖表252015-2024財年寶潔公司淨(jìng)利潤及同比(單位：億美元)2015-2024財年寶潔公司歸母凈利潤及同比圖表242015-2024財年寶潔公司營業(yè)總收入及同比(單位：億美元)圖表252015-2024財年寶潔公司淨(jìng)利潤及同比(單位：億美元)2015-2024財年寶潔公司歸母凈利潤及同比2015-2024財年寶潔公司營業(yè)收入及同比250.0200.0250.0200.080.060.040.020.06.04.50.00.0O凈利潤凈利潤同比(%)營業(yè)收入營業(yè)收入同比(%)凈利潤凈利潤同比(%)來源：圖表26寶潔公司在2022年全球美容和個人護(hù)理市場的份額輿品牌覆蓋情況P&G'sshareandbrandcoveragHead&Shoulders■HerbalEssences-Aussie-VidalSassoon■OldSpiceHead&ShouldersPolsilver■Blend-a-Med■AZSkinCare■Olay■ExfoliacZIRHOldSpice寶潔公司在2022年全球護(hù)髪産品領(lǐng)域增長了4%,略低於2021年的6%,但仍然是一個相當(dāng)大的數(shù)字，為公司全球絕對值增長貢獻(xiàn)了22%。亞太地區(qū)是寶潔公司最大的護(hù)髪市場,2022年銷售額達(dá)到51億美元，占全球銷售額的42%。由於2022年疫情原因，該地區(qū)增長為0%。中國占寶潔公司護(hù)髪産品銷售額的25%,是亞太地區(qū)護(hù)髪産品的關(guān)鍵增長市場。圖表27寶潔公司護(hù)髪類産品2022年各地區(qū)銷售額及2017-2022年複合年增長率CompanyRetailSalesRSP-USDmillion-Current-Fixed2022ExchangeRatesRangedisplayed:USD15NorthAmericaAustralasiaEasternEuropeAsiaPacificLatinAmerica歐萊雅歐萊雅公司(L'Oréal)是全球領(lǐng)先的美容和化妝品公司，參輿的類別包括護(hù)膚、化妝品、護(hù)髪、香水和衛(wèi)生用品等，現(xiàn)有員工數(shù)量約為9.4萬人。領(lǐng)先品牌包2023年，歐萊雅公司主營專案收入前三品類分別為護(hù)膚品、化妝品、頭髪護(hù)理産品，營業(yè)收入分別為164.47億歐元、81.24億歐元、63.2億歐元，佔(zhàn)比分別為圖表28歐萊雅公司護(hù)髪行業(yè)旗下品牌(部分)ProfessionalProductsPROFESSIONNEL5THAVENUENYCPARISPUREOLOGYseriousPUREOLOGYseriousCOlourcare圖表292023年歐萊雅公司主營構(gòu)成佔(zhàn)比(單位：%)■護(hù)膚品■化妝品■頭發(fā)護(hù)理產(chǎn)品■特許權(quán)費(fèi)-香水■其他產(chǎn)品來源：2023年，歐萊雅公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入411.83億歐元，同比增長7.64%。2015年以來，除2020年為負(fù)增長,其餘年份均為正向增長,2022年同比增長更是達(dá)到18.5%。2023年，公司實(shí)現(xiàn)歸母淨(jìng)利潤61.84億歐元，同比增長8.37%。圖表302014-2023年歐萊雅公司營業(yè)收入及同比(單位：億歐元)2015-2023年歐萊雅營業(yè)收入及同比400.0200.0營圖表302014-2023年歐萊雅公司營業(yè)收入及同比(單位：億歐元)2015-2023年歐萊雅營業(yè)收入及同比400.0200.0營業(yè)收入營業(yè)收入同比(%)20.0-5.0來源：圖表312014-2023年歐萊雅公司淨(jìng)利潤及同比(單位：億歐元)2015-2023年歐萊雅歸母凈利潤及同比45.040.020.01凈利潤凈利潤同比(%)圖表32歐萊雅集團(tuán)美容及個人護(hù)理：各類別銷售分佈(2022年)CompanyRetailSalesRSP-USDmillion-Current-Fixed2022ExchangeRatesColourCosmeticsMen'sGroomingBathandShowerDermocosmeticsBeautyandPersonalDeodorantsBabyandChild-specificPrDepilatories據(jù)Euromonitor統(tǒng)計,歐萊雅集團(tuán)的護(hù)髪産品全球銷售額在2022年比前一年增長了10%。北美和西歐是其護(hù)髪産品銷售額最高的兩個地區(qū),尤其是在沙龍專業(yè)護(hù)髪領(lǐng)域，由歐萊雅旗下的Pureology和Kérastase等品牌引領(lǐng)上派。亞太地區(qū)在高端護(hù)髪産品方面也在增長,皮膚化趨勢和個人護(hù)理及修飾意識的提高促使消費(fèi)者增加人均護(hù)髪産品支出。圖表33歐萊雅集團(tuán)護(hù)髪類産品2022年各地區(qū)銷售額及2017-2022年複合年增長率L'OréalGroupe:HairCare,2022andCACompanyRetailSalesRSP-USDmillion-Current-Fixed2022ExchangeRatesdisplayed:USD242to4,084million.■AsiaPacific拉芳家化拉芳家化是一家集研發(fā)、生産、銷售、自主品牌的個人護(hù)理用品企業(yè),是國內(nèi)民族品牌洗滌類洗髪露龍頭企業(yè)之一，致力為廣大消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)的日化用品和服務(wù)。公司旗下?lián)碛欣?、美多絲、雨潔、陶然、曼絲娜、嬌草堂、繽純、聖峰、白小齊等洗髪護(hù)髪、清潔沐浴、肌膚護(hù)理、口腔護(hù)理品牌。2023年，拉芳家化營業(yè)總收入為8.6億元人民幣,其中洗護(hù)類産品營業(yè)收入為7.32億元人民幣,佔(zhàn)比高達(dá)85.15%,圖表342023年拉芳家化主營構(gòu)成佔(zhàn)比(單位：%)0.600.60洗護(hù)類■香皂■其他主營業(yè)務(wù)■其他業(yè)務(wù)2023年拉芳家化營業(yè)收入8.6億元人民幣,同比下降3.08%,已為連續(xù)第二年下降；2022年營業(yè)收入為8.87億元人民幣,同比下降19.43%,下降幅度較大。根據(jù)2022年年報披露，主要是原材料漲價、物流受限、線上業(yè)務(wù)模式加速演變、消費(fèi)低迷、日化行業(yè)總體增速放緩等因素影響。從管道收入構(gòu)成來看，商超管道下滑相對較多，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5279.78萬元，同比下降68.63%。2023年拉芳家化實(shí)現(xiàn)淨(jìng)利潤5400萬元人民幣,同比下降5.93%。2023年年報顯示，主要是受到供應(yīng)鏈、地緣政治以及國際關(guān)係等多方面因素的影響,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)，有效需求不足，消費(fèi)預(yù)期偏弱的影響。同時化妝品行業(yè)主要原料價格持續(xù)高企，外部環(huán)境的複雜性、嚴(yán)峻性和不確定性上升，同時新法實(shí)施門檻提高，加劇了行業(yè)內(nèi)競爭的規(guī)範(fàn)化，市場管道的變革趨勢也愈發(fā)明顯。圖表352014-2023年拉芳家化營業(yè)收入及同比(單位：億元)圖表362014-2023年拉芳家化淨(jìng)利潤及同比(單位：億元)2014-2023年拉芳家化營業(yè)收入及同比2014-2023年拉芳家化營業(yè)收入及同比8.06.04.02.0營業(yè)收入營業(yè)收入同比(%)502014-2023年拉芳家化凈利潤及同比2014-2023年拉芳家化凈利潤及同比0-100凈利潤—凈利潤同比(%)來源：2023年，公司進(jìn)一步深化拉芳、雨潔、美多絲等“個護(hù)+美妝”自有品牌産品矩陣。報告期內(nèi)，公司根據(jù)不同品牌的不同受衆(zhòng)，重點(diǎn)發(fā)揮新媒體管道的行銷作用，搶佔(zhàn)消費(fèi)者心智，提高品牌知名度。以拉芳品牌為例，拉芳推出了持有“國妝特字”防脫資質(zhì)的洗髪露産品，採用了長白山人參和側(cè)柏葉等成分，通過協(xié)同作用於消費(fèi)者頭皮和髪絲,推動産品從基礎(chǔ)洗護(hù)到功效洗護(hù)的升級，利用0矽油專利和防脫特證構(gòu)建功效壁壘,滿足了消費(fèi)者對防脫功效的強(qiáng)烈需求，成為拉芳官方直播間銷售佔(zhàn)比最高的單品。另外公司已經(jīng)覆蓋了天貓、京東、抖音、快手、拼多多、唯品會和小紅書等多個主流線上銷售管道，實(shí)現(xiàn)了電商主流管道的全覆蓋。環(huán)亞集團(tuán)環(huán)亞科技是一家集研發(fā)、生産、銷售、服務(wù)為一體的綜合性化妝品企業(yè)。旗下産品種類豐富，涵蓋護(hù)膚、潔膚、洗護(hù)髪、身體護(hù)理等日化用品，包括美膚寶、法蘭琳卡、滋源、肌膚未來等品牌。滋源SEEYOUNG品牌作為其護(hù)髪行業(yè)的主打品牌，深耕於無矽油、無硫酸鹽的頭皮護(hù)理配方，産品精準(zhǔn)定位於養(yǎng)護(hù)頭皮、溫和清潔輿防脫固髪，引領(lǐng)無矽油洗護(hù)髪市場蓬勃發(fā)展。圖表37環(huán)亞科技旗下品牌矩陣一覽kSKYNFUTURE美膚寶MEIFUBAOYOUYA幽雅MIOFURMIGINGERFOM姜研之本注：■差異化定位的經(jīng)典品牌■個性化創(chuàng)新的新銳品牌澳洲原創(chuàng)的進(jìn)口品牌2022年，環(huán)亞集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.95億元人民幣,歸母淨(jìng)利潤2.28億元人民幣,營業(yè)收入及歸母淨(jìng)利潤都顯示出增長乏力的勢頭。2020年至2022年其主打護(hù)髪品牌滋源的收入占主營業(yè)務(wù)比例維持穩(wěn)定，為40%左右(2023年由於僅有前半年數(shù)據(jù),故未計算在內(nèi))。隨著國內(nèi)化妝品市場競爭不斷加劇,各品牌逐漸向中高端化轉(zhuǎn)型，法蘭琳卡、美膚寶等平價産品對年輕消費(fèi)群體的吸引力正在減弱，或一定程度上影響環(huán)亞科技的業(yè)績。圖表382020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)營業(yè)收入及淨(jìng)利潤(單位：億人民幣)2020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)營業(yè)收入及凈利潤2020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)營業(yè)收入及凈利潤21.5720.952021年2022年2023年1-6月■營業(yè)收入(億)■歸母凈利潤(億)2020年25.0020.00來源：圖表392020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)旗下品牌滋源收入及佔(zhàn)比(單位：億人民幣)2020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)滋源品牌收入及2020-2023年6月環(huán)亞集團(tuán)滋源品牌收入及占比3.3230.03%0%2020年2021年2022年2023年1-6月主營業(yè)務(wù)收入—滋源(億)占比來源：據(jù)公告顯示，2022年底，環(huán)亞科技遞交首次公開發(fā)行股票招股説明書申報稿，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市；2023年初，環(huán)亞科技收到上市問詢,問詢圍繞