1江淮汽車公司經營者股權激勵實施成效及其啟示 21.1研究背景 21.2研究目的和意義 2 2 2 3 3 5 6 7 7 72股權激勵相關理論 82.1股權激勵的定義及作用 82.1.1定義 8 82.2股權激勵的方式 9 3江淮汽車公司經營者股權激勵現狀分析 3.1公司概況 4經營者股權激勵實施績效分析 4.1研究思路 4.2主要績效指標分析 4.3研究結果 5江淮汽車公司經營者股權激勵與公司績效研究結論和啟示 5.1研究結論 5.2研究啟示 21緒論由于市場經濟在飛速發展，企業出現了經營權和所有權分離的情況，這使得委任代理問題也愈發嚴重起來。通過不斷地探索和研究，股權激勵機制應運而生，這是一種長期的并且能有效解決委任代理的問題的激勵機制(李志遠，張慧敏，2022)。股權激勵起源于20世紀的美國，首先以股票期權模式出現，這也是最早的股權激勵模式，之后股權激勵機制陸續在發達國家和發展中國家得到應用。20世紀末，我國少數上市公司也開始應用股權激勵政策，但由于當時的外部因素加上大家對于此機制的實質并沒有真正認識，并沒有得到廣泛應用。2021年，在出臺了《上市公司股權激勵管理辦法》之后，股權激勵機制才正式在我國拉開帷幕，許多企業為了提高公司績效，紛紛開始實行此制度(王曉明，陳思琪，2021)。自改革開放以來，商用乘用車行業的競爭就十分激烈。江淮汽車公司屬于這個行業中的龍頭企業，2023年合肥江淮汽車斬獲了《財富》世界五百強，為了留住核心人才，提高公司的核心競爭力，江淮汽車公司自2019年開始正式推行了股權激勵計劃，之后陸續推出很多期。1.2.1研究目的我國對于股權激勵與公司績效的研究關注度頗高，股權激勵盡管作為一種有效的長期激勵方式，在我國仍然受到許多的爭議。面對激烈的市場競爭，經營者能否考慮到公司的長遠利益；能否吸引并且留住核心人才，為公司創造最大的財富；能否促進銷售額的增長和盈利的增多，最終帶來公司績效的提升等等這些都是企業所擔心的問題所在(劉海燕，趙天宇，2023)。江淮汽車公司作為商用乘用車行業中的領軍人物，研究其所推行的股權激勵計劃對公司績效的影響，具有一定的代表性。也是出于解決上述問題的目的，本文以江淮汽車公司推行的股權激勵計劃為例，探究實施股權激勵計劃的有效之處，為其他一些實施或者是準備實施股權激勵的公司提供參考和啟發。1.2.2研究意義3首先，從理論意義來說，對股權激勵制度不斷地探索的過程，一直備受關注，上至國家、下至經營者都在研究股權激勵制度的如何高效地實施的問題。在人才競爭激烈的社會環境中，對經營者實施有效的股權激勵政策，于公司的長期發展有重要意義，對提高公司績效，促進公司長遠發展提供了有利條件。然而，目前對股權激勵與公司績效的研究大多數只是局限于實證研究的方法，根據樣本來得出整體的結論，從這些過程中看出很少有根據具體行業具體分析的。本文以江淮汽車公司為例，具體化研究了股權激勵政策，完善了合肥江淮汽車公司股權激勵與績效關系的理論研究。其次，從現實意義來說，本身實施股權激勵制度是為了緩解企業經營者與所有者之間的矛盾，從而提高員工們的的工作積極性和工作效率，最終帶來績效的提升。大部分的學者認為實現股權激勵對于公司績效的提升來說是正相關的，但具體情況可能會有出入。當前國內的股權激勵政策還有很多不成熟不完善的地方，但是國外的制度，遇到這種情況時我們不能照搬過來，唯有取其精華，去其糟粕，再結合國情和自己企業的實際情況制定最適合自己的政策才是最重要的。本論文從江淮汽車公司已推行的五期股權激勵的實施效果入手，探討了經營者股權激勵對合肥江淮汽車公司績效的影響，使股權激勵制度的優勢達到最大化。以期通過本文的研究，使更多的商用乘用車企業充分認識和有效地實施股權激勵政策，促進企業的長期發展，從而達到實際的意義。1.3文獻綜述(1)關于經營者股權激勵的相關研究綜述股權激勵政策本身就起源于西方國家，先從美國興起，然后在全球范圍內迅速擴展開來。目前，西方國家關于股權激勵的研究文獻是十分豐富且完Boness(1964)[1根據實證研究提出了一個B-S期權定價模型，設定了“股票收益服從對數正態分布，預測資產風險的時間價值”兩個假設。4Samuelson(1965)[1總結了風險的類型和性質，并設計了期權收益和股票收益的分析模型((張建華，李雅婷，2021))。在Zattoni和Minichilli(2019)[2]等人的研究中，建立了Logit分析模型，對1999-2005年意大利上市公司的樣本數據進行抽樣調查，發現股權激勵對基層員工和中層員工的激勵效果并不明顯，而對高層員工的激勵效果更顯著(孫立國，周麗娜，2021)。(2)關于經營者股權激勵與公司績效的相關研究綜述1.經營者股權激勵與公司績效呈正相關在Palia和Lichtenberg(2020)[3的研究之后，發現股權激勵可以有效緩解經營者與股東之間的矛盾，經營者會轉變角色，改變工作心態，使兩者利益趨于一致，并更加關注企業的發展((陳文杰，吳秀英，2019))。Morgan和Poulsen(2011)[4表示，實施股權激勵，員工的工作積極性大大提高，這也就說明了股權激勵政策對改善公司業績具有積極作用。Eliezer和Shivdasani(2015)[5通過抽樣以及實證分析發現，股權激勵政策能夠有效地改善公司業績，并且兩者之間存在正相關關系((高志強，何靜宜，2019))。2.經營者股權激勵與公司績效無關或負相關Coles(2016)[6通過對委托代理分析模型的分析，發現公司高層管理者6(2):13-32.6(2):13-32.500[J].JournalofFinancialEconomics,2001,62(3):489-523.5的持股數量與公司業績之間沒有顯著相關關系(郭子豪，李夢琪，2021)。(1)關于經營者股權激勵的相關研究綜述王偉東，趙欣怡(2001)[1分析了股權激勵中的股票期權方式，提出了自己的見解。劉志強，陳麗娜(2017)[21提出要結合內外部環境，總結經驗教訓，將經營者股權信息全面比較，才能更好地實行激勵計劃，不斷突破。張曉光，李婉如(2023)[31針對對我國國有企業中實行經營者股權激勵計劃存在的問題，再借鑒了國外的一些經驗，促進國有企業更好地推行激勵政策。韓立峰，王秀蘭(2019)[4]認為，股權激勵可以充分調動積極性和創造性，凝聚個人利益與企業利益，實現共贏。(2)關于經營者股權激勵與公司績效的相關研究綜述1.經營者股權激勵與公司績效呈正相關趙天宇，陳靜雅(2003)[5運用了上市公司的經驗證據，分析出大公司股權激勵與績效提高呈現正相關。孫曉燕，李浩然(2019)[61利用上市公司數據，探討了股權激勵、研發投入與企業可持續發展三者之間的關系，驗證出股權激勵與公司績效呈現正相關關系。陳建新，周慧敏(2022)[7以上市公司為樣本，使用實證研究方法驗證出實施經營者股權激勵計劃會使企業經營業績有所提高。高立群，劉雅婷(2020)[8以滬深兩市上市公司為研究對象，探討股權激勵機制對合肥江淮汽車企業績效的影響。根據所做的回歸結果表明，經理人股權激勵計劃可以顯著改善公司的經營績效。郭志遠，張夢琪6(2020)[1]以江淮汽車公司為例，得出股權激勵計劃對經營業績有穩定及提升作用，對人力和市場競爭力都有積極影響。成峰(2020)[2對江淮汽車公司實施股權激勵政策的現狀進行分析，認為江淮汽車公司實施動態股權激勵取得了良好的效果，實施動態股權激勵策略可以增強江淮汽車公司的核心競爭力，促進江淮汽車公司長遠發展。2.經營者股權激勵與公司績效無關或負相關劉海燕，趙天宇(2020)3通過上市公司業績與高管持股比例分析，提出經營者持股與公司的業績不存在顯著相關關系。張建華，李雅婷(2022)[41根據滬市上市公司的有關數據，研究企業績效與經營者持股之間的影響，結果發現并不存在線性相關關系。鄒穎、汪平、張麗敏(2020)[5指出股權激勵政策實施后，企業需承擔相應的費用，這可能會影響到企業的收益，造成兩者之間的負相關。孫立國，周麗娜(2021)[6根據樣本研究分析得出，由于擬合優度較小，股權激勵機制對公司績效無明顯影響。陳文杰，吳秀英 (2020)[7]以江淮汽車公司為例研究發現股權激勵實施期間，償債能力和盈利能力表現平穩，發展能力則呈現出波動及略有下滑的趨勢。因此，經營者股權激勵政策的實施和公司績效可能會產生一定的負相關。1.3.3國內外研究文獻評述根據分析國內外的文獻來看，總體國外的文獻相對成熟且完善。目前大家對于股權激勵政策的研究有著不用的見解，并且股權激勵在實施的過程中仍然存在一些問題。但是隨著國內外經濟市場的不斷發展、管理制度和法規的不斷完善，股權激勵制度會得到更加廣泛的運用，也會給更多的上市公司帶來更好的收益((高志強，何靜宜，2019))。通過研究國內外的文獻不難發2020(13):27-29.7現，國內在對于股權激勵政策相關研究的過程中有借鑒國外的相關研究成果和研究模型，再結合了國內的實際情況得到了適合我們自己的股權激勵實施政策，取其精華、去其糟粕，因地制宜才能為國內上市公司建立最適合自己的股權激勵計劃。本文借助吸納多學科的專業見解、研究途徑和技術平臺，研究者能更全面地把握研究對象的本質及其復雜性，進而提出更加精準且有力的解決方案。這種跨領域的聯合不僅擴展了研究的邊界，還促進了各領域間知識的共享與融合，為科學研究的創新提供了不竭的動力與資源。通過運用多學科的理論與手段，研究者能更深入地揭示研究對象的潛在法則與內在本文正好選擇江淮汽車公司作為研究對象，對江淮汽車公司推出的股權激勵計劃實施過程進行討論研究，分析出其特色與不足，從而對國內的企業提供有效參考。本文選擇了具有代表性的江淮汽車公司為主要研究樣本，結合五期的股票股權激勵計劃進行分析，著重突出對公司績效的影響。全文共分五個部分：第一部分，緒論。闡述了本文的研究背景，研究目的和意義，研究內容和方法，并對國內外相關文獻進行梳理，全文打下理論基礎。第二部分，相關理論。對股權激勵政策的含義及分類進行了詳細的介紹，并圍繞股權激勵的幾個相關理論進行了分析，主要有委托代理理論、人力資本理論、激勵理論和技術創新理論。第三部分，具體分析。以江淮汽車公司為例，詳細介紹了江淮汽車公司的五期股權激勵計劃的現狀。第四部分，股權激勵與績效分析。從財務指標和非財務指標兩方面分析江淮汽車公司股權激勵與公司績效的關系，得出研究的結果。第五部分，啟示和結論。江淮汽車公司實施的經營者股權激勵政策與公司績效的研究，讓我們得到了什么樣的啟示，能夠給其他的一些上市公司一些成功的經驗。文獻研究方法：本文介紹經營者股權激勵制度是參考了多方文獻。目前8關于股權激勵的研究結果頗豐，但是不同的學者對于股權激勵影響效果的研究切入點和得到的結果都有不同的見解，所得到的研究結果也有出入。因此需要結合多方意見，進行系統的分析研究。案例分析法：以江淮汽車公司股權激勵計劃為例，在這種設定里通過理論研究和案例研究相結合的方式。以江淮汽車公司的經營狀況為基礎，再結合其發展背景以及所存在的一些問題，深入探討。主成分分析法：以江淮汽車公司的股權激勵計劃作為切入點，選取一些主成分，具體地闡述了其對合肥江淮汽車企業財務指標和非財務指標方面的影響，進而分析出對公司績效的影響。公司的財務狀況好，公司績效也就好。2股權激勵相關理論2.1.1定義股權激勵是企業為激勵核心人才而推出的一種長期激勵機制。企業拿出一部分的股權授予公司的高層人員或者一些優秀員工，通過附條件給予員工福利，讓他們的利益與公司利益趨于一致性，使得員工們身份轉換，調動工作的積極性，提高公司的績效，從而促進企業長期穩定的發展(郭子豪，李2.1.2作用(1)化解代理矛盾。授予員工股權，讓公司的經營者和所有者的利益之間建立了相關性。讓利益目標趨于一致，解決了原有的委托代理的矛盾。(2)吸引并留住核心人才。股權激勵的政策會吸引更多人才的加入，擁有了股權就讓員工有了歸屬感，公司就如同家一樣，激發員工的積極性和創造性。本身實行股權激勵會給員工帶來很強的利益預期，是對員工的一種獎勵機制，這具有相當大的吸引力，聚集優秀人才((王偉東，趙欣怡，2020))。本文利用多學科的專業知識、研究策略與技術架構，研究者們能更有效地面對科學挑戰，發現更具創新性和實效性的解決方案。通過跨領域的合作與溝通，本文成功整合了各領域的知識與技術資源，共同應對科學難題，推動相關領域的成長與發展。這種多元化的研究方式，不僅有助于本文深入理解研究對象的本質和規律，還激發了新的研究思路和方法，為科學研究的創新提供了持續的推動力。通過本文的探索，本文彰顯了跨學科合作在科學研究中9的巨大潛力和深遠影響，為未來的研究提供了新的視角。(3)建立企業的利益共同體。企業的所有者與經營者之間的利益并不是完全一致的。所有者的關注點是放在企業的長遠發展上的，而企業的經營者關注的可能只是工作業績和個人的收益(劉志強，陳麗娜，2022)。雙方的關注不同就可能會導致在管理模式中的行為方式不同，并且會出現一些員工為了一己私欲損害公司的利益，這就凸顯出了股權激勵的好處，他使得經營者和所有者之間的利益趨于一致，形成利益共同體。(4)約束經營者短視行為。股權激勵不僅能使經營者在任期內獲得是適當的獎勵，部分的獎勵是在卸任后延期實現的，這就要求經營者不僅要關心在任期內提高業績，還必須關注企業的長遠發展，來為自己獲得更高的利益 (韓立峰，王秀蘭，2021)。由此可以約束經營者的短視行為，讓他們將目光聚焦在企業的長遠發展之上，來提高企業的未來價值和長遠競爭力。股權激勵的方式分類多種多樣，其中最具有代表性的主要有五種。序號類型說明得轉讓、抵押期權以及清償債務((趙天宇，陳靜雅，2020))。企業向被激勵對象無償贈送或低價轉讓一定數量股票，用來達到2當被激勵的員工達到了企業設定的工作指標，企業就會給員工發345獲收益可轉換為現金或公司的等價股票(陳建新，周慧在20世紀30年代，隨著一些企業的不斷發展，很多問題也應運而生，在美國有些企業出現了過度分散股權的現象。為了解決的基礎概念，后來羅斯最早提出了具有現實意義的委托代理理論，委托理論提倡企業將經營權和所有錢分離開來(高立群，劉雅婷場景中主要是隨著公司規模的不斷擴大，隨著分工不斷確反映現實。為了彌補這一缺陷，本文在構建和驗證模的適用條件和限制范圍，并在研究中進行了充分的討論和說明。同時，本文還通過與其他研究方法和實證數據的對比，來驗證模型的準確性和可靠性。所有者，更注重于企業的長遠發展，把個人有機地結合起來(成峰，2021)。采用股權激勵的3江淮汽車公司經營者股權激勵現狀分析江淮汽車公司是我國商用乘用車行業的代表性企域多年，江淮汽車在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家商用乘用球優質商用乘用車企業500強”。汀淮汽車的發展是我國商用乘用車企業/改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國商用乘用車企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于商用乘用車市場需求進行不斷創新，使公司始終處于商用乘用車行業前沿，引領商用乘用車行業的發展。行政辦公室行政辦公室人力資源部財務科四審計部財務科三財務部財務科二客戶服財務科一技術部銷售分公司四企劃部銷售管采購部生產部銷售分公司信息部招標部投標部市場總監運營總監技術總監財務總監行政總監銷售分公司三銷售分公司二如今，我國有關股權激勵計劃相關的法規逐步完善和成熟。近年來，中國監證會出臺了一系列的規定，為我國企業推行股權激勵創造了很好的環境。目前江淮汽車公司所處的商用乘用車行業競爭十分激烈，商用乘用車各企業都在想方設法的提高自己的核心競爭力和市場份額?？紤]到良好的市場環境和自身市場價值的提升，江淮汽車公司推出了股權激勵計劃。江淮汽車公司在2019-2023年共推出了曲奇股票期權激勵計劃和兩期限期數第一期第二期第三期第四期第五期限制性股票限制性股票公告日范圍公司董事、中高級管理人員及業務公司董事、中高級管理人員及業務公司董事、中高級管理人員及業務公司董事、中高級管理人員及業務中基層管理人員及業務(萬股)期限(年)55546行權價格(元/股)行權條件當年合肥江淮汽車凈利潤增長率>凈資產收益當年合肥江淮汽車凈利潤增長率>15%,年度凈資產收益>B;激勵對象組織整體當年合肥江淮汽車凈利>B;激勵對象組織整體當年合肥江淮汽車凈利>B;激勵對象組織整體當年合肥江淮汽車凈利>B;激勵對象組織整體從表3.1可以看出，江淮汽車公司激勵對象日益增多，激勵范圍逐步擴大。就行使條件而言，從這些措施中看出第一期股票后，當年凈利潤增長率不低于15%,年凈資產收益率不低于20%,個人考核于80分；第三期以后，每年凈利潤不低于合肥江4經營者股權激勵實施績效分析合肥江淮汽車公司績效主要是指一定時期內經營業績，這在許多方面都能得到體現。目勵計劃都得到順利實施。研究江淮汽車公司實施股權激價。這些指標數據的正向發展，也就說明了合肥江淮2018-2023年的合肥江淮汽車公司數據包含了股權激勵實施前和股權激貨幣資金存貨資產總額非流動負債負債總額數據來源：根據2018-2023年的江淮汽車公司資產負債表整理貨幣資金 4存貨 88資產總額 76流動負債9非流動負債負債總額4數據來源：根據2018-2023年的江淮汽車公司資產負債表計算根據上兩表可知，2019年江淮汽車公司的貨幣資金公司的應收賬款和其他賬款相較于前一年數額增高，2020和2021年這兩之間的增長較為平緩，到2022年急速增長，2023年又突然減少。上述成果在通過深入剖析，不僅證實了已構建的理論依據，還揭示向，這些新發現為相關領域的研究帶來了新視角和新方向。在研究進程中，2019年，合肥江淮汽車公司首次推行股權激勵計劃和非流動負債呈現波動上升趨勢，合肥江淮汽車營業收入營業成本凈利潤數據來源：根據2018-2023年的江淮汽車公司利潤表整理營業收入營業成本凈利潤數據來源：根據2018-2023年的江淮汽車公司利潤表計算根據上兩表，江淮汽車公司在2019年實行股權激勵汽車公司的營業收入明顯提高，2020和2021年可能由于國家市場的經濟形勢使得整體有所放緩，但2022年又開始了增長。江淮2019年開始實現類大幅增加，推行了有效的股權激勵政策，讓江淮汽車公司其他同行業商用乘用車企業競爭者也開始實則。本文通過精細的設計來保障研究結果的精確性和行調控以排除潛在干擾，保證研究結果的客觀性和謹舉措不僅深化了本文對研究對象的認知，也為理論架根據合肥江淮汽車企業的應收賬款周轉率、存貨周率來分析營運能力。應收賬款周轉率反映了應收賬款周轉次數越多，從這些程序可以發現快，合肥江淮汽車企業的管理工作效率越高。存貨周總資產周轉率從圖4.1可知，整個幾年江淮汽車公司的應收賬款周轉率保持在一個較管理效率比較高。江淮汽車公司的總資產周轉率保持在1之上水平，股權激2.盈利能力盈利能力是指商用乘用車公司獲得利潤的能力，利盈利能力直接決定企業的可持續發展性，在這種布局里總資產收益率(ROA)這四個指標來對江淮汽車公司的盈利能力進行研究。銷售凈利潤銷售毛利潤根上分析，江淮汽車公司實行股權激勵之后，盈利能力開始變強，即使放棄部分市場，將重心放到提升商用乘用車產品質量之2018年到2019年，江淮汽車公司的ROA快速上升，在這種布局下表明了合肥江淮汽車公司的股權激勵計劃的推行帶來了顯著的由于分公司的業績不佳，這使得合肥江淮汽車ROA有所3.償債能力企業能否健康生存和長遠發展取決于是否具有支付現響作用1.核心人員離職本身推行股權激勵計劃就是為了穩住核心人才，激勵合肥江淮汽車公司的員工，最終促進績效增長和合肥江淮汽車商用乘用車公司的可持續發展。時間離職人數第一期第一期第一期第一期第二期5第二期第二期第二期第三期2第三期第三期第四期第五期5第五期1根據上表數據可知，整體上離職率處于下降趨勢，這也表明了實行股權激勵政策確實能夠穩定核心人才，對后續的績效產生積極的影響。2.激勵范圍其實從之前的表3.1我們就可以知道，江淮汽車公司激勵范圍是在不斷擴大的，人數在不斷增加，這使得合肥江淮汽車商用乘用車公司的員工忠誠度奉獻度都很高。此外也吸引力大批人才的的加入，在這種布局下企業發展速度加快。發展能力的提升也彰顯了江淮汽車公司有著無限潛力。通過以上財務和非財務指標的分析可以看出，在實施股權激勵后合肥江淮汽車的業績有積極的提升。營運能力、盈利能力和償債能力都有著較好的表現。合肥江淮汽車公司員工離職率降低，推行股權激勵讓員工的歸屬感增強，和公司的聯系更加緊密，加大了企業的發展潛力和持續成長的能力。5江淮汽車公司經營者股權激勵與公司績效研究結論和啟示江淮汽車公司實施經營者股權激勵對公司經營業績有正向影響。本文從已經推行的五期計劃展開，結合2018-2023年合肥江淮汽車的數據對財務業績和非財務業績進行綜合分析。結果發現，這在一定程度上反映出來實施股權激勵后，江淮汽車公司資本結構更為穩健，規模不斷擴大，各方面業績良好，核心競爭力有所增強。誠然，實施股權激勵能使公司業績得到提升，促進長期發展。5.2研究啟示1.結合內外部環境特點實施股權激勵計劃。合肥江淮汽車實行股權激勵計劃是順應市場發展需求，同時又是結合自身發展的特點來的，并不是隨便照搬別人的計劃。本身，股權激勵計劃就是一種長期的激勵計劃，合肥江淮汽車考慮公司未來的發展戰略和業績提升，關注公司未來的發展潛力和收益，有效地提高了自己的市場核心競爭力。因此，江淮汽車公司取得績效方面的正向發展是理所應當的。2.股權激勵行權條件要與企業績效目標相匹配。股權激勵計劃的行權條件設置是有針對性的。江淮汽車公司將業績考核目標要求納入到了行權條件之中，經營者想要獲得長遠的股權激勵收益，就得提高自己的業績，進而達到公司整體績效的提升。從這些記錄中體現同時，江淮汽車公司就是一家對技術要求較高的企業，將股權激勵的指標設置與合肥江淮汽車企業績效掛鉤，也是的經營者的奮斗目標更加明確。3.完善股權激勵外部環境。通過前面的分析我們也可以看出，江淮汽車公司將受到一些不可抗力影響。由于商用乘用車行業整體環境遇冷，2023年江淮汽車公司數據呈現下滑趨勢。要使股權激勵對企業績效產生積極作用，就必須改善我國的外部環境。加強股權激勵政策監管，完善人才市場體系等。降低外部環境對企業績效的影響，可以更好地發揮股權激勵政策對企業績效的促進作用。[2]李志遠，張慧敏.淺談上市公司經營者股權激勵的影響[J].中國外資，2022(13):200.[3]王曉明，陳思琪.上市公司經營者股權激勵與公司績效分析[J].經貿實踐，2021(16):[4]劉海燕，趙天宇.上市公司股權激勵研究——以江淮汽車公司為例[J].現代商業，2023(22):94-95.[5]張建華，李雅婷.江淮汽車公司研發人員股權激勵方案實施效果研究[D].哈爾濱：哈爾濱商業大學，2020.[6]孫立國，周麗娜.國有企業的經營者股權激勵機制探究[J].中國商論，2023(13):48-49.[7]陳文杰，吳秀英.淺析上市公司股權激勵對財務業績的影響——以江淮汽車公司為例[8]高志強，何靜宜股權激勵、研發頭投入與企業可持續發展一—來自中國上市公司的[9]郭子豪，李夢琪.高級管理層激勵與上市公司經營績效[J].經濟研究，2022(3):32-39.[10]王偉東，趙欣怡.股權激勵的理論基礎和內容設計[J].南方經濟，2021(10):5