期貨基礎知識2012年9月12日1第一頁，共39頁。期貨的定義期貨：是由期貨交易所統一制定的，規定在未來某一特定時間、特定地點交割一定數量和質量的標的物的標準化合約。---期貨是相對現貨而言的---期貨和現貨的交易對象不同：現貨是現錢現貨，期貨是合同交易，也就是合同的相互轉讓。---期貨的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日卻是要兌現合同進行現貨交割的。

2第二頁，共39頁。期貨的種類商品期貨---主要品種可以分為農產品期貨、金屬期貨（包括基礎金屬與貴金屬期貨）、能源期貨。金融期貨---主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨（包括中長期債券期貨和短期利率期貨）和股指期貨。商品期貨和金融期貨主要區別（1）標的物不同---商品期貨的標的物是某種大宗商品，金融期貨沒有實際的標的資產。（2）交割不同---商品期貨是實物交割（商品所有權按規定進行轉移、了結未平倉合約的過程）

，會涉及交割的時間、地點、交割方式和商品等級等（嚴格的）規定；金融期貨一般就是現金結算。

3第三頁，共39頁。期貨市場的功能(一)價格發現功能：1、權威性、連續性、超前性2、期貨價格可以綜合反映出供求雙方對未來某個時間的供求關系和價格走勢的預期。這種價格信息增加了市場的透明度，有助于提高資源配置的效率。4第四頁，共39頁。期貨市場的功能(二)規避風險功能（套期保值）---風險越大，收益越大，這是經濟活動中的重要規則，但幾乎所有商品經濟活動的參與者，都希望能夠在獲取盡可能大的利潤的同時，盡可能多地減少風險；①期貨市場的成交價格具有超前性和權威性，人們可以根據它的特性大大的降低未來經營活動中可能遇到的風險。②期貨交易中更為重要的避險功能還在于各種生產者、消費者和中間商等可通過套期保值來達到回避價格風險的目的。③利用期貨交易中雙向交易的特點，及時的減少由于商品價格暴漲，暴跌的風險。

5第五頁，共39頁。期貨市場的功能（三）風險投資

進行風險投資、獲取風險收益的功能投機是期貨交易中不可缺少的經濟行為，是構成期貨交易的基礎條件之一。投機者承擔了期貨市場上的價格風險，也可獲得風險投資收益。

6第六頁，共39頁。期貨交易的基本特征合約標準化交易集中化雙向交易及對沖機制杠桿機制每日無負債結算制度7第七頁，共39頁。期貨交易基本特征說明一、合約標準化：期貨合約的條款中除價格外，其他均由期貨交易所規定好，具有標準化的特點。

二、交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內進行。期貨交易所實行會員制，只有會員方能進場交易。場外的廣大客戶若想參與期貨交易，只能委托期貨經紀公司代理進入期貨交易所交易。三、雙向交易和對沖機制：既可以買入建倉也可以賣出建倉；并通過和建倉時相反方向的交易來解除履約責任，即買開倉以賣平倉、賣開倉以買平倉。8第八頁，共39頁。期貨交易基本特征說明四、杠桿機制：期貨交易實行保證金制度，保證金一般為成交合約價值的5%-10%，但能完成數倍乃至數十倍的合約交易，即“杠桿機制”。

五、每日無負債結算制度：在每個交易日結束后，交易所對交易者當天的盈利狀況進行結算，如果交易者虧損嚴重，保證金賬戶資金不足，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金。9第九頁，共39頁。期貨投資類別套期保值交易-機構和企業鏈客戶為主主要是與期貨品種相關的生產經營企業和銷售貿易商，回避現貨價格風險并能夠利用期貨市場來鎖定成本及利潤。期貨套利套利的風險較低，套利的盈利能力也較直接交易小；是利用價差變化并通過對等反向交易，從價差相對變動中獲利。

（套利的主要作用是幫助扭曲的市場價格回復到正常水平，同時增強市場的流動性）。

期貨投機-普通投資人為主

以獲取價差收益為目的的期貨交易者（提高市場流動性，價格風險承擔者）

10第十頁，共39頁。國內期貨市場國內期貨市場上海期貨交易所大連商品交易所鄭州商品交易所中國金融交易所11第十一頁，共39頁。期貨交易所合約商品上海期貨交易所----銅、鋁、鋅、鉛、橡膠、黃金、燃料油、螺紋、線材共9個商品大連商品交易所----大豆A、大豆B、豆粕、玉米、豆油、塑料、PVC、棕櫚油、焦炭共9個商品鄭州商品交易所----小麥、強麥、白糖、棉花、PTA、菜油、秈稻共7個商品中國金融交易所----股指期貨12第十二頁，共39頁。國內部分期貨合約簡介銅金燃料油天然橡膠大豆1號棉花交易單位5噸1000克50噸5噸10噸5噸最小變動價位10元/噸0.01元/克1元/噸5元/噸1元/噸5元/噸交易時間上午9:00—10:1510:30—11:30下午13:30—15:00上交所上午9:00-11:30每日漲跌停板±6%±5%±6%±6%±5%±7%初始保證金8%7%8%13%5%12%13第十三頁，共39頁。期貨交易基本分析方法基本分析法從商品的供求變化對商品價格的影響這一角度來進行分析技術分析法分析歷史的行情和數據，找出規律，推測價格的走勢正在發展、論證中的分析方法

14第十四頁，共39頁。交割日結算價格的確定：滬深300現貨指數的最后2小時算術平均價股指期貨合約簡介合約標的滬深300指數合約乘數每點300元合約價值滬深300指數點×300元報價單位指數點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間9:15-11:30，13:00-15:15最后交易日交易時間9:15-11:30，13:00-15:00每日價格最大波動限制上一交易日結算價的±10%最低交易保證金合約價值的15%最后交易日/交割日期合約到期月份第三個星期五，遇法定節假日順延交割方式現金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所海通期貨華富路營業部地址深圳市福田區華富路15第十五頁，共39頁。股指期貨合約要素合約是期貨交易所統一制定的標準化協議，是股指期貨交易的對象。(1)合約標的。即股指期貨合約的基礎資產，比如滬深300(2480.26,-53.84,-2.12%)股指期貨的合約標的即為滬深300股票價格指數。(2)合約價值。合約價值等于股指期貨合約市場價格的指數點與合約乘數的乘積。(3)報價單位及最小變動價位。股指期貨合約的報價單位為指數點，最小變動價位為該指數點的最小變化刻度。(4)合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。16第十六頁，共39頁。股指期貨合約要素(5)交易時間。指股指期貨合約在交易所交易的時間。投資者應注意最后交易日的交易時間可能有特別規定。(6)價格限制。是指期貨合約在一個交易日或者某一時段中交易價格的波動不得高于或者低于規定的漲跌幅度。(7)合約交易保證金。合約交易保證金占合約總價值的一定比例。(8)交割方式。股指期貨采用現金交割方式。(9)最后交易日和交割日。股指期貨合約在交割日進行現金交割結算，最后交易日與交割日的具體安排根據交易所的規定執行。17第十七頁，共39頁。關于滬深300指數指數代碼：000300成分股：300個調整和實施：原則上每半年調整一次，一般為1月初和7月初實施調整，調整方案提前兩周公布。調整比例：每次調整的比例不超過10%18第十八頁，共39頁。滬深300各行業所占據的比重19第十九頁，共39頁。股指期貨風險控制保證金制度漲跌停板制度持倉限額制度（日內交易次數限制）大戶報告制度強行平倉制度強行減倉制度結算保證金制度風險警示制度20第二十頁，共39頁。保證金制度保證金制度-期貨市場中所獨有的保證金制度是客戶履行合約的財力保證，凡參與股指期貨交易，無論買方還是賣方，均需按所在交易所的規定繳納，保證金制度杜絕了負債現象。

保證金分為結算準備金和交易保證金。---交易保證金是指已被合約占用的保證金---結算準備金是指未被合約占用的保證金21第二十一頁，共39頁。漲跌停板制度漲跌停板制度-漲跌停板幅度由交易所設定,交易所可以根據市場風險狀況調整漲跌停板幅度。滬深300指數期貨漲跌停板為上一交易日結算價的±10%；季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的±20％；合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20％。22第二十二頁，共39頁。持倉限額制度持倉限額制度-是指交易所規定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的最大數量。同一客戶在不同會員處開倉交易,其在某一合約單邊持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。中金所限制日內開倉500手23第二十三頁，共39頁。大戶報告制度大戶持倉報告制度-指會員或客戶某一合約持倉達到中金所規定的持倉報告標準時,會員或客戶應當向交易所報告。

大戶持倉報告制度-與限倉制度緊密相關的又一個防范大戶操縱市場價格、控制市場風險的制度。通過實施大戶持倉報告制度，可以使中金所對持倉量較大的會員或客戶進行重點監控，了解其持倉動向、意圖，對于有效防范市場風險有積極作用。24第二十四頁，共39頁。強行平倉和強行減倉制度強行平倉-指交易所按有關規定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。強行平倉制度的實行，能及時制止風險的擴大和蔓延。強制減倉-指交易所將當日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動撮合成交。即，申報平倉數量是指在當日交易日收市后，已在交易所系統中以漲跌停板價格申報無法成交的、且客戶合約的單位凈持倉虧損大于等于當日交易日結算價10%的所有持倉。同一客戶雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。強制減倉造成的經濟損失由會員及其客戶承擔。25第二十五頁，共39頁。結算擔保金制度和風險警示制度

結算擔保金-指由結算會員依交易所的規定繳存的，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。引進結算會員共同擔保機制，在股指期貨市場一開始運作時就有一筆相當數量的共同擔保資金，可以增加交易所應對風險的財務資源，建立化解風險的緩沖區，進一步強化交易所整體抗風險能力，為市場平穩運作提供有力保障。交易所認為必要的，可以分別或同時采取要求報告情況、談話提醒、書面警示、發布風險警示公告等措施中的一種或多種，以警示和化解風險。26第二十六頁，共39頁。股指期貨交易指令股指期貨交易指令：市價指令——不限定價格的買賣指令限價指令——執行時必須按限定價格或更優價格成交的指令取消指令——客戶將之前下達的某一指令取消。27第二十七頁，共39頁。股指期貨市場情況股指期貨根據其交易目的的不同，可以實現不同的功能。套利，10%避險，20%投機，70%28第二十八頁，共39頁。利用股指期貨的好處避險（風險管理的工具）快速的實現股票部位的增減股指期貨的交易成本低股指期貨操作的時候只需要進行多空方向的判定，而無須進行選股的操作29第二十九頁，共39頁。日常交易中常見術語1、手續費標準：為不高于成交金額的萬分之零點五。2、結算價：是每日持倉盈虧計算的基準價格。根據現有的中金所規則，當日結算價是指某一期貨合約最后一小時成交量的加權平均價。最后一小時無成交且價格在漲/跌停板上的，取停板價格作為當日結算價。最后一小時無成交且價格不在漲/跌停板上的，取前一小時成交量加權平均價。該時段仍無成交的，則再往前推一小時。以此類推。交易時間不足一小時的，則取全時段成交量加權平均價。30第三十頁，共39頁。日常交易中常見問題3、持倉量：股指期貨市場的總持倉量是按單邊計算的,而目前商品期貨市場是按雙邊計算。4、競價交易：期貨競價交易按照價格優先、時間優先的原則撮合成交。以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優先、時間優先的原則撮合成交。---股票：9:15-9:25競價，9:25-9:30撮合成交---商品：8:55-8:59競價，8:59-9:00撮合成交---股指：9:10-9:14競價，9:14-9:15撮合成交31第三十一頁，共39頁。期貨的風險揭示高風險高收益：不回避風險，嚴格的紀律，風險可控（1）不可以滿倉交易（2）及時的止損止盈（3）T+0,雙向交易：注意風險的多樣性和平衡性（4）頻繁的日內交易會增加操作風險（5）注意期限和長期持有的風險32第三十二頁，共39頁。國金期貨的優勢券商背景，強大的研發團隊迅速通暢的跑道，租用上期所張江VIP機房，機房環境等同交易所級別詳細的日報、周報、月報市場分析，滿足客戶即時需求為客戶提供良好的交易軟件（金手指，大富豪等）統一的全國客戶電話，及時解答和處理客戶的問題和需求33第三十三頁，共39頁。期貨營銷中的目標客戶1、和國內目前商品期貨合約有關的企業鏈客戶（紹興有棉紡城，湖州有蓄電池的大量