可靈：頭部AI視頻產(chǎn)品——AI產(chǎn)品深度拆解（系列1）發(fā)布日期：2025年3月11日本報告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報告目的，不包括香港、澳門、臺灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況下,本報告亦可能由中信建投（國際）證券有限公司在香港提供。同時請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明。證券研究報告

行業(yè)動態(tài)報告

近期，

在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上，

政府工作報告起草組成員

、

國務(wù)院研究室副主任陳

昌盛提到，

中國AI產(chǎn)業(yè)跑出加速度，

除了大家熟知的Deepseek

、

宇樹科技之外，

還有可靈

視頻，

在國際上的評價已經(jīng)超過Sora，

可靈的價值正在被逐步認(rèn)知。

可靈是由快手在24年初推出的AI視頻生成模型，

推出后在國內(nèi)和海外都引起好的反響，

尤

其是網(wǎng)頁端80%以上的訪問量都來自海外，

呈現(xiàn)“

墻內(nèi)開花墻外香

”

的趨勢，

據(jù)不完全統(tǒng)

計，

Stability

AI前CEO

、Y

Combinator的CEO

，

都對可靈生成視頻效果表示認(rèn)可。

本篇報告，

我們從產(chǎn)品技術(shù)

、

商業(yè)化測算

、

中長期社區(qū)轉(zhuǎn)型三個角度，

分析快手可靈。前言：可靈，不可忽視的國產(chǎn)AI新力量1國內(nèi)+海外，四大產(chǎn)品形態(tài)可靈

網(wǎng)頁版（國內(nèi)+海外）

可靈APP（國內(nèi)+海外）

可靈

小程序（國內(nèi)）

快影APP（國內(nèi)）圖表：2月可靈APP月活環(huán)比增速

APP月活（萬人）151環(huán)比增速113%711月

2月面向創(chuàng)作者+普通用戶C端休閑娛樂用戶

兼具工具屬性+社區(qū)屬性

普通用戶可以觀看和點(diǎn)贊

優(yōu)質(zhì)視頻，娛樂屬性更強(qiáng)85%

92%

90%

86%86%

87%85%36%7月

8月

9月10月11月12月1月

2月面向全平臺/全網(wǎng)創(chuàng)作者視頻創(chuàng)作者/電商賣家等

工具屬性更強(qiáng)

視頻生成的功能最豐富視頻創(chuàng)作者

工具屬性更強(qiáng)

同時集成deepseek

與可靈模型面向創(chuàng)作者+普通用戶C端休閑娛樂用戶

集成在微信中

休閑娛樂屬性較強(qiáng)圖表：可靈網(wǎng)頁版月度訪問量近2000萬

網(wǎng)頁版訪問量（萬）2資料來源：SimilarWeb，AI產(chǎn)品榜，

中信建投概覽：AI視頻綜合能力第一梯隊(duì)，海外流量占比高圖表：可靈網(wǎng)頁版訪問量海外占比超80%175049525002000150010005000100%80%60%40%20%0%7月

8月9月

10月

11月

12月1月

2月1960181516014012010080604020014901086

海外版

國內(nèi)版13731882可靈：AI視頻綜合能力全球第一梯隊(duì)

性能強(qiáng)：根據(jù)谷歌Veo2

、Meta

Movie

Gen等多篇技術(shù)報告，

可靈AI的技術(shù)指標(biāo)領(lǐng)先，

包括視頻生成穩(wěn)定性

、

一致性等表現(xiàn)優(yōu)越

。

國務(wù)院研究室副主任陳昌盛也提到“

可靈視頻在國際上的評價已經(jīng)超過Sora”

性價比高：

生成5秒標(biāo)準(zhǔn)視頻的單價可靈最低僅需1元（不考慮折扣），Runway

、Sora等在3元左右。

用戶規(guī)模大：據(jù)Similar

Web，今年2月可靈網(wǎng)頁端訪問量在AI視頻中位列全球第2，

訪問量達(dá)到1882萬。

海外用戶認(rèn)可度高：目前可靈網(wǎng)頁端80%以上的訪問量來自海外，

呈現(xiàn)“

墻內(nèi)開花墻外香

”

的趨勢，據(jù)不

完全統(tǒng)計

，Stability

AI前CEO

、YCombinator的CEO

以及馬斯克，都對可靈生成視頻效果表示認(rèn)可。商業(yè)化：場景豐富，

中長期收入空間大

使用場景：

目前可靈有網(wǎng)頁

、

獨(dú)立APP

、

小程序和快影四種產(chǎn)品形態(tài)，

面向不同場景與用戶，

其中可靈APP同時面向創(chuàng)作者與普通用戶，

兼具工具與社區(qū)屬性

。從使用場景來看，

包括?

廣告營銷/直播電商：包含營銷素材生成、

直播對口型/AI試衣功能?AI短劇：文生視頻

、

圖生視頻、

首尾幀

、

多圖參考等?普通C端娛樂用戶：比如“

毛絨

”等風(fēng)格化濾鏡和特效，

可以形成裂變傳播

商業(yè)化空間大：24年底可靈月流水已超千萬人民幣，

近期流水增速快

。展望國內(nèi)+海外的視頻創(chuàng)作者，

隨著廣告直播素材

、AI短劇

、

影視劇創(chuàng)作等領(lǐng)域AI滲透率的提升，

測算中長期收入空間有望超過100億。中長期展望：從工具，

走向下一個AI視頻社區(qū)

短期看可靈主要作為AI視頻工具，

通過B端的API和C端會員訂閱收費(fèi)；中長期看，

可靈有望復(fù)制移動互聯(lián)網(wǎng)時代的“

快手GIF”路徑，

從動圖工具轉(zhuǎn)向視頻社區(qū)。

可靈背靠快手4億+用戶規(guī)模，有望成為AI視頻的創(chuàng)作

、

觀看和傳播分享的社區(qū)，

近期我們已經(jīng)看到“AI毛絨特效

”相關(guān)視頻在快手上播放量超過5億次，AI帶來的社交討論潛力大，

此外快手星芒短劇也推出《

新世界加載中》

等一系列AI短劇

，破圈潛力大。核心觀點(diǎn)3產(chǎn)品：功能更快快，形態(tài)豐富用戶流量與商業(yè)化：訪問量穩(wěn)居前列，商業(yè)化空間大可靈：AI視頻模型中的五邊形戰(zhàn)士技術(shù)：快速迭代，綜合性能全球領(lǐng)先第三章第一章第二章第四章目錄4

可靈是國內(nèi)首個對標(biāo)Sora且發(fā)布即可用的視頻生成產(chǎn)品，自24年6月上線至今，已進(jìn)行超10次迭代，

無論是功能上新節(jié)奏，

還是商業(yè)化進(jìn)展，均在全球視頻模型中處于領(lǐng)先位置。API價格產(chǎn)品形態(tài)模型能力用戶規(guī)模用戶生態(tài)29.4018.8011.604.60百萬海螺AI快手可靈PixVerse即夢AI可靈性能較優(yōu)，上述模型勝過/打

平谷歌Veo2的概率，可靈較高Vidu快手可靈PixVerseMinimax海螺SoraRunwayPika1.1可靈綜合能力較強(qiáng)，

是AI視頻模型中的五邊形戰(zhàn)士圖表：生成5秒標(biāo)準(zhǔn)視頻的C端價格元/條2月可靈網(wǎng)頁版訪問量僅

次于Minimax背靠日活超4億的快手社

區(qū)，充分導(dǎo)流5秒標(biāo)準(zhǔn)視頻1元/條，性

價比高三個產(chǎn)品形態(tài)，

網(wǎng)頁

版、獨(dú)立APP

、快影（越高，代表模型性能越強(qiáng)）50.5%46.2%

45.5%41.2%資料來源：各公司官網(wǎng)

、谷歌Veo2技術(shù)報告、SimilarWeb、中信建投圖表：下列模型勝過/打平谷歌Veo2的概率圖表：各產(chǎn)品網(wǎng)頁版訪問量（25年2月）60%50%40%30%20%10%0%Meta

快手可靈

MiniMax

Sora0

10

20

30

40012345

Sora發(fā)布后，

可靈在3個月內(nèi)快速完成研發(fā)并上線，后來陸續(xù)進(jìn)行功能更新

、

產(chǎn)品形態(tài)更新和商業(yè)化。圖表：快速可靈更新迭代進(jìn)展2024/11/7

2024/12/29可靈APP正式上線

宣布基座模型

再升級

視頻生成推出可靈1.6模型

推出API接口

可靈AI網(wǎng)頁端正式上線

推出首尾幀控制、鏡頭控制等全新編輯能力

“可靈”視頻生成

大模型正式上線

可靈大模型在快影

APP開放體驗(yàn)

宣布基礎(chǔ)模型正式升級

全面開放內(nèi)測

正式推出全球會員服務(wù)1.2可靈發(fā)布半年內(nèi)，已完成超10次迭代

推出圖生視頻功能

發(fā)布視頻續(xù)寫功能資料來源：可靈官網(wǎng)，

36氪，Z

Finance，

中信建投

開啟視頻模型研發(fā)2024年7月底2024/9/302024/6/212024/6/62024/7/62024/3

6姓名個人經(jīng)歷蓋坤（于越）曾任阿里媽媽精準(zhǔn)展示廣告技術(shù)總監(jiān)，職級P10，先后推出基于深度興趣網(wǎng)絡(luò)的廣告點(diǎn)擊率預(yù)測算法、預(yù)測

用戶點(diǎn)擊偏好的新算法；2020年加入快手，擔(dān)任技術(shù)副總裁、主站線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、社區(qū)科學(xué)線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。張迪快手科技副總裁，負(fù)責(zé)大模型與多媒體技術(shù)部、算法引擎部及AI平臺部。主導(dǎo)快手生成式AI大模型的技術(shù)研

發(fā)與應(yīng)用，構(gòu)建萬億參數(shù)規(guī)模的大模型訓(xùn)練及推理基礎(chǔ)設(shè)施，

自主研發(fā)大語言模型“快意

”，圖像生成模型“可圖

”，視頻生成模型“可靈“等多個基座模型，并將大模型與多媒體技術(shù)用于快手的核心業(yè)務(wù)中。他曾

畢業(yè)于上海交通大學(xué)，曾任阿里巴巴集團(tuán)資深技術(shù)專家，在阿里集團(tuán)搜推廣業(yè)務(wù)進(jìn)入深度學(xué)習(xí)時代的技術(shù)演

變中發(fā)揮了核心作用。

截至24年7月，

可靈團(tuán)隊(duì)規(guī)模約20人，

由快手高級副總裁蓋坤（于越）

、快手技術(shù)副總裁張迪等高管

負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)。圖表：快手可靈核心研發(fā)人員架構(gòu)程一笑

蓋坤（于越）

張迪

其他研發(fā)人員快手CEO

快手高級副總裁，主站線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人與社

區(qū)科學(xué)線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人1.3可靈研發(fā)團(tuán)隊(duì)精簡，

由蓋坤（于越）和張迪領(lǐng)導(dǎo)快手技術(shù)副總裁，多

媒體與大模型負(fù)責(zé)人資料來源：

快手官網(wǎng)，量子位公眾號，

中信建投7產(chǎn)品：功能更快快，形態(tài)豐富用戶流量與商業(yè)化：訪問量穩(wěn)居前列，商業(yè)化空間大可靈：AI視頻模型中的五邊形戰(zhàn)士技術(shù)：快速迭代，綜合性能全球領(lǐng)先第三章第一章第二章第四章目錄8（越低，代表模型性能越強(qiáng)）

將Meta模型與其他進(jìn)行對比評估。在整體視頻質(zhì)量上，

Meta模型位列

第一，而Meta模型對比可靈的凈勝

率為3.87%，顯著低于Sora、Runway的8.23%和35.02%。

凈勝率越低，對比模型的效果與Meta越接近，側(cè)面反映可靈效果優(yōu)于Sora和Runway。

將Veo2與其他模型進(jìn)行對比，勝過/打平谷歌Veo2的概率，可靈最高

結(jié)果顯示參與對比的模型中，可靈1.5效果最好，超過Minimax海螺和Sora50.5%46.2%

45.5%41.2%Meta

快手可靈

MiniMax

Sora

根據(jù)第三方平臺公布的實(shí)時排名，可靈AI模型僅位列于Google的Veo

2

之后，國際排名處于第一梯隊(duì)。2.1可靈視頻模型性能全球處于第一梯隊(duì)下列模型勝過/打平谷歌Veo2的概率

（越高，代表模型性能越強(qiáng)）

Meta

Movie

Gen技術(shù)報告谷歌Veo2技術(shù)報告第三方測評Artificial

Analysis資料來源：Meta

MovieGen技術(shù)報告、谷歌Veo2技術(shù)報告、

Artificial圖表：三個角度反映可靈的性能領(lǐng)先全球Meta

Movie

Gen相較以下模型的凈勝率Artificial

Analysis榜單（截至3月6日）70%60%50%40%30%20%10%0%60%50%40%30%20%10%0%9Analysis、中信建投3.87%快手可靈8.23%SoraRunwayGen360.58%35.02%Luma可靈MiniMax海螺AI智譜清影PixVerse

V2MetaMovie

Gen架構(gòu)DiT架構(gòu)，對模型中的隱空間編/解碼、

時序建模等模塊進(jìn)

行了升維處理。基于DiT架構(gòu)DiT架構(gòu)，參考了Sora的算法設(shè)計DiT

架構(gòu)，在時空建

模、文本理解等方面

進(jìn)行優(yōu)化Transformer+流匹配（Flow

Matching）模型支持的視頻最大時長最長2分鐘6秒（有望延長至10秒）6秒（強(qiáng)調(diào)推理速度

快，30秒內(nèi)生成）最長40秒（同時生成

5個片段）最長16秒是否支持多種尺寸是否否否是特色效果提高動態(tài)性和物理世界真實(shí)感影視級的運(yùn)鏡效果推理速度快，將文本、

時間和空間三個維度

融合復(fù)雜場景下的表現(xiàn)更

好、文本理解能力更

強(qiáng)動態(tài)速度快，新架構(gòu)提升視頻生成效率

可靈在3個月內(nèi)快速完成研發(fā)并開啟測試，

我們認(rèn)為主要有兩方面原因：

架構(gòu)：Sora驗(yàn)證DiT架構(gòu)在視頻生成方面的可行性，

可靈在此基礎(chǔ)上進(jìn)行微創(chuàng)新

。

具體而言，

可靈對模

型中的隱空間編/解碼

、

時序建模等模塊進(jìn)行了升維處理，

實(shí)現(xiàn)更佳的生成效果。

數(shù)據(jù)：

快手本身擁有著海量的視頻數(shù)據(jù)，同時基于推薦算法的邏輯，

視頻數(shù)據(jù)標(biāo)注，

實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的內(nèi)

容推薦。圖表：主流視頻模型的技術(shù)架構(gòu)對比2.2可靈采用DiT架構(gòu)，背靠快手加速模型研發(fā)資料來源：

各公司官網(wǎng)

、中信建投10首個效果對標(biāo)Sora且面向用戶開放的視頻模型

最長2分鐘的視頻生成

模擬物理世界、細(xì)節(jié)處理、大范圍動態(tài)效果較好內(nèi)部評測整體效果提升

95%。

視頻清晰度由720p升級至1080p，面部表情、

車窗水霧、光影表現(xiàn)等細(xì)節(jié)構(gòu)圖進(jìn)一步優(yōu)

化；

增加運(yùn)動筆刷功能，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)運(yùn)動控制。視頻生成效果進(jìn)一步提升

語義理解提升，對運(yùn)動、時序類動作、運(yùn)鏡

等文字描述響應(yīng)更好

色彩、光影和細(xì)節(jié)表現(xiàn)明顯提升，例如切割

動作的穩(wěn)定性更強(qiáng)2.3可靈模型發(fā)布至今已進(jìn)行三次大版本迭代圖表：可靈視頻模型迭代過程資料來源：可靈官網(wǎng)、中信建投24年12月發(fā)布24年6月發(fā)布24年9月發(fā)布可靈1.6可靈1.5可靈1.0可靈1.5可靈1.611精準(zhǔn)控制視頻中物體的

3D

軌跡（3DTrajMaster）

生成多主體在3D時空內(nèi)同時進(jìn)行運(yùn)動的視頻，包括180

度/連續(xù)

90

度的轉(zhuǎn)彎、大角度的變向

等。

交互式視頻游戲生成

GameFactory

從小規(guī)模標(biāo)注數(shù)據(jù)集中學(xué)習(xí)到的物理控制知2.4可靈團(tuán)隊(duì)頻繁發(fā)布新論文，指引視頻模型未來迭代方向根據(jù)用戶提供的文字描述和機(jī)位信息，生成

時序同步但視角不同的視頻。識泛化到開放域場景，提高模型的訓(xùn)練效

率。多機(jī)位同步視頻生成SynCamMaster視頻藝術(shù)風(fēng)格SynCamMaster圖表：可靈團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的視頻模型迭代思路一鍵轉(zhuǎn)變視頻風(fēng)格。資料來源：可靈官網(wǎng)、中信建投12產(chǎn)品：功能更快快，產(chǎn)品形態(tài)豐富用戶流量與商業(yè)化：訪問量穩(wěn)居前列，商業(yè)化空間大可靈：AI視頻模型中的五邊形戰(zhàn)士技術(shù)：更新頻繁，綜合性能全球領(lǐng)先第三章第一章第二章第四章目錄13分類功能簡介基礎(chǔ)功能圖生視頻用戶上傳1-4張圖片，描述想生成的畫面與動作，可靈根據(jù)用戶的描述自動生成5秒或10秒的AI視頻，支

持主體參考、首尾幀等文生視頻用戶輸入一段文字描述、設(shè)置所需的關(guān)聯(lián)度與聯(lián)想度，即可生成高質(zhì)量的視頻內(nèi)容。軟件支持長達(dá)2分鐘

的1080p視頻生成，并可選擇多種寬高比特色功能對口型用戶上傳音頻后，可靈AI能自動將視頻中人物的嘴型與音頻內(nèi)容同步，支持真實(shí)人物、2D和3D動畫等多

種角色形象AI試衣用戶上傳衣服圖片和模特圖片，可以自定義生成該衣服的模特圖，方便電商商家進(jìn)行產(chǎn)品宣傳創(chuàng)意特效用戶上傳圖片后，可靈可根據(jù)圖片內(nèi)容一鍵生成動圖或視頻，套入所選特效，包括毛絨、捏捏樂、膨脹視頻續(xù)寫視頻續(xù)寫功能支持將視頻額外延長4.5秒，并加入特定的動作；此外支持連續(xù)視頻延長，最多可創(chuàng)建長達(dá)3分鐘的視頻3.1可靈擁有對口型、AI試衣、視頻續(xù)寫等特色功能圖表：AI試衣功能——上傳衣服和模特圖片，生成模特圖圖表：對口型功能——上傳音頻，讓視

頻中人物嘴型與音頻同步資料來源：

可靈官網(wǎng)、中信建投圖表：可靈的功能14圖表：經(jīng)過5分鐘等待，可靈生成視頻，基本實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意描述中內(nèi)容，水波、光影、角色動作等細(xì)節(jié)較為豐富逼真圖表：文生視頻功能——用戶輸入一段創(chuàng)意描述（包括場景、主體人物等），選擇運(yùn)鏡標(biāo)簽（如：

固定鏡頭、鏡頭推進(jìn)）3.1可靈功能測評——文生視頻功能資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投15生成關(guān)鍵詞：在波濤洶涌的波浪上，

木筏的輕微搖擺，周圍輕輕飛濺水花。老鼠的大眼睛會輕輕眨眼。老鼠

偶爾會環(huán)顧四周，隨著風(fēng)輕輕吹著兜帽，調(diào)整它的棕色小背包。掛在木筏上的燈籠輕輕搖曳，在濕漉漉的木

頭上投下溫暖的光芒。在背景中，微妙的波浪滾滾而過，遠(yuǎn)處的閃電短暫地照亮了

……

可靈為用戶提供標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)、高品質(zhì)兩種選擇。同樣的關(guān)鍵詞描述下，高品質(zhì)視頻在角色形象精細(xì)度、

場景完整度、運(yùn)鏡高級度上均優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)。3.1可靈功能測評——文生視頻功能圖表：可靈生成的標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)視頻圖表：可靈生成的高品質(zhì)視頻資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投16圖表：可靈提供視頻延長功能，用戶可上傳一段視頻，

選擇自動延長（AI根據(jù)視頻內(nèi)容創(chuàng)意發(fā)揮）

或自定義延長圖表：經(jīng)過約3分鐘等待，可靈生成新視頻，

結(jié)合了所選

圖片和描述內(nèi)容，將原來的視頻延長了5秒3.1可靈功能測評——視頻延長功能資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投17可靈提供創(chuàng)意特效功能——上傳參考圖片，

選擇所需特效，經(jīng)過約1分鐘等待，可靈生成視頻，將所上傳圖片套入該特效，效果逼真自然圖表：“捏捏樂”特效資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投3.1可靈功能測評——創(chuàng)意特效圖表：“快來惹毛我”特效圖表：“萬物膨脹”特效18圖表：可靈提供首尾幀功能，用戶上傳兩張圖片作為

視頻的首尾幀，AI將自動填充合理內(nèi)容生成一段視頻圖表：經(jīng)過約5分鐘等待，可靈生成視頻，在首幀

和尾幀之間填充了合理細(xì)節(jié)和運(yùn)鏡轉(zhuǎn)換3.1可靈功能測評——首尾幀功能資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投19圖表：經(jīng)過5分鐘等待，可靈生成視頻，結(jié)合了所選圖片和描述內(nèi)容，

情節(jié)自然、生動、

合理圖表：可靈提供多圖參考功能，用戶上傳1-4張參考圖，框選其中的人物、道具、場景等,

并描述它們的變化和互動3.1可靈功能測評——多圖參考功能資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投20圖表：AI試衣功能——用戶上傳參考衣服圖片，選

擇合適模特（可自行上傳人物照片或生成AI模特）圖表：選擇好模特、衣物后，

可靈可一鍵生

成AI圖片，讓模特?fù)Q上用戶所上傳的衣服3.1可靈功能測評——AI試衣資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投21名稱基礎(chǔ)功能特色功能可靈文生視頻圖生視頻1）視頻續(xù)寫：用戶上傳視頻，AI可根據(jù)視頻內(nèi)容添加合理人物動作2）AI試衣：用戶上傳一幅圖片，選擇模特類型，可生成AI模特展示衣服上身效果3）對口型：用戶上傳視頻與文案，可實(shí)現(xiàn)人物自動對口型4）主體參考：圖生視頻功能支持用戶自定義主體角色5）創(chuàng)意特效Minimax海螺AI1）主體參考：用戶上傳一張主體面部照片與視頻prompt，AI可有效識別圖片人物面部特征并

作為視頻主體PixVerse1）音效生成：AI可根據(jù)視頻內(nèi)容生成匹配的音效2）人聲功能：用戶輸入臺詞，可為視頻中的角色或旁白生成口型一致的人聲配音3）視頻重繪：上傳視頻后用戶可選擇喜歡的風(fēng)格一鍵重繪，完成對視頻的二次創(chuàng)作和風(fēng)格化處理4）創(chuàng)意特效Sora1）元素修改：視頻生成后，可再次通過prompt對視頻中某元素進(jìn)行個性化修改（如：把圖書

館大門換成法式風(fēng)格）2）智能擴(kuò)展：找到并分離出最佳幀，然后向前后智能擴(kuò)展此幀，形成完整場景3）視頻合并：用戶上傳兩段視頻，AI可將兩視頻自然融合在一起形成新視頻

主流視頻模型均通過一系列特色功能增加視頻可控性和用戶體驗(yàn)，

可靈的特色功能更為豐富。

梳理可靈、Minimax海螺、PixVerse和Sora的特色功能

。

其中視頻續(xù)寫

、

主體參考主要用于提高視頻生

成的可控性，

而AI試衣和對口型功能，

分別面向電商賣家和C端休閑娛樂用戶，

可以拓展可靈的應(yīng)用

場景，

從單純的視頻工具轉(zhuǎn)向更綜合的多模態(tài)創(chuàng)意平臺。圖表：

可靈擁有更多特色功能3.1可靈的特色功能數(shù)量多、種類豐富資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投22圖生視頻、文生視頻、文生圖、創(chuàng)意特效面向創(chuàng)作者+普通用戶C端休閑娛樂用戶

兼具工具屬性+社區(qū)屬性

普通用戶可以觀看和點(diǎn)贊

優(yōu)質(zhì)視頻

目前，

可靈具有網(wǎng)頁版

、獨(dú)立APP、

小程序以及快影APP四個產(chǎn)品形態(tài)。

其中網(wǎng)頁版集成最豐富的視頻創(chuàng)作和AI試衣功能，

有望為專業(yè)用戶

、電商商家進(jìn)行素材創(chuàng)作；

獨(dú)立APP獲得快手引流，

同時面向創(chuàng)作者+C端用戶，

兼具工具與社區(qū)屬性。圖表：可靈的四個產(chǎn)品形態(tài)圖生視頻、文生視頻等，生成后可以在APP內(nèi)進(jìn)行視頻剪輯和發(fā)布視頻創(chuàng)作者

工具屬性更強(qiáng)

同時集成deepseek

與可靈模型圖生視頻、文生視頻、文生圖、創(chuàng)意特效、對口型、視頻續(xù)寫、AI試衣面向全平臺/全網(wǎng)創(chuàng)作者國內(nèi)視頻創(chuàng)作者、電商賣家等

工具屬性更強(qiáng)

視頻生成的功能最

豐富圖生視頻、文生視頻、文

生圖、創(chuàng)意特效面向創(chuàng)作者+普通用戶C端休閑娛樂用戶

休閑娛樂屬性較強(qiáng)

集成在微信中3.2四大產(chǎn)品形態(tài)，兼具工具定位與社區(qū)調(diào)性產(chǎn)品截圖產(chǎn)品功能面向用戶可靈網(wǎng)頁版（國內(nèi)+海外版）可靈APP版（國內(nèi)+海外）快影APP可靈小程序資料來源：

可靈官網(wǎng)、中信建投23

快影產(chǎn)品則是可靈進(jìn)一步降低視頻創(chuàng)作門檻，形成一站式的AI視頻工作流

。

用戶輸入文案后，

即可在5分鐘內(nèi)生成相應(yīng)的短視頻；支持一鍵跳轉(zhuǎn)至剪輯界面進(jìn)行剪輯，

然后再一鍵發(fā)布至快手上

。據(jù)快手

大數(shù)據(jù)研究院，2023年每天都在快手發(fā)布視頻的創(chuàng)作者人數(shù)占比達(dá)61%

、

首次發(fā)布短視頻的用戶超1.38

億，

其中超2200萬創(chuàng)作者在快手獲得收入。圖表：快影App一站式完成AI視頻制作、剪輯和發(fā)布視頻創(chuàng)作

視頻剪輯

視頻發(fā)布3.2快影APP：

一站式完成AI視頻制作、剪輯和發(fā)布快手上的AI視頻下方，還有跳轉(zhuǎn)鏈接，

一鍵跳轉(zhuǎn)至快影進(jìn)行創(chuàng)作資料來源：快影APP、中信建投24

快手平臺上設(shè)置可靈APP的下載入口，

為可靈產(chǎn)品提供流量支持

。

目前快手平臺上，

可靈相關(guān)的視頻均設(shè)置了可靈APP的下載入口，

點(diǎn)擊后即可一鍵跳轉(zhuǎn)至下載界面

。

該導(dǎo)流方式與微信對騰訊元寶

的導(dǎo)流類似

。

隨著可靈知名度提升，

有望復(fù)制元寶的出圈歷程。圖表：可靈App有望復(fù)制元寶的出圈歷程3.2可靈APP：持續(xù)獲得快手導(dǎo)流，

毛絨特效關(guān)注度高1、快手上的AI相關(guān)視頻，

設(shè)置可靈APP的跳轉(zhuǎn)鏈接微信生活服務(wù)板塊設(shè)

置元寶的下載入口微信搜一搜設(shè)置元寶

的下載入口2

、

一鍵下載和打開可靈AI資料來源：

可靈APP、中信建投25

快手平臺也成為可靈AI功能破圈的主要渠道

。

大量創(chuàng)作者在快手上分享可靈生成的作品

。

近期毛絨

特效關(guān)注度較高，

實(shí)際上是使用可靈的創(chuàng)意特效功能，

將用戶上傳的主體變成類似JellyCat的毛絨形態(tài)。圖表：近期毛絨特效關(guān)注度高3.2可靈APP：持續(xù)獲得快手導(dǎo)流，

毛絨特效關(guān)注度高大量用戶使用毛絨特效進(jìn)行內(nèi)容創(chuàng)作，部分甚

至與可靈AI共創(chuàng)，使毛絨特效形成社交裂變可靈AI官方發(fā)布毛絨特效教程

,提供APP的一鍵下載鏈接毛絨特效相關(guān)視頻在快手上的

播放量達(dá)5.5億次資料來源：快手APP、中信建投26

可靈的獨(dú)立APP和官網(wǎng)，均設(shè)置了AI視頻分享社區(qū)

。

社區(qū)中用戶可以對看到的視頻作品進(jìn)行點(diǎn)贊和

“一鍵生成同款

”，

刺激用戶的創(chuàng)作與分享熱情。可靈發(fā)展情況展望

短視頻社區(qū)商業(yè)化落地，

包括直播、廣告、電商等

AI視頻社區(qū)商業(yè)化落地，

除了AI工具的訂閱以外，

還有數(shù)字人直播等

GIF動圖創(chuàng)作工具

AI視頻創(chuàng)作工具，用戶完成創(chuàng)作后發(fā)布、分享

至其他社區(qū)

短視頻社區(qū)，推薦算法實(shí)現(xiàn)內(nèi)容的個性化推薦

與優(yōu)質(zhì)內(nèi)容充分曝光

向AI視頻社區(qū)轉(zhuǎn)型，擁

有視頻發(fā)布、分享、評

論和相應(yīng)的推薦算法3.3從AI視頻工具到社區(qū)，可靈發(fā)展?jié)摿Υ?.0階段2.0階段3.0階段可靈APP設(shè)有AI視頻分享社區(qū)快影APP

中的可靈資料來源：

可靈官網(wǎng)、中信建投快手可靈27產(chǎn)品：功能迭代頻繁，產(chǎn)品形態(tài)豐富模型用戶流量與商業(yè)化：訪問量穩(wěn)居前列，性價比高可靈：AI視頻模型中的五邊形戰(zhàn)士技術(shù)：迭代頻繁，綜合性能全球領(lǐng)先第三章第一章第二章第四章目錄28

可靈AI自發(fā)布后受到了廣泛關(guān)注

。

2024年7月6日，

還未開放全面內(nèi)測時，

其申請人數(shù)就超過了50萬

,視頻生成數(shù)量達(dá)700萬

。

到8月27日，

用戶數(shù)超過160萬，

累計生成超1600萬條視頻

。

11月，

數(shù)據(jù)有

了更大的突破，

服務(wù)用戶已超500萬，

累計生成5100萬個視頻

，超1.5億張圖片。圖表：可靈在測試期間就獲得高關(guān)注度可靈AI累計用戶超500萬，包括C端用戶

、影視創(chuàng)作者、中小商家等。月流水超

1000萬元。13650204.1

用戶：24年測試期間就獲得高關(guān)注度可靈發(fā)布初期參與測試人數(shù)可靈發(fā)布初期參與測試人數(shù)截止24年11月6月27日7月6日7月31日

8月27日6,0005,0004,0003,0002,0001,00001600700資料來源：

快手公眾號、中信建投7月6日8月27日11月200150100500

可靈內(nèi)測用戶（萬）

視頻生成數(shù)量（萬）510016029

功能高頻迭代，

疊加快手平臺導(dǎo)流，

可靈用戶數(shù)據(jù)高增。

可靈官網(wǎng)訪問量：2025年2月達(dá)1882萬

，在全球視頻產(chǎn)品中僅次于海螺AI

。

海螺AI囊括AI助手

、AI視

頻等一系列功能

，如果僅考慮AI視頻的流量，

可靈位次或?qū)⒏呶弧?/p>

可靈APP：2月MAU環(huán)比增速達(dá)113.19%，

增速在國內(nèi)所有AI應(yīng)用中排名第三。海螺AI：2943可靈：1882PixVerse：1157Runway：765即夢AI：464Pika：355網(wǎng)頁版訪問量（萬）4.1

用戶：目前網(wǎng)站訪問量穩(wěn)居前列，APP用戶環(huán)比增速快APP月活（百萬）3,5003,0002,5002,0001,5001,00050009月10月

11月

12月

1月

2月

海螺AI

快手可靈

PixVerse

Pika

即夢AI

Runway資料來源：SimilarWeb

、

AI產(chǎn)品榜、中信建投圖表：可靈流量高增30

可靈海外關(guān)注度高，

網(wǎng)頁版超80%流量來自海外。

24年7月可靈網(wǎng)頁版全面開放，

由于當(dāng)時海外沒有穩(wěn)定、

免費(fèi)的視頻生成工具，

可靈迅速在海外獲得

高關(guān)注度。

24年8月至今海外訪問量占比超80%

。

而國內(nèi)月度訪問量處于400萬以內(nèi)，

隨著可靈知名度持續(xù)提升，

后續(xù)國內(nèi)訪問量有望釋放。85%

92%

90%

86%

86%

87%85%36%131532圖表：可靈網(wǎng)頁版訪問量拆分（百萬）

海外版

國內(nèi)版4.1

用戶：網(wǎng)頁版超80%流量來自海外，海外關(guān)注度高圖表：可靈網(wǎng)頁版訪問量分地區(qū)占比

海外版

國內(nèi)版321712100%80%60%40%20%0%1113924/0724/08

24/09

24/10

24/11

24/12

25/01

25/0224/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/022520151050資料來源：SimilarWeb、中信建投3163117

可靈發(fā)布之初，

就獲得海外用戶的高關(guān)注度

。

可靈生成的“

男孩吃漢堡”視頻效果好，人物面部表

情

、

漢堡的食用痕跡均能較好地表現(xiàn)出來，YCombinator的CEOGarryTan在X上表達(dá)對該視頻效果

的認(rèn)可；StabilityAI前CEOEmad

Mostaque也基于可靈的實(shí)測結(jié)果

，公開表達(dá)對可靈的認(rèn)可。圖表：可靈發(fā)布之初，

就獲得國內(nèi)外用戶的高關(guān)注度海外科技界人士公開肯定可靈的效果快手、抖音上，可靈相關(guān)視頻播放量70.5

、5.5億次4.2可靈“墻內(nèi)開花墻外香”Stability

AI前CEO

Emad

MostaqueY

Combinator

CEO

Garry

Tan快手

抖音資料來源：

快手APP、抖音APP、機(jī)器之心、中信建投32

可靈在海外的關(guān)注度一直維持較高水平，

24年8月馬斯克轉(zhuǎn)發(fā)可靈生成的視頻并評論AI娛樂發(fā)展迅速；

24年9月可靈1.5模型發(fā)布后，Youtube上也有多名科技大V對其表示認(rèn)可。圖表：海外口碑持續(xù)發(fā)酵，馬斯克和多名科技大V均表示認(rèn)可人名/賬號名稱馬斯克AI

SamsonAI

Revolution評價轉(zhuǎn)發(fā)可靈生成的視頻，并評論AI娛樂發(fā)展迅速可靈AI1.5模型生成的視頻真實(shí)度高、趕超可靈可靈AI1.5模型功能強(qiáng)大，并且免費(fèi)粉絲數(shù)2.19億（X平臺）31.6萬18萬對應(yīng)內(nèi)容閱讀量4.9萬56萬61萬4.2海外口碑持續(xù)發(fā)酵，馬斯克和多名科技大V均表示認(rèn)可資料來源：X平臺和Youtube平臺截圖、中信建投33

2025年初

，AI單元劇集《新世界加載中》

上線

,7個單元劇集涵蓋了科幻

、

歷史

、

奇幻

、

荒

誕喜劇等多元題材，

單部時長約2分鐘

。

該劇

集由快手星芒短劇廠牌和可靈AI合作推出

。目

前已全部在快手上線，

單季播放量約300萬。圖表：AI單元劇集《新世界加載中》

已全量上線

2024年9月，

可靈AI聯(lián)合李少紅

、賈樟柯

、

葉

錦添等9位知名導(dǎo)演共同發(fā)起的“

可靈AI導(dǎo)演

共創(chuàng)計劃

”，

短片題材涵蓋奇幻、

志怪

、

親情、

動畫等多元類型

。

目前已有3部影片在快手

上線，

時長約3.5分鐘，

點(diǎn)贊量約1萬。圖表：可靈開啟中國首個AIGC導(dǎo)演共創(chuàng)計劃4.3影視創(chuàng)作者：

可靈積極與創(chuàng)作者展開合作資料來源：

快手APP、抖音APP、機(jī)器之心、中信建投34

可靈在最新發(fā)布的《AI影像創(chuàng)作者手冊》

中首次披露了AI導(dǎo)演共創(chuàng)計劃的創(chuàng)作細(xì)節(jié)，

由此測算影視

創(chuàng)作者用可靈生成AI短劇的成本。圖表：可靈AIGC導(dǎo)演共創(chuàng)計劃的短劇成本測算單部視頻消耗的靈感值單靈感值價格成本（萬元）下限2.1萬約0.1元0.21上限14.0萬1.40平均值8.1萬0.81

動態(tài)影像生成數(shù)500-2742段，成片率1.67%至24%

平均時長3分半，鏡頭

數(shù)量54-160個，單鏡頭時長1-5秒

出圖總數(shù)在500-10000

張之間，成片率0.67%

到16.95%作為對比，

真人短劇制作成本約為1分鐘1萬元，因此AI降本幅度最高達(dá)94%注：上述AI短劇的成本，僅考慮可靈AI的使用成本，未考慮導(dǎo)演、編劇等制作團(tuán)隊(duì)的人力成本資料來源：《AI影像創(chuàng)作者手冊》、

36氪、中信建投

354.3影視創(chuàng)作者：

用可靈生成AI短劇的成本約為0.81萬元步驟二將分鏡圖像生成動態(tài)影像3步驟三將影像片段連接成短劇步驟

一用AI工具生成分鏡圖片單部劇平均

時長3.5分鐘單部短劇成本測算

在執(zhí)行AI導(dǎo)演共創(chuàng)計劃的過程中

，創(chuàng)作者對可靈AI在短劇制作方面的應(yīng)用形成三大共識

。

從效果上

看，AI在幻想類內(nèi)容、動物形象塑造方面表現(xiàn)較好，

較大程度節(jié)約拍攝的時間和成本。圖表：影視創(chuàng)作者對可靈AI的評價

幻想類內(nèi)容：AI幫助生成獨(dú)特、非現(xiàn)實(shí)畫面，節(jié)約時間和成本

動物形象塑造：可靈AI表現(xiàn)突出，

可以呈現(xiàn)逼真的動物毛發(fā)、深情和動作姿態(tài)，與實(shí)際拍攝相比，可控性更強(qiáng)。

一方面，AI通過訓(xùn)練盡可能地與人類的思考模式同步，例如說到西瓜，可以聯(lián)想到水分、甜度；

另一方面，AI的思維方式可以帶來突破人類想象的未知。

當(dāng)下視覺生成模型并不能完全替代傳統(tǒng)創(chuàng)作中的任何環(huán)節(jié)，

AI主要用于解決繁瑣的技術(shù)性問題，核心創(chuàng)

造力需要導(dǎo)演和編劇。共識

一AI是輔助，核心創(chuàng)作力需要真人完成共識

二AI視頻更適合幻想類內(nèi)容共識三AI的思維模式與人類有一定區(qū)別4.3影視創(chuàng)作者：

對可靈AI給予積極評價資料來源：《AI影像創(chuàng)作者手冊》、中信建投36功能價格（靈感值）單價（人民幣元）單價（美元）圖生視頻高品質(zhì)模式35靈感值/5s1.0-3.5元/5s視頻0.15-0.53美元/5s視頻普通模式10-20靈感值/5s文生視頻高品質(zhì)模式35靈感值/5s1.0-3.5元/5s視頻0.15-0.53美元/5s視頻普通模式10-20靈感值/5s文生圖1靈感值/張0.1元/張0.015美元創(chuàng)意特效20靈感值2元/次0.30美元對口型5靈感值0.5元/次0.076美元/次AI試衣10靈感值1元/張0.15美元/張API調(diào)用視頻生成API/1-3.5元/5s視頻0.14-0.49美元/5s視頻圖像生成API/0.025元/張0.0035美元/張?zhí)摂M試衣API/0.5元/張0.07美元/張會員體系直接購買：1RMB可購買10靈感值，1美元可購買66靈感值；黃金會員每月660靈感值（均價0.1RMB/靈感值；1.06美元/100靈感值）；鉑金會員每月3000靈感值（均價0.09RMB/靈感值；0.87美元/100靈感值）；鉆石會員每月8000靈感值（均價0.08RMB/靈感值；0.81美元/100靈感值

可靈在24年7月率先推出商業(yè)化方案，目前已推出面向C端用戶的積分制收費(fèi)和基于使用量的API調(diào)用

收費(fèi)，

海外版收費(fèi)較國內(nèi)版高10%左右。

C端：基于積分的收費(fèi)模式，

用戶可以單買積分或訂閱會員，

生成5秒視頻最低折合約1元。

API：基于實(shí)際使用情況收費(fèi)，

生成5秒視頻的最低價格同樣是1元。圖表：可靈的商業(yè)化方案4.4

商業(yè)化：率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，

可靈生成5秒視頻最低僅需1元資料來源：可靈官網(wǎng)

、中信建投37產(chǎn)品地區(qū)C端訂閱價格B端API價格C端生成5秒視頻的價格（元/條）B端生成5秒視頻的價格（元/條）Pika海外10美元/月—20個5s視頻

35美元/月—66個5s視頻

95美元/月—171個5s視頻0.16美元/秒RunwayGen3海外12美元/月—25個5s視頻28美元/月—150個5s視頻76美元/月—無限0.25美元/個（5s）0.5美元/個（10s）1.8Sora海外20美元/月—50個5s視頻

200美元/月—500個20s視頻未發(fā)布-Minimax海螺AI國內(nèi)68元/月—35個5s視頻245元/月—150個5s視頻666元/月—無限3元/個PixVerse國內(nèi)10美元/月—40個5s視頻100美元/月—300個5s視頻1.82.4快手可靈國內(nèi)66元/月—66個5s視頻266元/月—300個標(biāo)準(zhǔn)視頻

666元每月—800個標(biāo)準(zhǔn)視頻60元/月—100token10000元/月—10000token13500元/月—15000token16000元/月—16000token1.01.0生數(shù)科技Vidu國內(nèi)8美元/月—200個視頻79美元/月-2000個視頻0.30.3阿里萬相國內(nèi)目前免費(fèi)0.24元/秒-1.2智譜清影國內(nèi)19元/月—無限生成多次0.5元/個0.5階躍星辰國內(nèi)目前免費(fèi)---Kimi國內(nèi)內(nèi)測每日免費(fèi)100s---

可靈在官方渠道和API生成5秒標(biāo)準(zhǔn)視頻的價格最低為1元/條，

而Pika

、Runway

Gen3、Sora等海外產(chǎn)

品的C端價格在3元左右，B端API價格最高達(dá)5.8元左右。圖表：各大視頻模型的價格對比4.4

商業(yè)化：可靈性價比高3.65.83.52.91.93.0資料來源：各公司官網(wǎng)

、中信建投38

我們測算短期內(nèi)可靈年化收入6-10.8億元人民幣。

對標(biāo)產(chǎn)品：Runway年化收入從24年6月的2800萬美元快速增加至12月的8400萬美元

，增幅200%；有望

在明年年底實(shí)現(xiàn)年化收入2.65億美元，

較24年初增幅846%（The

Information）。 據(jù)新榜援引快手CEO程一笑的表述，24年底可靈的單月收入超千萬人民幣，

有信心在25年實(shí)現(xiàn)收入

規(guī)模的快速增長

。

可靈目前仍處于商業(yè)化初期，

收入基數(shù)較低

，我們預(yù)計短期內(nèi)可靈月流水有望較

24年底增速400%-800%，

對應(yīng)年化收入6-10.8億元人民幣。圖表：Runway年化收入快速增長（億美元）4.4

商業(yè)化：測算25年可靈年化收入6~11億元人民幣0.840.282024年6月

2024年12月2025年底（預(yù)測）3.02.52.01.51.00.50.0資料來源：TheInformation、中信建投2.6539

首先測算可靈中長期國內(nèi)年收入空間有望達(dá)到68-92億元人民幣。

快手年均短視頻上傳量：快手官方數(shù)據(jù)顯示，

截至24年7月快手日均短視頻上傳量超4000萬

。

測算每年

短視頻創(chuàng)作量達(dá)4380億秒。

AI視頻滲透率：我們估計25-30%的快手短視頻用快手可靈創(chuàng)作。

單價：假設(shè)可靈的單價隨算力成本下降

、

算法優(yōu)化而下降，假設(shè)中長期生成標(biāo)準(zhǔn)5秒視頻需要0.31-0.35

元人民幣。25.0%26.3%

27.5%

28.8%

30.0%4.4

商業(yè)化：測算中長期可靈年收入空間有望達(dá)到近百億體量0.31

0.32

0.33

0.340.35圖表：可靈中長期國內(nèi)年化收入敏感性分析（億元人民幣）圖表：可靈中長期國內(nèi)年化收入空間測算過程71.373.675.978.280.574.777.179.581.984.378.180.683.185.688.181.584.186.789.492.067.970.172.374.576.7元/生成

5s視頻資料來源：新榜、中信建投AI視頻滲透率40

測算可靈中長期海外收入空間有望達(dá)57-97億元人民幣。

海外AI視頻用戶規(guī)模：目前CapCut（剪映海外版）

移動端月活3億，

我們認(rèn)為這是海外最主流的一批短

視頻創(chuàng)作者規(guī)模

。

根據(jù)上文提及的Autodesk對海外影視和游戲公司的調(diào)查，

我們預(yù)計30%的創(chuàng)作者使用

AI視頻工具，

對應(yīng)約1億人。

訂閱單價：

參考可靈海外訂閱價格為

120、

444

、

1104美元/年，

對應(yīng)生成792

、

3600、

9800條5秒標(biāo)準(zhǔn)視

頻

。

我們預(yù)計AI視頻工具的人均年訂閱價格為282美元（120與444的平均值），

未來隨著成本下降，假

設(shè)價格變?yōu)楫?dāng)前的31%-35%。

可靈市占率：在海外面臨Runway、Sora

、Pika

、Meta等產(chǎn)品的競爭，

我們預(yù)計可靈市占率10%-15%。10.0%

11.3%

12.5%

13.8%

15.0%4.4

商業(yè)化：測算中長期可靈年收入空間有望達(dá)到近百億體量31%32%33%34%35%圖表：可靈中長期海外年化收入敏感性分析（億元人民幣）圖表：可靈中長期海外年化收入空間測算過程71.774.076.378.680.978.881.483.986.589.086.088.891.594.397.157.359.261.062.964.764.566.668.770.772.8未來價格與

當(dāng)前的比例資料來源：SensorTower、中信建投AI視頻滲透率41