三六一度基于近些年數據償債能力分析目錄TOC\o"1-3"\h\u8792一、導論 229456（一）研究背景及意義 292661.研究背景 2242222.研究方法 2242783.國內外研究現狀 317642二、償債能力理論基礎概述 416102（一）償債能力 427386（二）償債能力相關理論 4318931.短期償債能力 467662.長期償債能力 5195413.其他相關理論 618940三、三六一度償債能力現狀分析 613798（一）公司簡介 69913（二）三六一度償債能力分析指標的構成 7197061.短期償債能力的分析指標 8278402.長期償債能力指標分析 118129（三）三六一度償債能力存在的問題 14127901.短期償債能力存在問題 1448952.長期償債能力存在問題 147159（四）成因分析 14249311.影響短期償債能力因素分析 146302.影響長期償債能力因素分析 1522436四、提升三六一度償債能力的路徑 1518839（一）加強短期償債能力的建議 1538991.流動比率改進 15235562.速動比率改進 1630683.現金比率改進 1610961（二）加強長期償債能力的建議 16115271.資產負債率改進 1624182.利息保障倍數改進 1734483.資本結構改進 1711844五、結論 17摘要：目前，債務管理已成為現代公司最重要的融資方法和戰略。隨著公司的進步和經濟發展，通過使用充足的債務管理，不僅為公司帶來金融杠桿，還會使股東權益回報率將得到提高改善。同時，債務潛在的金融風險，也會對公司產生破產風險。本文首先闡述了三六一度研究的背景和意義，然后閱讀了相關文獻，進行梳理和總結，指出了研究的主要內容和所采用的方法。之后，闡述了償債風險預警的相關理論，最后運用財務指標分析法從償付能力方面對三六一度體育公司的財務狀況進行了分析，并簡單地判斷了潛在的風險。并對其相關問題提出建議。關鍵詞：三六一度；短期償債；長期償債；導論（一）研究背景及意義1.研究背景隨著我國經濟的不斷進步和發展，越來越多的公司開始重視債務管理的重要性。它不僅可以提高自有流動資金的利用效率，而且可以同時促進資金的流通，為企業創造更多的利潤。但是同時，債務管理也會給企業帶來相應的財務風險，甚至可能導致破產（林澤,王曉宇,2022）。國內外學者對此進行了研究，并得出了一定的結論。對債務償債能力的分析可以使公司更加關注適當提高資金利用率，從而可以創造更大的利潤。選擇三六一度作為研究對象，不僅因為其在運動服裝零售行業處于上游水平，同可與之相比較的企業也較多，具有一定的代表性。同時在2022年之后，我國的運動服裝零售行業開始進入復蘇態勢，大多運動服裝零售企業均出現供不應求現象。三六一度體育集團近年來的數據也在一定程度上代表了運動服裝零售行業的發展現狀及相應的發展困境。2.研究方法（1）文獻分析法對收集到的國內外關于償債能力的文獻資料通過文獻分析法進行分析研究，以探求研究償債能力的性質和狀況，閱讀并研究分析三六一度的償債能力水平，償債能力等，整理相關資料數據，對其進行分析，從中獲得一些啟發。幫助企業更好的對償債能力進行有效規劃。（2）案例分析法閱讀國內外文獻及相關數據的同時，依托三六一度的數據，以行業代表和經營狀況的角度出發，整理案例數據，以此為參考進行分析。3.國內外研究現狀（1）國外研究現狀勞倫斯·雷德辛提議在分析方法分析中引入時間序列和橫截面。水平和垂直結構組合以評估年度財務陳述中包含的財務信息，以及提交的數值將是有關用于提供信息用戶的有用信息的詳細分析（(劉雪梅,陳雅婷,2023)）。勞倫斯.雷夫辛,丹尼爾,W.柯林斯,等.財務報告與分析(原書第二版)[M].機械工業出版社,2004.帕利普，哈佛大學教授，在補充和轉化杜邦財務分析系統后開發和轉型的帕利普財務分析系統。在其會計分析和評估中，帕利普分享了四類財務分析系統中的經常使用的財務關系（張弘毅,李俊杰,2018）：資產管理效率比率，償債能力比率，現金流量和盈利比率。林秋妹.帕利普財務分析體系在企業中的運用[J].商業會計,2006,000(09S):49-50.史蒂文.M.布拉格在分析和介紹的Excel電子表格的基礎上取得了很大進展，對分析工具進行創新（(周彥宏,楊澤華,2021)）。這些事件預示著一些未來的可能性根據此基礎的財務分析可以直接進入不同時期和年份的成本，也可以預測要使用的時代的變化。這種工具使用方便快捷，可以避免數據參考誤差的風險。史蒂文?M?布拉格,布拉格,王美仙.財務分析最佳實務[M].經濟科學出版社,2006.（2）國內研究現狀(高麗娟,唐慧敏,2020)認為，財務分析基于年度賬戶和其他附注評論。憑借財務人員擁有多年的經驗，并采用了特定的統計分析方法，以系統地分析和評估當前和過去的業務發展和上市公司的財務狀況及現金流動的情況，在此類條件下這是一種有關經濟活動的系統地評估和預測的內部管理方法，促使運營商是正確的判決（趙子墨,孫銘遠,2019）。張紅琴.因素分析法在上市公司財務分析中的應用[J].航天工業管理,2007(8):35-37.(宋璐瑤,范雨彤,2020)認為我國運動服裝零售公司的財務報告分析是一個相對科學的財務分析系統。但是，對財務報表、財務報告等的限制仍然存在限制一定程度。因此，優化財務分析系統很重要。張權.基于公司治理的財務分析體系探討[J].價值工程,2010,29(13):61-62.(田博文,韓振宇,2020)認為，分析報告是基于各種復雜信息的全面評估，因此我們必須全面建立一個綜合分析系統。在系統中，您可以更詳細地解釋數據和信息。與系統工具，我們基于它發現并得出結論。從分析開始到評論完成分析過程。基于此，通過觀察數據之間的互連和系統地評估財務狀況，總結了企業基于這一點的整體水平。樊行健,虞國華.會計穩健性研究:回顧,思考與展望[J].會計之友(中旬刊),2010(03):26-29.償債能力理論基礎概述（一）償債能力就企業的靜態支付能力而言，企業能夠償還公司作為資產的償還。從動態的角度來看，它是以企業業務產生過程中的利益償還的能力。企業的健康發展關鍵是現金的付款和償還未經償還的能力（鄧雅芳,羅志強,2021）。因此，公司財務分析的一個非常重要的部分是償債能力分析。（二）償債能力相關理論償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力。也包括限制償債，無償債能力，償債籌資動機等其他償債能力理論（(鄭志剛,馬興華,2020)）。1.短期償債能力企業償還流動負債的能力即短期償債能力。該償債能力取決于流動資產的流動性，也就是將資產轉換為現金的速度。如果公司的流動資產流動性增強，那么相應的短期債務償債能力也隨之增強（王嘉彭,吳建平,2020）。短期償債能力分析主要通過同業比較、歷史比較、流動比率預算比較進行分析。（1）同行比較分析經濟部門之間的比較包括三類（李俊熙,陳志恒,2022）：同一行業的先進水平，同行業的平均水平和競爭對手的比較。原則是一樣的，但基準是不同的。點對點比較分析有兩個重要前提：一個是如何確定相似的公司，另一個是如何確定行業標準。在同齡人之間比較短期債務償債能力的過程如下：首先，計算反映了短期償債比率的核心指數，將實際指標值與行業標準值進行比較，并得出比較的結論（(孫宇翔,高雪琴,2020)）。其次分解流動資產，目的是檢查流動比率的質量。如果庫存營業額低，則可以提高計算當前比率，確認公司當前速動比率的水平和質量，并為行業的標準價值提出結論（張婷文,劉澤洋,2021）。在這等情況下如果速動比率低于行業水平，則表明應收賬款周轉緩慢。因此，我們可以計算現金的份額，并與行業的標準值比較得出結論。最后，通過以上比較，全面評估企業的短期償債能力。（2）歷史比較分析對短期債務能力的歷史比較分析是基于比較標準對過去特定期間短期債務可重復性的實際指標價值（(龔瑞凡,方宇辰,2020)）。比較標準可以成為最高級別的實際價值體現該公司的歷史或公司正常運營狀況。這在某種程度上傳達分析通常與去年的實際指標進行比較。優點：首先，是相對基本和可靠的。歷史指標是公司達到的水平。通過比較，可以觀察到公司償債能力的變化趨勢（邱子怡,黃子豪,2022）；第二，可比性強，容易發現問題。缺點：歷史指標只能代表過去的實際水平，不能代表一個合理的水平。因此，歷史比較分析主要通過比較來揭示差異，分析原因并推斷趨勢。其次，商業環境的變化也會削弱歷史比較的可比性。（3）預算比較分析預算比較分析是指當前實際價值與公司指標的預算價值之間的比較分析。比較預算分析中使用的比較標準是公司的預算標準，從這些反應可以察覺反映了公司的償付能力。預算標準基于其自身的運營條件和運營條件。長期償債能力長期償債能力是指公司承擔債務并保證償還債務的能力。長期償債能力分析是一個重要的主題，債權人，投資者，運營商以及公司的所有方面都非常擔心。從另一個角度來看，分析的目的是不同的（(周家偉,劉文杰,2020)）。1.從企業債權人的角度企業債權人包括公司和其他公司授予貸款的銀行和其他金融機構，以及獲得公司債券的單位和個人。在他們的直接利益后調查公司的償債能力。如果公司的償債能力強勁，債務可以在良好的時代康復并及時賺取利潤，在這種狀態下確保公司債券的安全。在實際業務中，信用擔保與公司的長期債務能力密切相關（成峰,2022）。2.從經營者的角度經營者主要與管理人員和其他領導人聯系起來。他們不僅關注公司的利益，還涉及有關公司的風險。與其他公司的最大區別是他們特別注意其業務的利潤和流程的利潤風險。A8通過分析原因和流程，我們可以在公司融資中結束問題和缺陷，并采取有效措施解決這些問題（張弘毅,李俊杰,2021）。如：（1）了解公司的財務狀況并優化資本結構；（2）揭示企業承擔的財務風險程度；（3）預測企業融資前景；（4）為公司開展各種財務活動提供重要參考。該結果與本文原先預期的研究成果相一致，驗證了研究方向的準確性。首先，這種一致性彰顯了本文在研究策劃與分析等領域的科學性和嚴謹性。它不僅加深了本文對研究問題的理解，還為本文帶來了信心，即所運用的研究方法和路徑是有效的，能夠揭示出該領域的核心原理和特征。此外，這一結果的一致性也為本文后續的研究工作提供了指引，即在現有基礎上繼續深化對問題的剖析，拓寬研究視野，挖掘更多可能的影響因素和機制。3.從公司其他關聯方的角度在實踐中，公司應該與其他部門和公司建立經濟關系。對于他們來說，分析公司的長期償債能力也十分重要（(周彥宏,楊澤華,2021)）。從政府和主管行政部門的角度來看，我們可以了解業務的安全，通過債務分析和相關的財務和履行財政政策。如果是公司，則可以通過長期債務分析進行以下分析：了解公司是否有長期債務能力評估和決定信用公司的現狀和未來業務管理應建立長期穩定的業務伙伴關系。3.其他相關理論限制償債是指企業按時足額償還各種到期債務的能力。如果公司無法支付到期債務或由于支付股息而失去償還能力，則公司將無法支付現金股息。無償債能力是指企業無法償還到期債務或債務總額超過其資產公允價值的狀態（高麗娟,唐慧敏,2021）。其一，它指的是公司管理不善，連續幾年的虧損和破產。其二是這樣的事實，在這樣的背景下盡管公司尚未處于破產狀態，但公司資產流動性差導致公司財務困難，無法償還到期的債務。償債籌資動機是指企業償還某些直接債務的融資動機。盡管企業有足夠的能力償還當期債務，但調整原始的和現在不合理的資本結構是企業的融資行為。再者公司現有的償還能力已不足以償還到期的舊債務，并且被迫籌集新債務以償還舊債務，這表明公司財務狀況已經惡化（(宋璐瑤,范雨彤,2020)）。三六一度償債能力現狀分析（一）公司簡介三六一度公司是我國運動服裝零售行業的代表性企業，深耕運動服裝零售領域多年，三六一度在曾經在2018-2020年三年連續獲得我國“國家運動服裝零售企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質運動服裝零售企業500強”。三六一度的發展是我國運動服裝零售企業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國運動服裝零售企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持“以市場為導向，以客戶為中心”的經營理念，擁有一批高素質的管理人才和高素質的專業技術隊伍，吸收新創意，嚴把質量關口，全方位的服務跟蹤，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于運動服裝零售市場需求進行不斷創新，使公司始終處于運動服裝零售行業前沿，引領運動服裝零售行業的發展。董事會董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四圖1三六一度公司組織結構（二）三六一度償債能力分析指標的構成本文主要對三六一度短期償債能力和長期償債能力進行分析。對于三六一度企業的短期償債能力分析，通常可以使用比率分析方法。常用的財務指標有：營運資金，流動比率，速動比率，現金比率，現金流量比率等。本文融合了前人對該主題的研究成果，豐富了研究的維度。首先，通過對現有文獻中的關鍵理論與實證資料的系統梳理與綜合分析，本文明確了該領域的主要研究趨勢、爭議議題及亟需解答的問題。這一過程不僅幫助本文構建了更為全面的研究藍圖，還為后續假設的提出、變量的定義及研究策略的選擇提供了堅實的理論根基。借助前人的積淀，本文的研究得以更深入地觸及該主題的未知領域，為學術界和實踐界帶來新的思考和啟示。三六一度公司的長期債務償債能力使用常用的比率分析方法進行分析。主要財務指標為：資產負債率，資產周轉率，產權比率，1.短期償債能力的分析指標（1）營運資金從會計觀點來看，對現有資產的需求是指當前資產和持續負債的凈額。當前付款義務的差額應從可用于付款義務的資產中扣除。這在一定情況下反映了營運資金可用于衡量三六一度公司的短期償債能力多少的金額（田博文,韓振宇,2022）。如果短期償債能力太高，三六一度公司的營運可能會由于營業額不佳而隨時中斷。公式：營運資金＝流動資產－流動負債參考下表1，三六一度流動資產處于逐年上升勢頭，雖在2020年有稍微降低狀態，但總體看來三六一度是處于上升；反觀三六一度的流動負債，由2018年的在100億元以上規模呈下降態勢，隨之而來三六一度每年營運資金都在上升，三六一度體育集團的短期償債能力也越來越好，與同行業的運動服裝零售產品比較三六一度的營運資金在短期償債能力處于優勢地位。表1三六一度營運資金年份20222021202020192018（億元）流動資產446385369.4379.2297.1流動負債79.6859.2570.43136.7134.1營運資金366.32325.75298.97242.5163（2）流動比率流動比率顯示流動資產的數量。作為一元的償還保證，它反映了三六一度公司流動資產對流動負債的保護。一般來說，流動比率越高，該運動服裝零售公司的流動性越多，短期流動性就越強。反之就變得越來越弱（鄧雅芳,羅志強,2019）。流動比率高于1：1，這意味著正在進行的資產是流動負債的兩倍。如果在短期內無法實現現有資產的一半，則可以保證償還三六一度體育當前的債務。公式：流動比率=總流動資產÷總流動負債正常指標的數量越高，三六一度公司的短期債務還款越強。一般來說，該指數為200％。1998年，上海和深圳的平均指標數為200.20％。在分析短期債務償債能力時，三六一度體育這項工作的流動性，流動性價值和其他指標要與庫存相結合進行全面綜合分析。三六一度企業的流動比率很高，其庫存流動性和流動性值較弱，實際短期運動服裝零售企業的債務償還能力弱于指標。（3）速動比率速動比率表示每一元流動負債的快速資產數額，作為償還擔保，進一步反映了流動負債的保護程度。公式：速動比率=（流動資產總額-凈庫存）÷流動負債總額通常情況下，指標越大，三六一度公司的短期債務償還能力越強。通常，指標約為100％。1998年，在上海和深圳的平均值為153.54％。為奠定一個堅實的研究基礎，本文首先廣泛搜集并詳細審閱了國內外相關領域的經典與最新文獻。這不僅全面梳理了研究問題的歷史沿革、理論框架及當前研究熱點，還為本文的研究定位提供了清晰的指引。通過這一步驟，本文識別出了前人研究的不足之處與待探索的領域，從而明確了本研究的創新點與貢獻所在。同時，廣泛的文獻審閱還加深了對相關理論的認知，為后續理論模型的構建、假設的提出及實證分析打下了堅實基礎。如果使用此指標來分析公司的短期償債能力，就需要做一個全面的分析，基于應收賬款的規模，周轉速度和其他應收賬款的速度和流動性。雖然速動比率很高，但三六一度體育應收款的周轉速度非常緩慢，這清楚顯示了如果與其他應收款相比，周轉率很大且流動率差，則該運動服裝零售公司超過了更現實的短期債務公司。速動比率為1：1。這意味著從正在進行的資產中實現現金和其他資產的能力，可以隨時支付持續的負債和所有持續的負債（(鄭志剛,馬興華,2020)）。如下表2，三六一度在2018-2022年的流動比率一直保持在200%以上，同時在2020-2022年一直處在翻倍增長的速度保持中。這些事件預示著一些未來的可能性結合近幾年發布的財務報表中反映的三六一度公司總資產周轉率為0.62、0.66、0.55、0.46、0.44，而一般運動服裝零售企業的周轉率標準在0.7左右，由此可以看出，三六一度的流動比率和速動比率在逐年上升，由于運動服裝零售行業的生產產品的特性更加明顯，釀造和儲存過程中需要經過一個比較長的周期，所以運動服裝零售行業庫存在資產結構中所占的比例相對較大一點，在一定程度上對三六一度公司的償債能力有影響。表2三六一度體育的流動比率、速動比率年份20222021202020192018（億元）流動資產446385369.4379.2297.1流動負債79.6859.2570.43136.7134.1流動比率560%650%524%277%222%速動比率4.515.134.272.291.80（4）應收賬款周轉率應收賬款周轉率是指一段時間內（通常為一年）應收賬款以現金支付的臨時收入的平均次數。公式：應收賬款周轉率＝當期銷售凈收入/（期初應收賬款余額+期末應收賬款余額）/2一般來說，應收款周轉率越高，應收款的平均周轉率越低，意味著三六一度的應收款的平均周轉率越快。在此類條件下否則，三六一度體育運動服裝零售公司的營運資本會在應收賬款中停滯，從而影響到三六一度體育資本的正常流動（王嘉彭,吳建平,2022）。本研究有效地將理論與實際相結合，為所研究的問題提供了穩固的解答，并為后續研究開拓了新的探索空間和思考維度。通過實證分析、案例分析及多樣研究手段，本文不僅驗證了理論預設的合理性，還揭示了實踐中的核心要素及其作用路徑。這一結合不僅提升了本文對問題本質的認知深度，也為相關領域的學者提供了可借鑒的研究范式和框架。后續研究可以在此基礎上進一步挖掘問題的深層次根源、擴大應用范圍或提出更為精細化的解決方案，共同促進該領域知識的豐富與發展。依據表3及表2數據，三六一度的速動比率呈現歷年增長且增長速度很快，但需注意三六一度公司的應收賬款周轉天數處在增長勢頭，且在2021、2022年兩年間尤其大，速動比率、應收賬款周轉天數分別在逐年上漲，一定程度上反映了三六一度的短期償債能力的處于優勢狀態，但是三六一度公司的應收賬款周轉天數的增長及其他可能存在的問題，也能對運動服裝零售企業的短期償債能力形成隱患。表3應收賬款周轉率年份20222021202020192018應收賬款周轉速度1.911.701.141.041.46（5）現金比率現金比率表示每一元流動負債使用多少現金和現金等價物作為擔保，并反映了三六一度公司用現金和現金償還流動負債的能力（(李俊熙,陳志恒,2020)）。公式：現金比率=經營活動產生的現金凈流量÷流動負債該指標能真實反映一個運動服裝零售公司的實際短期支付能力。指數值越大，三六一度公司短期償債能力越強。在此類設置中現金比率是指在收到資金扣除應收賬款的前提下的快速資產余額，更好地反映了三六一度公司能夠直接償還流動負債的能力。通常被認為是20%或更高。但是，如果比例過高，會造成三六一度體育公司的流動負債利用不當，現金資產的盈利能力很低。這些資產的過多將增加相應的機會成本。如果三六一度企業缺乏現金，則可能會出現付款困難，并且可能會發生財務危機（孫宇翔,高雪琴,2021）。因此，較高的現金比率能夠意味著三六一度公司具有更好的償還能力并能夠保證償還債務。但是，如果三六一度體育公司該比率太高，則可能意味著三六一度體育運動服裝零售公司擁有太多現金資產，而利潤率卻很低，并且三六一度公司的資產沒有得到有效利用。本階段的研究探索通過整合不同學科的專業見解、研究手段和技術資源，研究者在多維度上取得了重要的進展。通過跨學科的合作與交流，本文成功地將多個學術領域的理論與策略相融合，為應對復雜困境提供了全新的思路和應對辦法。這一過程中，研究人員不僅深化了對各自學科領域的理解，還促進了學科間的交叉整合，為跨領域研究的未來發展奠定了堅實的基礎。表4現金比率年份20222021202020192018經營活動產生的現金凈流量66.917.94614.5987.595.33流動負債97.1597.5299.0599.5799.63現金比率0.688730.081480.147300.878780.95684流動負債的大幅增加主要是由于預收銷貨款的顯著增加，這表明三六一度公司在運動服裝零售市場上有光明的未來。2009年4月，三六一度體育公司發表了《關于解除股份限售的提示性公告》，隨之股息支付大幅增加，三六一度公司的應付股利由于上市股份而顯著增加，從而削弱了短期支付能力。2.長期償債能力指標分析（1）資產負債率資產負債率是運動服裝零售公司總負債占總資產的百分比。該指標反映了債權人提供的資產在運動服裝零售企業總資產中的比例，反映了債權人向企業提供信貸資金的風險程度，也反映了企業借貸的能力。公式：資產負債率=（負債總額÷資產總額）×100%。資產負債率是評估運動服裝零售公司債務水平和風險的重要指標，這個定義意味著資產負債水平可以表明有多少債權人為運動服裝零售公司提供了多少資金來源。資產負債指數越低，對三六一度體育公司投資者或股東越好，在這等情況下負債率越好（張婷文,劉澤洋,2021）；而對該運動服裝零售公司而言應承擔盡量高的責任，并不會存在債務危機?？偟膩碚f，我們認為三六一度體育資產對股權比例是40％到60％。依據下表5，三六一度的資產負債率由2018年的30%左右降至15%左右，可以看出公司在五年之間極力調整負債結構，更加維護了債權人的利益，但是過低的資產負債率，則會導致三六一度企業的負債率低，從而影響利潤，雖然對長期償債有一定的好處，而三六一度公司在2020年三六一度體育資產負債率大幅降低，有很大原因是受前幾年運動服裝零售熱影響，三六一度體育公司的預收賬款增加，從而降低了負債。表5資產負債率年份20222021202020192018（%）資產負債率15.6113.0916.1130.3436.47（2）產權比率產權比率是總債務與總資本之間的關系。它是指股份公司總資產的股東權益額與總資本份額的比重是資本結構合理性的指標。從本研究中，本文可以看出其與前期理論驗證相契合，不僅驗證了研究假設的合理性，還進一步挖掘了研究現象背后的深層機制和法則。這一成果不僅加深了對研究問題的認識，也為后續的理論研究和實際應用提供了有力支撐。通過深入分析數據與結論，本文發現了一些新的現象與傾向，這些新發現不僅豐富了現有理論的內容，還可能為相關領域的研究帶來新的思考角度和研究方向。此外，本研究還驗證了所用研究方法的可靠性和實用性，為后續研究提供了可參考的方法論框架。綜上所述，本研究在理論上和實踐應用上都取得了顯著成果。公式：產權比率＝負債總額/所有者權益總額×100％一般來說，運動服裝零售企業的產權比率越高，公司償還長期債務的能力越弱；產權比率越低，運動服裝零售公司償還長期債務的能力就越強（(龔瑞凡,方宇辰,2020)）。產權比率還反映了公司償還其所有債務的能力，證明公司債務是安全可觀的。一般而言，該比例越低，三六一度體育公司的長期償付能力越大，債權人的保護權越強，風險較小的風險。標準比率為1：1，少于100％，但必須相應地分析了運動服裝零售公司的具體情況。如果回報超出預期，從這些反應可以察覺債務管理有助于改善投資回報和增加利潤，提高利潤可以充分提高股權，回報率越高，返回越高越高金融結構水平越高;低產權比率的風險低，回報低的財務結構。如下表6，三六一度體育公司的產權比率由2018年57%降至2022年18%，其中，三六一度公司的負債總額處于降低勢態，而三六一度體育公司所有者權益在逐年上漲，看得出，三六一度的長期償債能力較強，在一定程度上也保護了三六一度的債權人的利益，結合表五中三六一度2018-2022年資產負債率數據，可看出，三六一度體育集團在2018-2022年五年內的財務結構及債務處理能力大大提升，債務能力也更加穩定，長期償債能力也越穩定（邱子怡,黃子豪,2021）。但是，三六一度體育通過公司的籌資戰略，聲稱其使用了過多的債權人資金而不是募集資金，并擁有大量股東的權利，這種做法的好處是降低三六一度的財務風險，但缺點是成本高昂，并且使經營業務的負擔沉重。表6產權比率年份20222021202020192018（%）負債總額82.0160.7671.10137.3134.6所有者權益總額443.5403.3370.2315.2234.5產權比率1815194457（3）清算價值率清算價值關系是指運動服裝零售公司的有形資產與公司負債的比率，反映了公司支付所有債務的能力。公式：清算價值比率=（總資產-無形和遞延資產總額）÷總負債一般來說，該指數更大的，整個運動服裝零售公司的債務綜合償還能力就越強。在1998年，上海和深圳的平均值為309.76％.有形資產的流動資金和價值受很大的外部環境的影響，很難判斷，所以在使用本指數時，在這種狀態下我們需要分析三六一度公司的整體債務能力，全面考慮三六一度體育公司產品的質量和市場需求。若該公司的有形資產具有低流動性和低變現價值，將會影響三六一度公司的整體償還能力。為提升研究成果的可靠性和信賴程度，本文首先進行了國內外相關領域經典與最新文獻的廣泛搜集與梳理，以搭建一個堅實的理論基礎和研究背景。這一步驟不僅幫助本文全面了解了該領域的研究現狀、演進路徑及爭議熱點，還為本文提供了豐富的理論資源和實證依據。通過對比和分析不同研究的思路和成果，本文得以識別出研究空白和潛在的研究新領域，為本文的研究設計和實施奠定了堅實基礎。表7清算價值率年份20222021202020192018總資產525.5464.1441.3452.5369.1無形和遞延資產總額4.1174.2162.9362.8982.975總負債82.0160.7671.1137.3134.6清算價值率6.367.576.173.272.72（4）利息保障倍數利息保障倍數是指利息前和稅收收入乘以利息支出的倍數，反映了三六一度公司債務運營的財務風險程度。公式：利息支付倍數=（利潤總額+財務費用）÷財務費用通常情況下，指數的價值越大，三六一度公司償還貸款利率的能力越強，債務運營的財務風險越?。?周家偉,劉文杰,2020)）。在1998年，在此類場景下上海和深圳的平均值均為36.57％。財務費用不僅包括利息收入，支出，匯率損益和其他業務，還包括資本化利率。因此，如果該指數用于分析三六一度的償還利息能力，就需要讓財務費用適用實際的凈利息費用，這樣反映的三六一度體育運動服裝零售公司償還能力則最準確。表8利息保障倍數年份20222021202020192018利潤總額82.980.16112.47137.3985.00財務費用-7.32-6.58-8.27-7.90-4.77利息保障倍數-10.33-11.19-12.60-16.40-16.84結合表7表8中數據顯示，三六一度的清算價值比率從2018年到2022年翻了一番，能夠更穩定的保障三六一度體育公司的資產，但由于利息保障倍數仍舊處于負值，雖然較前幾年有所降低，但仍然可能會存在由于增加資產導致三六一度體育公司的利潤降低，從而影響投資者利益。（三）三六一度償債能力存在的問題1.短期償債能力存在問題從短期償債能力的角度來看，這三個指標處于高水平?？梢缘贸鼋Y論，三六一度體育繼續打算在短期內保持三六一度體育公司的穩定償付能力。2020年初流動比率在三六一度公司的年度財務報表中反映，迅速增加，直到2021年6.50。隨著時間的推移，集團的指標已經下降。這種現象的發生并不是很好，而且它也與之相關同期資產和負債的組成。本文在方法論層面也實現了創新，作者獨具慧眼地融合了多種既有的研究手段和技術路徑，形成了一套獨特且高效的研究范式。這一創新不僅展現在研究設計的巧妙構思上，也貫穿于數據獲取、處理及分析的整個流程。通過引入新的研究維度、運用先進的統計方法及打造個性化的研究模型，本文得以更深刻地揭示數據背后的原理與聯系，從而獲得了更為準確和詳盡的研究結論。在此期間，三六一度公司庫存大幅增加。結果，資本利用的效率將會減少，隨之三六一度體育企業的融資成本也將逐漸增加。因此，三六一度公司的盈利能力也將會受到一定程度的影響。2.長期償債能力存在問題綜合以上長期償債能力數據，近年來的數據表明，三六一度公司已經具有良好的發展前景，其債務資產比率和權益比率總體上顯示出走出下降趨勢。從這方面可以看出，三六一度公司的財務風險正在不斷降低，另一方面，這也表明企業的財務杠桿作用正在不斷減弱。在這樣的背景下自2020年以來，三六一度公司的相應指標產權比率已大幅下降。原因是該組在同一段時間內三六一度體育減少短期負債的結果再次證實了三六一度體育運動服裝零售公司的賠償，這是債務能力增加的信號。對三六一度的償債在一定程度上還是有影響。（四）成因分析1.影響短期償債能力因素分析（1）目前的短期償債能力在清算和銷售分析的基礎上似乎合理，但與實際過程不相符。如果三六一度企業想要生存，就無法實現用所有現有資產去償還流動負債，而公司的付款能力也不僅僅是在一個清算基礎上，就三六一度公司的未來發展而言，如果不擔心這一點，評估的結果可能就只是為清算企業的債務增加相應的能力，而這個就取決于連續現金流量分析，如果三六一度公司不包括在現金流量分析中，就會產生偏差。本文亦對所得結論進行了復核，首要確保研究發現在理論上與現有的學術結構相一致。本文將本研究的主要成果與領域內廣泛接受的理論進行了全面對比，以評估其契合性、補充性及創新潛力。通過這一環節，本文確認了研究結論的理論基礎，表明其既能支撐并拓展現有理論框架，又可能在某些維度提出新觀點或修正傳統觀念。此外，本文也關注了研究結果與實踐應用的聯結點，探討其對解決實際問題的價值與意義，旨在促進理論與實踐的融合，推動學科知識的持續更新。（2）流動性分析是對三六一度體育公司的財務報表的持續靜態分析，反映企業資金使用的持續效力，通常對三六一度公司債務支付分析產生重大影響如購買的大量原材料或財務報表的篡改等，因此要將重點關注未來的支付期，動態應對三六一度公司業務變化及其償債能力進行分析。（3）簡化了債務償還資金的路線。流動性分析將債務償還資金的起源限制為三六一度公司資產負債表的流動資產。實際上，債務還款資金的起源可能會有所不同，可能是經營業務或者產生的新的短期融資資金。從實現現有資產或實施長期資產到除了利用資產負債表中的現有資產資源外，還可以從各種潛在元素中受益，從而得以加強三六一度公司資產負債表的支付能力。這在一定情況下反映了很明顯，如果目前資產的實現用作債務還款的來源，那么很明顯三六一度企業的短期支付能力便不能準確被衡量。2.影響長期償債能力因素分析（1）市場價值或清算價值比長期債務。當三六一度體育公司超出盈利能力時，具有市場價值和高清算價值的長期資產非常重要。但是，財務報表一般不會反映資產的市場價值或清算價值。因此，外部分析師難以獲取信息。（2）長期經營租賃的租賃費用中的“本金”部分。由于長期經營租賃是三六一度的一種長期資助活動，因此必須考慮到三六一度體育公司債務結構的影響。換句話說，要總結運營風險的資產和負債到總負債和總資產。但是，我們不太了解租賃資產的價值，所以假設資產和負債承擔相同。長期經營風險負債應該對所有預期風險開支“股票”部分或所有預期風險成本感興趣并減去其中包含的利息。那么這預計將為三六一度的整體租賃成本的2/3。（3）在財務報表附注中披露長期資產和長期負債的估計公允市場價值，或者在無法估計其公允市場價值時披露的有關公允市場價值的不精確的描述信息從而影響三六一度公司的長期償債能力。提升三六一度償債能力的路徑（一）加強短期償債能力的建議1.流動比率改進（1）現今三角債務在企業之間比較普遍，違約期也比較長，特別是大中型運動服裝零售企業的債務尤其較高。然而即使這些企業提取了壞賬準備，有時可能也不足以將實際壞賬金額抵銷。因此，三六一度企業在查看報表時要注意應收賬款的金額，依靠三六一度體育運動服裝零售公司前幾年應收賬款的壞賬損失比例以及應收賬款的賬齡，采用科學的賬齡分析方法來估計應收賬款的質量。（2）分析每項流動資產的賬面價值以及重置成本、當期成本和可收回價值。庫存是三六一度體育運動服裝零售公司流動資產的主要組成部分，以歷史成本為記錄?？紤]庫存有可能以高于成本的價格出售，導致從出售庫存中獲得的現金量通常大于用于計算流動比率的現金量。（3）分析表外因素。流動性比例本身具有一定的限制。為了能夠更準確地評估三六一度公司的償付能力，管理人員應使用定制的流動性比率與主管部門進行綜合分析，分析三六一度的年度財務報表。2.速動比率改進速動比率通常比流動比率更好，是三六一度體育運動服裝零售公司短期償債的指標。一般來說，1：1更合理。通?？梢匀菀椎乇ＷC速動資產。此外，還有可以使用生產能力，三六一度公司的償債能力不會受到償還債務的影響。換句話說，資本鏈沒有損壞。3.現金比率改進（1）充分掌握信息，將資產負債表，損益表和現金流量表結合起來，評估分析三六一度公司的償債能力和資產運營效率問題。（2）及時掌握經營活動凈現金流量現狀及變化趨勢，分析經營現金流量增長的具體原因。與三六一度的現金流信息有關投資活動的關系，關注三六一度體育運動服裝零售公司未來經營規模的變化，合理地預測三六一度體育公司未來的運營現金流量。（3）對反映三六一度公司償債能力的現金流量負債率和現金負債總額比率進行分析時，應綜合綜合分析結論和關鍵分析結論，以確保分析結果的正確性。（二）加強長期償債能力的建議1.資產負債率改進（1）發行股票以增加股東權益，例如通過節能增加收入可能會增加公司利潤。（2）外部發行股票可以同時增加所有者權益和資產；（3）通過合資，合作，合資方式設立控股三六一度體育運動服裝零售公司；也可以擴大收入，增加利潤，從而增加凈資產。2.利息保障倍數改進（1）根據損益表分析三六一度公司償還債務的能力。作為利息支付保護的“分子”，僅應包括公司的當期收入；（2）特殊項目（例如火災損壞等），暫停運營以及會計政策變更的累積影響；（3）未收到現金股利的股本收入可以考慮扣除；（4）當三六一度的子公司的權益低于100％但需要合并時，不扣除少數股東權益。3.資本結構改進（1）從計算公式和資本成本的結果中，我們看到債務成本明顯低于股權。這可以減少在某些條件下的投資成本，以大大增加三六一度的債務資本，減少股權的份額資本結構降低資本總成本。（2）三六一度體育