第一講財務總監與理財創新

一、如何面對一匹筋疲力盡的馬

這里談到的經濟規則，是在市場中要遵循的基本原則。按照這個原則做事，企業可以得

到進一步發展，并且在市場中容易取得成功。

問題：面對一匹筋疲力盡的馬，你將怎么做？

唐代文學家韓愈寫過一篇文章叫《馬說》，其中有一句名言：千里馬常有而伯樂不常有。

照此思維,上面的問題就變成:面對一匹跑得筋疲力盡的千里馬，如何讓它更好地發揮作用？

這匹馬，可以把它看成是一個企業、一個集團，或是一個行'業、一個產業；還可以微小

到企業的一個部門。如果這匹“千里馬”缺乏了發展的動力和后勁，在市場中該如何去做？

規則之一：更換騎手一一第一努力

馬筋疲力盡了，駕馭馬的人是不是缺乏能力了？第一選擇是更換騎手，在企業里就表現

為更換某一單位的領導人。這是靠人的作用。

規則之二：買一條更加有力的鞭子一一自然選擇

更換了人，但沒起到明顯效果，要采取第二個措施，買一條更加有利的鞭子督促馬跑。

這匹馬，可能在鞭子的作用下，更好地跑出它的好成績一一更好地帶動企業發展。這是一

種自然選擇，這條鞭子可以引申為一種制度的鞭子、一個體制的改變。

現在，企業里推行了各種各樣的模式，包括現代企業制度、企業激勵計劃、預算制度等,

實際上都是從體制和制度方面進行改革和探討。

人不能起作用的時候，可以考慮通過制度或體制的變化來改變現狀。

中國現在比較好的大企業都采取事業部制。大的事業部制，把一個產品或者某一個大的

流程，作為一個事業部進行發展，這就比較細致、清晰地劃分了企業發展的業務范圍。海爾、

聯想、伊利等企業，都是采用事業部制。可能這是大型企業發展未來的一個趨勢。這種組織

形式方面的改革就是一種體制的改變。

改革開放30年的經驗中，有一點非常重要，即30年的中國經濟和中國企業改革解決了

一個大問題一一產權問題。產權改革進入到今天，一個比較清晰的產權制度建立了起來。國

家壟斷性行業，國家還在監控、控股，而競爭性行業已經全部轉為民營經濟。現在混合經濟

在中國非常普遍，國有民營集體等形式混雜在一起，使得整個經濟發展比較活躍，同時也證

明了產權理論、產權改革在中國的成功，這是30年改革收獲的一條經驗。

規則之三：將幾匹筋疲力盡的馬拴在一起提高速度

有了一條鞭子，也更換了騎手，馬跑得還是很慢，就要選擇第三條規則，把幾匹筋疲力

盡的馬拴在一起提高速度。這是利用一種凝聚的合力，發揮團隊精神。

很多企業采取兼并重組的方式，把獨立的一個或兩個企業合并成一家企業，進行產業

重組，把相同產業進行合并，保留企業的主干業務，剝離其他業務，實際上就是一種把幾

匹馬拴在一起的思路。

這種思路仍在我國繼續，一些大型國有企業，在某一產業方面，也在走同樣的路。中

國鋁業把整個與鋁有關的業務全部囊括在一個集團里，下面的公司全部采用分公司形式，

把所有的財務人事權上收，既保證企業比較完整地執行上層決策，也能夠把企業的財力用

到需要用的地方去，這里就隱含著應用這一條規則。

有時候，做一些組合，把馬拴到一起，會產生一種合力，這種合力不是簡單的一加一等

于二，答案可能有三個：一加一大于二、小于二、或等于二。但是，要去尋求一加一大于二

的效應。

規則之四：尋找外部資源提高駕馭者的能力一一外腦

企業的發展無外乎就是人財物的資源，在人財物資源里面，最重要的還是人力資源。

如果有資本、有資產，但是沒有比較好的資源使用者，在企業或集團內部已經把該用的

人力資源用得差不多了，若引進外部資源，又要花費大量成本。這種情況下，可以不直接引

入人力資源成為企業的員工，而是去尋找外部資源、尋求外腦幫助。

當前的市場機制中，有一些中介公司，如管理咨詢公司、顧問公司、研究機構，當企

業遇到問題的時候，可以借助他們的力量，聯合搞科技攻關。近幾年，在企業界出現了一

股熱潮，即有實力的企業做技術研發時，設立博士后研究基地，把大量該領域的博士人才

引進來，項目合作結束后，這個博士可能就離開這個企業，它是按照項目來管理，這種模

式，企業支付一定的報酬就能夠把核心技術、核心資源拿過來，這是利用外腦的一種思路。

另外，也可以通過顧問公司提供一些咨詢項目。世界上有很多知名的咨詢公司，還有一

些知名的管理學家、咨詢師，可以利用這種資源，把他們的知識和經驗延伸擴大到企業里，

不僅可以事半功倍，而且企業的成本也是最低的。

以低成本的方式引入外部資源。

規則之五：緊急聲明：這是一匹縱橫千里的寶馬，才美不外現，只是時機未到

如果在市場中沒有做到足夠完美，不妨做一個聲明，說這是一匹縱橫千里的寶馬，企業

沒有問題，只是產品部外線還沒有機會把它的水平發揮出來，現正在等待時機。

機會是要等待的，一個企業的發展很多時候是一種機遇。國家的宏觀政策、社會環境、

大家的精神面貌，這些都可能是起作用的因素，要考慮到這些因素是存在的。同時，也要把

這種信息散布出去，在市場上得到同行或者利益相關者的認可，進行充分的交流，讓別的企

業及社會的各個階層了解自己。

規則之六：馬之前已經筋疲力盡，給自己一個轉產的理由

如果前面的規則都不奏效，最后一招，通過新聞機構發表一則新聞，要解釋清楚，馬筋

疲力盡了，一定是來這之前就已經筋疲力盡了，不是由于我們的管理等原因使得該產業該企

業滑坡了，這樣在市場中，可以給自己一個轉產的機會，轉換思路做大的改革。

在市場中，一方面要努力去做，另一方面還要尋找規則的作用為企業服務，財務工作

上，也要遵循經濟規則做事。

二、價值管理與財務中心

價值管理與財務中心

收入利息支付

現金流量股息支付

股票價格

圖1-1

一個完整的企業包括:

?研發

?采購

?生產

?銷售

這四塊業務均衡用力，是可持續發展的重要前提。

一個企業的發展是由資本投資者提供資本，由最高管理層決策，決定使用哪一些資本投

資者投入的資本，然后把這些資本投入到企業的四項業務中去，這就是一個企業。

企業流程中的問題，就是財務問題，所以對一個企業的解剖，有利于對財務問題的認識。

資本投資者：股東和債權人。

這兩種方式決定了資本結構，借來的錢和自有資金比重的大小，決定了資本結構大小；

資本結構決定于企業資金的來源，這也從一定程度上決定了資金的使用成本。如果借債資金

比較昂貴，就要盡量使用投資者投入的資金，調整資本結構。當然還要考慮到，當企業的借

債資本比較多的時候，利息費用又可以加大，不僅可以降低利潤水平，而且還可以降低所得

稅，從這個層面講，借債又起到了財務杠桿作用，這時候就要找一個均衡，到底應該借多少，

保持什么樣的資產負債率。

資本投資者要求有回報，這些回報由最高管理層決定，利息支付給債權人，股息支付、

利潤分配給股東，還有股票價格的升值、股份的議價，也是給投資者的回報。

企業回報資本投資者的方式：

?收入和現金流的回報

?從購買的固定資產、存貨里得到的回報，

在最高管理層里有財務的一席之地，財務的職責就是把企業的經營活動和資本高效地

結合起來。

第二講創造價值的根基和風險收益觀

一、價值根基三角形分析

1、清晰的戰略規劃

企業四個業務的管理，稱為經營管理，企業經營管理中的財務運作是非常關鍵的。主要

體現在企業如何搭配資金，需要財務部門做出投資決策；企業掙得了利潤，要進行分紅，支

付利息等，需要做出利潤分配決策。要把企業的投資經營、利潤分配，還有融資管理結合在

一起，解剖一個企業，因為它的財務和企業的發展是密切相關的。

對一個企業的把握以及財務問題的解決，實際上就是對企業整個流程、整個經營業務

的把握和解剖。

基

值的根

創造價

略規劃

向的戰

值為導

創造價

清-以

晰的

戰略

規劃

織模式

財務組

清晰的

一條理

模式

關組織

決策相

-苴他

織結

的蛆

合理

策體系

構及決

劃政策

戰略規

方向的

元發展

業務單

-指導

政策

營預算

動的經

經營活

元日常

業務單

一指導

策

度與政

管理制

有效的

政策

核激勵

人才考

文化的

上企業

業績至

-建立

的內

嚴格

核心

優秀的

序

管理程

戶資信

全的客

交易安

一保證

控程序

務

經營業

程序

制度與

部控制

全的內

資產安

-保證

程序

金管理

用的資

有效利

全和被

資金安

-保證

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戰略

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