經理人員高級財務分析一、公司經營目標二、財務會計報告分析三、主要財務問題分析

內容提要：管理人員眼中的公司經營目標1、成為行業領袖2、增加市場份額3、擴大公司規模4、進入世界500強5、提高品牌知名度6、鞏固壟斷地位7、為社會大眾（公共責任）8、為員工的幸福財務專家眼中的公司經營目標—公司是股東賺錢的地方，不是慈善俱樂部1、股東財富最大化－資本意志決定的2、利潤最大化－可能違背公共責任或社會目標；容易導致短期行為；忽視資金時間價值和資本投入投資者與經營者的矛盾與協調

投資者與經營者既有共同利益，也有矛盾和對立

矛盾：道德風險和逆向選擇協調：激勵、接受、解聘財務報告－反映公司財務狀況和經營成果的報告。是國際通用的商業語言。1、會計報表－對外會計報表、對內會計報表2、會計報表附注－會計報表的補充說明3、財務情況說明書－對公司財務情況的介紹和說明主要外部會計報表1、資產負債表2、利潤及利潤分配表3、現金流量表資產負債表—反映公司某一特定時點的財務狀況目標：*公司擁有和控制的經濟資源。*未來需要多少資產和勞務清償債務。

*投資者在公司資產中所占份額。

*利用比率分析公司的償債能力、營運能力、資本結構等問題。

—資產總額反映公司經營規模，目前大量的兼并、合并目的就是擴大經營規模。

主要資產、負債及權益項目

高高在上—貨幣資金；你欠我的－應收賬款進進出出－存貨；放長線釣大魚－長期投資實力的象征－固定資產；此時無聲勝有聲－無形資產馬上就還－短期借款；有借有還－應付賬款滿足小家－應付工資；稅稅平安－應交稅金公司的本錢－實收資本；天上掉餡餅－資本公積未雨綢繆－盈余公積這是誰的錢－未分配利潤資產負債表的結構及等式資產總額＝負債總額＋所有者權益總額流動資產長期投資固定資產無形資產遞延資產流動負債長期負債主要報表項目的分析1、應收賬款的賬齡及壞賬準備問題2、投資收益核算問題3、存貨計價方法問題4、待攤費用和預提費用問題5、固定資產折舊問題6、八大減值準備問題7、無形資產核算問題問題應收賬款管理主要問題：

缺乏信用管理、責任不清、缺乏監管和考核激勵。主要對策：

1、確立信用標準、確定信用條件；明確信用額度；2、進行客戶信用調查，建立客戶信用檔案；3、進行賬齡分析，動態掌握應收賬款的變動情況；4、建立考核機制，同員工獎懲掛鉤。存貨管理主要問題：

產銷售預測不準，存貨大量積壓。主要對策：

1、日本豐田公司“準時生產”（JustInTime）；2、戴爾公司提出“摒棄庫存、不斷聆聽客戶意見、絕不進行間接銷售”三項黃金律，消滅成品庫存，零件庫存以小時計算；3、進行經濟批量分析、保本保利分析和“ABC分析”。

投資管理主要問題：

1、投資方向的選擇與公司戰略不匹配；－談“集約化經營”與“多元化戰略”2、投資論證不充分；3、投資監控不力。主要對策：

1、根據公司戰略進行投資；2、進行合理、理性的投資分析，且具有瞻前性；3、建立日常控制制度和責任追究制度。資產負債表的分析1、縱向分析－各期變動趨勢2、結構分析－各部分構成情況3、比率分析－資產負債率、流動比率、速動比率、產權比率、資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、營運資金。主要財務比率流動比率＝流動資產÷流動負債速動資產＝速動資產÷流動負債資產負債率＝負債總額÷資產總額×100％產權比率＝負債總額÷所有者權益×100％應收賬款周轉率＝銷售收入÷平均應收賬款余額存貨周轉率＝銷售成本÷平均存貨余額流動資產周轉率＝銷售收入÷平均流動資產余額資產總額周轉率＝銷售收入÷平均資產總額余額

各種分析方法應注意的問題：1、可比性及對比標準2、公司實際狀況3、重點關注具體變動原因問題：利潤表—反映公司一定時期財務成果的報表。目標：反映公司各種耗費反映公司經營成果揭示公司獲利能力利潤表主要項目介紹我是源泉－收入有得有失－成本我的眼中只有你－利潤我是老大－主營業務利潤有你的一半也有我的一半－期間費用錢能生錢－投資收益我是精華－凈利潤利潤表的等式收入－成本－費用＝利潤（或虧損）1、主營業務利潤＝主營業務收入－主營業務成本－主營業務稅金及附加2、營業利潤＝主營業務利潤＋其它業務利潤－營業費用－管理費用－財務費用3、利潤總額＝營業利潤＋投資收益＋補貼收入＋營業外收入－營業外支出4、凈利潤＝利潤總額－所得稅盈利能力分析

毛利率＝毛利額÷主營業務收入×100％

銷售利潤率＝凈利潤÷主營業務收入×100％凈資產利潤率＝凈利潤÷平均凈資產余額×100％已獲利息倍數＝（利潤總額＋利息費用）÷利息費用利潤表的深層次認識會計利潤和稅務利潤—時間性差異和永久性差異其它業務利潤營業外收支利潤與股東分紅利潤表與資產負債表的關系各走各的路－利潤表和資產負債表的區別：1、利潤表按經常業務分類2、資產負債表按流動性分類找到一個好朋友－未分配利潤項目現金流量表

—反映公司一定時期內現金的流入和流出，表明公司獲取現金和現金等價物的能力。目標：提供現金流量信息提高對公司償債能力和持續發展能力的認識。現金是公司之王－重視現金流

愛情可以使地球轉動，但什么才能使公司運轉？—現金現金是公司經營活動的“血液”。沒有現金，公司就不能發展；沒有現金的增加，公司就會貧血。

現金是王增值是金現金流量表彌補了資產負債表和利潤表的不足。利潤表的泡沫－出現“盈利倒閉”現象現金流量說明

1、此現金非彼現金－庫存現金、各種存款、銀行票據存款、信用卡存款、三個月內到期債券。2、現金流量分為三部分：經營活動現金流量、投資活動現金流量、籌資活動現金流量。3、現金凈流量＝現金流入－現金流出三種現金流量的含義

經營活動是公司現金的主要來源，是公司自身的“造血器”

投資活動現金流量不是公司現金的主要來源。籌資活動可能會成為公司的主要來源，但不是自身造血，是體外輸血。現金流量表與資產負債表的聯系資產負債表貨幣資金期初數＋現金流量表現金凈增加額＝資產負債表期末貨幣資金數利用現金流量表關注公司的償債能力和持續發展能力。問題:綜合財務分析包括：償債能力盈利能力營運能力財務圣經：“財務穩健，信守一生”杜邦分析體系架構

凈資產利潤率資產總額凈利率1÷（1－資產負債率）銷售凈利率總資產周轉率凈利潤÷銷售收入銷售收入÷平均資產總額負債總額÷資產總額利潤總額－所得稅時間價值觀念

資金的時間價值：一定量資金在不同時點，其價值量的差額。“今天1元錢不等于明天1元錢”。要重視時間價值的存在。資金時間價值的計算與運用1、復利終值與現值。F=P(1+i)nP=F(1+i)-n2、年金終值與現值F=A×[(1＋i）n-1]÷iP=A×[1-（1＋i）－n]÷i案例

A公司擬購進設備一臺，有三種付款方式：1、一次性付款120萬元；2、首付40萬元，三年后付款90萬元；3、每年年末付款42萬元,三年結清。假定年利率5％。方案1＝120萬元；方案2＝40＋90×0.8638=117.74方案3=42×2.7232=114.37萬元資金成本—天上不會掉餡餅。取得和占用資金必需付出一定得代價－資金成本，如手續費、傭金、利息等。各種資金來源資金成本的計算

資金成本＝資金占有費÷籌資凈額1、借款資金成本率=I×（1－T）÷L×（1－f）2、商業信用的資金成本=03、普通股資金成本率＝D1÷V0

×

（1－

f）＋g4、債券的資金成本=I×（1－T）÷B×（1－f）

I:年利息；T:所得稅率；L：銀行借款總額；f:籌資費率；D1：第一年股利；V0普通股發行價g:年股利增長率；B:債券發行價格。5、k綜＝∑Ki×Wi案例

某公司擬對A公司進行投資100萬元，預計投資報酬率8.5%。由于資金不足，現有兩種籌資方案：1、借款50萬元，年利率5％；發行債券55萬元，年利率6％，籌資費5萬元。2、同利率借款40萬元，發行普通股70萬元，籌資費10萬元，第一年股利3.5萬元，年增長率4%。假定所得稅率40％，借款沒有籌資費。方案1：K借＝5％（1－40％）＝3％；K債＝55×6％（1－40％）÷50＝3.96%綜合資金成本率=3%×50%+3.96%×50%=3.48%方案2：K借＝3％；K股＝3.5÷60+4%=9.83%綜合資金成本率=3%×40%+9.83%×60%=7.1%綜合資金成本及運用

1、籌資過程中的運用—選擇合理的籌資方式－資金成本低。

2、投資過程中的運用—資金成本低于投資報酬則有利可圖。資金結構與資金鏈

1、從總體上考慮負債承受能力和資金周轉能力－量入為出。

2、從結構上合理安排資金：（1）流動資產和流動負債配比；（2）長期資產和長期負債配比；（3）不同期限的長期負債合理搭配。

一般情況下，自有資金＋長期負債＞長期資產；流動資產＞流動負債。風險價值觀念

市場經濟中充滿了各種各樣的風險，如何在風險與報酬之間進行選擇，是經理人員面臨的必然選擇。經營風險與財務風險經營風險：

材料供應風險、產品質量風險、新產品開發風險、宏觀經濟政策變化、消費習慣變化、新竟爭對手出現、稅收政策等。主要對策：加強市場研究，動態掌握市場變化；合理確定公司經營戰略－產品差異、成本差異；研究竟爭對手；關注經濟政策和稅收政策。財務風險：巨額舉債，不能償還到期債務的風險。沒有風險，就沒有收益

高風險，高報酬

—合理進行風險報酬分析

借雞生蛋VS財務杠桿—當資金成本低于投資報酬率時合理進行舉債經營,可以獲得財務杠桿效應。不能把所有雞蛋放在一個籃子里—多元化經營與風險分解集約化經營主要優點：有利于增強公司核心竟爭力、增加市場份額；有利于公司內部集中管理。主要缺點：市場風險集中，不能分散系統風險。

多元化經營理論依據：證券投資組合理論。主要優點：分散非系統風險（個別風險）。主要缺點：容易喪失核心競爭能力；容易導至資金短缺和協調困難；容易導至財務失控。案例：巨人集團破產。財務控制方法與分析1、派出財務總監－容易掉進染缸2、財務總監代理制－拿錢消災、值得信賴。預算管理與資金集中管理

—嚴格資金預算控制－運籌帷幄—實行資金集中管理－集權專政謝謝大家！9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。4月-254月-25Saturday,April5,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。23:58:0923:58:0923:584/5/202511:58:09PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。4月-2523:58:0923:58Apr-2505-Apr-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。23:58:0923:58: