［模擬］注冊會計師成本管理模擬37

單項選擇題

第1題：

基本標準成本，在發生（）變化時，就需要進行調整。

A.產品的物理結構變化

B.市場供求變化導致的售價變化

C.市場供求變化導致的生產經營能力利用程度變化

D.由于工作方法改變而引起的效率變化

參考答案：A

答案解析：

本題的主要考核點足基本標準成本需要調整的情形。基本標準成本是指一經制

定，只要生產的基本條件無重人變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產的

基本條件的重大變化足指產品的物理結構變化，重要原材料和勞動力價格的重要

變化，生產技術和工藝的根本變化。只有這些條件發生變化，基本標準成本才需

要修訂。由于市場供求變化導致的售價變化和生產經營能力利用程度變化，由于

工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產的基本條件變化，對此不需要

修訂基本標準成本。

第2題：

下列屬于經營性資產的有（）。

A.短期債券投資

B.短期股票投資

C.按市場利率計息的應收票據

D.長期權益性投資

參考答案：D

答案解析：

短期債券投資和短期股票投資均屬于交易性金融資產，屬于金融資產的范疇；按

市場利率計息的應收票據屬于金融資產，長期權益性投資屬于經營性資產。

第3題：

企業2004年的銷售凈利率為8除總資產周轉率為0.6次，權益乘數為2,留存

收益比率為40臨則可持續增長率為（）o

A.3.99%

B.4.08%

C.5.14%

D.3.45%

參考答案：A

答案解析：

1

本題的主要考核點足可持續增長率的計算。可持續增長率=（0.6X8%X2X40%）

4-[（1-0.6X8%X2X40%）]=3.99%0

第4題：

存生產多種產品的條件下，影響加權平均邊際貢獻率大小的因素是（）。

A.企業固定成本總額和各產品的銷售比重

B.目標利潤和固定成本總額

C.各種產品的銷售比重和各種產品的邊際貢獻率

D.目標利潤和各產品的邊際貢獻率

參考答案：C

答案解析：

[a-:

第5題：

假設某企業明年需要現金8400萬元，已知有價證券的報酬率為7臨將有價證券

轉換為現金的轉換成本為150元，則最佳現金持有量和此時的相關最低總成本分

別是（20—,

A.60萬元：4萬元

B.60萬元；4.2萬元

C.80萬元：4.5萬元

D.80萬元；4.2萬元

參考答案：B

答案解析：

[a-?

第6題：

某公司股票看漲期權的執行價格是55元，期權為歐式期權，期限1年，目前該

股票的價格是45元，期權費（期權價格）為5元。在到期日該股票的價格是35

元。則購進股票與售出看漲期權組合的到期收益為（）元。

A.-5

B.10

C.-6

D.5

參考答案：A

2

答案解析：

購進股票到期日盈利TO元(=35-45),售出看漲期權到期日盈利5元(=0+5),

則投資組合盈利-5元(=-10+5)。

第7題：

當預計標的股票市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，則最

適合的投資組合是()。

A.購進看跌期權與購進股票的組合

B.購進看漲期權與購進股票的組合

C.售出看漲期權與購進股票的組合

D.購進看跌期權、購進看漲期權與購進股票的組合

參考答案：D

答案解析：

多頭對敲是同時買進一只股票的看跌期權和看漲期權，期權的執行價格和到期日

相同。多頭對敲對于市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時最

適合的投資組合。

第8題：

某公司計劃發行債券，面值500萬元，年利息率為10臨期限5年，每年付息一

次，到期還本預計發行價格為600萬元，所得稅稅率為33%,則該債券的稅后資

本成小為()。

A.3.54%

B.4.05%

C.2.42%

D.3.12%

參考答案：C

答案解析：

本題的主要考核點是債券稅后資本成本的計算。

第9題：

某公司2003年經營流動資產300萬元，經營流動負債200萬元，金融債務160

萬元，經營長期資產凈值800萬元，經營長期負債180萬元。則該公司投資資本

為()萬/元。

A.720

B.880

C.650

D.540

參考答案：A

3

答案解析：

本題的主要考核點是投資資本的計算投資資本=經營營運資本+經營長期資產凈

值一經營長期債務=（經營流動資產一經營流動負債）+經營長期資產凈值一經

營長期債務=（300-200）+800-180=720（萬元）。

第10題:

某種產品由三個生產步驟組成，采用逐步結轉分步法計算成本。本月第一生產步

驟轉入第二生產步驟的生產費用為2300元，第二生產步驟轉入第三生產步驟的

生產費用為4100元。本月第三生產步驟發生的費用為2500元（不包括上一生產

步驟轉入的費用），第三步驟月初在產品費用為800元，月末在產品費用為600

兀，本月該種產品的產成品成本為（）元。一

A.10900

B.6800

C.6400

D.2700

參考答案：B

答案解析：

本題的主要考核點是產品成本的計算。產品成本=800+2500+4100-600=

6800（元）。

多項選擇題

第11題：

下列有關產品成本計算的逐步結轉分步法和平行結轉分步法的說法正確的有

（）。

A.逐步分項結轉分步法和平行結轉分步法均無需進行成本還原

B.逐步分項結轉分步法和平行結轉分步法均能直接提供按原始成本項日反

映的產品成本

C.逐步分項結轉分步法和平行結轉分步法均不能提供各步驟完工產品所耗

上一步驟半成品費用水平

D.逐步綜合結轉分步法和平行結轉分步法均能提供各步驟完工產品中所耗

本步驟加工費用水平

參考答案：ABD

答案解析：

根據逐步結轉分步法和平行結轉分步法的特點，可以看出A、B正確。逐步分項結

轉分步法能提供各步驟完工產品所耗上一步驟半成品費用水平，平行結轉分步法

不能提供各步驟完工產品所耗上一步驟半成品費用水平。逐步綜合結轉分步法和

平行結轉分步法均能提供各步驟完工產品中所耗本步驟加工費用水平。注意：

在逐步結轉分步法下，“完工產品”是指“廣義”的完工產品，而在平行結轉分

步法下，“完工產品”是指“狹義”的完工產品。

第12題:

4

下列屬于布萊克―斯科爾斯期權定價模型似設條件的有（）o

A.標的股票不發放股利

B.交易成本和所得稅稅率為零

C.期權為歐式期權

D.標的股價接近止態分布

參考答案：ABCD

答案解析：

布萊克―斯科爾斯期權定價模型的假設條件有：（1）標的股票不發放股利；（2）

交易成本和所得稅稅率為零；（3）短期無風險利率已知并保持不變；（4）任何證

券購買者均能以短期無風險利率借得資金；（5）對市場中正常空頭交易行為并無

限制；（6）期權為歐式期權；（7）標的股價接近正態分布。

第13題:

新產品混合成本的分解不可以采用下列方法分解（）。.

A.高低點法

B.散布圖法

C.同歸直線法

D.工業工程法

參考答案：ABC

答案解析：

高低點法、散布圖法和回歸直線法屬于歷史成本分析的方法，它們僅限于有歷史

成本資料數據的情形，而新產品并不具有足夠的歷史數據，所以，新產品混合成

本的分解不可以采用這三種方法。

第14題：

下列說法正確的有（）o

A.品種法下一般定期計算產品成本

B.分批法下成本計算期與產品生產周期基本一致，而與核算報告期不一致

C.分批法下，月末一般不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題

D.分步法下，月末需要在完工產品與在產品之間分配費用

參考答案：ABCD

答案解析：

本題的主要考核點是三種成本計算方法的特點。品種法的主要特點：（1）成本

計算對象是產品品種；（2）品種法下一般定期（每月月末）計算產品成本；（3）

如果月末有在產品，要將生產費用在完工產品和在產品之間進行分配。分批法

的主要特點：（1）成本計算對象是產品的批別；（2）成本計算期與產品生產周期

基本一致，而與核算報告期不一致；（3）一般不存在完工產品與在產品之間分配

費用的問題。分步法的主要特點：（1）成本計算對象是各種產品的生產步驟；（2）

月末需將生產費用在完工產品和在產品之間進行費用分配；（3）除了按品種計算

和結轉產品成本外，還需要計算和結轉產品的各步驟成本。

5

第15題:

某公司正存開會討論投產一種新產品，對以下收支發生爭論：你認為小應列入該

項目評價的現金流量有（）o

A.新產品投產需要占用營運資金80萬元，它們可在公司現有周轉資金中解

決，不需要另外籌集

B.該項目利用現有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益200

萬元，但公司規定不得將生產設備出租，以防止對本公司產品形成競爭

C.新產品銷售會使小公司同類產品減少收益100萬元；如果本公司不經營此

產品，競爭對手也會推出新產品

D.擬采用借債方式為本項目籌資，新債務的利息支出每年為50萬元

參考答案：BCD

答案解析：

本題的主要考核點是現金流量的確定。這是一個面向實際問題的題目，提出5

個有爭議的現金流量問題，從中選擇不應列入投資項目現金流量的事項，目的

是測試對項目現金流量和機會成本的分析能力。選項A沒有實際的現金流動，但

是動用了企業現有可利用的資源，其機會成本構成了項目的現金流量；選項B

和選項C,由于是否投產新產品不改變企業總的現金流量，不應列入項目現金流

量；選項D,是整個企業的籌資成本問題，屬于籌資活動領域的現金流量，與

投資問題無關，因此，在評價投資項目時不能列入現金流量。本題屬于難題，相

當專業，沒有實際的投資分析工作經驗的人從未思考過這類問題，在考場上臨

時分析很費時間，并難以完全正確回答。

第16題：

某公司的主營業務是從事家用電器生產和銷售，目前準備投資房地產項目。房地

產行業上市公司的B值為1.2,行業標準產權比率為0.5,投資房地產項目后，

公司將繼續保持目前的產權比率0.6不變。該項目的資產B值和股東權益B值分

別足（）o

A.0.8

B.0,76

C.1.24

D.1.28

參考答案：AD

答案解析：

本題的主要考核點是資產p值和股東權益p值的計算。房地產行業上市公司的p

值為1.2,行業標準產權比率為0.5,所以，該B值屬于含有負債的股東權益B

值，其不含有負債的資產的B值：股東權益B值+權益乘數=1.2/（1+0.5）=0.8；

房地產行業上市公司的資產的B值可以作為新項目的資產的B值，再進一步考

慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益B值，含有負債的股東

權益p值=不含有負債的資產的B值X權益乘數=0.8X（1+0.6）=1.28o

第17題：

下列關于追加籌資的每股盈余無差別點法的說法正確的有（）o

6

A.考慮了資本結構對每股盈余的影響

B.假定每股盈余最大，每股價格也就最高

C.沒有考慮資本結構對風險的影響

D.沒有考慮貨幣的時間價值

參考答案：ABCD

答案解析：

每股盈余無差別點法考慮了資本結構對每股盈余的影響；并假定每股盈余最大，

每股價格也就最高；但沒有考慮資本結構對財務風險的影響；同時作為靜態評價

模式沒有考慮貨幣的時間價值。

第18題：

在存貨陸續供應和使用的情況下，導致經濟批量增加的因素有（）。

A.存貨年需要量增加

B.一次訂貨成本增加

C.日耗用量增加

D.日耗用量降低

參考答案：ABC

答案解析：

本題的主要考核點是存貨陸續供應和使用的經濟訂貨量的影響因素。存貨陸續供

應和使用的經濟訂貨量公式為:

第19題：

假設其他條件不變，在產銷不平衡的情況下，下面說法中正確的有（）o

A.本期產量于本期銷量時，按完全成本法所確定的利潤大于變動成本法下的

利潤

B.本期產量大于本期銷量時，按完全成本法所確定的利潤小于變動成本法下

的利潤

C.本期產量小于本期銷量時，按完全成本法所確定的利潤小于變動成本法下

的利潤

D.本期產量小于本期銷量時，按完全成本法所確定的利潤大于變動成本法下

的利潤

參考答案：AC

答案解析：

在其他條件不變的情況下，本期產就人于本期銷量時，在完全成本法下，由于固

定性制造費用計入產品成本，則期未存貨“吸收”了本期的一部分固定性制造費

用，使得本期已銷產品成本負擔的固定性制造費用水平少于變動成本法下從當期

7

損益中全額扣除的本期固定性制造費用，所以，按完全成本法所確定的利潤大

于變動成本法下的利潤；相應地，本期產量小于本期銷量時，在完傘成本法下,

由于固定性制造費用計入產品成本，則期初存貨“釋放”了一部分固定性制造

費用，使得本期已銷產品成本負擔的固定性制造費用水平（既包括本期的全部固

定性制造費用，也包括期初存貨“釋放”的固定性制造費用）火于變動成本法下

從當期損益中全額扣除的本期固定性制造費用，所以，按完全成本法所確定的利

潤小于變動成本法下的利潤。

第20題:

下列有關作業成本法的說法正的有（）o

A.作業成本法克服了傳統成本計算方法間接成本集合較少且缺乏同質性的

缺點

B.改變了傳統成本計算方法以產超為單一分配基礎的間接成本分配方法

C.較好地克服了傳統成本計算方法間接成本責任不清的問題

D.作業成本法可以使一些在傳統成本計算方法下不可控的間接成本變得可

控

參考答案：ABCD

答案解析：

根據作業成本法的含義、特點和實施程序可知。

判斷題

第21題:

理財原則有小同的流派和爭論，甚至存在完全相反的結淪。

（）________

A.V

B.X

參考答案：B

答案解析：

本題的主要考核點是對理財原則的理解。理財原則必須符合大量觀察和事實，被

多數人所接受，而財務理論有不同的流派和爭論，甚至存在完傘相反的理論。

第22題:

甲公司2006年年未營運資本為500萬元，乙公司營運資本為400萬/元，則甲公

2006年年末的短期償債能力比乙公司好。（）

A.J

B.X

參考答案：B

答案解析：

營運資本是絕對數，不便于不同企業的橫向比較，必須通過短期債務的存量比率

來比較。

8

第23題:

我國稅法承認融資租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即融資租賃屬于“租金

可直接扣除租賃"。()

A.V

B.X

參考答案：B

答案解析：

我國稅法承認經營租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即經營租賃屬于“租金

可直接扣除租賃”。

第24題：

充分投資組合的風險，只受證券間協方差的影響，而與各證券本身的方差無關。

()________

A.V

B.X

參考答案：A

答案解析：

[a-

第25題:

證券報酬率的相關系數越小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應也就越強。

()_________

A.J

B.X

參考答案：A

答案解析：

本題的主要考核點是證券投資組合機會集曲線的含義。證券報酬率的相關系數越

小，機會集曲線就越彎曲，風險分散化效應也就越強。證券報酬率問的相關性越

高，風險分散化效應就越弱。完全正相關的投資組合，不具有風險分散化效應，

其機會集是一條直線。

第26題:

某企業正在時論更新現有的生產線，有兩個備選方案：A方案的凈現值為400萬

元，內含報酬率為10%；B方案的凈現值為300萬元，內含報酬率為15猊據此可

以認為A方案較好。()

A.V

B.X

9

參考答案：A

答案解析：

本題的主要考核點是凈現值和內含報酬率的區別。應當說，這是個難題許多參考

資料和教材都回避了這個問題，甚至進行了錯誤的表述。指定的考試輔導教材對

此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據“更新”決策判斷咳決策是“互斥”

投資項目；其次是要知道“互斥投資應采用凈現值法”。許多考生根據內含報

酬率高低，判斷互斥投資方案優劣，因此導致錯誤。

第27題:

從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區別。

()________

A.J

B.X

參考答案：A

答案解析：

本題的主要考核點是杠桿租賃的特點。從承租人的角度來看，杠桿租賃與售后租

回或直接租賃并無區別。

第28題：

評估企業價值的市盈率模型，除了受企業本身基本面的影響以外，還受到整個經

濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。

()________

A.V

B.X

參考答案：A

答案解析：

本題的主要考核點是企業價值評估的市盈率模型所受影響因素分析。目標企業

每股價值=可比企業平均市盈率X目標企業的每股盈利由上式町知，按照企業價

值評估的市盈率模型，企業價值受目標企的每股盈利和可比企業平均市盈率的影

響，而可比企業平均市盈率除了受企業本身基本面的影響以外，還受到整個經濟

景氣程度的影。如果目標企業的B顯著大于1,即目標企業的市場風險大于股

票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標企業股票價格

會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業的評估價值進一步放大；相反，在整

體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業股票價格會進一步降低，市盈

率降低，因此會將企業的評估價值進一步縮小。如果目標企業的B顯著小于1,

即目標企業的市場風險小于股票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均

價格較高，而目標企業股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業的

評估價值低估；相反，在整體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業股

票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業的評估價值高估。

第29題:

10

成本中心所使用的固定資產折舊費是該中心的直接成本，也是該中心的可控成

本。（）

A.V

B.X

參考答案：B

答案解析：

本題的主要考核點是對有關可控成本的理解。可控成本是指在特定時期內，特定

責任中心能夠直接控制其發生的成本。成本中心對折舊費是不能主觀上加以影響

的，一般足不可控成本。

第30題:

作為評價投資中心業績的指標，“剩余收益”的特征之一是可以使用不同的風險

調整資本成本。（）

A.J

B.X

參考答案：A

答案解析：

本題的主要考核點是剩余收益的特點。由于剩余收益=部門邊際貢獻-部門資產X

資本成本，所以，“剩余收益”的特征之一是可以使用不同的風險調整資本成本。

計算分析題

第31題：

A公司是一家上市公司，該公司2002年和2003年的主要財務數據以及2004年

的財務計劃數據如下表所示：

單位：萬元

I項目I2002年實際|2003年實際|

2004年計劃|

1銷售收入|10000|15000

|170001

1-----------------------------H-------------------------1----------------------------1---------------------

|凈利|2000|2100

|1000|

|股利|1000|1050

11

500

1--------------------------H-----------------------1--------------------------1-------------------

-1

1本年收益留存11000|1050

|5001

1I11

1111

-1

1總資產|10000|20000

|350001

1|11

1111

-1

1負債|4000|9000

|210001

1I11

1111

-1

1股本|5000|5000

|100001

1111

1111

-1

1年末未分配利潤11000|6000|

4000|

1111

1111

-1

1所有者權益|6000|11000

|140001

??11

假設公司產品的市場前景很好，銷售額可以大幅增加，貸款銀行要求公司的資產

負債率不得超過60吼董事會決議規定，以權益凈利率高低作為管理層業績評價

的尺度。

要求：

(1)計算該公司上述3年的資產周轉率、銷售凈利率、權益乘數、利潤留存率、

可持續增長率和權益凈利率，以及2003年和2004年的銷售增長率(計算時資產

負債表數據用年末數，計算結果填入給定的表格內，不必列示財務比率的計算過

程)。

(2)指出2003年可持續增長率與上年相比有什么變化，其原因足什么。

(3)指出2003年公司是如何籌集增長所需資金的，財務政策與上年相比有什么變

化。

(4)假設2004年預計的經營效率是符合實際的，指出2004年的財務計劃有無不

當之處。

(5)指出公司今年提高權益凈利率的途徑有哪些。

參考答案:

12

本題的主要考核點是可持續增長率的計算和分析。（1）r

----------1-------------------------------------1-------------------------------------1-------------------------------------1

項日|2002年實際|2003年實際

2004年計劃|卜

資產周轉率1.00

|0.75|0.49||----------------

—I---------1---------1---------1I銷

售凈利率|20.00%|14.00%|

5.88%||--------------------1---------1-----

---1----------1|權義益乘數|1.67

|1.82|2.50||----------------

—I---------1---------1---------1I利

潤留存率|50.00%|50.00%|

50.00%||--------------------1---------1-----

---1----------1|可持續增長率|20.00%

|10.55%I3.70%||------------------

H---------1---------1---------1I權益

凈利率|33.33%|19.09%|

7.14%III---------1-

+T|銷售增長率|

|50.00%---------|13.33%|1------------------

」-------------------1-------------------1-------------------1注：

詳細解答：

第32題:

假定甲、乙兩項資產的歷史收益率的有關資料如下表：

1年份1甲資產的收益率1乙資產的收益率

1111_______1

|2002|—15%|20%

1I11_______1

|2003|10%|15%

11I1_______1

|2004|15%10

1I11_______1

|2005|20%I—10%

13

200625%35%

要求：

(1)分別計算甲、乙兩項資產的期挈收益率；

(2)分別計算甲、乙兩項資產收益率的標準差；

(3)分別計算甲、乙兩項資產收益率的變化系數；

(4)假設資本資產定價模型成立，無風險報酬率為5%,股票市場的平均收益率為

15%,分別計算甲、乙兩項資產的B值；

⑸假設股票市場收益率的標準差為15%,分別計算甲、乙兩項資產收益率與市

場組合收益率的相關系數；

⑹假設按照40%和60%的比例購買甲、乙兩項資產構成投資組合，計算該組合的

綜合B值和組合的投資收益率。

參考答案：

(1)4算甲、乙兩項資產的期望收益率：甲資產的期望收益率

=(-15%+10%+15%+20%+25%)/5=11%乙資產的期望收益率

=(20%+15%+0-10%+35%)/5=12%(2)計算甲、乙兩項資產收益率的標準差：

詳細解答：

第33題:

某商業企業2005年有兩種信用政策可供選用：甲方案預計應收賬款平均周轉天

數為50天，其收賬費用為0.2萬元，壞賬損失率為貨款的3機乙方案的信用政

策為(2/10,1/20,n/90),預計將有40%的貨款于第10天收到,30%的貨款于第

20天收到，其余30張的貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部

分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的3%),收賬費用為0.15萬元。假設該企業

所要求的最低報酬率為10%o該企業按經濟訂貨量進貨，假設購銷平衡、銷售無

季節性變化。甲方案的年銷售量4000件，進貨單價45元，售價90元，單位儲

存成本5元(含占用資金利息)，一次訂貨成本100元；乙方案的年銷售量4500

件，改變信用政策預計不會影響進貨單價、售價、單位儲存成本、一次訂貨成本

等，所有銷貨假設均為賒銷。

要求：

(1)計算甲、乙兩方案毛利之差。

⑵計算甲方案的下列指標：

①應收賬款的機會成本；

②壞賬成本；

14

③按經濟進貨批量進貨的相關最低總成本；

④經濟訂貨量；

⑤達到經濟進貨批量時存貨平均占用資金；

⑥采納甲方案的相關總成本。

(3)計算乙方案的下列指標：

①應收賬款的機會成本；

②壞賬成本；

③現金折扣成本；

④按經濟進貨批量進貨的相關最低總成本；

⑤經濟訂貨量；

⑥達到經濟進貨批量時存貨平均占用資金；

⑦采納乙方案的相關總成本。

(4)計算甲、乙兩方案相關總成本之差。

(5)為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

參考答案：

(1)甲、乙兩方案毛利之差=45X(4500—4000)=22500(元)(2)計算甲方案

的相關成本：

詳細解答：

第34題：

已知某股票當前的股價為62元，看漲期權執行價格為70元，距離到期日的時間

為4周，股價的方差為0.35,無風險年利率為5%,假設該期權為歐式期權。

要求：

(1)利用布萊克斯科爾斯期權定價模型為該看漲期權定價。

(2)在套利驅動的均衡狀態下，確定與該看漲期權具有相同執行價格和到期目的

看跌期權的價格。

參考答案:

詳細解答:

15

第35題:

某公司甲產品經兩道工序加：采用約當產量比例法分配各項生產費用。2006年4

月份，甲產品生產完工500件，本月投產450件；月初在產品數量為：第一道工

序300件，第二道工序300件，月末在產品數量為：第一道工序350件，第二道

工序200件。其他有關資料如下：

（1）原材料在生產開始時一次投入，單位產品的標準材料消耗定額為40千克。

（2）甲產品完工產品標準工時定額為50小時，其中第一道工序為40小時；第二

道工序為10小時。每道工序在產品工時定額（本工序部分）按本工序工時定額的

50%計算。

（3）材料的標準價格為10元/千克，標準工資率為8元/小時，變動制造費用標準

分配率為5元/小時。

（4）假設該公司采用標準成本和變動成本計算制度相結合的方式計算產品成本。

（5）本月購入原材料50000千克，材料的實際價格為12元/千克，本月生產產品

實際領用19000千克；本月實際使用直接人工20000小時，實際支付工資200000

元；本月實際發生變動制造費用120000元。

要求：

（1）按工時定額計算甲產品各工序在產品的完工率。

（2）按根據工時定額確定的完工率計算甲產品在產品和本月投產產品的約當產

量。

（3）根據標準成本計算制度，分別計算本月生產費用、完工產品成本和月末在產

品成本。

（4）計算各項成本差異（材料價格差異在購入時確認）o

參考答案：

（1）按工時定額計算甲產品各工序在產品的完工率：第一道工序在產品完工

率=（40X50%）4-50X100%=40%第一道工序在產品完工率=（40+10X50%）4-50X

100%=90%o（2）按根據工時定額確定的完工率計算甲產品在產品和本月投產產

品的約當產量：①月初在產品的約當產量：第一道工序在產品約當產量=300

義40%=120（件）第二道工序在產品約當產量=300義90%=270（件）月初在產品約

當產量總數=390（件）。⑦月末在產品的約當產量：第一道工序在產品約當產量

=350X40%=140（件）第二道工序在產品約當產量=200X90%=180（件）月末在產

品約當產量總數=320（件）。③本月投產產品的約當產量=500+320—390=430（件）

⑶計算完工產品成本及月末在產品成本：本月投產產品負擔的原材料費用

=450X40X10=180000（元）完工產品負擔的原材料費用=500X40X

10=200000（元）月末在產品負擔的原材料費用=550X40X10=220000（元）

本月投產產品負擔的直接人工=430X50X8=172000（元）完工產品負擔的直接

人工=500><50X8=200000（元）月末在產品負擔的直接人工=320義50X

8=128000（元）本月投產產品負擔的變動制造費用=430X50X5=107500（元）

完工產品負擔的變動制造費用=500X50X5=125000（元）月末在產品負擔的變

動制造費用=320X50X5=80000（元）本月生產費用合計

=180000+172000+107500=459500（元）完工產品總成本

=200000+200000+125000=525000（元）月末在產品成本

=220000+128000+80000=428000（元）。（4）計算各項成本差異：①直接材料價

16

格差異=50000X（12-10）=100000（元）直接材料數量差異=（19000—450X40）

X10=10000（元）②直接人工效率差異=（20000—430X50）X8=-12000（元）

直接人工工資率差異=（200000/20000—8）X20000=40000（元）③變動制造費用

效率差異=（20000—430X50）X5=-7500（元）變動制造費用耗費差異

=（120000/20000—5）X20000=20000（元）。

詳細解答：

綜合題

第36題:

資料：A公司2000年度的主要財務數據如下：

單位：萬元

銷售收入I10000

------------------------------1-------------1

營業利潤I750

------------------------------1-------------1

利息支出I125

------------------------------1-------------1

稅前利潤I625

------------------------------1-------------1

所得稅（稅率20%）|125|

------------------------------1------------1

稅后利潤I500

------------------------------1------------1

分出股利（股利支付率50%）|250|

------------------------------1------------1

留存收益I250

------------------------------1------------1

期末股東權益（1000萬股）|1250|

------------------------------1------------1

期末負債I1250

------------------------------1------------1

期末總資產I2500

要求：

（1）假設A公司在今后可以維持2000年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品

能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且不打算從外

部籌集權益資金。請依次同答下列問題：①2001年的預期銷售增長率是多少？

②今后的預期股利增長率是多少？

③假設A公司2000年末的股價是30元；股東預期的報酬率是多少？

④假設A公司可以按2000年的平均利率水平在需要時取得借款，其加權平均資

本成本是多少（資本結構權數以賬面價值為基礎）?

17

⑵假設A公司2001年的計劃銷售增長率為35%請回答下列互不關聯的問題：

①如果不打算從外部籌集權益資金，并保持2000年的財務政策和資產周轉率，

銷售凈利率應達到多少？

②如果想保持2000年的經營效率和財務政策不變，需要從外部籌集多少股權資

金？

③如果想保持2000年的經營效率和股利支付率不變，并且不從外部籌集股權資

金，計算2001年超高速增長增加的銷售收入、需要增加的資金投入以及所增加

資金的來源方式及金額。

參考答案：

本題的主要考核點是穩態模型條件下可持續增長率的計算和應用。（1）①

下年預期增長率（可持續增長率）計算：銷售凈利率5%銷售額/總資產

4次總資產/期末股東權益2留存收益率50%可持續增長率：（銷售凈

利率義資產周轉率X權益乘數X收益留存率）+（1—銷售凈利率X資產周轉率

X權益乘數X收益留存率）=（5%X4X2X50%）+（1—5%X4X2X50%）=25%或

者：可持續增長率=期初權益凈利率X收益留存率=［500/（1250-250）］X50%

=25%②在經營效率和財務政策不變，并且不打算從外部籌集權益資金的情況

下，股利增長率等于可持續增長率，即25機③股東的預期報酬率=下期股利

/當期股價+股利增長率=［（2504-1000）XI.251/30+25%=26.04%④資本成本=

稅后負債成本X負債比率+權益成本義權益/資產=（125/1250）X（1-20%）X

（1/2）+26.04%X（1/2）=17.02%（2）①銷售凈利率計算設銷售凈利率為r,則：

35%=（rX0.5X2X4）4-［1-rX0.5X2X4］求得：r=6.48%②籌集外部權益資

金計算：下期預計銷售收入=銷售收入X（1+計劃銷售增長率）=10000X

（1+35%）=13500（萬元）總資產=銷售收入/資產周轉率=13500/4=3375（萬元）

期末股東權益=總資產X權益/資產=3375X50%=1687.5（萬元）期初股東權益

=1250（萬元）本期收益留存=計劃銷售收入X銷售凈利率X留存收益率=13500X

5%X0.5=337.5（萬元）需要籌集外部權益資金=期末股東權益-期初股東權益-

本期收益留存=1687.5-1250-337.5=100（萬元）③超高速增長增加的銷售收入

=10000X（35%-25%）=1000（萬元）2000年的總資產周轉率=10000/2500=4（次）

2000年的銷售凈利率=500/10000=5%2000年的留存收益率=250/500=50*超高

速增長需要增加的資金投入=1000/4=250（萬元）其中：留存收益增加帶來的資

金=1000X5/X50%=25（萬元）負債增加帶來的資金=250-25=225（萬元）。在回

答第（1）小題時，我們需要注意以下幾點：（1）計算可持續增長率的公式很多，

共有兩個代表性的公式，希望考生對這兩個公式一定要熟悉并理解其來龍去脈。

外部融資需求和可持續增長率一直是財務成本管理考查的重點，自從教材修訂后

增加了這部分內容以來，它就成了考試的重點和難點，它可以結合財務分析以及

資本成本、股利分配等內容出題，因此希望考生要花時間把這部分內容徹底弄

懂。（2）預期的股利增長率就是預期的銷售增長率。這是因為在經營效率和財

務政策不變的情況下，經營效率不變，意味著銷售凈利率和總資產周轉率不變；

財務政策不變，意味著股利支付率和資產負債率不變。所以，銷售凈利率不變，

意味著其分子凈利潤和分母銷售收入的增長率相同；股利支付率不變，意味著其

分子股利總額和分母凈利潤的增長率相同；由此可以得出：在經營效率和財務

政策不變的情況下，銷售收入增長率=凈利潤增長率=股利增長率。（3）一般說

18

來，一道小題中又分成幾個小題，那么往往前一小題的答案可以為后一小題所

利用，這種關系在第⑴小題中體現得最為明顯。計算股利增長率可以利用銷售

增長率，汁算股東預期報酬率可以利用股利增長率，計算加權平均資本成本又

可以利用股東預期報酬率。考生在考試過程中要特別注意利用這種關系。在

回答第（2）小題時，我們要注意：需要籌集的外部權益資金=期末股東權益一期

初股東權益一本期留存收益，期初股東權益是已知的，那么，只要求出另兩個

未知量就行了。本期留存收益=本期計劃銷售收入X銷售凈利率X留存收益率，

由于公司的經營效率與財務政策都不變，則銷售凈利率與留存收益率這兩個指標

都不變，根據銷售收入增長35%的已知條件，本期計劃銷售收入也就可以算出，

留存收益還是很容易就能算出的。至于期末股東權益，由于我們已知了權益乘數

這個指標，因此，只要知道期末的總資產就可以了。由于總資產周轉率保持不變,

總資產周轉率：本期銷售額/期末總資產，而計劃銷售收入數據又馬上可以得到,

則總資產也就容易得到了。這樣一來，期末股東權益也就算出來了。

詳細解答：

第37題：

ABc公司是一零售業上市公司，請你協助完成2003年的盈利預測工作，上年度

的財務報表如下：

利潤表

2002年單位：萬元

1

1銷售收入|1260|

11__________1

1

1銷貨成本|1008|

11__________1

1

1毛利|252|

11__________1

1經營和管理費用：11

1_____________________1____________1

631|

1變動費用（付現）

11__________1

631|

1固定費用（付現）

11__________1

111,26|

1折舊

11__________1

1

1營業利潤1100|

11__________1

11101

1財務費用

11__________1

11

1利潤總額190|

11__________1

111,27|

1所得稅

1-------------------------------H----------------1

19

I稅后利潤I63

資

產負債表

2002年12月31日

單位：萬元

I貨幣資金I14I短期借款

|200|

I應收賬款I144I應付賬款

I246|

I存貨I280I股本(發行普通股500萬股，每股

面值1元）I500|

I固定資產原值I760I保留盈余

I172|

I減：折舊|80I

II

I同定資產凈值I680I

II

I資產總額|1118I負債及所有者權益總計

IH18I

其他財務信息如下：

(1)下一年度的銷售收入預計為1512萬元；

(2)預計毛利率上升5個百分點；

(3)預汁經營和管理費的變動部分與銷售收入的百分比不變；

(4)預計經營和管理費的固定部分增加20萬元；

⑸購置固定資產支出220萬元，并因此使公司年折舊額達到30萬元；

(6)應收賬款周轉率(按年末余額計算)預計不變，上年應收賬款均可在下年收回;

(7)年末應付賬款余額與當年進貨金額的比率不變；

(8)期末存貨金額不變；

(9)現金短缺時，月短期借款補充，借款的利息率(按期末借款金額計算)不變，

借款必須是5萬元的倍數；假設新增借款需年初借入，所有借款全年計息，本金

年末不歸還；年末現金余額不少于10萬元；

(10)預計所得稅為30萬元；

(11)假設年度內現會流動是均衡的，無季節性變化。

要求：

(1)確定下年度現金流入、現金流出和新增借款數額；

(2)預測下年度稅后利潤；

⑶預測下年度每股盈利。

20

參考答案：

本題的主要考核點是現金預算的編制和預計利潤表個別項目的計算。（1）確

定借款數額和利息現金流入：應收賬款周轉率=1260+144=8.75（次）期末

應收賬款=1512+8.75=172.8（萬元）現金流人=1512-（172.8-144）=1483.2（萬

元）現金流出：年末應付賬款=1512X（80%-5盼X246+1008=276.75（萬元）

購貨支出=1512X7