房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別與應(yīng)對研究—以藍(lán)光發(fā)展為例TOC\o"1-2"\h\u12612一、緒論 14259（一）研究背景及意義 122254（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及特征 325733（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)概念 426020（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理類型 518201二、藍(lán)光發(fā)展股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀 631682（一）房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 65279（二）藍(lán)光公司基本概況 88110三、藍(lán)光發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別以及成因 920222（一）藍(lán)光發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別 96978（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源成因分析 181231四、藍(lán)光發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施和建議 211614（一）針對外部風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)措施 213023（二）針對內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)措施 2220485五、結(jié)論 23緒論研究背景及意義研究背景隨著中國國力的不斷增強(qiáng)，我國的房地產(chǎn)行業(yè)也進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的階段。房地產(chǎn)行業(yè)在不斷發(fā)展的同時(shí)也面臨著巨大的危機(jī)，一方面由于房地產(chǎn)行業(yè)管理制度疏忽，因此造成巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)，另一方面因?yàn)閲艺呒笆袌鲂枨蟮牟粩嘧兓虼藢?dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展舉步維艱。所以在此危急時(shí)刻全面評估及分析房地產(chǎn)行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)合理的化解財(cái)務(wù)危機(jī)，才能夠使企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。藍(lán)光發(fā)展股份有限公司是房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展中的佼佼者。它在不斷發(fā)展的同時(shí)，因?yàn)榫哂邢冗M(jìn)的分析管理系統(tǒng)，因此一直處于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的前列。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷蓬勃發(fā)展，各房地產(chǎn)行業(yè)中的各個(gè)企業(yè)也在進(jìn)行著層出不窮的改革，以推進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。因此各企業(yè)想要發(fā)展，那么就要進(jìn)行不斷的改革，來化解出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，以此來促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。本文以藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為例來對藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和提出針對性的解決方案。研究內(nèi)容一個(gè)企業(yè)的發(fā)展必須要賺取大量的資金，賺取資金并保持不斷的發(fā)展，才能使一個(gè)企業(yè)健康的運(yùn)營下去。隨著國家實(shí)力的不斷提高，出現(xiàn)了大量的房地產(chǎn)企業(yè)，他們通過不同的方式進(jìn)行發(fā)展，但是他們所面臨的問題卻始終沒有改變，那就是如何提升自身的盈利能力，這變得越來越困難。所以企業(yè)想要發(fā)展賺取大量的資金，就要對自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合的評估，也就是對自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度進(jìn)行系統(tǒng)的評價(jià)，然后進(jìn)行針對性的解決。本文第一章緒論介紹了藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的運(yùn)營情況和財(cái)務(wù)發(fā)展情況。第二章為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的分析，為后文研究做理論支撐，第三章具體分析藍(lán)光發(fā)展股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況，第四章分析藍(lán)光發(fā)展股份有限公司在發(fā)展過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及針對性的提出解決措施，第五章對論文全文做總結(jié)。3.研究方法本文主要采用以下三種分析方法：定性分析法：與定量分析相反，不需要大量樣本，可以通過訪問、觀察、參與經(jīng)驗(yàn)、歷史回顧、文獻(xiàn)分析等獲得研究所需資料數(shù)據(jù)，然后進(jìn)行分析，獲得研究結(jié)論。文獻(xiàn)研究法：顧名思義是通過閱讀歷史資料和論文雜志來的一種方法。研究者根據(jù)自身課題通過查閱前人研究來正確、全面的掌握所要研究問題的現(xiàn)有數(shù)據(jù)，研究現(xiàn)狀及其發(fā)展?fàn)顩r，打好理論基礎(chǔ)。案例研究法：本文以藍(lán)光發(fā)展股份有限公司為研究案例，對其進(jìn)行數(shù)據(jù)查看、采訪調(diào)查，并對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度進(jìn)行梳理，然后剖析其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及特征財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念指的是企業(yè)在運(yùn)營和發(fā)展的過程中，因?yàn)槠髽I(yè)在對項(xiàng)目投、對于其他貸款行為的財(cái)務(wù)支出、企業(yè)經(jīng)營不善、企業(yè)管理不善等原因造成企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)巨大問題，因此出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)會造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會損害一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益，對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響，甚至導(dǎo)致企業(yè)倒閉。因此一個(gè)企業(yè)的管理者要嚴(yán)格的防范發(fā)生企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以嚴(yán)格的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度來對財(cái)務(wù)進(jìn)行全面的管理和分析。以此來確保企業(yè)的發(fā)展利益和經(jīng)濟(jì)利益，確保企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征指的是一個(gè)企業(yè)在運(yùn)營和發(fā)展的過程中財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)巨大的問題，一方面可以為企業(yè)帶來巨額的資金收入，另一方面也有可能對企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失，因此具有兩面性。（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)概念1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指的是在企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)營過程中，有專門的管理制度來對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，它是為了保障企業(yè)在發(fā)展的過程中避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，或者在出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)進(jìn)行及時(shí)的解決。該管理制度在一個(gè)企業(yè)的發(fā)展中是必不可少的，它是對企業(yè)安全的一種保障，能夠及時(shí)的確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)安全。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)的運(yùn)營和發(fā)展中是必不可少的，他在企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動時(shí)會進(jìn)行循環(huán)往復(fù)的監(jiān)督評估和處理，一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)方面有任何問題，他就會及時(shí)預(yù)警并提出針對性的解決措施。企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動時(shí)，一般都是為了幫助企業(yè)獲得資金或者企業(yè)向外進(jìn)行項(xiàng)目的投資，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是需要時(shí)時(shí)來監(jiān)督的，并伴隨著問題的出現(xiàn)，提出解決措施以保障企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益不受損失。房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性房地產(chǎn)行業(yè)是中國進(jìn)行國家發(fā)展必不可少的行業(yè)，因此房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展有其特殊性。房地產(chǎn)行業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資發(fā)展的時(shí)候一般進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)的時(shí)間是比較長的，因此在其中間存在的財(cái)務(wù)活動是非常頻繁的，所以需要更加實(shí)時(shí)的來對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，以免出現(xiàn)不必要的經(jīng)濟(jì)損失。（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理類型籌資風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營和發(fā)展的時(shí)候，往往需要足夠的資金來支持項(xiàng)目的發(fā)展，但是由于企業(yè)在發(fā)展過程中一般都會同時(shí)投資發(fā)展多個(gè)項(xiàng)目，所以并沒有足夠的資金來支持項(xiàng)目的發(fā)展，因此需要來對資金進(jìn)行籌集。企業(yè)在進(jìn)行資金籌集的時(shí)候一般都會進(jìn)行企業(yè)的籌集，或者向銀行發(fā)起資金籌集。所以在籌集資金的過程中，如果不對財(cái)務(wù)方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的記錄和計(jì)算，一般都會發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以在進(jìn)行資金的籌集時(shí)，要實(shí)時(shí)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行記錄和計(jì)算，因?yàn)槿绻霈F(xiàn)紕漏，那就會造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失，危害企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)在運(yùn)營和發(fā)展中如果遇到數(shù)額比較巨大的項(xiàng)目，由于公司的管理者或者投資方進(jìn)行政策指導(dǎo)時(shí)決策失誤而導(dǎo)致的一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此在數(shù)額巨大的項(xiàng)目運(yùn)行時(shí)，要及時(shí)的對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控和處理，及時(shí)的減少財(cái)務(wù)損失，避免給公司造成不必要的麻煩，甚至影響管理者的判斷。投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指的是在企業(yè)進(jìn)行運(yùn)營和發(fā)展時(shí)，企業(yè)的管理者對其他企業(yè)的項(xiàng)目進(jìn)行資金的投入，或者用企業(yè)的資金去購買其他企業(yè)的產(chǎn)品，因此而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)在運(yùn)行和發(fā)展時(shí)要實(shí)時(shí)對投資的財(cái)務(wù)進(jìn)行核實(shí)和計(jì)算，避免出現(xiàn)因意外而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失。藍(lán)光發(fā)展股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀房地產(chǎn)行業(yè)籌資狀況房地產(chǎn)行業(yè)在其發(fā)展和運(yùn)行的過程中有其特殊的行業(yè)性，因此需要對資金進(jìn)行大量的籌集，以推進(jìn)項(xiàng)目的發(fā)展。下表是藍(lán)光股份有限公司進(jìn)行資金籌集的數(shù)額。表12016-2020年藍(lán)光發(fā)展籌資狀況單位：千萬億元年份國內(nèi)貸款利用外資自籌資金預(yù)收款按揭貸款其他籌資合計(jì)2016153.850.8253.645.8123.836.8664.62017185.755.4268.952.3136.340.5739.12018189.656.3272.655.4140.542.3756.72019193.558.4284.557.8142.345.6782.12020195.660.3289.560.3145.848.5800來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)由表中我們可以看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的資金籌集數(shù)額比較巨大，且連續(xù)處于上升的狀態(tài)，因此我們可以看出，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司資金的數(shù)額不足，難以維持企業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展，因此在財(cái)務(wù)方面面臨著巨大的危機(jī)，因此需要企業(yè)運(yùn)用其他的手段來進(jìn)行資金的籌集，以維持企業(yè)的發(fā)展。房地產(chǎn)行業(yè)投資狀況自從改革開放以來，房地產(chǎn)行業(yè)飛速發(fā)展，空前繁榮。伴隨著房，地房地產(chǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)的各個(gè)企業(yè)也如雨后春筍般蓬勃發(fā)展。但是隨著房地產(chǎn)企業(yè)的不斷發(fā)展，他們的發(fā)展也遭遇到了瓶頸，各個(gè)企業(yè)發(fā)展變得滯緩。主要原因是人民群眾對住房需求的降低和對住房觀念的轉(zhuǎn)變，因此導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展舉步維艱。由政府權(quán)威部門提供的數(shù)據(jù)我們可以看出房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展處于一個(gè)明顯的過渡期，出現(xiàn)了停滯，甚至是下降的狀態(tài)。因此在大趨勢的影響下，我們可以看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司也出現(xiàn)了同樣的下降狀態(tài)。所以藍(lán)光發(fā)展股份有限公司想要提高企業(yè)的發(fā)展效率，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，就要著重于企業(yè)內(nèi)部的管理，甚至是企業(yè)財(cái)務(wù)管理以此來降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少企業(yè)的財(cái)務(wù)損失，確保企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。藍(lán)光發(fā)展股份有限公司只有提高自身的營業(yè)能力，提高自身的核心競爭力，才能夠提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益確保發(fā)展。圖1我國房地產(chǎn)行業(yè)開工面積增長率分析圖數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況隨著房地產(chǎn)企業(yè)推出不同程度的改革，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展之后，房地產(chǎn)行業(yè)又重新進(jìn)入一個(gè)繁榮期。因此房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展前景變得越來越好，出現(xiàn)了越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)，這又從另一方面推動了房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展。但隨著房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展也慢慢的進(jìn)入了一個(gè)平穩(wěn)發(fā)展的階段，因此現(xiàn)在房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況仍然良好，是一個(gè)整體趨于平穩(wěn)的狀態(tài)。藍(lán)光公司基本概況藍(lán)光發(fā)展業(yè)務(wù)概況藍(lán)光發(fā)展股份有限公司在2017年的時(shí)候進(jìn)行了全新的改革，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。因此藍(lán)光發(fā)展股份有限公司獲得了空前的發(fā)展力，推動了企業(yè)進(jìn)行了不斷的發(fā)展，獲得了巨額的資金收入。藍(lán)光發(fā)展股份有限公司發(fā)展的業(yè)務(wù)是全方位的，具有多層次的服務(wù)，因此其企業(yè)競爭力是相當(dāng)強(qiáng)大的，可以為企業(yè)迎來巨額的經(jīng)濟(jì)收入。2.藍(lán)光發(fā)展的財(cái)務(wù)狀況表22016-2020年利潤表部分?jǐn)?shù)據(jù)單位：億元2020年2019年2018年2017年2016年?duì)I業(yè)收入429.6億391.9億308.2億245.5億213.3億營業(yè)成本332.6億280.9億222.7億184.1億160.0億凈利潤36.76億41.59億24.96億12.50億8.899億+來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)從表中我們可以看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的資金收入，年年保持上升的狀態(tài)。說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的營業(yè)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)提升，為企業(yè)不斷的獲取經(jīng)濟(jì)收益。但是2019年的時(shí)候，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)收益的下滑導(dǎo)致藍(lán)光發(fā)展股份有限公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，因此需要及時(shí)的調(diào)整和處理。藍(lán)光發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別以及成因藍(lán)光發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別藍(lán)光發(fā)展股份有限公司近年來隨著市場環(huán)境的不斷變化，加大了對市場的投資范圍，進(jìn)而企業(yè)需要籌集資金，下表示藍(lán)光發(fā)展股份有限公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流籌資風(fēng)險(xiǎn)識別表42016-2020年籌資情況項(xiàng)目20202019201820172016籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金131.9億105.0億60.45億21.38億26.49億其中:子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金130.5億103.2億60.45億21.35億26.43億取得借款收到的現(xiàn)金485.8億404.2億364.7億206.3億146.6億發(fā)行債券收到的現(xiàn)金--105.5億96.63億30.00億79.62億收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金95.51億69.92億27.31億14.92億3.400億籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)713.2億579.2億549.1億272.5億256.1億償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金381.1億385.5億260.9億159.6億135.4億分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金77.84億62.77億32.21億24.48億21.02億其中:子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤1.769億3787萬3374萬168.9萬26.24萬支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金99.01億61.29億42.27億44.53億17.17億籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)557.9億509.5億335.4億228.7億173.6億籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額155.3億69.66億213.7億43.90億82.57億數(shù)據(jù)來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)由上表可以很明顯的看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司籌資活動近五在整體呈現(xiàn)增長趨勢，由2016年的82.57億到2020年的155.3億，五年時(shí)間增長72.73，增長幅度為88.5%，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司增加其籌資額幅度的根本原因還是，近5年藍(lán)光發(fā)展股份有限公司不斷擴(kuò)大其市場規(guī)模和份額所致，其中償還債務(wù)的現(xiàn)金流由2016年的135.4億增長到381.1億增長幅度超過100%，這在一定程度上加快了藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的發(fā)展規(guī)模，但是不可否認(rèn)的是同時(shí)也放大了藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。償債能力分析償債能力主要分為短期償債能力和長期償債能力，償債能以一般用來表示公司償還債務(wù)的能力，該指標(biāo)同時(shí)可以表現(xiàn)出公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，下面對其詳細(xì)分析短期償債能力分析表52016-2020年短期償債能力項(xiàng)目20202019201820172016流動比率1.4361.4701.6291.6401.633速動比率0.4190.4370.5450.4260.351現(xiàn)金流量比率-0.0370.0310.0060.145-0.068圖22016-2020年流動比率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)通過上圖2可以很明顯看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司近5年流動比率整體呈現(xiàn)下降趨勢，由2016年的1.633下降到2020年的1.436，其中在2018年到2019年藍(lán)光發(fā)展股份有限公司流動比率呈現(xiàn)斷崖式下降，這是應(yīng)為藍(lán)光發(fā)展股份有限公司投資了一個(gè)建設(shè)周期為10年的工程項(xiàng)目，導(dǎo)致公司固定資產(chǎn)增大，短期流動資產(chǎn)降低，因此流動比率下降幅度較大。通過查閱相關(guān)資料房地產(chǎn)行業(yè)的流動比率合理值應(yīng)為1.6左右，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司2020年流動比率已經(jīng)低于行業(yè)合理區(qū)間說明其償債能力有所減低，償債風(fēng)險(xiǎn)有所增大，加大了藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，長期償債能力分析項(xiàng)目20202019201820172016資產(chǎn)負(fù)債率(%)82.0480.6282.0480.0080.90權(quán)益乘數(shù)5.5675.1615.5695.0005.237產(chǎn)權(quán)比率11.438.4727.8555.2385.952數(shù)據(jù)來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)圖32016-2020年資產(chǎn)負(fù)債率率趨勢圖企業(yè)長期償債能力通常指企業(yè)在超過1年為界限的償債能力，1年以內(nèi)為短期償債能力，1年以外為長期償債能力，通常的企業(yè)長期償債能力指標(biāo)有，資產(chǎn)負(fù)債率，權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率。通過上圖3可以很明顯看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率整體呈現(xiàn)增長趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率作為長期償債能力的重要指標(biāo)，一般認(rèn)為其資產(chǎn)負(fù)債率約低越好，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率由2016年的80.9%增長到2020年的82.02%，通過查閱相關(guān)資料了解到房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均值應(yīng)為65%左右，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率要高于行業(yè)均值17%左右，這也同時(shí)說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高于行業(yè)均值。產(chǎn)權(quán)比率能夠很好的顯示出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的基本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理和穩(wěn)定通過上表4可以看出在2016到2020年產(chǎn)權(quán)比率由5.92上漲到11.43，企業(yè)通常合理的產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)為1:1，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司近五年產(chǎn)權(quán)比率整體呈現(xiàn)增長趨勢，這同時(shí)也說明，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的長期償債能力也較弱投資風(fēng)險(xiǎn)識別表62016-2020年投資情況單位：萬元項(xiàng)目20202019201820172016投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金4765萬3.300億9.122億4.128億2.343億取得投資收益收到的現(xiàn)金840.8萬4308萬1776萬3596萬389.9萬處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額168.5萬8.593萬24.82萬2.550萬1052萬處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金6.495億425.0萬12.01萬1.287億1156萬收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金3.721億4.873億8212萬5748萬2564萬投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)10.79億8.647億10.12億6.350億2.859億購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1.488億2.724億3.073億1.591億8798萬投資支付的現(xiàn)金13.32億22.15億47.60億7.604億11.44億取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額23.67億46.78億8.968億46.65億6.816億支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金20.22億33.51億50.59億45.80億4.964億投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)58.69億105.2億110.2億101.6億24.10億數(shù)據(jù)來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)根據(jù)表6可以發(fā)現(xiàn)藍(lán)光發(fā)展股份有限公司，在2016到2020年投活動現(xiàn)金流出整體呈現(xiàn)增長趨勢，由2016年的24.10億增長到了2020年的58.69億，近五年增長幅度超過100%，這說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司在近五年不斷購置固定資產(chǎn)，提高其市場核心競爭力，擴(kuò)大市場份額，這與我們上文分析一致，投資活動現(xiàn)金凈流量整體呈現(xiàn)負(fù)值，這說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司投資活動所得現(xiàn)金流入不夠藍(lán)光發(fā)展股份有限公司購置固定資產(chǎn)所引起投資活動現(xiàn)金流出，入不敷出，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司長此以往下去降加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這同時(shí)也說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司，存在較大投資風(fēng)險(xiǎn)。下表為藍(lán)光發(fā)展股份有限公司2016-2020年投資項(xiàng)目整體盈利情況。表72016-2020投資項(xiàng)目分布項(xiàng)目盈利狀況藍(lán)光發(fā)展電商項(xiàng)目虧損狀況藍(lán)光發(fā)展教育項(xiàng)目盈利狀況藍(lán)光發(fā)展養(yǎng)老項(xiàng)目盈利狀況藍(lán)光發(fā)展傳媒項(xiàng)目虧損狀況藍(lán)光發(fā)展保險(xiǎn)項(xiàng)目投資失敗狀況來源：藍(lán)光發(fā)展年報(bào)通過表7可以看出藍(lán)光發(fā)張股份有限公司現(xiàn)涉及的行業(yè)包括熱門的所有行業(yè)，這也進(jìn)一步佐證了我們上文分析的結(jié)果。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面并沒有設(shè)置相應(yīng)的風(fēng)控體系和內(nèi)部控制存在缺陷。量化企業(yè)盈利能力的指標(biāo)通常有凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，營業(yè)凈利率，其他盈利收益率下表為藍(lán)光發(fā)展股份有限公司2016-2020年盈利能力指標(biāo)表82016-2020年盈利能力單位：%項(xiàng)目20202019201820172016凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%)18.6023.8817.0712.809.86凈資產(chǎn)收益率(扣非/加權(quán))(%)16.7223.1119.3212.499.50總資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%)1.602.362.031.481.37毛利率(%)22.5828.3327.7525.0424.97凈利率(%)8.5610.618.105.094.17來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)圖42016-2020年凈資產(chǎn)收益率趨勢圖通過上圖可以看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司凈資產(chǎn)收益率在2016-2020年整體呈現(xiàn)增長趨勢，由2016年的9.86上漲到了2020年的18.60，凈資產(chǎn)收益率通常用來表示，股東資金的內(nèi)置增長率，從凈資產(chǎn)收益率來看。藍(lán)光發(fā)展股份有限公司凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，但是通過表8我們可以很明顯看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司毛利率呈下降趨勢，由2016年的24.97%下降到2020年的22.58%，這說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的產(chǎn)品盈利能力下降，這是因?yàn)榻陙矸康禺a(chǎn)行業(yè)市場競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重所致。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)識別項(xiàng)目20202019201820172016銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金616.2億555.0億512.0億359.2億245.0億收到的稅收返還1.615億127.6萬收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金112.3億51.51億20.67億13.55億4.592億經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計(jì)730.1億606.5億532.7億372.7億249.6億購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金607.6億394.6億398.3億199.6億204.8億支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金36.19億36.85億28.74億17.37億12.82億支付的各項(xiàng)稅費(fèi)40.56億53.89億43.13億37.95億29.31億支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金107.0億82.84億57.86億42.25億29.58億經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)791.4億568.2億528.1億297.2億276.5億經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-61.27億38.33億4.620億75.54億-26.88億數(shù)據(jù)來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)由表9可知藍(lán)光發(fā)展股份有限公司經(jīng)營活動近年來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由2016年的-26.88億下降到-61.27億，這說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司其經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不及經(jīng)營活動現(xiàn)金流出的差異越來越大，這在企業(yè)的日常經(jīng)營中很容易導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，而加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)由2016年的276.5億增長到了2020年的791.1億增長幅度超過200%以上，這同時(shí)也說明了藍(lán)光發(fā)展股份有限公司在采用較為激進(jìn)的經(jīng)營策略。加大了藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。營運(yùn)能力的指標(biāo)通常有（1）存貨周轉(zhuǎn)率（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。營運(yùn)能力指標(biāo)表10營運(yùn)能力指標(biāo)2016-2020年?duì)I運(yùn)能力項(xiàng)目20202019201820172016總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)19281620143712361094存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)16151404124111121011應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)20.1916.7513.889.9917.748總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.1870.2220.2500.2910.329存貨周轉(zhuǎn)率(次)0.2230.2560.2900.3240.356應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)17.8321.4925.9436.0346.46來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)圖52016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率趨勢圖通過上圖5可以看出藍(lán)光發(fā)展股份有限公司2016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈現(xiàn)下降趨勢，由2016年的0.329下降到2020年的0.187這說明藍(lán)光發(fā)展股份有限公司的總資產(chǎn)營運(yùn)能力呈現(xiàn)下降趨勢，下降幅度超過70%，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。通過查閱相關(guān)資料了解到房地產(chǎn)行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.55，通過和行業(yè)均值進(jìn)行對比分析發(fā)現(xiàn)藍(lán)光發(fā)展股份有限公司，其總資產(chǎn)運(yùn)營能力要低于行業(yè)均值。這也進(jìn)一步說明了藍(lán)光發(fā)展股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于行業(yè)均值。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源成因分析外部原因（1）政府調(diào)控政策影響近年來國家出臺一系列政策針對房地產(chǎn)行業(yè)，倡導(dǎo)房住不抄，對房地產(chǎn)增加其稅收以及加強(qiáng)對房地產(chǎn)頭部企業(yè)約談，出臺了相關(guān)政策房地產(chǎn)市場力求做到“三穩(wěn)”，即

“穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”

，并設(shè)置了“三道紅線”，可以預(yù)見未來的房地產(chǎn)市場將保持平穩(wěn)。銀行限制開發(fā)商融資的“三條紅線”于2021年1月1日起全行業(yè)全面推行。具體內(nèi)容如下：紅線一：

剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%；紅線二：

凈負(fù)債率不得大于100%；紅線三：

現(xiàn)金短債比不得小于1倍。此外，拿地銷售比是否過高、經(jīng)營性現(xiàn)金流情況兩個(gè)方面也將作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)考察的重要指標(biāo)。新規(guī)對房地產(chǎn)市場的影響：1、房地產(chǎn)企業(yè)爆發(fā)性增長機(jī)遇已過，房企行業(yè)階層被一定程度“固化”；2、央企國企優(yōu)勢更加突出，部分高負(fù)債民企受新政影響更大；3、很難出現(xiàn)房企因資金緊張而大幅降價(jià)銷售的情況。各地政府充分結(jié)合受疫情影響的程度出臺針對房地產(chǎn)市場應(yīng)對疫情負(fù)面影響的相關(guān)扶持政策。由于需求端的刺激容易引起市場恐慌，政策的重心在于供給端，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是加強(qiáng)金融市場的資金流動性；二是稅收制度上對疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)提供優(yōu)惠；三是疫情期間無法履約行為免責(zé)順延。主要包含

允許延期繳納土地出讓金、延長開竣工期限、降低預(yù)售條件、下調(diào)資金監(jiān)管要求、增加信貸額度、加快經(jīng)營性用地出讓等。（2）市場競爭激烈房地產(chǎn)行業(yè)可以能夠賺取大量資金，導(dǎo)致市場上房地產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量增加，而目前的房地產(chǎn)需求趨于飽和。表11房地產(chǎn)企業(yè)和從業(yè)人員數(shù)量統(tǒng)計(jì)年份房地產(chǎn)企業(yè)個(gè)數(shù)增加值行業(yè)從業(yè)人員數(shù)增加值2017年98562一125875一2018年995821025156892365222019年99685856195862456232020年9998995320564810256來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)從表11可以明顯看到，房地產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量除2017年外，近幾年一直處于連年增加的態(tài)勢，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的熱度吸引了源源不斷的企業(yè)和從業(yè)人員加入，一定程度上壓縮了藍(lán)光股份原有的市場份額。而國內(nèi)整個(gè)房地產(chǎn)市場多被房地產(chǎn)巨頭占據(jù)其大半份額，在此之中又以綜合實(shí)力前十的企業(yè)占據(jù)了近一半的市場份額，不斷壓縮著中小型房地產(chǎn)企業(yè)的市場空間，也加大了藍(lán)光股份的經(jīng)營壓力。內(nèi)部原因（1）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，且籌資渠道較單一眾所周知，房地產(chǎn)開發(fā)投資建設(shè)全程周期較長，一般來說項(xiàng)目的資金來源都選擇長期借款的方式，藍(lán)光股份也同樣如此，其中有一些項(xiàng)目，雖然可以依靠長期貸款來投資，但是卻選擇了流動負(fù)債的方式來進(jìn)行開發(fā)建設(shè)投資，然而長此以往，在建項(xiàng)目往往等不到投資回報(bào)，就要馬上對之前所負(fù)擔(dān)的短期借款進(jìn)行償還，需要償還本金和利息，公司沒有足夠的現(xiàn)金去支撐，只會加大籌資活動的風(fēng)險(xiǎn)表12債務(wù)規(guī)模結(jié)構(gòu)單位：萬元項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)總額17819902005459332588845181574494084負(fù)債總額12152271417019230493336712583822942流動負(fù)債比55.87%37.56%45.74%49.17%68.79%非流動負(fù)債比44.13%62.44%54.26%50.83%31.21%數(shù)據(jù)來源：藍(lán)光發(fā)展2016-2020年年報(bào)從表12和上文的分析中可以看到，藍(lán)光股份的整體債務(wù)規(guī)模較高，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81%，償債壓力很大，資產(chǎn)的利用效率低。此外藍(lán)光股份的債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，特別是在2020年大規(guī)模增加短期負(fù)債，使得流動負(fù)債占比高達(dá)近70%，給公司的資金量提出了更高要求，容易引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制存在缺陷，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱通過上文分析，我們可以發(fā)現(xiàn)藍(lán)光發(fā)展股份有限公司其資產(chǎn)負(fù)債率較高，產(chǎn)權(quán)比率近年來呈現(xiàn)增長趨勢，其存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是藍(lán)光發(fā)展股份有限公司并沒有設(shè)置較為科學(xué)合理的風(fēng)控機(jī)制，公司管理層在不斷撬動公司的財(cái)務(wù)杠桿，為公司搶占更大的市場份額和利益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識，較為薄弱，藍(lán)光發(fā)展股份有限公司應(yīng)該在撬動財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，應(yīng)該也要加強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)控制意識。藍(lán)光發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施和建議針對外部風(fēng)險(xiǎn)的改進(jìn)措施加強(qiáng)投資可行性研究，在藍(lán)光發(fā)展股份有限公司運(yùn)營和發(fā)展的過程中，由于大部分的企業(yè)發(fā)展項(xiàng)目都是在政府規(guī)劃的區(qū)域，因此對企業(yè)的發(fā)展影響比較大，受到的限制比較多，阻礙了企業(yè)進(jìn)行資金的收入。因此藍(lán)光發(fā)展股份有限公司在對項(xiàng)目進(jìn)行投資運(yùn)營的時(shí)候要項(xiàng)目的發(fā)展進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評估，以確保項(xiàng)目可以安全平穩(wěn)的運(yùn)營和發(fā)展，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益不受損失。另外還可以