智能汽車半導(dǎo)體材料項目

財務(wù)管理手冊

XX有限公司

目錄

一、項目基本情況..................................................3

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析..................................................5

三、半導(dǎo)體材料：晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)，材料拐點已至.....................8

四、必要性分析....................................................9

五、金融環(huán)境.....................................................10

六、經(jīng)濟環(huán)境.....................................................14

七、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則...................................17

八、集權(quán)與分權(quán)的選擇............................................21

九、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)............................................24

十、財務(wù)管理原則.................................................31

十一、利潤管理的要求............................................35

十二、利潤及其構(gòu)成...............................................35

十三、銷售收入的預(yù)測............................................37

十四、稅金的分類與銷售稅金的計算.................................39

十五、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點..........................................40

十六、留存收益...................................................42

十七、籌資管理的原則............................................44

十八、企業(yè)資本金制度............................................45

十九、可轉(zhuǎn)換債券.................................................52

二十、認(rèn)股權(quán)證...................................................59

二十一、項目經(jīng)濟效益............................................61

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................62

綜合總成本費用估算表.............................................63

利潤及利潤分配表.................................................65

項目投資現(xiàn)金流量表...............................................67

借款還本付息計劃表...............................................69

二十二、進度計劃方案............................................70

項目實施進度計劃一覽表...........................................71

一、項目基本情況

（一）項目投資人

XX有限公司

（二）建設(shè)地點

本期項目選址位于XXX（以最終選址方案為準(zhǔn)）。

（三）項目選址

本期項目選址位于XXX（以最終選址方案為準(zhǔn)），占地面積約

77.00畝。

（四）項目實施進度

本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。

（五）投資估算

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)

慎財務(wù)估算，項目總投資23490.61萬元，其中：建設(shè)投資18774.74

萬元，占項目總投資的79.92%；建設(shè)期利息240.00萬元，占項目總投

資的1.02%；流動資金4475.87萬元，占項目總投資的19.05%。

（六）資金籌措

項目總投資23490.61萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx有限公司計劃

自籌資金（資本金）13694.70萬元。

根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額9795.91萬

TTio

（七）經(jīng)濟評價

1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：50400.00萬元。

2、年綜合總成本費用（TO：37391.28萬元。

3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：9542.06萬元。

4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：33.77%O

5、全部投資回收期（Pt）：4.44年（含建設(shè)期12個月）。

6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：14722.03萬元（產(chǎn)值）°

（八）主要經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)

主要經(jīng)濟指標(biāo)一覽表

序號項目單位指標(biāo)備注

1占地面積m151333.00約77.00畝

1.1總建筑面積nV74366.47容積率1.45

1.2基底面積m230799.80建筑系數(shù)60.00%

1.3投資強度萬元/畝225.66

2總投資萬元23490.61

2.1建設(shè)投資萬元18774.74

2.1.1工程費用萬元15513.38

2.1.2工程速設(shè)其他費用萬元2767.91

2.1.3預(yù)備費萬元493.45

2.2建設(shè)期利息萬元240.00

2.3流動資金萬元4475.87

3資金籌措萬元23490.61

3.1自籌資金萬元13694.70

3.2銀行貸款萬元9795.91

4營業(yè)收入萬元50400.00正常運營年份

5息成本費用萬元37391.28IIH

6利潤總額萬元12722.74IIII

7凈利潤萬元9542.06WW

8所得稅萬元3180.68ItIf

9增值稅萬元2383.2111IV

10稅金及附加萬元285.98WIf

1i納稅總額萬元5849.87iin

12工業(yè)增加值萬元19266.02nit

13盈虧平衡點萬元14722.03產(chǎn)值

14回收期年4.44含建設(shè)期12個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率33.77%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元18621.37所得稅后

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

大力發(fā)展實體經(jīng)濟，貫徹落實“中國制造2025冶戰(zhàn)略部署，圍繞

增強制造業(yè)核心競爭力，推進信息化與工業(yè)化深度融合，以智能制造

為主攻方向，大力推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級和優(yōu)化發(fā)展，加快實現(xiàn)由制造

大省向制造強省轉(zhuǎn)變。到2020年，高技術(shù)制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工

業(yè)增加值比重達到28%,制造業(yè)信息化水平大幅提高，規(guī)模以上工業(yè)全

員勞動生產(chǎn)率提升至24萬元/人。

推動制造業(yè)智能化發(fā)展。落實省智能制造發(fā)展規(guī)劃，實施智能制

造工程，建設(shè)一批具有國際先進水平的智能制造協(xié)同創(chuàng)新平臺，著力

打造10個在全國具有較大影響力的智能制造示范基地。大力發(fā)展智能

制造裝備和產(chǎn)品，加快突破核心關(guān)鍵技術(shù)，重點發(fā)展機器人及其關(guān)鍵

零部件、高速高精加工裝備和智能成套裝備，培育一批具有系統(tǒng)集成

能力、智能裝備開發(fā)能力和關(guān)鍵部件研發(fā)生產(chǎn)能力的智能制造骨干企

業(yè)。積極支持智能家電、智能移動終端、智能交通電子信息產(chǎn)品、智

能醫(yī)療設(shè)備、智能照明電器、可穿戴設(shè)備等智能產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。

實施首臺（套）重大技術(shù)裝備示范應(yīng)用，完善機器人和智能成套裝備市

場推廣支持政策。積極支持制造業(yè)企業(yè)瞄準(zhǔn)國際同行業(yè)標(biāo)桿，廣泛采

用國內(nèi)外先進適用裝備、新技術(shù)、新工藝、新材料和新標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)設(shè)

備、工藝流程及生產(chǎn)服務(wù)等進行改造升級。重點在汽車和摩托車制造、

家電、五金、電子信息、紡織服裝、民爆、建材等行業(yè)，積極開展智

能工廠/數(shù)字化車間培育建設(shè)試點。到2020年，形成6個產(chǎn)值規(guī)模超

100億元的智能制造產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，智能裝備產(chǎn)業(yè)增加值達到4000億元,

每萬人機器人數(shù)量達到100臺，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)關(guān)鍵工序數(shù)控化率

達到55%o

加快制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。實施優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)培育行動，圍繞裝備制造、

汽車、石化、家用電器、電子信息五大產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和重點項目，

著力突破產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推動產(chǎn)業(yè)做大做強。實施工業(yè)強基工程，

支持優(yōu)勢企業(yè)開展政產(chǎn)學(xué)研用聯(lián)合攻關(guān)，突破關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、核心基

礎(chǔ)零部件（元器件）、先進基礎(chǔ)工藝、產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)的工程化、產(chǎn)業(yè)化

瓶頸。加快發(fā)展服務(wù)型制造，支持制造業(yè)從加工生產(chǎn)環(huán)節(jié)向研發(fā)、設(shè)

計、品牌、營銷、再制造等環(huán)節(jié)延伸，鼓勵制造企業(yè)積極發(fā)展精準(zhǔn)化

定制服務(wù)、全生命周期運維和在線支持服務(wù)，推動制造業(yè)由生產(chǎn)型向

生產(chǎn)服務(wù)型轉(zhuǎn)變。

實施綠色制造工程。加快制造業(yè)綠色改造升級，重點推進有色、

化工、建材、輕工、印染等傳統(tǒng)制造業(yè)綠色改造，大力推廣應(yīng)用余熱

余壓回收、水循環(huán)利用、有毒有害原料替代等綠色工藝技術(shù)裝備，加

快淘汰落后機電產(chǎn)品和技術(shù)。構(gòu)建綠色制造體系，支持家用電器、消

費電子、汽車等行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)開發(fā)綠色產(chǎn)品，建立以資源節(jié)約、環(huán)境

友好為導(dǎo)向的采購、生產(chǎn)、營銷、回收及物流體系，打造綠色供應(yīng)鏈。

大力發(fā)展再制造產(chǎn)業(yè)，重點發(fā)展機床、工程機械、工業(yè)機電設(shè)備、軌

道交通裝備、電子及辦公信息設(shè)備再制造，完善再制造產(chǎn)業(yè)管理體系。

到2020年，制造業(yè)主要產(chǎn)品單位能源資源消耗達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。

優(yōu)化制造業(yè)布局。推進珠江兩岸制造業(yè)錯位協(xié)調(diào)發(fā)展。以珠海、

佛山為龍頭，加快建設(shè)珠江西岸先進裝備制造產(chǎn)業(yè)帶，重點打造智能

制造、新能源汽車、高性能船舶與海洋工程裝備、軌道交通裝備、通

用航空裝備等先進裝備制造產(chǎn)業(yè)集群。支持韶關(guān)等地發(fā)展鑄鍛件、精

密零部件等先進裝備配套產(chǎn)業(yè)，建設(shè)珠江西岸先進裝備制造配套產(chǎn)業(yè)

區(qū)，培育特鋼產(chǎn)業(yè)集群。以廣州、深圳為核心，圍繞電子信息技術(shù)、

生物技術(shù)等重要領(lǐng)域，進一步拓展芯片設(shè)計、裝備、模組制造及下游

終端和應(yīng)用開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，在珠江東岸打造一批具有國際競爭力的電子

信息產(chǎn)業(yè)集群，引領(lǐng)河源、汕尾等地電子信息產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展。建設(shè)綠

色、安全、高效的沿海重化產(chǎn)業(yè)帶，突出發(fā)展石化中下游產(chǎn)業(yè)和高附

加值精品鋼材，建設(shè)惠州、茂名、揭陽、湛江四大石化基地和產(chǎn)能超

千萬噸級的湛江鋼鐵基地。

三、半導(dǎo)體材料：晶圓廠持續(xù)擴產(chǎn)，材料拐點已至

2021年半導(dǎo)體市場規(guī)模超預(yù)期增長，且未來隨著晶圓廠逐步投產(chǎn),

行業(yè)產(chǎn)值有望在2030年超過萬億美元市場。從需求端來看，以汽車、

工業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、5G通訊等代表的需求驅(qū)動驅(qū)動全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進入

“第四次半導(dǎo)體硅含量提升周期“。根據(jù)SEML2021年全球半導(dǎo)體產(chǎn)

值有望超過5500億美元，達到歷史新高，且在2022年根據(jù)SEMI對于

行業(yè)資訊機構(gòu)的統(tǒng)計，平均對于2022年的增長預(yù)期將達到9.5隊即

2022年市場規(guī)模有望突破6000億美元（此為平均值）。此外隨著全球

8寸及12寸晶圓新產(chǎn)能逐步的在2022年至2024年的投放，至2024年

全球?qū)?5家8寸晶圓廠投產(chǎn)，60座12寸晶圓廠投放。隨著該85

座晶圓廠的投放，至2030年全球半導(dǎo)體晶圓市場將有望達到萬億美元

市場，實現(xiàn)年復(fù)合增長率約7%。

2021年全球半導(dǎo)體材料市場規(guī)模創(chuàng)新高，中國大陸需求占比

18.6%o根據(jù)SEMI,強勁的下游需求及晶圓產(chǎn)能的擴張驅(qū)動2021年全

球半導(dǎo)體材料市場規(guī)模同比增長15.9%達到643億美金新高。其中晶圓

制造材料和封裝材料市場規(guī)模分別為404億美金和239億美金，同比

增長15.5%和16.5虬晶圓制造環(huán)節(jié)中的硅片、化學(xué)品、CMP和光掩膜

環(huán)節(jié)是增速最快的幾大領(lǐng)域，而硅片也是晶圓制造中成本占比最高的

環(huán)節(jié)，市場規(guī)模超過130億美金。由于半導(dǎo)體芯片存在較大的價格波

動，但是作為上游原材料的價格相對較為穩(wěn)定，因此半導(dǎo)體材料可以

被譽為半導(dǎo)體行業(yè)中剔除價格影響最好的參考指標(biāo)之一。

四、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%o預(yù)計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭D獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

五、金融環(huán)境

（一）金融機構(gòu)、金融工具與金融市場

金融機構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、

放款、匯兌、儲蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機構(gòu)，包括各種

商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、

中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機構(gòu)

主要包括保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、金融資產(chǎn)

管理公司、金融租賃公司等。

金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的

工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基

本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票

據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融

工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如各種遠期合

約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)

險、高杠桿效應(yīng)的特點。

金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具

進行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和

資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。金融市場為企業(yè)融

資和投資提供了場所，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本

流向和流量，提高資本效率。

（二）金融市場的分類

金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類。

1.貨幣市場和資本市場

以期限為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場

又稱短期金融市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進行短

期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市

場和短期債券市場；資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年

以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易活動的市場，包括股票市

場和債券市場。

2.發(fā)行市場和流通市場

以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場

又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交

易；流通市場又稱為二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)

的交易。

3.資本市場、外匯市場和黃金市場

以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金

市場。資本市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯金融

工具為交易對象；黃金市場則是集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易

市場。

4.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場

按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金

融衍生品市場。基礎(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的

金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生

品交易市場是指以金融衍生品為交易對象的金融市場，如遠期、期貨、

掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中

一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。

5.地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場

以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金

融市場和國際性金融市場。

（三）貨幣市場

貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點是：①期

限短。一般為3?6個月，最長不超過1年。②交易目的是解決短期資

金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，融通資金

的用途一般是彌補短期資金的不足。③金融工具有較強的“貨幣性”，

具有流動性強、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性。

貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期

債券市場等。拆借市場是指銀行（包括非銀行金融機構(gòu)）向業(yè)之間短

期性資本的借貸活動。這種交易一般沒有固定的場所，主要通過電信

手段成交，期限按日計算，一般不超過1個月。票據(jù)市場包括票據(jù)承

兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)承兌市場是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票據(jù)

貼現(xiàn)市場是對未到期票據(jù)進行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括

貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場是一種買賣銀行發(fā)行的可

轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場。短期債券市場主要買賣1年期以內(nèi)的短期

企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國庫券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可

以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進行。短期債券以其信譽好、期限短、利率

優(yōu)惠等優(yōu)點，成為貨幣市場中的重要金融工具之一。

（四）資本市場

資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。其主要特點是：①融

資期限長。至少1年以上，最長可達10年甚至10年以上。②融資目

的是解決長期投資性資衣的需要，用于補充長期資本，擴大生產(chǎn)能力。

③資本借貸量大。④收益較高，但風(fēng)險也較大。

資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。

債券市場和股票市場由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。

有價證券的發(fā)行是一項復(fù)雜的金融活動，一般要經(jīng)過以下幾個重要環(huán)

節(jié)：①證券種類的選擇。②償還期限的確定。③發(fā)售方式的選擇。在

證券流通中，參與者除了買賣雙方外，中介非常活躍。這些中介主要

有證券經(jīng)紀(jì)人、證券商，他們在流通市場中起著不同的作用。

融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實現(xiàn)長期資金融通的市場，它具有

融資與融物相結(jié)合的特點，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。

六、經(jīng)濟環(huán)境

在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。

經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水

平、宏觀經(jīng)濟政策及社會通貨膨脹水平等。

（一）經(jīng)濟體制

在計劃經(jīng)濟體制下，國家統(tǒng)籌企業(yè)資本、統(tǒng)一投資、統(tǒng)負(fù)盈虧，

企業(yè)利潤統(tǒng)一上繳、虧損全部由國家補貼，企業(yè)雖然是一個獨立的核

算單位但無獨立的理財權(quán)利。財務(wù)管理活動的內(nèi)容比較單一，財務(wù)管

理方法比較簡單。在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為“自主經(jīng)營、自負(fù)盈

虧”的經(jīng)濟實體，有獨立的經(jīng)營權(quán)，同時也有獨立的理財權(quán)。企業(yè)可

以從其自身需要出發(fā)，合理確定資本需要量，然后到市場上籌集資本,

再把籌集到的資本投放到高效益的項目上獲取更大的收益，最后將收

益根據(jù)需要和可能進行分配，保證企業(yè)財務(wù)活動自始至終根據(jù)自身條

件和外部環(huán)境做出各種財務(wù)管理決策并組織實施。因此，財務(wù)管理活

動的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。

（二）經(jīng)濟周期

市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。大體上經(jīng)

歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟周期。

在不同的經(jīng)濟周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。

（三）經(jīng)濟發(fā)展水平

財務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟發(fā)展水

平越高，財務(wù)管理水平也越好。財務(wù)管理水平的提高，將推動企業(yè)降

低成本，改進效率，提高效益，從而促進經(jīng)濟發(fā)展水平的提高；而經(jīng)

濟發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)理念財務(wù)管理模式

和財務(wù)管理的方法手段；從而促進企業(yè)財務(wù)管理水平的提高。財務(wù)管

理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)

工作角度保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

（四）宏觀經(jīng)濟政策

我國經(jīng)濟體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟體制，以進一

步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。在這個目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國已經(jīng)并正在進行財

稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制計劃體制、價格體制、投資

體制、社會保障制度等各項改革。所有這些改革措施，深刻地影響著

我國的經(jīng)濟生活，也深刻地影響著我國企業(yè)的發(fā)展和財務(wù)活動的運行。

如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和

投資的預(yù)期收益；財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇

等；價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會計制

度的改革會影響會計要素的確認(rèn)和計量，進而對企業(yè)財務(wù)活動的事前

預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等。

（五）通貨膨脹水平

通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在:

(1)引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。

(2)引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。

(3)引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。

(4)引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度。

(5)引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。

為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予

以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進行投

資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減

少物價上漲造成的損失；取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通

貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；

調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。

七、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則

一個企業(yè)如何選擇適應(yīng)自身需要的財務(wù)管理體制，如何在不同的

發(fā)展階段更新財務(wù)管理模式，在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。從企業(yè)的

角度出發(fā)，其財務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項原則。

(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則

現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度，它是以產(chǎn)權(quán)為依托，對各種經(jīng)濟

主體在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)進行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的

制度安排，它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、政企分開、管理科學(xué)”的

特征。

企業(yè)內(nèi)部相互間關(guān)系的處理應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)。企業(yè)

作為各所屬單位的股東，根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系享有作為終極股東的基本權(quán)利,

特別是對所屬單位的收益權(quán)、管理者的選擇權(quán)、重大事項的決策權(quán)等,

但是，企業(yè)各所屬單位往往不是企業(yè)的分支機構(gòu)或分公司，其經(jīng)營權(quán)

是其行使民事責(zé)任的基本保障，它以自己的經(jīng)營與資產(chǎn)對其盈虧負(fù)責(zé)。

企業(yè)與各所屬單位之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系確認(rèn)了兩個不同主體的存在，

這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本要求。在西方，在

處理母子公司關(guān)系時，法律明確要求保護子公司權(quán)益，其制度安排大

致如下：①確定與規(guī)定董事的誠信義務(wù)與法律責(zé)任，實現(xiàn)對子公司的

保護；②保護子公司不受母公司不利指示的損害，從而保護子公司權(quán)

益；③規(guī)定子公司有權(quán)向母公司起訴，從而保護自身利益與權(quán)利。

按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為

核心，以財務(wù)管理為主線，以財務(wù)制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特

別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。

（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)

三者分立原則

現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué)，必須首先要求從決策與管理程序上做

到科學(xué)、民主，因此，決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不

可少。這一管理原則的作用就在于加強決策的科學(xué)性與民主性，強化

決策執(zhí)行的剛性和可考核性，強化監(jiān)督的獨立性和公正性，從而形成

良性循環(huán)。

（三）明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則

現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理，因此，企業(yè)

財務(wù)管理不是也不可能是企業(yè)總部財務(wù)部門的財務(wù)管理，當(dāng)然也不是

各所屬單位財務(wù)部門的財務(wù)管理，它是一種戰(zhàn)略管理。這種管理要求:

①從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進行定位；②對企業(yè)的財務(wù)管理

行為進行統(tǒng)一規(guī)范，做到高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全

執(zhí)行；③以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理，從而保證企業(yè)管理的連續(xù)

性；④以現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實踐（股東大會、

董事會、經(jīng)理人員、財務(wù)經(jīng)理及財務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體

系）。

（四）與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則

企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式。

U型組織僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)，實行管理層級的集中控

制。H型組織實質(zhì)上是企業(yè)集團的組織形式，子公司具有法人資格，分

公司則是相對獨立的利潤中心。由于在競爭日益激烈的市場環(huán)境中不

能顯示其長期效益和整體活力，因此在20世紀(jì)70年代后它在大型企

業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所代替。M型結(jié)構(gòu)由三個相互關(guān)聯(lián)的層次

組成。第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最

高決策層。它既不同于U型結(jié)構(gòu)那樣直接從事各所屬單位的日常管理,

又不同于H型結(jié)構(gòu)那樣基本上是一個空殼。沱的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃

和關(guān)系協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。其中計

劃部是公司戰(zhàn)略研究和執(zhí)行部門，它應(yīng)向企業(yè)總部提供經(jīng)營戰(zhàn)略的選

擇和相應(yīng)配套政策的方案，指導(dǎo)各所屬單位根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略制定

中長期規(guī)劃和年度的業(yè)務(wù)計劃。M型結(jié)構(gòu)的財務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整

個企業(yè)的資金籌措、運作和稅務(wù)安排。第三個層次是圍繞企業(yè)的主導(dǎo)

或核心業(yè)務(wù)，互相依存又相互獨立的各所屬單位，每個所屬單位又是

一個U型結(jié)構(gòu)。可見，M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較

強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。它是目前國際上大的

企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維

結(jié)構(gòu)等。

M型組織中，在業(yè)務(wù)經(jīng)營管理下放權(quán)限的同時，更加強化財務(wù)部門

的職能作用。事實上，西方多數(shù)控股型公司，在總部不對其子公司的

經(jīng)營過分干預(yù)的情況下，其財務(wù)部門的職能更為重要，它起到指揮資

本運營的作用。有資料表明，英國的控股型公司，財務(wù)部門的人數(shù)占

到管理總部人員的60%?70%；而且主管財務(wù)的副總裁在公司中起著

核心作用。他一方面是母子公司的“外交部長”，行使對外處理財務(wù)

事務(wù)的職能；另一方面，又是各子公司的財務(wù)主管，各子公司的財務(wù)

主管是“外交部長”的派出人員，充當(dāng)“外交部長”的當(dāng)?shù)卮匀私?/p>

色。

八、集權(quán)與分權(quán)的選擇

企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險

防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有特點，各有利弊。對集權(quán)與分權(quán)的

選擇、分權(quán)程度的把握歷來是企業(yè)管理的一個難點。

從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的角度來看,

集權(quán)型財務(wù)管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業(yè)意欲采用集權(quán)

型財務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在

企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過

信息傳遞過程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。如果這些要求能夠達到

的話，集權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)勢便有了充分發(fā)揮的可能性。但與此

同時，信息傳遞及過程控制有關(guān)的成本問題也會隨之產(chǎn)生。此外，隨

著集權(quán)程度的提高，集權(quán)型財務(wù)管理體制的復(fù)合優(yōu)勢可能會不斷強化,

但各所屬單位或組織機構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力卻可能在不斷

削弱。

分權(quán)型財務(wù)管理體制實質(zhì)上是把決策管理權(quán)在不同程度上下放到

比較接近信息源的各所屬單位或組織機構(gòu)，這樣便可以在相當(dāng)程度上

縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息

傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價

值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問題,

這是采用分權(quán)型財務(wù)管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。

集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理決策,

是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。

依托環(huán)境預(yù)期與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，要求企業(yè)總部必須根據(jù)企業(yè)的不

同類型、發(fā)展的不同階段以及不同階段的戰(zhàn)略目標(biāo)取向等因素，對不

同財務(wù)管理體制及其權(quán)力的層次結(jié)構(gòu)做出相應(yīng)的選擇與安排。

財務(wù)決策權(quán)的集中與分散沒有固定的模式，同時選擇的模式也不

是一成不變的。財務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬

單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成

本”和“利益”。作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)

務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單

位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必

要采用相對集中的財務(wù)管理體制。反之，則相反。如果說客所屬單位

之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無必要實施相對集中的財務(wù)管理體

制的一個基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則

是企業(yè)能否采取相對集中的財務(wù)管理體制的一個基本條件。只有當(dāng)企

業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企

業(yè)才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務(wù)決策，

也只有這樣，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總

部。

事實上，考慮財務(wù)管理體制的集中與分散，除了受制于以上兩點

外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本”

主要是各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降，分散的“成

術(shù)”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務(wù)決策目標(biāo)及財務(wù)行為與企業(yè)整

體財務(wù)目標(biāo)的背離以及財務(wù)資源利用效率的下降。集中的“利益”主

要是容易使企業(yè)財務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率，分散的

“利益”主要是提高財務(wù)決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性。

此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的

管理水平。由管理者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素所決定的企

業(yè)及各所屬單位的管理水平，對財權(quán)的集中和分散也具有重要影響。

較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)，否則，財權(quán)過于集中

只會導(dǎo)致決策效率的低下。

九、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種類型。

(一)利潤最大化

利潤最大化就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其主要原因有三：一是人類從

事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟條件

下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個指標(biāo)來衡量；二是在自由競爭的

資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個

企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從

而帶來社會的進步和發(fā)展。

利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講

求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提

高。

但是，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：

(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年10萬

元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間

還會有時間價值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不

同。

(2)沒有考慮風(fēng)險問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險，同等利潤值

在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)

險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。由于

利潤指標(biāo)通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的

完成或?qū)崿F(xiàn)。

(二)股東財富最大化

股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標(biāo)。

在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方

面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達

到最大。

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

(1)考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險做出較敏感的反應(yīng)。

(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會

影響股票價格，未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于

考核和獎懲。

以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點：

（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為非上市

公司無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。

（2）股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能

是非正常因素。股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；如有的上

市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能

還在走高。

（3）它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不

夠。

（三）企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化

為目標(biāo)。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企

業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包

含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量

的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時

間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算得出的。

企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資

金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)

上使企業(yè)總價值達到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。

(2)考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克

服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價

值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。

(4)用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效

地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

但是，以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下問題：

(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股

票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多

種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票

價格很難反映企業(yè)的價值。

(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價

值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很

難做到客觀和準(zhǔn)確。

近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟中地位、

作用的增強，企業(yè)價值最大化目標(biāo)逐漸得到了廣泛認(rèn)可。

（四）相關(guān)者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財務(wù)

管理目標(biāo)，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市

場經(jīng)濟中，企業(yè)的理財三體更加細(xì)化和多元化。股東作為企業(yè)所有者,

在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，但是債權(quán)人、員工、

企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險。比如：

（1）隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴大,

使得債權(quán)人的風(fēng)險大大增加。

（2）在社會分工細(xì)化的今天，由于簡單勞動越來越少，復(fù)雜勞動

越來越多，使得職工的再就業(yè)風(fēng)險不斷增加。

（3）在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人

管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復(fù)雜多變的形勢下，代理人所

承擔(dān)的責(zé)任越來越大，風(fēng)險也隨之加大。

（4）隨著市場競爭和經(jīng)濟全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與

供應(yīng)商之間不再是簡單的買賣關(guān)系，更多的情況下是長期的伙伴關(guān)系,

處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)

共同承擔(dān)一部分風(fēng)險。

(5)政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機構(gòu)，都與企業(yè)各方

的利益密切相關(guān)。

綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企

業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理

目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：

(1)強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍

內(nèi)。

(2)強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

(3)強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵

機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實施。

(4)關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提

供合理恰當(dāng)?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。

(5)不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。

(6)關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

(7)加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象

的宣傳，遵守承諾，講究信譽。

(8)保持與政府部門的良好關(guān)系。

以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中

考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,

站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免了站在股東的角度進行投資可

能導(dǎo)致的一系列問題。

(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社

會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)

就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承擔(dān)了一定的社會責(zé)任，企業(yè)在

尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者

的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務(wù)關(guān)系，自覺維

護和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。

(3)這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼

顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相

互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利

益相關(guān)者利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大

化的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者

之一，有其一套評價指標(biāo)，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標(biāo)

可以使用股票市價；債權(quán)人可以尋求風(fēng)險最小、利息最大；工人可以

確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的

指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關(guān)者

利益最大化。

十、財務(wù)管理原則

財務(wù)管理的原則是企業(yè)財務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則。它是從企

業(yè)理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映

著理財活動的內(nèi)在要求。企業(yè)財務(wù)管理的原則一般包括如下內(nèi)容。

（一）貨幣時間價值原則

貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，它是指貨幣經(jīng)歷一段時間

的投資和再投資所增加的價值。從經(jīng)濟學(xué)的角度看，即使在沒有風(fēng)險

和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時點上也具有不同

的價值。因此在數(shù)量上貨幣的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和通貨膨脹條

件下的社會平均資本利澗率。今天的一元錢要大于將來的一元錢。貨

幣時間價值原則在財務(wù)管理實踐中得到廣泛的運用。長期投資決策中

的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法，都要運用到貨幣時間價值

原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤分

配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應(yīng)付賬款付款期的

管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都充分體現(xiàn)了

貨幣時間價值原則在財務(wù)管理中的具體運用。

（二）資金合理配置原則

擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，但

任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資

金的過程中，應(yīng)當(dāng)使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系，保證企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，使資金得到充分有效的運用，并從整體上

（不一定是每一個局部）取得最大的經(jīng)濟效益。

在企業(yè)的財務(wù)管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資

本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為負(fù)債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例，長期負(fù)

債和流動負(fù)債的構(gòu)成比例，以及內(nèi)部各具體項目的構(gòu)成比例。企業(yè)不

但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須使這些

資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的

資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當(dāng)保持合理的結(jié)構(gòu)比

例關(guān)系，包括對內(nèi)投資和對外投資的構(gòu)成比例。對內(nèi)投資中：流動資

產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構(gòu)成比例、

貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等；對外投資中：債權(quán)投資和股權(quán)

投資的構(gòu)成比例、長期投資和短期投資的構(gòu)成比例等；各種資產(chǎn)內(nèi)部

的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定，都應(yīng)遵循資金合理配置

原則。

（三）成本一效益原則

成本一效益原則就是要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的所費與所得進行

分析比較，將花費的成衣與所取得的效益進行對比，使效益大于成本;

產(chǎn)生“凈增效益”。成本一效益原則貫穿于企業(yè)的全部財務(wù)活動中。

企業(yè)在籌資決策中；應(yīng)將所發(fā)生的資本成本與所取得的投資利潤率進

行比較；在投資決策中，應(yīng)將與投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入

進行比較；在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營成本與其所取

得的經(jīng)營收入進行比較；在不同備選方案之間進行選擇時，應(yīng)將所放

棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機會成本與所取

得的收益進行比較。在具體運用成本一效益原則時，應(yīng)避免“沉沒成

本”對我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的

決策改變的成本。因此，我們在做各種財務(wù)決策時，應(yīng)將其排除在外。

（四）風(fēng)險一報酬均衡原則

在市場經(jīng)濟的激烈競爭中不可避免地要遇到風(fēng)險。企業(yè)要想獲得

收益，就不能回避風(fēng)險。風(fēng)險一報酬均衡原則是指決策者在進行財務(wù)

決策時，必須對風(fēng)險和報酬做出科學(xué)的權(quán)衡，使所冒的風(fēng)險與所取得

的報酬相匹配，達到趨利避害的目的。在籌資決策中，負(fù)債資本成本

低，財務(wù)風(fēng)險大，權(quán)益資本成本高，財務(wù)風(fēng)險小。企業(yè)在確定資本結(jié)

構(gòu)時，應(yīng)在資本成本與財務(wù)風(fēng)險之間進行權(quán)衡。在何投資項目都有一

定的風(fēng)險，在進行投資決策時必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種可能

因素，科學(xué)地進行投資項目的可行性分析，在考慮投資報酬的同時考

慮投資的風(fēng)險。在具體進行風(fēng)險與報酬的權(quán)衡時，由于不同的財務(wù)決

策者對風(fēng)險的態(tài)度不同，有的人偏好高風(fēng)險、高報酬，有的人偏好低

風(fēng)險、低報酬，但每一個人都會要求風(fēng)險和報酬相對等，不會去冒沒

有價值的無謂風(fēng)險。

（五）收支積極平衡原則

財務(wù)管理實際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對

企業(yè)財務(wù)管理的基本要求。資金不足，會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，

坐失良機，嚴(yán)重時，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪

費，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要

積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對內(nèi)、對外投資對資金的正常合理需

要；另一方面，要節(jié)約成本費用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。

保持企業(yè)一定時期資金總供給和總需求動態(tài)平衡和每一時點資金供需

的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內(nèi)部，要增收節(jié)支，

縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴大銷售收入，合理

調(diào)度資金，提高資金利生率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切

聯(lián)系，加強企業(yè)的籌資能力。

（六）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

企業(yè)是由各種利益集團組成的經(jīng)濟聯(lián)合體。這些經(jīng)濟利益集團主

要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、債務(wù)人、國家稅務(wù)機關(guān)、消

費者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、

處理好與各利益集團的關(guān)系，切實維護各方的合法權(quán)益；將按勞分配、

按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機結(jié)合起

來。只有這樣，企業(yè)才能營造一個內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境，充分

調(diào)動各有關(guān)利益集團的積極性，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理

目標(biāo)。

十一、利潤管理的要求

利潤既是生產(chǎn)經(jīng)營成果的反映，又對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動起著一定

的作用。為了加強利潤管理，在堅持正確的生產(chǎn)經(jīng)營方向的前提下，

要把效益放在應(yīng)有的位置上；采取各種行之有效的措施，不斷提高盈

利水平，開展利潤預(yù)測，制定切合實際的利潤目標(biāo)。企業(yè)采取各種措

施增加利潤必須從全局利益出發(fā)，嚴(yán)格執(zhí)行國家的有關(guān)財經(jīng)法規(guī)。同

時，企業(yè)一定時期內(nèi)的利潤必須首先用以納稅，然后才能用于企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展和企業(yè)各項福利支出。

十二、利潤及其構(gòu)成

（一）利潤概念

利潤是企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營成果的最終體現(xiàn)，在數(shù)量上表

現(xiàn)為各項收入與支出相抵后的余額，是衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要

指標(biāo)。

（二）利潤構(gòu)成

企業(yè)的利潤總額包括營業(yè)利潤、投資收益（減投資損失）、補貼

收入以及營業(yè)外收支凈額。

（1）營業(yè)利潤，是利潤總額的主要組成部分，是企業(yè)提供商品和

勞務(wù)等營業(yè)活動所取得的凈收益。

（2）投資凈收益，是指企業(yè)對外投資收益扣除對外投資損失后的

凈額，也是利潤總額的構(gòu)成部分。其中投資收益包括：①企業(yè)以現(xiàn)金、

實物、無形資產(chǎn)等形式進行對外投資分得的利潤，以及聯(lián)營、合作分

得的利潤；②企業(yè)以購買股票形式分得的股息和紅利收入；③企業(yè)以

購買債券形式投資獲得的利息收入；④投資到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取

得款項高于投資賬面價值的差額；⑤企業(yè)按照權(quán)益法核算的股權(quán)投資

在被投資單位增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額。投資損失包括對外投資

到期收回或者中途轉(zhuǎn)讓取得款項低于投資賬面價值的差額以及按照權(quán)

益法核算的股權(quán)投資在被投資單位減少的凈資產(chǎn)中所分擔(dān)的數(shù)額。

(3)營業(yè)外收入，是指與企業(yè)主要生產(chǎn)經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各

項收入。具體內(nèi)容有：固定資產(chǎn)的盤盈和出售凈收入、罰款收入、因

債權(quán)人原因確實無法支付的應(yīng)付款項、教育費附加返還款等。

(4)營業(yè)外支出，是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項支出。

包括：固定資產(chǎn)盤虧、報廢、毀損和出售的凈損失，非正常停工損失,

職工子弟學(xué)校經(jīng)費和技工學(xué)校經(jīng)費，非常損失，公益救濟性捐贈，賠

償金、違約金等。

十三、銷售收入的預(yù)測

(一)趨勢預(yù)測分析法

趨勢預(yù)測分析法，是根據(jù)歷史資料，按一定時期的預(yù)測對象的時

間序列的平均數(shù)作為某個未來時期的預(yù)測值的一類預(yù)測方法，具體又

包括算術(shù)平均數(shù)法、移動平均數(shù)法、平滑指數(shù)法等。

(1)算術(shù)平均數(shù)法。

算術(shù)平均數(shù)法是直接以一定時期預(yù)測對象的時間序列的算術(shù)平均

數(shù)作為未來預(yù)測的兩種方法，其算術(shù)平均數(shù)的取值方法有兩種：一是

簡單算術(shù)平均數(shù)，二是加權(quán)算術(shù)平均數(shù)。

兩種算術(shù)平均法的計算結(jié)果明顯有差異。簡單算術(shù)平均法的計算

簡單明了，但準(zhǔn)確性較低，通常適用于收入在各期較為穩(wěn)定、波動不

大的情況下。加權(quán)算術(shù)平均數(shù)法根據(jù)與預(yù)測期的時間遠近不同，對各

期的數(shù)據(jù)給予不同的權(quán)數(shù)。由于近期數(shù)據(jù)對預(yù)測值的影響大于遠期數(shù)

據(jù)對預(yù)測值的影響，所以對近期的數(shù)據(jù)給予較大的權(quán)數(shù)，而對遠期數(shù)

據(jù)給予較小的權(quán)數(shù)。加權(quán)算術(shù)平均法較為合理，但運算比較復(fù)雜，其

結(jié)果是否準(zhǔn)確，主要取決于權(quán)數(shù)的設(shè)定是否科學(xué)合理。

（2）移動平均數(shù)法。

移勃平均數(shù)法又叫趨勢平均法；是以過去一定時期銷售的歷史資

料為基礎(chǔ)，根據(jù)時間序列，逐項移動求序時平均數(shù)，并對平均變動趨

勢加以修正的一種預(yù)測方法。

采用移動平均數(shù)法計算的預(yù)測值中，由于每步的間隔期起到修勻

數(shù)據(jù)，消除偶然運動因素的作用，從而能使各期數(shù)據(jù)相互銜接。這種

方法適用于各期產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售數(shù)量逐漸增加的企業(yè)。

（3）指數(shù)平滑法。

指數(shù)平滑法是根據(jù)前期銷售量的實際數(shù)和預(yù)測數(shù)，以加權(quán)因子為

權(quán)數(shù)，進行加權(quán)平均預(yù)測下一期銷售量的一種方法。

在采用指數(shù)平滑系數(shù)法時，平滑系數(shù)越大，則近期實際銷售情況

對預(yù)測結(jié)果的影響越大；反之，平滑系數(shù)越小，則近期實際數(shù)對預(yù)測

結(jié)果的影響越小。這種方法一般適用于受不規(guī)則變動影響較大的收入

預(yù)測。

（二）回歸直線分析法

回歸直線分析法是根據(jù)過去若干期的銷售額實際數(shù)額，確定一條

可以反映銷售增減變動與時間關(guān)系的函數(shù)，再將此函數(shù)加以延伸，進

而確定銷售預(yù)測值的一種預(yù)測法。

（三）市場調(diào)查法

市場調(diào)查法屬于定性分析法，它是根據(jù)某種商品在市場上的供需

情況的變動或消費者購買意向的詳細(xì)調(diào)查等市場動態(tài)信息資料，來預(yù)

測其銷售量或是銷售金額的一種專門方法。常用的有以下幾種方法：

（1）意見綜合法。這種做法通常是通過各種形式收集有關(guān)專業(yè)人

員，諸如營銷人員、專家或外聘信息員等的意見，加以綜合匯總；從

而形成有關(guān)的市場調(diào)查資料。

（2）抽樣詢問法。這種做法通常是采用訪問調(diào)查、電話信函調(diào)查、

座談會調(diào)查等形式來，獲取市場信息。

（3）實驗法。這種做法的基本思路是通過小規(guī)模、小范圍的實驗

性銷售、試用、展銷等方式來獲取購買或試用對象反饋的信息。

市場調(diào)查法一般適用于缺乏歷史統(tǒng)計資料的商品，或影響預(yù)測對

象的主要因素難以做出定量分析的商品。

十四、稅金的分類與銷售稅金的計算

（一）稅金的概念與分類

稅金，企業(yè)所得稅法術(shù)語，指企業(yè)發(fā)生的除企業(yè)所得稅和允許抵

扣的增值稅以外的企業(yè)繳納的各項稅金及其附加，即企業(yè)按規(guī)定繳納

的消費稅、營業(yè)稅、城鄉(xiāng)維護建設(shè)稅、關(guān)稅、資源稅、土地增值稅、

房產(chǎn)稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、教育費附加等產(chǎn)品銷售稅金

及附加。

銷售稅金是根據(jù)商品買賣或勞動服務(wù)的流轉(zhuǎn)額征收的稅金，銷售

稅金及附加包括：消費稅、營業(yè)稅、城建稅、資源稅、教育費附加、

商品及服務(wù)稅（又稱銷售稅）

（二）銷售稅金的計算（略）

十五、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點

（一）股權(quán)籌資的優(yōu)點

1.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

股權(quán)資本沒有固定的到期日，無須償還，是企業(yè)的永久性資本，

除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。這對于保障企業(yè)對資本的最低需

求，促進企業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要意義。

2.股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)

股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力，是企

業(yè)與其他單位組織開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，進行業(yè)務(wù)活動的信譽基礎(chǔ)。同時，

股權(quán)資本也是其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債務(wù)籌資，包括銀行借

款、發(fā)行公司債券等提供信用保障。

3.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較小

股權(quán)資本不用在企業(yè)正常運營期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務(wù)

風(fēng)險。相對于債務(wù)資本而言，股權(quán)資本籌資限制少，資本使用上也無

特別限制。另外，企業(yè)可以根據(jù)其經(jīng)營狀況和業(yè)績的好壞，決定向投

資者支付報酬的多少，資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活。

（二）股權(quán)籌資的缺點

1.資本成本負(fù)擔(dān)較重

盡管股權(quán)資本的資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活，但一般而言，股權(quán)籌資

的資本成本要高于債務(wù)籌資。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是

投資于股票的風(fēng)險較高，投資者或股東相應(yīng)要求得到較高的報酬率。

企業(yè)長期不派發(fā)利潤和股利，將會影響企業(yè)的市場價值。從企業(yè)成本

開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤中支付，而使用債務(wù)資本的

資本成本允許稅前扣除。此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費用也

十分龐大。

2.容易分散企業(yè)的控制權(quán)

利用股權(quán)籌資，由于引進了新的投資者或出售了新的股票，必然

會導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散了企業(yè)的控制權(quán)。控制權(quán)的頻繁

迭變，勢必要影響企業(yè)管理層的人事變動和決策效率，影響企業(yè)的正

常經(jīng)營。

3.信息溝通與披露成本較大

投資者或股東作為企業(yè)的所有者，有了解企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)、財務(wù)狀

況、經(jīng)營成果等的權(quán)利。企業(yè)需要通過各種渠道和方式加強與投資者

的關(guān)系管理，保障投資者的權(quán)益。特別是上市公司，其股東眾多而分

散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀況，這就需要公司花更

多的精力，有些還需要設(shè)置專門的部分，用于公司的信息披露和投資

者關(guān)系管理。

十六、留存收益

（一）留存收益的性質(zhì)

從性質(zhì)上看，企業(yè)通過合法有效地經(jīng)營所實現(xiàn)的稅后凈利潤，都

屬于企業(yè)的所有者。企業(yè)將本年度的利潤部分甚至全部留存下來的原

因很多，主要包括：第一，收益的確認(rèn)和計量是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基

礎(chǔ)上的，企業(yè)有利潤，但企業(yè)不一定有相應(yīng)的現(xiàn)金凈流量增加，因而

企業(yè)不一定有足夠的現(xiàn)金將利潤全部或部分派給所有者。第二，法律

法規(guī)從保護債權(quán)人利益和要求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展等角度出發(fā)，限制企業(yè)

將利潤全部分配出去。《公司法》規(guī)定，企業(yè)每年的稅后利潤，必須

提取10%的法定盈余公積金。第三，企業(yè)基于自身擴大再生產(chǎn)和籌資的

需求，也會將一部分利潤留存下來。

（二）留存收益的籌資途徑

1.提取盈余公積金。

盈余公積金，是指有指定用途的留存凈利澗。盈余公積金是從當(dāng)

期企業(yè)凈利潤中提取的積累資金，其提取基數(shù)是本年度的凈利潤。盈

余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于

轉(zhuǎn)增股本（實收資本）和彌補以前年度經(jīng)營虧損；但不得用于以后年

度的對外利潤分配。

2.未分配利潤。

未分配利潤，是指末限定用途的留存凈利潤。未分配利潤有兩層

含義：第一，這部分凈利潤本年沒有分配給公司的股東投資者；第二,

這部分凈利潤未指定用途，可以用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展、轉(zhuǎn)增資本

（實收資本），彌補以前年度的經(jīng)營虧損及以后年度的利潤分配。

（三）利用留存收益的籌資特點

1.不用發(fā)生籌資費用

企業(yè)從外界籌集長期資本，與普通股籌資相比較，留存收益籌資

不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低。

2.維持公司的控制權(quán)分布

利用留存收益籌資，不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增

加的權(quán)益資本不會改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會稀釋原有股東的控制權(quán)。

3.籌資數(shù)額有限

留存收益的最大數(shù)額是企業(yè)到期的凈利潤和以前年度未分配利潤

之和，不像外部籌資一次性可以籌集大量資金。如果企業(yè)發(fā)生虧損，

那么當(dāng)年就沒有利潤留存。另外，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往

往希望企業(yè)每年發(fā)放一定的利潤，保持一定的利潤分配比例。

十七、籌資管理的原則

企業(yè)籌資管理的基本要求，是在嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上,

分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、數(shù)量、成本和風(fēng)險，合

理選擇籌資方式，提高籌集效果。

（一）遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金

不論是直接籌資還是間接籌資，企業(yè)最終都通過籌資行為向社會

獲取資金，企業(yè)的籌資活動不僅為自身的生產(chǎn)經(jīng)營提供資金來源，而

且也會影響投資者的經(jīng)濟利益，影響社會經(jīng)濟秩序。企業(yè)的籌資行為

和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資

合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護各方的合法權(quán)

益O

（二）分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量

企業(yè)籌集資金，首先要合理預(yù)測資金的需要量。籌資規(guī)模與資金

需要量應(yīng)當(dāng)匹配一致，既避免因籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行,

又要防止籌資過多，造成資金閑置。

（三）合理安排籌資時間，適時取得資金

企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測確定資金需要的時間。要根據(jù)資

金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。

使籌資與用資在時間上相銜接，既避免過早籌集資金形成的資金投放

前閑置，又防止取得資金的時間滯后，錯過資金投放的最佳時間。

（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源

企業(yè)所籌集的資金都要付出資本成本的代價，不同的籌資渠道和

籌資方式所取得的資金，其資本成本各有差異。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資

難易程度的基礎(chǔ)上，針對同來源資金的成本進行分析，盡可能選擇經(jīng)

濟、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。

（五）研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長期資金與短

期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保

持適當(dāng)償債能力，防范企業(yè)財務(wù)危機，提高籌資效益。

十八、企業(yè)資本金制度

資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)

利等方面所做的法律規(guī)范。資本金是企業(yè)權(quán)益資本的主要部分，是企

業(yè)長期穩(wěn)定擁有的基本資金，此外，一定數(shù)額的資本金也是企業(yè)取得

債務(wù)資本的必要保證。

（一）資本金的本質(zhì)特征

設(shè)立企業(yè)必須有法定的資本金。資本金，是指企業(yè)在工商行政管

理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事

責(zé)任而投入的資金。資本金在不同類型的企業(yè)中表現(xiàn)形式有所不同，

股份有限公司的資本金被稱為股本，股份有限公司以外的一般企業(yè)的

資本金被稱為實收資本。

從性質(zhì)上看，資本金是投資者創(chuàng)建企業(yè)所投入的資本，是原始啟

動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有