第八章財(cái)務(wù)分析

——洞悉企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的利器

財(cái)務(wù)分析概述償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析獲利能力分析財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)3/20/20251第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述學(xué)習(xí)內(nèi)容：財(cái)務(wù)分析的含義財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析的類型財(cái)務(wù)分析的程序財(cái)務(wù)分析的方法學(xué)習(xí)要求：了解：財(cái)務(wù)分析含義、目的、類型與程序掌握：財(cái)務(wù)分析的方法3/20/20252一、財(cái)務(wù)分析的含義什么是財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)報(bào)表其它資料專門的技術(shù)和方法經(jīng)營(yíng)成果評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)變動(dòng)預(yù)測(cè)涉及到的基本要素：分析的主體分析的客體分析的依據(jù)分析的方法3/20/20253二、財(cái)務(wù)分析的目的基本目的：——為報(bào)表使用者做出相關(guān)決策提供可靠依據(jù)。具體目的：

——對(duì)不同的分析主體，具體分析目的或側(cè)重點(diǎn)有所不同。對(duì)經(jīng)營(yíng)者：評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)

3/20/20254三、財(cái)務(wù)分析的類型財(cái)務(wù)分析的類型：按分析主體：內(nèi)部財(cái)務(wù)分析外部財(cái)務(wù)分析按分析客體（內(nèi)容）：?jiǎn)雾?xiàng)財(cái)務(wù)分析綜合財(cái)務(wù)分析按分析涉及的時(shí)態(tài)：靜態(tài)財(cái)務(wù)分析動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析3/20/20255四、財(cái)務(wù)分析的程序確定分析的范圍，收集整理資料；選擇適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行分析評(píng)價(jià)；抓住主要矛盾，進(jìn)行因素分析；針對(duì)分析中存在的問題提出對(duì)策和建議。3/20/20256五、財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析方法的目的：——用于揭示報(bào)表中各項(xiàng)數(shù)據(jù)的聯(lián)系及其變動(dòng)趨勢(shì)。財(cái)務(wù)分析的主要方法：趨勢(shì)分析法比率分析法因素分析法3/20/202571、趨勢(shì)分析法含義：將不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變化趨勢(shì)的一種分析方法。通常通過編制比較財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行。絕對(duì)數(shù)比較財(cái)務(wù)報(bào)表相對(duì)數(shù)比較財(cái)務(wù)報(bào)表運(yùn)用的方式：重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。應(yīng)注意的問題：掌握分析的重點(diǎn)；既可利用絕對(duì)數(shù)比較，又可利用相對(duì)數(shù)比較；既可采用定基比較方法，又可采用環(huán)比比較方法。3/20/202582、比率分析法含義：利用同一時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。常用的比率指標(biāo)：結(jié)構(gòu)比率（構(gòu)成比率）：局部與總體的比率。效率比率：投入與產(chǎn)出之間的比率。相關(guān)比率：相互關(guān)聯(lián)的不同財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的比率。3/20/20259常用的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)：被普遍接受和公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：企業(yè)所在行業(yè)的特定指標(biāo)數(shù)值。目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。歷史標(biāo)準(zhǔn)：如期初、歷史同期、歷史最好標(biāo)準(zhǔn)等。3/20/202510采用比率分析法應(yīng)注意的問題：是同一性質(zhì)指標(biāo)的比較；注意兩個(gè)指標(biāo)的可比性：計(jì)算口徑（內(nèi)容、范圍）一致；時(shí)間寬度一致；計(jì)算方法一致；絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)比較同時(shí)進(jìn)行。3/20/2025113、因素分析法概念：是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。方法：連環(huán)替代法、差額分析法3/20/202512（1）連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)相互聯(lián)系的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。例：連環(huán)替代法的運(yùn)用3/20/202513某企業(yè)2005年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)是4620元，而其計(jì)劃數(shù)是4000元。材料費(fèi)用增加620元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的，因此就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)來(lái)分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。3/20/202514項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗公斤87材料單價(jià)元56材料費(fèi)用總額元400046203/20/202515（2）差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，它是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來(lái)計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。3/20/202516運(yùn)用因素分析法應(yīng)注意的問題：因素分解的關(guān)聯(lián)性。（構(gòu)成指標(biāo)的因素在客觀上存在因果關(guān)系。）因素替代的順序性。順序替代的連環(huán)性。3/20/202517六、財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)——會(huì)計(jì)報(bào)表一套完成的會(huì)計(jì)報(bào)表包括：資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表會(huì)計(jì)報(bào)表附表會(huì)計(jì)報(bào)表附注財(cái)務(wù)情況說明書主要會(huì)計(jì)報(bào)表3/20/2025183/20/2025193/20/202520表33/20/202521第二節(jié)償債能力分析學(xué)習(xí)內(nèi)容：償債能力分析概述短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析學(xué)習(xí)要求：了解：償債能力的含義與影響因素掌握：償債能力的分析方法3/20/202522一、償債能力分析概述償債能力？——企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析？——分析企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析的目的：——為企業(yè)控制舉債規(guī)模和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。償債能力分析的分類：短期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分析3/20/202523二、短期償債能力分析短期償債能力：——償還短期債務(wù)（流動(dòng)負(fù)債）的能力。分析的思路：

——通過分析流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)系來(lái)判斷。3/20/2025241、影響短期償債能力的因素報(bào)表內(nèi)因素增強(qiáng)短期償還能力的因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)

準(zhǔn)備變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償還能力的信譽(yù)減弱短期償還能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量表外因素3/20/2025252、短期償債能力的分析指標(biāo)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率到期債務(wù)本息償付比率3/20/202526（1）流動(dòng)比率含義：——流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。計(jì)算公式：應(yīng)用時(shí)注意的問題：對(duì)償債能力的判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；注意人為因素對(duì)流動(dòng)比率的影響；要結(jié)合其它指標(biāo)對(duì)流動(dòng)比率進(jìn)行補(bǔ)充。一般認(rèn)為2：1比較合適。過高、過低都不合適。

3/20/202527（2）速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比率）速動(dòng)資產(chǎn)：可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。

速動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算方法：

速動(dòng)資產(chǎn)＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－待攤費(fèi)用－預(yù)付帳款－待處理財(cái)產(chǎn)損失＝貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收帳款＋應(yīng)收票據(jù)一般1:1較合理3/20/202528速動(dòng)資產(chǎn)不包含存貨的理由：變現(xiàn)較慢，通常要經(jīng)過產(chǎn)品售出、貨款收回才能變現(xiàn)；部分存貨可能已經(jīng)損失、報(bào)廢還沒有處理；部分存貨已經(jīng)抵押給某債權(quán)人；存貨估價(jià)存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。不包含待攤費(fèi)用、預(yù)付帳款和待處理財(cái)產(chǎn)損失的理由：本質(zhì)上屬于費(fèi)用，同時(shí)又具有資產(chǎn)性質(zhì)，只能減少企業(yè)未來(lái)時(shí)期的現(xiàn)金付出，不能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。因此，不能記入速動(dòng)資產(chǎn)。

3/20/202529（3）現(xiàn)金比率（即付比率）其中：現(xiàn)金資產(chǎn)＝庫(kù)存現(xiàn)金＋銀行存款＋現(xiàn)金等價(jià)物＝速動(dòng)資產(chǎn)—應(yīng)收帳款一般20%左右為宜注意：現(xiàn)金比率反映企業(yè)及時(shí)償債能力現(xiàn)金比率過高、過低都是不合理的。3/20/202530本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。（4）現(xiàn)金流量比率含義：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債之比。計(jì)算公式：3/20/202531本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是到期債務(wù)本息的倍數(shù)。（5）到期債務(wù)本息償付率含義：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與本期到期債務(wù)本息的比率。計(jì)算公式：現(xiàn)金流量表3/20/202532三、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力的含義：——企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)（本金和利息）的能力。長(zhǎng)期償債的資金來(lái)源：

——主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。3/20/2025331、影響長(zhǎng)期償債能力的因素長(zhǎng)期負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)獲利能力非流動(dòng)資產(chǎn)與結(jié)構(gòu)研究長(zhǎng)期償債能力，可以從獲利能力與資產(chǎn)規(guī)模兩方面進(jìn)行分析正常經(jīng)營(yíng)企業(yè)是關(guān)鍵從債權(quán)的安全性或清算的角度看是關(guān)鍵3/20/2025342、長(zhǎng)期償債能力的分析指標(biāo)從盈利的角度分析，包括：利息保障倍數(shù)現(xiàn)金利息保障倍數(shù)債務(wù)本息償付保障倍數(shù)從資產(chǎn)規(guī)模的角度分析，包括：資產(chǎn)負(fù)債率權(quán)益負(fù)債率凈資產(chǎn)負(fù)債率等3/20/202535（1）利息保障倍數(shù)含義：——也稱“已獲利息倍數(shù)”，指企業(yè)經(jīng)營(yíng)所獲的息稅前利潤(rùn)（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）與利息費(fèi)用的比率。衡量企業(yè)賺取利息費(fèi)用的能力。計(jì)算公式：

3/20/202536注意問題：式中：“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用，還包括當(dāng)期計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息費(fèi)用。外部財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析者，也可用財(cái)務(wù)費(fèi)用作為利息費(fèi)用近似地計(jì)算該指標(biāo)。該指標(biāo)是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。倍數(shù)大，企業(yè)支付債務(wù)利息的能力強(qiáng)。根據(jù)穩(wěn)健原則，可以倍數(shù)較低的年度為評(píng)價(jià)依據(jù)。權(quán)責(zé)發(fā)生制導(dǎo)致的該指標(biāo)的片面性。3/20/202537（2）現(xiàn)金利息保障倍數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲取的現(xiàn)金是支付利息的倍數(shù)。比利息保障倍數(shù)更準(zhǔn)確反映支付利息的能力。3/20/202538（3）債務(wù)本息償付保障倍數(shù)含義：在利息保障倍數(shù)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考慮債務(wù)本金和可用于償還本金的固定資產(chǎn)折舊而計(jì)算的償債能力指標(biāo)。計(jì)算公式：債務(wù)本息償付保障倍數(shù)=EBIT+折舊利息+償還本金額/（1-T）判別標(biāo)準(zhǔn)：大于1，具有償債能力；越大，償債能力越強(qiáng)。注意：分子、分母口徑要一致。3/20/202539（1）資產(chǎn)負(fù)債率含義：負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。計(jì)算公式：注意：負(fù)債總額既包括長(zhǎng)期負(fù)債，也包括短期負(fù)債。負(fù)債總額和資產(chǎn)總額既可按期末計(jì)算，也可以按本期平均數(shù)計(jì)算。不同分析主體對(duì)指標(biāo)的要求不同，但過高對(duì)所有主體都有風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是50%以內(nèi)，但不同行業(yè)有差異。3/20/202540（2）權(quán)益負(fù)債率（產(chǎn)權(quán)比率）

含義：——負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率。計(jì)算公式：公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：100%3/20/202541（3）資產(chǎn)權(quán)益率含義：——在股份制企業(yè)，又稱股東權(quán)益比率。是所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之比。計(jì)算公式：社會(huì)公認(rèn)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是50%以上。3/20/202542（4）權(quán)益總資產(chǎn)率（權(quán)益乘數(shù)）

含義：——是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，或資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額之比。計(jì)算公式：

3/20/202543資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)權(quán)益率、權(quán)益總資產(chǎn)率和權(quán)益負(fù)債率四個(gè)指標(biāo)的關(guān)系形式不同，實(shí)質(zhì)相同。從不同的方面反映了企業(yè)對(duì)其債權(quán)人全部債權(quán)的保障程度和企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。關(guān)系：已知任何一個(gè)指標(biāo)，可以求得其它。3/20/202544（5）有形凈資產(chǎn)負(fù)債率含義：也稱“有形凈值債務(wù)率”，指企業(yè)的負(fù)債與有形凈資產(chǎn)之比。計(jì)算公式：保守地反映了清算時(shí)負(fù)債受到所有者權(quán)益的保證程度3/20/202545（6）償債保證比率含義：也稱“債務(wù)償還期”，指負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的比率。計(jì)算公式：用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)斶€債務(wù)需要的時(shí)間。比率低，償債能力強(qiáng)。3/20/202546四、償債能力分析案例

某公司資產(chǎn)負(fù)債表和損益表分別如表1和表2所示。要求：對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。3/20/2025473/20/2025483/20/2025491、短期償債能力分析根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)資料，計(jì)算短期償債能力的指標(biāo)如表3。

3/20/2025502、長(zhǎng)期償債能力分析根據(jù)表1和表2資料，并且假定企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用全部是利息支出，則該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算如表4。3/20/202551３、綜合評(píng)價(jià)與公認(rèn)償債能力指標(biāo)比較，該企業(yè)償債能力較好。與本企業(yè)上年的情況比較，本年度不論是短期償債能力還是長(zhǎng)期償債能力均有所下降。造成短期償債能力下降的主要原因是企業(yè)存貨比重增加。造成長(zhǎng)期償債能力下降的主要原因則是企業(yè)盈利下降和利息費(fèi)用增加。建議：應(yīng)對(duì)償債能力保持警惕，并進(jìn)一步分析造成償債能力下降的原因，及早采取相關(guān)對(duì)策。3/20/202552第三節(jié)營(yíng)運(yùn)能力分析

學(xué)習(xí)內(nèi)容：營(yíng)運(yùn)能力概述流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析學(xué)習(xí)要求：了解：營(yíng)運(yùn)能力分析的內(nèi)容掌握：營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)及其應(yīng)用3/20/202553一、營(yíng)運(yùn)能力概述營(yíng)運(yùn)能力：——配置和利用有限資產(chǎn)的能力，或管理資產(chǎn)的效率和能力。從價(jià)值的角度看，就是企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和利用效率。營(yíng)運(yùn)能力分析：——通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析，評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)狀況和經(jīng)營(yíng)管理水平。營(yíng)運(yùn)能力分析的內(nèi)容：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析存貨周轉(zhuǎn)速度分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析3/20/202554營(yíng)運(yùn)能力分析的思路在資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)過程中，銷售具有特別重要的意義。把銷售情況與資金占用量進(jìn)行比較，分析資金周轉(zhuǎn)情況，評(píng)價(jià)營(yíng)運(yùn)能力。分析指標(biāo)：周轉(zhuǎn)次數(shù)（周轉(zhuǎn)率）周轉(zhuǎn)天數(shù)（周轉(zhuǎn)期）兩個(gè)指標(biāo)的關(guān)系：3/20/202555二、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析內(nèi)容：存貨周轉(zhuǎn)分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析3/20/2025561、存貨周轉(zhuǎn)分析收到采購(gòu)材料時(shí)間投入生產(chǎn)原材燃料庫(kù)存完工入庫(kù)存貨周轉(zhuǎn)期產(chǎn)成品銷售產(chǎn)品在產(chǎn)品3/20/202557存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）含義：——存貨在計(jì)算期（如一年）內(nèi)平均周轉(zhuǎn)的次數(shù)。等于一定時(shí)期的銷售成本與存貨平均余額之比。計(jì)算公式：其中：利潤(rùn)表資產(chǎn)負(fù)債表3/20/202558存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)分析存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3/20/2025592、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）：

其中：賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現(xiàn)銷收入額資產(chǎn)負(fù)債表在無(wú)法獲得相關(guān)資料的情況下，可以假設(shè)所有的銷售都是賒銷。3/20/202560應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)：“應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期”3/20/2025613、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析含義：——流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)所完成的周轉(zhuǎn)額與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率。計(jì)算公式：既可用銷售收入凈額也可用銷售成本3/20/202562三、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析3/20/202563四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3/20/202564三、營(yíng)運(yùn)能力分析案例假設(shè)前例中的企業(yè)1999年和2000年銷售收入中賒銷收入的比例均為30%，銷售退回、銷售折讓和現(xiàn)金折扣等已經(jīng)扣除。1999年應(yīng)收帳款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)凈值和總資產(chǎn)的年初余額分別是110萬(wàn)元、380萬(wàn)元、600萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和1900萬(wàn)元。要求：根據(jù)上述資料和前案例中的表1和表2，對(duì)該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。3/20/202565據(jù)有關(guān)資料，該企業(yè)有關(guān)資產(chǎn)平均余額計(jì)算如表5所示；各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算如表6所示。

3/20/2025663/20/202567第四節(jié)獲利能力分析學(xué)習(xí)內(nèi)容：獲利能力分析概述一般企業(yè)獲利能力分析股份制企業(yè)獲利能力分析學(xué)習(xí)要求：了解：獲利能力分析的內(nèi)容掌握：獲利能力分析的有關(guān)指標(biāo)及其應(yīng)用介紹一些通用的分析指標(biāo)股份有限公司特有指標(biāo)。3/20/202568一、獲利能力分析概述分析的含義：

——著眼于分析企業(yè)產(chǎn)生賺取利潤(rùn)的能力。分析的對(duì)象：

——企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力。分析的方法：

利潤(rùn)表提供的經(jīng)營(yíng)成果信息與相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比反映企業(yè)獲利水平企業(yè)的各項(xiàng)盈利指標(biāo)與同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)或先進(jìn)指標(biāo)對(duì)比反映企業(yè)獲利能力3/20/202569分析的內(nèi)容：一般企業(yè)獲利能力分析上市公司獲利能力分析3/20/202570二、一般企業(yè)獲利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力分析——主要對(duì)全部資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。資本經(jīng)營(yíng)獲利能力分析——主要對(duì)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。商品經(jīng)營(yíng)獲利能力分析——利用損益表資料進(jìn)行利潤(rùn)率分析。3/20/2025711、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲利能力：——運(yùn)用全部資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力。衡量指標(biāo)：——總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率。計(jì)算公式：3/20/2025722、資本經(jīng)營(yíng)獲利能力分析資本經(jīng)營(yíng)獲利能力：——所有者通過投入資本經(jīng)營(yíng)取得利潤(rùn)的能力。衡量指標(biāo)：——凈資產(chǎn)收益率（自有資本收益率、權(quán)益報(bào)酬率）計(jì)算公式：反映獲利能力的核心指標(biāo)3/20/202573資本經(jīng)營(yíng)獲利能力因素分析資本經(jīng)營(yíng)獲利能力的因素分解：影響資本經(jīng)營(yíng)獲利能力的因素總資產(chǎn)報(bào)酬率負(fù)債利息率資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債與所有者權(quán)益之比）所得稅稅率3/20/2025743、商品經(jīng)營(yíng)獲利能力分析商品經(jīng)營(yíng)獲利能力——不考慮籌資和投資的問題，只研究利潤(rùn)與收入或成本費(fèi)用之間的關(guān)系。衡量指標(biāo)：銷售利潤(rùn)率——各種利潤(rùn)額與銷售收入之間的比率。成本（費(fèi)用）利潤(rùn)率——各種利潤(rùn)額與成本（費(fèi)用）之間的比率。3/20/202575（1）銷售利潤(rùn)率作用：衡量企業(yè)從實(shí)現(xiàn)的商品價(jià)值中獲利多少。相應(yīng)指標(biāo)：反映銷售收入凈額與銷售成本、銷售稅金與附加的關(guān)系。其中：銷售毛利潤(rùn)=銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加

3/20/202576（2）成本費(fèi)用利潤(rùn)率含義：利潤(rùn)與成本（成本費(fèi)用）的比率。作用：衡量企業(yè)成本費(fèi)用的獲利能力。公式：3/20/202577三、股份公司獲利能力分析上市公司獲利能力分析可以應(yīng)用一般企業(yè)獲利能力的指標(biāo)進(jìn)行分析，同時(shí)還可應(yīng)用一些特殊的指標(biāo)。主要有：每股收益每股凈資產(chǎn)普通股權(quán)益報(bào)酬率每股現(xiàn)金流量每股股利股利發(fā)放率市盈率股利報(bào)酬（收益）率3/20/2025781、每股收益分析每股收益（EPS=EarningsPerShare)？3/20/2025792、每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，也稱每股帳面價(jià)值，等于普通股權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。計(jì)算公式：3/20/2025803、普通股權(quán)益報(bào)酬率分析普通股權(quán)益報(bào)酬率：從普通股股東的角度反映企業(yè)的獲利能力。影響普通股權(quán)益報(bào)酬率的因素：凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息普通股權(quán)益平均額比較固定分析重點(diǎn)3/20/2025814、每股現(xiàn)金流量分析每股現(xiàn)金流量：反映公司支付現(xiàn)金股利能力的指標(biāo)。計(jì)算公式：3/20/2025825、每股股利分析每股股利（DPS=DividendsPerShare)影響DPS的因素獲利能力現(xiàn)金流量股利分配政策3/20/2025836、股利發(fā)放率分析股利發(fā)放率，也稱股利支付率，是普通股每股股利與每股收益的比率。計(jì)算公式：

影響股利發(fā)放率的因素股利政策現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目3/20/2025847、市盈率市盈率，也稱價(jià)格收益比率（P/E=Price–EarningRation），指普通股每股市價(jià)與每股利潤(rùn)的比率。計(jì)算公式：反映股票盈利狀況，即投資者每獲得1元收益所支付的價(jià)格P/E的作用：估計(jì)股價(jià)的高低估計(jì)股票的風(fēng)險(xiǎn)3/20/2025858、股利報(bào)酬（收益）率3/20/202586四、獲利能力評(píng)價(jià)案例

根據(jù)案例一、二提供的資料，假設(shè)企業(yè)1999年初的所有者權(quán)益為1300萬(wàn)元。要求：對(duì)該企業(yè)1999年和2000年的獲利能力進(jìn)行分析。

3/20/202587依據(jù)上述有關(guān)資料計(jì)算該企業(yè)1999年、2000年各項(xiàng)獲利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)分別如表7所示。3/20/202588單項(xiàng)財(cái)務(wù)分析小結(jié):償債能力分析盈利能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析市場(chǎng)價(jià)值比率分析適用于各類企業(yè)（包括上市公司）適用于上市公司只是就某方面對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)，要全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，必須在單項(xiàng)財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合分析與評(píng)價(jià)。3/20/202589第五節(jié)綜合財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)學(xué)習(xí)內(nèi)容：杜邦分析法財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)學(xué)習(xí)要求：了解：杜邦財(cái)務(wù)分析體系、財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)的含義掌握杜邦財(cái)務(wù)分析方法及其應(yīng)用3/20/202590一、綜合財(cái)務(wù)分析的含義與方法含義：從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力等各個(gè)方面對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行全面分析與評(píng)價(jià)。常用的方法：綜合評(píng)分法杜邦分析法3/20/202591二、綜合評(píng)分法含義：選定若干指標(biāo)（財(cái)務(wù)比率），根據(jù)各項(xiàng)指標(biāo)的重要程度給予相應(yīng)的權(quán)數(shù)，并根據(jù)指標(biāo)數(shù)值對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，加權(quán)計(jì)算出總分?jǐn)?shù)。以總分?jǐn)?shù)的高低，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果給予評(píng)價(jià)。計(jì)算公式：

3/20/202592幾個(gè)關(guān)鍵問題：指標(biāo)的設(shè)置權(quán)重的確定指標(biāo)的評(píng)分對(duì)指標(biāo)的要求：全面性代表性變化方向一致性根據(jù)指標(biāo)的特性、分析的目的、企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)等確定，權(quán)重之和=100。根據(jù)指標(biāo)的實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值之比確定。評(píng)價(jià)：可以全面分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，但不能反映指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系關(guān)系。3/20/202593三、杜邦分析法杜邦分析法：利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。一般借助于杜邦財(cái)務(wù)分析圖進(jìn)行。杜邦財(cái)務(wù)分析圖：用圖表明某項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及其影響指標(biāo)之間的關(guān)系。以權(quán)益資本凈利率為例。3/20/202594

權(quán)益凈利率指標(biāo)的分解

因?yàn)椋?/20/202595

問題：此圖提供哪些信息？3/20/202596２、杜邦財(cái)務(wù)分析法的應(yīng)用應(yīng)用步驟：根據(jù)企業(yè)本年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表資料，計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)并制成杜邦財(cái)務(wù)分析圖；將本年度杜邦財(cái)務(wù)分析圖與預(yù)算或上年度杜邦財(cái)務(wù)分析圖進(jìn)行比較，確定存在的差異、分析說明產(chǎn)生差異的原因和指標(biāo)變動(dòng)的趨勢(shì)。應(yīng)用舉例：——某企業(yè)權(quán)益利潤(rùn)率的杜邦財(cái)務(wù)分析。3/20/202597某企業(yè)權(quán)益利潤(rùn)率的杜邦財(cái)務(wù)分析圖

上年本年3/20/202598３、杜邦分析法的特點(diǎn)通過分解綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)并圖示的方法，較為直觀地揭示了企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力三方面財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，在本年實(shí)際與上年實(shí)際（或本年預(yù)算）杜邦財(cái)務(wù)分析圖的對(duì)比過程中，可以直接反映和判斷出凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)本年實(shí)際與上年實(shí)際（或本年預(yù)算）存在的差異及造成差異的原因。3/20/202599二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的發(fā)展

——帕利普財(cái)務(wù)分析體系美國(guó)哈佛大學(xué)教授帕利普等通過引進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)率指標(biāo)，發(fā)展杜邦財(cái)務(wù)分析體系。可持續(xù)增長(zhǎng)率：企業(yè)保持目前經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)策略的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)的增長(zhǎng)速度。3/20/2025100影響可持續(xù)增長(zhǎng)率的因素銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)與權(quán)益之比）股利支付率經(jīng)營(yíng)策略財(cái)務(wù)策略3/20/2025101帕利普財(cái)務(wù)分析體系1-股利支付率可持續(xù)增長(zhǎng)率

3/20/2025102單選題1、某企業(yè)2003年流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為100萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為7次。若企業(yè)2003年凈利潤(rùn)為210萬(wàn)元，則2003年銷售凈利率為（）。

A、30％

B、50％

C、40％

D、15％

2、某公司2004年稅后利潤(rùn)201萬(wàn)元，所得稅稅率為33％，利息費(fèi)用為40萬(wàn)元，則該企業(yè)2004年已獲利息倍數(shù)為（）

A、8.5

B、8.25

C、6.45

D、6.75

3、若流動(dòng)比率大于1，則下列結(jié)構(gòu)成立的是（）

A、速動(dòng)比率大于1

B、營(yíng)運(yùn)資金大于零

C、資產(chǎn)負(fù)債率大于1

D、短期償債能力絕對(duì)有保障

3/20/20251034、下列各項(xiàng)中會(huì)使企業(yè)實(shí)際變現(xiàn)能力大于財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的能力的是（）

A、存在將很快變現(xiàn)的存貨

B、存在未決訴訟案件

C、為別的企業(yè)提供信用擔(dān)保

D、未使用的銀行貨款限額

5、在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說法中錯(cuò)誤的是（）

A、權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

B、權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大

C、權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)

D、權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大

6、下列財(cái)務(wù)比率中，最能謹(jǐn)慎反映企業(yè)舉債能力的是（）

A、資產(chǎn)負(fù)債率

B、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與到期債務(wù)比

C、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債比

D、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額比

3/20/20251047、產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)的關(guān)系是（）

A、產(chǎn)權(quán)比率×權(quán)益乘數(shù)＝1

B、權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1—產(chǎn)權(quán)比率）

C、權(quán)益乘數(shù)＝（1＋產(chǎn)權(quán)比率）÷產(chǎn)權(quán)比率

D、權(quán)益乘數(shù)＝1＋產(chǎn)權(quán)比率

8、如果企業(yè)速動(dòng)比率很小，下列結(jié)論成立的是（）

A、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用過多B、企業(yè)短期償債能力很強(qiáng)