儲蓄投資與金融體系金融體系由各式各樣具撮合儲蓄者與借款者功能的金融機構所構成。金融體系分成兩大類：金融市場與金融中介機構。金融機構2金融市場是指那些儲蓄者可以將資金直接提供給借款者的機構。兩個最重要的金融市場是債券市場與股票市場。金融市場3債券是一種負債憑證，上面載明發行者對持有人應盡的義務。

債券就是一張借據（IOU,Ioweyou的縮寫），它載明借款的償還日期，稱為到期日（dateofmaturity），以及債券到期前定期支付的利率。

債券市場4債券的期限（term），其為債券到期前的時間長度。債券的利率決定于期限的長短。

長期債券由于持有人必須等待較久的時間才能拿回本金，所以其風險比短期債券來得大。長期債券的利率通常比短期債券來得高。

債券市場5債券的信用風險（creditrisk），其為債券發行者無法全數支付利息或本金的可能性。此種可能性稱為債務不履行（default）。債券的稅負規定（taxtreatment），其為稅法關于債券利息的規定。

債券市場6股票代表公司的所有權，因此持有人對公司的利潤有請求權。出售股票來籌措資金稱為股權融通（equityfinance），而發行債券稱為債務融通

（debtfinance）。與債券相較，股票是高風險高報酬。股票市場7一家公司的股票價格由該公司的股票市場供需所共同決定。

由于股票代表對公司未來獲利的請求權，因此，股票價格反映股票交易者對公司未來獲利表現的看法。

股票市場8股價指數用來反映某些股票的整體價格水平。股價指數（stockindex）是由一群股票的價格加權平均計算而得。

最有名的股價指數為道瓊工業指數（DowJonesIndustrialAverage），

由于股價反映公司未來的獲利表現，因此，這些

股價指數被視為反映未來經濟狀況的可能指標。股票市場9金融中介機構是儲蓄者將資金間接地提供給借款者的金融機構。中介機構（intermediary）一詞反映這些機構在儲蓄者與借款者之間所扮演的中間人角色。金融中介機構10銀行的最主要工作是接受儲蓄者的存款，并將這些存款貸給借款者。銀行支付存款利息并向借款者收取比存款利率高的貸款利率。銀行藉由存放款利率的差來涵蓋銀行的成本以賺取利潤。銀行11銀行協助創造一個人們可以作為交易媒介（mediumofexchange）的特殊資產。交易媒介是人們用來使交易輕易進行的物品。

銀行提供交易媒介的功能是其他金融機構所沒有的。股票與債券雖然跟銀行存款一樣，都是人們的儲蓄標的，而構成財富的一部分，因此都具有價值儲存（storeofvalue）的功能。銀行12共同基金其為銷售基金憑證給社會大眾，并利用銷售收入來建立資產組合（portfolio）的金融機構。

其所建立的資產組合可以只包括股票、只包括債券，或兩者兼具。共同基金13共同基金的優點

即使是小量的基金購買金額也可以分散風險。

基金購買人等于是讓專業的基金經理人為他們進行理財。共同基金14國內生產毛額（GDP）不單是一國的總所得，也是對該國所生產的商品與服務的總支出。 GDP（以Y表示）的組成項目包括：消費（C）、投資（I）、政府支出（G），與出口凈額（NX）。國民所得帳－儲蓄與投資15一個封閉的經濟體系（closedeconomy）不單沒有從事商品與服務的國際貿易，也不進行國際間的借貸。國民所得帳－儲蓄與投資16由于一個封閉的經濟體系并不從事國際貿易，因此，其出口與進口都等于零，從而其出口凈額也等于零。國民所得帳－儲蓄與投資17一個封閉經濟體系的產出不是用于消費，或用于投資，不然就是由政府所購買。等式左邊為一國總所得扣掉民間消費與政府支出后剩下的部分，此一部分稱為國民儲蓄，或簡稱儲蓄，并簡寫成。以s替代，可以改寫成國民所得帳－儲蓄與投資18

如果我們以T代表政府從家戶所收到的稅收減去政府對家戶的移轉性支付（如社會安全與福利津貼），則國民儲蓄可以寫成國民所得帳－儲蓄與投資19

或

上式將國民儲蓄分成兩個部分：民間儲蓄與政府儲蓄

。民間儲蓄是家戶繳稅與消費之后剩下的所得，所以它等于。政府儲蓄是政府支付其支出后剩下的收入，所以它等于。國民所得帳－儲蓄與投資20

如果大于，則稱政府有預算剩余，因為此時政府的收入超過政府的支出。

如果

小于

，則稱為政府有預算赤字，因為此時政府的收入少于政府的支出。這個等式意味著：就一個封閉經濟體系而言，儲蓄一定等于投資。

國民所得帳－儲蓄與投資21在總體經濟學里，投資指的是新資本財（如設備或建筑物）的購買。雖然這個恒等式顯示一國的儲蓄等于投資，但就個別家戶和廠商而言，儲蓄通常不等于投資。國民所得帳－儲蓄與投資22我們假設經濟體系只有一個金融市場，稱為可貸資金市場。所有的儲蓄者將他們的儲蓄存入這個市場，且所有的借款者在這個市場取得貸款。因此，可貸資金一詞指的是人們選擇儲蓄下來并貸放出去的所得。可貸資金市場23可貸資金的供給來自于那些有多余的所得可以儲蓄并愿意貸放出去的人。儲蓄是可貸資金供給的來源。可貸資金的需求來自于那些想要借錢進行投資的家戶與廠商。投資是可貸資金需求的來源。可貸資金的供給與需求24利率是貸款的價格，它代表借款者取得資金的代價與儲蓄者提供資金的報酬。

利率高意味著借款的成本高，所以當利率上升時，可貸資金的需求量會減少；也意味儲蓄的報酬高，可貸資金的供給量會增加。可貸資金的需求曲線是負斜率，而供給曲線是正斜率的。可貸資金的供給與需求25可貸資金市場26利率可貸資金0供給需求5%當利率低于均衡水平時，可貸資金的供給量會小于需求量，而造成可貸資金的短缺，從而在資金供不應求的情況下，利率會上升。

在利率上升之后，儲蓄會增加，且投資的借款會減少，從而市場的短缺程度會減緩。利率會趨向使可貸資金供需正好相等的均衡水平。可貸資金的供給與需求27實質利率為名目利率經物價膨脹調整過后的利率，它等于名目利率減物價膨脹率。實質利率反映儲蓄的實質報酬以及借款的實質成本。可貸資金的供給量與需求量都決定于實質利率，而不是名目利率。可貸資金的供給與需求28對利息所得課稅會大幅減少現在儲蓄的未來報酬，從而降低人們的儲蓄誘因。針對此一問題，很多經濟學家和立法者建議改革稅法，以鼓勵更多的儲蓄。儲蓄誘因29儲蓄誘因增加可貸資金供給30利率可貸資金0供給,S1需求S21.儲蓄的稅負誘因使可貸資金供給增加…3.…且可貸資金的均衡數量增加。2.…而造成均衡利率下降….由于儲蓄的稅負減輕，所以家戶會減少消費來增加它們的儲蓄。家戶將增加的儲蓄存入上述的賬戶中，從而金融體系的可貸資金供給會增加。供給曲線將右移可貸資金供給增加使均衡利率降低，從而使可貸資金需求量增加，供給曲線移動造成市場均衡沿著需求曲線移動。

由于借款成本降低，家戶與廠商愿意借更多的錢來融通更多的投資。因此，如果稅法的改革鼓勵更多的儲蓄，則利率會下降且投資會增加。儲蓄誘因31國會通過一項投資抵減（investmenttaxcredit）法案；該法案給予蓋新廠房或買新設備的廠商稅負上的優惠。投資抵減讓那些借款投資新資本財的廠商有稅負上的優惠，所以它會改變任一利率下的投資水平，從而改變可貸資金的需求。而投資抵減并不會影響家戶的儲蓄，所以可貸資金的供給并沒有受到影響。

投資誘因32投資誘因增加可貸資金需求33利率可貸資金(十億美元)0供給需求,D1D21.投資抵減使可貸資金需求增加…2.…而造成均衡利率上升…3.…且可貸資金的均衡數量增加。廠商的投資意愿提高，所以任一利率下的可貸資金需求量都會增加。因此，可貸資金的需求曲線會右移可貸資金需求增加，而造成家戶的儲蓄增加，使可貸資金的供給量增加，家戶儲蓄增加顯現在供給曲線在線的移動。如果稅法改革鼓勵更多的投資，則利率會上升且儲蓄會增加。政策2：投資誘因34政府預算赤字是政府支出超過稅收的部分，政府可以藉由在債券市場借款來融通預算赤字。政府過去借款的累計總額稱為政府債務（governmentdebt）余額。政府預算赤字與剩余35政府預算剩余是政府稅收超過支出的部分，它可以用來償還一部分的政府負債。如果政府的支出正好等于稅收，則我們稱政府預算平衡（balancedbudget）。政府預算赤字與剩余36政府預算赤字的影響37利率可貸資金0供給,S1需求S21.政府預算赤字使可貸資金供給減少…3.…且可貸資金均衡數量減少。2.…而造成均衡利率上升當政府開始有預算赤字時，可貸資金的供給曲線會移動。政府預算赤字并不會影響家戶與廠商在任一利率下的借款金額，所以它不會改變可貸資金的需求。當政府有預算赤字時，政府儲蓄為負值，從而國民儲蓄會減少。政府預算赤字使可貸資金供給曲線左移政府預算赤字與剩余38當政府預算赤字造成可貸資金供給減少時，均衡利率上升。

因政府借款而使投資減少稱為排擠，此顯示在可貸資金需求曲線的在線移動：可貸資金減少當政府借款來融通預算赤字時，它排擠了民