/VSAT專(zhuān)題：虛擬現(xiàn)實(shí)VR導(dǎo)出打印2015-11-25

來(lái)源：未知導(dǎo)語(yǔ)：2014年Facebook以20億美元收購(gòu)的Oculus已經(jīng)是VR行業(yè)領(lǐng)頭羊，預(yù)計(jì)將于2016年初推出第一代面向群眾的商用虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴式眼鏡OculusRift;Sony在3D頭盔就是行業(yè)領(lǐng)先者，預(yù)計(jì)將于16年上半年推出PlayStationVR，與PS4搭配使用，目前已經(jīng)有近20款游戲?qū)脮r(shí)將同時(shí)出售;微軟集VR與AR于一體的眼鏡Hololens，在娛樂(lè)和辦公領(lǐng)域具有巨大潛力，已經(jīng)應(yīng)用在NASA火星登錄方案中。VR殺手級(jí)產(chǎn)品的誕生將會(huì)徹底引爆虛擬現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)。關(guān)注個(gè)股：暴風(fēng)科技（300431）、易尚展示（002751）、順網(wǎng)科技（300113）、奮達(dá)科技（002681）、歌爾聲學(xué)（002241）、樂(lè)視網(wǎng)（300104）相關(guān)新聞：

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虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)深度研究:未來(lái)已來(lái),VRHere（11.23）簡(jiǎn)介：VR(VirtualReality，即虛擬現(xiàn)實(shí)，簡(jiǎn)稱(chēng)VR)，是由美國(guó)VPL公司創(chuàng)立人拉尼爾(JaronLanier)在20世紀(jì)80年代初提出的。其具體內(nèi)涵是：綜合利用計(jì)算機(jī)圖形系統(tǒng)和各種現(xiàn)實(shí)及控制等接口設(shè)備，在計(jì)算機(jī)上生成的、可交互的三維環(huán)境中提供沉浸感覺(jué)的技術(shù)。其中，計(jì)算機(jī)生成的、可交互的三維環(huán)境成為虛擬環(huán)境(即VirtualEnvironment，簡(jiǎn)稱(chēng)VE)。虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)是一種可以創(chuàng)立和體驗(yàn)虛擬世界的計(jì)算機(jī)仿真系統(tǒng)它利用計(jì)算機(jī)生成一種模擬環(huán)境是一種多源信息融合的交互式的三維動(dòng)態(tài)視景和實(shí)體行為的系統(tǒng)仿真使用戶沉浸到該環(huán)境中。開(kāi)展歷史虛擬現(xiàn)實(shí)最早起源于上世紀(jì)60年代，第一套可應(yīng)用的虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備通過(guò)三面顯示屏來(lái)形成空間感，從而實(shí)現(xiàn)虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)，首臺(tái)VR設(shè)備sensorama的體積巨大。到了20世紀(jì)80～90年代，計(jì)算機(jī)和圖形處理技術(shù)的進(jìn)步為虛擬現(xiàn)實(shí)的商業(yè)化奠定了基礎(chǔ)。隨著VR游戲機(jī)的誕生，形成一輪VR商業(yè)化熱潮，不過(guò)由于計(jì)算機(jī)處理能力缺乏，此次商業(yè)化熱潮未能持續(xù)。2013年至今，相比于上世紀(jì)80～90年代，顯示器分辨率提升、顯卡渲染效果和3D實(shí)時(shí)建模等原有技術(shù)的快速提升帶來(lái)了VR設(shè)備的輕量化、便捷化和精細(xì)化，從而大幅提升了VR設(shè)備的體驗(yàn)。VR游戲娛樂(lè)來(lái)襲VR游戲的開(kāi)展將緊隨著硬件產(chǎn)品開(kāi)展，并最終開(kāi)展成為與硬件產(chǎn)業(yè)等量齊觀的細(xì)分產(chǎn)業(yè)。一方面，諸如Oculus等主流的虛擬現(xiàn)實(shí)硬件設(shè)備的正式出售將會(huì)帶動(dòng)投入高昂制作精良的VR游戲向市場(chǎng)迅速滲透，并獲得豐厚的收入回報(bào);另一方面，作為替代產(chǎn)品的手機(jī)架產(chǎn)品中依托于手機(jī)App的虛擬現(xiàn)實(shí)游戲應(yīng)用暫時(shí)還難以尋找到較為成功的貨幣化變現(xiàn)途徑，而成為硬件產(chǎn)品豐富生態(tài)內(nèi)容的一個(gè)重要戰(zhàn)略支點(diǎn)。目前來(lái)看，游戲已經(jīng)成為VR頭盔顯示器最重要的內(nèi)容儲(chǔ)藏，各大游戲廠商也正積極的開(kāi)發(fā)出適應(yīng)VR的游戲版本或者直接開(kāi)發(fā)新的VR游戲作品。Oculus在明年正式版出售之前已經(jīng)有了兩個(gè)開(kāi)發(fā)者版本，方便眾多內(nèi)容研發(fā)商，特別是游戲研發(fā)商積極準(zhǔn)備好相應(yīng)的內(nèi)容產(chǎn)品。目前網(wǎng)上已經(jīng)流傳出不少基于Oculus開(kāi)發(fā)版本的游戲應(yīng)用。另外，其還和一批在業(yè)界享有盛譽(yù)的游戲研發(fā)商合作，開(kāi)辟定制版本。除Oculus之外，其他頭盔顯示器廠商也以游戲?yàn)橹匾u(mài)點(diǎn)。SonyPlayStationVR，作為PlayStation4的擴(kuò)展設(shè)備，理論上能夠支持所有PlayStation4的主機(jī)游戲;而HTCVive更是HTC與游戲知名研發(fā)商Valve合作開(kāi)發(fā)的VR設(shè)備，儲(chǔ)藏了不少Valve自身開(kāi)發(fā)的Vive頭盔游戲。一般來(lái)講，主機(jī)需要1000萬(wàn)臺(tái)左右銷(xiāo)售量基礎(chǔ)去回報(bào)游戲開(kāi)發(fā)商的大額投資;而且大型游戲需要有非常強(qiáng)大的硬件以及軟件支持，主流的游戲開(kāi)發(fā)商以及游戲引擎商只會(huì)選擇與市場(chǎng)上最主流的的虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備合作。我們的預(yù)測(cè)是未來(lái)5年內(nèi)，市場(chǎng)上游戲VR平臺(tái)商將只剩下2-3家，共同設(shè)立行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn);其他VR設(shè)備需要兼容這些標(biāo)，這樣內(nèi)容開(kāi)發(fā)商才能夠開(kāi)發(fā)出適配多種硬件的內(nèi)容。VR影視作品，將會(huì)是繼VR游戲之后另一即將爆發(fā)的娛樂(lè)細(xì)分市場(chǎng)。主要由于一方面隨著技術(shù)進(jìn)步VR設(shè)備目前給人帶來(lái)的眩暈感將會(huì)消除而更適合長(zhǎng)時(shí)間佩戴，為影視應(yīng)用鋪平道路;另一方面，由于VR影視的投入巨大，需要VR游戲的成功為其開(kāi)展投石問(wèn)路。由于虛擬現(xiàn)實(shí)影視需要360度全景展示情節(jié)，無(wú)論從道具準(zhǔn)備，情節(jié)設(shè)置，拍攝方法上都要比單面?zhèn)鹘y(tǒng)影視作品復(fù)雜許多，投入上也必然會(huì)相應(yīng)水漲船高。然而基于未來(lái)硬件產(chǎn)品的一觸即發(fā)，VR影視從無(wú)到有面臨巨大的商業(yè)化潛力和市場(chǎng)。我們認(rèn)為VR影視的真正商業(yè)化爆發(fā)將會(huì)在VR游戲之后，也即2-3年內(nèi)。在國(guó)外，基于虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔的即將推出，已經(jīng)有一些世界頂級(jí)的工作室和導(dǎo)演開(kāi)始VR電影的探索，Oculus公司也成立了“故事工作室〞(StoryStudio)，精英成員來(lái)自皮克斯等一流設(shè)計(jì)公司，負(fù)責(zé)對(duì)虛擬現(xiàn)實(shí)影視領(lǐng)域的探索，積累經(jīng)驗(yàn)并啟發(fā)引導(dǎo)行業(yè)，推動(dòng)VR電影事業(yè)的開(kāi)展;其在圣丹斯電影節(jié)上發(fā)布首個(gè)官方虛擬現(xiàn)實(shí)短片《Lost》，受到廣泛好評(píng)。國(guó)內(nèi)的VR影視產(chǎn)業(yè)由于缺乏確定的硬件產(chǎn)品支持，目前仍以制片方小規(guī)模嘗試為主。暴風(fēng)科技公司旗下的暴風(fēng)魔鏡組建了國(guó)內(nèi)第一支全景視頻拍攝團(tuán)隊(duì);除了專(zhuān)業(yè)的影視制作工作，在線視頻網(wǎng)站也開(kāi)始向VR產(chǎn)業(yè)靠攏，成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)。合一集團(tuán)董事長(zhǎng)古永鏘曾表示未來(lái)三年公司將投資百億元支持網(wǎng)生內(nèi)容，包括VR內(nèi)容;愛(ài)奇藝宣稱(chēng)將打造VR內(nèi)容平臺(tái)，為用戶提供2DiMAX、3D、360全景視頻、游戲和效勞體系;而樂(lè)視網(wǎng)也剛剛發(fā)布了一款VR頭盔設(shè)備。

其他應(yīng)用領(lǐng)域：VR(虛擬現(xiàn)實(shí))技術(shù)可廣泛的應(yīng)用于城市規(guī)劃、室內(nèi)設(shè)計(jì)、工業(yè)仿真、古跡復(fù)原、橋梁道路設(shè)計(jì)、房地產(chǎn)銷(xiāo)售、旅游教學(xué)、水利電力、地質(zhì)災(zāi)害、教育培訓(xùn)等眾多領(lǐng)域，為其提供切實(shí)可行的解決方案。在先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域，站在大飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)的3D影像面前，“可任意拆卸〞這個(gè)虛擬現(xiàn)實(shí)的強(qiáng)項(xiàng)表現(xiàn)得淋漓盡致。操作人員可以把虛擬發(fā)動(dòng)機(jī)的許多部件逐一拆下，再進(jìn)入發(fā)動(dòng)機(jī)內(nèi)部。“虛擬現(xiàn)實(shí)〞實(shí)現(xiàn)了跨平臺(tái)的交互式設(shè)計(jì)、虛擬展示、虛擬裝配、CAE數(shù)據(jù)可視化等功能，大幅提高設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的設(shè)計(jì)效率，使研發(fā)人員能及時(shí)發(fā)現(xiàn)、修正設(shè)計(jì)缺陷和潛在的工藝問(wèn)題，提高產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的制造成功率。虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)在教育培訓(xùn)領(lǐng)域也大有用武之地。為真實(shí)實(shí)驗(yàn)不具備或難以完成的教學(xué)功能創(chuàng)造條件。在涉及高危或極端的環(huán)境、不可及或不可逆的操作，高本錢(qián)、高消耗、大型或綜合訓(xùn)練等情況時(shí)，虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)能提供可靠、平安和經(jīng)濟(jì)的實(shí)驗(yàn)工程。華東理工大學(xué)的G-Magic虛擬現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室，就是高校虛擬現(xiàn)實(shí)教學(xué)的一個(gè)范例。該實(shí)驗(yàn)室擁有CAVE洞穴式虛擬現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)，可以把大學(xué)生設(shè)計(jì)的作品投影到墻面、天花板和地面上。比方，學(xué)生設(shè)計(jì)了一間淋浴房，他能利用這套系統(tǒng)把它展現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)室里，和真實(shí)的淋浴房一樣大小。營(yíng)造出這種教學(xué)環(huán)境后，教師就能與學(xué)生更方便地交流各個(gè)環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)優(yōu)劣，并隨時(shí)做出修改。企業(yè)的一些培訓(xùn)工程，同樣離不開(kāi)虛擬現(xiàn)實(shí)。以石油化工為例，眾所周知，大型石油灌區(qū)集中了大量危險(xiǎn)化學(xué)品，一旦操作不當(dāng)，便可能引發(fā)火災(zāi)、爆炸事故，并造成環(huán)境污染等次生災(zāi)害。因此，政府和企業(yè)對(duì)大型石油灌區(qū)的平安性和操作人員的專(zhuān)業(yè)性提出了很高要求。虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)可以構(gòu)建儲(chǔ)罐區(qū)應(yīng)急救援及平安培訓(xùn)系統(tǒng)，它不但能向員工呈現(xiàn)操作流程的各種場(chǎng)景，引導(dǎo)他們學(xué)習(xí)、掌握平安操作技能，還能模擬事故發(fā)生、火光熊熊的場(chǎng)面，讓員工在沉浸式虛擬影像中開(kāi)展救援行動(dòng)。開(kāi)展現(xiàn)狀虛擬現(xiàn)實(shí)目前在國(guó)外市場(chǎng)上，知名的主要是三大頭戴顯示器。

1、Oculus。它在2012年的8月就登陸了眾籌網(wǎng)站，開(kāi)啟了消費(fèi)級(jí)虛擬現(xiàn)實(shí)的先河。2014年底，Oculus被美國(guó)社交網(wǎng)站Facebook收購(gòu)，并借助著Facebook的資源支持，Oculus所構(gòu)建的VR游戲、外接設(shè)備、游戲手柄等已初具規(guī)模。Oculus售價(jià)折合為人民幣要5000元以上。2、HTCVive是一款基于PC平臺(tái)的虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴顯示器，其背后大樹(shù)則為游戲巨頭Valve，在游戲資源方面更具實(shí)力。HTCVive突出更逼真的臨場(chǎng)感，對(duì)于使用環(huán)境有一定要求，至少需要5平方米的空間，需要在房屋墻壁上安裝追蹤映射裝置。3、索尼PlaystationVR。索尼在幾年前曾經(jīng)推出過(guò)一系列的HMT頭戴顯示器，之后索尼停止了HMT開(kāi)始了名為PlayStationVR的工程，更加明確了頭戴設(shè)備會(huì)作為PlayStation系列主機(jī)的配件的位置。索尼的虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品尚未發(fā)布，但是預(yù)計(jì)售價(jià)將超過(guò)PS4的價(jià)格。帶上頭戴顯示器，你可以身臨其境地進(jìn)入一場(chǎng)電子游戲、或一場(chǎng)演唱會(huì)、或一場(chǎng)電影、或一場(chǎng)體育比賽直播。電影《指環(huán)王》《霍比特人》系列的導(dǎo)演彼得·杰克遜表示，要把好萊塢的名號(hào)帶到虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域。物質(zhì)基礎(chǔ)決定上層建筑。任何新興技術(shù)的開(kāi)展都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)先從硬件高速開(kāi)展創(chuàng)造條件，然后內(nèi)容不斷豐富日臻完善，最終通過(guò)軟硬件融合打造平臺(tái)化生態(tài)體系并以此到達(dá)最大商業(yè)化。目前，盡管手機(jī)架產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)已經(jīng)多如牛毛，但我們認(rèn)為真正的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)和消費(fèi)需求催生仍需要海外諸如OculusRift、SonyPlayStation、HTCVive等一系列具有良好影音體驗(yàn)和真正代表虛擬現(xiàn)實(shí)消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品最新技術(shù)水平的設(shè)備正式向市場(chǎng)推廣。這一類(lèi)產(chǎn)品將形成公眾對(duì)于傳統(tǒng)影音欣賞娛樂(lè)方式的顛覆，并最終開(kāi)展成為需求極大的紅海市場(chǎng)。這其中又以最受市場(chǎng)關(guān)注的OculusRift明年一季度正式版本出售為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在VR消費(fèi)級(jí)硬件的需求被帶動(dòng)之后，游戲及影音相關(guān)產(chǎn)品作為附屬產(chǎn)業(yè)將迅速開(kāi)展，高質(zhì)量的游戲影音作品結(jié)合虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備的獨(dú)特沉浸特性將進(jìn)一步吸引新的消費(fèi)者進(jìn)入到市場(chǎng)中，進(jìn)一步推高虛擬現(xiàn)實(shí)全產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和成長(zhǎng)性。Gartner將所有科技的開(kāi)展進(jìn)程歸納成了5個(gè)階段，即創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)期(InnovationTrigger)，展望膨脹期(PeakofInflatedExpectation)，夢(mèng)想破滅期(TroughofDisillusionment)，啟迪演進(jìn)期(SlopeofEnlightenment)，以及高速量產(chǎn)期(PlateauofProductivity)。而據(jù)其2014年的展望，目前虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)正處于啟迪演進(jìn)期，通過(guò)其不斷完善的技術(shù)真正開(kāi)始量產(chǎn)設(shè)備并豐富內(nèi)容，還會(huì)有至少5-10年的開(kāi)展才會(huì)到達(dá)頂峰。這一階段的開(kāi)展，我們認(rèn)為最關(guān)鍵的還是內(nèi)容渠道的不斷豐富以及整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善。

虛擬現(xiàn)實(shí)并非新鮮事物，但其通過(guò)OculusRift等頭盔顯示器產(chǎn)品的推出向消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)滲透令其在未來(lái)幾年將真正展現(xiàn)出巨大的行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)潛力。根據(jù)BusinessIntellligence的預(yù)測(cè)，虛擬現(xiàn)實(shí)硬件產(chǎn)品在未來(lái)五年將形成一個(gè)集中的爆發(fā)期，頭盔式設(shè)備年復(fù)合增長(zhǎng)率到達(dá)99%;到2020年全球虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔出貨量將到達(dá)2500萬(wàn)臺(tái)。以均價(jià)300美元計(jì)算，光硬件頭盔設(shè)備的產(chǎn)值就將到達(dá)750億美元。在硬件端產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的同時(shí)，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，特別是虛擬現(xiàn)實(shí)娛樂(lè)內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)也將得到巨大的開(kāi)展?jié)撃堋８鶕?jù)Digi-Capital的最新報(bào)告，2020年全球增強(qiáng)顯示技術(shù)與虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的市場(chǎng)總規(guī)模將到達(dá)1500億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)130%。在這一即將到來(lái)的風(fēng)口，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者兩三年前開(kāi)始一路跟隨。暴風(fēng)科技董事長(zhǎng)馮鑫在剛進(jìn)入虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的時(shí)候，在北京、上海、深圳跑了差不多十場(chǎng)沙龍，看到了很多熱情的發(fā)燒友，不過(guò)跑了幾場(chǎng)后，他便發(fā)現(xiàn)，很多沙龍遇到的都是老面孔。由于他們創(chuàng)業(yè)的成績(jī)太小，投資者也都沒(méi)怎么理他們。今年開(kāi)始，參與到虛擬現(xiàn)實(shí)中的公司和人員大增。這里面有完全的新進(jìn)入者，也有原來(lái)做傳統(tǒng)內(nèi)容或者手游的人。當(dāng)資本市場(chǎng)進(jìn)入寒冬，虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的投資依然大熱。“我們有只基金只投VR，現(xiàn)在正在募集規(guī)模更大的二期。〞馮鑫說(shuō)。虛擬現(xiàn)實(shí)的開(kāi)發(fā)有一定門(mén)檻，開(kāi)發(fā)本錢(qián)高，需要砸錢(qián)。“Facebook花了20億美元買(mǎi)了Oculus在做，我們第二輪融資結(jié)束，去年公司賬上資金做第一代產(chǎn)品的時(shí)候，可能燒了1000多萬(wàn)人民幣，雖然也能做，但很難了。〞深圳3Glasses公司合伙人王潔說(shuō)。國(guó)內(nèi)外虛擬現(xiàn)實(shí)團(tuán)隊(duì)研究的方向和環(huán)境還是不能相提并論。在國(guó)外，除了三大頭戴顯示器外，虛擬現(xiàn)實(shí)相關(guān)設(shè)備還包括交互設(shè)備、輸入設(shè)備、動(dòng)作識(shí)別設(shè)備，媒體等各個(gè)行業(yè)的應(yīng)用也都比較平均。但是在國(guó)內(nèi)，頭戴顯示器輸出方案相對(duì)更集中一些。“中國(guó)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)更接地氣一點(diǎn)，著重眼前的東西，因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)，我們需要更快教育市場(chǎng)，讓大家知道什么是虛擬現(xiàn)實(shí)，讓大家體驗(yàn)到入門(mén)基礎(chǔ)的東西。國(guó)外相對(duì)來(lái)說(shuō)做得比較遠(yuǎn)，他們?cè)诮⒑芙】档纳鷳B(tài)，做大環(huán)境上面的東西。〞龐晨說(shuō)。拿客廳全息投影盒子Holus來(lái)舉例，它不是一般意義上的虛擬現(xiàn)實(shí)，但它是真正的“黑科技〞：你的平板電腦、智能手機(jī)里面的任何內(nèi)容都能夠通過(guò)Holus轉(zhuǎn)換成3D全息圖像。無(wú)論是棋盤(pán)游戲、太陽(yáng)系演示還是視頻通話，都能夠通過(guò)Holus立體呈現(xiàn)。

Holus由加拿大初創(chuàng)公司H+Technology創(chuàng)造，日前該公司首席技術(shù)官DhruvAdhia在騰訊We大會(huì)上告訴澎湃新聞，下一種虛擬現(xiàn)實(shí)，比方全息多維成像技術(shù)，不是進(jìn)入虛擬世界，而是幫助你從虛擬世界進(jìn)入到你的生活中去。“這可能是未來(lái)一種開(kāi)展形勢(shì)：不是單用戶體驗(yàn)，大家可以一起玩;信息就在你周?chē)恍枰檬帧⒃O(shè)備進(jìn)行互動(dòng)，可以從設(shè)備中解放出來(lái)，是完全自然的互動(dòng)。過(guò)去人是要適應(yīng)技術(shù)，現(xiàn)在是技術(shù)適應(yīng)人，進(jìn)入到全新虛擬世界。〞

投資時(shí)機(jī)梳理：(一)VR產(chǎn)品類(lèi)：300104樂(lè)視網(wǎng)：“超級(jí)頭盔〞VR眼鏡盒，實(shí)現(xiàn)1000寸巨幕、15米的觀影體驗(yàn)002241歌爾聲學(xué)：獨(dú)家OEMFacebook和Sony兩家虛擬現(xiàn)實(shí)公司的消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品002681奮達(dá)科技：旗下奧圖科技11月發(fā)布VR虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備(智能眼鏡)002280聯(lián)絡(luò)互動(dòng)：子公司持有美國(guó)公司Avegant的21.02%股份，發(fā)布虛擬現(xiàn)實(shí)視網(wǎng)膜眼鏡Glyph。聯(lián)絡(luò)OS安卓定制操作系統(tǒng)300431暴風(fēng)科技：旗下暴風(fēng)魔鏡，自營(yíng)VR虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備,發(fā)布兩款VR(虛擬現(xiàn)實(shí))新品300045華力創(chuàng)通：開(kāi)發(fā)了虛擬現(xiàn)實(shí)軟件平臺(tái)，三維建模軟件用于虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)002465海格通信：虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)在軍事航空仿真訓(xùn)練上的應(yīng)用。控股子公司北京摩詰創(chuàng)新科技公司收到與特殊機(jī)構(gòu)客戶簽訂的1億元訂貨合同。摩詰創(chuàng)新擬申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。002226江南化工：持股的北京光年無(wú)限科技公司，發(fā)布云端機(jī)器人大腦“圖靈機(jī)器人〞,提供智能人機(jī)交互效勞，能以云端形式接入實(shí)體機(jī)器人、車(chē)載、虛擬現(xiàn)實(shí)等語(yǔ)音人機(jī)交互。發(fā)布人工智能級(jí)機(jī)器人專(zhuān)屬操作系統(tǒng)TuringOS，圖靈機(jī)器人與基于VR/AR融合體驗(yàn)的智能社交平臺(tái)哈圖聯(lián)合發(fā)布“人工智能+混合現(xiàn)實(shí)〞技術(shù)(二)攝像技術(shù)：603005晶方科技：為影像傳感芯片、環(huán)境光感應(yīng)芯片、微機(jī)電系統(tǒng)、生物身份識(shí)別芯片提供晶圓級(jí)芯片尺寸封裝(WLCSP)及測(cè)試效勞。董事長(zhǎng)兼CEO王蔚曾任職于以色列半導(dǎo)體企業(yè)Camtek002253川大智勝：高精度三維人臉相機(jī)建模與識(shí)別，智能圖形圖像技術(shù)。參與和承當(dāng)國(guó)家863方案虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的工程。使用Intel公司的realsense作為傳感器，開(kāi)發(fā)了三維人臉識(shí)別系統(tǒng)，系統(tǒng)目前裝機(jī)測(cè)試階段。002036漢麻產(chǎn)業(yè)：江西聯(lián)創(chuàng)電子借殼。美國(guó)GOPRO公司運(yùn)動(dòng)攝像機(jī)廠商精通于將鏡頭轉(zhuǎn)換為虛擬現(xiàn)實(shí)內(nèi)容，其光學(xué)鏡頭和保護(hù)鏡片來(lái)自聯(lián)創(chuàng)電子。002456歐菲光：攝像頭模組制造，給億思達(dá)全息手機(jī)提供了帶眼球追蹤能力的前置廣角攝像頭300079數(shù)碼視訊：體感技術(shù)全套方案，能將數(shù)字內(nèi)容投射成全息圖像，可以和現(xiàn)實(shí)世界互動(dòng)600345長(zhǎng)江通信：持有的長(zhǎng)江力偉，主要從事硅基液晶(LCOS)微投影顯示芯片的研發(fā)和生產(chǎn)300322碩貝德：半導(dǎo)體集成電路3D封裝平臺(tái)000687華訊方舟：募資用于新型超寬帶相控陣天線研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化工程，其重要工程是全彩、通透型頭載顯示設(shè)備研發(fā)300093金剛玻璃：6億元投向WIFI控制器和認(rèn)證、虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、大數(shù)據(jù)分析等方向的標(biāo)的公司募投工程。30億元收購(gòu)OMG新加坡的100%股權(quán)，OMG新加坡的主要業(yè)務(wù)是為客戶提供點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的多媒體傳輸解決方案，通過(guò)數(shù)據(jù)高壓縮的技術(shù)，可在一般網(wǎng)絡(luò)環(huán)境情況下傳輸高畫(huà)質(zhì)內(nèi)容，保證終端設(shè)備可以收到清晰穩(wěn)定的畫(huà)質(zhì)(三)光學(xué)技術(shù)：002273水晶光電：研制LCOS(硅基液晶)封裝玻璃，LOCS為虛擬現(xiàn)實(shí)之未來(lái)的顯示技術(shù)。在汽車(chē)抬頭顯示、超短焦投影和視頻眼鏡模組等領(lǐng)域領(lǐng)先002189利達(dá)光電：微投影技術(shù)采用3Lcd技術(shù)，已經(jīng)在虛擬顯示領(lǐng)域應(yīng)用600703三安光電：子公司美國(guó)Luminus特種光源已經(jīng)批量應(yīng)用于飛機(jī)前視窗微投影，輔助駕駛，消費(fèi)電子電腦微投影等。大陸LED照明芯片龍頭300219鴻利光電：投資GPS運(yùn)營(yíng)效勞的車(chē)聯(lián)網(wǎng)，大陸LED照明封裝龍頭600363聯(lián)創(chuàng)光電：LED外延、芯片、器件、背光源及半導(dǎo)體照明光源等較完整的產(chǎn)業(yè)鏈000050深天馬A：人眼追蹤系統(tǒng)和裸眼3D顯示技術(shù)已應(yīng)用于全息手機(jī)002751易尚展示：3D數(shù)字化技術(shù)用于虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域。依托公司博士后創(chuàng)新實(shí)踐基地、深圳易尚虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)展示應(yīng)用工程實(shí)驗(yàn)室、深圳三維數(shù)字成像及顯示技術(shù)工程實(shí)驗(yàn)室600260凱樂(lè)科技：收購(gòu)的上海凡卓，是深圳億思達(dá)的合作方，億思達(dá)是虛擬視覺(jué)顯示技術(shù)、便攜型數(shù)字音視頻產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)、目前中國(guó)重要的虛擬顯示產(chǎn)品生產(chǎn)商000725京東方A：著力可穿戴智能設(shè)備，對(duì)新型顯示技術(shù)跟蹤與研究，在虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域已有較好的技術(shù)積累，有助于切入虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域300032金龍機(jī)電：合作大光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈，控制馬達(dá)技術(shù)。手機(jī)用液晶觸摸顯示屏的液晶顯示模組300322碩貝德：半導(dǎo)體集成電路3D封裝平臺(tái)002055得潤(rùn)電子：控股的華麟技術(shù)主營(yíng)柔性印制電路板(FPC)600288大恒科技：以虛擬現(xiàn)實(shí)軟件切入行業(yè)，智能檢測(cè)系統(tǒng)/部件和激光器002414高德紅外：光、機(jī)、電、圖像處理一體化。紅外熱像儀，紅外芯片(四)數(shù)據(jù)效勞(視頻分析、處理、壓縮和傳輸,大數(shù)據(jù)和云計(jì)算)：002288超華科技：持股的貝爾信公司，將智能視覺(jué)分析技術(shù)與IDC技術(shù)相結(jié)合，提出了基于視頻數(shù)據(jù)分析和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的客戶端感知型云計(jì)算技術(shù)，打造出基于3DGIS虛擬現(xiàn)實(shí)與實(shí)景視頻相結(jié)合的智能可視化管理平臺(tái)002236大華股份：采集攝像頭海量信息，通過(guò)云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)挖掘提煉有價(jià)值信息。人體紅外感應(yīng)器002415海康威視：國(guó)內(nèi)首款工業(yè)立體相機(jī)和工業(yè)面陣相機(jī)，從點(diǎn)對(duì)多播放向點(diǎn)和點(diǎn)連接的轉(zhuǎn)型。視頻運(yùn)營(yíng)300367東方網(wǎng)力：視頻監(jiān)控管理平臺(tái)，視頻聯(lián)網(wǎng)與控制、海量信息存儲(chǔ)與調(diào)用、視頻智能算法、視頻云計(jì)算及存儲(chǔ)平臺(tái)等領(lǐng)域300053歐比特：收購(gòu)的鉑亞信息從事智能分析、視覺(jué)分析、行為模式識(shí)別和數(shù)字圖像分析技術(shù)，視頻進(jìn)行改進(jìn)和分析。視頻分析技術(shù)結(jié)合衛(wèi)星大數(shù)據(jù)應(yīng)用002230科大訊飛：與谷歌眼鏡本地化團(tuán)隊(duì)GlassX等合作，在谷歌眼鏡中文組件上采用公司的語(yǔ)音技術(shù)000806銀河生物：研發(fā)虛擬試衣和虛擬博物館展示，300458全志科技：關(guān)注虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)開(kāi)展，研究進(jìn)入該領(lǐng)域的可行性。從事電子元器件、軟件的研發(fā)及銷(xiāo)售與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)002292奧飛動(dòng)漫：投資了動(dòng)作捕捉技術(shù)開(kāi)發(fā)及應(yīng)用的諾亦騰公司。內(nèi)容與虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)融合拓展，開(kāi)發(fā)解決方案(五)參股VR:000829天音控股：持股暴風(fēng)魔鏡8%股權(quán)300027華誼兄弟：持有暴風(fēng)魔鏡5%股權(quán)002416愛(ài)施德：持有暴風(fēng)魔鏡3%股權(quán)002235安妮股份：持股的桎影數(shù)碼，通過(guò)虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)開(kāi)發(fā)兒童教育產(chǎn)品300307慈星股份：投資盛開(kāi)互動(dòng)公司，獲取在人機(jī)交互、虛擬現(xiàn)實(shí)，圖形、圖像以及語(yǔ)音處理等方面的國(guó)際技術(shù)，布局效勞機(jī)器人領(lǐng)域300113順網(wǎng)科技：牽手HTC發(fā)力“虛擬現(xiàn)實(shí)〞，將在Vive系列產(chǎn)品銷(xiāo)售、游戲運(yùn)營(yíng)、泛娛樂(lè)等領(lǐng)域布局600728佳都科技：投資的人臉識(shí)別算法團(tuán)隊(duì)云從公司601928鳳凰傳媒：旗下廈門(mén)創(chuàng)壹，是虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)整體解決方案供給商，提供在線虛擬技術(shù)效勞。開(kāi)發(fā)三維互動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)教學(xué)、實(shí)訓(xùn)技術(shù)，在線虛擬現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)引擎擁有完全自主000793華聞傳媒：天使投資的黑馬蘭亭數(shù)字，專(zhuān)注于360度全景視頻拍攝的內(nèi)容制作，提供無(wú)人機(jī)航拍全景視頻的解決方案，并且在VR影像的軟/硬件研發(fā)、沉浸式體驗(yàn)及全景002717嶺南園林：收購(gòu)恒潤(rùn)科技、在VR內(nèi)容及產(chǎn)品端布局，恒潤(rùn)科技與英國(guó)公司Holovis戰(zhàn)略合作，拓展特種影院及主題工程業(yè)務(wù)。Holovis系感官體驗(yàn)創(chuàng)新及方案供給商002579中京電子：參股樂(lè)源數(shù)字，進(jìn)軍可穿戴領(lǐng)域002721金一文化：與上海心麥智能公司合作，探索智能穿戴設(shè)備、個(gè)人健康大數(shù)據(jù)、黃金珠寶首飾的跨界融合，推動(dòng)智能穿戴設(shè)備的開(kāi)展300167迪威視訊：在工程領(lǐng)域，中視迪威作為激光投影機(jī)廠商與相關(guān)機(jī)構(gòu)有參與虛擬仿真工程的開(kāi)發(fā)300005探路者：參股的虛擬現(xiàn)實(shí)公司眾景科技公司方案在戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品方面開(kāi)展深入合作。眾景科技公司設(shè)計(jì)和制造虛擬增強(qiáng)眼鏡002315焦點(diǎn)科技：公司3D事業(yè)部主要從事VR虛擬現(xiàn)實(shí)和AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)兩方面的具體應(yīng)用002698博實(shí)股份：與思哲睿、康多公司等合作投資微創(chuàng)外科手術(shù)機(jī)器人、康復(fù)機(jī)器人、系列化機(jī)器人手術(shù)器械等高端外科手術(shù)設(shè)備和智能醫(yī)療器械的研發(fā)000681視覺(jué)中國(guó)：招聘虛擬現(xiàn)實(shí)VR開(kāi)發(fā)工程師。子公司艾特凡斯主營(yíng)主題公園和場(chǎng)館等商用VR高科技室內(nèi)娛樂(lè)工程，包括特種影院、軌道游樂(lè)、虛擬交互、互動(dòng)劇場(chǎng)等多種工程形式，并已和萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、橫店影視、華誼兄弟、嬉戲谷等展開(kāi)合作300177中海達(dá)：產(chǎn)品中三維激光掃描儀，可采集三維數(shù)字信息，加工形成虛擬現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景，被相對(duì)應(yīng)的虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域中應(yīng)用。公司承建的成都數(shù)字文化文物信息平臺(tái)涉足虛擬現(xiàn)實(shí)002517泰亞股份：愷英網(wǎng)絡(luò)借殼獲準(zhǔn)，愷英網(wǎng)絡(luò)未來(lái)不排除在VR方面投入研發(fā)300213佳訊飛鴻：參股的臻迪公司，提供可視化系統(tǒng)、虛擬仿真系統(tǒng)等技術(shù)咨詢效勞，包括虛擬驗(yàn)證系統(tǒng)、多點(diǎn)觸控可視化系統(tǒng)、及錐面沉浸式顯示系統(tǒng)等解決方案

深入研究：銀河證券：投資要點(diǎn)：現(xiàn)實(shí)的“虛擬熱〞，消費(fèi)級(jí)VR來(lái)臨。11月18日，暴風(fēng)魔鏡推出“魔王〞和“暴風(fēng)魔鏡4〞等兩款硬件產(chǎn)品，明年年初Oculus方案發(fā)布Rift頭戴式顯示器，消費(fèi)級(jí)VR產(chǎn)品已經(jīng)來(lái)臨。從硬件產(chǎn)品角度出發(fā)，沉浸缺乏、暈眩難除是目前VR產(chǎn)品的突出問(wèn)題，分辨率、刷新率、延遲、成像作為VR產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)都有待改進(jìn)，這不僅關(guān)乎VR顯示屏的改進(jìn)，也關(guān)乎VR視頻編解碼芯片改進(jìn)。全志科技在超高清視頻編解碼芯片技術(shù)業(yè)界領(lǐng)先，已經(jīng)給國(guó)內(nèi)VR廠商流片，將廣泛受益于未來(lái)VR浪潮。原文：芯片、體育、VR熱情繼續(xù)開(kāi)展?jié)摿o(wú)限華創(chuàng)證券：投資要點(diǎn)：1.虛擬照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，殺手級(jí)產(chǎn)品引爆VR市場(chǎng)2.VR空間巨大，絕非小眾技術(shù)宅市場(chǎng)3.基于主流平臺(tái)的軟件及內(nèi)容開(kāi)發(fā)是國(guó)內(nèi)企業(yè)主戰(zhàn)場(chǎng)4.推薦嶺南園林(收購(gòu)恒潤(rùn)科技在VR內(nèi)容及產(chǎn)品端布局完善)，川大智勝(VR培訓(xùn))、剛泰控股、凱樂(lè)科技、順網(wǎng)科技、暴風(fēng)科技、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、華聞傳媒、易尚展示、東方網(wǎng)力、佳都科技、科大訊飛等。原文：虛擬照進(jìn)現(xiàn)實(shí),VR酷炫來(lái)襲東方證券：投資要點(diǎn)：我們認(rèn)為今年是虛擬現(xiàn)實(shí)消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng)史前時(shí)代的最后一年,明年隨著OculusRift等重磅消費(fèi)級(jí)別頭盔顯示器產(chǎn)品的推出與推廣,VR(虛擬現(xiàn)實(shí)，VirtualReality)產(chǎn)業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于缺少成熟的技術(shù)產(chǎn)品和有限的人均購(gòu)置力，作為替代產(chǎn)品的手機(jī)支架產(chǎn)品將會(huì)繼續(xù)風(fēng)行，而有較好的平臺(tái)布局和較豐富的內(nèi)容儲(chǔ)藏，以及占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品將會(huì)更有時(shí)機(jī)在這一技術(shù)門(mén)檻低利潤(rùn)微薄的市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟并成功變現(xiàn)。以?shī)蕵?lè)為主要的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)將會(huì)隨著VR硬件設(shè)備一起高速增長(zhǎng)，而VR游戲?qū)?huì)最為首當(dāng)其沖。一方面，目前蓄勢(shì)待發(fā)的VR頭盔產(chǎn)品本身已經(jīng)儲(chǔ)藏了一批頗具吸引力的游戲大作，而另一方面VR產(chǎn)業(yè)的巨大市場(chǎng)前景刺激一批頂尖的游戲研發(fā)廠商投入其中。我們預(yù)計(jì)VR游戲細(xì)分產(chǎn)業(yè)將會(huì)在未來(lái)2年內(nèi)高速增長(zhǎng)，復(fù)制移動(dòng)游戲的增速神話。率先布局VR游戲產(chǎn)業(yè)將有助于產(chǎn)業(yè)參與者搶占先機(jī).VR影視產(chǎn)業(yè)也將會(huì)是另一個(gè)娛樂(lè)內(nèi)容的開(kāi)展方向。但是相比VR游戲，目前VR影視主要還停留在嘗試階段。這是由于一方面VR影視需要比傳統(tǒng)影視有更大的技術(shù)和資金投入，而另一方面VR影視的產(chǎn)業(yè)鏈相比游戲更加冗長(zhǎng)，變現(xiàn)模式需要進(jìn)一步的探索。我們認(rèn)為VR影視隨著設(shè)備的不斷開(kāi)展升級(jí)以及產(chǎn)業(yè)的逐步完善必將會(huì)開(kāi)展成為繼VR游戲之后另一具有強(qiáng)大商業(yè)潛力的市場(chǎng)。投資建議與投資標(biāo)的我們看好虛擬硬件端有較好用戶基礎(chǔ)及技術(shù)進(jìn)入壁壘，而且布局全生態(tài)平臺(tái)的公司。我們看好并建議投資者積極關(guān)注：暴風(fēng)科技(300431，未評(píng)級(jí))硬件端暴風(fēng)魔鏡更新迭代迅速，用戶基礎(chǔ)穩(wěn)固，且通過(guò)滲透影音游戲內(nèi)容端引領(lǐng)中國(guó)VR產(chǎn)業(yè);聯(lián)絡(luò)互動(dòng)(002280，未評(píng)級(jí))借助“聯(lián)絡(luò)OS〞快速積累用戶，入股具有技術(shù)壁壘的AvegantGlyph布局虛擬現(xiàn)實(shí)和智能物聯(lián)產(chǎn)業(yè)。原文：夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)——虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)深度報(bào)告華泰證券：投資要點(diǎn)：談及虛擬現(xiàn)實(shí)，總是伴隨無(wú)數(shù)的專(zhuān)有名詞和春筍般創(chuàng)業(yè)公司，與其追蹤無(wú)盡的概念而迷失，不如從頭梳理看清本質(zhì)。為此，我們基于一系列調(diào)研，概括成文，核心結(jié)論包括：技術(shù)路徑：供給端，產(chǎn)品呈現(xiàn)依賴于技術(shù)開(kāi)關(guān)(刷新率、分辨延遲計(jì)算能力等)的翻開(kāi)，領(lǐng)先廠商根本達(dá)標(biāo);需求端，亟待殺手級(jí)應(yīng)用激活，大概率出現(xiàn)在游戲領(lǐng)域。未來(lái)更大市場(chǎng)規(guī)模的爆發(fā)，依賴于技術(shù)瓶頸的突破，于暈眩的解決、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立。以上均需要多產(chǎn)業(yè)、多場(chǎng)景的復(fù)雜融合，決定了VR將成為持久戰(zhàn)。市場(chǎng)前瞻：不高估未來(lái)兩年的變化，也不低估未來(lái)十年的變化。伴隨面向消費(fèi)市場(chǎng)的硬件和內(nèi)容的批量上市，2016年VR迎來(lái)小爆發(fā);預(yù)計(jì)到2020年，全球頭戴VR設(shè)備年銷(xiāo)量將達(dá)4000萬(wàn)臺(tái)左右，市場(chǎng)規(guī)模約RMB400億元，加上內(nèi)容效勞和企業(yè)級(jí)應(yīng)用，市場(chǎng)容量超過(guò)千億元;長(zhǎng)期來(lái)看萬(wàn)億可期。產(chǎn)品形態(tài)：硬件方面，VR頭戴設(shè)備可分為VR頭盔(+PC)、眼鏡(+手機(jī))、一體機(jī)(獨(dú)立使用)，其中VR眼鏡將成近期主流，未來(lái)向一體機(jī)演化;內(nèi)容方面，視頻成為標(biāo)配，游戲未來(lái)應(yīng)用分發(fā)成為入口。投資建議：我們認(rèn)為虛擬現(xiàn)實(shí)是場(chǎng)必勝的持久戰(zhàn)，但目前仍處于風(fēng)險(xiǎn)較高的VC階段，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)不做個(gè)股推薦，投資人可以參考以下邏輯：1、研究和跟蹤次序上，先國(guó)外、后國(guó)內(nèi)，先一級(jí)市場(chǎng)、后二級(jí)市場(chǎng);2、具體行業(yè)建議關(guān)注三個(gè)領(lǐng)域：(1)技術(shù)領(lǐng)先的VR眼鏡/頭盔廠商，相關(guān)公司有暴風(fēng)科技、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、樂(lè)相科技、焰火工坊等;(2)能力可以向VR復(fù)制的成熟行業(yè)，以元器件、游戲廠商、影視內(nèi)容廠商為代表;(3)VR企業(yè)級(jí)應(yīng)用廠商，目前以創(chuàng)業(yè)公司為主。原文：虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)：一場(chǎng)必勝的持久戰(zhàn)

個(gè)股點(diǎn)將臺(tái)：安信證券：暴風(fēng)科技（300431）DT大娛樂(lè)平臺(tái)初現(xiàn)，短期壓力換取長(zhǎng)期開(kāi)展空間摘要：用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，媒體價(jià)值凸顯帶動(dòng)廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。布局智能硬件帶動(dòng)場(chǎng)景應(yīng)用，秀場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)啟上游內(nèi)容娛樂(lè)延伸，平臺(tái)價(jià)值初見(jiàn)端倪。戰(zhàn)略布局VR產(chǎn)業(yè)，“硬件+內(nèi)容+渠道〞構(gòu)建VR產(chǎn)業(yè)共贏生態(tài)。投資建議：公司當(dāng)前處于硬件推出和流量變現(xiàn)的早期，收入和利潤(rùn)有望隨各項(xiàng)布局的推進(jìn)快速增長(zhǎng)。公司減持暴風(fēng)魔鏡11%股權(quán)有望減少對(duì)上市公司的盈利壓力，成立投資子公司開(kāi)啟外延擴(kuò)張步伐。基于公司龐大的用戶規(guī)模以及圍繞大DT的持續(xù)布局，堅(jiān)決推薦。華泰證券：奮達(dá)科技（002681）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開(kāi)展穩(wěn)健內(nèi)生+外延高速增長(zhǎng)摘要：由單一制造向“產(chǎn)品+效勞〞轉(zhuǎn)變。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)電聲產(chǎn)品和健康美發(fā)電器近年來(lái)保持較高增速。同時(shí)公司積極進(jìn)行外延擴(kuò)張，目前已經(jīng)布局移動(dòng)醫(yī)療、智能穿戴、精密制造。其中移動(dòng)血糖監(jiān)測(cè)儀已經(jīng)完成研發(fā);智能可穿戴設(shè)備與華為、聯(lián)想達(dá)成合作，華為暢玩手環(huán)和聯(lián)想VB10手環(huán)均已投放市場(chǎng);公司去年收購(gòu)的金屬結(jié)構(gòu)件公司歐朋達(dá)中報(bào)業(yè)績(jī)搶眼，未來(lái)將繼續(xù)在精密制造領(lǐng)域高速開(kāi)展。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開(kāi)展穩(wěn)健。受益于智能設(shè)備的增長(zhǎng)，公司與之配套的藍(lán)牙音響、wifi音響和soundbar音響自推出以來(lái)一直保持較高增速，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)多媒體音響市場(chǎng)的萎縮;公司健康美發(fā)電器定位于高端市場(chǎng)，主要出口歐美興旺國(guó)家和地區(qū)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開(kāi)展穩(wěn)健，提供了良好的現(xiàn)金流。智能可穿戴業(yè)務(wù)有望業(yè)績(jī)爆發(fā)。公司是行業(yè)內(nèi)最早布局智能硬件的企業(yè)之一，2014年9月份與華為合作的暢玩手環(huán)開(kāi)始量產(chǎn)，與聯(lián)想合作的VB10手環(huán)也于近日投入市場(chǎng)。同時(shí)公司還與飛利浦等國(guó)際大廠商達(dá)成合作。隨著未來(lái)智能可穿戴設(shè)備市場(chǎng)的爆發(fā)，公司業(yè)績(jī)有望大幅提升。金屬結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)廣闊，歐朋達(dá)增速有望超越行業(yè)整體增速。2014年全球智能手機(jī)出貨量接近12億部，即使以目前金屬結(jié)構(gòu)件在終端中的使用率測(cè)算，市場(chǎng)空間也非常可觀。加上金屬外觀件的使用率仍有望繼續(xù)提升，未來(lái)3-5年市場(chǎng)將大幅擴(kuò)張。歐朋達(dá)2006年進(jìn)入金屬外觀件市場(chǎng)，工藝技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，同時(shí)作為design-in級(jí)的企業(yè)，直接參與客戶產(chǎn)品前期設(shè)計(jì)過(guò)程，大大提高了客戶粘性。我們預(yù)計(jì)歐朋達(dá)將有望以30%以上的速度增長(zhǎng)。維持“買(mǎi)入〞評(píng)級(jí)：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)布局智能硬件和移動(dòng)醫(yī)療，未來(lái)市場(chǎng)有可能迎來(lái)爆發(fā)。金屬結(jié)構(gòu)件受益于智能終端的普及和滲透率的提升，有望繼續(xù)高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)15-17年EPS為0.67/0.94/1.25元，給予15年50-60倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)格區(qū)間33.50~40.20元，維持“買(mǎi)入〞評(píng)級(jí)。中信證券：順網(wǎng)科技依托平臺(tái)價(jià)值，攜手打造網(wǎng)吧VR生態(tài)摘要：公司于11月18日發(fā)布公告，宣布與宏達(dá)通訊(HTC)就虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)資源互惠合作達(dá)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，未來(lái)將在VIVE系列產(chǎn)品銷(xiāo)售、游戲運(yùn)營(yíng)、泛娛樂(lè)等多個(gè)方面展開(kāi)合作。評(píng)論：牽手VR硬件領(lǐng)先者HTC，打造網(wǎng)吧VR生態(tài)。HTCVIVE系列產(chǎn)品通過(guò)在分辨率、視場(chǎng)角和延時(shí)三方面的不斷改進(jìn)，在解決眩暈感這一VR硬件用戶體驗(yàn)痛點(diǎn)方面領(lǐng)先業(yè)界，成為迄今技術(shù)最先進(jìn)的設(shè)備之一。公司此次與宏達(dá)通訊(HTC)達(dá)成戰(zhàn)略合作，成為大陸地區(qū)公眾上網(wǎng)場(chǎng)所渠道VIVE系列產(chǎn)品的獨(dú)家代理商，雙方將在公眾上網(wǎng)場(chǎng)所資源整合、渠道搭建、內(nèi)容計(jì)費(fèi)管理等方面展開(kāi)合作，共同打造基于網(wǎng)吧的VR生態(tài)系統(tǒng)。引流價(jià)值和卡位優(yōu)勢(shì)凸顯，占據(jù)虛擬現(xiàn)實(shí)體驗(yàn)市場(chǎng)。順網(wǎng)深耕網(wǎng)吧市場(chǎng)多年，其網(wǎng)管、網(wǎng)維等產(chǎn)品市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先，重度游戲玩家將帶來(lái)穩(wěn)定的用戶流量。而根據(jù)騰訊IEG數(shù)據(jù)，2014年全國(guó)網(wǎng)吧數(shù)量在13萬(wàn)家左右，假設(shè)3年內(nèi)VR滲透率到達(dá)20%，VR體驗(yàn)收費(fèi)30元/次、每家店平均每天接待20人次，則2017年網(wǎng)吧VR體驗(yàn)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)56.9億元。順網(wǎng)憑借現(xiàn)有聯(lián)運(yùn)游戲儲(chǔ)藏和網(wǎng)吧線下渠道資源帶來(lái)的卡位優(yōu)勢(shì)，有望在前景廣闊的網(wǎng)吧虛擬現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)占有較大份額。產(chǎn)品矩陣逐步完善，充分挖掘用戶價(jià)值。公司此前增資炫彩互動(dòng)，進(jìn)軍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與多屏融合;增資慈文傳媒，增強(qiáng)IP制造變現(xiàn)能力，實(shí)現(xiàn)泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)上下游閉環(huán);今年8月公布預(yù)案擬收購(gòu)國(guó)瑞信安以補(bǔ)充信息平安能力，料將提高順網(wǎng)在信息平安領(lǐng)域的技術(shù)積累，并與順網(wǎng)網(wǎng)吧產(chǎn)品、無(wú)線產(chǎn)品緊密協(xié)同。公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游、產(chǎn)品線各層次的布局，充分挖掘用戶價(jià)值。完善入口流量?jī)r(jià)值，布局運(yùn)營(yíng)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司。公司目前正在向運(yùn)營(yíng)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司轉(zhuǎn)型，提出“一個(gè)平臺(tái)，多終端，多效勞〞的業(yè)務(wù)布局，外延式拓展的戰(zhàn)略思路清晰：1)公司基于自身的平臺(tái)流量?jī)?yōu)勢(shì)，以較低的本錢(qián)收購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游有潛力的中小型企業(yè)，而后通過(guò)與自身平臺(tái)的協(xié)同，共同推動(dòng)被收購(gòu)企業(yè)的加速成長(zhǎng);2)尋求與有資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)行合作，以加強(qiáng)自身綜合競(jìng)爭(zhēng)力，此次與HTC的合作就是公司依托入口平臺(tái)價(jià)值在VR領(lǐng)域的初步發(fā)力。風(fēng)險(xiǎn)因素：游戲平臺(tái)開(kāi)展放緩、虛擬現(xiàn)實(shí)布局不及預(yù)期。維持“買(mǎi)入〞評(píng)級(jí)。公司運(yùn)營(yíng)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略拓展順利，通過(guò)合作布局VR線下體驗(yàn)市場(chǎng)，流量?jī)r(jià)值逐級(jí)提升。我們繼續(xù)看好公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力以及VR等新增業(yè)務(wù)與公司原有入口平臺(tái)資源的共享互動(dòng)。考慮到本次合作仍存在一定不確定性，維持2015-17年的EPS預(yù)測(cè)為0.86/1.20/1.59元(考慮國(guó)信瑞安并購(gòu)則備考EPS預(yù)測(cè)為0.93/1.28/1.69元)，維持“買(mǎi)入〞評(píng)級(jí)。中金公司：歌爾聲學(xué)VR提前布局漸享收獲，傳統(tǒng)聲學(xué)升級(jí)換代摘要：歌爾在VR領(lǐng)域提早布局，十二月將開(kāi)始出貨：歌爾聲學(xué)及早布局主力廠商VR供給鏈，是OculusRift的獨(dú)家供給商，預(yù)計(jì)將于十二月出貨;此外歌爾也供給Sony、三星、樂(lè)視的VR產(chǎn)品，明年有望隨著各大品牌VR新品的推出而帶來(lái)更多奉獻(xiàn)，值得關(guān)注。傳統(tǒng)聲學(xué)明年升級(jí)換代，迎來(lái)新增長(zhǎng)：根