第五章國際金融市場5.1國際金融市場概述5.2國際貨幣市場5.3國際資本市場5.4國際金融市場的金融創新

5.1國際金融市場概述

5.1.1國際金融市場的含義和形成條件

國際金融市場有廣義和狹義之分。狹義的國際金融市場僅指從事國際間長短期資金借貸的場所。廣義的國際金融市場指在居民與非居民之間或非居民與非居民之間實現金融資源(包括金融資產與衍生金融工具)在國際范圍內有效配置的場所或營運網絡。要形成一個國際金融市場需要具備以下幾個條件：

(1)必須具有發達的商品經濟。

(2)必須具有安定的政治局面。

(3)必須具有完備的金融制度。

(4)必須具有良好的地理條件、完善的通信與郵政設施和其他技術支持手段。

(5)必須實行對外開放政策和寬松的金融政策，資金可以自由地流動。

(6)必須有一只訓練有素的專業人才隊伍。5.1.2國際金融市場的分類

1．按市場功能不同劃分

1)國際貨幣市場

國際貨幣市場是指各國之間進行資金經營期限為1年以內(含1年)的資金融通業務的市場，故又稱國際短期資金市場。

(1)國際貨幣市場按照貸款方式可劃分為國際銀行短期信貸市場、國際短期票據市場和國際貼現市場。

(2)按借貸資金的幣種是否位于該幣種發行國境外，國際貨幣市場又可劃分為傳統的國際貨幣市場和歐洲貨幣市場。

2)國際資本市場

國際資本市場是各國之間進行資金經營期限為1年以上的資金融通業務的市場，又稱長期資金市場，主要包括中長期國際信貸市場和國際證券市場。

(1)中長期國際信貸市場。

(2)國際證券市場。

3)國際黃金市場

國際黃金市場是專門進行黃金買賣的國際性交易市場，是國際金融市場的重要組成部分。

2．按照交易對象性質的不同劃分

按照交易對象性質的不同，國際金融市場可分為現貨市場和衍生市場。5.1.3國際金融市場的特點

1．市場主體的廣泛性

2．金融管制放松

3．信用風險大

4．外匯市場是中心

5．全球一體化

6．影響大，波及范圍廣

7．以無形市場為主

5.1.4國際金融市場的產生與發展

·19世紀初到第一次世界大戰前

·20世紀30～40年代

·20世紀50～60年代

·20世紀70～80年代

·20世紀90年代至今

5.1.5國際金融市場的作用

第二次世界大戰后國際金融市場的空前發展對世界經濟的發展產生了越來越深刻的影響和作用，主要表現在：

1．調節國際收支

2．促進世界經濟的發展

3．促進生產和資本國際化的發展

4．促進全球資源的合理配置

5．為交易者提供規避風險和套期保值的場所

5.2國際貨幣市場

5.2.1傳統國際貨幣市場概述

1.傳統國際貨幣市場的含義

按借貸資金的幣種是否位于該幣種發行國境外，國際貨幣市場又可劃分為傳統的國際貨幣市場和歐洲貨幣市場。傳統的國際貨幣市場是指居民與非居民之間在某貨幣發行國內從事該種貨幣短期借貸的市場，又稱為在岸金融市場。

2．傳統國際貨幣市場的特點

與歐洲貨幣市場相比，傳統市場有如下特點：

(1)經營幣種：

(2)市場的資金來源：

(3)經濟實力：

(4)交易主體：

(5)運行機制：5.2.2歐洲貨幣市場

1．歐洲貨幣市場的概念

歐洲貨幣是指某國發行的但在本國境外流通的貨幣。“歐洲”一詞不是一個地理概念，而是指“境外”。歐洲貨幣不一定是在歐洲存貸的，只是歐洲貨幣的存貸業務最早出現在歐洲，故此得名。

2.歐洲貨幣短期信貸市場

歐洲貨幣短期信貸市場是指進行1年以內(含1年)的短期資金借貸的市場短期資金拆借是歐洲貨幣市場最早的業務活動形式，短期資金拆借市場也是目前歐洲貨幣市場中規模最大的子市場，并且依然占據主導地位。該市場借貸業務主要靠信用，無需擔保，一般通過電話或電傳即可成交，成交額以百萬或千萬美元以上為單位。

3.歐洲貨幣市場的產生和發展

歐洲貨幣市場起源于20世紀50年代的歐洲美元市場。它是特定的國際政治和經濟環境中多種因素的作用下促成的。4.歐洲貨幣市場的特點

(1)擺脫了任何國家或地區政府法令的管理約束。

(2)突破了國際貿易與國際金融業務匯集地的限制。

(3)建立了獨特的利率體系。

(4)完全由非居民交易形成的借貸關系。

(5)擁有廣泛的銀行網絡與龐大的資金規模。

(6)具有信貸創造機制。

5.3國際資本市場

5.3.1中長期國際信貸市場

傳統的中長期國際信貸市場主要包括外國銀行中長期信貸市場和外國政府中長期信貸市場。我們主要介紹外國銀行中長期信貸市場。在這一市場上，一國銀行在國際金融市場上將按照商業性條件向他國貸款人提供中長期貸款。5.3.2國際債券市場

1.外國債券市場

外國債券市場是傳統的國際債券市場，是指外國債券發行和流通的市場。

2.歐洲債券市場

歐洲債券不同于傳統的外國債券，它是市場所在地非居民在面值貨幣國家以外的1個或多個市場同時發行的國際債券。例如，墨西哥政府在東京、倫敦、法蘭克福等地同時發行的美元債券就是歐洲債券。5.3.3國際股票市場

國際股票市場有狹義和廣義之分。

5.4國際金融市場的金融創新

5.4.1金融創新的概念和種類

金融創新是近年來國際金融市場發展的一個重要特征。它起源于20世紀60年代，發展于70年代，到80年代，新的金融工具和融資技術已經風靡全世界各個主要國際金融中心。5.4.2風險轉移型創新

1.金融期貨交易

金融期貨交易是相對于商品期貨交易而言的，是指以金融商品為交易對象的一種買賣行為，確切地說，是約定在將來特定的時間里，以交易所內規定的價格，買賣一定數量的某種金融商品的雙邊合同。它歸根到底也是買賣合同。從事金融期貨交易的場所，即為金融期貨市場。

2.期權交易

期權交易是從期貨交易發展來的。所謂期權，簡單來說就是選擇權，或者說按規定價格購買或出售某一物品的權利。5.4.3增加流動性的創新

1.貸款的證券化

貸款證券化是指商業銀行通過一定程序將貸款轉化為證券發行的過程。

2.大額可轉讓存單

大額可轉讓定期存單是銀行發行的具有固定期限和一定利率，并且可以轉讓的金融工具。這是商業銀行為吸收資金而開展的一項業務。這種金融工具的發行和流通所形成的市場稱為可轉讓定期存單市場。5.4.4信用創造型創新

1.票據發行便利

票據發行便利是一種融資安排，具體是指借款人與承購銀行或承購銀團簽訂的具有法律約束力的中期融資協議。該協議承諾：在約定的期限內，借款人可連續地、循環地發行一系列短期票據，若票據未能全部售出，則承購銀行或銀團負責包銷未能售出的剩余票據，或者向借款人提供等額的銀行貸款，銀行為此每年收取一定費用。

2.零息債券

零息債券是指以貼現方式發行，不附息票，而于到期日時按面值一次性支付本利的債券，是一種較為常見的金融工具創新。零息債券不支付利息，像財政儲蓄債券一樣，按票面進行大幅折扣后出售。

3.垃圾債券

垃圾債券，英文為JunkBond，Junk意指舊貨、假貨、廢品、哄騙等，因此又稱劣等債券，是指信用評級甚低的企業所發行的債券。這種債券投資利息高(一般比國債高4個百分點)、風險大，對投資人本金保障較弱。5.4.5股權創造型創新

股權創造型創新的重要