天然氣及LNG行業宏觀經濟環境分析一、宏觀經濟運行（一）國民經濟穩定增長2009年，全年國內生產總值335353億元，比上年增長8.7%。分季度看，一季度國內生產總值68682億元，增長6.2%，二季度國內生產總值145985億元，增長7.1%，三季度國內生產總值227597億元，增長7.8%。分產業看，第一產業增加值35477億元，增長4.2%；第二產業增加值156958億元，增長9.5%；第三產業增加值142918億元，增長8.9%。第一產業增加值占國內生產總值的比重為10.6%，比上年下降0.1個百分點；第二產業增加值比重為46.8%，下降0.7個百分點；第三產業增加值比重為42.6%，上升0.8個百分點。數據來源：國家統計局1978-2009年中國GDP及其增速2009年國際金融危機還在擴散蔓延，世界經濟深度衰退，我國經濟受到嚴重沖擊，出口大幅下降，不少企業經營困難，有的甚至停產倒閉，失業人員大量增加，農民工大批返鄉，經濟增速陡然下滑。為擴大居民消費，中央財政投入資金450億元，社會消費品零售總額實際增長16.9%，消費對經濟增長的拉動作用明顯增強。同時，中央政府公共投資9243億元，比上年預算增加5038億元，災后恢復重建占14%，全社會固定資產投資增長30.1%，投資結構進一步優化。投資快速增長有效彌補了外需下降的缺口，加強了薄弱環節，為經濟社會長遠發展奠定了堅實的基礎。2009年下半年開始進出口降幅明顯收窄，國際市場份額得到鞏固，全年進出口總額2.2萬億美元，扭轉利用外資下降局面，全年實際利用外商直接投資900億美元。企業“走出去”逆勢上揚，非金融類對外直接投資和對外工程承包營業額分別達433億美元和777億美元。積極參與國際宏觀經濟政策對話協調和經貿金融合作，在共同應對國際金融危機中發揮了建設性作用。（二）投資增長維持高位2009年全年，全社會固定資產投資224846億元，比上年增長30.1%。分城鄉看，城鎮投資194139億元，增長30.5%；農村投資30707億元，增長27.5%。分地區看，東部地區投資95653億元，比上年增長23.0%；中部地區投資49846億元，增長35.8%；西部地區投資49662億元，增長38.1%；東北地區投資23733億元，增長26.8%。在城鎮投資總的194139億元中，以主要的投資分類來看，國有及國有控股投資86536億元，同比增長35.2%，比去年同期加快12.4個百分點，比1-6月回落6.2個百分點。住宅投資36232億元，同比增長16.1%，比去年同期回落6.3個百分點，比1-6月加快6個百分點。以三大產業來看，第一產業投資3373億元，比上年增長49.9%；第二產業投資82277億元，增長26.8%；第三產業投資108489億元，增長33.0%。數據來源：國家統計局2007年以來城鎮固定資產投資累計增速情況總體來看，上半年全社會和城鎮投資呈現增幅逐步提高的趨勢，進入下半年，投資增幅有所波動，總體上仍保持了較快增長，但投資增速呈逐步走低趨勢，并且增速回落趨勢有望持續。在主要的投資分類數據中，國有及國有控股投資近兩年一直維持在相當高的水平，但近期已有小幅下滑之勢。而房地產投資的快速跟進，使得投資增速持續維持在高位，房地產成為繼政府之后拉動投資的又一增長引擎

。總體而言，政策刺激效應依然主導著投資高增長，對經濟增長的影響較為明顯。但隨著經濟增長和結構的正常化，經濟政策也將回歸正常，政策對投資的刺激效應也會逐漸減小。（三）工業生產逐漸加快2009年全年工業增加值同比增長11%，比上年同期回落1.9個百分點，比1-9月份加快2.3個百分點。2009年3月份以來，工業增加值呈逐月回升之勢。其中一季度增長5.1%，二季度增長9.1%，三季度增長12.4%，四季度增長16.8%。12月當月規模以上工業增加值同比增長18.5%，比2008年同月快12.8個百分點，39個大類行業全部持續同比增長，延續了下半年以來的良好勢頭。數據來源：國家統計局2006年以來工業增加值增速情況重工業增速的大幅提升，給工業生產的恢復提供了強勁的動力。全年重工業增加值增長11.5%，而12月當月重工業更是增長21.4%；重工業增加值增速已經連續七個月超過輕工業。工業生產形勢的逐漸好轉，給經濟持續回升帶來了持續動力。一方面，國內投資仍然保持了高水平的增長；另一方面，出口形勢有所改善，這也推動了工業生產的加速上升。但值得注意的是，在國內結構性產能過剩的情勢下，第四季度粗鋼與水泥等產量仍然同比大幅增長，顯示結構調整壓力在加大。（四）消費保持平穩增長零售指標顯示，消費繼續保持平穩快速增長。2009年全年，社會消費品零售總額125343億元，同比增長15.5%，比去年同期回落6.1個百分點，比2009年上半年加快0.5個百分點。2009年12月份，社會消費品零售總額10729億元，同比增長17.5%，比去年同月回落1.5個百分點，比11月加快1.7個百分點。從2009年2月到12月，名義與實際消費的同比增速均不斷回升，這主要歸功于與消費結構升級相關的汽車和房地產類消費的快速增長。由于政府投資對經濟的刺激作用將逐步顯現，居民對經濟的預期和通脹的預期也將發生改變，加上政府補貼的刺激，居民消費將表現出滯后的順周期性，后期消費將呈現穩中趨升。數據來源：國家統計局2008-2009年月度社會消費品零售增速（五）出口增速持續好轉2009年全年我國對外貿易累計進出口總值22072.2億美元，同比下降13.9%，降幅比上半年縮小9.5個百分點。其中出口12016.6億美元，下降16%，降幅比上半年縮小5.8個百分點；進口10055.6億美元，下降11.2%，降幅比上半年縮小14個百分點。2009年12月份貿易順差184.3億美元，累計貿易順差1960.6億美元，同比下降33.6%。數據來源：國家統計局2008-2009年月度進出口增速情況2009年出口形勢從年初的低谷逐步回升，由正轉負，既有世界經濟在受到金融危機之后探底反彈的外部原因，亦有中國政府多次調整進出口政策，提高出口退稅率與降低關稅的內部原因，可以預期2010年我國出口形勢將會進一步好轉，其對GDP的拉動作用將會由負轉正，成為拉動經濟“三駕馬車”中強有力的力量。（六）CPI、PPI降幅收窄并轉向溫和上漲2009年全年，居民消費價格指數（CPI）同比下降0.7%（2008年度為上漲5.9%），比上半年降幅縮小0.4個百分比。就一年間的月度趨勢來看，2009年1月到10月份，CPI都具有一個下降的幅度，其中10月份的累積效應是居民消費價格同比下降1.1%（2008年同期為上漲6.7%），但隨著季節性因素的增強，以及翹尾因素的存在，CPI在11月由負轉正，開始轉向一個溫和上漲的過程。2009年全年，工業品出廠價格指數（PPI）同比下降5.4%（上年同月為上漲6.8%），降幅比上半年縮小0.5個百分點。就一年間的月度趨勢來看，2009年PPI從1月至7月間逐月下降，并在7月達到當月下降最大幅度9.2%，但在9月份之后，PPI的下降幅度開始減緩，并在12月里由負轉正。預計這個上漲趨勢在2010年上半年將會得到繼續。數據來源：國家統計局2006-2009年月度CPI、PPI走勢二、金融環境分析（一）金融運行貨幣供應方面，2009年年底，M2同比增長27.58%，增幅比2008年末高9.79個百分點，比2009年上半年降低0.81個百分點；M1同比增長32.36%，增幅比2008年末高了25.34個百分點，比上半年也高了7.61個百分點；M0同比增長11.63%。2009年全年央行向銀行體系注資2390億元，成為自2000年來首個凈投放年度。M2的增速持續維持在高位，顯示出貨幣供應依舊保持快速增長。此外，值得注意的是，自2009年9月M2與M1呈2008年5月以來的首次倒掛態勢之后，10月延續了這一勢頭，M2、M1交叉表明經濟活躍度上升。數據來源：國家統計局2008-2009年月度貨幣供應量增速信貸方面，2009年全年人民幣各項貸款累積增加95947億元，同比增加98.72%。從月度數據上看，2009年2月份和3月份單月新增信貸分別達到了驚人的10716億元與18917億元，同比分別增長了340%和567%，之后直到9月份的六個月中，基本維持每月5000億元左右的放貸量，而進入第四季度后開始大幅下降，10月份新增信貸只有2530億元，環比增長大幅減少，這既有政策因素的影響，也存在著季節性因素，歷年第四季度的放貸都存在回落趨勢。總體而言，2009年信貸增速保持在相當之高的高位平臺上運行，而伴隨經濟回升態勢下貨幣信貸實現合理增長，信貸增速也將逐步回歸正常水平，預計2010年將有所回落，趨于平穩地運行。數據來源：中國人民銀行2007-2009年我國新增貸款規模人民幣匯率方面，目前，我國的人民幣匯率政策是：繼續完善人民幣匯率形成機制改革，進一步發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。由于人民幣匯率的變動，對我國經濟的多方面將產生不同的影響，其變動也受到多種因素的制約，所以人民幣匯率政策以保持穩定為主。從人民幣匯率的變化分析，2009年來，人民幣保持了對美元的相對穩定性，匯率走勢趨于平緩。與其他多種貨幣的匯率變化起伏較大，從主要幣種的近期匯率變化看，人民幣走弱，出現不同程度的貶值。2009年10月以來，外界對人民幣升值壓力顯著加大，不僅來自于發達國家，也來自于國際組織和發展中國家。發展中國家的呼吁無疑加大了人民幣升值壓力，預計明年中國出口同比增長明顯復蘇之際，人民幣將恢復升值。數據來源：中國人民銀行2008-2009年人民幣對美元匯率走勢（二）貨幣政策1、對國內外經濟運行的觀點趨向樂觀央行在四季度的貨幣政策執行報告中指出“2010年我國經濟面臨的有利因素較多，國民經濟有望繼續保持平穩較快增長的基本態勢，但也面臨國內外復雜局面的挑戰”；而在三季度報告中的提法是“當前我國經濟社會發展仍處在企穩回升的關鍵時期，仍然面臨不少困難和問題”。其中，對世界經濟的觀點趨于樂觀，四季度報告認為世界經濟運行中的積極變化增多，但也指出貿易摩擦和政策退出可能對中國外部發展環境產生影響；而三季度報告則認為“全球經濟復蘇將是一個緩慢曲折的過程，外需不足的局面及影響還在持續”。2、貨幣政策基調維持不變央行在四季度的貨幣政策執行報告中提出，要“繼續實施適度寬松的貨幣政策”，這同三季度報告中的提法完全一致，也同二季度報告中的提法基本一致，但語氣似乎有所緩和，二季度的提法是“堅定不移”的繼續實施適度寬松的貨幣政策。3、政策重心出現調整二季度報告中“把促進經濟平穩較快發展作為金融宏觀調控的首要任務”，而隨著保增長的任務基本完成，三季度和四季度報告中取消了這一提法，取而代之的更加強調“妥善處理保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期之間的關系”。顯然，這也是政策微調的體現。4、更加強調均衡放貸和貸款增長的可持續性央行在四季度報告指出，要“加強流動性管理，引導貨幣信貸總量合理增長”，“切實把握好信貸投放節奏，使貸款保持均衡，防止季度、月度間過大波動”。三季度報告中也提出，要“合理把握信貸投放節奏，增強信貸支持經濟發展的均衡性和可持續性，維護金融體系穩定。引導商業銀行平滑貸款投放，調整優化信貸結構”。相比上半年的報告，下半年更加強調信貸支持經濟發展的“均衡性和可持續性”，這暗