湖南商務職業技術學院畢業設計

目錄

1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司簡介....................................................................1

2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力現狀分析............................................1

2.1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司經營情況..............................................1

2.2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力指標體系分析......................2

2.2.1營業利潤率...........................................................................................2

2.2.2銷售凈利率...........................................................................................2

2.2.3成本費用利潤率...................................................................................2

2.2.4凈資產收益率.......................................................................................2

3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力存在問題分析....................................3

3.1多元化戰略導致盈利增速放緩..................................................................3

3.2存貨和應收賬款周轉率降低......................................................................3

3.3銷售成本過高..............................................................................................4

4提升上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力策略............................................5

4.1合理使用多元化戰略..................................................................................5

4.2加強對存貨和應收賬款的管理..................................................................5

4.3強化低成本優勢..........................................................................................6

5總結............................................................................................................................6

I

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上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力分析及優

化設計

1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司簡介

拉夏貝爾集團是一家在中國快速較為發展的多品牌服飾集團，其下屬品牌

拉夏貝爾成立于1998年。本集團為一家大眾消費市場的多品牌、全渠道運營的

時裝集團，從事設計、品牌推廣和銷售服飾產品等各大業務。本集團自成立以

來始終專注于服裝服飾領域，以“為美好生活設計”為核心發展理念，致力于

成為一家國內領先的多品牌、全渠道、以數據科技帶動的新型時尚集團，為大

眾消費者提供高質量的時尚產品和生活方式。本集團現擁有LaChapelle、Puell

a、7Modifier及LaBabité等多個品牌風格類型不同、客戶群體廣泛的時尚

女裝品牌，能夠滿足更多風格，年齡階段的女性消費者多樣化的衣著需求。

2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力現狀分析

2.1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司經營情況

拉夏貝爾2014年赴港上市和2017年于滬上市分別募得14.5億元、4.61億

元資金，并且順利從銀行獲得貸款后，便開啟了飛速擴張發展的征程，每年固

定資產凈值、新成立子公司數量均大幅提高。拉夏貝爾自2012年就開設3340

個零售網點，兩年時間內拉夏貝爾旗下零售網點已達到6887個，2017年達到峰

值累計開設9448個零售網點，僅在5年時間內拉夏貝爾旗下零售網點增加3倍

以上，遍及全國25個省市地區，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司規模在5年時

間內迅速擴張。

表3-1上海拉夏貝爾服飾股份有限公司2016年至2021年營業收入和營業成本項目（萬

元）

年度202120202019201820172016

營業收入4.30118.1976.66101.899.9985.51

營業成本2.1949.33732.4335.2833.7130.71

自2019年年底，營業收入的快速下滑，導致拉夏貝爾的線下零售網點截止

2019年年底關閉了高達4000家，2021年僅存427家還在經營中。

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2.2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力指標體系分析

2.2.1營業利潤率

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司從2018年營業利潤率出現負數，從2021

年相比較2020年相比大幅度減少下降86.2%，說明該公司盈利能力較差，也正

是因為該公司因多元化戰略快速擴張，成立多個子品牌，店鋪、門面高速度增

長，成本費用增加，導致利潤的快速下滑。

經營不善的原因，由于市場環境的變化所致，但上海拉夏貝爾公司的經營

問題，環境的變化還有其粗獷化擴張的問題。

表3-2上海拉夏貝爾服飾股份有限公司近五年營業利潤率對比

報告年度20212020201920182017

營業利潤率%-168.5-82.3-29.6-1.58.2

2.2.2銷售凈利率

下滑主要的原因是大面積開店就會存在大量的庫存，未來拉夏貝爾如何解

決多庫存、高運營成本以及效率低和柔性供應鏈反應慢等都是值得思考和解決

的難題。內部經營業務，應快速加強經營業務的管理來突破當前的困難。

表3-3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司與近五年銷售凈利率

報告年度20212020201920182017

銷售凈利率%-191.28-103.25-29.38-1.965.97

2.2.3成本費用利潤率

銷售增長乏力的同時，拉夏貝爾仍然承擔著高額的固定成本支出，這也是

公司虧損的主要原因。銷售費用和行政開支成本提高，僅兩項費用合計增加高

達數億元，年報顯示，2018年拉夏貝爾期間費用同比增長明顯。其中銷售費用60

.32億元，同比增長38.52%，占當期營業總成本的57.6%；管理費用5.04億元，

同比增長29.51%；財務費用0.53億元，同比增長216.42%。

表3-4上海拉夏貝爾服飾股份有限公司與近五年成本費用利潤率

報告年度20212020201920182017

成本費用利潤率%-104-62.8-24.64-1.976.61

2.2.4凈資產收益率

上海拉夏貝爾公司近幾年銷售收入處于低下，，其中大多數不能轉換為現

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金收入，而只是虛擬財務數據，但是該公司的應收賬款依舊繼續增長，這對企

業資本周轉產生了不利的影響，并且增加了壞賬的風險，使得公司的盈利能力

降低。

表3-5上海拉夏貝爾服飾股份有限公司近幾年凈資產收益率

報告年度20212020201920182017

凈資產收益率%--581.60-91.81-4.3113.59

2019年凈資產收益率為-91.81%，2018年為-4.31%，2019年比2018年下降

了87.5%。由此不難看出該比例變動幅度大，說明該公司整體凈資產收益率并不

穩定而且波動大。

3上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力存在問題分析

3.1多元化戰略導致盈利增速放緩

“擴充營銷渠道，優化營銷網絡，進一步提高品牌多元化能力、設計能力、

管理能力。”2017年9月，拉夏貝爾A股上市前夕，時任董事會秘書向A股投

資人許諾。

表4-1拉夏貝爾近六年門店數量

年度201620172018201920202021

數量：個8907944892694878959427

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司其在多品牌之路上狂奔的同時，或許正是

被多品牌絆住了手腳。多品牌并未給拉夏貝爾帶來業績增長，10多個子品牌一

起運營發展，擴張直營門店，不僅沒有形成規模優勢，反而在2018年出現虧損。

A股上市之后，在不清晰自身的管理團隊效用和上海拉夏貝爾服飾股份有限

公司戰略發展目標的情況下，不斷多元化擴張，在不做市場定位和行業分析的

情況下，為了使融資發揮作用，不斷推出新品牌，消耗主品牌。

3.2存貨和應收賬款周轉率降低

拉夏貝爾認為多品牌全面發展可以解決不同層次的消費者的不同需求。但

是，要實現多品牌共同發展，每當引進一個品牌時就需花費高額的資金進行培

養，然而，由于很多資源不能重復運用，因此要實現多品牌全面發展，就需要

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司內部耗費大量的資源，大量耗損上海拉夏貝爾

服飾股份有限公司的內部精力。

為解決庫存的積壓，拉夏貝爾采取打折形式來清理庫存。因此拉夏貝爾各

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大門店通過打折降價銷售更多的商品，然而結果卻不盡人意，截至2020年末，

拉夏貝爾仍有價值7.6億的商品積壓。

庫存問題也是拉夏貝爾長期是揮之不去的痛點。即便是迎來靚麗營收數據

的2018年，其商品庫存也高達25.55億元，此后逐年攀升。庫存積壓是困擾整

個服裝行業的難題。2021年由于集團加大清理庫存力度，減少新貨采購，存貨

降至0.61億元。存貨高度擠壓的另一方面，是存貨周轉快的遲緩。曾有分析者

指出，拉夏貝爾近年來的存貨周轉天數超過200天，而UNIQLO為140天左

右，ZARA僅80天。

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司的存貨的不斷積壓，致使存貨周轉率低，，

從而一定程度上影響了上海拉夏貝爾服飾股份有限公司的償債能力，這使得上

海拉夏貝爾服飾股份有限公司未來的發展不容樂觀。

表4-2拉夏貝爾與同行業近六年存貨周轉率與存貨周轉天數對比

存貨周轉率：%應收賬款周轉率：%

年份拉夏貝爾同行業平均拉夏貝爾同行業平均

2016年4.077.1210.9429.22

2017年4.647.729.8525.25

2018年3.897.048.422.10

2019年3.927.008.0121.63

2020年4.167.377.1518.52

由于門店經營不善導致的存貨積壓，導致了上海拉夏貝爾服飾股份有限公

司存貨成本的增加。再者，如果上海拉夏貝爾服飾股份有限公司通過借外債的

形式購買存貨，則積壓的存貨不僅使上海拉夏貝爾服飾股份有限公司資金流受

阻，而且大大增加了上海拉夏貝爾服飾股份有限公司難以償還負債的風險。

3.3銷售成本過高

現在影響實體成本最嚴重的就是房租，拉夏貝爾都是在商場，而且鋪面都

比較大，這些地方的租金都是很高的，這個是成本的大頭。還有就是庫存成本，

店多了要保證尺碼款式，必須要有大量的庫存，這也是一筆成本。以及現在人

工以及物流成本的增長，勢必造成成本的增長，特別是現在受電商沖擊，客流

變少，成本就進一步增加了。

銷售渠道的擴展，會增加大量銷售收入，但二三線城市門店的大量擴張和

線上運營使其營業成本大大增加，且也帶來大量的人力成本，降低了銷售凈利

率，所以自從上市之后凈利潤的表現差強人意。

4

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4提升上海拉夏貝爾服飾股份有限公司盈利能力策略

4.1合理使用多元化戰略

從投資方面來看，拉夏貝爾應當減少對固定資產的投資，應該學習和借鑒

選用輕資產運營的服裝方法，將更多資金投入無形資產、產品設計、品牌建設

和專利研發等方面，提高資金的使用效率，聚焦于上海拉夏貝爾服飾股份有限

公司不同品牌的打造，增加品牌間差異化，研發專利技術以打造更優的質量。

上海拉夏貝爾服飾股份有限公司需要在能夠承受的財務風險范圍內，將有

限的資金投入到回報優、效率高的模塊，跟上時代的步伐，適當利用多元化投

資分散風險，而非只注重利用自有及借款獲得的資金投資建設固定資產項目，

這也有助于降低上海拉夏貝爾服飾股份有限公司財務風險。其次，拉夏貝爾必

須減少線下直營網點數量，大力發展加盟網點，引入更多的加盟商以回籠資金，

分散經營壓力及財務風險。通常，當高固定成本結構向高變動成本結構改變時，

這樣的商業模式才能被認為是優秀的，而目前拉夏貝爾的直營網點投入意味著

后續經營過程中較高的成本開支，因此必須減少此類網點，引入加盟網點。

在直營模式下，拉夏貝爾的人工成本、租金等后續的固定支出較高，對上

海拉夏貝爾服飾股份有限公司的盈利有負面影響。因此，拉夏貝爾應當重視加

盟店的建設，調整初始全直營模式經營的戰略，逐漸以加盟店為主，將資產結

構逐漸變輕的同時分散部分風險至加盟商，減輕公司壓力。

4.2加強對存貨和應收賬款的管理

上海拉夏貝爾服飾有限公司必須完善與其公司情況切實相符的存貨管理制

度，結合市場變動，不斷調整存貨數量，從而有效管控存貨規模。迅速增加的

門店數量是存貨規模大幅上漲的重要原因，雖然拉夏貝爾為減少存貨進行商品

折扣促銷，減少了存貨周轉時間，但這治標不治本。上海拉夏貝爾服飾股份有

限公司存貨規模過大，不僅占據較多的流動資金，而且影響上海拉夏貝爾服飾

股份有限公司的償債能力。

將品牌部分授權交給運營公司代理，采用品牌授權可以省去線上貨品的設

計和采買環節，減輕線上渠道的庫存風險，充分運用外部資源以加快存貨的周

轉。公司自設立之初便專注于品牌運營，擁有較廣泛的流量和會員基礎，應當

注意將前期積累的流量進行變現，利用線上運營加快周轉速度、降低庫存風險。

另外，鑒于服裝產品對于時效性要求高，過多的服裝庫存不能及時消化，

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容易造成貶值，降低公司的盈利能力，因此，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司

必須提升存貨管理能力。存貨增加將導致上海拉夏貝爾服飾股份有限公司周轉

資金減少，并且倉儲成本隨之增長，倘若存貨不足，上海拉夏貝爾服飾股份有

限公司的日常經營務必受到影響，因此，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司應當

根據實際需要，確定存貨數量，通過信息化系統等進行存貨的管理和調配。此

外，在互聯網時代，拉夏貝爾應當注重線上營銷的重要性，對不足之處需加以

改進。

應收賬款的管理也至關重要。直營門店大量關閉，銷售人員大量被裁，導

致拉夏貝爾的應收賬款回流能力低下，應收賬款壞賬準備計提增加，而應收賬

款占拉夏貝爾資產的大部分，對于提高公司的現金流有很大的作用。

為了減少上海拉夏貝爾服飾股份有限公司壞賬風險，提升應收賬款的周轉

速度，提高公司的現金流，拉夏貝爾應該對現有客戶進行信用劃分，加緊催收

進度，并依此制定應收賬款管理制度，完備賒銷手續。

4.3強化低成本優勢

拉夏貝爾應著重降低人力成本，每月的固定成本想方設法降低，這是一筆

非常大的支出，改變銷售方式來降低成本，增加收入。自主研發和采購降低了

營業成本和采購成本，使產品更快地進入到銷售渠道，增加營業收入；但是僅

圍繞消費者設計研發，會使其市場反應回饋較慢，在競爭如此激烈服裝行業，

自主研發和采購風險可能會隨時間慢慢顯露。增加融資手段和改善資產結構。

拉夏貝爾目前面臨的最大壓力就是運營資金，通過供應鏈融資可以實現融資，

獲得流動資金。

5總結

本文以上海拉夏貝爾服飾股份有限公司為研究對象，通過各類的方法對上

海拉夏貝爾公司近幾年的盈利能力進行小結：

從上海拉夏貝爾公司概況入手，分析了營業利潤率、銷售凈利率、成本費

用利潤率及凈資產收益率四個指標。發現了該公司2018年-2021年這幾年盈利

能力整體是在下降的，出現了盈利持續性較弱，盈利質量不佳、多元化擴張、

成本費用較高以及存貨周轉率較低等問題。提出了上海拉夏貝爾公司盈利能力

的提升策略。提升策略包括：提高產品銷量、加強成本費