PAGEPAGE12018年48V系統市場研究報告

目錄1、限油耗壓力驅動，汽車動力總成向電動化升級 21.1、全球油耗法規趨嚴，中國積極推動汽車節能 21.2、動力總成電動化成主流趨勢，混動化增長將快于純電動化 52、48V混動系統相對純電動系統節油性價比高，預計2025年48V系統市場規模將達525億 82.148V混動系統的節油性價比優勢突出 82.2、48V混動系統適應性廣，在混動系統中最先迎來快速應用 102.3、48V系統市場空間逐漸打開，預計2025年規模可達525億 123、電機、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V 153.1、電機、電池、DC/DC是48V系統必不可少的硬件 153.1.1、48V電機比12V電機可以實現更多的功能 163.1.2、磷酸鐵鋰電池是比較適合48V系統的電池 173.1.3、DC/DC是不可缺少的電壓轉換裝置 183.2、電控系統和BMS是48V的核心控制技術 193.2.1、48V電控系統是電機控制的核心技術 193.2.2、BMS是48V電池管理的核心技術 204、國外供應商主導市場，國內供應商有望突破 214.1、國外供應商憑借先發優勢和提供解決方案的能力主導市場 214.2、國內供應商在48V硬件零部件方面已具備一定優勢，并逐漸向頭部供應商集中，從競爭格局上更看好DC/DC的機會 234.3、軟件和電控系統壁壘較高，掌握核心技術的國內供應商有望開啟進口替代 245、48V系統相關企業分析 255.1、奉天電子：渠道優勢明顯，已量產48V系統DC/DC 265.2、奧易克斯：國內首個擁有48V混動電控系統自主知識產權的公司 285.3、天邦達：48V系統BMS已在多家整車企業中試裝，進度領先同業 296、48V系統行業風險分析 30圖表目錄TOC\h\z\t"題注"\c圖表1：主要乘用車市場的油耗/碳排放法規限值（CO2，g/km） 2圖表2：中國乘用車燃料消耗量標準實施階段表 3圖表3：中國乘用車燃油消耗節能目標（L/100km） 4圖表4：典型內燃機節油技術及其成本 5圖表5：全球汽車總產量及電動化趨勢（百萬輛） 5圖表6：中國汽車總產量及電動化趨勢（百萬輛） 6圖表7：歐洲汽車總產量及電動化趨勢（百萬輛） 7圖表8：不同系統可實現的節能技術 8圖表9：電動化程度與節油效果比較 8圖表10：節能技術效果及其成本對比 9圖表11：12V與48V系統架構比較 10圖表12：不同混動系統可實現的節能技術 11圖表13：12V與48V系統可應用的附件電氣化技術 12圖表14：部分國外汽車品牌的48V系統發展路線圖 13圖表15：國內主要整車廠商的48V布局及進展 13圖表16：全球汽車預計銷量及各電動化系統市場占比（百萬輛） 14圖表17：部分國外汽車品牌的48V系統發展路線圖 15圖表18：48V系統架構的分類示意圖 16圖表19：48V系統電機的功能 16圖表20：常見鋰電池性能比較 18圖表21：48V/12V系統主要電子電器架構圖 18圖表22：48V電控系統功能示意圖 19圖表23：48V電池的BMS系統示意圖 20圖表24：AVL的48V混動系統的歷史項目概況 22圖表25：主要國外Tier1供應商的產品線及主要產品 22圖表26：與48V系統相關的國內公司的產品及其客戶 24圖表27：奉天電子的主要產品 26圖表28：奉天電子近幾年營業收入情況 27圖表29：奉天電子近幾年扣非歸母凈利潤情況 27摘要市場空間：限油耗壓力下48V混動系統成主流趨勢，預計2025年市場規模將達525億元全球油耗法規趨嚴，汽車動力總成電動化已成主流趨勢。目前內燃機燃燒技術的節油化改進空間已很有限，為達到乘用車平均油耗水平下降的目標，即至2020年和2025年新車油耗分別下降至5L/100km和4L/100km，動力總成電動化勢在必行。與其他多種動力總成電動化系統相比，48V混動系統具有節油性價比高等諸多優勢。48V混動系統相比12V啟停、插電混動和純電動系統，具備節油性價比高、總成本低、可適應性多種成型等優勢，因而逐漸成為汽車動力系統的主流配置。48V系統市場空間逐漸打開，預計2025年規模可達525億元，2017-2025年復合增速達23.53%。隨著2018年國內外主要汽車廠商的48V混動系統量產車型陸續投放上市，48V系統市場開始快速增長。預計至2020年，全球市場48V混動系統汽車產銷量達400萬輛，至2025年將會達到1500萬輛。據此測算，至2020年48V混動系統的市場空間為140億元，2025年將達525億元，對應2017-2025年復合增速為23.53%。核心要素：電機、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V系統的關鍵電機、電池、DC/DC是48V系統必不可少的硬件。48V混動系統的電機具有起動、發電、回收制動能量燈多種功能；48V電池是系統的儲能單元，其中磷酸鐵鋰電池相比NCM三元電池和鈦酸鋰電池更適合用作48V系統；DC/DC是實現系統中12V與48V電壓相互轉換所不可缺少的裝置。48V電控系統和電池管理系統（BMS）是48V混動系統的核心控制系統。48V電控系統能夠在不同工況下發揮多種重要作用，是實現電機功能的核心控制技術；BMS是48V電池管理的關鍵控制技術，對系統安全性至關重要。競爭格局：國外供應商巨頭主導市場，具備提供解決方案能力；國內供應商在硬件上有優勢，具備渠道和核心技術的供應商有望取得突破國外供應商憑借先發優勢和提供解決方案的能力主導市場。國外的Tier1巨頭供應商大多在48V混動技術上有深厚的儲備和積累，具有很強的先發優勢。此類企業通過提供軟件解決方案、硬件解決方案甚至是軟硬件整體解決方案主導市場。國內供應商主要布局在核心硬件零部件，已在電池、電機和DC/DC方面具備一定的渠道和技術優勢。48V電機、電池的部分業務已呈現出向頭部供應商（如大洋電機、寧德時代等）逐漸集中的趨勢；與之相對，DC/DC的競爭格局則相對分散。此外，能掌握電控和BMS系統核心技術的公司，有望取代國外供應商從而實現突破。渠道占優的硬件商及具備自主技術的電控/BMS企業在國內相關非上市公司中，我們看好如下兩類：一是具備渠道優勢的的DC/DC供應商；二是掌握自主軟件控制技術的供應商。1、限油耗壓力驅動，汽車動力總成向電動化升級1.1、全球油耗法規趨嚴，中國積極推動汽車節能自2010年以來，全球的主要汽車市場都加強了對乘用車燃料消耗量及CO2排放限制要求。盡管各國對乘用車節能指標的要求和細節不盡相同，但從整體趨勢看，各國都在通過技術標準和法規不斷加嚴乘用車燃料消耗量要求，到2020年乘用車平均燃料消耗量力爭控制在5L/100km以下。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：主要乘用車市場的油耗/碳排放法規限值（CO2，g/km）中國是除歐美之外，實施油耗限值和排放法規升級最積極的國家。2005年以來，中國啟動實施乘用車燃料消耗量限值標準，對汽車油耗限值范圍和車型進行了規定。目前已經完成了三個階段的實施。自2016年起，中國開啟了第四階段油耗標準的實施。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：中國乘用車燃料消耗量標準實施階段表2017年4月三部委印發的《汽車產業中長期發展規劃》，在國家政策上要求持續降低乘用車燃料消耗量，計劃至2020年新車評價油耗下降至5L/100km，至2025年降至4L/100km。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：中國乘用車燃油消耗節能目標（L/100km）1.2、動力總成電動化成主流趨勢，混動化增長將快于純電動化在動力總成方面，單純依靠改進內燃機的燃燒技術來提升效率和降低油耗的可能性空間已經越來越小，邊際成本越來越高。采用缸內直噴技術可以降低1-3%油耗，可繼續深挖的節油空間較小；與缸內直噴技術類似，VVT、Turbo這些從燃燒技術角度降低油耗的技術已經應該很廣，再提升節油效果的空間也已經不大。圖表SEQ圖表\*ARABIC4：典型內燃機節油技術及其成本在油耗法規壓力驅動之下，動力總成電動化已成為汽車降低油耗的主流技術解決方案，因而電動化汽車有望在較長時間內保持增長態勢。世界知名汽車技術開發公司FEV和知名咨詢機構IHS對這一發展趨勢進行了數據化的預測：2016年電動化車輛全球產銷量約為370萬輛，占汽車總體產銷量比例僅為3%；預計到2020年全球電動化汽車產銷量占比將快速增長至13%，到2025年其產銷量占比將持續上升至33%。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：全球汽車總產量及電動化趨勢（百萬輛）動力總成電動化包括混動化和純電動化：混動化是在傳統內燃機的基礎上提升系統電壓并引入電機，形成具備多種動力源的驅動技術，以實現啟停、制動能量回收等節油功能。純電動化則是直接取消發動機，使用電機作為動力單元，使用純電動驅動的技術。在中國和歐洲這兩大主要汽車市場的動力總成電動化進程中，混動化將呈現比純電動化更快的增長。根據FEV和IHS的預測：2016年中國汽車市場的混動化率為2%，預計至2025年將達到28%，對應2016-2025年復合增速為34.07%。歐洲汽車市場2016年的混動化率為2%，預計至2025年將達到49%，對應2016-2025年復合增速為42.67%。相較之下，中國和歐洲市場的純電動汽車比例預計到2025年僅為12%和8%。混動化預期將會比純電動化更快增長的原因，我們接下來在第2章中進行詳細闡釋。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：中國汽車總產量及電動化趨勢（百萬輛）圖表SEQ圖表\*ARABIC7：歐洲汽車總產量及電動化趨勢（百萬輛）2、48V混動系統相對純電動系統節油性價比高，預計2025年48V系統市場規模將達525億2.148V混動系統的節油性價比優勢突出電動化的程度與電機功率的大小有關，因而電動化程度越高，系統中可實現的節油技術越多。系統按其電動化程度由低至高可分為12V啟停（start&stop）、48V混動(MildHEV)、強混合動力（StrongHEV）、插電式混合動力（Plug-inHEV）以及純電動（BEV）。12V啟停系統只能實現簡單的啟停功能，此后電動化程度越高可實現更多復雜的節油技術和功能。圖表SEQ圖表\*ARABIC8：不同系統可實現的節能技術電動化程度越高，可實現的節油技術越多，那么節油效果也越明顯。12V啟停能實現3%左右的節油率，48V則可以實現15%的節油效果，強混動則可以實現20-30%的節油效果，插電式混合動力的節油效果則可以達到50%以上，純電動則是100%的節油效率。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：電動化程度與節油效果比較但電動化程度越高，系統的復雜程度和成本也越高。（1）插電式系統在3-4萬元的成本下實現70%左右的節油率，每降低1%油耗成本為440-530元。（2）48V混動系統則可以低于5000元的增量成本實現15%的節油率，每降低1%油耗的成本為333元。（3）純電動車每降低1%油耗的成本可以做到比48V混動系統的低，但需要投入25000元以上的總成本，遠遠多于48V系統。綜合比較投入的總成本及降低1%油耗的成本，48V混動系統的性價比最高。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：節能技術效果及其成本對比2.2、48V混動系統適應性廣，在混動系統中最先迎來快速應用48V混動系統結構相對簡單，升級難度小。48V混動系統則僅需在現有車輛架構的基礎上，加一個48V電池（一般容量為1kWh左右）和DC/DC轉換器，構成12V+48V的系統。同時因為系統電壓不高，涉及的安全等級也不需要進行過多的保護處理。這使得48V混動系統較容易實裝，從而具備了快速普及的可能。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：12V與48V系統架構比較各類混動系統可適應的車型也有所不同。強混合動力系統、插電式混合動力系統因其結構比較復雜，對車輛空間布置、熱管理等方面的要求比較高，需要在特定的車型和級別上才能最優發揮節能優勢，而小型車難以實現這些要求。純電動系統的續航里程要求較高，因而對電池容量和車重也比較敏感，一般更適合在小型車和大型車上應用。48V混動系統是在12V系統上升級的，改動較小，和12V系統一樣適合所有車型。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：不同混動系統可實現的節能技術同樣是可適配所有級別車型，相比于12V啟停技術，48V混動可以支持更多的后續技術、實現更多的功能。除了系統本身的技能技術外，支持相應的附件使用高電壓的節能技術也是很重要的一個方面。12V系統技術的電壓低、功率小，能夠支持的更高電壓才能實現的節油功能較少。而48V的混動技術的電壓的提高和電池容量的提升，可以讓系統支持更多的如電動空調、電熱催化器加熱等節能附件電氣化技術。小結以上分析：48V混動技術的性價比高，可應用于所有級別車型，同時有很強的支持節能附件技術的特性，這使得其在動力總成電動化的進程中將最先迎來大規模應用，市場規模也將較快增長。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：12V與48V系統可應用的附件電氣化技術2.3、48V系統市場空間逐漸打開，預計2025年規模可達525億奔馳、寶馬、奧迪等搭載48V系統的車型在2018年紛紛上市，窺斑見豹，48V混動系統的市場正逐漸打開。由于48V系統具有性價比高、結構簡單、適用面廣等優點，能應對當下及未來一段時間內的排放限值和油耗法規的壓力，主機廠紛紛開始布局48V混動系統。自2011年開始，在奔馳、寶馬、大眾等汽車廠商的聯合倡導下，主機廠和供應商們紛紛對48V混動系統投入研發。經過幾年的研發和測試，滿足法規和市場化要求的48V技術逐漸成熟，并在2018年前后迎來集中上市期。圖表SEQ圖表\*ARABIC14：部分國外汽車品牌的48V系統發展路線圖國內主機廠也較早開始了對48V混動系統的研究，但直到2018年才開始真正形成市場影響力。比亞迪最早于2013年就推出了48V架構的車型；但一方面其技術的成熟度不夠，另一方面當時國內油耗和排放法規也不如現在嚴苛，因而強行配備48V系統反而增加成本，削弱市場競爭力；所以當時比亞迪的48V混動系統并沒有開啟市場。長安、江淮等主機廠在2016年起陸續有48V架構的車型推出，不過真正形成市場影響力的還是2018年吉利推出48VMHEV版的博瑞GE。圖表SEQ圖表\*ARABIC15：國內主要整車廠商的48V布局及進展隨著2018年國內外主要汽車廠商的48V混動系統量產車型陸續投放上市，48V系統市場開始快速增長。據知名國際汽車零部件供應商大陸集團及知名咨詢機構HIS預測，至2020年全球市場48V混動系統占全部汽車銷量的比例為3.9%，約為400萬輛，到2025年將會達到1500萬輛，到2030年這一數字將上升到2100萬。對48V混動系統按照3500元的單車價值進行簡單測算，我們預計至2020年其市場空間為140億元，至2025年將達到525億元，對應2017-2025年復合增速為23.53%。圖表SEQ圖表\*ARABIC16：全球汽車預計銷量及各電動化系統市場占比（百萬輛）3、電機、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V混動系統的軟硬件核心48V混動系統的核心組件包含硬件部分和軟件功能部分。硬件部分主要由電機、電池和DC/DC構成。軟件功能部分則包括48V電控系統以及48V電池管理系統（BMS，batterymanagementsystem）。此外，為了配合48V系統的運轉，也需要對一些外圍部件的升級和替換。動力總成的硬件部分升級了如張緊器、皮帶等附件零部件以適配系統的升級。同時整車的控制系統中與48V系統有關聯的，如人機交互界面HMI、車身穩定控制系統ESP、變速箱控制單元TCU等功能也需要相應地進行適配和更改。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：部分國外汽車品牌的48V系統發展路線圖3.1、電機、電池、DC/DC是48V系統必不可少的硬件48V混動系統的架構是按照48V電機的安裝位置來區分的：P0系統的48V電機安裝在發動機飛輪端之前；P1的48V電機安裝在飛輪端后離合器之前；P2的48V電機安裝在離合器之后、變速器輸入軸之前；P3結構的48V電機安裝在變速箱輸出軸之后、后軸之前；P4的48V電機安裝在后軸上。無論是何種48V架構，其必不可少的硬件是電機、電池和DC/DC。電機是48V系統的動力單元，電池是48V的儲能單元和動力來源，DC/DC則是連續48V系統與12V系統的橋梁。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：48V系統架構的分類示意圖3.1.1、48V電機比12V電機可以實現更多的功能48V系統的電機與12V系統的電機的關鍵區別在于，48V電機可以實現更多的功能。48V混動系統中的電機可以實現起動、發電及回收制動能量的作用。在車輛靜止時，電機是休眠狀態的；當車輛起動時，48V電機從48V電池獲得能量，然后起動發動機；當電瓶電量低時，發動機可以帶動48V電機主動進行發電；在車輛制動時，48V電機會將利用制動能量來發電儲存到電池中，以實現能量回收。圖表SEQ圖表\*ARABIC19：48V系統電機的功能3.1.2、磷酸鐵鋰電池是比較適合48V系統的電池48V電池是48V系統的能量儲存單元。48V混動系統是12V+48V的架構，包含有兩個不同電壓的電池，兩個電池的作用有不同的分工和要求。48V電池主要用于驅動電機及儲存電機的主動發電和能量回收，12V電池用于為12V用電器供電及喚醒整車系統。48V混動系統對電池的性能要求主要體現在：最大充電功率可達21kW，最大放電功率在6-18kW，電池容量在100-200Wh，同時對功率/容量比、壽命和布置方式都有一定要求。在滿足48V系統性能要求的電池中，鈦酸鋰電池的低溫性能顯著，但成本較高。NCM三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池在成本上較有優勢，同時在性能及安全性方面也表現優良。但NCM三元鋰電池的的內阻更大，通常需要增加主動散熱系統，而磷酸鐵鋰電池可以不用增加主動散熱系統。綜合成本、性能、安全性和系統易維護性等多方面表現，磷酸鐵鋰電池更適合在48V混動系統上使用。圖表SEQ圖表\*ARABIC20：常見鋰電池性能比較3.1.3、DC/DC是不可缺少的電壓轉換裝置48V混動系統是基于12V系統上新增的部分，它與12V系統需要進行互聯和電壓轉換，DC/DC正是實現12V與48V電壓相互轉換不可缺少的裝置。一方面，48V系統引入后，會增加一些在48V電壓下工作的用電器，比如電子渦輪等；同時還有引入了48V的電池。另一方面，汽車上的儀表、微電機執行器、雨刷等這些原本存在用電器是基于12V電壓進行開發的，若升級到48V電壓需要增加成本和開發周期，因此實際上它們會保持在原有的12V電壓進行工作。為了將儲存在48V電池中的電能供12V的用電器使用，必須經DC/DC將48V電壓調整轉換至12V；同理12V電池里的電能也需經DC/DC電壓轉換后才能供48V用電器使用。圖表SEQ圖表\*ARABIC21：48V/12V系統主要電子電器架構圖3.2、電控系統和BMS是48V的核心控制技術3.2.1、48V電控系統是電機控制的核心技術48V電控系統是實現電機功能的核心關鍵。48V電控系統與現有的傳統內燃機的電控系統（EMS，enginemanagementsystem）的系統配合，協調控制發動機和48V電機，才能精準實現啟停、發電、電動起步助力、制動能量回收、純電行駛等功能，實現節油效果，創造良好的駕駛體驗。圖表SEQ圖表\*ARABIC22：48V電控系統功能示意圖48V電機在汽車的不同工況發揮不同作用。在起動過程中，電控系統控制48V電機起動可以縮短發動機的起動時間。起步階段使用48V起步助力或純電驅動，和發動機協同可以改善駕駛體驗和油耗。在加速工況，48V控制系統可以控制電機參與輸出實現快速響應，提升了響應性和降低急加速時的油耗。在制動和滑行工況，48V系統則可以控制電機來回收制動能量。3.2.2、BMS是48V電池管理的核心技術48V的電池管理系統（BMS）是一項比較關鍵的技術。BMS控制器負責電池單體電壓、溫度采集，電池組間的主、被動均衡，電池組參數計算以及充放電控制。BMS要對監控數據進行處理，控制電池包的充放電以及和整車通信進行協調控制，以保證電池的最佳使用性能，延長電池的使用壽命。圖表SEQ圖表\*ARABIC23：48V電池的BMS系統示意圖區別于電動車的動力電池，48V混動系統的電池的充電和放電倍率最大可以達到瞬間40C，對于啟停10AH的電池瞬間電流可達400A，而且一直是如此大的充放電流循環工作，這些對于BMS來說是非常大的挑戰。因此48V電池的BMS是一項對安全至關重要的控制技術。4、國外供應商主導市場，國內供應商有望突破4.1、國外供應商憑借先發優勢和提供解決方案的能力主導市場國外的Tier1巨頭供應商大多在48V混動技術上有深厚的儲備和積累，具有很強的先發優勢。以提供48V軟件技術解決方案為主的AVL公司為例，其現有的48V技術解決方案可以追溯到2002年，十多年來進行了多種解決方案的驗證和測試。憑借著先發優勢，在48V混動技術真正落地進入市場化階段時，這些國外的Tier1公司可以迅速給出比較成熟的解決方案，以快速占領市場。圖表SEQ圖表\*ARABIC24：AVL的48V混動系統的歷史項目概況國外Tier1供應商憑借提供軟件解決方案、硬件解決方案，甚至是軟硬件整體解決方案的能力，占據市場主導地位。以2018年Q1上市的吉利博瑞GE為例，主要的硬件和軟件解決方案具有國外巨頭供應商提供：由法雷奧提供電機、DC/DC、皮帶等硬件方案，由博世及AVL等提供軟件方案。這些供應商在車企準備采用48V技術來降低油耗時，就提供了全套的技術解決方案，并與車企合作進行Demo測試，在研發階段就提前綁定了主機廠，從而主導市場。圖表SEQ圖表\*ARABIC25：主要國外Tier1供應商的產品線及主要產品4.2、國內供應商在48V硬件零部件方面已具備一定優勢，并逐漸向頭部供應商集中，從競爭格局上更看好DC/DC的機會國產供應商的布局主要在電機、電池和DC/DC這些硬件零部件上。盡管國內的供應商在技術積累不及國外供應商，且大多不具備提供全套解決方案的能力，但國內的主機廠仍然可以獲得很大的市場。這是因為國內的主機廠數量眾多，國外強勢供應商并不能覆蓋所有主機廠，同時這些強勢供應商也不會供應所有的48V零部件和控制系統，故此國產供應商可在這些硬件零部件市場上打開局面。目前，在48V電機、電池這些硬件上，國產供應商的已經具備占據部分優勢地位的實力，并且頭部企業集中度逐漸提高。國外供應商在硬件方面相比國內供應商并不都具備全方位的優勢。動力電池方面，寧德時代、比亞迪的電池出貨量已經排到到世界前十；具體到48V電池，萬向A123等廠商已經拿到上汽通用、吉利等一線主機廠的大訂單；寧德時代、比亞迪等頭部廠商也有成熟的48V電池方案。48V電機方面，鄭煤機已收購了博世的48V電機業務，大洋電機的48VBSG電機也接近量產狀態并且規劃了50萬的產能。圖表SEQ圖表\*ARABIC26：與48V系統相關的國內公司的產品及其客戶從國內非上市企業的競爭格局上看，相比48V電機、48V電池，更看好具備渠道優勢的DC/DC的供應商。在48V混動技術真正開始落地應用時，電池、電機已經有相對成熟和市場份額集中的頭部供應商。同樣是48V系統新增的零部件，DC/DC與電池、電池不同，其市場并沒有集中到頭部的幾家供應商手中，因此具有渠道優勢的DC/DC供應商有望獲得很大的發展機會。4.3、軟件和電控系統壁壘較高，掌握核心技術的國內供應商有望開啟進口替代在48V軟件系統和電控技術上，國外供應商有著很深厚的積累，構筑了較高的技術壁壘，國內廠商在短時間內趕超難度較大。48V的軟件系統和電控系統是基于傳統燃油車的電控系統開發的，同時也是和傳統燃油車的發動機控制相互配合的。傳統發動機電控系統的市場被國外主要供應商占據，由傳統內燃機電控技術發展而來的48V軟件系統和電控技術的市場面臨著同樣的情況。從市場份額來看，博世占據中國傳統燃油發動機電控半數以上的市場份額，德爾福市場占有率也在10%以上，再者就是馬瑞利、德國大陸、美國康明斯等；而國內自主電噴企業數量很少，只能占據很小一部分的市場份額。國內48V系統的軟件及電控功能有望取得一定的突破，開啟進口替代。隨著國內新能源電動車的大力推廣，國內電機電控廠商積累了一些可同時用于新能源車和48V系統的電控的技術：如集成了電動空調壓縮機、轉向助力泵電機、氣泵電機控制器的電控技術在電動車上的應用，以及可同時用于新能源電動車電池和48V電池的BMS系統等。掌握這些核心技術的企業有機會在市場中脫穎而出，迅速獲得較大的市場份額。5、48V系統相關企業分析在節能降油耗的全球趨勢下，動力總成的電動化已經成為汽車行業的升級發展的趨勢所在。傳統內燃機的節能潛力有限，純電動車節油性價比較低，而以48V混動系統為代表的混合動力系統，因其節油性價比高、總成本低、可適應性強，將逐漸成為汽車動力系統的主流配置。電機、電池、DC/DC以及電控、BMS是48V混動系統的軟硬件核心零部件；國外供應商在大部分領域占據主導，國內供應商在部分硬件領域具備優勢，同時能掌握核心技術的國內供應商有機會突破高壁壘的軟件控制領域。綜合以上分析，在國內相關的非上市公司中，我們更看好競爭格局尚未高度集中的DC/DC領域中，具備渠道優勢的供應商；同時建議關注掌握自主技術的軟件控制供應商。我們推薦關注新三板優秀公司奉天電子（430293），同時建議關注蘇州奧易克斯、深圳天邦達等公司。5.1、奉天電子：渠道優勢明顯，已量產48V系統DC/DC上海奉天電子股份有限公司成立于2002年，專業從事汽車電子零部件的研發、生產和銷售。公司主營產品包括自動空調控制器、DC-AC逆變器、DC-DC轉換器、水加熱器以及車聯網USB模塊等。公司采用包括全自動高速貼片機等先進的生產設備，擁有專業的EMC實驗室、溫度/濕度/振動綜合實驗室，以及符合國家及國際標準的各種先進實驗設備。公司的競爭優勢主要體現在以下幾個方面：1）產品渠道優勢：公司是上汽大眾、上汽通用、一汽大眾、神龍汽車、上海汽車、北京汽車、東風汽車、法國標致雪鐵龍PSA、長城汽車、廣汽集團等國內外主流汽車廠商的一級供應商，多次獲得整車廠頒發的“優秀開發獎”、“質量貢獻獎”、“技術創新獎”。依托優秀產品質量和客戶渠道優勢，公司可以比較順利地打開市場。2）技術研發優勢：公司十分重視產品研發，技術實力雄厚,先后被評為“上海市高新技術企業”、“上海市科技小巨人(培育)企業”，研發支出占營業收入比重逐年攀升，2017年末已經達到8.38%。截止2017年末，公司擁有2項授權發明專利、50項實用新型專利、41項軟件著作權及8項高新技術成果轉化項目。3)市場反應靈敏：48V/12VDC/DC產品已量產，依靠自身技術推出新產品。憑借較強的研發創新能力和技術實力，產品質量通過敏銳、靈活的市場反應能力，快速響應市場需求，順應汽車朝著電動化、智能化、網聯化的趨勢，公司研發量產了對應的性價比較高的產品，市場反應良好。圖表SEQ圖表\*ARABIC27：奉天電子的主要產品公司2017年公司營業收入、利潤保持較快增長態勢，營收達2.3億元，同比2016年增長32.09%，扣非歸母凈利潤達2478萬，同比2016年增長71.95%。圖表SEQ圖表\*ARABIC28：奉天電子近幾年營業收入情況圖表SEQ圖表\*ARABIC29：奉天電子近幾年扣非歸母凈利潤情況5.2、奧易克斯：國內首個擁有48V混動電控系統自主知識產權的公司目前48V電控系統的控制技術和市場主要被博世、大陸、德爾福這些國外供應商巨頭所把控，如果自主的電控系統能有突破，將享有非常大的市場。蘇州奧易克斯汽車電子有限公司，是一家專門從事汽車動力總成電控技術的研發，生產，銷售，服務的一家綜合型國家高新技術企業，其核心的競爭優勢是擁有國內首個自主48V混動電控系統。公司的競爭優勢主要體現在以下三點：1）產品優勢：汽車動力總成控制技術主要集中掌握在少數幾家國外的供應商手中，公司是