公司理財教案（Corporatefinance）公司理財教案（Corporatefinance）前言課程介紹《財務成本管理》緒言《公司財理》是MBA的核心課程之一，其實踐性與應用性很強課程性質與目標課程目標基礎性、系統性、前沿性、針對性《財務成本管理》緒言教學安排與要求計劃學時：36考核：試卷成績＋平時表現通過本課程的學習掌握公司理財的基本概念、原理熟練公司理財基本方法的主要特點作業：按講課進度選擇相應練習鞏固知識《財務成本管理》緒言我們將學習：前言導論報表分析與財務預測/控制資金時間價值債券和股票的估值長期投資：決策分析程序與方法財務管理中的不確定性籌資：理念與方法??基本理論/方法資金運用資金來源《財務成本管理》緒言知識管理信息資源人力資源顯性知識隱性知識共享化獲取存儲傳遞顯性化《財務成本管理》緒言基本概念基本原則基本理論基本方法長期投資決策長期融資決策財務分析與規劃本課程主要內容示意圖《財務成本管理》緒言啟示：TCL銷售公司招聘“績效考核”經理主要工作內容：公司人事任免及干部考察；管理人員梯隊建設；總部員工績效管理；√各單位員工滿意度、組織氣氛等調查的設計和組織實施；關鍵崗位人力資源現狀及異動分析；《財務成本管理》緒言智者格言書山有路勤為徑，學海無涯苦作舟——古訓取法乎上，得乎其中，取法乎中，得乎其下——古訓才能來自獨創性，獨創性是思維、觀察理解和判斷的一種獨特的方式——莫泊桑考慮、忍耐、勤奮：我所完成的任何科學工作都是通過長期的考慮、忍耐和勤奮得來的——達爾文淡泊以明志，寧靜以致遠——諸葛亮《財務成本管理》緒言學習、自省、領悟、提高——不斷超越自我學習＋經驗＋智慧＝成功寄語：《財務成本管理》緒言教材與主要參考書①1、財務成本管理——注會考試辦,19911>.6～20072、財務管理學——人大會計系列教材·修訂版，20053、財務管理學——王慶成、郭復初，面向21世紀課程教材，2000.34、企業財務學(MBA)——王化成，人大與麥吉爾大學合作出版管理叢書，1994.115、財務管理（MBA)——欒慶偉、遲國泰，大連,1998.46、公司理財（及公司財務MBA）——歐陽令南,經貿委培訓教材7、財務管理(MBA)——盧家儀、蔣冀，清華,2001.9《財務成本管理》緒言教材與主要參考書②1、現代企業財務管理（第10版）【美】詹姆斯·C·范霍恩，小約翰·M·瓦霍維奇著，郭浩、徐琳/譯，98.102、公司財務管理【美】道格拉斯·R·愛默瑞等著，荊新、王化成、李焰等譯，99.113、財務管理分析【美】羅伯特·C·希金斯/著，沈藝峰等譯，98.124、經理人員財務管理【美】加布里埃爾·哈瓦維尼，克勞德·維埃里/著，王全喜等譯，2000.65、現代財務管理基礎（第7版）【美】ArturoJ·Keown等著，朱武祥、譯，97.10.財務管理實務（第3版）【美】威廉R.拉舍著，尼克爾斯學院，機械工業初版社，2004》.77.《應用公司理財》，A.Domodaran，機械工業出版社，2000年《財務成本管理》緒言主要網站證券之星//.中國上市公司//.cnlist3>財經（電子版）//中證券時報//.君安證券研究//中國證券報//.財網//《財務成本管理》緒言§0－1前言目的：掌握概念、知曉變化《財務成本管理》緒言本章結構安排財務（finance）管理的本質與領域公司財務學的發展：7個方面成本（cost）管理概念成本管理的發展重要性財務管理/會計的區別《財務成本管理》緒言0—1財務或財務管理及發展⑴財務（finance）的本質關注價值，進行決策的經濟現象——客觀存在，隱而未見例如：某物值多少？你應否進行一項投資？《財務成本管理》緒言0—1財務或財務管理及發展⑵財務管理的本質對現金流量及其體現的經濟關系的管理資金的籌集、投放和分配的管理工作。CashFlow……….經濟利益關系人的行為《財務成本管理》緒言財務管理定義的其他表述：1企業財務管理——企業管理的一個組成部分，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原則，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。（人大）主體：企業法人實體客體：資金及其流轉特征：綜合性強/涉及面廣/靈敏度高《財務成本管理》緒言財務管理定義的其他表述：2-3是管理資金的藝術和科學（歐陽令楠）⑴應在什么資產上投資，需要多少投資？⑵怎樣以較低的成本籌集所需要的資金？⑶怎樣合理分配投資所獲得的利潤？⑷怎樣有效地進行內部和跨國的財務管理？是研究企業貨幣資源的獲得和管理，即研究企業對資金的籌集/計劃/使用和分配，以及與財務活動有關的財務關系（清華）《財務成本管理》緒言財務管理定義的其他表述4－5理財可以被定義為對一個組織貨幣流量的管理，無論這個組織是公司、學校、還是政府機構。理財本身既涉及實際的貨幣流量，又要求對貨幣損失的補償。——JohnJHampton,FinancialDecisionmaking(FifthEdition),1993在一定整體目標下,關于資產的購置/融資/管理—《現代企業財務管理》【美】詹姆斯·C·范霍恩等，第10版《財務成本管理》緒言企業同各方面的經濟利益（財務）關系——契約模型（13方面）企業普通股股東環境員工銀行社會公眾客戶政府優先股股東供應商社區經理人員短期債權人債券持有人《財務成本管理》緒言企業同各方面的直接財務關系：7所有者債權人被投資單位債務人企業內部職工稅務機關流入??流出（??投資人）流出??流入(??顧客)??G轉換??流出（??流入）《財務成本管理》緒言§0—1財務或財務管理及發展⑶財務管理的領域公司財務管理 投資金融市場與中介決策《財務成本管理》緒言FinancialMarketsFirmsInvestorsSecondaryMarketStocksandBondsMoneyPrimaryMarketmoneysecuritiesSueBob《財務成本管理》緒言§0—1財務或財務管理及發展⑷財務管理的發展：①五個時期初創期（20世紀初至30年代以前）調整期（20世紀30年代）過渡期（20世紀30年代至50年代）成熟期（20世紀50年代后期至70年代）深化期（20世紀80年代至今）《財務成本管理》緒言§0－1財務或財務管理及發展證券籌資制度和立法原則生存內部決策利潤、股值、資產與資本科學方法與手段風險與收益、資本結構計算機的應用國際財務管理保值、變現能力、破產、清算合并與重組通脹、利率、管制、金融服務、通訊技術的應用、衍生金融工具⑷財務管理的發展②焦點《財務成本管理》緒言⑷～③客觀環境的變化《財務成本管理》緒言⑷~④理財環境的變化需求模式的改變客戶討價還價的能力提高降低成本的壓力新技術的沖擊戰略聯盟的出現新市場的開拓經濟全球化政府法規的增多高度流動的資本市場《財務成本管理》緒言企業組織形式及其財務影響個體制形式創立：組建容易稅金：個人所得稅籌集貨幣：困難公司形式創立：法定程序/律師……撰寫文件稅金：雙重納稅籌集貨幣：易籌資0－24580差額￥100000￥100000￥28000￥72000￥100000￥34000￥66000￥18480￥47520稅前收益減：公司稅34％收益或股利減：個人稅28％凈額業主公司《財務成本管理》緒言財務部門的組織（參見備注）財務長主計長CFO財務管理實務影響方法和方向財務理論經濟學在日常工作中的重要性語言和符號會計學會計學、經濟學、財務理論對財務管理的影響統計方法管理學《財務成本管理》緒言§0—1財務或財務管理及發展⑷～⑤局限與展望：貧困化內容偏離實際：非上市/非決策與相關學科脫節：前/后項學科與旁側學科對影響因素的變化反映滯后：記錄與控制再造和擴展：——內容/研究視角與領域內容：功能/主體擴展/行為主體/組織/流程/經營方式視角：管理學/戰略/本土化/跨學科整合領域：制度/行為財務學；財務社會學/財務倫理學《財務成本管理》緒言§0—1財務或財務管理及發展⑷~⑥我國財務管理發展特征封建王朝理財官僚、地主、民族工商業者家族式理財集權理財（蘇聯模式）新型理財學：理論——中西結合實踐——籌資多樣化——投資多元化——財務關系復雜化《財務成本管理》緒言§0—1財務或財務管理及發展⑷～⑦新世紀面臨的挑戰：企業層面——理論與實際結合的問題——個性化與共性問題——依法理財問題宏觀層面——完善法規——財務政策研究——強化監督——總結新經驗創新？《財務成本管理》緒言§0—2成本管理及發展1、經濟層面的介紹市場經濟原則－需求拉動2、概念及發展特征《財務成本管理》緒言21世紀制造業的發展趨勢FutureTrendsinManufacturingfor21stCentury產品占有有形產品、服務和無形知識顧客愿望企業構思過程服務顧客的新需求問題的解《財務成本管理》緒言20世紀制造業的發展從手工作坊到機械工廠：——勞動分工——互換性原理從單件小批到全盤自動化的大量生產《財務成本管理》緒言20世紀的產品增值過程產品=材料+制造（物質形態）增值比例整機的制造裝配產品生命周期產品設計回收再造售后服務培訓維修保養材料零部件制造資源消耗型《財務成本管理》緒言21世紀的產品增值過程增值比例整機的制造裝配產品設計和軟件產品重構回收再造遠程診斷遠程培訓新材料關鍵零部件制造產品=材料+知識+制造+服務（知識形態+物質形態）《財務成本管理》緒言中國經濟發展走什么路？經濟發展和生活水平經濟發展軌跡和差距T1T1工業化國家發展中國家工業化軌跡T2T2美國知識經濟中國信息化道路《財務成本管理》緒言我國制造業面臨的問題國內外市場競爭產品開發產品質量中國的制造工業資源環境人員策略結構重組《財務成本管理》緒言策略的變遷60年代生產規模70年代生產成本80年代產品質量90年代響應速度資源經濟21世紀技術創新知識經濟《財務成本管理》緒言技術創新的三種策略進攻性創新戰略少數企業，通過最先利用科技成果開發出劃時代的新產品、新過程，迅速成為市場領先者和壟斷者防御性創新戰略大量企業，緊跟發展趨勢，避開專利限制，開發自己的新產品模仿性創新戰略企業沒有自己的科技開發能力，希望能夠迅速生產同樣的產品，在引進技術的基礎上創新《財務成本管理》緒言制造業的四種創新類型產品創新，向客戶提供新的產品和服務。產品創新有賴于其他類型創新的支持過程創新，提高效率，保證品質，消滅浪費，包括制造工藝和商務過程市場創新，加強與顧客的聯系和溝通，顧客的潛在需求就是創新的源泉管理創新，組織重構，知識管理，創新管理，變革管理。它影響其他創新的實施《財務成本管理》緒言分散網絡化制造總體結構加工制造產品研發項目管理ExtranetInternetDNPSINTERNET采購供應用戶支持市場銷售中國《財務成本管理》緒言楊振寧：“當前世界科技發展趨勢和我們應采取的對策今天世界的結構有三個重大的因素，這三個重大因素互相影響，就是科學、工業和經濟。科學的發展影響了工業的發展，反過來工業的發展又回饋科學。工業影響經濟、經濟影響工業、經濟影響科學、科學影響經濟，這個連鎖關系是今天整個世界發展的一個重要因素。《財務成本管理》緒言我國經濟形勢現象：能源及礦產資源需求拉高價格，能源/資源型的行業利潤大幅度提高，擺脫投資大、資金回收難的狀態。增速：重工業增速超過輕工業，拉動市場需求。亮點：電子通信、交通設備、能源、礦產資源開放成為拉動國民經濟的亮點，拉動工業增長。價格：原材料價格走高，輕工產品、消費品價格走低。《財務成本管理》緒言我國經濟走勢投資：由于行業利潤推動，外資、民資大力介入，市場競爭加劇、市場準入、環境保護等政府職能改善，將出現前所未有的局面。變化：繼員工本地化之后，原材料本地化將是提高制造業競爭力主要途徑之一。需求：能源、礦產資源開發是制造業的保障，采掘、制造、加工等各類工業企業管理人員的需求將有大幅度增長。重心：制造業將有長足發展，有望成為世界制造中心之一《財務成本管理》緒言拉動我國市場需求基本建設高速路、鐵路橋梁城市建設制造業與房地產汽車、機械等居民住房等制造業與房地產汽車、機械等居民住房等國外制造業轉移需求地因素勞動力因素成本因素技術因素環境因素《財務成本管理》緒言§0—2成本管理及發展⑴成本取得資產或勞務的支出。達到特定目標所失去或放棄的一項資源。是需要補償的價值(C+V）,非可分配價值；是經濟價值的消耗，非為社會創造的價值。《財務成本管理》緒言§0—2成本管理及發展⑵成本管理在滿足客戶需要的前提下，在控制成本與降低成本的過程中所采取的一切手段，目的是以最低的成本達到預先規定的質量、數量和交貨時間。（注會教材2001）對企業生產經營過程中各種費用的發生和產品成本的形成所進行的預測、決策、計劃、控制、核算、分析和考核等一系列科學管理工作的總稱。（財管手冊1991）試比較兩種表述的區別《財務成本管理》緒言二、成本/成本管理的概念領域成本會計（計算）成本管理（控制）傳統：產品、服務、銷售、采購；新興：目標、作業、環境、戰略、質量、資本、人力資源等：《財務成本管理》緒言觀點剪輯：成本管理觀念的更新與成本控制新思路成本的系統管理觀念：節約??投入產出多動因理論的成本管理觀念變動固定??成本＝f（客觀動因，主觀動因）數量動因、批次動因、產品動因、加工過程動因、工廠動因/人為的主觀因素的驅動（成本管理意識、綜合素質、集體意識、企業主人翁地位意識、工作態度和責任感、工人之間以及工人與領導之間的人際關系）成本的系統管理觀念??生產成本??視野向前延伸到產品的市場需求分析、相關技術的發展態勢分析，以及產品的設計；向后延伸到顧客的使用、維修及處置。《財務成本管理》緒言§0－2成本管理及發展關鍵內容（成本與管理會計）成本核算成本控制成本分析業績評價本質資本耗費的管理傳統：生產成本現代：全壽命周期范圍拓寬了觀念變化了：立足于長遠的戰略目標整體發展戰略外部環境經濟與技術結合的管理《財務成本管理》緒言老板的恐懼忠告:當老板、搞企業，是一項經濟行為，一定要有最基本的財務知識!這些知識不是說你請個會計、出納做賬做報表的含義，而是一系列關乎企業命脈和自己身家前途的高級決策。小故事§0—3重要性:財務《財務成本管理》緒言小老板的恐懼身不由己，投資擴張日子過得不踏實不干就是窮光蛋《財務成本管理》緒言大老板的恐懼1923年，美國最富有的商人曾聚會芝加哥，25年后，其中的9人窮愁潦倒而亡······原因——經濟危機＋脆弱的資產鏈＋缺乏財務知識《財務成本管理》緒言IT行業的恐懼原來的三大網絡巨頭的財務鏈：丁磊（2·7億美元）王志東張朝陽Idea：一筆風險投資??燒錢式宣傳??圈錢《財務成本管理》緒言忠告你的現金流量的控制；資產規模的控制；不良資產的控制；投資追加的控制；利潤分配與擴大再生產的比例；變現能力；自我穩定回報機制；成本核算與控制辦法等等。不要盲目地去羨慕一些老板，不要一味的去擴充你的所謂資產;當老板不是只會搞關系、會管理、懂業務就可以了，你需要學習財務和成本管理知識。《財務成本管理》緒言§0—3重要性：成本①涉及競爭能力；②增利的根本途徑；③抵抗內外壓力/求得生存的主要保障；④企業發展的基礎。《財務成本管理》緒言§0—4財務管理與會計的異同會計：過去、價值信息、專門方法財務管理：未來、價值實體、綜合方法（＝經濟＋會計＋統計＋管理）價值管理共同點？《財務成本管理》緒言主旨同——創造價值；側重點異：財務側重管理主體；成本側重管理對象四、概念異同：財務與成本《財務成本管理》緒言引用聲明本課件的基本內容引用國內外學者的專著、教材、論文、課件、報告等，沒有逐一注釋，向相關學者表示感謝。同時，請課件學習者注意，十分謹慎使用引用聲明而不逐一注釋的方式。WJF《財務成本管理》緒言思考題何謂財務管理的本質與發展?7方面直接財務關系？何謂成本管理？傳統與現代之變化？會計/財務的異同？財務/成本的異同《財務成本管理》緒言引用聲明本課件的基本內容引用國內外學者的專著、教材、論文、課件、報告等，沒有逐一注釋，向相關學者表示感謝。同時，請課件學習者注意，十分謹慎使用引用聲明而不逐一注釋的方式。WJF《財務成本管理》緒言Thanksforyourattention!謝謝大家！《財務成本管理》緒言BusinessFiance（企業財務學）ormanagerialFinance（管理財務學）希望同學們以正確的方式投入本科程的學習。[1]關注價值，進行決策的一種經濟現象。[2]公司財務管理、投資學、宏觀財務學（金融市場以及財政金融）。[3]初創、調整、過渡、成熟、深化五個階段。本質：價值管理（1）例如：企業的資源來自投資者，怎樣才能創造和保持價值？需要有效利用資源，以實現組織的目標。（2）是否應購買某公司的股票？投資前人們要問四個問題，①企業能否賺錢；②什么時候開始賺錢；③賺多少；④賺多久？（3）作為中介人促進投資者與公司之間的交易證券投資學作為金融學的重要組成部分，使學生掌握證券投資的基本理論和部分投資技能，從而對整個金融學的體系有更完整的認識。【注】4、投資組合、資本市場、資本資產定價模型、期權價格模型、內容安排：指向上：上市公司；重心定位：決策——偶發性；（脫離實際——我國現階段，對非上市公司和非決策問題上的軟弱能力成本——是實現特定經濟目的而發生的資本耗費。如取得廠房設備、材料，生產產品、提供勞務等。前者以客戶為導向來定義，后者以成本形成過程的成本管理環節來定義。產品生命周期的全部成本發生。與此相適應，成本管理的內涵也應由物質產品成本擴展到非物質產品成本，如人力資源成本、資本成本、服務成本、產權成本、環境成本，等等。【案例1】小老板的苦衷：有位作家的朋友，經營著一家規模很大的民營書店，旗下有好幾家連鎖店，資產規模有好幾百萬。在許多人眼中，他是位成功人士，穿著名牌服裝，成天出入高檔場所與各種人應酬等等，但內心卻充滿了恐懼：“只有我知道，我這些年就是掙了這幾庫房的書，它們的賬面價值有幾百萬，但說實話，如果我今天不干了，把他們變成現金拿出來，就會少的可憐!我把家里能拿出來的錢全拿出來投進去了，還不夠，有多少就投進去多少，還有銀行貸款。就是說，今天我要是不能干或不愿干了，我可能就是個窮光蛋或資不抵債，那些書店的裝修設備也値不了幾個錢，還有這些名牌衣服什么的，比如說買的時候八千吧，你只要往身上一穿，再賣的話就是200塊了，車不一樣嗎？這些所謂的資產都是蒙人的，只要一過手，値不了幾個錢。平時掙的那些利潤，不往里接著投吧，競爭激烈，不投不行：可一旦投進去，就別想拿回來，無底洞，各方面的應酬就別提······這真是一條不歸路，不干不行，干又沒有個頭，還緊張的要命老婆因為我總不沾家，都快不理我了，孩子也沒時間管，什么時候才能過上踏實日子呀······“【案例2】大老板：1923年，美國一些所謂最偉大的人和最富有的商人在芝加哥海岸酒店舉行了一次會議。他們中有美國最大的鋼鐵企業領導人查爾斯·施瓦布；世界最大的公用事業公司主席；最大的煤氣公司領導人；國際火柴公司的總裁；紐約證交斯主席；兩個最大的股票投資交易商等。25年后，他們中的9人窮愁而死。其中有一點是肯定的。1929年的經濟大蕭條嚴重的沖擊和打擊了他們。按說這些巨頭們即使資產縮水也不至于到破產自殺的田地呀，為什么會如此呢？其重要原因恐怕就是他們極脆弱的資產鏈！他們要么缺乏極為必要的財務知識，要么就是已然深陷其中無法自拔。【案例3】今天我國的一些超級富豪，如三大網絡巨頭丁磊（2·7億美元）、王志東、張朝陽他們的財務鏈：一個好的Idea——一筆風險投資——燒錢式的宣傳轟炸；反正是注意力經濟，你眼球看我一眼我就有價值——再去圈第二筆風險投資——再宣傳、包裝——上市——風險投資家把股票賣給中小投資者——股票投機者惡炒——股價上升，巨頭們身價爆漲······新經濟時代的代表者雅虎公司是第一個開始盈利的，其股票市盈率水平曾高達1000多倍，···