中國財富管理市場報告（2024）目 錄第一章 中國財富管理市場運行情況 1一、財富管理市場發展概況 1二、銀行理財運行情況 2（一）銀行理財政策跟蹤 2（二）銀行理財行業數據 4（三）銀行理財熱點透視 8三、信托業運行情況 10（一）信托業政策跟蹤 10（二）信托業行業數據 11（三）信托業熱點透視 14四、公募基金運行情況 15（一）公募基金政策跟蹤 15（二）公募基金行業數據 17（三）公募基金熱點透視 19五、私募基金運行情況 19（一）私募基金政策跟蹤 19（二）私募基金行業數據 22（三）私募基金熱點透視 24六、券商資管運行情況 25（一）券商資管政策跟蹤 25（二）券商資管行業數據 26（三）券商資管熱點透視 27七、保險資管運行情況 28（一）保險資管政策跟蹤 28（二）保險資管行業數據 30（三）保險資管熱點透視 31第二章中國財富管理市場發展邏輯 32一、宏觀經濟發展邏輯 32（一）宏觀經濟運行情況 32（二）貨幣政策執行情況 35（三）財政政策執行情況 37二、資金端發展邏輯 38（一）資金端短期邏輯 38（二）資金端長期邏輯 39三、資產端發展邏輯 43（一）固收資產運行情況 43（二）權益資產運行情況 44（三）公募REITs運行情況 47（四）房地產運行情況 48四、機構端發展邏輯 49（一）渠道端發展邏輯 49（二）產品端發展邏輯 51第三章中國財富管理市場未來展望 53一、宏觀經濟未來展望 53（一）宏觀經濟增長展望 53（二）貨幣政策趨勢展望 55（三）財政政策趨勢展望 56二、資金端未來展望 57（一）資金端短期展望 57（二）資金端長期展望 58三、資產端未來展望 60（一）固收資產未來展望 60（二）權益資產未來展望 61（三）公募REITs未來展望 62（四）房地產未來展望 62四、機構端未來展望 63（一）渠道端未來展望 63（二）產品端未來展望 64圖 錄圖1 中國財富管理市場規模（單位：萬億元） 2圖2 新發行理財產品數量 4圖3 新發行理財產品類型 5圖4 “固收+”產品新發行數量（單位：款） 6圖5 精選50款現金管理產品七日年化收益率 7圖6 六個月（左圖）和一年（右圖）投資周期產品的收益表現 7圖7 信托資產余額（左圖）與功能結構（右圖） 11圖8 信托公司經營業績（左圖）與資本實力（右圖） 12圖9 資金信托投向結構 13圖10 信托理財產品收益率 14圖11 公募基金（左圖）和開放式基金（右圖）資產凈值 17圖12 貨幣基金七日年化收益率（左圖）和債券基金投資收益（右圖） 18圖13 混合基金投資收益（左圖）與股票基金投資收益（右圖） 18圖14 私募基金管理人家數（單位：家） 22圖15 私募基金管理規模（單位：億元） 23圖16 復合策略投資收益（左圖）與股票策略投資收益（右圖） 23圖17 券商資管規模（左圖）與結構（右圖）（單位：億元） 26圖18 保險公司資產總額（單位：億元） 30圖19 GDP同比增速 32圖20 工業增加值同比增速和采購經理指數（PMI） 33圖21 固定資產投資完成額結構及同比增速 34圖22 社會消費品零售總額同比增速 35圖23 DR007和R007變化趨勢 36圖24 國債到期收益率變化趨勢 37圖25 公共財政支出和公共財政收入累計同比增速 38圖26 可投資資產規模（左圖）與高凈值人群數量（右圖） 40圖27 全球主要經濟體的社會總財富（左圖）和成人人均財富（右圖） 40圖28 2024年10年期國債利率走勢 44圖29 房地產銷售及建設數據 49圖30 基礎設施建設、制造業、房地產投資數據 54圖31 近年來我國城鎮居民對消費、儲蓄和投資意愿情況 59圖32 我國家庭金融資產配置結構 60圖33 我國養老服務金融體系（左圖）及各養老金產品分布情況（右圖）.66圖34 中美日第三支柱規模占比 66第一章 中國財富管理市場運行情況202310一、財富管理市場發展概況2023117.9220202022“破凈潮”后，我國財富管理市場規模曾一度下滑，2022年下半年財富管理市3.27萬億元。20232023117.92年增加2.29萬億元。圖1中國財富管理市場規模（單位：萬億元）數據來源：普益標準2023年下半年以來，我國財富管理市場再次迎來快速發展。普益標準監測2024年二季度，銀行理財、公募基金、券商資管計劃、養老金20231.72萬億3.480.49萬億元，養老金市場規模增加0.39萬億元。進經濟穩定增長，并帶動我國財富管理市場長期向好。二、銀行理財運行情況1、金融服務新質生產力，做好“五篇大文章”，推進高質量發展2023103031202459（落細，提高金融服務實體經濟的質量和水平，給出了指導意見。52、規范過往業績展示，促進理財業務健康發展202321日發布了《理財產品過往業績展示行為（險揭示做出要求。者盡責、買者自負”的信義義務特征。資者，實現正本清源，真正意義上把金融消費者保護做到實、做到位。（二）銀行理財行業數據1、產品發行逐季下降，業績基準震蕩下行普益標準監測數據顯示，2024年前三季度，銀行理財市場新發行產品數量7377款、7186款、6758款16.16%、0.22%、-5.57%總體來看，20234季度以來，新發行理財產品數量逐季下降。

圖2新發行理財產品數量從月度數據來看，2024年以來，新發行理財產品數量呈現緩慢的下行趨勢。2024年9月，銀行理財市場新發行產品數量為2277款，較1月的年度高點下降4285.96%。且今年以來占比呈上升趨勢。2024年前三季度，固收類產品在新發行理財產品中94.09%94.89%3.26%、3.04%2.84%49款、款、91款，產品業績1統計結果與往期報告差異系后期補充產品數據或調整統計口徑所致，請以最新日期報告為準。比較基準分別為3.59%、3.45%、2.87%；權益類產品三個季度分別新發37款、114款、14款，產品業績比較基準分別為4.50%、3.74%、3.83%。置權益資產將有助于提升理財產品的投資收益。從業績基準的變化來看，20240.20%0.58%類產品的業績基準相比二季度末則有所上升。

圖3新發行理財產品類型2、“固收+”發行量持續增長，理財子公司占比進一步提高20248486款、9514款、1033336.98%、34.78%29.07%20243818931327816款“固收+”產品，占12.84%7.90%。圖4“固收+”產品新發行數量（單位：款）數據來源：普益標準20249個月，“固收+”產品發行量逐月波動，7月發行量最高，達到3643+”產品發行量的變化是造成“固收+”產品發行量波動的主要原因。從不同機構類型看，理財子公司的“固收+”產品發行量遠高于城市商業銀行和農村金融機構，并于2024年9月占比首次超過80%，發行量達到82.15%。3、現金管理收益低迷，短期投資收益震蕩下行50款現金管理202491.75%。120236之后逐月下滑。與年初的收益率月均值相比，20249月的現金管理類產品收52BP，創歷史新低。圖5精選50款現金管理產品七日年化收益率數據來源：普益標準從六個月投資周期產品的收益率來看，今年以來，全國銀行理財市場精選50款六個月投資周期產品收益呈現下行趨勢。過去三個月投資收益率在今年年202352024961BP320236月以來的高點，截至2024年9月，過去六個月投資收益率相比3月下滑70BP。6六個月（左圖）和一年（右圖）投資周期產品的收益表現數據來源：普益標準502024920245月相比，一年投資周期產品過去六個月的投資收益率下滑69BP。（三）銀行理財熱點透視1、積極布局產品體系建設，豐富創新產品線銀理財等合資理財公司主要借助外方合資資管機構的投研能力和大類資產配置產品創新層出不窮，全面優化投資者體驗。2024年，理財公司已邁入高質ESGESG215人養老理財產品大幅增加；從產品發行情況來看，2024年前三個季度，個人養48品表現仍相對穩健。2、打造養老金融特色服務，積極推進養老金融產品創新20241020232023年602969765周歲2167615.4%斷構建并完善涵蓋“攢養老金+花養老金”的養老金融服務體系。三、信托業運行情況（一）信托業政策跟蹤《慈善法》修訂，拓寬慈善信托發展空間2023年12月，十四屆全國人大常委會第七次會議表決通過關于修改《慈善125202495（二）信托業行業數據1、資產規模穩定增長，經營業績顯著改善中國信托業協會的數據顯示，截至2023年末，信托資產余額共計23.92萬21.142.7913.17%202320231.285.65%20172021年首次2023年信托資產余額的增長速度有所加快。圖7信托資產余額（左圖）與功能結構（右圖）數據來源：中國信托業協會2023年末，融資類信托、投資類信托和事3.4811.578.8814.53%48.34%37.13%202222814.173999.31億元，事務管理類信托資產余額增加1043.08億元。培育專業化的資產管理能力，大力開拓資產管理信托業務2。863.612.96%423.7416.92%。剔除特殊情況（如因信托公司股權轉讓產生的一次性收入和利潤等）后，2023年信托公司整2.29%2023年，信托業經營收入和凈52報信息，20232853.85%2548.08%。圖8信托公司經營業績（左圖）與資本實力（右圖）數據來源：中國信托業協會20238959.4020228742.32217.082.48%；信托公7485.1520227178.66306.49億4.27%從長期變化趨勢來看，2017年以后，受行業發展環境影響，信托公司固有資產投資增速穩步放緩。2023年信托業通過多種方式進行資本補充，增強了行業的12家信托公司宣布通過利潤轉增和定向增發等方式來補充資本。2曾剛.2023年度中國信托業發展評析[R].中國信托業協會,2024.2、資金投向結構優化，標準化投資能力持續提升中國信托業協會的數據顯示，2023年末，投向證券市場（包括股票、基金和債券6.6051.52%2.37萬億元、0.97萬億元、3.794.79%、20.43%、3.07%。圖9資金信托投向結構數據來源：中國信托業協會截至2023年四季度末，資金信托總規模達到17.38萬億元，較三季度增加930020222.24規模6.68536320222.2551.52%10個百分點。20232.3713315.95%13.64%20223575約0.2個百分點。普益標準監測數據顯示，截至2024年9月末，固定收益類產品的近6月年2.48%0.54%6為-1.82%4.78%6月年化收益率均值為-2.75%9.71%。

圖10信托理財產品收益率（三）信托業熱點透視1、分類新規引領信托行業戰略轉型與高質量發展新分類引領行業深層次轉型。20231號文《關于規范信202361圖，彰顯了監管部門引導信托公司回歸本源的決心、信心。在新業務分類導向下，信托公司不斷探索發展方向、角色定位和商業模式，服務體系，發展標品金融投資業務，推動高質量轉型發展。2、布局信托特色化與多元化發展模式60務發展階段，積極嘗試采取不同的發展模式。Pre-REITs領域，支持實體經濟發展。四、公募基金運行情況1、新“國九條”推動公募基金高質量發展，注重“以投資者為本”2024412進金融強國建設，服務中國式現代化大局。在《意見》2、優化完善交易費用管理，保護基金持有人合法權益2024年4月19日，《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》（以下簡稱《規定》）正式發布實施，該文件進一步加強了公募基金交易費用管理，明確了公募基金管理人證券交易傭金及分配管理，有利于保護基金份額持有人合法權益，提升證券公司機構投資者服務能力。10億元的管理人，將傭金30%15%；明確券商交易模式和租用交易單元模式并存情形下交易傭金分配比例要求。三是強化基金管理人、證券公司內部制度要求。要態。（二）公募基金行業數據1、資產凈值震蕩上行，債券基金增長明顯，混合基金出現下滑中國證券投資基金業協會的數據顯示，截至2024年8月末，我國公募基金30.90202327.603.30萬億元。其中，封閉式基金資產凈值為3.84萬億元，相比2023年末的3.80萬億元增加約0.0427.07202323.803.27萬億元。值得注意的是，受國內外諸多因素影響，20248202470.450.15萬億元。圖11公募基金（左圖）和開放式基金（右圖）資產凈值數據來源：中國證券投資基金業協會20248月末，貨幣型基金和債券型基金的資產13.396.5520232.12萬億元和1.243.293.3020230.460.65萬億元。2、貨幣基金收益大幅下滑，權益基金表現不佳普益標準監測數據顯示，進入2024年以來，貨幣型公募基金七日年化收益20249月，貨幣型公募基金七日年化收益率月均值為3BP2.05%0.97%24BP30BP9BP2BP。12貨幣基金七日年化收益率（左圖）和債券基金投資收益（右圖）數據來源：普益標準從混合型公募基金來看，20249月，混合型公募基金過去六個月漲幅為1.51-0.24312BP。13混合基金投資收益（左圖）與股票基金投資收益（右圖）數據來源：普益標準從股票型公募基金來看，20249月，股票型公募基金過去六個月漲幅為0.17%，過去三個月漲幅為-0.83%，區間收益表現較上月雙雙大幅下滑，分別下降156BP和344BP。（三）公募基金熱點透視公募基金規模首次突破30萬億元43030.78731.4920238個月公募基金規模3.3020232.1220231.24QDII0.460.1120230.65萬億元。五、私募基金運行情況1、加強私募自律管理，促進行業規范運作2024年4月30日，中國證券投資基金業協會（以下簡稱協會）發布《私募證券投資基金運作指引》（以下簡稱《運作指引》）202481日起正式施行，施行之日后完成備案的私募證券投資基金應當符合《運作指引》規定。1000500500202511放頻率由“至多每月開放一次”放寬為“至多每周開放一次”，并將6個月鎖定3已備案私募證券基金的申贖及鎖定期安排不作強制整改要求。第二，對基金的投資運作進行了規范。要求私募基金管理人應當嚴格按照內控管理，規范業務操作，防范市場操縱、內幕交易等違法違規行為;應當在風估、監控和應對各類風險，保障基金資產的安全和投資者的利益。2、增強風險防控“緊箍咒”，推動兩類子公司合規展業2024510基礎上，修訂形成了《證券公司另類投資子公司管理規范（2024年修訂）》和（2024年修訂合稱兩部規范2024531日起實施。本次修訂的主要內容包括：司應當做好業務劃分，切實避免同業競爭、利益沖突及利益輸送。并按照實質重于形式和穿透的原則進行關聯交易行為管理。子公司相關人員投資行為和薪酬管理的原則性要求。關業務的自律措施。作管理規定》為上位法依據。（二）私募基金行業數據1、私募基金回歸本源，新增產品備案持穩20248月末，我國私募基金81091217782028698.93%2024年以來，私募基金管理人數量出現了明顯下滑，其中私募基金證券管理人較2023年末減少360家，私募基金股權、創業管理人較2023年末減少716家。圖14私募基金管理人家數（單位：家）3數據來源：中國證券投資基金業協會從私募基金管理規模來看，2018年以來，私募基金管理規?？傮w上保持增2024819.65萬億元。其中，證5.0314.214051.6851.50創投管理規模和證券管理規模占據主體，二者合計達到19.24萬億元，占比97.91%。進入2024年以來，私募基金管理規模較2023年有所回落。3左上為證券管理人家數，右上為股權及創業管理人家數，左下為其他管理人家數，右下為私募資產配置類管理人家數。圖15私募基金管理規模（單位：億元）4數據來源：中國證券投資基金業協會2、區間收益有所回升，復合策略表現亮眼普益標準監測數據顯示5，202483.12%2.02%，過去六個月和過去三個月區間收益表現較上月環比下降。從股票策略私募基金來看，20248月，股票策略私募基金近六個1.26%0.28%現較上月環比下滑。16復合策略投資收益（左圖）與股票策略投資收益（右圖）數據來源：普益標準4左上為證券管理規模，右上為股權及創業管理規模，左下為其他管理規模，右下為私募資產配置類管理規模。5晉商銀行&普益標準.晉升財富-普益標準中國財富管理收益指數月刊（2024年8月）[R].晉商銀行&普益標準,2024.（三）私募基金熱點透視健全金融監管體制，全球化資產配置成趨勢在服務實體經濟的各類金融力量中，私募基金行業的功能日益凸顯。當前，月份，證監會黨要加強監管協同，嚴厲打擊“偽私募”“偽金交所”等非法金融活動。近年來，2537此外，在全球市場周期錯配以及外資對中國資產興趣日益濃厚的大背景下，9號牌照則成為這一過程中最主流的方式之一。FOF等長線資金，這些資金大多持有周期較長，更符合私六、券商資管運行情況“國九條”重磅回歸，資本市場邁向新征程2024年4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質92004年、201410年國務院再次出臺資本國家經濟社會發展大局。管力度，嚴查欺詐發行等違法違規問題。擊各類違規減持，強化上市公司現金分紅監管，推動上市公司提升投資價值。準打擊各類違規“保殼”行為，健全退市過程中的投資者賠償救濟機制。本源、做優做強。的影響納入宏觀政策取向一致性評估，增強資本市場內在穩定性。行理財和信托資金積極參與資本市場。持統籌資本市場高水平制度型開放和安全。形成促進資本市場高質量發展的合力。新政策將有助于提振投資者信心，特別是通過加大對違法違規行為的打擊力度，（二）券商資管行業數據資管規模總量平穩，行業發展穩步推進2024年二季度，券商資管規模6.42202349468.35%3.052023458917.70%；券商定向資管計劃規模為2.75萬億元，相比2023年末增加342億元，增幅為1.26%。17券商資管規模（左圖）與結構（右圖）（單位：億元）數據來源：中國證券投資基金業協會從總量上看，券商資管業務在“公募+展。（三）券商資管熱點透視券商資管轉型加速，資管業務逆勢突圍家上市券商資管業務收入實現同比正增長。資管業務的穩健發展，對于熨平ABS等業務規七、保險資管運行情況1、推進普惠金融發展，增強保險發展動力2024529（險高質量發展?！吨笇б庖姟分饕岢隽怂膫€方面的工作舉措：查處侵害消費者合法權益的行為。2、貫徹落實新“國十條”，促進行業高質量發展20249護。四是有力有序有效防范化解保險業風險。建立以風險監管為本的制度體系，提升健康保險服務保障水平，健全普惠保險體系。生命周期的保險產品和服務體系。發揮保險資金長期投資優勢。支持合格境外機構投資入股境內保險機構。營管理效率。健全健康保險數據指標體系，加強專業人才隊伍建設。際協調聯動。（二）保險資管行業數據保險資管整裝待發，資產總額穩步上升中國銀保監會數據顯示，2020年以來，保險公司資產總額總體上保持震蕩2024834.13萬億元，環比增224120234.1713.92%2023家保險資管機構管30.1122.82%。圖18保險公司資產總額（單位：億元）數據來源：國家金融監督管理總局（三）保險資管熱點透視做好"養老金融"大文章，全面提升保險資管水平202310了保險資金在實踐中采取“固收++轉型模式上已取得積極進展?！氨ｋU+功能的自然延伸，具有極強的邏輯自洽性和現實可行性。5都是保險企業在提升投資管理能力過程中必須重視的關鍵環節。第二章中國財富管理市場發展邏輯服務和產品供給兩個維度承擔著連接資金端和資產端的“橋梁”作用。一、宏觀經濟發展邏輯1、三季度GDP增速放緩，高技術產業增長較快20243329104.6%3.86%。從三大產業的產值增長率來看，2024年二季度，第一191221266845.6%1747314.2%GDP長的貢獻率來看，202460.5%20232024年一季度分別回落2213.2個百分點；投資對經濟增長的貢獻率為25.6%202420233.3個百分點；貨物和服務凈出口對實際P13.9202325.3維持在相對高位。

圖19GDP同比增速從工業增加值來看，2024年前三季度，全國規模以上工業增加值同比增長5.8%9.1%。2024PMI來看，9月制造業PMI49.8%0.7個百分點，既有一定季節性因素，也表明中國經圖20工業增加值同比增速和采購經理指數（PMI）數據來源：國家統計局2、基建投資平穩增長，地產投資回暖乏力20241-94.109.20%2024年加大了對基二是隨著全球經濟的復蘇，出口市場的回暖也為制造業投資提供了有力支撐。圖21固定資產投資完成額結構及同比增速數據來源：國家統計局從房地產投資來看，1-910.1%。其597019.1%12.6%。10月全國房地產開發投資額同比下降，主要系市場資額有望出現新的變化。3、社會消費品零售總額增速放緩，餐飲收入同比下降1-93535643.3%3182033.8%。1-9月份，全國網上零售1089288.6%9072117.8%、4.1%、7.2%。圖22社會消費品零售總額同比增速數據來源：國家統計局3.2%1.1個百分點，（二）貨幣政策執行情況短期利率有所回落，國債利差出現走闊趨勢892024309.486.8%16.02萬億3.73萬億元。信貸資源正不斷流向實體經濟中的重點領域和薄弱14.8%12%13.5%3.63%2178個基點，均處于歷史低位。圖23DR007和R007變化趨勢數據來源：中國人民銀行R007從長期利率來看，1年期、3年期、5年期、1073BP68BP54BP39BP，10年期國債利率創新低。三賣出國債、重要會議等。圖24國債到期收益率變化趨勢數據來源：中證指數公司（三）財政政策執行情況財政收入增速回落，逆周期調節再加力2024年以來，我國公共財政支出和收入同比增速均有所收斂。2024年上半1159132.8%。財政收入增速降低，2022年制造業中小微企業部分緩稅在2023202420234項減稅政策對2024年財政收入形成翹尾減收效應，進一步拉低了收入增幅；三是樓市低迷導致土地出讓收入明顯下降，影響了政府性基金收入。分中央和地方看，上半年，中央一般公共預算收入50011億元，同比下降7.2%；地方一般公共預算本級收入65902億元，同比增長0.9%。圖25公共財政支出和公共財政收入累計同比增速數據來源：財政部培育產業新賽道；二是著力擴大國內需求，包括適當增加中央預算內投資規模，二、資金端發展邏輯（一）資金端短期邏輯存款搬家流向理財，公募基金實現超越2024年628.523.186.43%12.55%。理財規模加速上升，一方面是一季度末過后2024202433.682023621.37%。2024631.0812.61%，從規模和增速來看，2024年上半年公募基金都超過銀行理財，緊隨其后的是信托和私募基金，202426.38萬億、19.89萬億。券商資管、基金專戶的差距則較小，20245.98萬億、5.82萬億。銀（二）資金端長期邏輯1、資產增速領跑全球，財管需求持續增長202225.6278萬億元，年復合16.07%GDP11.26%。這GDP，可能源于兩個因素：較高的儲蓄率和價值重估效應6。在高凈值人群方面，20062022100018.131619.57%管理行業發展的根本動力。6李揚,張曉晶,常欣.中國國家資產負債表2020[M].中國社會科學出版社,2021.圖26可投資資產規模（左圖）與高凈值人群數量（右圖）數據來源：招商銀行根據瑞信研究院發布的《2020全球財富報告》，2020年中國社會總財富達74.882014%19992020年間名列全球首位。202067771美元，盡管與發達國家相比仍存在199920204.71%、5.14%1.39。27全球主要經濟體的社會總財富（左圖）和成人人均財富（右圖）數據來源：瑞信研究院2、家庭資產配置轉型，財管擔當重要載體財富管理貫穿于個人的整個生命周期，通過一系列金融和非金融的規劃與服務，Markowitz（1952）PortfolioTheoryMarkowitz資者選擇最佳的投資組合，從而實現最大收益或最小風險。Brinson等（1986）————著。這一發現確立了資產配置和投資政策在資產管理中的重要性。根據中國人民銀行《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查》的數據60歲及以13.5%202222個國家GDP67%OECD55%。GDP10%巨大的提升空間。ModiglianiModigliani的研究在投資領域，Bodie（1992）首次將生命周期理論應用于投資，構造了跨期消費—Bodie等（2002）則將機構投資中的養老基金概念引入私人財（即退休后收入與退休前收入的比率Ibbotson（2007）則為不同三、資產端發展邏輯（一）固收資產運行情況債券市場震蕩下行，信用利差進一步走闊2024年我國債券市場經歷了一系列波動，面對錯綜復雜的國際環境，中國20248月，我國債券市場發行52.0631.174.05%20248165.02023（157.9萬億元4.49%。2024年以來，我國國債的收益率整體上呈現出震蕩下行的趨勢。第一階段，310年期國債2.55%2.27%34月中下旬，10年期52.37%578102.10%。圖282024年10年期國債利率走勢數據來源：普益標準在信用利差方面，從2024年2月下旬至8月中旬，信用利差總體上保持在89大。（二）權益資產運行情況1、多項政策組合加力，資本市場高質量發展20244月，國務院推出了第三個“國九條”，即《國務院關于加強監管“1+N”系列政策文件的實施，權益市場受到了積極的影響。央行層面：創設結構性貨幣政策工具支持資本市場降低存款準備金率和政策利率2024924日就金融支0.51根據市場流動性的實際情況，今年內還可能進一步下調存款準備金率，幅度在0.250.570.21.7%1.5%。這一調整旨在引導貸款市場報價利率和存的穩健增長和金融市場的流動性。924日在國新創設股票回購增持專項再貸款：貸款，支持回購和增持股票，穩定資本市場。降低存量房貸利率：20249290.5時促進房地產市場和金融市場的平穩健康發展。證監會層面：加速推動中長期資金入市，夯實市值管理基礎推動構建“長錢長投”的政策體系：2024926日的中共中央政治局會議上，證監會主席吳清強調了引導中長期資金進入資本市場的重要性。市值管理：2024924日，中國證監會研究起草了《上市公司監管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》現向社會公開征求意見，要求上露和股份回購等手段，以提升公司的投資價值。嚴把發行上市準入關，加大退市監管力度：2024315日，中國證（試行412日，證監會發布了《關于嚴格執行退市制度的意見》，要求嚴格執行四類強金管總局層面：發揮保險資金長期投資優勢金管總局局長李云澤表示下一步金管總局將繼續支持資本市場持續穩健發行更多長期權益產品，積極參與資本市場，通過多種渠道培養耐心資本。2、全球股市集體回暖，市場情緒顯著改善20232024年的前兩個半月2024500指23%478萬億美元。這一增長23.17%，科技行業成為推動市場上漲的關鍵力量。2024年，隨著人工智能、大數據等技術的迅速發展，科技企業的盈利能力也在一定程度上帶動了整個市場的增長。在歐洲，盡管全球經濟面臨通貨膨脹和利率上升等挑戰，但部分國家的GDP增長超出預期，為股市的強勁表現提供了堅實的基礎。2024A股的3.35A92426股市30098.5%，單周最高漲幅更是達到2008戶熱情，也讓含權理財產品的配置價值凸顯，吸引了眾多理財投資者的關注。2024年上半年經濟延續弱復蘇態勢，總體經濟在新舊動能轉換期間表現相0.42%24Q11.36個百分點；歸母凈利潤累計同比下降5.51%24Q10.26撐較大的主板盈利增速有所改善，而雙創板塊的盈利增速仍在下滑。（三）公募REITs運行情況未來發展空間廣闊，公募REITs市場持續活躍2021截至20248總市值為1200規模的5.39%。剔除新加坡與澳大利亞兩個市場波動較大）2020市值占股票市值比重介于0.5%-2.7%2023870萬億元，已上市的451257.5445產品，根據底層資產類型可分為兩大類：產權27614.5418643包括園交通（交通2024過產業園區，排名第二。在投資回報方面，459.30%3782.22%2811.13%2589.29%。相比之下，新平均累計漲幅為-7.62%39.29%弱。20249271257.541.039低11.2，20241.04，5.90%3.59%。（四）房地產運行情況房企融資大幅下降，銷售數據持續低迷20249428.3億22%3.06%0.620.53個百20249月的累計數據來看，房地產行業的債券融資總額為4130.22561.167.01.6%53.7%；資產支持證券（ABS）1502.236.4%25.5%總體來看，房地產企業在2024年的融資規模繼續呈現下降趨勢。4.18%2023年全2.96%20230.52企業，這些企業在融資方面具有明顯的優勢。1-97868010.1%（按可比口徑計算）；5970110.5%。71596812.2%。其中，住宅50105112.7%56051萬平方米，下22.2%4074522.4%24.4%2687123.9%由此可見，房地產行業仍在經歷深度調整。

圖29房地產銷售及建設數據四、機構端發展邏輯（一）渠道端發展邏輯1、銷售渠道日漸多元，直銷代銷“兩手抓”投資者在選擇財富管理渠道時，會受到宏觀經濟和資本市場環境的影響，同時也會考慮個人的情況和偏好。在我國，銀行私人銀行客戶雖然在數量上僅占0.05%31%1.2198.7419%子公司、券商資管和保險資管公司，其直銷渠道的發展仍處于初期階段。構合作，以此來拓寬其銷售網絡并抓住這一新興市場的機遇。2、科技推動業務發展，技術賦能監管運行市場分析和決策。AI技術的不斷進步，智能投顧（Robo-Advisor）等技術將更加普及，求，定制專屬的投資策略和組合。將有助于維護資本市場的健康運行，提升市場的透明度和公正性。（二）產品端發展邏輯打造差異化拳頭產品，主題產品受青睞ETFiShares，迅速成長為被動投資ETF45%份額。ETF的創新發展。此外，在個人養老2024726郵理財和貝萊德建信理財，發行數量分別為8只、2只、5只、6只、41只。就投資類型而言，個人養老金理財產品依然以固定收益類產品為主，共224BL份額作為標識。在投資風格方面，大多數個人養老金理財產品采用“固收+”策略，主要通過債券等資產獲取基礎收益，同時適度配置股票和基近年來，ESG理念逐漸深入人心，國內的商業銀行、券商等各類金融機構ESG投資的核心領ESG20%0.6%，市場存量占比則保持15%ESG基金市場上展現出顯著的發展潛力，成為新發行的主要力量。ESG基金的主要投資方向集中在新能源產業鏈，持倉最多的三2022ESG20241020家銀行理財子公ESG15家國有控股商業銀行的理財子公司，5ESG主題產品存續數量最ESG產品的銀行理財機構之一。從不同產第三章中國財富管理市場未來展望構端對中國財富管理市場的未來發展進行展望。一、宏觀經濟未來展望1、結構調整陣痛持續釋放，政策相互配合產生合力向好態勢。2024年前三季度，面對復雜嚴峻的外部環境和國內經濟運行中的新有進，市場預期改善，推動經濟回升向好的積極因素累積增多。GDP2、投資端增長動能增強，房地產市場繼續筑底2024年，我國固定資產投資完成額同比增速整體保持平穩，投資端增長動數和部分高技術行業面臨產能利用率偏低的制約。圖30基礎設施建設、制造業、房地產投資數據數據來源：國家統計局4169市場止跌回穩的概率偏大。3、消費市場持續回暖，以舊換新政策效果明顯20243.3%981.1然穩健，消費對拉動經濟增長仍有十分重要的貢獻。2024年前三季度，全國居民人均可支配收入增速達到5.2%。以一蹴而就，也會對消費修復節奏與高度形成一定拖累。（二）貨幣政策趨勢展望強化逆周期調節，營造良好貨幣金融環境2024892024生產總值（GDP）5.0%，居民消費價格指數（CPI）0.1%，5%GDP4.8%，為實現全年目標打下了一個堅實的基礎。水平溫和回升，CPI0.1%0.3%。進入下半年，暑期進一步趨于平衡，CPI有望總體延續溫和回升態勢，PPI降幅也將逐漸收斂。中合理適度，居民預期穩定，物價保持基本穩定有堅實基礎。展望未來，貨幣政策將整體保持穩健，逆周期調節力度有望加強，增強經濟（三）財政政策趨勢展望財政政策更加積極有為，增強經濟回升向好態勢20249月，政治局會議提出“有效落實存量政策，加力推出增量政策，2025年，中國經濟預計將繼續保持平穩增長態勢，但增速2025年財政政策仍將積極發力，要在擴大國內需求、支強財政可持續性，提升積極的財政政策效能。二、資金端未來展望（一）資金端短期展望1、存款利率持續下調，“儲蓄搬家”或將強化我國存款利率近年來依舊逐步下調，對儲戶的吸引力持續減弱。20247520202220229202369127更大，存款利率市場化程度顯著提升。20241.54%的要明確存款與理財的本質區別，根據自身需求進行合理的資產配置。（二）資金端長期展望1、養老業務大有可為，資管機構競相角逐類機構在養老方面都有各自突出優勢，尚處于差異化發展階段。日期基金和目標風險基金產品線，滿足不同年齡段投資者的養老投資需求。險+++老、醫療服務成為保險機構區別于其他金融機構在養老方面的優勢。務。2、家庭資產配置轉型，持續增配金融資產根據中國銀行業協會的數據，從資產規模看，2022年，中國個人可投資資2782024300萬億元人民幣以上。從人群看，2022年末，可投資資1000316202412%的復合增速繼續增長。2024年上半年，全球經濟面臨多重挑戰，包括通貨膨脹持續高企、地緣置時愈加謹慎，偏向于流動性強、收益穩定的金融資產，以應對不確定性。自2022年以來，資本市場、債券市場的多次調整，銀行財富管理收入普遍下行，2022的居民占比明顯增多，其中，2022年四季度、20232024年二季度，60%以上。而更多傾向于“更多投資”的居民則有所減少。圖31近年來我國城鎮居民對消費、儲蓄和投資意愿情況數據來源：中國人民銀行26.6%22.4%16.7%融資產的持有率高于風險金融資產，受訪家庭中無風險金融資產的持有率達到99.6%35.259.6%，戶均持50.1萬元?？傮w樣本中，戶均無風險金融資產占總金融資產的比例為53.9%，明顯高于