第25章儲(chǔ)蓄、投資支出和金融體系2本章將學(xué)習(xí):儲(chǔ)蓄和投資之間的關(guān)系理解可貸資金市場，考察儲(chǔ)蓄者和借款人之間的協(xié)調(diào)問題五種主要金融資產(chǎn)：股票、債券、貸款、不動(dòng)產(chǎn)和銀行存款--的用途金融中介是如何幫助投資者實(shí)現(xiàn)多樣化資產(chǎn)配置的關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)的不同觀點(diǎn)，以及為什么資本市場波動(dòng)會(huì)造成宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定325.1協(xié)調(diào)儲(chǔ)蓄和投資支出25.1.1儲(chǔ)蓄-投資支出恒等式封閉經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄-投資支出恒等式

GDP=C+I+G，S=IS政府=T?G

?TR，S國民=I因此，國民儲(chǔ)蓄=投資開放經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄-投資支出恒等式NCI=IM-X，I=S國民

+（IM-X）

=S國民+NCI因此，投資支出=國民儲(chǔ)蓄+凈資本流入

425.1.2可貸資金市場是用于分析借款人的資金需求和貸款人的資金供給形成的市場均衡結(jié)果的一個(gè)假想的市場

可貸資金的需求5

可貸資金的供給6可貸資金市場的均衡當(dāng)可貸資金的供給量等于可貸資金的需求量時(shí)，利率水平被稱為均衡利率。7

可貸資金需求曲線的移動(dòng)擠出效應(yīng)是指政府預(yù)算赤字增加導(dǎo)致利率上升，從而使投資支出減少。8

可供資金曲線的移動(dòng)通貨膨脹和利率實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率9費(fèi)雪效應(yīng)：預(yù)期通貨膨脹率的提高將推動(dòng)名義利率升高，預(yù)期實(shí)際利率不受影響。1025.2金融體系

一個(gè)家戶的財(cái)富就是指它的累積儲(chǔ)蓄的價(jià)值。

金融資產(chǎn)是買方從賣方獲得未來收入的一項(xiàng)書面的要求權(quán)。

實(shí)物資產(chǎn)是對(duì)一項(xiàng)有形物體的要求權(quán)，它賦予所有者按照他或者她的意愿處置這項(xiàng)物體的權(quán)利。

負(fù)債是指一項(xiàng)在未來償還收入的要求。1125.2.1金融體系的三大任務(wù)任務(wù)1：降低交易成本

交易成本是議定和執(zhí)行一項(xiàng)交易所需要花費(fèi)的代價(jià)。任務(wù)2：降低風(fēng)險(xiǎn)

金融風(fēng)險(xiǎn)是未來發(fā)生損失或收益的結(jié)果的不確定性。個(gè)人可以通過投資于多種風(fēng)險(xiǎn)相互獨(dú)立的不同資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)多樣化。任務(wù)3：提供流動(dòng)性如果一項(xiàng)資產(chǎn)能夠快速變現(xiàn)并且損失不大，就稱這項(xiàng)資產(chǎn)是流動(dòng)的。如果一項(xiàng)資產(chǎn)不能在價(jià)值不遭受大的損失的情況下快速變現(xiàn)，就稱這項(xiàng)資產(chǎn)是非流動(dòng)的。25.2.2資產(chǎn)的種類貸款

貸款是特定的貸款人和借款人之間的借貸協(xié)議。債券

違約是指借款人不能夠按照債券或貸款合約的要求進(jìn)行支付。貸款支持證券

貸款支持證券是指匯集個(gè)人貸款并基于此來發(fā)行證券。股票1325.2.3金融中介

金融中介是一種把來自大量個(gè)人的資金轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)。

共同基金是先創(chuàng)建股票組合再把股票組合的份額轉(zhuǎn)售給個(gè)人投資者的金融中介。

養(yǎng)老基金是一種為了向成員提供退休收入而持有資產(chǎn)的共同基金。

人壽保險(xiǎn)公司出售的保險(xiǎn)計(jì)劃保證在持有人死亡時(shí)向計(jì)劃受益人支付一筆資金。

銀行存款是對(duì)銀行的一項(xiàng)要求權(quán)，它責(zé)成銀行在存款人需要時(shí)向他或者她支付現(xiàn)金。

銀行是以存款形式向貸款人提供流動(dòng)性金融資產(chǎn)并用貸款人的資金為借款人的非流動(dòng)性投資提供融資的金融中介。1425.3金融市場的波動(dòng)25.3.1對(duì)股票的需求25.3.2其他資產(chǎn)的需求25.3.3資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期

有效市場假說認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格能夠反映所有的公開信息。

隨