——新材料行業系列深度報告一 03部分重點新材料企業盈利預測及投資建議 ?材料發展變遷和人類文明進步相得益彰。材料是支撐人類經濟社會發展的基礎性和關鍵性要素之一，材料技術發達程度決定了制造和裝備的先進資料來源：中國材料研究學會，新材料在線，《中國新材料產業發展報告（2020）》，西部證券研發中心請仔細閱讀尾部資料來源：新材料在線，西部證券研發中心請仔?新材料的“新”體現在技術、工藝、市場三方面。對應1）新的組成結構、性能、功能，是具備前沿技術的新型材料；2）新的合成與制備方法形成的新材料，是重點行業的高端材料；3）用在新應用領域的資料來源：新材料在線，工信部，億歐智庫，西部證券研發中心請仔細6543210864202018201920202021202220232010201520202021202220資料來源：新材料在線，西部證券研發中心請仔細閱讀尾部著，吸引新材料產業集群；中西部在材料精細加工和資源利用方面具有優資料來源：《中國科學院院刊》，億歐智庫，西部證券研發中心請仔細閱讀尾部的資料來源：中國材料研究學會，西部證券研發中心請仔細閱讀資料來源：中國材料研究學會，金柚網研究院，西部證券研發中心請仔資料來源：中國材料研究學會，西部證券研發中心“自上而下”從信息技術改造制造業資料來源：中國材料研究學會，西部證券研發中心?多類新材料國產化率仍處較低水平，部分高端材料仍處海外壟斷階段。國內新材料國產替代仍舊較大提升空間，如部分半導體材料國產化率仍不足5%。另以環氧塑封料為例，國內品牌產品仍集中在傳統封裝領域，符合產業趨勢的先進封裝領域用高端材濕電子化學品電子特氣光刻膠硅材料陶瓷封裝材料封裝基板拋光材料引線框架光掩模濕電子化學品電子特氣光刻膠硅材料陶瓷封裝材料封裝基板拋光材料引線框架光掩模資料來源：智研咨詢，華海誠科招股書，《中國半導體環氧塑封料產業調研報告》，西部證券研發中心資料來源：中國材料研究學會，西部證券研發中心?鼓勵改進新材料生產，再生有色金屬新材料，涉及信息、新能源、交通作機制，聚焦高性能、功能化、差別化的新資料來源：中國材料研究學會，西部證券研發中心人工智能材料、量子信息材料、集成電路材料、腦科學和基信息技術材料、生物技術材料、新能源材料、高端裝備航空發動機及燃氣輪機材料、高端新材料、重大技術裝備材料、能源制造與機器北斗產業化新材料、新能源汽車和智能汽車材料、高端碳纖維、芳綸等高性能纖維及其復合材料、生物基和生物醫用材料、茂金屬聚乙稀等高性能樹脂 01一代材料一代產業，新材料大有可為 03部分重點新材料企業盈利預測及投資建議 資料來源：西部證券研發中心?產業周期角度看成長期和成熟期的新材料細分領域最具備發展和增長潛力。按生命周期視角看新材料可分為概念期、導入期、成長期、成熟期、衰退期，不同時期對應業務規模和成長速度有明顯差異。一般來講技術工藝快速發展、產品性能成熟、出貨穩步增長并達到高位主要集中在成長資料來源：新材料在線，西部證券研發中心資料來源：西部證券研發中心AMOLED用模組材料邊緣補強液的研發和量產科創板材料相關雅克科技廣鋼氣體東材科技聯瑞新材國瓷材料飛凱材料華海誠科萊特光電安集科技科創板材料相關雅克科技廣鋼氣體東材科技聯瑞新材國瓷材料飛凱材料華海誠科萊特光電安集科技介電材料拋光液系列產品資料來源：Wind，奧來德2023年財報，安集科技2023年財報，西部證券研發中心；注：“科創板材料相關”選擇板塊中申萬一級分類為基礎化工、申萬三級分類為半導體材料、申萬三級分類為電子化學品的標的，請仔細閱讀尾部的免責聲明19“申萬基礎化工”為申萬一級分類為基礎化工的所有內地股票收盤價（元，左）PE（TTM，倍，右）3530252050拋光墊開始貢獻拋光墊開始貢獻拋光墊收入達到3億規模，對400350300250200500-50-1002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10500450400350300250200500600%500%400%300%200%100%9%0%600%500%400%300%200%100%9%0%-100%418291%79457418291%79537%537%302284%51%-20182019202020212022202318%16%14%12%10%8%6%4%2%0%.12.8%4.3%1.1%0.2%拋光墊收入占比（%.12.8%4.3%1.1%0.2%16.8%157%20182019202020212022202330002500200015001000500070%60%50%40%30%20%70%60%50%40%30%20%10%-10%-20%-30%-14.1% -21.58.2%-14.1% -21.29.7%29.7% -2. 15.515.52018201920202021202220234003002000-100-200-300-400250%150%100%250%150%100%50%0%-50%-100%175.6%-2.0%68.5%-52.8%201820192020202120222023資料來源：Wind，西部證券研發中心資料來源：Maine、Seegopaul《Acceleratingadvancedmaterialscommercialization》，西部證券研發中心————電池化學品(申萬)新能源指數萬得全A350%300%250%200%150%100% 050半導體材料指數半導體指數萬得全A250%200%150%100% 50% 0% 2016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-082024-034003503002502000半導體指數（左）萬得全A（右）2520502016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-082024-03資料來源：Wind，西部證券研發中心資料來源：國瓷材料2023年財報，西部證券研發中心 01一代材料一代產業，新材料大有可為 ?投資建議：新材料作為重要新質生產力，契合并助力下游產業大趨勢發展，受益技術突破、行業需求增長、國產替代等多重驅動，具有廣闊的發展空間，建議關注各細分領域產品驅動型高成長龍頭，以及積極進行橫縱延展、夯實長期增長基礎的新股價總市值股票代碼公司簡稱EPS（元）PE股價總市值股票代碼公司簡稱2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E002409.SZ雅克科技45.80300037.SZ新宙邦300699.SZ光威復材688065.SH凱賽生物40.01300487.SZ藍曉科技40.18300054.SZ鼎龍股份40.79603650.SH彤程新材40.16605589.SH圣泉集團688295.SH中復神鷹300285.SZ國瓷材料688019.SH安集科技4.094.91603688.SH石英股份688548.SH廣鋼氣體688300.SH聯瑞新材44.8247.68688106.SH金宏氣體002643.SZ萬潤股份688639.SH華恒生物4.53688150.SH萊特光電300398.SZ飛凱材料601208.SH東材科技688268.SH華特氣體44.81300806.SZ斯迪克688535.SH華海誠科46836077.BJ吉林碳谷43300481.SZ濮陽惠成688550.SH瑞聯新材688035.SH德邦科技002971.SZ和遠氣體688378.SH奧來德688733.SH壹石通40.27603722.SH阿科力688720.SH艾森股份41.00838971.BJ天馬新材9資料來源：Wind，西部證券研發中心；注：公司按照市值由大到小排序，各公司盈利預測均取自Wind一致預期，相關數據計算日期為2024年8月30日。請仔細閱讀尾部的免責聲明25 01一代材料一代產業，新材料大有可為 資料來源：西部證券研發中心?宏觀經濟波動。新材料終端需求多元，宏觀經濟波?競爭加劇。行業新進入者增加或者技術壁壘被突破等造成行業競爭加劇后可能會顯著影?技術路徑變化。新技術路徑的出現可能會出現替代性的新產品，?原燃料價格大幅變化。原材料及燃料價格變化會影響新材料企?匯率波動。匯率的變化可能會影響部分面向海外出口的新材料企業行業預期未來6-12個月內的漲幅超過市場基行業預期未來6-12個月內的波動幅度介于市場基準指數-1行業預期未來6-12個月內的跌幅超過市場基上海市浦東新區耀體路276號12層本報告由西部證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格）制作。本報告僅供西部證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）機構客戶使用。本報告在未經本公司公開披露或者同意披露前，系本公司機密材料，如非收件人（或收到的電子郵件含錯誤信息），請立即通知發件人，及時刪除該郵件及所附報告并予以保密。發送本報告的電子郵件可能含有保密信息、版權專有信息或私人信息，未經授權者請勿針對郵件內容進行任何更改或以任何方式傳播、復制、轉發或以其他任何形式使用，發件人保留與該郵件相關的一切權利。同時本公司無法保證互聯網傳送本報告的及時、安全、無遺漏、無錯誤或無病毒，敬請本報告基于已公開的信息編制，但本公司對該等信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷，該等意見、評估及預測在出具日外無需通知即可隨時更改。在不同時期，本公司可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。對于本公司其他專業人士（包括但不限于銷售人員、交