企業資產證券化問題研究的國內外文獻綜述一、國外資產證券化相關研究綜述資產證券化具體產品的運用來自于上世紀七十年代美國的住房抵押貸款市場，關于資產證券化的內涵，Gardener(1987)[1]提出的資產證券化的定義較為寬泛，著重強調了資金供需雙方通過金融市場進行接洽和匹配。其認為資金結余和缺乏的匹配過程是資產證券化的本質特點。這個定義除了將許多直接融資的方法均定義為資產證券化外，也涵蓋了將缺乏流動性的存量資產集中轉化的證券化產品。Rosenthal和Ocampo(1988)[2]提出的對于資產證券化的定義較為寬泛，認為資產證券化是一種以打包、銷售、并以證券化出售資產的一種行為。在應收賬款資產證券化是否拓寬企業融資渠道，有效降低企業融資成本方面，DouglasA.Doestseh,DenisPetkovic(1999)[3]研究表明，應收賬款資產證券化給新興市場和非投資等級國家提供了新的融資途徑，應收賬款資產證券化具有融資成本低，回報率高等特點。StevenSchwarz,KayeScholer(2002)[4]研究了一類較為特別的應收賬款，即國際貿易應收賬款，多角度表明其能夠降低企業融資成本。目前，美國資產證券化市場發展已處于成熟階段，標準普爾公司中國區總裁扈企平(JosephHu)(2014)[5]在所著《資產證券化：理論與實務》一書中提出美國資產證券化市場成功所需的九大要素：包括合理的基礎資產發起過程、相輔相成的法律架構、完整的現金流分析、清晰定義的會計準則、審慎的信用風險評估、全面周到的投資銀行服務、成熟的政府債券市場、有活力的二級市場和廣泛的投資者群體。二、國內資產證券化相關研究綜述我國對于資產證券化的研究比較集中在特定種類的資產證券化案例研究上，也包括一部分的實證研究，而對于應收賬款資產證券化研究，則著重于突出其財務效應、會計處理、方案設計、風險評估等方面。張建平,徐雨朦（2021）[6]通過實證分析的方法，探究了不同行業信用評級對資產證券化融資成本的影響，研究結果顯示較高的信用評級能顯著降低企業的融資成本，信用評級每提升一個級別，平均融資成本可以降低約0.67個百分點，但具體的影響程度因不同的行業而存在差異。徐洋（2014）[7]從大型企業集團視角，闡述以資產支持票據這種新型創新金融工具對于企業以“輕資產”模式進行融資的意義。主要是通過對資產支持票據的含義、歷史發展、現狀及特點等進行敘述，并分析了大型集團發行資產支持票據的優勢和需要注意的事項。周煒（2015）[8]通過對比美國、歐洲及亞洲市場資產支持票據業務的模式、發展歷程等，總結了國內外資產支持票據產品在交易結構方面的異同。付楊鈞（2017）[9]將實踐與理論結合，以應收賬款作為基礎資產，可以產生穩定并持續的現金流的基礎上，針對醫藥流通企業實施應收賬款資產證券化，而設計了一系列流程和模式。孟慶斌（2017）[10]提出資產證券化作為一種結構化融資工具，對基礎資產的信息披露有高要求，尤其是在市場進入注冊制后，信息披露的重要性進一步深化。盧文華（2019）[11]認為企業資產證券化進入快速發展階段，應收賬款資產證券化項目的發行數量和金額及其占比不斷提升，成為企業籌措資金、降低杠桿率的重要路徑之一。林佳（2020）[12]認為以資產證券化為突破口盤活存量資產，對于整個國家的經濟狀況而言，能夠有效實現產業結構調整，緩解流動資金較弱以及融資成本過高等問題。三、文獻述評綜合國內外文獻研究，對于資產證券化的實施效果來說，都普遍持有資產證券化有助于企業優化資本結構、盤活存量資產以及降低融資成本的作用。并且我國應結合自身資產證券化市場發展特點，借鑒美國在資產證券化融資方面取得的成效，通過多元化的運作模式、成熟的制度安排、完善的信息披露要求與標準等使我國資產證券化不斷發展完善。參考文獻[1]Gardener,SecuritizationwithRecourse:Aninstrumentoffersuninsuredbankdepositorssequentialclaims[J].JournalofBanking&Finance,1987,vol.ll（3）:403-424.[2]RosenthalJA,OcampoJM.Analyzingtheeconomicbenefitsofsecuritizedcredit[J].JournalofAppliedCorporateFinance,1988,1(3):32-44.[3]DouglasA.Doetseh^DenisePetkovic.Securitizingtradefinancecashflows[J].JournalofPoliticalEconomy,1999(13):29-33.[4]Schwarcz,ImpactBankruptcyReformonTrueSaleDeterminationinSecuritizationTransaction[J].FordhamJournaloftheCorporate&FinancialinLaw,2002,（7）:353.[5]扈企平.李健.資產證券化:理論與實務［M］.北京：中國人民大學出版社，2014.[6]張建平,徐雨朦.行業背景、信用評級與資產證券化融資成本[J].工業技術經濟,2021,40(03):47-53.[7]徐洋.運用資產支持票據盤活大型集團存量資產的研究與探索[J].財經界(學術版),2014(27):88+134.[8]周煒.國內外資產支持票據業務模式研究與案例分析[J].金融經濟,2015(24):92-95.[9]付楊鈞.醫藥流通企業資產證券化體系設計[J].經濟師,2017(08):65-66.[10]孟慶斌.資產證券化理論與在中國的應用［M］.北京：中國財政經濟出版社，2017.[11]盧文華.應收賬款資產證券化發展研究[J].金融理論與教學,2019(04):34-40.[12]林佳.以資產證券化為突破口盤活存量資產及其管理[J].財會學習,2020(11):256-257.[13]謝多.馮光華.資產支持票據注冊發行業務手冊［M］.北京：中國金融出版社，2018.[14]中國人民銀行金融市場司.中國資產證券化探索與發展——信貸資產證券化試點十年發展回顧和展望［M］.北京：中國金融出版社，2017.[15]王竺,傅世磊.醫藥行業應收賬款證券化出表分析——以九州通應收賬款證券化為例[J].財務與金融,2019(03):23-28.[16]祁秦.資產證券化發起機構會計處理的國際比較及我國實務探討[D].財政部財政科學研究所,2015.[17]曹彬.中國資產證券化模式、定價及監管問題研究[D].中央財經大學,2017.[18]吳秀倫,李黎.我國資產證券化業務發展研究[J].新金融,2018(01):34-37.[19]林華.中國資產證券化操作手冊[M].北京：中信出版社,2016.[20]張明,鄒曉梅,高蓓.中國的資產證券化實踐:發展現狀與前景展望[J].上海金融,2013(11):31-36.[21]譙璐璐,劉超.應收賬款資產證券化[J].中國金融,2017(16):63-64.[22]孫昌春.資產證券化發起機構會計處理的國際比較與借鑒[J].財會通訊,2018(22):118-122.[23]劉婷.資