證券投資分析概述

——王偉題材是第一生產力，主力決定機會大小，技術體現投機效率，基本面控制風險，公司價值決定股票中長期走勢。/view/6bf4426727d3240c8447ef81.html重拳之一：4月27日期貨交易所大幅下調手續費，平均降30%中國證監會27日宣布，國內四家期貨交易所將降低所有期貨交易品種的手續費標準，各品種降費比例從12.5%到50%不等，期貨交易所手續費水平整體下降30%左右，調整后的手續費標準將從6月1日起執行。證監會有關負責人表示，我國期貨市場經過兩次清理整頓，市場呈現出了穩步健康發展的良好態勢，目前期貨市場已經具備了在更高層次和水平上服務國民經濟的能力。中國證監會一直致力于推動降低期貨交易成本，提高市場效率，便利現貨企業廣泛參與，服務廣大投資者。重拳之二：4月28日新股發行改革指導意見公布4月28日，中國證監會正式發布《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，從即日起，投資者熟悉的新股發行制度又有所不同了。面對業界對新措施是否重回“計劃性”監管老路，證監會明確回答：新股發行體制改革的方向是更加市場化，不可能走回頭路。指導意見在在強化資訊披露、推動市場主體歸位盡責、完善新股發行定價機制等方面取得了較大進步，具有較強的指導性和針對性。《指導意見》進一步細化并明確會計師事務所的職責要求；對發行人公司治理結構提出進一步要求；明確發行人及其主承銷商可以在核準批文有效期內自主選擇發行時間視窗；進一步明確在發行價格市盈率高于同行業上市公司平均市盈率25%(采取其他方法定價的比照執行)的情形下，發行人需要補充披露資訊的內容及程式；進一步明確對違法違規行為的處罰措施，從嚴監管。重拳之三：4月29日上交所、深交所發布退市制度征求意見稿4月29日，深交所發布《關于改進和完善主板、中小企業板上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》，向社會公開征求意見，同時上交所也發布了《退市制度征求意見稿》。上海證券交易所發布《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》。根據該方案，上交所上市公司新增了8條退市條件：分別是關于凈資產和營業收入的退市條件、關于非標準審計意見的退市條件、關于股票成交量和股票成交價格的退市條件。重拳之四：4月30日證監會宣布降低A股交易費4月30日，滬深證券交易所和中國證券登記結算公司宣布，降低A股交易的相關收費標準，總體降幅為25%。調整后，滬深證券交易所的A股交易經手費將按照成交金額的0.087‰雙向收取；結算公司上海分公司的A股交易過戶費將按照成交面額的0.375‰雙向收取。同時，為了優化證券交易所收費結構，滬深證券交易所將按照上市公司股本規模分檔收取上市初費和上市年費，并對創業板公司實行減半收取。調整后的收費標準將于6月1日實施。一任主席，就是一個時代。如果說尚福林是完成了股權分置改革，讓A股進入全流通時代，那么郭樹清履任證監會主席后，則開啟了藍籌股時代，可以期待，價值投資將逐步成為市場主流。“尚福林解決了股權分置，奠定了A股市場長期投資的基石;郭樹清給出的是方法論，如何選擇投資品種的問題，而藍籌股就是郭的結論。”“滬深300等藍籌股的靜態市盈率不足13倍，動態市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值。”這恐怕是郭樹清眾多語錄中，讓人印象最為深刻的一句，也成為主導此后行情的關鍵政策信號。樂觀才能勝出“投資說起來是很簡單，一買一賣，但是復雜起來也很復雜。”市場有不同看法者，一種是樂觀主義者，一種是悲觀主義者。股票市場是傾向于樂觀主義者，因為從長期來看，股市是螺旋式上升的。你是樂觀主義者，更容易在這個市場勝出。股市實際上是很殘酷的，如果沒有樂觀的心態、積極的心態，那可能非常難以在這個市場生存。”以美國道瓊斯指數200年的走勢為例談道：“長期來看，股市是螺旋上升的，所以要保持一個樂觀的心態。做投資最怕什么？怕失去了斗志和信念。歷史數據顯示，從1926年到1996年這70年的時間里，美國股市上漲的時間只有7%，下跌和橫盤占了93%，如果你不是一個樂觀主義者，你在這個市場里面基本上是沒有機會的。“很多朋友會說，我能不能7%的時間在這個市場里，而93%的時間不在這個市場里呢？還有些人覺得最好在6000點賣出，1000點買進，3400點再賣出，2300點再買進，再到下一個高點賣出。如果投資真的可以做到這樣的話，那你就可以用很少的錢賺到很多的錢。關鍵是市場很少有這樣的人。如果能有一個人做到的話，全世界的錢就是這一個人的。”多地金融改革股市再次"炒地圖"浙江東日又漲停了，從低位一直連漲，翻倍的浙江東日效應在A股擴散。浙江東日炒啥?并不是業績有多好，而是"溫州金融概念股"，其是溫州金融概念股龍頭。作為溫州國資委下屬的企業，浙江東日明顯受益，同時加上溫州銀行持股，就更給浙江東日加了上漲的砝碼。在浙江東日的引領下，諸多涉及小額貸款公司的個股也直奔漲停，如金山開發、香溢融通等。從溫州設立綜合金融改革試驗區到深圳出臺金融創新，國家的改革步伐尤其是金融改革步子明顯加速，這遠遠快于市場的原本預期，也迅速得到市場資金的追捧。從市場表現來看，券商板塊、浙江及深圳本地股走勢頗為凌厲。但是不論是受益業務創新的券商，還是受益金融改革的浙江及深圳板塊，均指向金融改革與創新，這顯然已經成為了市場兩大主線。

誰是下一個浙江東日?在繼2009年炒地圖后，A股會否再迎來一次"炒地圖"行情，下一個還是濱海?或是海西?深圳出臺系列重大金融創新，服務實體經濟發展，并已獲國家層面支持。內容包括將與香港試點開展雙向跨境貸款、年內成立深圳前海股權交易所、擴大代辦股權轉讓系統試點、創新債券市場發展等。如深圳前海股權交易所獲批，前海概念個股或直接受益，據公開資料發現，華聯控股、深天健、深長城、深物業、華僑城A是前海規劃主要受益公司，其中，前三者因政府關系直接受益。天津濱海板塊或成下一個熱點券商人士表示，追漲這些概念股風險較大，投資者不妨留意濱海金融股，因為近幾天拉動這波行情的主力是以溫州小額貸款支持實體經濟、城商行上市帶來的機會。下一個熱點板塊或可能在天津濱海板塊。金融改革溫州獲批，深圳也將獲批，而天津政府已經上報濱海新區作為金融改革試點，或可能成為下一個熱點珠三角金改試驗區待批濱海新區浦東新區或押后不過，上述板塊雖受利好刺激大幅走強，但部分股票周五出現了高開低走，進行技術上調整，因此，仍要注意短線漲幅過大回落的風險。地區金融改革概念或成新熱點此前3月底，國務院決定設立溫州市金融綜合改革試驗區。受此影響，浙江東日、香溢融通等相關股票也曾一度形成溫州金融概念板塊，并影響至今。隨著深圳金融改革舉措的公布，似乎被遺忘多年的深圳本地股近日再次成為市場新的熱點，而炒作的題材由多年前的深圳本地概念變成了金融改革概念。而至周五，這個新熱點甚至擴散到了上海本地股。在調控影響下，支持實體經濟發展和困境中的中小企業都這離不開相關金融配套設施的建設。從前些年國家在天津試點濱海新區金融改革到溫州、再到深圳，金融創新符合市場發展規律和政策導向，更多地區對現有金融體制進行創新。這些脈絡將直接對二級市場產生正面影響。未來一段時間內，地區金融改革概念將可能成為市場出現的新題材。但是，這是機遇也是風險。首先相關新政策的落實尚待時間，從本周這些個股公布的成交回報情況來看，這個新的炒作題材更多是游資推動的新一輪中小盤股的炒作行情。投資者切不可盲目追高，深圳將出臺系列重大金融創新，服務實體經濟發展，并已獲國家層面支持。內容包括將與香港試點開展雙向跨境貸款、年內成立深圳前海股權交易所、擴大代辦股權轉讓系統試點、創新債券市場發展等。這樣以來，三類股將直接受益。券商股券商股概念主要有三類：一是直接的券商股，如中信證券、宏源證券等。二是控股券商的個股，如陜國投、愛建股份等。三是參股券商的個股，如遼寧成大、通程控股等。直接的券商股有：國海證券、東吳證券、興業證券、宏源證券、西南證券、國金證券、海通證券、廣發證券、中信證券、國元證券、方正證券、招商證券、山西證券、長江證券、華泰證券、東北證券、太平洋、光大證券。前海概念股公開資料顯示，華聯控股(000036)、深天健(000090)、深長城(000042)、深物業、招商地產(000024)、華僑城A(000069)是前海規劃主要受益公司，其中，前三者因政府關系直接受益，而其中又以招商地產在前海新區土地資源最多。前海未來作為深圳重點發展的片區，預計土地價值將快速上升。受益公司中，建議重點關注招商地產(000024)和中集集團(000039).深圳城市更新進程中受益的公司主要是部分擁有擬拆除重建的舊廠房、舊工業園區的公司，包括深振業A(000006)、中國寶安(000009)、深桑達A(000032)、深長城(000042)、深天健、深康佳等。關注部分經營穩健，并從特區相關利好政策中實實在在受益的優秀公司，如招商地產、中集集團、南玻A(000012)、新宙邦、信立泰等。考慮到前海區域及附近房地產資源的規模、價值空間和對上市公司增厚效應，招商地產(000024)、深天健(000090)、華聯控股(000036)將直接受益，中糧地產(000031)、冠城大通(600067)、泛海建設(000046)、深振業也將不同程度受益。受益于前海開發的絕不僅僅只是在前海擁有地塊的開發商。其產生的巨大經濟效能將長期惠及深圳多個行業的上市公司，如地產(萬科等)、金融(招商銀行(600036)等)、貿易(愛施德(002416)等)、新興產業(順絡電子(002138)、深圳惠程(002168)等)、交運(深圳機場(000089)等)、物流零售(怡亞通(002183)、人人樂(002336)等)、酒店旅游(新都酒店(000033))等。前海開發的重要時間窗口值得高度關注。新三板概念股從經驗來看，高新開發區概念股無異是新三板市場最先挖掘和受益的股票。業內人士指出，進入試點名單的高新園區，無疑將直接帶動園區的投資，園區內上市公司股票的估值水平也有望水漲船高。申銀萬國指出，目前國家級高新技術園區中，較大的高新園區首先進入新三板，如上海張江高新區、東湖高新區、蘇州高新區、成都高新區等，高新區的相關上市公司，如張江高科(600895)、蘇州高新(600736)等將因此受益。除了高新區，擁有已掛牌公司的參股公司及股權投資的公司也有望從新三板擴容中分一杯羹。東方證券表示，大量持有新三板掛牌公司股權的主板上市公司，將更加“快捷”地實現投資收益，如持有北京時代、綠創環保等新三板公司股權的紫光股份(000938)，參股綠創環保的北新建材(000786)，參股星昊醫藥的雙鷺藥業(002038)等。同時，隨著新三板的擴容，具備試點資格的高新區內更多的企業將會進入到新三板溫州面向全國招聘108名金融人才年薪最高百萬

3月28日，國務院常務會議決定，設立溫州金融改革試驗區。專家普遍認為，這對溫州金融改革具有里程碑意義，對全國的金融改革具有重要的探索意義。這項改革涉及構建金融體系、改進金融服務、監管金融風險、優化金融環境等各個領域，需要一大批金融管理、技術和監管人才。鑒于溫州市金融人才隊伍存在著總量不足、層次不高、結構不優等突出問題，溫州市委研究決定，由市委組織部、市政府金融辦和市人力資源和社會保障局聯合組織面向全國競爭性選聘金融人才，溫州“招兵買馬”的“108將”主要為市級金融機構高級管理人員9名，市級金融機構中層管理人員13名，縣(市、區)金融管理機構和國有企業管理人員17名。省屬或區域性銀行、保險、證券等金融機構中、高級管理崗位和專業技術人才69名等。此次全國招聘最高年薪為100萬元，高級管理人員30萬－60萬元，專業技術人員一般為15萬元左右。市、縣金融辦副主任的薪酬按國家行政機關或參照公務員管理的崗位以及事業性質的領導崗位，其薪酬待遇與當地同層級領導人員同等待遇。國有企業和區域性金融機構選聘人員實行聘任制。薪酬待遇實行年薪制，崗位年薪與用人單位面商。上帝的工作

布蘭克費恩曾在2009年接受《泰晤士報》采訪，當解釋為什么金融危機過后不久高盛就獲得歷史上最大的利潤時稱，“我在做上帝的工作”。國際金融界有一句著名的話：“高盛說話的時候你可以肆意表示自己的不屑，但是高盛說完話之后你一定不能不照做。”高盛為什么會如此強悍且目中無人？原因之一或許是在各種巨大利益的驅使下，高盛的團隊異常高效和團結。張曉東稱，“雖然外界對高盛的聲討和質疑從未間斷，但是你不得不承認這家公司擁有他人無法企及的地位、在全球范圍內盤根錯節的關系和近乎完美的管理體系。”

2007年美國次貸危機前夕，高盛以及華爾街所有的投行起初并不認為房地產領域有泡沫，但是保爾森等對沖基金卻嗅到危機并搶先做空，其間高盛一名負責CDO業務的年輕員工注意到保爾森一直在持續賣空，敏銳地覺察到問題，短時間內，高盛的房地產業務負責人、CFO、CEO等共商對策，很快拍板決定清倉反手做空。正因為如此迅雷不及掩耳的高效操作，高盛在2007年金融危機里不但沒有虧損，反而賺了有史以來最大的一筆錢，而他的很多競爭對手則虧得血本無歸。目前高盛在23個國家擁有42家分公司和辦事處，員工總數高達2萬余人。相對于如此龐大的一個跨國機構，高盛的管理體系非常簡單，層級很少，這也是其高效應對市場變化的原因之一。更為輝煌的是，高盛100多年發展史上，誕生了無數的金融巨頭和三任美國財長，和政府的密切聯系使得高盛更加有恃無恐。而且相比摩根士丹利或者美林高層屢屢出現的內斗，高盛的管理層異常穩定和諧，歷任CEO都是在高盛內部工作幾十年，一步步從最底層做起。“從80年代開始，除了保爾森，高盛歷屆CEO都是做交易、投資出身的，當然，這也是高盛最賺錢的業務。”任人唯賢也是高盛管理和發展取得卓越成功的重要原因，由于豐厚的薪酬、廣闊的工作平臺、靈活的晉升機制，高盛的員工流動性并不高，長期浸淫于這樣的團隊里，很多人也從心底深處認同高盛的企業文化，并堅決地付諸實踐。因此，期望憑幾份判決書或者一封辭職信就讓高盛發生改變，絕不可能。在史密斯發表辭職信之后，高盛立刻回應稱，不同意文中觀點，也不認為這些觀點反映了高盛的經營方式。只有客戶成功了，高盛才算是成功。這是高盛行為準則的核心。“我認為史密斯的揭發出自善意，高盛也許會有所調整，畢竟批判的聲音太多對他們也不是一件好事，而且已經嚴重影響到了他們的市值。”前述某歐洲銀行中國區行長表示，“這種調整其實就是高盛的學習能力，他們肯定也意識到了問題，雖然嘴上不承認，但是應該會去調整，否則的話就不是高盛了。”針對目前FBI對內幕交易的調查，高盛已向媒體透露，正在考慮加強向客戶披露銀行職員金融資產頭寸等內部規則的執行力度，以提高透明度/mnjy3.1_client/mnjy/index.jsp#abc/mnjy3.1_client/mnjy/loginForm.jsp/622004674#!巴菲特三季度股票投資組合變動分析11月14日巴菲特公布三季度伯克希爾最新股票投資組合。除了比亞迪、浦項制鐵、慕尼黑再保不需向證監會報告的海外持股以外，2011年三季末巴菲特股票投資組合總市值591億美元，比二季末增加13%，增幅遠遠高于同期下跌14.33%的標普500指數。其市值增長的原因主要是巴菲特大量買入股票，其中僅IBM就買入100億美元。假設持股不變，巴菲特三季度股票組合市值比二季度下降7.54%，仍然大幅跑贏市場。分析巴菲特投資組合三季度變動，具有如下幾個特點

第一，巴菲特單季買入股票市值創下歷史之最。第二，從個股配置來看，繼續高度集中投資。巴菲特三季度持有股票33只，比二季度凈增加6只，平均每只股票市值18億美元。前10大重倉股占95%，巴菲特前5大重倉股占74%，其中：可口可樂22.9%，IBM17%，富國銀行14.7%，美國運通11.5%，寶潔8.2%。可見巴菲特繼續高度集中投資。第三，行業配置來看，巴菲特三季度繼續重倉金融和消費品行業，兩個行業就占組合66%。買入IBM后科技行業占17%。三季度巴菲特各行業及27只持股明細情況如下：1、消費品行業持股3只，三季度持股不變，合計市值214億美元，占組合36.2%。其中：可口可樂22.9%，寶潔8.2%，卡夫5.1%。巴菲特反對卡夫收購吉百利，二季度減持卡夫5.5%，三季度又減持9.8%。2、金融行業持股9只，合計市值182億美元，占組合30.7%。其中：富國銀行14.7%%，美國運通11.5%，合眾銀行2.75%。三季度新買入Visa2億美元,值得關注。巴菲特最近幾年持續增持富國銀行，而且最近接受CNBC采訪時說如果價格下跌還會繼續增持。3、科技股3只，合計市值102億美元，占組合17.3%。其中：IBM16.96%，英特爾0.34%，Comdisco0.02%。IBM和英特爾都是三季度新建倉。4、商業零售行業持股4只，合計市值27億美元，占組合4.6%。其中：沃爾瑪3.43%，好事多0.6%，CVSCaremark0.32%，DollarGeneral公司0.29%。5、醫藥保健行業持股3只，合計市值26億美元，占組合4.4%。其中：強生4.03%，賽諾菲安萬特0.23%，葛蘭素史克0.11%。7、傳媒行業持股3只，合計市值7.6億美元，占組合1.3%。8、工業產品及服務行業持股6只，合計市值13.8億美元，占組合2.34%第三，巴菲特大量買入的股票秘密終于公開披露。巴菲特經常說他的投資秘訣是：在別人恐懼時貪婪。2010年3月1日巴菲特接受CNBC專訪時說：“我總是在一片恐懼中開始尋找。如果我發現一些看起來很有吸引力的投資目標，我就會開始貪婪地買入。”為什么從公告中沒有看到巴菲特貪婪地大量買入的大動作呢？在伯克希爾二季報中提到：“機密信息被省略未公開”，將單獨只提供給美國證監會，這一次巴菲特終于揭開謎底，他從3月份開始到9月底累計買入IBM超過100億美元。以前從不投資科技股的巴菲特怎么會突然半年之內就買入IBM這個著名的科技企業超過100億美元呢？這值得我們重點關注并深入分析。趙笑云16歲考入上海財大，父母以毛主席詩詞“四海翻騰云水怒，五洲震蕩風雷激”中的“云”字為他起名。也許正是重文學的門風，讓趙笑云能在股市上妙語連珠，點燃萬千股民的沖動。趙笑云在資本市場上曾經戰績斐然。1994年至1995年間，他做多國債期貨，7個月收益翻番；1996年操作1000萬自營盤，3個月收益100%，并以3個月229.70%的總收益率，獲“首屆中國證券市場投資錦標賽”亞軍；1998年獲薦股大賽總冠軍，被崇拜為“中國薦股第一人”；2000年在“南北奪擂”比賽中，以10個月累計收益20.5倍，創中國資本市場比賽最高紀錄。還有一個令趙笑云自傲的是，他在華夏證券北京東四營業部研發中心任職時，現任華夏基金董事長范勇宏、副總經理張后奇、如今的“基金一哥”王亞偉，都曾在其麾下效力。然而，資本市場從來都以成敗論英雄，2000年，趙笑云幾度推薦青山紙業（600103），撰文號召股民“咬定青山不放松”，結果讓眾多股民被套在“青山”之頂，他也背上了“第一莊托”的惡名，被迫出國留學10年后，帶著對中國股市的萬點期盼，趙笑云又回來了。國內某大型券商的內部人士透露，趙笑云回國之初，曾向該機構投遞簡歷，競聘策略分析師一職，但最終落選。不過打算二次創業的他仍非常高調，在一次接受采訪中表示，2011年至2019年，中國將迎來8年牛市，2015年滬指有望站上13000點，2019年19000點。為凝聚人氣，趙笑云仍以“華夏”之名成立了華夏聚富投資公司，并于2011年接連發行“笑看風云”一號、二號私募基金，一時間應者云集。/news/1406,20111027172209561_2.html陽光私募前十大重倉股

10月中上旬CPI回落明顯，A股筑底成功概率大增主要邏輯如下：首先、最近A股相對外圍股市走勢獨立，跟跌不跟漲，說明決定A股走勢的根本因素是國內的因素，而國內因素中現階段最重要的是貨幣政策。其次、A股調整的時間和空間已經相對充分，A股調整周期有望在近期結束，而調整結束的先決條件是央行開始松動銀根，雖然目前還不具備松動銀根的條件，但10月中上旬CPI回落明顯、匯金增持四大行和國務院出臺的支持小微企業發展政策都是松動銀根的前奏。最后、CPI已經在8月見頂回落，9月和10月仍繼續回落，通貨膨脹的趨勢向下的概率大增，同時A股筑底成功概率也大增深圳證券市場創業板交易公開信息(10/20)潛能恒信(代碼300191)

漲幅偏離值:8.95%

成交量:140萬股

成交金額:4500萬元

買入金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

買入金額(元)

賣出金額(元)

國海證券有限責任公司桂林中山中路證券營業部

3473855.62

0.00

華泰證券股份有限公司南通人民中路證券營業部

2639936.18

0.00

西藏同信證券有限責任公司上海東方路證券營業部

1881620.48

0.00

廣發證券股份有限公司廣州番禺環城東路證券營業部

952550.00

0.00

海通證券股份有限公司長沙五一大道證券營業部

763784.02

0.00

賣出金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

買入金額(元)

賣出金額(元)

華泰聯合證券廈門湖濱南路營業部

0.00

2074405.35

國元證券股份有限公司合肥長江路證券營業部

636835.00

1752078.00

興業證券股份有限公司廈門湖濱南路證券營業部

0.00

1688719.30

中山證券有限責任公司廣州花城大道證券營業部

356548.00

1255525.11

東興證券股份有限公司莆田梅園東路證券營業部

95777.00

1091394.00

銀河磁體(代碼300127)

漲幅偏離值:13.04%

成交量:1258萬股

成交金額:38925萬元

買入金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

買入金額(元)

賣出金額(元)

海通證券股份有限公司上海平武路證券營業部

7554885.92

15310.00

紅塔證券股份有限公司曲靖麒麟東路證券營業部

6111711.05

22967.00

東方證券股份有限公司上海中原路證券營業部

5630896.60

0.00

中國銀河證券股份有限公司紹興證券營業部

5195236.65

553205.00

中信萬通證券有限公司臨沂沂蒙路證券營業部

3970926.49

19219.00

賣出金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

買入金額(元)

賣出金額(元)

機構專用

0.00

8836977.59

華泰聯合證券有限責任公司深圳益田路榮超商務中心證券

234425.00

6641528.71

萬和證券有限責任公司成都蜀漢路證券營業部

9000.00

4972005.36

中信證券股份有限公司上海淮海中路證券營業部

347361.00

4906245.00

財通證券有限責任公司嘉興勤儉路證券營業部

0.00

4474681.04

海默科技(代碼300084)

漲幅偏離值:9.16%

成交量:570萬股

成交金額:5992萬元

買入金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

買入金額(元)

賣出金額(元)

國信證券股份有限公司煙臺南大街證券營業部

1717749.28

0.00

財通證券有限責任公司杭州體育館證券營業部

1279854.95

0.00

光大證券股份有限公司寧波槐樹路證券營業部

1194017.51

0.00

國元證券股份有限公司沈陽北站路證券營業部

1164549.52

0.00

西部證券股份有限公司西安金花南路證券營業部

1145731.60

0.00

賣出金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

買入金額(元)

賣出金額(元)

機構專用

0.00

4979504.08

機構專用

0.00

4309827.86

機構專用

0.00

4111838.50

華泰聯合證券廈門湖濱南路營業部

30305.00

1771045.45

國元證券股份有限公司淮南朝陽中路證券營業部

0.00

1123851.00

正海磁材(代碼300224)

漲幅偏離值:7.47%

成交量:950萬股

成交金額:37618萬元

買入金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

買入金額(元)

賣出金額(元)

華泰聯合證券有限責任公司深圳益田路榮超商務中心證券

13940139.59

11520.00

華泰聯合證券有限責任公司深圳泰然路證券營業部

5425891.50

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廣發證券股份有限公司上海西藏南路證券營業部

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光大證券股份有限公司南昌廣場南路證券營業部

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華泰證券股份有限公司南京瑞金路證券營業部

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賣出金額最大的前5名

營業部或交易單元名稱

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國泰君安證券股份有限公司上海福山路證券營業部

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中信萬通證券有限責任公司淄博美食街證券營業部

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安信證券股份有限公司北京遠大路證券營業部

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光大證券股份有限公司寧波解放南路證券營業部

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東興證券股份有限公司廣州天河路證券營業部

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世界上外匯儲備主要有兩種形成方式：一種是像我國那樣，由央行投放人民幣購入外匯形成外儲；另一種是財政出資形成外儲，其中日本等國家由財政發行特別國債購買外匯形成外儲，挪威、新加坡等國家則由財政用凈盈余購買外匯形成外儲。“只有挪威、新加坡模式才能免費使用外儲，因為這是財政凈盈余買來的，不對應負債。日本模式由于外儲對應著負債，也不能免費使用。”說到這里，“花”我國外匯儲備的兩大原則也就明朗了：一是有償使用；一是境外使用，在境內“花”會導致人民幣“二次投放”。4年牛熊輪回：八成基金收益難追定期存款市場K線這邊和那邊有一群基金經理，他們老謀又深算，他們年輕又多金，他們整天研究全球政治、經濟、氣候、PMI和CPI，他們一家公司一家公司進行調研。哦！可愛的基金經理；哦！辛苦的基金經理。他們熱愛市場、熱愛股票、熱愛自己的工作；他們收著投資者的管理費，拿著高薪，卻很少替別人賺錢。3D版《藍精靈》的上映，勾起了無數“70后”、“80后”早已遠去的童年記憶。但純真的世界只在記憶和藍精靈的世界里，不在基金的世界里。當前所有近900只基金(剔除貨幣市場基金，下同)中，截至目前沒有出現虧損的只有一半。而尚未虧損的約450只基金盈利超過10%以上的只有大約300只，其中超過200只基金成立于2007年之前。這一數據與2007年之前成立的基金總數是大體相當。而在2007年之后成立的近700只基金中，目前尚不虧損的基金只有大約200只，其中能有10%以上盈利的只有大約100只。換句話說，如果你是在2007年之前買入基金并一直持有至今，那么你至少可以獲得10%以上的盈利。但如果你是在2007年之后才開始買基金并一直持有至今，那么你虧損的概率將超過70%，能夠獲得10%以上收益的概率還不足15%。如果從2007年年初開始將1萬元現金以一年期定期存款的方式存入銀行，每年到期后將利息取出后將本金再通過同樣的方式存入銀行，那么再過幾個月，你4年來的總體收益將擊敗同期市場上85%的基金。上證周圖。上證指數從3478點以來，從周線看有兩大段下跌行情極其類似。

1、周線基本形態都是三段式下跌，目前已經到達變盤區。

2、下跌時間相同，都是47周。下跌時間已經到位。

3、小黃圓圈所示。2319點前，周長下影最低點是2583.52點之后，用6周時間破掉2583.52點之后見歷史大底。本輪周長下影最低點2593.17點之后，也用了6周時間跌破2593.17點。不破不立，一破就立。

4、從最高到最低點的下跌形態相似，速率相近。

5、地量相仿。2319點前后日成交量在500億元以下絕對地量是3天。本輪日成交量在500億元以下的絕對地量已有4天。地量地價成立。

6、MACD指標相似。2319點時在3130點位MACD低位金叉失敗后，綠柱拉長，用長陰線加速趕底，11周后見歷史大底。本輪行情在2770點位MACD金叉失敗后，也是綠柱拉長，用長陰線加速趕底，目前已經運行到第10周，10月第一周是否逆轉？在“黑天鵝”事件的頻頻觸發下，三季度滬深股指跌跌不止并屢創新低，致使多數股民深套。近期，民意調查顯示中，近52%的散戶表示年內損失超過30%。但本輪的深度調整并沒有完全挫傷散戶投資者對A股后市的信心，盡管超過75%的散戶認為四季度A股仍將震蕩筑底甚至繼續下跌，依然有超6成的散戶寄希望于2012年，并計劃于四季度加倉以期來年再戰。投資板塊方面，22.4%的散戶看好金融、地產；22.4%看好有色、煤炭等資源股；而對于前期逆市走強的消費類股及新材料板塊，散戶的認可度并不高，分別為12.7%、15.2%。數據顯示，1993年，中國股市共有183家上市公司，如今已經有2289家上市公司，增幅高達1151%；1993年，中國股市的總市值為3661.1億元，如今有約273157.62億元，增幅高達7361%。全球金融市場瘋狂跳水因為“陰謀理論”

在過去短短兩周的時間，全球股票市場蒸發了十萬億美元的財富。歐元區主權債務危機，加上美國國債風險評級的下調，還有全球經濟的再度下滑，引發了這一輪股票拋售。個人認為，大量投機資本的逐利行為，導致了全球市場的大起大落.“陰謀理論”可以在很大程度上解釋股市跳水的原因。過去二十年間寬松的貨幣政策，制造了數額巨大的投機資本。因為全球經濟的規模有限，不足以支撐投機資本的預期回報水平，投機資本只能制造大幅度的市場波動，來掠奪那些凡夫俗子的財富。這些被掠奪者會在市場低迷的時候恐慌性地進行拋售，而在市場繁榮的時候，又會滿懷幸福憧憬高價買入。

全世界巨額投機資本可以通過全球銀行業系統進一步放大規模，實際可用的投機資本，可能會跟全球經濟的規模相當。為了給這么大規模的資產獲得可觀的回報，它必須創造財富再次分配的機會，僅依靠實體經濟的利潤遠遠不夠。因此，我們才應該帶著疑問去觀察全球市場上那些突發的劇烈動蕩。倫敦街頭已經燃起了火焰，削減財政赤字的做法，讓窮人最先蒙受了損失。各國央行打著刺激經濟的旗號，拼命增發貨幣，同樣也在侵蝕中產階層的儲蓄，同時降低他們的購買力。讓多數人貧窮的做法，正在把整個世界推向革命，要到金融寡頭體系被推翻的時候，這個世界才會再次迎來和平。中國存10大挑戰最快11年成高收入國一是避免“轉型陷阱”，抓住轉變增長方式的歷史機遇；二是防止“拉美陷阱”，實現“包容性增長”；三是跨越“福利陷阱”，保持社保制度與經濟增長同步發展；四是繞開“城市化陷阱”，保持城市化與經濟水平同步發展；五是注意“資產泡沫陷阱”，保持經濟健康發展；六是克服“老齡化陷阱”，保持經濟穩步增長；七是防止“金融陷阱”，金融改革應慎之又慎；八是小心“美元陷阱”，確保國民經濟安全；九是謹防“捧殺陷阱”，韜光養晦不當頭；十是超越“民主陷阱”，保持政治穩定和社會安定。所謂“中等收入陷阱”，就是當一個國家的人均收入達到3000美元至6000美元時，前一階段快速發展中積聚的矛盾集中爆發，自身體制與機制的更新進入臨界，從而進入生產率和收入增長停滯的階段。許多國家都經歷過這種進步速度放慢的經濟發展階段。今年7月，世行集團調整國家分類，將中國劃為上中等收入國家。而研究顯示出，一國在達到上中等收入水平后改變發展戰略非常重要，不能繼續依靠在貧困階段行之有效的增長模式，否則就會兩頭受壓：一頭是來自低收入、低工資的經濟體的競爭，另一頭是來自高收入經濟體通過創新和技術變革帶來的競爭。貨幣政策的三大法寶，分別是存款準備金政策、再貼現政策和公開市場業務。

貨幣政策由國家中央銀行制定并實施，中央銀行是一個獨立于政府之外，但又是政府的一個機構（政府理財機構），卻又不完全聽命于政府。中央銀行控制著貨幣的供給，也就是說中央銀行在控制著貨幣供給的水龍頭，打開水龍頭這個錢就從而流出來，如果擰緊的話，這個錢就收走。水龍頭怎么打開的？靠的就是貨幣政策的三大工具。1.存款準備金政策存款準備金政策是指中央銀行對商業銀行等存款貨幣的機構制定的存款規定，即存款準備金率，強制地要求商業銀行等貨幣存款機構按規定比例上繳法定存款準備金。當我們把錢存進商業銀行的時候，如果法定準備金是10％，假如我們存100塊錢，商業銀行有90塊錢可以貸出去，10塊錢要交中央銀行；法定準備金是5％的話，商業銀行可以貸出95塊錢，剩余5塊錢必須交中央銀行。當中央銀行提高法定準備金率時，商業銀行可提供放款及創造信用的能力就下降。因為準備金率提高，貨幣乘數就變小，從而降低了整個商業銀行體系創造信用、擴大信用規模的能力，其結果是社會的銀根偏緊，貨幣供應量減少，利息率提高，投資及社會支出都相應縮減。反之，亦然。2.再貼現政策

貼現，是票據持票人在票據到期之前，為獲取現款而向銀行貼付一定利息的票據轉讓。再貼現，是商業銀行或其他金融機構將貼現所獲得的未到期票據，向中央銀行作的票據轉讓。貼現是商業銀行向企業提供資金的一種方式，再貼現是中央銀行向商業銀行提供資金的一種方式，兩者都是以轉讓有效票據——銀行承兌匯票為前提的。假若中央銀行規定貼現率5％，那么商業銀行在向中央銀行貸款時就要支付中央銀行5％的貸款利息，商業銀行再向個人或企業外貸時，為了保持利潤，商業銀行就會以高于中央銀行貼現率5％的貸款利率外貸，如6％，如此一來，中央銀行根據市場貨幣需求制定貼現率，再通過商業銀行利用市場自動調節商業銀行貸款利率。再貼現業務的最大缺點在于它具有順經濟走勢的傾向，繁榮時期的物價上漲使得再貼現票據的金額上升，貨幣供給增加；蕭條時期的物價下跌，又使得再貼現金額下降，貨幣供給減少。貨幣政策因此可能在繁榮時期“火上加油”，而在蕭條時期“雪上加霜”。3.公開市場業務所謂“公開市場業務”（OpenMarketOperation，也稱“公開市場操作”），是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以改變商業銀行等存款貨幣機構的準備金，進而影響貨幣供應量和利率，實現貨幣政策目標的一種貨幣政策手段。如當中央銀行判斷社會上資金過多時，便賣出債券，相應地收回一部分資金；相反，則央行買入債券，直接增加金融機構可用資金的數量。三種工具當中中央銀行最常用的是公開市場業務，因為這項政策比較溫和，對經濟起微調，而法定準備金率和貼現率，都是相對強硬的手段。因此，當我們看到一個國家的中央銀行法定準備金率和貼現率在改變的時候，一般都被看作是宣布貨幣政策有重大的變化。非常情況之下不怎么使這兩種。四季度有望啟動反轉行情

中國的市場一直都有一個四年的周期，第一波的行情是從2001年開始調整，調整到2005年，最后走出了2006年、2007年的大級別行情，這一波調整實際上是從2007年11月份開始的，到今年的11月也正好是四年的時間窗。我認為，四季度在11月份的前后可能會形成一個行情的低點，這也是我們認為在四季度可能會走出反轉行情的時間基礎。空間上，10年前中國的股市確實已經到過2200多點，截至目前，滬市的平均市盈率是14倍多一點，這樣的市盈率應該是歷史新低，在這種情況下發動行情的基本面基礎也是具備的。從技術面來講，市場有不破不立的邏輯，今天行情已經破了前期的低點，這也是不破不立的邏輯。第一個基礎是A股市場的估值非常低。因為現在銀行股的市盈率只有5倍多，便宜是硬道理，我認為只要一個東西足夠便宜了，比如到今天為止，滬深300的市盈率很有可能是10倍，而在998點的時候是12倍，1664點的時候也是12倍，而今天已經跌破10倍了，所以便宜就有可能發動行情。第二，通貨膨脹已經見頂了。第三，由于資金面的緊張，導致了很多中小企業紛紛破產，這個時候貨幣政策即將轉向的呼聲不絕于耳，就差一把火。市場的行為，政府是控制不了的，因為它本身有自己的運行規律和趨勢，像2008年的行情，政府出了多少利好？結果都是脈沖式行情。目前的行情趨勢本身處于震蕩筑底的過程中，市場底還沒有走出來。現在投資者擔心的，一是市場本身的趨勢具備了尋底的過程，二是擔心內憂外患，內憂是CPI和地方融資平臺的問題，還有就是新股無節制擴容的問題。而外圍市場，股市上躥下跳，這在歷史上是罕見的，歐美這樣的成熟發達國家市場已經出現劇烈波動，這個波動給人感覺就是2008年的行情。這種躁動反映在A股投資者心態上，主要是擔心2008年次貸危機再現。錢是最不安全的北師大教金融的鐘偉教授從居民家庭收入和居民人均儲蓄著手，選取了1981年、1991年、2001年和2007年4個時間點，對“萬元戶”財富的變遷進行測算，結論是1981年的萬元財富相當于當時人均儲蓄的200倍，折算到現在差不多是255萬元。由此，我們可以得出三個結論。結論之一，沒有錢是萬萬不能的，但是錢真的不是萬能的，因為錢會老，會不值錢；結論之二，錢不能放在銀行里下崽，因為會越下越小，錢必須花出去才叫錢，必須換成東西才保值，比如房子；結論之三，錢是最不安全的，政府手中只要有印鈔的權利，那么以錢作為載體的財富隨時有被清洗的可能，從長期的角度看，一切通貨膨脹都是貨幣現象。7月份內地CPI上升6.5%再創近期新高，其中食物類價格上升14.8%(豬肉上升56.7%)；反之居住價格只上升5.9%。會否加息？以外國經驗，食物及燃料價格對利率并不敏感，豬肉價循環周期一般需6-9個月，即從肉價上升到供應量上升需時6-9個月。估計豬肉價在8月份見頂，9月起回落。內地CPI中，食物所占比例重達1/3.我國現階段也是將貨幣供應量劃分為三個層次，其含義分別是：

M0：流通中現金，即在銀行體系以外流通的現金；

M1：狹義貨幣供應量，即M0＋企事業單位活期存款；

M2：廣義貨幣供應量，即M1＋企事業單位定期存款＋居民儲蓄存款。

在這三個層次中，M。與消費變動密切相關，是最活躍的貨幣；

M1反映居民和企業資金松緊變化，是經濟周期波動的先行指標，流動性僅次于M0；

M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應量，主要指M2。

貨幣學派的代表人物弗里德曼說：無論何時何地，物價都是貨幣現象。如果將該結論套用在我國股票市場上，也是十分合適的，在已經過去的20年里，我國股票市場不一定準確反映宏觀經濟的增長狀況，即我國股市不一定是經濟的“晴雨表”，但股市卻準確的反映著貨幣供應情況，股市成為貨幣供應量的“溫度計”。觀察20年來股市的潮起潮落，我們能清楚地看到這樣的“規律”是：每當M2比M1大5個百分點以上時，股票指數即開始走入牛市，而當它們的差逐漸縮小，股市就開始見頂，尤其當M1達到22%左右高度時，股票指數就開始下跌。股市周期與貨幣供應量的周期變動吻合得相當好。例如：上個世紀90年代的經濟周期始于1992年，1995年之后經濟開始步入調整。在此過程中，M1和M2的增長速度的差距開始收窄，而后又擴大。1992年二者之間的差距是6個百分點，1993年收窄為1個百分點，1994年和1995年，M1的增長速度明顯放緩，使M1和M2的差距開始拉大，1994年和1995年M2比M1分別快7.7個百分點和12.8個百分點。隨后是1996年之后的大牛市，股票指數連續2年上漲，上海綜合指數從1996年初的500點左右上漲1997年5月份的1300多點，漲幅近2倍。分析中國的股票指數，不能不提519行情。在1999年519行情之前，M1和M2同樣出現了這樣的背離走勢，最大差距達到6個百分點。519行情之所以在十年后的今天仍然被市場津津樂道，其重要原因是很多股票在很短的時間里（只有2個多月時間）漲幅巨大，當時炒作的主題是網絡、科技，網絡科技給投資者帶來了無限想象空間，和網絡科技沾邊的股票都漲幅巨大，少則數倍，多則十余倍。發現這個“規律”是在2005年底。在2006年1月16日在《上海證券報》上發表了題為《金融統計數據表明實體經濟正在降溫》，兩天后，2006年1月18日中國社會科學院金融研究所召開“股權分置改革理論研討會”，尚福林主席在會上發表了演講，對股市的未來走勢表達了樂觀的預期，其依據正是兩天前發表的文章觀點，即M2的增長速度比M1高出6個百分點，意味著當前金融體系資金充裕，股市應該看漲。不清楚尚主席是否參考了這樣的觀點，但至少可以說明，當時已經有人關注到該觀點。2006年2月8日，在《中國證券報》發表題為《M1、M2隱含玄機》的文章，再次表達了類似的觀點,并預言：2005年金融統計數據卻顯露了股市上漲的曙光，它意味著股票投資的好時光開始來臨。有意思的是，根據貨幣供應量數據的變化，不僅可以預測股指的低點，而且可以預測其高點。當M1增長速度超過22%以后，股指一般會步入熊市。2007年12月11日，在《中國證券報》發表題為《從金融統計數據看股市的牛熊交替規律》的文章，并得出結論：假如上述經驗還有效的話，那么當前的股市行情可能已經接近尾聲了，因為M1已經在20%至上持續了數月時間，估計儲蓄搬家的情況即將減緩，股市的持續上漲已經難以為繼。10月份銀行存款減少的4498億元和上海綜合指數的6124點將一起成為一個新的歷史紀錄。讓自己感到欣慰的是，正是基于自己對股市的一系列研究，在2005年底開始重返股票市場，捕獲了一次大牛市，同樣的原因使我在2007年中第二次從股票市場退出，避免了2008年殘酷的大熊市。當然，遺憾一定是有的。當股指在2008年底跌到1700點附近時，貨幣供應量指標M2和M1再次出現較大的背離，當時的M2比M1高10多個百分點。有不少朋友打電話詢問，認為根據我發現的“規律”，當時應該是市場的最低點了。猶豫再三，鑒于對全球金融危機的擔憂，采取的保守的策略----不參與。但事后觀察，“規律”真的再次被應驗，截至到2009年5月底，股指反彈了40%多，300只股票漲幅超過1倍。為什么我國股市運行呈現這樣的“規律”？背后的制度性基礎更值得我們關注。一般而論，當M2增長速度超過M1時，經濟增長處在走下坡路的狀態，經濟活躍程度在下降。此時，上市公司的盈利能力應該是下降的，1996年、1999年、2005年都是如此。在這樣的背景下為什么會出現股指大幅度上漲呢？原因在于政策的干預，每當經濟出現疲態，政府即會出現放松貨幣，多余的貨幣首先選擇進入股市，推動股市大幅度上漲。啟動股市已經成為政府宏觀調控的工具之一。因此，上述現象如其說是股市運行的“規律”，還不如說是我國宏觀調控的規律。這個“規律”的存在還說明，政策之手對股市的干預太深了，我們的股市還遠遠沒有擺脫“政策市”的巢臼。流動性對樓市影響較大，M1(狹義貨幣供應量)可被視為是樓市的先行指標，M1增幅持續下降且低位運行，能夠直接促使樓市降溫。預期今年四季度貨幣政策將出現局部松動，對于樓市的利空影響也會隨之衰減。預計，四季度M1增幅觸底，按此推算，9月或四季度，將出現房價環比負增長。在M1增幅觸底回升后5至6個月左右，也即明年二季度或三季度，房價同比增幅可能觸底，明年上半年，環比增幅可能觸底。房價在保持較長一段時間的調整后，預期明年下半年才有可能步入緩慢的上行通道從1990年上海證券交易所成立迄今，滬深股市才20年出頭的歷史，按年均1%的速度，股票流通市值占GDP總值的比例應維持在25%左右才比較合理。而2007年年底，滬深流通市值占GDP總值的比例曾高達50%，總市值占GDP的比例則超過120%！股市的“大躍進”必將帶來極端的市場調整，因此出現了迄今為止仍在繼續的下跌就不足為怪了。

8月份上證綜指累計下挫4.97%，并在8月9日一度下探至2437點。A股市場之所以如此疲軟，與股市資金大幅流出密切相關。益盟軟件統計顯示，8月份滬深兩市合計凈流出資金高達818億元，成為當月A股市場下行的重要推手。多項指標接近歷史底部平均市盈率靠攏歷史底部目前A股的估值水平甚至低于2005年，接近2008年的低位。根據上交所公布的數據，截至2011年9月1日，滬市921家上市公司平均市盈率為15.35倍。而2007年大牛市啟動前的2005年，A股市盈率為16.38倍。2005年6月份，A創下998.23點低點，當月上證A股的平均市盈率為15.98倍。而同2008年相比，A股估值水平也似乎接近短期底部。2008年10月28日滬指達到1664.93點的低位，當月A股的平均市盈率是14.09倍，整個2008年為14.86倍，基本接近當前的估值水平。但有分析認為，上證A股平均市盈率同歷次底部相差不大，并非一定是股指的底部。首先，銀行股過度拉低平均估值水平。以9月1日為例，在交易的901只股票中，有15家公司動態適應超過1000倍，142家在百倍以上。市盈率在40倍以上的也達到350家。而16家銀行股動態市盈率全部低于10倍。如果剔除銀行股，今年6月底A股市盈率比2008年低點高出52%。而在歐洲和美國債務問題，以及國內通脹依然高位運行的背景下，銀行股的低估值或無法對A股市場構成絕對有效支撐賬戶活躍度創近10周新低隨著賺錢效應的下降，A股賬戶活躍度持續減弱，創階段新低。據中登公司披露的周報顯示，8月最后一周兩市參與交易的A股賬戶數為1058.04萬戶，相比前一周減少約100萬戶，創出自今年6月底以來的10周新低。與此同時，A股交易賬戶占比降至6.6%，同為兩個多月來的最低水平。但數據也顯示，盡管A股賬戶交易意愿不高，但持倉意愿仍較穩定。截至8月最后一周末，兩市持倉A股賬戶數為5710.16萬戶，相比前一周增加約22萬戶，為近3周的最高；A股持倉賬戶占比為35.64%，環比明顯回升。值得注意的是，去年下半年日均新增開戶數基本在50000戶以上，兩次低于50000戶的情況分別出現在7月上旬和9月下旬，這恰好也是大盤筑底之時。今年以來，日均新增開戶數一直在40000戶左右的低位徘徊。今年上半年，美國的經濟數據時好時壞，雖然也有病，但轉化為衰退的可能性目前還不大。讓人更擔心的是全球新興市場經濟國家的經濟迅速降溫，巴西央行剛剛宣布降息，顯示其貨幣政策已經轉向，更側重于“保增長”。剛剛公布的中國PMI指數顯示在連續下滑4個月后略有反彈，很多經濟學家因此判斷中國經濟已經實現了軟著陸，但我們認為，該指數的小幅度反彈主要是因為季節性因素(通常8月都會出現回升)，很多基本建設項目需要補庫存。但該指數相對往年8月反彈幅度很小，而且分項數據顯示出口大幅度下滑，跌破榮枯點。PMI指數沒有說明中國經濟已經停止下滑，相反卻告訴我們，中國經濟仍在病中。8月份，中國股市再次奪得全球股市下跌幅度第一的排名，雖然中國經濟增速在全世界仍然排位第一。很多人會問，為什么GDP增速全球第一，股市跌幅也全球第一呢？實際上，股市不是GDP的晴雨表，而是宏觀經濟環境的晴雨表。中國股市反映了上半年以來宏觀經濟環境越來越趨緊的現實，反映了中國經濟的滯脹風險，而目前的價位則提示了中國實體經濟已經面臨資金鏈斷裂的邊緣。9月1日《求是》雜志發表溫總理的文章，其中談到“穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務，宏觀調控的取向不能變”。于是市場將這句話與上周中國央行決定擴大存準率征收范圍連在了一起，認為9月的資金面將更加緊張，股市將陰跌下去。但我認為，宏觀調控取向很快將出現微調跡象。預計，8月CPI漲幅環比會下降0.3個百分點，9月可能回到6%以內，年底能夠回到5.5%以下。雖然通脹周期會延長，很可能長期化，但高通脹變為惡性通脹的可能性降低了。此時面對嗷嗷叫的各家銀行和大量企業，央行還不松口，還不釋放流動性嗎？因此說，9月下旬、尤其是四季度貨幣政策出現微調的可能性是很大的。我們一直認為，中國金融市場目前亂象叢生，既然有病就要治療，醫治的辦法就是政策微調。高盛公布的研報判斷A股四季度后半段會有牛市行情，甚至有大牛市行情。對大牛市我們不抱希望，但四季度有一撥吃飯行情是可以預期的。我們不排除A股還要繼續探底，甚至不排除還有一次急跌，但我們相信，滬指2500點左右就是政策底，下周跌破2500點將是最后買入的機會。A股會很快脫離底部，滬指再次來到2640點附近，等待政策面的調整。預計10月份前后，政策面將暖風頻吹，中國股市將迎來反彈行情歐美國家正醞釀陰謀玩弄新興經濟體這個世界，在不斷的利益博弈中充斥著陰謀。而如今世界經濟舞臺陰謀的主角，正是日益陷入困境的西方群體。借助其早知早覺的豐富經驗，玩弄著新興經濟體和這個地球上其他國家的公民。沒有對“貨幣戰爭”的揭示，我們至今還被蒙在鼓里。而歐美對全球化的唱衰，反倒讓我們更清晰地思索，這是一個陰謀。曾幾何時，“全球化”是西方備受推崇的詞匯，因為這是他們的一個如意算盤：美國人造飛機，他國人做玩具；美國人制定通訊標準，他國人生產廉價電器。總之，歐美國家出產知識產權、金融產品和管理經驗，而新興國家則提供自然資源、廉價勞動力和低價產品。

于是乎，耐克和阿迪盡在美國和德國之外的國家生產，而這些國家的民眾購買產品需要支付美元或歐元的價位。新興國家被迫接受發達國家的產業轉移，承受著污染、財富流失等新問題。而如今，唱衰全球化的邏輯與之前形成了悖論：全球化讓勞動密集型產業大量轉移到發展中國家，跨國公司的直接投資奪走了西方國家大量的就業機會。而事實是，美國每年因全球貿易增加財富1萬億美元，占美國經濟總量的10%，相當于每個家庭增收1萬美元。在歐洲，大量的“廉價資本”以主權債務的形式進入各國國庫，被用來維持歐洲的高福利，緩解了失業年輕人的憤怒西方略過自己享受的全球化果實不提，把自己打造成一副全球化受害者形象，而沒有意識到自身存在的問題。而這個問題就在于發達國家沒有適應全球化經濟的新環境，而是以西方的優越感的舊視角觀察世界，貽誤了調整經濟增長方式的時機。金融危機爆發之初，西方世界已經用自己的“智慧”讓其他國家進入了救市的行列。如今，這個陰謀已被揭穿。不幸的是，新興國家面臨的是日益嚴峻的通脹壓力。有人說，美國政府的關門之爭是奧巴馬和民主黨玩弄的一個陰謀，目的是讓共和黨看到危機后被迫同意提高債務上限。可見，陰謀在西方世界已經常見，這出唱衰全球化的大戲究竟有什么目的，目前還不得而知，但新興經濟體和其他第三世界國家，需要保持高度的警惕。全球股市正處于大自然現象中的“暑假”，預計要到年底才會有行情。經濟不是你能研究的，你問十個經濟學博士，都不知道美國經濟怎么樣。我們知道什么？我們掌握自己的命運在自己的手上。我們要算出來究竟經濟大自然的規律是什么。經濟和股市的發展并不一定有關系。例：“常常股市下跌的時候，是經濟最好的時候，常常股市上漲的時候，是經濟最壞的時候。”同時，股市有一個大自然現象，而現在全球的股市正處于“暑假”時期。“我們有一個年底行情，大概是從每年的十一月十二月開動。尤其是11月15號之后，這個行情都一樣，從11月15號之后，一直到年底，甚至到明年一月份之后，股市最好的年份，十一月十二月一月這三個月。其中最主要在十一月。”我們股市1664是從什么時候起來的？是不是2008年十一月初？11月12月都很好，我們股市下來的時候是哪個月份？2009年的8月初是不是？2009年8月4號這一天。哪一天清早，一開盤沖到三千多點。股票有規律性當指數從3478點跌落下來，跌15%就有滿足點，臺北的股市，香港的股市，幾乎所有亞洲的股市，就出現拉回以后，出現整理盤，但是我們上證指數幾乎是還往下跌，拿3470點，乘0.85，這個就是滿足點。當然皮球理論，彈得越高越快，跌得越快越升。這個到什么地方呢？這個底部是多少？1664加3470除以2，是不是2571。到了這個點絕對是買進的區域，2571這個點以下的位置，跌得越深，越是撿便宜的位置。大盤大跌它小跌，大盤小跌它不跌，大盤小漲它大漲，好股票的三個條件。歐債亂局純白的地中海建筑加上碧藍的愛琴海，希臘圣托里尼島堪稱全球最美島嶼之一。然而，乘船北上，首都雅典卻顯得格外臟亂。這種巨大反差下正是目前希臘經濟窘境的一個縮影。本周，隨著1年期國債收益率飆升至史無前例的93%，希臘離破產又近了一步。如果不是親眼目睹，很難相信希臘國債收益率竟如此之高。據彭博數據顯示，截至7日，希臘1年期國債收益率高達93%。而在上周五，該水平還是72%。這意味著，如果你花100萬美元購買此項固收品種，1年到期后將獲得額外的93萬美元。這遠遠超過了做股票甚至黃金的回報。但一個嚴肅的問題是，即便如此高的收益率，也未必有機構認購。因為大家都在琢磨：“希臘已經資不抵債了，買它的國債可能還熬不到1年。”●國外品牌的普通消費品，在北京的確比紐約略貴，要是被國人視為“奢侈品”，其售價更是貴得離譜●市內公共交通以及涉及人工、知識產權的產品和服務，紐約明顯比北京貴很多普通的Levis牛仔褲，北京售價699—899元人民幣，紐約售價在70—90美元(約合人民幣455—585元)。如果考慮打折促銷因素，則很難比較。“這些國際品牌的東西確實貴一些。值得注意的是，一些“中國制造”的消費品，在中國的售價往往比美國高一些。這實際上與我國的稅收結構有關——我國的稅收以增值稅、營業稅、消費稅等流轉稅(間接稅)為主，而西方國家以個稅、房產稅、遺產稅等直接稅為主。”這樣只要商品進入中國流通，就要面臨層層加稅。此外，中國物流成本也比較高，最后都會疊加在商品的售價上。至于被國人視為“奢侈品”的外國貨，其在中國的售價更是貴得離譜。價格一直存在“內外有別”的現象。“外國奢侈品企業采取的‘聲望定價’和‘差別定價’是造成國內外價差懸殊的重要原因之一:“聲望定價”就是針對消費者“價高質優”的心理，對一些在消費者心目中享有一定聲望和較高信譽的產品制定高價。“差別定價”則是根據顧客支付意愿，在不同市場制定不同價格。正是抓住了國內消費者崇洋媚外的消費心理，國外經銷商故意大幅度拉高其在中國市場的零售價。市內公共交通和涉及人工、知識產權的產品和服務，紐約貴很多涉及人工服務的消費，紐約都比北京貴。“在紐約我剪頭發需要20—40美元，但是在北京的時候，學校里幾塊錢就夠了。”總體而言，紐約市的理發價格是北京市的5倍以上。如果沒有醫療保險的話，紐約的醫療服務價格要比北京貴。比如感冒治療一次，紐約的價格是北京的2倍以上。“比較嚴重的感冒去趟醫院，一次要花200多元，如果打針需要500元左右。“在紐約，感冒看一次醫生大概需要150美元(約合960元)。”快遞價格，紐約就比北京貴更多了。北京發往全國各地首重15元左右，“快遞真是又便宜又方便，別說現在網購很多都是免費送貨的，就是朋友間送個東西，都懶得自己跑，花七八元弄個同城快遞很方便。“在紐約快遞到別的城市一般需要10—20美元左右。”在美國書籍、音像制品、復印等等涉及知識產權的產品和服務費用也比中國貴很多。在美國書籍被重復使用很常見，因為書比較貴。“復印一張是1美元，并且不能復印整本書。”今年前8個月，全國財政收入超過8萬億元，全年有望突破10萬億元。財政收入增速遠遠跑贏GDP增速，而居民收入的增速卻趕不上GDP增速，導致財政收入占GDP份額不斷提高，而居民收入占GDP的比重卻呈下降趨勢。特別是今年以來我國通脹水平一直處于高位，消費支出增加使日常生活壓力加大。在這種情況下，人們對稅收政策的變化會更敏感，對個人的稅收負擔也會更在意。基因一：專注主營主營業務是公司利潤增長的主渠道，能夠反映公司的主要經營業務。因此，公司穩步增長的主營業務收入是上市公司成長性的主要表現。在機構及公眾投資者慎重提名候選的50家公司中，主營業務穩定發展的上市公司占據多數，成為主力軍。愛爾眼科、翰宇藥業、北京君正、碧水源、東方園林、東華科技、飛亞達A、通源石油、廣汽長豐、海越股份、漢得信息、杭氧股份、金螳螂、隆平高科、友阿股份、深發展A、永輝超市、九龍電力、天士力，19家企業都有著主營業務穩定增長的基因。其中，東方園林是園林界的明星股，僅2010年公司與張北、株洲、大同、鞍山等8個城市簽訂的框架協議與合同，總金額就高達76億元，在手訂單飽滿。2008年、2009年、2010年，公司的凈利潤分別為5919.83萬元、8373.17萬元、2.58億元，今年中期凈利潤達到2.35億元，逐年上升的利潤是業績最好的證明。基因二：坐擁資源

包鋼稀土、東方鋯業、川投能源三家候選公司，分別擁有稀土、金屬鋯、二灘水電的稀缺資源，在企業競爭中有望脫穎而出。在我國對稀土行業的政策護航下，稀土價格猛然上漲，推動稀土行業進入黃金時代。包鋼稀土作為稀土行業龍頭，業績暴增，也成為2010年名副其實的大牛股。我國鋯行業發展受制于資源，東方鋯業與澳大利亞AZC公司成立合資公司，成為國內第一家擁有鋯資源的生產企業，不可再生的稀缺性使得鋯有望保持高景氣。而川投能源雖然未擁有礦產資源，但其參股子公司二灘水電擁有雅礱江流域開發權，規劃總裝機3000萬千瓦，目前僅有二灘330萬千瓦機組投產，在建的桐子林、官地、錦屏一和錦屏二裝機容量共1140萬千瓦，將于2012~2015年間陸續投產，基因三：積極創新創新開拓是公司突破瓶頸的重要一步，也是公司成長壯大的必經之路，更重要的是成為公司新的利潤增長點。最具成長潛力候選榜單