電力設備低空經濟報告系列九：復盤及展望低空經濟板塊節奏——行業深度報告行業研究電力設備2024年

05

月19

日投資評級：看好（維持）行業走勢圖

政策落地形成產業發展奇點時刻電力設備滬深300

從政策角度看，我們預計

5

月各地有望陸續完成產業研討會—行動方案—具體措施的產業政策落地，建議關注各地基建設計總包公司及產業鏈核心公司，受益標的：萬豐奧威（浙江）、華設集團（南京）、蘇交科（廣州）、宗申動力（重慶）、深城交（深圳）、應流股份（安徽）、海南高速（海南）；從產業角度看，政策落地有望形成產業發展的奇點時刻，預計產業發展將從低空基建招標建設—物流、旅游場景打開—城市空中交通場景打開—C端場景落地逐步推進，建議關注空管核心產品、物流及旅游運營相關公司，推薦珠海冠宇，受益標的：12%0%行業深度報告-12%-24%-36%-48%

2023-052023-092024-012024-05數據：聚源相關研究報告（1）空管核心產品：萊斯信息、深城交、四川九洲、納睿（2）低空旅游相關：中信海直、ST西域、嶺南控股；（3）物流無人機相關：航天電子、廈鎢新能。；《充電樁板塊2023年報總結：營收高速增長，2024

年將繼續突破海外市場—行業投資策略》-2024.5.13

復盤板塊走勢：低空經濟產業發展趨勢逐步獲得認可

第一階段：行業發展基礎期（2024年

3月

2日之前）。2023年12

月中央經濟工作會議提出，打造低空經濟等若干戰略性新興產業，2024

年《國家空域基礎分類方法》及《民用無人駕駛航空器運行安全管理規則》生效，成為低空空域放開的文件依據以及低空航空器管理的第一份規章性文件（民航規章體系最高級別）。《低空經濟報告系列八：《民用航空法》擬修訂，低空管理制度有望逐步明晰—行業點評報告》-2024.5.12《物流無人機需求放量在即，軟包高功率電池有望受益—行業深度報告》-2024.4.16開源證券證券研究報告

第二階段：政策定調期（2024

年

3

月

2

日至

3

月底）。2024

年

3

月

2

日全國兩會將低空經濟列做增長引擎后，產業政策在空域全面開放（安徽、重慶）、政策大力補貼（深圳、珠海）、適航檢測加速（峰飛

V2000CG獲TC證）三大方面奠定基調，市場逐步認可自上而下的政策支持力度。第三階段：地方政策落地期（2024

年

3月底至今）。2024

年3月27

日深圳發布公眾號提出要打造低空經濟產業綜合示范區，4月中下旬開始蘇州、合肥、重慶等各地政府陸續召開低空經濟研討會并發布低空經濟支持政策，市場開始對各地基建設計總包公司及當地產業鏈核心公司進行交易。

產業發展將從低空基建招標建設—物流、旅游場景打開逐步落地在低空基建領域，深圳已招標一期低空基建項目形成示范，預計各地低空基建將沿著

SILAS

數字化系統到“四張網”逐步推進；在旅游運營市場，2022

年國內空中游覽37

萬人次，預計將隨著全國試點推廣、eVTOL交付降低客單價、消費補貼發放有望迅速放量；在物流無人機市場，政策補貼下物流無人機經濟性已明顯跑通，疊加航線審批加速，物流無人機的資本開支有望迅速擴張，我們預計中小型物流無人機中期和遠期的市場空間分別為97、486億元。

風險提示：eVTOL

政策支持力度不及預期，適航進展不及預期，下游應用市場擴展不及預期。1/21行業深度報告目

錄1、

復盤板塊走勢：低空經濟產業發展趨勢逐步獲得認可.........................................................................................................32、

展望

5月催化：地方政府有望陸續完成產業研討會—行動方案—具體措施的產業政策落地

.........................................53、

展望低空產業進展：基建招標—物流、旅游場景—城市空中交通場景—C端豪華車場景..............................................73.1、

低空基建：從

SILAS

數字化系統到“四張網”.............................................................................................................73.2、

產業補貼形成應用場景落地的“奇點”時刻................................................................................................................

113.2.1、

低空旅游：有望迎來從1到

100的示范性推廣.............................................................................................133.2.2、

低空物流：經濟性已跑通，物流無人機有望放量.........................................................................................144、

投資建議..................................................................................................................................................................................185、

風險提示..................................................................................................................................................................................19圖表目錄圖

1：

低空經濟產業發展趨勢逐步獲得認可（圖為低空經濟指數（8841750.WI）的漲幅）................................................3圖

2：

低空經濟各產業鏈條發展走勢

...........................................................................................................................................4圖

3：

低空經濟各地區產業布局圖

...............................................................................................................................................6圖

4：

SILAS系統：空域使用情況、飛行動態、飛行活動申報、飛行輔助、異常事件告警的統一數字化平臺

................8圖

5：

低空基建“四張網”的框架系統............................................................................................................................................9圖

6：

低空基建示范案例：龍崗坪地低空經濟測試場..............................................................................................................10圖

7：

通感一體化通過新的波形設計思路同時實現通信和感知性能......................................................................................10圖

8：

目前國內空中游覽市場集中在海南.................................................................................................................................13圖

9：

中信海直已開通深圳空中游覽航線.................................................................................................................................14表

1：

2024

年4月各地低空經濟政策催化密集...........................................................................................................................5表

2：

各地地方政府開始低空基建招標

.......................................................................................................................................7表

3：

SILAS系統是實現萬架次以上飛行管理的關鍵................................................................................................................8表

4：

深圳打造低空經濟產業綜合示范區.................................................................................................................................

11表

5：

各地陸續頒布對低空經濟產業的具體支持措施..............................................................................................................12表

6：

物流無人機可以解決末端、轉運、支線三類應用場景需求..........................................................................................14表

7：

中型無人機單個包裹單次運輸成本約為1.6元（以中通“海燕”無人機為例）

...........................................................15表

8：

中型物流無人機考慮補貼后單次飛行可獲得

45元收益................................................................................................16表

9：

中小型物流無人機遠期市場空間接近

500億元..............................................................................................................162/21行業深度報告1、

復盤板塊走勢：低空經濟產業發展趨勢逐步獲得認可我們圍繞低空經濟產業催化及低空經濟指數（8841750.WI）的走勢，復盤低空經濟在

2024年2月以來的發展變化。第一階段：行業發展基礎期（2024年

3月

2日之前）。2023年12

月中央經濟工作會議提出，打造低空經濟等若干戰略性新興產業，2024

年《國家空域基礎分類方法》及《民用無人駕駛航空器運行安全管理規則》生效，成為低空空域放開的文件依據以及低空航空器管理的第一份規章性文件（民航規章體系最高級別）。第二階段：政策定調期（2024

年

3

月

2

日至

3

月底）。2024

年

3

月

2

日全國兩會將低空經濟列做增長引擎后，產業政策在空域全面開放（安徽、重慶）、政策大力補貼（深圳、珠海）、適航檢測加速（峰飛

V2000CG獲TC

證）三大方面奠定基調，市場逐步認可自上而下的政策支持力度。第三階段：地方政策落地期（2024

年

3月底至今）。2024年3月27

日深圳發布公眾號提出要打造低空經濟產業綜合示范區，4月中下旬開始蘇州、合肥、重慶等各地政府陸續召開低空經濟研討會并發布低空經濟支持政策，市場開始對各地基建設計總包公司及當地產業鏈核心公司進行交易。圖1：低空經濟產業發展趨勢逐步獲得認可（圖為低空經濟指數（8841750.WI）的漲幅）數據：Wind、政府官網、開源證券研究所行情演繹從產業鏈核心卡位向落地時間點及確定性環節開始擴散。在第一階段，行情集中在萬豐奧威等辨識度較高的eVTOL

整機廠；在第二階段，市場開始對整個產業鏈的卡位環節以及公司參與低空經濟的確定性展開認知，eVTOL

整機廠、無人機整機廠、空管產品等相關公司漲幅較大；進入第三階段后，市場圍繞各地政策落地時間點，開始對各地基建設計總包公司及當地產業鏈核心公司展開認知，中信海直（深圳）、蘇交科（廣州、蘇州）、宗申動力（重慶）等標的漲幅居前。3/21行業深度報告圖2：低空經濟各產業鏈條發展走勢資料：Wind、開源證券研究所4/21電力設備2、

展望

5

月催化：地方政府有望陸續完成產業研討會—行動方案—具體措施的產業政策落地2024

年

4月各地低空經濟政策催化密集，各地有望陸續完成產業研討會—行動方案—具體措施的產業政策落地。其中深圳、珠海、蘇州、武漢、安徽、成都已落地低空經濟的具體政策（文件名為《若干措施》），無錫、長沙等地已明確低空經濟發展目標（文件名通常為《行動方案》），山西、新疆、成都、海南等地已召開會議研討低空經濟產業發展。表1：2024

年

4月各地低空經濟政策催化密集地區時間文件或會議《安徽省加快培育發展低空經濟實施方案（2024-2027年）及若干措施》具體內容低空經濟規模力爭達到800億元，打造合肥、蕪湖兩個低空經濟核心城市，成立低空經濟產業基金合伙企業，出資額10億元安徽2024/4/1《蘇州市支持低空經濟高質量發展的若干措施（試行）》提出制造、運營全方位補貼方案，成立16個低空經濟產業基金，總規模超過200億元蘇州2024/4/18廣州大學城低空經濟應

首批在大學城建設4個飛行汽車起降點，配套停放、補能、通信等基礎廣州山西2024/4/202024/4/20用示范島活動山西省政府第38次常務會議設施同意設立山西省低空經濟及通用航空業發展基金5月開通喀什—圖木舒克—莎車串飛環線和克拉瑪依—喀納斯—阿勒泰/富蘊旅游環飛航線，6月開通喀什—葉城—圖木舒克/莎車“干支通”聯運航線新疆低空經濟研究院揭牌新疆無錫2024/4/222024/4/22《無錫市低空經濟高質量發展三年行動方案（2024—2026年）》“瓊粵無人機公共貨運物流跨海首飛儀式”提出到2026年建設200個起降點，低空經濟產值突破300億元海南重慶2024/4/242024/4/25首次實現瓊粵兩地無人機公共貨運物流跨海飛行2024首屆重慶低空飛行

發放總金額1000萬元的低空飛行消費券，開通重慶國際生物城到重慶龍消費周新聞發布會《長沙縣長沙經開區低空經濟發展三年行動計劃（2024—2026年）》《成都市促進工業無人機產業高質量發展的專項政策實施細則》興通用機場的首條城市空中交通航線長沙成都2024/4/262024/4/282026年建設直升機臨時起降點30個，低空經濟產值達到500億元提出無人機制造補貼方案資料：通航圈公眾號、開源證券研究所我們結合各公司所在地以及各公司年報中對低空經濟業務布局的表述，梳理出各地低空產業鏈受益標的，其中各地設計咨詢公司有望受益咨詢到低空基建EPC訂單的轉化，各地通航產業鏈及空管產品公司有望受益當地低空應用場景打開。目前各地陸續召開低空經濟相關的研討大會，其中深圳、合肥、重慶、珠海、廣州、蘇州、武漢政策整體進展較快，深圳已開始一期低空基建的建設，我們預計

5

月份各5/21行業深度報告省市有望陸續發布低空經濟的發展目標、對產業發展形成直接支撐的補貼政策、低空基建的建設，形成新一輪政策催化。圖3：低空經濟各地區產業布局圖資料：政府公告、開源證券研究所6/21電力設備3、

展望低空產業進展：基建招標—物流、旅游場景—城市空中交通場景—C

端豪華車場景3.1、

低空基建：從

SILAS數字化系統到“四張網”深圳開始建設一期低空基建項目，各地政府開始招標低空經濟發展的規劃、咨詢。深圳在低空基建上先行先試，2023

年

6

月招標了低空智能融合基礎設施建設項目一期，總金額為

5.17

億元，中標企業為深城交、粵港澳大灣區數字經濟研究院。無錫、南京等政府目前正在招標低空發展方案的咨詢項目，我們預計

6

月開始有望逐步形成對低空基建總承包項目的轉化，當地設計、咨詢公司有望受益。表2：各地地方政府開始低空基建招標地方招標時間項目具體內容中標企業深圳低空智能融合

建設可覆蓋全市范圍的智能融合系統的軟件平臺（包括低

深城交、粵港澳大灣區數深圳2023.6.15基礎設施建設項目

空操作管理系統和低空管理服務系統），建設配套的管服

字經濟研究院(IDEA

研究一期中心、數據中心及無人機測試場，總投入5.17億元全面梳理南山區低空航空器起降設施現狀情況，分析低空航空器技術經濟發展特征及未來南山區低空飛行活動需求，在規劃南山區中、大型低空航空器飛行航線的基礎上，明確起降設施功能層次和發展目標，系統規劃布局全區多層次低空航空器起降設施，制定近期建設計劃，逐步推動跨境航線開通和有序運行，總預算208萬元，服務器18個月院)南山區低空航空器起降設施布局規劃及低空空域精細化劃設方案編制深圳南山區2024.4.12\規劃《無錫市低空經濟發展總體規劃》研究報告（含圖集）、《無錫市低空經濟發展三年行動方案》《、無錫市支持低空經濟發展若干措施》無錫市低空經濟發展規劃及實施方案無錫成都2024.3.52024.4.82024.4.82024.4.11深城交低空經濟高質量發展戰略研究編制服務采購項目對成都市低空經濟高質量發展戰略研究進行編制，預算\30萬元低空空域管理改革方案及低空經濟發展實施方案內蒙古呼倫貝爾市規劃低空空域管理改革方案及低空經濟發展實施方案，預

中國民航工程咨詢有限公算135萬元司深圳市規劃和自然資源局面向低空經濟發展的低空數字底座構建策略研究面向低空經濟發展的低空數字底座構建策略研究\吳江區交通運輸局關于吳江區低空基礎設施體系布局規劃編制吳江區低空基礎設施布局建設規劃、空域及航路航線規劃、低空飛行起降點規劃、監管服務平臺規劃、試飛基地規劃江蘇吳江2024.4.11華設集團南京市城市場景的空中交通航線網絡近期規劃南京2024.4.262024.4.25對城市場景的空中交通航線進行規劃\\高郵高新區通用機場建設項目的招標江蘇高郵A1

級通用機場的總承包及委托運營，總金額3.6億元資料：采招網、開源證券研究所7/21行業深度報告深圳率先啟動

SILAS全數字化系統建設，預計

2025年前建成。深圳

2023

年

6月啟動招標后，目前已完成了

SILAS

系統的頂層設計和具體功能模塊設計，并對一些具體的任務進行了前期的研發工作。SILAS

系統要實現的基礎功能包括：（1）

數字化空域劃設與管理：通過統一化的平臺規劃并展示開放空域，提高低空空域資源的利用效率，同時加快自動空域構建能力的建成。目前數字化空域劃設和管理的基礎工具已基本完成并已經過實際城市低空空域驗證。（2）

飛行活動申報系統：SILAS

系統根據《深圳市低空飛行申報審批服務平臺建設（過渡期方案）》已完成對民航深圳監管局、民航深圳空管站、市公安局治安管理支隊及相關企業的接口，后續接入南部戰區打通線上審批工作后將正式上線。（3）

飛行動態監視及數據共享：平臺目前已接入深圳市的空域和適飛空域數據，衛星地形影像、行政區劃、建筑數據、交通路網、三維模型、和氣象情況數據，運營主體的飛行動態數據，后續隨著“空聯網”和“航路網”的建設配套，將疊加控制和指揮功能。圖4：SILAS系統：空域使用情況、飛行動態、飛行活動申報、飛行輔助、異常事件告警的統一數字化平臺資料：IDEA《低空經濟發展白皮書（2.0）全數字化方案》表3：SILAS系統是實現萬架次以上飛行管理的關鍵支持容量/效率小/低大/高超大/超高SILAS：基于數字化空域的智能管理（萬架次+）傳統：基于航線的人

AAM：基于航線的自飛行管理范式工管理

（百架次）

動管理

（千架次）資料：IDEA《低空經濟發展白皮書（2.0）全數字化方案》、開源證券研究所深圳已開始建設低空基建的“四張網”。包括“設施網”、“空聯網”、“航路網”和“服務網”，其中：（1）

設施網：指支撐低空飛行業務的各種物理基礎設施。包括起降點、能源站等，出現異常狀況時所需的備降點、迫降點等，以及日常運維的維修站、業務場景需要的接駁站、裝卸站等。（2）

空聯網：指通信、導航和感知等信息基礎設施。建設覆蓋全域的多方位多模態的通信、導航和監測等信息基礎設施，將低空空域和飛行器信息數字化，搭配

SILAS

系統的智能處理能力，對低空所有飛行器的精細8/21行業深度報告化監測、識別、定位和報送，是將低空飛行活動轉化成數字化系統的關鍵。（3）

航路網：指提供空域和飛行數字化管理和服務能力的核心平臺（操作系統）。根據空聯網和

SILAS

系統提供的數據設計安全合理的航路航線，監測合作和非合作飛行器狀態，監測空域變化和環境變化，解決飛行沖突，解除局部飛行風險，是

SILAS

系統能夠保障飛行安全、提升空域利用效率的的核心。（4）

服務網：賦能各低空經濟管理和業務主體的應用。通過信息共享和智能平臺為監管部門提供低空飛行有效管控和安全保障的技術手段，為運營企業提供飛行情報和路線規劃，為飛行器提供預警和指令服務。圖5：低空基建“四張網”的框架系統資料：IDEA《低空經濟發展白皮書（2.0）全數字化方案》低空感知和通信產品需要持續技術突破。在通信領域，由于低空空域高度可達地面以上

1000m，而現有無線通信網絡（4G/5G

網絡）的有效覆蓋高度大致為

150m左右，需要新的專用通信網絡或未來的低軌衛星網絡。在感知檢測領域，根據

3GPPTR22.837

協議的性能要求，對無人機防撞和入侵檢測的定位精度分別要達到

1m、5-10m，感知時延分別小于

500、1000ms，對于無人機飛行路徑跟蹤，要求達到

1-10m的距離分辨率和

1-10m/s

的速度分辨率，需要大量創新技術，對低高度、小尺寸、緩慢飛行的飛行器進行有效精細化監測和識別。我們以龍崗無人機測試場作為低空經濟基建的示范案例，龍崗無人機測試場位于龍崗區坪地街道，占地面積

6.1

萬平方米（計劃擴展到

10

萬平米），空域約為12.56

平方公里，建設部署方案包括：0-150米空域

5G

全覆蓋、增加

3

個高頻

5G基站、監視及定位導航設施及氣象等支撐設施。9/21行業深度報告圖6：低空基建示范案例：龍崗坪地低空經濟測試場資料：IDEA《低空經濟發展白皮書（2.0）全數字化方案》通感一體化通過新的波形設計思路同時實現通信和感知性能。以通信性能為主的波形設計一般采用正交頻分復用波形(OFDM)，具有抗衰落能力強、頻譜利用率高、抗碼間干擾能力強等優勢；以感知性能為主的波形設計一般采用線性調頻波形(LFM)，通過在波形中嵌入通信信息來實現通信能力。綜合考慮通信和感知后的波形設計可以達到通信和感知性能的折中，但目前還存在波形設計優化的復雜度高、與現有硬件適配難度大、需要對通信幀結構重新設計的壁壘。圖7：通感一體化通過新的波形設計思路同時實現通信和感知性能資料：中國電信《通感一體低空網絡白皮書》10/21行業深度報告3.2、

產業補貼形成應用場景落地的“奇點”時刻深圳市政策力度及產業發展速度領先全國。2023年12月，深圳市在全國率先發布《深圳市支持低空經濟高質量發展的若干措施》，圍繞引培低空經濟鏈上企業、鼓勵技術創新、擴大低空飛行應用場景、完善產業配套環境四個方面提出

20

項具體補貼措施，寶安、龍華、龍崗、南山區等區在深圳市補的基礎上提出區補。2024

年

3月

27

日深圳市獲得民航局明確支持，開展低空物流、城市空中交通等研究試點，政策力度及產業發展速度領先全國。表4：深圳打造低空經濟產業綜合示范區補貼出臺時間地區航空器制造及檢測載客運營載貨運營起降點建設開通一條新航線30萬補貼，100架次以上每增加100架次

30萬補貼1、落戶補貼最高2000萬開通一條新航線最高35萬補貼，1000架次以上每增加2萬架次80萬補貼2、固定資產投入補貼最高5000萬3、核心技術立項補貼最高3000萬4、適航證補貼最高每個型號

1500萬深圳市

2023.12.8\空中觀光游覽類每人

100

元/架次，市內交通類每人200元/架次，城際交通類每人300元/架次1、小型起降點建設補貼最高

101、適航審定中心補貼最高150萬微輕小型無人機補貼30元/架次；中大型無人機90元/架次深圳寶萬元2、中大型起降場補貼最高300萬元2023.7.29

2、TC

證認證費用補貼最高3000萬3、適航證補貼每個型號最高300萬安區1、小型起降點建設補貼最高

20無人機飛行表演

微輕小型無人機補貼深圳龍華區1、落戶補貼最高1000萬元萬元2、中大型起降場補貼最高

1000萬元2023.9.28類服務每場次

35元/架次，中大型無2、檢測中心補貼最高1000萬元2000元補貼人機50元/架次1、開設航線企業每個企業最高500萬元1、整機廠落戶補貼最高2000萬元2、核心零部件落戶補貼最高

1000萬元微輕小型無人機補貼25元/架次，中大型無人機50元/架次深圳龍崗區低空基礎設施補貼最高100萬2023.12.22元2、乘坐方單個企業最高1500萬3、固定資產投入補貼3000萬元1、觀光路線每

1、小型無人機每配送100

人次

2

萬元補

1000飛行架次最高21、大型無人機、直升機、eVTOL的起降點最高補貼200萬元2、輕型、小型、中型無人機的起降點、智能起降柜機最高補貼10萬元深圳羅湖區貼萬元補貼，2024.2.5\2、空中交通航線

2、中、大型無人機每每

100

人次最高

4

配送1000飛行架次4萬元補貼1、新航線一次性獎勵15萬元萬元補貼1、小型無人機航線最1、落戶補貼最高1億元2、固定資產投入補貼最高

2000萬元3、適航證補貼最高每個型號300萬元2、每年

1500萬元

高一次性補貼

20

萬元，的專項經費用于

2、中大型無人機航線采購城市空中交

最高一次性補貼35萬深圳南山區低空基礎設施補貼最高100萬2024.3.28元通出行乘用體驗券。元資料：政府官網、開源證券研究所11

/21行業深度報告珠海、廣州、武漢、蘇州已落地低空經濟產業的全方位補貼。珠海、廣州黃埔區、武漢陸續發布涵蓋低空經濟落戶、適航證、運營、起降點等的全方位補貼，珠海與廣州給予適航證補貼最高1500萬元，載客運營最高

300

元/架次，載貨運營最高90

元/架次；武漢給予落戶補貼1000

萬元，適航證補貼

200

萬元/型號；蘇州給予適航證取證費用補貼

1000萬元，新增載客航線的最高給予

50

萬元/條，載貨航線最高給予40

萬元/條；江西吉安給予適航證補貼500萬元/型號。表5：各地陸續頒布對低空經濟產業的具體支持措施補貼出臺時間地區文件名稱航空器制造及檢測載客運營載貨運營起降點建設1、eVTOL空中觀光游覽類補貼

150

元/架次，市內交通類補《珠海市支持低空經濟高質量發展的若干措施（征求意見稿）》1、適航證補貼最高每個型號

1500

貼

200

元/架次，

微輕小型無人機補低空基礎設施補貼最高500珠海

2024.3.7萬元城際交通類補

貼30元/架次，中大貼300元/架次

型無人機90元/架次2、無人機或直萬元2、試飛補貼最高100萬元升機跨境客運航線補貼400元/架次《廣州開發1、辦公樓租金補貼最高每平方米50元/年1、小型起降點、智能起降柜機補貼最高10萬元區（黃埔區）廣州黃

2023.10.2

促進低空經載人航線3002、適航證補貼最高1500萬元3、制定國家標準的補貼最高100萬元載物航線90元/架次

2、中型起降場、大型起降樞紐、eVTOL起降場、直升埔區4濟高質量發展的若干措施》元/架次機起降平臺最高300萬元1、新增載人交

1、小型無人機航線通航線一次性

最高一次性補貼

5萬《北川羌族

1、固定資產投資補貼最高1000自治縣促進

萬元的一次性落戶獎勵四川北川獎勵10萬元元2024.4.1

低空經濟發

2、適航費用補貼最高1000萬元展十條政策

3、適航證補貼最高每個型號200\2、載人觀光航

2、中大型無人機航線每100人次

線最高一次性補貼（試行）》萬元給予0.4萬元10萬元《加快培育發展低空經濟實施方案1、制定國家標準補貼最高100萬元2、核心研發項目補貼最高1000萬元安徽

2024.3.16

（2024-2027年）及若\A

類通用機場最高100萬元干措施（征求意見稿）》《吉安市促1、適航證補貼最高500萬元江西吉

2023.12.2

進低空經濟

2、航空器購置補貼總金額2%發展的若干

3、航空器運行補貼每100小時5每個直升機臨時起降點\\\安25000元措施（試行》湖北武

2024.3.6

《武漢市支萬元1、落戶補貼最高1000萬元1、小型無人機新開

1、小型起降點、智能起降12/21行業深度報告起降點建設補貼出臺時間地區漢文件名稱航空器制造及檢測載客運營載貨運營持低空經濟高質量發展的若干措施（征求意見稿）》2、適航證補貼最高200萬元航線一次性補貼20柜機補貼最高10萬元萬元2、中型起降場、大型起降2、大、中型無人機

樞紐、eVTOL起降場、直升新開航線一次性補

機起降平臺最高100萬元貼40萬元1、核心技術攻關補貼最高1000萬元，重大創新產品補貼最高2000萬元1、新增市內航

1、小型無人機航線《蘇州市支線一次性獎勵

最高一次性補貼20

鼓勵各縣級市(區)以補投結持低空經濟

2、全國重點實驗室落地蘇州的補2024.4.18

高質量發展

貼最高2億元的若干措施

3、制定國家標準的補貼最高100江蘇蘇州15萬元萬元，合為原則,統籌推進

5G-A

設2、新增城際航

2、中大型無人機航

備、氣象、監測等低空基礎線一次性獎勵

線最高一次性補貼設施建設。（試行）》萬元4、適航證補貼最高每個型號

1000萬元50萬元40萬元成都

2024.4.28

《成都市促

承擔國家重大項目的給予300萬成都2024.4.28《成都市促進工業無人機產業高質量發展的專項政策實施細則》進工業無人機產業高質補貼量發展的專項政策實施細則》資料：政府官網、開源證券研究所3.2.1、

低空旅游：有望迎來從

1到

100的示范性推廣目前國內空中游覽市場每年載客量超過

30

萬人次，主要集中在海南地區。根據海南交通運輸廳披露數據，2021-2022年全國空中游覽載客量分別為37、32

萬人次，其中海南作為中國唯一的熱帶島嶼省份，受益通航飛行天數多、島嶼適合空中游覽等優勢，發展較為領先，2021-2022年全國空中游覽載客量分別有70%、66%集中在海南。圖8：目前國內空中游覽市場集中在海南40302010071%70%69%68%67%66%65%64%2021年2022年海南空中游覽載客量（萬人次）占全國比重全國空中游覽載客量（萬人次）數據：海南交通運輸廳、開源證券研究所13/21行業深度報告各地空中游覽航線開放，低空旅游有望實現從海南到全國的市場推廣。根據中信海直小程序，中信海直已推出深圳灣觀光飛行航線，定價

798

元/人，線路為深圳直升機場-騰訊-深大-后海科技園-深圳灣大橋-人才公園-沙河高爾夫-深圳直升機場。隨著各地低空航線的開放，低空旅游有望實現從海南到全國的市場推廣。圖9：中信海直已開通深圳空中游覽航線資料：中信海直小程序政府消費補貼有望刺激低空旅游消費頻次迅速提升，低空旅游市場有望迎來1-100

的示范性推廣。在

4月30日至

5月5日期間重慶舉行

2024首屆重慶低空飛行消費周，發放消費券補貼1000萬元，據重慶市委

辦統計，消費周期間全市重點飛行活動區域飛行架次2220次

。我們預計隨著各地消費補貼政策的出臺，億航智能的

eVTOL交付降低客單價，消費頻次有望迅速提升。3.2.2、

低空物流：經濟性已跑通，物流無人機有望放量物流無人機可以解決末端、轉運、支線三類應用場景需求。其中末端物流無人機配送空中直線距離一般在

10km

以內，載重在

5kg～20kg

左右，單程飛行時間在15~20分鐘左右，主要解決“最后一公里”配送效率和時效性問題；轉運物流無人機主要實現城市內的快速轉運，可以實現同城

2h

達，跨城半日達，針對

100KM

以內的緊急快遞配送場景；支線物流無人機機載重量在

200

公斤到

2

噸之間，主要實現300公里的區域倉到倉的支線物流快速調撥。表6：物流無人機可以解決末端、轉運、支線三類應用場景需求無人機種類無人機載重（KG）小型物流無人機中型物流無人機大型物流無人機<1510-50200-2000無人機航程（KM）<10<100100-300配送時間（min）定位<1515-6030-60末端轉運支線應用場景解決最后一公里的時效性

實現城市內的小批量快速

實現覆蓋300公里的區域14/21行業深度報告無人機種類主要玩家小型物流無人機和便利性問題中型物流無人機轉運大型物流無人機倉到倉的支線物流快速調撥美團、億航智能等豐翼科技、迅蟻等豐鳥科技、峰飛航空等資料：物流產品網、界面新聞等、開源證券研究所中小型物流無人機經濟性：采用無人機配送單個包裹新增運輸成本約

1.6

元。而根據順豐同城招股書，單個包裹勞務外包費用達到

6.4

元，無人機配送方案有望明顯降低即時快遞配送成本。核心假設：（1）無人機設備折舊：以中通“海燕”電動六旋翼無人機為例，設備成本為

5.6萬元，每架次航程為

20

公里，生命周期內可運行總里程數為5萬公里，一共可飛行2500架次，電池的單價為每組

5200元，考慮定期及不定期更換，可用充放電循環次數平均為500次，對應無人機整機和電池單次飛行折舊分別為

20、10

元。（2）地面起降點折舊及地面人員工資：假設地面起降點年租金

20

萬元，需要

2個地面工作人員，人員工資每年支出

20

萬元，5分鐘起飛

1架次，每天運營

8小時，一年運營300天，對應單次飛行起降點租金及人員成本為

13.9

元。（3）電費：以中通“海燕”電動六旋翼無人機為例，一組動力電池充滿電需要1.5度電量，假設充電電費為1元/度，單次飛行對應電費為

1.5

元。（4）單次飛行包裹量：以中通“海燕”電動六旋翼無人機為例，最大載重達15公斤，假設無人機運輸的包裹單件平均重量為

0.5

公斤，一個架次無人機可運輸

30個包裹。表7：中型無人機單個包裹單次運輸成本約為

1.6元（以中通“海燕”無人機為例）項目無人機設備成本（萬元）飛行次數金額5.6250022無人機單次折舊（元）電池成本（萬元）0.5250010.41.51.220電池循環壽命（次）電池折舊單次飛行折舊（元）單次耗電量（KWH）單次電費（元）起降點年租金（萬元）起降點人員年支出（萬元）起降點每天飛行架次每次飛行地面租金及人員成本（元）單次飛行成本（元）無人機載重（KG）209613.94815包裹平均重量（KG）單次包裹數量（次）單個包裹單次運輸成本（元）0.5301.61數據：中通研究院、開源證券研究所考慮補貼后單次飛行可獲得

45元收益。深圳寶安區、廣州黃埔區、珠海市分別15/21行業深度報告于

2023年8月、2023

年12

月、2024年3月發布補貼政策，其中深圳寶安區和珠海市對貨運的起飛重量超過25kg

的中大型無人機給予90

元/架次的補貼，廣州黃埔區對載物飛行1萬架次以上的示范項目給予90

元/架次的補貼，單個企業年補貼上限分別為

1000

萬元、500

萬元、500

萬元，企業在前

5.5

萬次飛行中單次飛行可獲得

45元凈收益。表8：中型物流無人機考慮補貼后單次飛行可獲得

45元收益項目無人機設備成本（萬元）飛行次數金額5.6250022無人機單次折舊（元）電池成本（萬元）0.5250010.41.51.520電池循環壽命（次）電池折舊單次飛行折舊（元）單次耗電量（KWH）單次電費（元）起降點年租金（萬元）起降點年租金補貼（萬元）起降點人員年支出（萬元）起降點每天飛行架次102096每次飛行地面租