消費信貸與經濟增長動態關系實證研究消費信貸與經濟增長動態關系實證研究內容摘要：本文利用2001－2008年遼寧省14個市的面板數據，構建反映遼寧消費信貸與經濟增長之間動態關系的面板數據模型，其研究結果表明：模型擬合程度很高，消費信貸對經濟增長具有明顯的拉動作用，但對于不同城市而言，影響的程度和大小存在一定的差異。

關鍵詞：消費信貸經濟增長面板數據模型

問題的提出

由于金融危機的影響，國內外社會需求總量呈現一度下滑的趨勢，我國部分企業尤其是出口加工企業的經營受到嚴重沖擊。一些企業為了避免遭受更大損失，往往采取縮小生產規模甚至大量裁員等措施，這直接導致了全社會出現失業率提高、消費總量銳減的情況，致使整個社會經濟進入惡性循環狀態。在全球經濟環境低迷的情況下，國家制定“國內消費拉動內需，保持經濟的平穩增長”的政策。對遼寧省來講，首先，國際需求下降將減弱其出口增長的強勁勢頭。到2008年底遼寧省出口增速達19.0%，增速已開始減。其次，出口增速減緩的情況下，進口開始呈現增長態勢。再次，2008年遼寧實際利用外商直接投資各月累計增長率均比上年同期明顯下降，并且增長率環比呈明顯的下降趨勢。通過對遼寧省宏觀數據分析發現，2008年居民消費占gdp的比重僅為31%，因此增加省內居民消費量是提高gdp增長的一個突破口。而消費信貸是拉動居民消費的重要手段，可以通過加大消費信貸的投入力度，從而刺激居民消費，這將是一項非常有效的措施。

目前，國外對信貸與經濟增長之間關系的研究并不是很多，而國內消費信貸尚處于起步階段，相關的研究成果非常有限。并且已有的研究或側重于消費函數及其特征方面的研究，或著重于個人信用方面的研究，或對中國信貸風險展開研究，或只是介紹性地概括消費信貸風險。總而言之，目前的研究只是進行簡單的定性分析，本文結合遼寧省的數據建立var模型對消費信貸與經濟增長的動態關系進行定量的研究。

消費信貸與經濟增長之間的作用機理分析

（一）消費信貸提升消費需求

現代主流的西方經濟理論認為，理性的消費者總是在由收入和價格水平所決定的預算集中，選擇可以給他帶來最大效用的消費組合。消費信貸的實施可以通過改變消費者的預算線，從而改變消費者的選擇，影響消費需求，具體機理圖1所示。在圖1中，橫軸代表當期的消費cl，縱軸代表遠期的消費c2。當不存在消費信貸時的跨期預算線是aeb，此時消費者的效用無差異曲線是ul，消費者的最佳選擇是e點。當存在消費信貸時，消費者可以在第一期和第二期之間有效的分配收入，消費者面臨的預算線變為afc，此時消費者的效用無差異曲線是u2，消費者的最佳選擇是f點。第一種情況和第二種情況在當期的消費差異，即bd表示的消量lngdpit、lnxdit存在單位根。一階差分之后，我們發現除ips檢驗沒有拒絕原假設外，其他檢驗方法都拒絕了原假設。因此，變量lngdpit、lnxdit均為一階單整變量。這就為我們進一步分析提供了依據，說明兩者之間可能存在協整關系。

（三）變量的協整檢驗

由于lngdpit、lnxdit均為一階單整變量（i（1）變量），可能存在協整關系，接下來對兩個變量之間的協整關系進行檢驗。本文采用kao提出的adf檢驗來檢驗變量的協整關系。檢驗結果見表3所示：p值為0.0086，在5%的顯著性水平下拒絕了原假設，說明變量lngdpit和lnxdit之間存在協整關系。

（四）模型參數的估計及結果分析

對模型進行估計的過程當中，這里采用變系數的面板數據模型。對于本文的模型而言，由于截面單元遼寧省的14個城市，顯然不宜視為從一個大總體中隨機抽樣的結果。因此，選擇固定效應方法更為合適。考慮到不同城市具有較大的差異性，導致截面異方差的存在，所以采用截面個體加權方法，得到估計結果如表4所示。

通過上面的回歸結果，本文可以得出結果：

估計的回歸方程的判定系數r2為0.9847，調整后的判定系數也達到0.9798。另外f統計量的值為200.1247，拒絕5%顯著性水平的原假設，這些都表明模型擬合程度較好。

模型中系數多數是顯著的，從表4發現估計方程中的系數的t統計量，多數通過顯著性水平5%的檢驗，只有錦州、阜新、盤錦和葫蘆島四個城市沒有通過檢驗，說明多數城市消費信貸對經濟增長具有明顯的正向影響。

不同城市的消費信貸對經濟增長影響程度存在一定的差異。從估計方程的結果中能夠發現多數城市的消費信貸存在正向效應，并且具有明顯的乘數效應。最大的為丹東市βi達到2.2，其中最小的為鞍山市βi為0.17，其他四個城市錦州、阜新、盤錦和葫蘆島四個城市系數沒有通過t檢驗，這里不予考慮。

參考文獻：

1.陳敏，劉小輝.實證分析：消費信貸的宏觀經濟意義[j].商業研究，2002

2.楊愛芳.發展消費信貸，促進經濟增長[j].河南金融管理干部學院學報，2005

3.易憲容