畜牧業行業研究報告值投踐行踐行價值投資畜牧業的定義是指用放牧、圈養或者二者結合的方式，飼養畜禽以取得動物產品或役畜的生產部門畜牧業與自然界畜牧業與自然界MM畜牧業畜牧業畜牧業與農業畜牧業與農業乳制品市場規模及未來預期整體來看，中國乳制品消費近年保持增長態勢2016-2025年中國乳制品產量規模及預測2015-2025年中國乳制品零售銷售規模及預測■中國乳制品產量(萬噸)■零售銷售規模(億元)踐行踐行價值投資乳制品市場規模及未來預期近年來，我國乳制品行業的發展速度很快，但我國的乳制品人均消費量與世界平均水平差距還很大。發展中國家乳制品消費的顯著特點是人均年消費水平較低，這對于世界上最大的發展中國家——中國，乳制品消費市場潛力巨大。根據歐睿咨詢數據顯示，到2025年我國乳制品市場規模將達到8100億元。2021-2025年我國乳制品市場規模預測■市場規模(億元)踐行踐行值投資乳制品細分市場中國乳制品行業規模巨大，液態奶種類眾多，占據中國90%以上的乳制品主流市場。乳制品行業分類奶粉奶酪價常溫奶市場規模2015-2025年我國常溫奶市場規模及預測■市場規模(億元)踐行價值踐行價值投資2015-2025年我國低溫奶市場規模及預測投資牛羊奶市場規模投資羊奶營養效用的不斷普及，消費者認知的不斷加強，市場滲透率將持續提高數據顯示，我國羊奶制品市場規模由2016年56億元增至2019年122億元，年均復合增長率為29.6%。中商產業研究院預測，預牛奶產業市場規模呈穩步增長態勢未來預期可觀根據數據顯示，我國牛奶產業呈現穩步增長的趨勢，從2015年的1062億元至2021年的1240億元，,預計2025年將達到1373億元，未來可期。2016-2025年中國羊奶制品市場規模預測趨勢圖踐2015-2025年中國牛奶產業市場規模及預測行■市場規模(億元)行價值踐行價踐行價值投資2020年存欄回補產能釋放至少在2022年之后，預計原奶緊缺情況將持續根據USDA報告，中國奶牛存欄量自2015-2019年明顯下降，2019年達到最低點610萬頭；我們認為奶牛存欄量降低的主要原因是前期原奶價格較低導致低產小牧場逐漸退出；規模化、高產大牧場占比提升使奶牛單產被動拉升。2020年根據奶牛的生命周期，假設最早于2020年1月開始的存欄回補，其產能釋放至少要在22個月之后，即2021年底開始釋放產能；同時由于疫情影響，國外市場疲軟，進口奶牛年齡越來越小，將此輪奶價上升周期拉長，因此我們認為近年原奶供應將持續緊缺。中國奶牛存欄量及預測奶牛生育及哺乳周期犢牛(0-6個月)育成牛(首次產犢前)成母牛60日干奶期出生斷奶人工授精產奶踐踐行價值投資奶牛養殖規模及產能中國大型規模化牧場正逐漸占據主導地位2015年，千頭以上規模的大型牧場養殖的奶牛占全國奶牛總數的23.6%,2020年達到43.5%,根據弗若斯特沙利文預測，2025年千頭牧場養殖的奶牛預計將占中國奶牛存欄總量的55.5%。按奶牛存欄量劃分的中國各規模牧場占比(%)2015年■<100頭2020年■<100頭■<100頭2025年(預估)■<100頭踐行踐行價值投資供給端：短期擴張產能難以釋放，預計未來幾年養殖數量及奶牛產能穩步增長2015-2025年我國奶牛數量及預測■奶牛數量(千頭)升，整體素質明顯增強。根據數據顯示，2019年我國牛奶產量為3201.2萬噸，同比增長4.1%;2020年我國牛奶產量為3440萬噸，同比增長7.5%。預計2025年我國奶牛產量為3627萬噸。2015-2025年中國牛奶產量預測趨勢圖■產量(萬噸)投資2020年受新冠疫情影響，中國低溫奶市場的整體銷售額同比下滑10%-15%,隨著中國冷鏈運輸的發展和消費者對低溫奶需求升級，2021-2025市場規模年復合增長率預計將達到12.3%。受制于冷鏈運輸和奶源地限制影響，2016-2021年中國低溫乳行業增速緩慢，僅為7.3%;踐行價值投踐行價值投資0米圖表1:巴氏奶售價是普通白奶的1.5-2倍左右圖表2:上海地區巴氏奶滲透率達72%,顯著高于全國的31%的巴氏奶在全國■巴氏奶在全國■價格(元/L)中國畜牧業產業鏈全景圖奶類踐踐行禽畜苗種家禽食品海大集團豬、牛、羊紡織雅戈爾養雞、蛋奶類伊利有機肥踐行價踐行價值投資乳制品行業新發展，聚焦奶酪市場2015-2021年中國奶酪產量及表觀需求量統計■奶路產量(萬噸)■表觀需求量(萬噸)噸，同比增長約2.1%,主要原因是國內外受天氣、勞動力短缺、飼養成本2015-2021年中國奶酪價格走勢(元/噸)踐行踐行價值投資隨著消費者消費觀念的變化，對奶酪消費形成一定認知，近年來奶酪市場規模保持高速整體來看，我國奶酪市場仍然處于成長期。2015-2025年我國奶酪市場規模及預測(億元)■市場規模(億元)踐行價值踐行價值投資競品分析奶粉是將牛奶除去水份后制成的粉末，它適宜保存。奶粉是以新鮮牛奶或羊奶為原料，用冷凍或加熱的方法，除去乳中幾乎全部的水分，干燥全脂奶粉奶粉速溶奶粉加糖幼兒奶粉瓦置奶粉與普通乳制品日常消費不同的是，奶粉是有更高技術壁壘，且功能屬性極強的高毛利產品。隨著“三聚氰胺”事件的曝光，奶粉行業多年高速擴張帶來的品質問題全部爆發出來，國內消費者對國產奶粉的消費信心降至“冰點”,國產奶粉陷入了信任危機，轉而投向進口奶粉，近幾年根據Euromonitor(歐睿)數據顯示，我國奶粉市場呈穩步增2015-2021年中國奶粉市場規模情況■市場規模(億元)行價值投資奶粉市場前景預測Investmen國產當自強預計2026年市場規模突破3000億元目前國產奶粉正在逐步高端化，從奶源質量、品牌營銷形象等方面層層把關，并有效借助營銷塑造高端的產品形象，打入高端奶粉消費市場。除此之外，2019年6月3日，國家發展案》的通知，提出力爭嬰幼兒配方乳粉自給水平穩定在60%以上，《行動方案》明確提出國產奶粉市占率目標，預期國產奶粉企業發展將得到提振，到2026年中國奶粉行業市場規2021-2026年中國奶粉行業市場規模預測■市場規模(億元)踐行價踐行