2009年期貨市場教程歷年計算題附答案(二)116、7月1日，大豆現貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進200噸大豆。為了避免將來現貨價格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進行套期保值。7月1日買進20手9月份大豆合約，成交價格2050元/噸。8月1日當該加工商在現貨市場買進大豆的同時，賣出20手9月大豆合約平倉，成交價格2060元。請問在不考慮傭金和手續費等費用的情況下，8月1日對沖平倉時基差應為（）元/噸能使該加工商實現有凈盈利的套期保值。

A、＞30

B、＜30

C、＜30

D、＞30

答案：B

解析：如題，（1）數量判斷：期貨合約是20×10＝200噸，數量上符合保值要求；

（2）盈虧判斷：根據“強賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為－；基差情況：7月1日是（20202050）＝30，按負負得正原理，基差變弱，才能保證有凈盈利。因此8月1日基差應＜30。

17、假定某期貨投資基金的預期收益率為10%，市場預期收益率為20%，無風險收益率4%，這個期貨投資基金的貝塔系數為（）。

A、2.5%

B、5%

C、20.5%

D、37.5%

答案：D

解析：本題關鍵是明白貝塔系數的涵義。在教材上有公式：(10%4%)/(20%4%)=37.5%。

18、6月5日某投機者以95.45的價格買進10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機者以95.40的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是（）。

20、7月1日，某投資者以100點的權利金買入一張9月份到期，執行價格為10200點的恒生指數看跌期權，同時，他又以120點的權利金賣出一張9月份到期，執行價格為10000點的恒生指數看跌期權。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費用）是（）。

A、200點

B、180點

C、220點

D、20點

答案：C

解析：期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。

（1）權利金收益=100+120=20；（2）買入看跌期權，價越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權的最大收益為權利金，低于10000點會被動履約。兩者綜合，價格為10000點時，投資者有最大可能贏利。期權履約收益=1020010000=200，因此合計收益=20+200=220。

21、某投資者買進執行價格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權，權利金為15美分/蒲式耳，賣出執行價格為290美分/蒲式耳的小麥看漲期權，權利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點為（）美分/蒲式耳。

A、290

B、284

C、280

D、276

答案：B

解析：如題，期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。

（1）權利金收益=15+11=4，因此期權履約收益為4

（2）買入看漲期權，價越高贏利越多，即280以上；賣出看漲期權，最大收益為權利金，高于290會被動履約，將出現虧損。兩者綜合，在280290之間，將有期權履約收益。而期權履約收益為4，因此損益平衡點為280+4=284。

22、某投資者在5月2日以20美元/噸的權利金買入9月份到期的執行價格為140美元/噸的小麥看漲期權合約。同時以10美元/噸的權利金買入一張9月份到期執行價格為130美元/噸的小麥看跌期權。9月時，相關期貨合約價格為150美元/噸，請計算該投資人的投資結果（每張合約1噸標的物，其他費用不計）

A、30美元/噸

B、20美元/噸

C、10美元/噸

D、40美元/噸

答案：B

解析：如題，期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。

（1）權利金收益=2010=30；（2）買入看漲期權，當現市場價格150>執行價格140，履行期權有利可圖（以較低價格買到現價很高的商品），履約盈利=150140=10；買入看跌期權，當現市場價格150>執行價格130，履約不合算，放棄行權。因此總收益=30+10=20。

23、某投資者在某期貨經紀公司開戶，存入保證金20萬元，按經紀公司規定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100手（假定每手10噸）開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800元，當日該客戶又以每噸2850的價格賣出40手大豆期貨合約。當日大豆結算價為每噸2840元。當日結算準備金余額為（）。

A、44000

B、73600

C、170400

D、117600

答案：B

解析：（1）平當日倉盈虧=（28502800）×40×10=20000元

當日開倉持倉盈虧=（28402800）×（10040）×10=24000元

當日盈虧=20000+24000=44000元

以上若按總公式計算：當日盈虧=（28502840）×40×10+（