v1.0可編輯可修改v1.0可編輯可修改PAGEPAGE56v1.0可編輯可修改PAGE金融學復習提綱一、貨幣有限法償與無限法償無限法償：指不論支付數額多大，不論屬于何種性質的支付，對方都不能拒絕接受。如：金屬貨幣制度下的本位幣有限法償：指在一次支付中若超過規定的數額，收款人有權拒收，但在法定限額內不能拒收貨幣的職能交換媒介職能交換手段：貨幣在商品交換中作為商品流通的媒介。

計價標準：用（觀念中或者想象中的）貨幣去計算并衡量商品或勞務的價值，為商品和勞務的交換標價，成為交易的前提

支付手段：貨幣作為延期支付的手段來結清債權債務關系。資產職能指貨幣可以作為人們總資產的一種存在形式，成為實現資產保值增值的一種手段。貨幣的作用克服了物物交換的困難，提高交換效率。促進商品流通與市場擴大；克服了價值衡量與交換比率確定等交易困難，便利了商品交換支付抵消以節約流通費用，通過非現金結算加速資金周轉，最具流動性的價值貯藏和資產保存形式通過發揮支付手段和資產職能形成的存款）促進資金集中與有效利用。貨幣的負面影響因其買賣分離的交換過程而出現商品買賣脫節、供求失衡。因其支付手段而形成經濟主體的債務鏈條，出現債務危機；因其跨期支付而產生財政超分配和信用膨脹貨幣發揮作用的內在要求幣值穩定有能夠使貨幣流量適應經濟社會發展要求的調節機制貨幣中性與非中性貨幣中性：貨幣面紗論：古典主義二分法理性預期學派：理性的預期會使得貨幣的影響消失貨幣非中性：凱恩斯學派：人們注重名義價值而忽視實際價值貨幣學派：現代貨幣數量出發，“貨幣最重要”貨幣的層次劃分通貨（M0）：流通于銀行體系以外的現鈔貨幣(M1)：通貨加上私人部門的活期存款（活期存款可以隨時簽發支票或者刷卡來消費）準貨幣（QM）：銀行的定期存款、儲蓄存款、外幣存款等。本身雖不能直接用來購買，但在經過一定的程序之后就能轉化為現實的購買力。貨幣的計量狹義貨幣量：貨幣層次中的現金加銀行活期存款，即M1。廣義貨幣量：狹義貨幣量加準貨幣，即M2。我國貨幣層次的劃分：M0=流通中的現金M1=M0+活期存款（可開支票進行轉賬結算的活期存款）M2=M1+準貨幣（企業單位存款+城鄉居民儲蓄存款+證券公司的客戶保證金+其他存款）貨幣存量：在某一時點上個經濟主體所持有的貨幣余額。如：年度貨幣供應量貨幣流量：在某一時期內各經濟主體所持有的現金、存款貨幣的總量。表現為一定時期內貨幣流通速度與現金、存款貨幣的乘積。貨幣總量：貨幣數量的總額，可以是存量也可以是流量貨幣增量：不同時點上的貨幣存量的差額貨幣制度國家·和組織形式，簡稱“幣制”目的：保證貨幣和貨幣流通的穩定，使之能夠正常地發揮各種職能內容：（規定或確定）貨幣材料：確定用黃金充當幣材就是金本位，用白銀充當幣材就構成銀本位。貨幣單位（名稱、值）：我國貨幣的名稱是人民幣，貨幣單位的值是元流通中的貨幣種類（主幣、輔幣及其規格）：主幣為在一個國家流通的基本通貨，是按照規定的貨幣單位鑄造的貨幣。主幣的最小規格是1個貨幣單位。貨幣的法定支付償還能力（有限或無限法償）；貨幣鑄造發行的流通程序：自由鑄造與限制鑄造；分散發行與壟斷發行貨幣發行的準備制度：有的國家以外匯資產做準備，有的國家以物資做準備。目前各國的發行準備有兩種：1.現金準備，包括黃金，外匯等具有極強流動性。2.證券準備：短期商業票據，財政短期國庫券，政府公債等在金融市場上流通的證券。國家貨幣制度

銀本位制金銀復本位制金本位制不兌現的信用貨幣制度不兌現的信用貨幣制度的特點現實經濟中的貨幣都是信用貨幣，主要由現金和銀行存款構成現實中的貨幣都是通過金融機構的業務投入流通中去的國家對信用貨幣的管理調控成為經濟正常發展的必要條件格雷欣法則（劣幣驅逐良幣）:復本位貨幣制度下，兩種實際價值不同而法定價格相同的鑄幣同時流通時，市場價格偏高的良幣會被市場價格偏低的劣幣排斥，良幣退出流通進入貯藏，而劣幣充斥市場。金本位制金幣本位制：只有金幣可以自由鑄造，有無限法償能力；輔幣和銀行券與金幣同時流通，并可按其面值自由兌換為金幣；黃金可以自由輸出輸入；貨幣發行準備全部是黃金殘缺不全的金幣本位制：金塊本位制：又稱生金本位制，是不鑄造、不流通金幣，銀行券只能達到一定數量后才能兌換金塊的貨幣制度（富人本位制）金匯兌本位制：虛金本位制，本國貨幣雖然仍有含金量，但國內不鑄造也不使用金幣，而是流通銀幣或銀行券，但它們不能在國內兌換黃金，只能兌換本國在該國存有黃金并與貨幣保持固定比價國家的外匯，然后用外匯到該國兌換黃金。實行金匯兌本位制的多為殖民地半殖民地國家。(布雷頓森林體系)在平行本位制下，金幣和銀幣之間不規定比價，按照各自所包含的金和銀的實際價值流通，金幣和銀幣的比價就是市場上生金和生銀的比價；在雙本位制下，國家規定金幣和銀幣的比價，兩種貨幣按法定的比價流通。金幣和銀幣之間的交換比率完全由金幣的市場價格決定，由經濟力量調整，不為任何人為力量所管制。跛行本位制不完全具備復本位制的特征，雖然規定金幣和銀幣都為本位幣，但同時規定，金幣可自由鑄造，而銀幣不能自由鑄造。嚴格地講，跛行本位制已經不是復本位制，而是由復本位制向金本位制過渡的一種形式。國際貨幣制度亦稱國際貨幣體系；支配各國貨幣關系的規則以及各國間進行各種交易支付所依據的一套安排和慣例內容：國際儲備資產的確定、匯率制度安排、國際收支的調節方式布雷頓森林體系第二次世界大戰后實行的以美元為中心的國際貨幣制度。內容：以黃金為基礎，以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系，即美元與黃金直接掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤；實行固定匯率制，各國貨幣對美元的匯率一般只能在平價上下1%的幅度內浮動，各國政府有義務在外匯市場上進行干預，以維持外匯行市的穩定；國際收支不平衡則采用多種方式調節。特里芬難題：美元若要滿足國際儲備的需求就會造成美國國際收支逆差，必然影響美元信用，引起美元危機；若要保持美國的國際收支平衡，穩定美元，則又會斷絕國際儲備的來源，引起國際清償能力的不足。20世紀60年代以后，美國外匯收支逆差大量出現，使黃金儲備大量外流，到60年代末出現黃金儲備不足抵補短期外債的狀況，導致美元危機不斷發生，各國在國際金融市場大量拋售美元，搶購黃金，或用美元想美國擠兌黃金。1974年，布雷頓森林體系徹底瓦解。牙買加體系：國際儲備貨幣多元化。黃金完全非貨幣化，各國多種渠道調節國際收支區域性貨幣制度某個區域內的有關國家（地區）通過協調形成一個貨幣區，由聯合組建的一家中央銀行來發行與管理區域內的統一貨幣

二、信用經濟范疇的信用：以還本付息為條件的借貸活動高利貸特點：利率極高，不穩定，且差異極大原因：自然經濟下借貸資金供求矛盾、貸者集中壟斷、高償還風險和信用維系成本直接融資和間接融資優點（缺點反之）直接融資融資雙方通過金融工具實現債權債務關系或者所有權關系融資方式資金供求雙方聯系緊密，有利于資金快速合理配置和提高使用效益沒有中間環節，籌資成本低，投資收益高資金供求雙方直接聯系，根據各自不同的融資要求或條件進行組合間接融資融資雙方通過金融中介實現資金融通靈活便利：提供不同數量期限的資金、采用多種金融工具和借貸方式安全：金融機構通過資產負債的多樣化分散風險規模經濟：金融機構規模大資金實力強關系直接融資先于間接融資，是間接融資的基礎，相互補充相互發展信用風險借款人未能及時足額歸還償還債務而引發的違約風險銀行信用的特點吸收社會各部門的閑置資金，聚集為巨額的可貸資金，資金貸放規模大獨立于商品買賣，具有廣泛的授信對象存貸款在數量和期限的靈活滿足了存貸款人的多樣化需求商業信用與銀行信用商業信用出現在銀行信用之前，銀行信用在商業信用的基礎上產生和發展商業信用的局限性難以滿足資本主義社會化大生產的需要，銀行信用在資金提供規模、資金流向和范圍、借貸期限三個方面克服了商業信用的局限性，成為現代經濟中最基本的占主導地位的信用形式銀行信用不排斥商業信用信用形式商業信用工商企業之間買賣商品時，賣方以商品形式向賣方提供的信用賒銷兩種同時發生的經濟行為商品買賣商品買賣完成的同時，買方因無法實時支付貸款而對賣方承擔了相應的債務貨幣借貸銀行信用銀行或其他金融機構以貨幣形態提供的信用國家信用中央政府債券（國債）一國中央政府為彌補財政赤字或籌措建設資金而發行的債券地方政府債券由地方政府發行的債券政府擔保債券政府作為擔保人而由其他主體（通常是政府所屬的企業或者與政府相關的部門）發行的債券。其信用等級僅次于中央政府債券，其發行人一旦失去了償還能力，則由中央政府代其償還債券的本息消費信用工商企業、銀行和其他金融機構提供給消費者勇于消費支出的一種信用形式。賒銷分期付款消費貸款國際信用一切跨國的借貸關系和借貸活動國外借貸國際直接投資（見下圖）國外信貸：一國與該國之外的經濟主體之間進行的借貸活動。出口信貸國際商業銀行貸款外國政府貸款國際金融機構貸款國際資本市場融資國際融資租賃國際直接投資：一國居民、企業等直接對另一個國家的企業進行生產性投資，并由此獲得對投資企業的管理與控制權在國外開辦獨資企業，包括設立分支機構、子公司等收購或合并國外企業，包括建立附屬結構與東道國企業合資開辦企業對國外企業進行一定比例的股權投資利用直接投資的利潤在當地進行再投資銀行信用的特點吸收社會各部門的閑置資金，聚集為巨額的可貸資金，資金貸放規模大獨立于商品買賣，具有廣泛的授信對象存貸款在數量和期限的靈活滿足了存貸款人的多樣化需求商業信用與銀行信用商業信用出現在銀行信用之前，銀行信用在商業信用的基礎上產生和發展商業信用的局限性難以滿足資本主義社會化大生產的需要，銀行信用在資金提供規模、資金流向和范圍、借貸期限三個方面克服了商業信用的局限性，成為現代經濟中最基本的占主導地位的信用形式銀行信用不排斥商業信用消費信用的作用及負面影響作用：宏觀：擴大有效需求、促進商品銷售微觀：平滑生命周期內的財富，提高生活質量負面影響：過度發展會掩蓋消費品的供求矛盾，導致虛假需求信用膨脹：信貸投放規模過大，導致通貨膨脹的壓力消費信貸的借款人對未來預期收入的錯誤判斷，會使借款人的債務負擔過重信貸承諾銀行承諾在未來一定時間內，以確定的條件，向商業票據的發起人提供一定數量的貸款，為此，商業票據的發起人要向商業銀行支付一定的承諾費。

信用體系構建道德規范是基礎高效快捷的社會征信系統法律規范是最后保證信用機構分類信用中介機構信用服務機構信用管理機構怎樣理解市場經濟是信用經濟市場經濟中，企業是負債經營為主，擴大市場范圍市場經濟中最基本的關系是債權債務關系信用貨幣是最基本的貨幣形式市場經濟的居民，企業，政府，金融中介等各個部門均與信用息息相關信用拓寬了市場經濟的渠道，降低了市場交易的成本

三、利率

貨幣的時間價值來源于對現在消費推遲的時間補償；貨幣具有時間價值的原因：占用貨幣的機會成本、對通貨膨脹損失的補償、對投資風險的補償利息是借貸關系中資金借入方支付給資金貸出方的報酬利息的實質非貨幣因素角度龐巴維克：時差利息論，一切利息都來源于同種和同量物品價值上的差別，而這種差別又是由二者在時間上的差別造成。利息來源于由資本生產的費時性所決定的現在物品與未來物品的差額。西尼爾：等待論，利息和利潤都是“節欲”的報酬。馬歇爾：第一次區分利息與利潤，利息為純息，利潤為毛利息，資本是一種生財之源，資本出借及其形成的資本的等待都是一種犧牲，因此是節欲和等待的報酬，而作為毛利息的利潤則不具有這種該特質。貨幣因素角度凱恩斯流動性偏好利息論：利息是對人們放棄貨幣流動性的報酬。現代經濟學的觀點利息是投資者讓渡資本使用權而索取的補償或報酬，這種報酬包括對放棄投資于無風險資產機會成本（無風險利率）的補償和對風險的補償（風險溢價）。風險資產的收益率等于無風險利率加上風險溢價。收益的資本化利息轉化為收益的一般形態：將利息直接與資本的所有權聯系起來，認為利息是資本所有權的必然產物，人們可以憑借資本所有權而獲得收益利息轉化為收益的一般形態導致了收益的資本化：各種有收益的事物，都可以通過收益與利率的對比進行資本定價通過收益資本化規律計算出的價格是事物的內在價格利率的計算單利與復利單利法只按本金計算利息I=PrnS=P(1+rn)復利法將本金計算出來的利息額再計入本金，重新計算利息I=P[(1+r)n-1]S=P(1+r)n復利的合理性：最初憑借本金而獲得的利息應該享有與本金同樣的進一步獲得額外報酬的權利復利更能反映利息的本質和經濟規律單期終值和現值FV=C0(1+r)=PV(1+r)多期終值和現值FV=C0(1+r)t=PV(1+r)t終值復利因子：(1+r)t現值復利因子亦稱貼現因子：(1+r)-t貼現：計算現值的過程，亦稱“現金流貼現分析”貼現率：計算現值所使用的利率利率的分類：年利率、月利率和日利率；官定利率、公定利率和市場利率市場利率：按照市場規律自發變動的利率，即由借貸資本的供求關系決定并由借貸雙方自由一定的利率官定利率：一國貨幣管理部門或者中央銀行所規定的利率。該利率規定對所有金融機構都具有法律上的強制約束。公定利率：由非政府部門的民間組織，如銀行公會、行業協會，為了維護公平競爭所確定的屬于行業自律性質的利率，又稱行業利率，不具有法律上的約束力固定利率和浮動利率固定利率：在整個借貸期限內，利息按照借貸雙方事先約定的利率計算。浮動利率：在借貸期內根據市場利率的變化定期進行調整的利率，多用于期限較長的借貸和國際金融市場上的借貸。名義利率和實際利率實際利率：物價水平不變從而貨幣的實際購買力不變時的利率名義利率：包括物價變動因素的利率i=r-p基準利率和一般利率基準利率：在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，其他利率會隨其變動而發生相應變化。西方國家：中央銀行再貼現率一級商業銀行和金融機構之間的同業拆借利率；中國：上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）一般利率：相對于基準利率而言，金融機構在金融市場上形成的各種利率。長期利率和短期利率（以一年為界）即期利率和遠期利率即期利率：對不同期限的金融工具以復利形式標示的利率遠期利率：銀行在給定即期利率中的從未來某個時點到另一時點的利率收益率當期收益率：每年的利息收入與證券購買價格的比率資本利得（損失）率：由于證券價格變動所導致的收益或損失RET=總收益率=當期收益率+資本利得率利率決定理論馬克思的利率決定理論：剩余價值在不同資本家中的分割作為起點，利息率在零和平均利潤率之間變化，資金緊張時利率上升，資金寬裕時利率下降。適用于社會化大生產條件下的利率決定問題。（在借貸資金供不應求的時候利率上升，在借貸資金供過于求的時候利率下降）古典學派“利率決定理論”：投資流量導致的資金需求與利率負相關，儲蓄流量導致的資金供給與利率正相關，二者共同決定利率。凱恩斯“流動性偏好理論”：利率取決于貨幣供求數量的對比，貨幣供給量由貨幣當局決定，而貨幣需求取決于人們的流動性偏好。在供給不變的情況下，流動性偏好增強，貨幣需求上升，利率上升，反之亦然。貨幣供求角度分析利率，適用于短期利率變化。新劍橋學派“可貸資金利率理論”：認為利率是借貸資金的價格，取決于可貸資金的供求狀況，供給與利率正相關，需求與利率負相關。供求對比導致利率變化，與中央銀行的貨幣政策有關。新古典綜合派“IS-LM”模型：利率由既定國民收入下的商品市場和貨幣市場共同決定，均衡利率是商品市場和貨幣市場同時達到均衡時的利率。

影響利率變化的其他因素宏觀經濟周期：危機：商品銷售困難、資金緊張→資金需求急劇增加、借貸資金供不應求→利率節節走高蕭條：企業和居民對經濟前景缺乏信心，對資金需求大幅降低/擴張性的財政貨幣政策，市場上出現大量游資→利率不斷走低，甚至為零復蘇：信心恢復，消費和投資需求逐步回升→對借貸資金需求增加→利率提高繁榮：生產迅速發展，利潤急劇增長，對借貸資金的需求增加→利率不斷上升利率的風險結構違約風險：信用風險；不能按期償還本金和支付利息的風險流動性風險：因資金變現能力弱或者速度慢而可能遭受的損失稅收風險：各國稅收政策的不同和稅率的調整給債權人帶來的風險購買力風險與“費雪效應”：通貨膨脹導致的貨幣購買力下降匯率變動風險與利率：浮動匯率體制下匯率劇烈波動收益率曲線的經驗特征不同期限的債券，其利率隨時間變化一起波動短期利率低，收益率曲線更傾向于向上傾斜；如果短期利率高，收益率曲線可能向下傾斜收益率曲線通常是向上傾斜的利率的期限結構預期假說：不同債券完全可替代，投資者并不偏好與某種債券。投資者會根據不同債券收益率的差異在不同期限的債券之間進行套利（解釋了利率隨時間變化一起波動的原因）市場分割理論：期限偏好理論。不同期限的債券不是替代品，不同投資者會對不同期限的債券具有特殊偏好。一般人們會偏好期限較短、利率風險較小的證券，所以短期利率的曲線更傾向于向上傾斜，不過將短期債券市場與長期債券市場的分割來看。期限選擇和流動性升水理論：不同期限的債券是替代品，但并不完全可替代，要讓投資者持有風險較大的長期債券，必須向其支付流動性升水以補償其增加的風險。利率的功能與作用對儲蓄和投資的影響：利率變動在一定程度上調節居民消費和儲蓄的相對比重；還會影響資本流動的方向與規模，項目收益既定時，利率與社會投資規模反向變化。可通過差別化的利率調整產業結構。借貸資金供求：資金供求與利率存在負相關關系，并相互影響。資產價格：資產價格等于該資產未來現金流或收益的貼現，在未來現金流或收益既定的情況下，用來代表貼現率的利率水平越低，該資產價格也就越高，貼現率或者利率越高，資產價格也就越低。社會總供求的調節：主要體現在短期內易于調節的總需求上。利率降低，增強居民部門的消費動機，鄭家企業投資需求，從而導致總需求增長。資源配置效率：在現代經濟中，利率水平作為經濟發展的核心要素，利率水平的高低，能否真是反映資金的機會成本，高利率會降低資源耗費速度、優化資源配置效率，但會導致經濟增長下降和失業利率與金融市場:利率是金融工具定價的基本要素，利率水平是否合理，就直接決定金融工具的定價是否合理，以及通過該金融工具導致的資金流動是否合理。利率發揮作用的環境與條件基礎性條件：獨立決策的市場主體市場化的利率決定機制：資金供求狀況能夠對利率水平產生影響，利率變動也會翻過來調節資金供求合理的利率彈性經濟制度與經濟環境：市場化改革投資機會與資金的可得性產權制度等經濟制度環境利率市場化通過市場和價值規律，在某一時點上由供求關系決定利率的運行機制必要性：利率管制不利于儲蓄的動員和資本的形成導致企業對資金的過度需求，誘導并強化企業的“投資饑渴癥”，甚至向資金提供者進行尋租導致腐敗利率作為市場資金供求指針的作用幾近喪失，金融工具的定價也因此扭曲，導致資金和事物資源的錯誤配置。利率管制導致低利率，盡管能夠通過刺激投資以保證經濟的較快增長，但卻是以資源配置效率低下，環境壓力過大為代價的，不利于經濟協調發展。四、匯率外匯與匯率廣義：外幣和以外幣標價的金融資產狹義：外幣標示的、在國際結算中直接使用的支付手段匯率：一種貨幣用另一種貨幣表示的價格；又稱匯價直接與間接標價法直接標價法：應付標價法，以一定單位外幣為基準計算應付多少本幣間接標價法：應收標價法，以一定單位本幣為基準計算應收多少外幣匯率的分類基準匯率本幣與對外經濟交往中最常用的主要貨幣之間的匯率（美歐日港英）套算匯率根據本國基準匯率套算出本幣對外幣或外幣之間的匯率買入匯率銀行買入/賣出外匯使使用的價格；買入價<賣出價賣出匯率中間匯率買入匯率與賣出匯率的算術平均數即期匯率買賣成交后，在兩個營業日內辦理交割時的匯率遠期匯率事先約定，在未來一定時期內進行交割時的匯率電匯匯率信匯匯率票匯匯率固定匯率浮動匯率名義匯率實際匯率官方匯率國家外匯管理當局制定并公布實行的匯率市場匯率由外匯市場供求關系決定的匯率開盤匯率外匯銀行在一個營業日開始/結束時進行首批外匯買賣時使用的匯率收盤匯率升水和貼水升水：即期匯率<遠期匯率貼水：即期匯率>遠期匯率匯率決定理論早期匯率決定理論國際借貸理論：匯率變動時由外匯供給與需求對比變動所形成的，外匯供求狀況是由國際貿易往來于資本流動所形成的資金債權與債務關系所引起，外匯變動是國際貿易債權債務關系購買力平價：絕對購買力平價：e=EP/P*相對購買力平價：de/e=dE/E+dp/p-dP*/P*前提：完全競爭+不存在生產率差異+國內外購買籃子相同匯兌心理學說：預期（外匯的邊際效用）利率平價理論（凱恩斯）：r與dE成反比，套利性的短期資本流動會驅使高利率國家的額貨幣在遠期外匯市場上貼水，而低利率的國家的貨幣則會在遠期外匯市場上升水。現代匯率決定理論貨幣分析法：e=M*-M-a(y*-y)+b(i*-i)資產組合法：貨幣只是資產中的一類，承認本國資產與外國資產的不完全替代性匯兌成本說：出口換匯和進口換匯匯率對經濟的作用：匯率影響進出口匯率影響物價：匯率降低出口增加國內供給不足國內物價上漲匯率影響資本流動：影響短期資本的流動，預期利率上漲會導致當期利率上漲利率影響金融資產選擇：外匯升值會導致投資者將本幣資產轉換成外幣資產匯率發揮作用的條件進/出口商品需求/供給彈性市場調節機制、外匯市場與其他金融市場和商品市場的相關度、國內市場和國際市場的聯系適合的匯率制度：固定還是浮動，固定匯率制度與浮動匯率制度固定匯率可以避免匯率頻繁變動給國際貿易和投資活動帶來匯率風險，減少收益的不確定，從而推進國際貿易和跨國的長期投資，有利于一國的經濟增長與充分就業；浮動匯率可以對整個國際收支的運行進行自發的微調，避免政府強制干預給經濟帶來的劇烈震蕩，減少國際投機沖擊，實現內外均衡；浮動匯率下的國際貿易和投資面臨的匯率風險可以通過金融市場的操作加以分散或轉移匯率風險進出口貿易風險：外匯儲備風險外債風險牙買加體系的特點以浮動匯率為主導以信用貨幣為基礎國際貨幣基金組織成員國自行安排匯率制動，只需事先得到國際貨幣基金組織認可牙買加體系的缺點（3點）匯率波動更加明顯，可能導致金融危機沒有實現國際收支的自動調節機制，可能導致債務危機宏觀調控難度加大浮動匯率制度的優點缺點國際收支的自動調節不利于國際貿易和投資的發展減少國際儲備需求助長了投機行為內外均衡易于調節引發貨幣的競相貶值誘發通貨膨脹人民幣匯率制度固定匯率制（1955-1981）內部結算價與官方匯率并存（1981-1984）外匯調劑市場匯率與官方匯率并存（1985-1993）有管理浮動匯率制（1994-1997）釘住匯率制（1998-2005）有管理浮動匯率制（2005-）

五、金融資產與價格

金融工具：經濟主體之間簽訂的表明交易雙方的所有權關系或債權關系的金融契約或合同。金融工具的特征法律性：法律保障契約的信用關系流動性：金融工具的變現能力或交易對沖能力收益性：金融工具給交易者帶來的貨幣或非貨幣收益。風險性：金融工具市場價值變化給持有人帶來收益與損失的不確定性金融工具分類貨幣金融統計角度（按流動性分類）金融市場投資者交易角度債券類：持有人對發行人的債權，債券、基金股權類：持有人對發行人的所有權和剩余索取權，股票、其他權益類工具衍生類：基于原生性或基礎性資產的遠期性契約，期貨、期權、互換合成類：跨越了債券市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個或兩個以上的金融工具金融資產具有價值并能給持有人帶來現金流收益的金融工具。金融資產價值的大小是由其能夠給持有者帶來的未來收入現金流的大小和可能性高低決定的。金融資產包括五個要素發售人；價格；期限；收益；標價貨幣金融資產的風險類型信用風險、市場風險、流動性風險、操作風險、法律風險、政策風險、道德風險系統性風險與非系統性風險系統性風險：因市場的單向性總體變動產生的無法通過資產組合規避的風險非系統風險：能夠通過增加資金持有的種類相互抵消的風險金融資產的收益利息、股息與紅利等現金流收益與資產買賣價差收益，資產買賣價差收益也稱資本利得資產組合投資收益是所有單個資產收益的加權平均值金融資產組合從時間和風險兩個維度配置資產現代資產組合理論證券投資組合理論，有些風險與其他證券無關，分散投資對象可以減少個別風險或非系統風險無法消除風險：因為存在系統風險，且投資組合不可能包括所有類別的所有資產。有效邊界：相同風險度上收益最大的點練成的曲線，這條線上的組合都是有效的——同等的風險上具有最高收益率金融資產的價格票面價格：有價證券的面值，發行時規定的賬面單位值發行價格：有價證券在公開發行時投資者認購的成交價格。市場利率與票面利率關系決定了發行價格與票面價格的關系市場價格：有價證券公開上市以后，在二級市場上流通交易時的價格。市場價格圍繞面值并隨市場利率變化而變化價格指數綜合指數：將全部上市的證券納入指數成分指數：選取有代表性的證券作為指數的樣本相對指標：確定一個基期，加權計算出樣本股票的市值；由后續報告期樣本股票的市價總值與報告期市價總值相比乘以100得出絕對指標：直接采用樣本股的市場價值總額作為指數，有貨幣單位影響有價證券價值的因素基礎因素：證券的期限、市場利率水平、證券的名義收益、預期收益水平其他：政治、經濟、外交、軍事證券的內在價值證券的理論價值，是證券未來收益的現值，取決于預期收益與市場收益率水平。計算證券的內在價值，一般采用現金流貼現法。現金流貼現法估算投資對象的未來現金流，找到能夠反映投資風險的貼現率，對未來現金流進行貼現絕對價值評估債券的價值評估到期一次性支付本息P分期付息到期一次還本付息P分期付息的永久性債券PB股票的價值評估（略）相對價值評估市盈率：股票市價/每股盈利市凈率：股票市價/每股凈資產；每股凈資產是股東權益與總股數的比值關于有效市場假說中的三類有效市場市場的有效與否直接相關的是證券的價格與證券內在價值的偏離程度弱有效市場股價已反映了全部能從市場交易數據中得到的信息中度有效市場股價已反映了所有公開的信息強有效市場股價已反映了全部與公司有關的信息，包括所有公開信息及內部信息資本資產定價理論的假設投資者是理性的資本市場完全有效市場資本資產定價模揭示了：系統風險較高的組合資產，其風險溢價也較高套利定價理論假設投資者有完全相同的投資理念投資者是回避風險的，且要求效用最大化市場是完全的利率與資產價格變化利率變化通過預期、市場供求機制和無套利均衡機制作用于金融資產價格，使資產價格出現反方向變化預期的作用：利率上升，預期上市公司盈利下降，資產價格下跌。利率上升，企業貸款支付的利息會增加，貸款成本增加，不利于企業利潤的增長，投資者預期企業利潤減少，導致股票價格下降供求對比：利率上升，交易性貨幣機會成本上升，貨幣回流銀行，資產價格下降無套利均衡機制：利率變化產生套利空間，資金流動使資產價格反向變化，直到無套利匯率變化對金融資產價格的影響金融資產價格上漲金融資產價格下跌本幣匯率升值熱錢流入，投資，做多；換匯本幣需求旺盛；貨幣供應增加利率走低進出口經濟前景；經常賬戶逆差外匯儲備下降貨幣緊縮利率上升本幣匯率貶值進出口經濟前景熱錢流入，做空匯率影響金融資產價格的約束條件經濟的外貿依存度資本賬戶的開放程度本幣的可兌換程度

六、金融市場金融投資：以金融資產為標的物的投資；特點：流動性強、交易成本低、收益和風險相對較高（與產業投資相比）包括股票投資、債券投資、外匯投資、黃金投資以及衍生金融工具投資金融市場：資金供求雙方借助金融工具進行各種投融資活動的場所金融市場屬于要素市場，完整的金融市場體系包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場和保險市場全球主要的金融市場證券交易所：紐約交易所(NYSEGroup)、東京證券交易所(TSE)、納斯達克股票市場(NASDAQ)、泛歐交易所(Euronext)和倫敦證券交易所(LSE)黃金場外交易中心：倫敦、紐約、蘇黎世、東京、悉尼和香港外匯交易中心：倫敦、紐約、東京國際資本流動國際資本流動：資本跨越國界從一個國家或地區向另一個國家或地區流動長期資本流動：期限在一年以上的資本的跨國流動，包括國際直接投資、國際間接投資和國際信貸三種方式短期資本流動：一年或一年以下的資本的跨境流動。國際資本流動原動力：資本的逐利性根本原因：不同國家或地區資本回報率的差異原因實體經濟原因發達國家積累過剩資本，發展中國家“儲蓄-投資”缺口和外匯缺口；利用外資彌補經濟發展中的這兩種資金缺口，構成對國際資本的持續需求金融原因各國之間的利率差異制度原因放松外匯管制、資本管制技術及其他因素電信技術國際資本流動的效應全球化效應、放大效應、沖擊效應國際金融市場當國際資本流動借助于相應的金融工具或投資品種時，便形成了各類國際金融市場。其作用：1.提供國際投融資渠道2.調劑各國資金余缺3.調節國際收支4.促進經濟全球化發展5.有利于規避風險分類標準分為……交易工具的不同期限貨幣市場、資本市場不同的交易標的物票據市場、證券市場、衍生工具市場、外匯市場、黃金市場交割期限現貨市場、期貨市場地域地方性、全國性、區域性、國際性金融市場的構成要素市場參與者政府主要資金需求者中央銀行宏觀經濟管理部門金融機構中介結構；資金的供給者、需求者、中介人企業微觀經濟活動的主體，股票和債券市場的主要籌資者居民主要的資金供給者金融工具金融工具的價格市場交易的組織形式交易所、柜臺、電信網絡金融市場的一般功能資源配置與轉化、價格發現、風險分散和規避、宏觀調控傳導金融市場功能發揮的條件外部條件：法制健全、信息披露充分、市場進退有序內部條件：國內、國際統一的市場；豐富的市場交易品種；健全的價格機制；必要的技術環境七、貨幣市場貨幣市場以期限在一年內金融工具為媒介進行短期資金融通的市場貨幣市場的特點交易期限短：①金融工具期限短（一年以內）②資金主要來源于居民企業金融機構的閑置資金，主要用于調劑資金頭寸流動性強：①金融工具期限短決定了其流動性強②貨幣市場的二級市場交易相當活躍安全性高：①期限短流動性強②貨幣市場金融工具發行主體的信用等級高交易額大：貨幣市場是一個批發市場貨幣市場的功能政府和企業調整資金余缺，滿足短期融資需求：政府發行國庫券；企業簽發商業票據，購買國庫券、商業票據商業銀行等金融機構進行流動性管理回購協議市場的參與者目的中央銀行進行貨幣政策操作商業銀行等金融機構在保持良好流動性的基礎上獲得更高的收益非金融機構企業一方面，用暫時閑置的資金在安全保證的前提下獲得高于銀行存款利率的收益；另一方面，以持有的證券組合為擔保獲得急需的資金來源地方政府在美國的一些國家中央銀行進行宏觀調控：公開市場業務市場基準率生成：高安全性決定了其利率水平作為市場基準利率的地位同業拆借市場；同業拆借市場：金融機構同業間進行短期融資的市場特點源于中央銀行對商業銀行法定存款準備金的要求參與主體僅限于金融機構無擔保，信用拆借，市場準入條件比較嚴格期限短、電訊化、高流動利率敏感，交易量大功能為商業銀行提供準備金管理的場所，提高其資金使用效率是商業銀行等金融機構進行短期資產組合管理的場所同業拆借利率是貨幣市場的基準利率，能夠靈敏準確地反映貨幣市場的資金供求關系，對其他金融工具的利率具有重要的導向和牽動作用。央行政策對同業拆借市場利率具有重要的影響：提高法定存款準備金率金融機構的超額準備金減少，同業拆借市場的資金供給降低利率上升。著名同業拆借市場：倫敦銀行同業拆借利率（Libor）、上海銀行間同業拆放利率（Shibor）回購協議市場回購協議：證券持有人在賣出一定數量證券的同時，與證券買入方簽訂協議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價格再將其出售的證券如數贖回。實際上是以證券為質押品而進行的一筆短期資金融通。逆回購協議：與回購協議相對回購協議市場：通過回購協議進行短期資金融通的市場特點：完全擔保，安全性高作用：（我國貨幣市場的其他子市場的發展相對滯后）政府的金融宏觀調控主要在回購協議市場進行。期限與利率：證券流動性越高，回購利率越低，回購期限越長，回購利率越高。國庫券市場國庫券：國家政府發行的期限在一年以內的短期債券。國庫券的特點：高安全性、高流動性、稅收優惠國庫券市場的發行市場發行人：政府及政府的授權部門，尤以財政部為主。發行目的融通短期資金，調節財政年度收支的暫時不平衡，彌補年度財政赤字調節宏觀經濟：重要的財政政策工具貼現發行：政府以低于國庫券面值的價格向投資者發售國庫券，到期后按面值償付，面值與購買價之間的差額即為投資者的利息收益荷蘭式招標和美國式招標以拍賣方式發行國庫券，出價最高的購買者首先被滿足，然后按照出價的高低順序，購買者依次購得國庫券，直到所有的國庫券被售完。在這個過程中，如果購買者支付各自申報的價格，就是美國式招標，如果購買者支付所有中標者申報的最低價格，則是“荷蘭式招標”。美國式招標有利于形成符合市場要求的發行利率，即有利于形成市場化的債券發行價格發現機制；主要投標人之間可能因為共同的利益而聯合起來，壟斷發行市場，形成有利于他們的壟斷價格。荷蘭式招標方式可以避免聯手形成壟斷來操縱市場，從而獲得暴利的情況；有利于一級市場和二級市場價格的統一，減少中介機構進行投機的可能性；能夠增加需求，使招標結果有利于發行人。一級交易商：是指具備一定資格、可以直接向國庫券發行部門承銷和投標國庫券的交易商團體，一般包括資金實力雄厚的商業銀行和證券公司。流通市場參與者央行：貨幣政策操作。商業銀行等金融機構：實現安全性、收益性與流動性相統一的投資組合管理。非金融企業和居民個人：通過金融中介（如貨幣市場基金）參與國庫券交易票據市場商業票據市場商業票據：一種由企業開具，無擔保、可流通、期限短的債務性融資本票。發行人：工商企業，財務公司投資人：商業銀行、保險公司、非金融企業、信托機構、養老基金、貨幣市場基金等等。發行方式：貼現方式直接募集：不經過交易商或中介機構，商業票據的發行人直接將票據出售給投資人交易商募集：發行人通過交易商來銷售票據貸款承諾：也叫信用額度，即銀行承諾在未來一定時期內，確定的條件向商業票據的發行人提供一定數額的貸款，為此，商業票據的發行人要向商業銀行支付一定的承諾費。貸款承諾降低了商業票據發行人的流動性風險銀行承兌匯票：承兌：商業匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據記明事項，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的行為。銀行承兌匯票將企業信用轉化為銀行信用，降低了商業票據的風險票據貼現市場貼現票據持有人將未到期票據轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給票據持有人為企業提供融資服務轉貼現票據在銀行之間進行貼現滿足商業銀行等金融該機構間相互融資的需要再貼現中央銀行給商業銀行辦理的貼現業務中央銀行調節市場利率和貨幣供給量、實施貨幣政策貼現利息=匯票面額×實際貼現天數×月貼現利率/30實際貼現額=匯票面額－貼現利息中央銀行票據中央銀行向商業銀行發行的短期債務憑證，其實質是中央銀行債券。作用：減少商業銀行可貸資金，調控貨幣量大額可轉讓定期存單市場大額可轉讓定期存單：有商業銀行發行的具有固定面額、固定期限、可以流通轉讓的大額存款憑證。特點：存單面額大，不記名，二級市場非常發達、交易活躍；利率略高于銀行同期存款利率；對購買者而言定期，收益高于存款功能：是商業銀行調整流動性的重要場所為商業銀行的經營管理引入了負債管理的理念是大宗短期閑置資金的重要運用方式。我國特點：面額小；絕大部分為城鄉居民個人，少部分企事業單位；利率高，流動性差，未形成二級市場；缺失“面額大，流動性強”的特點國際貨幣市場歐洲貨幣市場：獨立于各國國內的貨幣市場專門設立一個國際市場，該市場中世界各國參與者可不受任何一國國內政策法令約束，自由參與市場交易活動，交易使用的貨幣可以是任何一種可以自由兌換但非市場所在國家的貨幣。票據發行便利：銀行承諾在確定的時間內（通常5年）買入票據發行公司連續發行的無法出售給其他投資者的商業票據。八、資本市場資本市場的特點交易工具的其期限長籌集的目的是是滿足投資性需求交易規模大二級市場收益不確定

資本市場的功能籌資與投資的平臺：企業籌集中長期投資性資金，投資者進行金融資產配置組合有效配置資源的場所促進購并與重組促進產業結構優化升級

證券發行證券發行人：政府組織、金融機構或者企業。證券投資者：個人投資者、工商企業、金融機構、證券經營組織證券中介機構：負擔承銷業務的投資銀行、證券公司或信托投資公司；相關律師事務所、會計師事務所和資產評估機構發行方式私募發行：向少數特定投資者發行證券的一種投資方式，也稱非公開發行或者定向增發公募發行：向廣泛的非特定投資者發行證券直接發行：發行人不通過證券承銷機構而自己發行證券間接發行：承銷發行。發行人不直接參與證券的發行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機構承銷代銷：代理發行機構不墊付資金，只負責按發行人的條件推銷，發行風險又發行人自行承擔，手續費一般較低包銷：代理發行機構用自己的資金先買下全部待發行證券，然后按市場條件轉手出去，若有滯銷證券，可減價出售或自己持有證券經紀人：在證券交易所充當交易中介而收取傭金的商人；不擔風險，只收傭金證券商：買賣證券的商人；自負盈虧第二經紀人：交易所經紀人與外界證券商或客戶的中介人證券上市：證券在證券交易所登記注冊，并有權在交易所掛牌買賣證券交易所：專門的、有組織的證券買賣集中交易的場所，一般是由經紀人、證券商組成的會員制組織柜臺交易市場：通過各家證券商所設的專門柜臺進行證券買賣的市場，店頭市場無形市場：通過計算機、電話、電信方式進行證券交易的市場，實際上是證券交易的一個電信網絡交易成本顯性成本：手續費、稅費、通信費隱性成本：價差和信息成本證券投資分析基本面分析：分析經濟運行周期、宏觀經濟政策、產業生命周期以及上市公司本身的狀況對證券市場、和特定股票行市的影響技術分析：通過分析證券市場的市場行為，對市場未來的價格變化趨勢進行預測的研究活動。證券投資的基本面分析證券價格變動/明細宏觀經濟周期運行大體相一致；提前1個月到半年宏觀經濟政策貨幣政策直接、迅速財政政策持久、緩慢匯率政策從結構上影響（進出口，投資套利）產業生命周期初創、成長、成熟、衰退公司狀況公司經營分析公司獲利能力和公司競爭地位分析公司會計數據分析發現會計記錄存在多大的扭曲和不實，并進行修正公司財務分析評估在何種程度上執行了既定戰略、達到既定目標技術分析理論基礎的假設市場行為包括一切信息價格沿趨勢波動并保持趨勢歷史會重演資本市場國際化：指的是資本市場活動在全球范圍內進行，資本可以在市場上自由流入或者流出。資本市場國際化的衡量：市場進入的限制（負相關）市場機構與品種的豐富程度（正相關）市場價格與國際市場價格的聯動程度（正相關）

九、衍生工具衍生工具：在一定的原生工具或基礎性工具之上派生出來的金融工具，形式是載明買賣雙方交易品種、價格、數量、交割時間和地點等內容的規范化或標準化合約與證券可轉換證券：被賦予了股票轉換權的公司債券。發行公司事先規定債權人可以選擇有利時機，按發行時規定的條件把其債券轉換成發行公司的等值普通股票權證：由上市公司發行，賦予持有人能夠按照特定的價格在特定的時間內購買或出售一定數量該上市公司普通股票的選擇權憑證。遠期合約：合約雙方承諾以當前約定的條件在未來規定的日期交易商品或金融工具的合約。期貨：交易的買賣對象或標的物由有組織的期貨交易所統一制定的標準化合約期權：在未來一定使其可以買賣某種商品或資產的權利互換：交易雙方通過簽訂合約形式在規定的時間調換貨幣或利率，或者貨幣利率同時交換，達到規避管制、降低融資成本的目的期貨、期權、遠期合約的區別期貨期權遠期合約標的物商品或期貨合約一種商品或期貨合約選擇權的買賣權利商品或金融工具交易地點期貨交易所交易所或銀行柜臺場外交易競價方式公開競價買賣雙方自行議價投資者權利與義務的對稱性雙向合約，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務，如果不愿實際交割，則必須在有效期內對沖單向合約，期權的買方在支付保險金后即取得履行或不履行買賣期權合約的權利，而不必承擔義務。保證金制度買賣雙方都要交納一定數額的履約保證金買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具有相應的履行期權合約的財力。是否收取或收多少保證金由交易雙方私下商定結算方式由結算所或結算公司負責結算由買賣雙方直接結算盈虧的特點雙方盈利和虧損無止境期權買方的收益不固定，虧損只限于保險費；賣方反之雙方盈利和虧損無止境履約方式平倉或實物交割平倉、執行或到期。實物交割

衍生工具的特征；跨期交易：衍生工具是為了規避或防范未來價格、利率、匯率等變化風險和創設的合約，合約標的物的實際交割、交收或者清算都是在未來約定的時間進行，所以，衍生工具所載明標的物的交易是跨期交易。杠桿效應：借助不到合約標的物價值的5%-10%的保證金，或者支付一定比例的權益費而獲得一定數量合約標的物在未來時間交易的權利。高風險型：衍生工具價格變化具有顯著的不確定性合約存續的短期性：衍生工具的存續期限都是短期的，一般不超過一年。

衍生工具的功能套期保值、價格發現、投機套利套期保值：確定未來的價格以規避未來價格的波動風險價格發現：在充分競爭和完全有效的市場下，衍生工具價格能夠準確反映交易者對標的物未來價格的預期投機套利：衍生工具交易采用現金結算使衍生工具成為一類投資品衍生工具分類法律形式：契約型衍生工具證券型衍生工具基礎工具：商品類衍生工具金融類衍生工具其他類衍生工具分先-收益的對稱性：風險對稱型衍生工具風險不對稱型衍生工具是否賦予持有人選擇權：期貨類衍生工具期權類衍生工具遠期合約與期貨價格公式遠期合約與期貨價格=現貨價格+持有成本+融資成本-標的資產在合約期限內的收益無收益資產的現貨-遠期平價理論遠期價格等于其標的資產現貨價格的終值F(t)=S(t)e^r(T-t)支付已知收益的現貨-遠期平價理論支付已知收益的遠期合約價格等于現貨價格減去已知收益的終值F(t)=(S(t)-I)e^r(T-t)支付已知收益率的現貨-遠期平價理論支付已知收益的遠期合約價格等于現貨價按扣除已知收益率q后的無風險利率r-q終值F(t)=(S(t)-I)e^r(T-t)無套利市場均衡復制組合與被復制品完全等價，當如果復制品或者被復制品市場價格出現失衡，就會引起套利交易，結果就會使兩者價格復位，形成無套利均衡互換交易的功能保值降低融資成本財務結構調整規避管制

十、金融機構體系金融機構：是從事金融活動的企業組織，它通常以一定量的自有資金為營運資本，通過吸收存款、發行各種證券、接受他人的財產委托等形式形成資金來源，而后通過貸款、投資等形式運營資金，并且在向社會提供各種金融產品和金融服務的過程中取得收益。與社會經濟各部門聯系最廣泛的經濟組織。功能：便利支付結算；促進資金融通；降低交易成本；改善信息不對稱；轉移與管理風險；創造信用與存款貨幣。金融機構與一般經濟組織的區別經營對象與經營內容經營關系與活動原則經營風險及影響金融機構的類型：存款類與非存款類；管理性與營業性；商業性與金融性；國內與國際國際金融機構體系形成：1944年7月，同盟國確立戰后貨幣制度即布雷頓森林體系，成立國際貨幣基金組織金融機構體系的發展趨勢義務、組織、技術和管理不斷創新業務綜合化注重兼并重組經營全球化金融機構體系的構成國際金融機構體系存款類金融機構中央銀行全球性金融機構國際貨幣基金組織商業銀行世界銀行專業銀行國際金融公司信用合作社國際開發協會財務公司多邊投資保證機構金融租賃公司國際投資爭端處理中心非存款類金融機構保險公司國際清算銀行信托投資公司區域性金融機構亞洲開發銀行證券機構非洲開發銀行金融資產管理公司泛美開發銀行期貨類機構黃金投融資機構專業融資公司信用服務機構分業經營：對金融機構業務范圍進行某種程度的分離管制混業經營：允許各類金融機構業務范圍有交叉，可以進行綜合經營優點缺點分業經營（混業經營反之）提高業務的專業技術和專業管理水平業務分離，難以開展必要的業務競爭避免競爭摩擦和混業經營可能出現的內部協調困難問題各行業間無法優勢互補保證金融機構自身及客戶的安全，控制金融機構的業務風險不利于本國金融機構進行公平的國際競爭經營體制主張分業經營主張混業經營對金融機構穩健經營的影響混業經營會擴大金融機構的風險，并影響金融體系的穩定混業經營的多元化經營有利于分散金融風險，利于穩定混業經營是否會產生利益沖突混業經營必然產生利益沖突，并損害投資者或存款人的利益混業經營盡管存在潛在的利益沖突問題，但由于市場的約束機制與有關監督制度的存在，它們不會成為現實哪種體制有利于加強競爭和提高效率混業經營會產生規模巨大的超級金融機構，在市場上占據較大的份額形成壟斷，不利于公平競爭，分業經營有利于形成多元化金融中介體系，有利于金融機構的創新活動，提高金融體系的效率分業經營體制下少數大金融機構也可以占據很大的市場份額，形成事實上的壟斷，而允許個金融機構之間業務交叉經營，可以增加金融服務的攻擊，有利于市場競爭，金融機構也可以更便利地創新復合型金融產品，退稿金融體系的效率哪種體制更具有規模經濟和范圍經濟優勢金融機構規模太大會產生規模不經濟，而且金融機構的投入品具有專有性，業務范圍太廣反而提高了經營風險，造成范圍不經濟混業經營具有規模經濟和范圍經濟的優勢，因為金融機構在信息收集和處理。受托監控、風險管理等方面的主要宮燈是相同的，統一金融機構經營多種業務可以重復利用信息、資本、銷售網絡以及聲譽等資源。十一、存款類金融機構存款類金融機構：（銀行類金融機構）接受個人和機構存款并發放貸款的金融機構。以存款為主要負債，以貸款為主要資產，以辦理轉賬結算為主要中間業務，直接參與存款貨幣的創造過程。按……分類可分為業務活動的目標管理性、商業性、政策性投資者的國別或業務范圍國際性、全國性、地方性存款類金融機構間的相互關系：相互補充、相互競爭存款類金融機構的業務運作特點：公眾性、風險性、服務性職能與作用充當信用中介，事先對全社會的資源配置充當支付中介，對經濟穩定和增長發揮重要作用創造信用與存款貨幣，在宏觀經濟調控中扮演重要角色轉移與管理風險，實現金融、經濟的安全運行提供各種服務便利，滿足經濟發展的各種金融服務需求業務運作的內在要求：公信力，流動性，收集、辨識、篩選信息的能力商業銀行以存款為主要負債，以貸款為主要資產、以支付結算為主要中間業務，并直接參與存款貨幣創造的金融機構組織形式例子總分行制銀行在大城市設立總行，在各地普遍設立分支行并形成龐大銀行網絡的銀行制度普遍單一制單元制，不舍任何分支機構的銀行制度美國的一些州控股公司制一家控股公司持有一家或多家銀行的股份，或者是控股公司下設多個子公司的組織形式美國很多銀行，如美國花旗銀行連鎖銀行制某一人或某一集團購買若干家獨立銀行的多數股票，從而控制這些銀行的組織形式商業銀行的業務業務解釋作用、特點表內業務資產業務現金資產庫存現金、存放中央銀行和同業的存款等保持流動性信貸資產貸款和票據貼現證券投資增加收益來源；實現資產多樣化，分散風險，保持流動性負債業務被動負債通過吸收存款來籌集資金（見下表）最原始、最主要的負債業務主動負債通過發行各種金融工具主動吸收資金金融債券、大額可轉讓定期存單等；期限長，利于資金來源穩定；同時保持流動性和較高的收益其他負債借入款：對央行的再貼現再貸款，對同業的拆借，其他金融機構的借款彌補暫時的資金不足臨時占用資金：為客戶提供服務時臨時占用的資金銀行資本核心資本普通股、不可收回的優先股、資金盈余、留存收益、可轉換的資本債務、各種補償準備金等所有者權益開展各項業務的基礎；發生意外損失時的彌補和保障附屬資本未公開的準備金、資產重估準備金、呆賬準備、長期次級債等表外業務中間業務結算、代理、信托、理財、信息咨詢等，不發生借貸性的信用關系風險小、收入穩定創新的表外業務不直接列入資產負債表內，但與表內業務關系密切，又稱或有資產/負債業務；如貸款承諾、擔保、回購協議、票據發行便利和衍生性的互換、期貨、期權、遠期合約滿足客戶對金融服務的新要求，高利潤、高風險存款活期存款隨時存取并可直接開立支票賬戶的存款，支票賬戶存款或往來賬務存款，一般無息定期存款存期固定且較長、利息較高儲蓄存款針對居民個人的計息存款；活期儲蓄存款和定期儲蓄存款，一般不能簽發支票商業銀行的經營管理原則：盈利性；流動性；安全性商業銀行面臨的主要風險信用風險：違約風險；借款人不能按契約規定償還本息而使債權人受損的風險市場風險：市場價格波動而蒙受損失的可能性；利率風險，匯率風險流動性風險：無法提供足額資金來應付客戶提現或貸款需求時引起的風險操作風險：由不完善或有問題的內部程序、員工和計算機系統以及外部事件所造成損失的風險政策性銀行由政府發起或出資建立，按照國家宏觀政策要求，在限定的業務領域從事銀行業務的政策性金融機構。業務經營目標是配合并服務政府的產業政策和經濟社會發展規劃，推動經濟的可持續與協調發展。特性不以盈利為經營目標具有特定的業務領域和對象資金運作的特殊性作用補充和完善市場融資機制誘導和牽制商業性資金的流向提供專業性的金融服務合作金融機構按照國際通行的合作原則，以股金為資本、以入股者為服務對象、以基本金融業務為經營內容的金融合作組織特性自愿性：入社自愿，退社自由民主性：所有成員地位平等，不按出資額排序；民主管理，一人一票；收益共享，風險共擔合作性：資本的合作作用增強個體或弱勢經濟在市場競爭中的生存能力，通過必要的資金支持和金融服務來扶持農民或小生產者，保護其生產積極性，使個體經濟或小規模經濟在互惠互利中增強生存發展能力降低個體經濟獲取金融服務的交易成本十二、非存款類金融機構分類投資類證券公司投資基金公司其他投資類金融機構保障類保險公司社會保障機構其他非存款類信托投資公司金融租賃公司金融資產管理公司汽車金融服務公司金融擔保公司金融信息咨詢服務類公司業務運作及其特點不直接參與貨幣創造過程資金來源與運作方式各異專業化程度高，業務之間存在較大區別業務承擔的風險不同，相互的傳染性較弱業務的開展與金融市場密切相關，對金融資產價格變動非常敏感非存款類金融機構發展條件經濟與科技條件金融創新法律規范與監督投資類金融機構特點以有價證券為業務活動的載體業務專業性高，風險大業務必須遵循公開、公平和公正的原則投資類金融機構作用促進證券投資活動的順利進行降低投資者的交易成本而信息搜尋成本通過專業技術與知識為投資者規避風險、分散風險和轉移風險提供可能證券公司的類型專業性證券公司商業銀行擁有的證券公司全能型銀行直接經營真全公司業務大型跨國公司的理財公司從事證券業務證券公司的主要業務證券承銷業務證券公司借助自己在證券市場是的信譽和營業網點，在規定的發行有效期限內將證券銷售出去證券經營業務證券公司通過其設立的營業場所和在證券交易所的細微，接受可惡委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券證券自營業務證券公司用自己可以自主支配的資金或證券，以盈利為目的，通過證券市場從事買賣證券的經營行為其他業務投資基金管理公司：通過集中零散資金形成規模，依托專業化管理進行投資組合，分散投資風險，獲得相對穩定的收入。投資基金公司特點集合理財、專業管理組合投資、分散風險利益共享、風險共擔嚴格監管、信息透明獨立托管、保障安全投資基金公司作用提供高效的投資途徑能夠更高效低分散投資風險保障類金融機構運作特點業務經營符合大數定律業務具有獨特的風險管理技術要求能夠收取保費，結合大量分散的儲蓄資金，通過對資金進行充分、安全的投資運作，即可增強償付能力，有能獲得收益依據的標準投資基金的類型組織形態公司型基金、契約型基金基金發行的單位數量是否可增加或贖回開放式基金、封閉式基金投資風險與收益成長型基金、收益型基金、平衡型基金投資對象股票基金債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金、指數基金和認股權證基金等投資貨幣種類美元、日元、歐元市場基金基金發行方式是否公開公募基金和私募基金保險類金融機構作用分散風險，補償損失積蓄保險基金，促進資本形成，重新配置資金提供經濟保障，穩定社會生活保險公司主要業務與管理籌集資本金2.出售保單2.給付賠償款4.經營資產社會保障是一種為喪失勞動能力和機會的人提供最低生活費或者補償的制度，是保證社會安定的重要機制社會保障的功能保障功能互濟功能調整收入分配功能信托：委托人為收受、保存、處置自己的財產，在信任他人的基礎上委托他人按自己的要求管理和處置歸己所有的財產；受托人收委托人委托，并根據委托人的要求，替其本人或由其指定的第三者謀利益。信托投資公司：以受托人身份專門從事信托業務的公司，其職能是接受客戶委托，代客戶管理、經營、處置財產。信托機構的經營特點服務特征明顯與資本市場關系非常密切服務對象范圍廣泛經營中不需要提取準備金金融租賃：又叫資本租賃，是一種通過融資租賃形式獲取資金支持的金融業務。通常由使用設備的機構或個人提出要求，租賃公司或其他金融機構作為出租人，出資購買設備并將其交給承租人使用。金融租賃公司：專門為承租人提供資金融通的長期租賃公司。金融租賃公司承擔風險的方式自擔風險直接租賃經營租賃回租與其他機構分擔風險：聯合租賃杠桿租賃金融租賃公司業務運作特點面對單一客戶，客戶管理很重要提供的租賃物通常是袁野設備，經營風險小長期占用資金，負債任務重金融資產管理公司：各國主要用于清理銀行不良資產的金融機構。銀行出現危機或存在大量不良債權時由政府設立，通過剝離銀行不良債權向銀行系統注入資金，通過有效的資產管理和資產變現，盡可能多地從所接受的不良資產中回收價值。金融資產管理公司管理和處置資產時從事的業務：追償債務；對所收購的不良貸款形成的資產進行租賃或者以其他形式轉讓、重組；債權轉股權，并對企業階段性持股；資產管理范圍內公司的上市推薦及債權、股票承銷；發行金融債權，向金融機構款；提供財務及法律咨詢、資產及項目評估等服務汽車金融服務公司：從事汽車消費信貸業務并提供相關汽車金融服務的專業機構金融擔保：以金融債權為對象的擔保。金融擔保公司：專業從事信用擔保的金融中介組織，為受信者提供信用保證。金融信息咨詢服務公司：集合各種必要的財務收支和經營活動信息，專業化地從事對特定對象進行財務分析、信用調查等經濟活動，出具必要的分析報告或文件，為客戶提供有關債務人清償能力信息的專業信息服務機構十三、中央銀行中央銀行：專門制定和實施貨幣政策、統一管理金融活動并代表政府協調對外金融關系的金融管理機構。中央銀行制度的類型單一中央銀行制一元式只設一家，總分行制大多數國家二元式中央地方兩級相對獨立美國聯邦儲蓄跨國中央銀行制若干國家聯合組建歐洲中央銀行復合中央銀行制一家商業銀行兼中央銀行計劃經濟準中央銀行制政府授權商業銀行或類似中央銀行的機構部分行使中央銀行職能新加坡、香港職能作用發行的銀行通過國家授權，集中壟斷貨幣發行，向社會提供經濟活動所需要的貨幣調控貨幣數量，維護幣值穩定銀行的銀行集中存款準備金，充當最后貸款人，組織參加和管理全國清算業務，監督管理金融業；為金融機構提供信息、咨詢、技術、安全和其他服務維護金融機構的正常運作、保持安全政府的銀行代理國庫；代理發行政府債券；向政府融通資金，提供特定信貸支持；管理經營國際儲備；代表政府參加國際金融組織和各種國際金融活動；制定和執行貨幣政策；實施金融監管，維護金融穩定；提供經濟信息服務監督管理金融業，調控宏觀經濟，代表政府參與國際金融事務，并為政府提供融資、國庫收支等服務中央銀行在現代經濟中的地位經濟體系運作：為經濟發展創造貨幣和信用條件，為經濟穩定提供保障（貨幣政策）國家宏觀經濟：中央銀行是國家最重要的宏觀調控部門（管理金融活動）對外金融關系：中央銀行是現代國際經濟聯系與合作紐帶（金融關系）業務含義、內容工具、意義負債業務貨幣發行兩重含義：貨幣從央行的發行庫，通過各家商業銀行的業務庫流到社會；。再貼現、再貸款、黃金外匯收購、公開市場操作存款業務構成：金融機構；國庫資金；非銀行金融機構存款，外國存款，特定機構存款目的：三個利于：調控信貸規模與貨幣供應量；維護金融業安全；國內清算其他發行中央銀行債券與票據從社會回籠資金，調控貨幣供應量對外債務對外國銀行、外國中央銀行、國際金融機構的負債；在國外發行的中央銀行債券平衡國際收支；維持本幣匯率的基本穩定；應付貨幣危機或金融動蕩資本業務中央銀行籌集、維持和補充自由資本資產業務貼現及放款證券在公開市場上進行證券買賣操作（政府債券、央行票據、回購協議等優質證券）調控基礎貨幣黃金和外匯儲備穩定幣值，穩定本幣對外匯率，調節國際收支，防止出現國際支付困難或危機其他資產代收款項、固定資產等中央銀行的清算業務中央銀行最為易購支付清算體系的管理者和參與者，通過一定的方式和途徑，使金融機構的債券債務清償及資金轉移順利完成，并維護支付系統的穩定運行，從而保證經濟生活和社會生活的】正常運行的業務作用：支持跨行支付結算支持貨幣政策的制定和實施利于商業銀行的流動性管理利于防范和控制支付風險中央銀行業務活動的一般原則非盈利性、流動性、主動性、公開性中央銀行獨立性中央銀履行自身職責時法律賦予或實際擁有的權利、決策與行動的自主程度中央銀行獨立性辯證關系中央銀行對政府保持一定的獨立性中央銀行對政府保持的獨立性是相對的十四、貨幣需求貨幣需求：有限資源下，微觀經濟主體和宏觀經濟運行對執行交易媒介和資產只能的貨幣產生的總需求名義貨幣需求：……貨幣單位的數量；Md實際貨幣需求：名義貨幣數量在扣除了物價變動因素之后的貨幣余額；Md/P馬克思的貨幣需求理論執行流通手段的貨幣必要量=商品價格總額/同名貨幣的流通次數M=PQ/V強調的是商品流通決定貨幣流通的基本原理古典學派的貨幣需求理論交易方程式（費雪方程式）MV=PT②P=MV/T③M=PT/V=1/VPT表述的是一種貨幣數量與物價水平變動關系的理論，強調的是貨幣數量對價格的決定作用，是貨幣數量說的一種表述劍橋方程式Md=Kpy（重點放在貨幣的持有方面；認為貨幣需求與人們的財富或名義收入之間保持一定的比率）凱恩斯的貨幣需求理論：凱恩斯通過分析持有貨幣的交易預防投機三大動機，提出了貨幣的流動性偏好理論。貨幣需求動機交易動機：為了應付日常的商品交易而必然需要持有一定數量的貨幣預防動機：為了應付不測之需而持有貨幣的動機投機動機：為了保存價值或財富現代凱恩斯學派：平方根定律、立方根定律、資產組合模型。弗里德曼的貨幣需求函數：弗里德曼的貨幣需求理論將貨幣視為各種資產中的一種，通過對影響貨幣需求三種因素（收入或財富、持有貨幣的機會成本、持有貨幣給人們帶來的效用）的分析，提出了貨幣需求函數公式。弗里德曼認為：永恒收入自身具有穩定性的特點，利率雖然經常變動，但貨幣需求對其變動不敏感，因此貨幣需求時可測的，且相對穩定。貨幣對經濟的影響主要來自于貨幣供給方面。經濟體制改革對中國貨幣需求的影響農村經濟體制改革：家庭聯產承包責任制，農村經濟貨幣化；鄉鎮企業企業改革：投資擴張價格體制改革，物價上漲，交易性貨幣需求增加居民分配體制改革，居民收入增加社會保障體制改革，社會保障減少，預防性貨幣需求增加

十五、貨幣供給貨幣供給：一定時期內一國銀行系統向經濟中投入或抽離貨幣的行為過程貨幣供給量一國各經濟主體持有的、有銀行系統供應的債務總量（存量、名義、量值）現金由中央銀行供給中央銀行的負債存款貨幣由商業銀行供給商業銀行的存款性負債銀行體制貨幣供給機制市場經濟二級銀行體制：中央銀行提供和調節基礎貨幣；存款貨幣銀行創造存款貨幣基礎貨幣——存款貨幣計劃經濟復合銀行體制貨幣供給源流合一銀行系統供給貨幣必須具備三個基本條件實行完全的信用貨幣流通實行比例存款準備金制度廣泛采用非現金結算方式貨幣供給基本模型:MS=Bm基礎貨幣：強力貨幣或高能貨幣；處于流通中由社會公眾所持有的現金及銀行體系準備金的總和銀行體系準備金：銀行為應對現金提取和結算支付而保有的，銀行體系維持流動性的基本保證。主要有以下兩種存在方式：庫存現金：已經從中央銀行發行庫中剛提出來而尚未被公眾提走的部分準備金存款：商業銀行在中央銀行賬戶上的存款；根據法定存款準備金率的要求計提的法定存款準備金和商業銀行根據自身經營角色和運營需要存入中央銀行的超額準備金超額準備金的存在形式中央銀行賬戶上超過法定存款準備金的存款商業銀行業務庫中的庫存現金存放在同業賬戶上可隨時支取的存款現金漏損率：商業銀行活期存款的提現率原始存款：商業銀行接受的客戶以現金方式存入的存款和中央銀行對商業銀行的資產業務而形成的準備金存款派生存款：由商業銀行發放貸款、辦理貼現或投資等業務活動派生的存款存款擴張倍數：存款乘數；K=D/P=1/(R+C+E)貨幣乘數：m=影響貨幣乘數的因素居民持幣行為；對儲蓄種類的選擇；資產選擇行為企業持幣行為；資產選擇行為；貸款需要金融機構超額準備金率；再貸款；貸款意愿政府政策

十六、貨幣均衡貨幣均衡的實現條件健全的利率機制：利率反映并調節貨幣供求發達的金融市場：貨幣與其他金融工具便利而有效地相互轉化國際收支平衡表經常項目貨物一般商品；加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具在港口購買的貨物和非貨幣性黃金服務運輸、旅游、通信、建筑、金融、廣告、音像……收入職工報酬：本國支付給非居民工人的報酬以及本國居民從外國獲得的短期性報酬投資收益：對外金融資產和負債產生的收入和支出經常轉移除資本轉移外的所有轉移：援助捐贈戰爭賠款僑匯等資本與金融項目資本項目資本轉移和非生產、非金融資產的交易金融項目直接投資、證券投資和其他投資儲備資產外匯儲備等凈誤差與遺漏通貨膨脹含義：是指由于貨幣供給過多而引起的貨幣貶值、物價普遍上漲的貨幣現象要點：與紙幣流通相聯；通過物價上漲表現出來；一般物價水平；持續上漲通貨緊縮貨幣供給不足而引起貨幣升值，物價普遍、持續下降的貨幣現象通貨緊縮的社會經濟效應短期：提高社會購買力；長期：經濟衰退、失業增加；投資和需求不足；破壞信用關系通貨緊縮的治理擴大有效需求；調整和改善供給結構；調整宏觀經濟政策；收入政策通貨膨脹的分類分類標準類別表現公開型通貨膨脹顯性通貨膨脹，完全通過一般物價水平明顯而直接上漲的形式反映出來，通貨膨脹率就等于物價上漲率隱秘型通貨膨脹由于價格管制而使物價不能或不能完全地隨貨幣量的增加而上漲，但在現行價格水平及相應的購買力條件下，就會出現商品普遍短缺、有價無貨、憑票證供應、黑市猖獗等現象價格上漲程度爬行通貨膨脹年平均上漲率1-3%，而且不會導致通脹預期溫和3-10%惡性10%以上預期預期非預期原因需求拉動型社會總需求過度增加，超過社會總供給成本推進型生產成本提高供求混合推進型需求拉動和成本推進同時作用結構失調型國民經濟部門結構或比例結構失調結構失調型通貨膨脹勞動生產率增長速度差異一國勞動生產率增長較慢的部門的工人要求與勞動生產率增長較快部門的工資看齊，使勞動生產率增長較慢部門的成產成本上升，進而造成物價整體水平上升“瓶頸”制約由資源在各部門之間的配置嚴重失衡，有些產業產能過剩，有些行業嚴重滯后，形成經濟發展“瓶頸”。“瓶頸”部門的價格因供不應求而上漲，引起其他部門的連鎖反應，形成價格上漲需求轉移勞動力及其他生產要素的轉移跟不上社會對產品和服務的需求的轉移，需求增加的行業價格和工資上漲，需求減少的行業因為價格和工資的黏性未必下降，導致物價總水平上升通貨膨脹的度量優點缺點居民消費物價指數綜合反映一定時期內居民購買并用于消費的消費品及服務價格水平的變動情況直接與日常生活相聯系只是社會最終產品的一部分，不能說明全面的情況批發物價指數反映大宗生產資料和消費資料批發價格變動程度和趨勢反映出廠價格或收購價格的