股票證券投資管理概述26.1

證券投資概述6.1.1證券與有價證券1.證券的基本概念和特征證券指各類記載并代表一定權利的法律憑證。它用以證明持券人有權依其所持證券記載的內容而取得應有的權益。

2.有價證券的基本概念和類別有價證券是指標有票面金額，證明持有人有權按期取得一定收入并可自由轉讓和買賣的所有權或債權憑證。2第六章證券投資管理46.1.2證券市場

1.證券市場的定義證券市場是股票、債券、投資基金券等有價證券發行和交易的場所。2.證券市場的特征證券市場具有以下三個顯著的特征：

（1）證券市場是價值直接交換的場所（2）證券市場是財產權利直接交換的場所（3）證券市場是風險直接交換的場所4第六章證券投資管理5

3.證券市場的結構證券市場的結構指證券市場的構成及其關系。證券市場的結構可以有許多種，但最基本有兩種。（1）縱向結構關系（2）橫向結構關系4.證券市場的基本功能（1）籌資功能（2）資本定價（3）資本配置5第六章證券投資管理66.1.3效率市場假說效率市場假說是關于證券市場價格對相關信息反映程度的假定。證券投資風險與收益的確定和證券投資決策是以效率市場假說為前提的。1.有效資本市場假設的含義有效資本市場假設理論認為，在一個有效的資本市場上，有關某個資本產品的全部信息都能夠迅速、完整和準確地被某個關注它的投資者所得到，進而該資本產品的購買者能夠根據這些信息明確地判斷出該資本產品的價值，從而以符合價值的價格購買到該資本產品。6第六章證券投資管理72.有效資本市場的前提條件與現實約束要使有效的市場在現實中得以建立，需要具備四個條件：（1）信息公開的有效性（2）信息從被公開到被接收的有效性（3）投資者對信息做出判斷的有效性（4）投資者實施投資決策的有效性7第六章證券投資管理83.有效資本市場的形式（1）強式有效市場（2）次強式有效市場（3）弱式有效市場4.無效市場在這一市場上，不僅僅是信息從產生到被公開的有效性和投資者對信息進行價值判斷的有效性受到損害，即存在著利用“內幕信息”和“專業知識”賺取超額利潤的可能性，而且，投資者入倉收信息有效性和投資者實施其投資決策的有效性都可能受到損害。8第六章證券投資管理96.1.4證券投資的風險與報酬投資者在進行證券投資時，應對欲投資的證券風險進行充分估計，對期望報酬率進行謹慎測算。1.證券投資的風險（1）違約風險（2）流動性風險（3）破產風險（4）利率風險（5）購買力風險（6）再投資風險9第六章證券投資管理102.證券投資的報酬證券投資報酬包括投資的利息收益和投資的資本利得收益兩部分。證券投資報酬，既可以用相對數表示，也可以用絕對數表示，而在企業財務管理中通常使用相對數，即用投資報酬率來反映，其計算公式如下：10第六章證券投資管理116.2債券投資

6.2.1債券投資的目的和特點企業進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調節現金余額，獲得收益。企業進行長期債券投資的目的主要是為了獲得長期穩定的收益。債券投資具有以下特點：1.安全性2.流動性3.收益性11第六章證券投資管理126.2.2債券的價值債券的價值：債券未來現金流入的現值。只有債券的價值大于購買價格時，才值得購買。1.債券估價的基本模型債券估價的基本模型類似于債券發行價格的計算方法。2.債券價值與必要報酬率債券價值與必要報酬率有密切的關系。債券定價的基本原則是：必要報酬率等于債券利率時，債券價值就是其面值。12第六章證券投資管理133.債券價值與到期時間債券的到期時間，是指當前日至債券到期日之間的時間間隔。13第六章證券投資管理144.債券價值與利息支付頻率（1）純貼現債券純貼現債券是指發行人承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。純貼現債券的價值計算公式為：（2）平息債券平息債券是指利息在到期時間內平均支付的債券。平息債券價值的計算公式如下：14第六章證券投資管理15（3）永久債券永久債券是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。永久債券的價值計算公式如下：5.流通債券的價值流通債券是指已發行并在二級市場上流通的債券。它們不同于新發債券，已經在市場上流通了一段時間，在估價時需要考慮現在至下一次利息支付的時間因素。15第六章證券投資管理166.2.3債券的收益率債券收益率有票面收益率、直接收益率、持有期收益率和到期益率等多種，這些收益率分別反映投資者在不同買賣價格和持有年限下的不同收益水平。到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。它是使未來現金流量等于債券購入價格的折現率。計算到期收益率的方法是求解含有貼現率的方程。16第六章證券投資管理176.3股票投資

6.3.1股票投資的目的和特點企業進行股票投資的目的一是為了獲利，二是為了控股。與債券投資相比，股票投資一般具有以下特點：1.股票投資是權益性投資2.股票投資的風險較大3.股票投資的收益不穩定4.股票價格的起伏較大17第六章證券投資管理186.3.2影響股票價格的因素

1.宏觀經濟走勢2.通貨膨脹3.利率和匯率的變化4.經濟政策5.公司狀況6.市場環境7.政治因素18第六章證券投資管理196.3.3股票價值的評估1.短期持有股票、未來準備出售的股票估價模型股票估價模型為：2.長期持有股票，股利穩定不變的股票估價模型估價模型可簡化為：19第六章證券投資管理203.長期持有股票，股利固定增長的股票估價模型設上年股利為D0，第1年的股利為D1，每年股利比上年增長率為g，則：4.長期持有股票，股利非固定增長的股票估價模型在現實生活中，有的公司股利是不固定的。例如，在一段時間里高速成長，在另一段時間里正常固定成長或固定不變。在這種情況下，就要分段計算，才能確定股票的價值。20第六章證券投資管理216.3.4股票的收益率

這個公式告訴我們，股票的總收益率可以分為兩個部分：第一部分是D1/V，叫做股利收益率，它是根據預期現金股利除以當前股價計算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價的增長速度，因此可以解釋為股價增長率或資本利得增長率。21第六章證券投資管理226.3.5股票投資分析1.股票投資的基本分析法在既定環境下進行股票投資的基本分析，應重點關注微觀層次的公司分析。2.股票投資的技術分析法（1）技術分析法的含義（2）技術分析法的理論基礎（3）技術分析法的內容（4）技術分析法和基本分析法的區別3.市盈率分析法22第六章證券投資管理比較項目技術分析法基本分析法重點不同分析股票市價的運動規律分析股票的內在投資價值角度不同從股票市場入手,根據歷史資料分析從股票市場的外部決定因素入手時期不同是短期分析性質是長期分析作用不同幫助投資者選擇適當的投資機會和投資方法幫助投資者了解股票市場的發展狀況和股票的投資價值.246.4基金投資

6.4.1投資基金的概念1.投資基金的含義投資基金，是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即投資者將資金交給專業機構（基金管理人）管理。2.投資基金的組織與運作3.投資基金與股票、債券的區別

24第六章證券投資管理投資基金的種類

（一）根據組織形態的不同，可分為契約型基金和公司型基金

（二）根據變現方式的不同，可分為封閉式基金和開放式基金276.4.2投資基金的種類1.根據組織形態不同分類（1）契約型基金（2）公司型基金

2.根據變現方式不同分類（1）封閉式基金（2）開放式基金3.根據投資標的不同分類（1）股票基金（5）期權基金（2）債券基金（6）認股權證基金（3）貨幣基金（7）專門基金（4）期貨基金

27第六章證券投資管理286.4.3投資基金的價值投資基金也是一種證券，與其他證券一樣，基金的內在價值也是指在基金投資上所能帶來的現金凈流量。1.投資基金價值的內涵2.基金單位凈值基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值，計算公式為：28第六章證券投資管理293.基金的報價從理論上說，基金的價值決定了基金的價格，基金的交易價格是以基金單位值為基礎的，基金單位凈值高，基金的交易價格也高。開放模型基金柜臺交易價格的計算方式為：基金認購價=基金單位凈值+首次認購費基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回價29第六章證券投資管理306.4.4投資基金的收益率基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產的價值變化來衡量。6.4.5基金投資的優缺點基金投資的最大優點是能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益。基金投資的缺點是無法獲得很高的投資收益，其次，在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人將承擔較大風險。30第六章證券投資管理例：某基金持有的三種股票分別為10萬股、50萬股、100萬股，每股市價分別為30元、20元、10 元，銀行存款1000萬元；對托管或管理人的應付報酬500萬元，應付稅金500萬元，已售出基金單位2000萬，要求計算基金單位凈值。例：某基金公司發行的開放式基金，2009年有關資料如下。公司收取首次認購費為基金凈值的5%，不再收取贖回費。要求：1、計算年初的下列指標。（1）基金凈資產總額（2）基金單位凈值（3）基金認購價（4）基金贖回價2、計算年末的下列指標。（1）基金凈資產總額（2）基金單位凈值（3）基金認購價（4）基金贖回價3、計算2009年基金的收益率。項目2009.1.12009.12.31基金資產賬面價值1000萬元1200萬元負債賬面價值300萬元320萬元基金市場價值1500萬元2000萬元基金單位（萬）500600346.5衍生金融資產投資

6.5.1期權投資1.期權的概念期權也稱選擇權，是一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利。2.期權的種類按照合約授予期權持有人權利的類別，期權分為看漲期權和看跌期權兩大類。34第六章證券投資管理356.5.2認股權證1.認股權證的概念認股權證是由股份公司發行的，能夠按特定的價格，在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證，其價值有理論價值與實際價值之分。V=max[（P-E）×N，0]2.影響認股權證理論價值的因素（1）換股比率（2）普通股市價（3）執行價格（4）剩余有效期間35第六章證券投資管理366.5.3優先認股權1.優先認股權的概念指當股份公司為增加公司資本而決定增加發行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優先